2025.11.7周五 盘面：隔夜伦铜开于10742美元/吨，盘初震荡上行摸高于10778美元/吨，铜价重心逐渐下移摸低于10666美元/吨，随后震荡上行最终收于10687美元/吨，跌幅达0.43%，成交量至1.6万手，持仓量至32.6万手。隔夜沪铜主力合约2512开于86320元/吨，盘初上行摸高于86450元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸底于85600元/吨，随后震荡上行最终收于85690元/吨，跌幅达0.33%，成交量至4.4万手，持仓量至21万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月5日，非洲两大铜出口国重启关键贸易通道。Tanzania与 Zambia 之间的货运边境已重新开放，此前因选举后动荡而中断。​目前，边检部门每天双向平均清关约250辆卡车。达累斯萨拉姆港重新恢复成为和赞比亚的铜钴运输枢纽，同时承担该区域燃料进口功能。 现货： （1）上海：11月6日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水40-升水100元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易上涨5元/吨；SMM1#电解铜价格85660~86330元/吨。早盘沪期铜低开高走自85750元/吨一线上行至86300元/吨，跨月价差在C40-B10元/吨波动，沪铜当月进口亏损在600元/吨附近。展望今日，铜价上行后部分点价订单需求兑现，但市场成交仅短暂回暖难掩需求疲软。预计明日升贴水将持平运行。 （2）广东：11月6日广东1#电解铜现货对当月合约贴水40元/吨-升水10元/吨，均价升水15元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水110元/吨-贴水70元/吨，均价贴水90元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价85730元/吨较上一交易日涨465元/吨，湿法铜均价为85655元/吨较上一交易日涨465元/吨。总体来看，铜价反弹下游厂家观望情绪浓厚，整体交投不如昨日。 （3）进口铜：11月6日仓单价格30到40美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单价格38到50美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-16美元/吨到4美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬到港货源。 （4）再生铜：11月6日11：30期货收盘价86300元/吨，较上一交易日上升670元/吨，现货升贴水均价30元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格77800-78000元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3458元/吨，环比上升37元/吨。精废杆价差1645元/吨。据SMM调研了解，铜价止跌反弹，但并不妨碍下游积极补库，再生铜杆企业反映日内终端订货情绪延续前日表现。 （5）库存：11月5日LME电解铜库存增加500吨至134475吨；11月6日上期所仓单库存增加1332吨至43893吨。 价格：宏观方面，多项数据显示美国就业市场在10月份表现疲软，包括非农就业岗位减少、裁员人数激增、失业率创四年新高，加剧了经济前景担忧；与此同时，美联储官员在货币政策上出现分歧，多数官员因通胀风险维持鹰派立场，反对近期降息，令铜价承压。基本面方面，供应端进口货源陆续到货而国产货源偏少，需求端，下游因铜价高位仅进行刚需补库。库存方面，截至11月6日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.32万吨至20.33万吨。综合来看，预计今日铜价下方仍有支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

电解钴： 本周电解钴现货价格呈震荡下行态势。 供应端出现分化，冶炼厂在原料成本支撑下维持挺价；国内盘面于周中大幅走弱，导致贸易商被迫跟随调降现货报价。需求方面，下游企业在价格波动加剧阶段，采购更趋谨慎，仍以刚需节奏补库，整体成交未现明显放量。从基本面看，刚果（金）钴中间品出口审批仍未通过，短期内钴市场供需偏紧的格局未发生根本转变，且目前尚未出现实质性利空因素，本周价格剧烈波动或受资金行为影响。值得注意的是，当前电解钴与钴盐价差仍处于较高水平，预计电解钴价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理回归。电解钴后续能否持续上涨，仍需依赖钴盐价格上行的带动作用。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格延续偏强运行态势。 自9月主要国际矿企封盘停报以来，市场持续呈现卖方主导格局，整体价格指引仍显匮乏。供应方面，主流矿山企业及贸易商继续暂停报价，市场可流通货源有限。需求方面，整体表现平稳，下游冶炼厂受原料库存逐步消耗影响，询盘价格有所上移，但上游持货商挺价意愿坚决，导致实际成交推进缓慢，市场继续呈现“有价无市”状态。尽管刚果（金）于10月16日宣布解除出口禁令，但因出口审批等手续尚未完成，港口实际发货尚未恢复。据当前市场信息判断，相关出口流程最快预计于11月中下旬完成。考虑到从刚果（金）至中国的船运周期约2–3个月，预计2026年第一季度前，中国钴原料供应仍将维持结构性偏紧局面，钴中间品价格具备持续上行的基本面支撑。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格整体持稳，市场呈现供需博弈格局。 供应端出现分化态势，受原料成本支撑，冶炼厂报价多维持在8.8-9.0万元/吨的较高区间；部分贸易商在钴价高位环境下选择获利了结，以8.1-8.5万元/吨不等的价格出售前期库存，具体价格因原料来源与囤积时间差异而有所不同。需求端方面，节后下游企业已完成阶段性备货，目前采购意愿有所减弱，对冶炼厂高位报价接受度有限。在采购策略上，下游客户更倾向于选择市场上流通的价格较低的旧库存，以控制原料成本。整体来看，上下游企业对价格仍存在分歧，短期内市场维持博弈，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格，预计下次钴盐价格上涨需要等待下游开始新一轮采购。 氯化钴： 本周氯化钴市场延续平稳运行态势，冶炼厂主流报价仍锁定在 10.5–11.0 万元 / 吨，实际成交集中区间未发生变化，维持在 10.2–10.5 万元 / 吨。供应端来看，上游供应商与贸易商放货节奏保持稳定，市场供应偏紧的局面得到一定缓解，为价格平稳提供基础支撑；需求端则延续上周的观望特征，下游企业在价格稳态背景下采购节奏未见加快，多以按需补库为主，观望情绪进一步发酵。值得注意的是，当前略高于 10 万元 / 吨的价位仍获得下游较高接受度，叠加全球钴原料供应结构性紧张的长期逻辑，价格具备坚实的基本面支撑，短期暂无大幅波动可能。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场本周依旧维持高位稳态运行，企业报价区间保持 34–36 万元 / 吨，实际成交价格稳定在 34–35 万元 / 吨。 价格坚挺的核心逻辑未发生变化：一方面，上游钴原料受刚果（金）配额政策影响，供应收缩预期持续强化，成本端支撑力度稳固；另一方面，终端消费电子领域需求保持平稳，对四氧化三钴的采购需求持续释放，形成有效拉动。本周市场买卖双方操作均趋于谨慎，企业多以执行长协订单为主，现货市场流通有限，预计下周仍将延续这一稳态格局，价格大幅波动概率极低。 钴粉及其他： 钴粉价格变动主要受钴原料钴盐的市场情绪影响，前期价格大幅上涨后，整体市场采买情绪偏向观望，下游硬质合金厂均采取按需采购策略。 从原料成本核算，实际成本较高，若价格再调，下游难以接受，甚至可能出现利润倒挂情况。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格整体持稳。 从原材料端看，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格保持稳定。尽管硫酸镍价格有所回落，但调整幅度有限，叠加市场对后续原料价格仍存看涨预期，前驱体报价暂未出现明显波动。在折扣系数方面，新签订散单的折扣已普遍明显上调，而部分期限较长的长单仍维持原有折扣水平不变。面对原材料成本持续攀升，前驱体厂商成本压力进一步加大，当前普遍表现出较强的挺价意愿。需求方面，国内动力市场需求持续向好，主要增量仍集中在中高镍产品。小动力及消费类市场在传统旺季带动下表现亦较为积极，加之部分下游厂商出于对原材料价格上行的预期，存在一定提前备货行为，进一步推动了排产的提升。预计短期内前驱体价格将相对持稳，但后续仍具备一定的上涨空间。 三元材料： 本周三元材料价格整体持稳。 原材料方面，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格保持稳定，碳酸锂和氢氧化锂价格则有所回落。由于主要原材料价格波动幅度有限，叠加市场对后续价格仍存看涨预期，三元材料报价暂未出现明显调整。需求端表现持续向好，国内动力市场需求稳健，头部正极材料企业维持较高开工率，并优先保障长单交付。小动力与消费类市场方面，受四季度数码传统旺季带动，消费电子类需求表现良好。此外，钴价持续上涨促使部分钴酸锂需求转向三元材料，也为市场带来一定增量。下游对原材料看涨的预期，也推动了部分订单的前置采购。从材料系别结构来看，6系三元材料的市场份额正逐步提升，预计明年其占比将进一步扩大；而5系材料因成本偏高，后续比例可能趋于收缩。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场延续强势运行，常规型号产品成交价持续稳定在 37.0 万元 / 吨以上，由于前期价格上涨过快，与原材料价差过大，价格出现小幅松动。 价格强势的核心驱动力依然来自两方面：一是原料端氯化钴、四氧化三钴的价格传导效应持续，成本端支撑坚实；二是下游电芯企业采购需求保持旺盛，尤其是消费电子企业做明年备库准备，订单排产周期延长，对正极材料的刚需采购持续释放。短期来看，在原材料价格持稳的情形下，钴酸锂价格有一定的回调空间。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【西藏矿业：六氟磷酸锂价格上涨 可能会向上游原料端传导】西藏矿业在互动平台表示，公司生产的主要锂产品（如碳酸锂）是生产六氟磷酸锂的基础原料之一。一般而言，如果下游六氟磷酸锂价格的上涨，可能会向上游原料端传导，对锂盐价格形成一定支撑，从而对公司的锂盐业务经营产生积极的潜在影响。但需注意，产品最终的市场价格由供需关系等多种客观因素综合决定。公司将密切关注市场变化，具体经营业绩请以公司定期报告为准。（财联社） 【珠海冠宇：公司半固态电池已量产 全固态电池正在有序开发中】珠海冠宇在互动平台表示，公司有“大圆柱”电池的技术储备，同时，公司半固态电池已量产，全固态电池正在有序开发中，后续根据市场需求会积极进行相应技术路径的探索。公司目前量产的钢壳电池为电芯产品，由其他厂家封装。公司也已具备完整且成熟的封装能力，今年上半年，公司的消费类电芯PACK自供比例已达44.43%。（财联社） 【机构：2025年上半年全球汽车显示市场出货量达1.2096亿台 同比增长5.1%】据Omdia《汽车显示情报服务》的最新报告显示，2025年上半年全球汽车显示市场出货量达到1.2096亿台，同比增长5.1%。尽管整体出货增速较去年两位数的高速增长有所放缓，但市场正进入结构性转型的新阶段——从单纯的屏幕普及，向协同、软件定义的座舱集成发展。（科创板日报） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周，锂矿价格跟随碳酸锂价格环比上周回落明显； 周初，碳酸锂价格环比上游明显下降，带动锂矿价格同向变动；供应端，持货商挺价情绪持续，但在当前锂盐价格下跌趋势下有一定放货意愿；需求端，当前锂盐厂保持持续的原料采购需求，询价、买货动作频繁。 短期来看，锂矿价格持续跟随碳酸锂价格同向变动，在高位区间震荡。  碳酸锂： 本周碳酸锂价格呈现先涨后跌的震荡走势，整体重心下移。 价格方面，电池级碳酸锂均价从周初的8.10万元/吨下跌至8.04万元/吨，工业级碳酸锂均价从周初的7.88万元/吨下跌至7.82万元/吨，累计下跌600元/吨。碳酸锂期货主力合约震荡区间下移至7.78-8.09万元/吨，期价波动主要受市场情绪驱动，特别是因市场传闻宜春地区部分矿山复产进度早于预期而承压。供应方面，锂盐厂整体开工率保持高位运行，产能释放充分。其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量可以维持10月的生产量级，环比大致持平。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺，供应持续偏紧。展望后市，电芯及正极材料排产11月持续向好，预计碳酸锂11月将持续呈现较大幅度去库。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格环比上周小幅走弱。 市场情绪上，在当前碳酸锂价格下行之际，影响了一部分在产氢氧化锂企业的观望情绪，使其有一定的放货意愿；下游，大部分三元材料厂当前需求没有明显变化，只保持一定刚需小幅散货采买节奏；另外，因当前价格下行之势，使得市场其他持货商有明显放货倾向，当前市场流通量有所好转。预计短期内氢氧化锂价格将持续区间内震荡。 电解钴： 本周电解钴现货价格呈震荡下行态势。 供应端出现分化，冶炼厂在原料成本支撑下维持挺价；国内盘面于周中大幅走弱，导致贸易商被迫跟随调降现货报价。需求方面，下游企业在价格波动加剧阶段，采购更趋谨慎，仍以刚需节奏补库，整体成交未现明显放量。从基本面看，刚果（金）钴中间品出口审批仍未通过，短期内钴市场供需偏紧的格局未发生根本转变，且目前尚未出现实质性利空因素，本周价格剧烈波动或受资金行为影响。值得注意的是，当前电解钴与钴盐价差仍处于较高水平，预计电解钴价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理回归。电解钴后续能否持续上涨，仍需依赖钴盐价格上行的带动作用。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格延续偏强运行态势。 自9月主要国际矿企封盘停报以来，市场持续呈现卖方主导格局，整体价格指引仍显匮乏。供应方面，主流矿山企业及贸易商继续暂停报价，市场可流通货源有限。需求方面，整体表现平稳，下游冶炼厂受原料库存逐步消耗影响，询盘价格有所上移，但上游持货商挺价意愿坚决，导致实际成交推进缓慢，市场继续呈现“有价无市”状态。尽管刚果（金）于10月16日宣布解除出口禁令，但因出口审批等手续尚未完成，港口实际发货尚未恢复。据当前市场信息判断，相关出口流程最快预计于11月中下旬完成。考虑到从刚果（金）至中国的船运周期约2–3个月，预计2026年第一季度前，中国钴原料供应仍将维持结构性偏紧局面，钴中间品价格具备持续上行的基本面支撑。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴现货价格整体持稳，市场呈现供需博弈格局。 供应端出现分化态势，受原料成本支撑，冶炼厂报价多维持在8.8-9.0万元/吨的较高区间；部分贸易商在钴价高位环境下选择获利了结，以8.1-8.5万元/吨不等的价格出售前期库存，具体价格因原料来源与囤积时间差异而有所不同。需求端方面，节后下游企业已完成阶段性备货，目前采购意愿有所减弱，对冶炼厂高位报价接受度有限。在采购策略上，下游客户更倾向于选择市场上流通的价格较低的旧库存，以控制原料成本。整体来看，上下游企业对价格仍存在分歧，短期内市场维持博弈，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格，预计下次钴盐价格上涨需要等待下游开始新一轮采购。 本周氯化钴市场延续平稳运行态势，冶炼厂主流报价仍锁定在 10.5–11.0 万元 / 吨，实际成交集中区间未发生变化，维持在 10.2–10.5 万元 / 吨。供应端来看，上游供应商与贸易商放货节奏保持稳定，市场供应偏紧的局面得到一定缓解，为价格平稳提供基础支撑；需求端则延续上周的观望特征，下游企业在价格稳态背景下采购节奏未见加快，多以按需补库为主，观望情绪进一步发酵。值得注意的是，当前略高于 10 万元 / 吨的价位仍获得下游较高接受度，叠加全球钴原料供应结构性紧张的长期逻辑，价格具备坚实的基本面支撑，短期暂无大幅波动可能。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场本周依旧维持高位稳态运行，企业报价区间保持 34–36 万元 / 吨，实际成交价格稳定在 34–35 万元 / 吨。 价格坚挺的核心逻辑未发生变化：一方面，上游钴原料受刚果（金）配额政策影响，供应收缩预期持续强化，成本端支撑力度稳固；另一方面，终端消费电子领域需求保持平稳，对四氧化三钴的采购需求持续释放，形成有效拉动。本周市场买卖双方操作均趋于谨慎，企业多以执行长协订单为主，现货市场流通有限，预计下周仍将延续这一稳态格局，价格大幅波动概率极低。 硫酸镍： 11月3日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28395/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较昨日持平。  从成本端来看，伦镍价格仍受高库存基本面压制维持弱势震荡，镍盐生产即期成本近期有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，正值采购节点，近日部分厂商询价情绪有所上行，但价格接受度较上月未见明显上行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。  展望后市，由于原料成本支撑性较强，镍盐价格预计持稳运行。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格整体持稳。 从原材料端看，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格保持稳定。尽管硫酸镍价格有所回落，但调整幅度有限，叠加市场对后续原料价格仍存看涨预期，前驱体报价暂未出现明显波动。在折扣系数方面，新签订散单的折扣已普遍明显上调，而部分期限较长的长单仍维持原有折扣水平不变。面对原材料成本持续攀升，前驱体厂商成本压力进一步加大，当前普遍表现出较强的挺价意愿。需求方面，国内动力市场需求持续向好，主要增量仍集中在中高镍产品。小动力及消费类市场在传统旺季带动下表现亦较为积极，加之部分下游厂商出于对原材料价格上行的预期，存在一定提前备货行为，进一步推动了排产的提升。预计短期内前驱体价格将相对持稳，但后续仍具备一定的上涨空间。 三元材料： 本周三元材料价格整体持稳。 原材料方面，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格保持稳定，碳酸锂和氢氧化锂价格则有所回落。由于主要原材料价格波动幅度有限，叠加市场对后续价格仍存看涨预期，三元材料报价暂未出现明显调整。需求端表现持续向好，国内动力市场需求稳健，头部正极材料企业维持较高开工率，并优先保障长单交付。小动力与消费类市场方面，受四季度数码传统旺季带动，消费电子类需求表现良好。此外，钴价持续上涨促使部分钴酸锂需求转向三元材料，也为市场带来一定增量。下游对原材料看涨的预期，也推动了部分订单的前置采购。从材料系别结构来看，6系三元材料的市场份额正逐步提升，预计明年其占比将进一步扩大；而5系材料因成本偏高，后续比例可能趋于收缩。 磷酸铁锂： 磷酸铁锂价格近期受碳酸锂小幅下跌影响，在本周下跌约40元/吨。 生产方面，材料厂在本周整体生产积极，大部分头部材料厂已达到满产甚至超产水平，导致部分订单流向中小企业，不仅如此，部分小型材料厂以代工厂存在，但从逐月递增的排产水平上不难看出需求维持高增涨。整体而言，电芯厂供应链也出现些许变化，所以近期来看，中小材料厂订单需求也有增加，预计这一现象将延续到年末，主因下游电芯厂订单增量大：纯电重卡项目不断推进、传统车销旺季“金九银十”、储能电芯一芯难求。由于近期磷酸铁锂企业对于排产预期感知向好，积极推进与客户就加工费谈涨，目前，有少部分企业中压实磷酸铁锂材料涨价落地，但涨价金额低，低压实材料价格较难谈涨，然而高压实材料由于供应量较少，涨价幅度较大。预计本月磷酸铁锂材料整体需求仍保持正增速。 磷酸铁： 本周磷酸铁市场价格运行平稳，目前行业整体处在议价节点，磷酸铁企业挺价情绪高涨，铁锂企业整体接受意愿仍不明朗，主要归咎于铁锂企业整体谈涨落地进度较慢，以及铁锂企业长期亏损导致原料价格敏感。 但仍有小部分磷酸铁企业顺利谈涨，然而涨价幅度有限。原料端，本周由于硫磺价格不断高涨，磷酸及工铵价格也随之走高，本周磷酸整体涨价约50元/吨，预计下周仍有涨价趋势；叠加受钛白粉价格影响导致硫酸亚铁价格也出现小幅涨价，本周亚铁涨价约10元/吨，预计下周也仍有涨价趋势；综合以上，磷酸铁企业在原料成本不断攀升，短期内形成一定经营压力，对涨价的诉求愈发强烈，但整体谈涨进度较慢，仍需观察。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场延续强势运行，常规型号产品成交价持续稳定在 37.0 万元 / 吨以上，由于前期价格上涨过快，与原材料价差过大，价格出现小幅松动。 价格强势的核心驱动力依然来自两方面：一是原料端氯化钴、四氧化三钴的价格传导效应持续，成本端支撑坚实；二是下游电芯企业采购需求保持旺盛，尤其是消费电子企业做明年备库准备，订单排产周期延长，对正极材料的刚需采购持续释放。短期来看，在原材料价格持稳的情形下，钴酸锂价格有一定的回调空间。 负极： 本周国内人造石墨负极材料价格维持平稳。 成本端，原料价格的持续上行推高了负极材料的理论生产成本，为产品价格提供了坚实支撑；供需层面，下游市场需求虽维持高位稳定，但当前负极行业整体产能利用率仍处于偏低水平，成本支撑力度与产能闲置压力形成双重博弈、相互制衡，最终使得本周人造石墨负极材料价格陷入僵持。前期受生产环节滞后性影响未能及时传导的成本上涨压力，后续将逐步显现，负极企业的涨价意愿正持续升温；同时，电芯端需求预计继续保持高位运行，为价格回升提供了需求基础。综合供需与成本因素，预计后续国内人造石墨负极材料价格有望迎来回升态势。 本周国内天然石墨负极材料价格保持稳定运行。供需层面，随气温逐步转凉，天然石墨负极采买商开始备货，下游需求回暖，产能过剩的供需格局得到缓解；成本端，上游原料价格本周平稳，为天然石墨负极材料价格筑牢稳行基础。展望后市，气温走低加剧原料供应紧张格局，叠加下游季节性备货需求的持续释放，短期内有望对产品价格形成阶段性支撑。 隔膜 ： 2025年10月，锂电隔膜产量保持稳步增长，环比增幅达2.3%。 从工艺结构看，市场分化明显：湿法隔膜产量环比增长3%，而干法隔膜产量环比下降1%。当前隔膜市场面临产能供给紧张的局面。 在需求端，储能市场表现尤为突出，国内内蒙古、新疆等地前期招标的储能项目进入集中交付期，推动电芯企业维持高开工率；海外市场虽受美国关税政策波动影响，但欧洲、澳洲等地区需求持续释放，共同推升了对隔膜，特别是高性能湿法隔膜的需求。动力电池领域同样保持强劲，新能源汽车销量持续攀升，其中中高端纯电车型带电量提升及插混车型渗透率提高，推动了三元材料和铁锂电池的双轨增长，商用车领域尤其是重卡换电模式的快速推广，进一步加剧了隔膜供需矛盾。 尽管下游需求旺盛，但隔膜行业受制于产能建设周期，新增产能释放缓慢，导致供给端持续偏紧。在供需失衡的背景下，隔膜企业产能利用率维持高位，部分企业甚至出现满产满销的状态。预计11月隔膜产量增速将有所放缓，环比增幅或收窄至约1%，这一方面受制于产能瓶颈，另一方面也因储能电芯对美"抢出口"节奏放缓及海外圣诞假期临近带来的季节性影响。整体而言，四季度隔膜市场将延续供需偏紧的态势。 电解液 本周电解液市场价格呈现明显上涨态势，成本端来看，电解液核心原材料价格上涨是推动近期电解液市场价格走高的主要因素。 主盐六氟磷酸锂及 VC、FEC 等关键添加剂均受下游需求持续增长影响陷入供应紧张格局，直接带动其价格大幅上行；而原料价格上涨叠加企业保障订单交付的需求，进一步提振下游采买情绪，对价格形成支撑。多重原材料同步大幅涨价，使电解液企业成本端压力显著攀升，并逐步传导至电芯端，最终推动近期电解液市场价格整体走高。需求端来看，下游电芯厂整体仍有增量，直接推动电解液整体需求上行。供应端方面，下游需求增长带动电解液企业开工率稳步提升，但随着上游核心原料供应持续紧张，企业议价能力有所增强，电解液价格已出现明显上涨；但部分产品的涨价幅度尚未完全覆盖原料成本的上涨幅度，企业仍面临一定盈利压力。综合成本压力与供需情况，预计后续电解液价格仍有上涨空间。 钠电： 钠电池产业链整体进入阶段性调整期，呈现出“材料端环比走弱、电芯端稳步推进”的复杂图景。 正极材料在库存消化与体系配合问题下面临短期压力，环比大幅下滑；硬碳负极虽保持同比高增，却受制于成本、性能与规模化三大瓶颈；电解液市场相对平稳，小幅波动不改长期协同趋势；而下游电芯则在储能、启停等细分领域持续放量，推动产量实现同环比双增。尽管材料环节出现短期回落，但钠电作为锂电补充的技术路径仍在不断验证中，各企业正积极优化体系、推动降本，为下一阶段量产化积蓄力量。 回收： 本周硫酸钴价格持稳，硫酸镍、碳酸锂等盐类产品价格小幅下跌。 随着盐价的下跌和月底的刚需采购节点已过，钴酸锂黑粉锂系数有小幅下跌，而铁锂黑粉锂点本周价格随锂盐价格下跌而下跌，但跌幅不大，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2900-3150元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为75.5-76%，较上周环比持平，而锂系数在71-74%，环比基本持平。目前利润端口，前期随着锂价上涨，外采铁锂黑粉生产碳酸锂利润有所回升，利润率在-3%-4%，但随着锂价的回落，利润率也回落至-5%--6%。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂跌价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格传导需要一定时间，黑粉及废旧电芯价格以持平微减为主。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度小，5MWh直流侧本周平均价格相对稳定在0.422元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定0.432元/Wh。 25Q4行业内头部电芯保持满产满销状态，电芯价格已到达一定高点短期内波动较小，对电池舱价格造成波动较小。考虑美国关税回调，将刺激海外出货增长，集成商需兼顾海外项目交付节点。 11月4日，石嘴山市简森能源科技有限公司平罗县磷酸铁锂电池储能电站新建示范项目EPC总承包工程（第三次）中标候选人公示。中铁新基建（河南）建设有限公司投标报价88000万元，折合单价1.1元/Wh预中标。 中标候选人报价范围：1.098-1.143元/Wh，详情如下： 中铁新基建（河南）建设有限公司报价88000万元，折合单价1.1元/Wh，成为第一中标候选人； 中润迅展智慧建设有限公司报价87855万元，折合单价1.098元/Wh，成为第二中标候选人； 豪和建设集团有限公司报价91411万元，折合单价1.143元/Wh，成为第三中标候选人。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【西藏矿业：六氟磷酸锂价格上涨 可能会向上游原料端传导】西藏矿业在互动平台表示，公司生产的主要锂产品（如碳酸锂）是生产六氟磷酸锂的基础原料之一。一般而言，如果下游六氟磷酸锂价格的上涨，可能会向上游原料端传导，对锂盐价格形成一定支撑，从而对公司的锂盐业务经营产生积极的潜在影响。但需注意，产品最终的市场价格由供需关系等多种客观因素综合决定。公司将密切关注市场变化，具体经营业绩请以公司定期报告为准。（财联社） 【珠海冠宇：公司半固态电池已量产 全固态电池正在有序开发中】珠海冠宇在互动平台表示，公司有“大圆柱”电池的技术储备，同时，公司半固态电池已量产，全固态电池正在有序开发中，后续根据市场需求会积极进行相应技术路径的探索。公司目前量产的钢壳电池为电芯产品，由其他厂家封装。公司也已具备完整且成熟的封装能力，今年上半年，公司的消费类电芯PACK自供比例已达44.43%。（财联社） 【机构：2025年上半年全球汽车显示市场出货量达1.2096亿台 同比增长5.1%】据Omdia《汽车显示情报服务》的最新报告显示，2025年上半年全球汽车显示市场出货量达到1.2096亿台，同比增长5.1%。尽管整体出货增速较去年两位数的高速增长有所放缓，但市场正进入结构性转型的新阶段——从单纯的屏幕普及，向协同、软件定义的座舱集成发展。（科创板日报） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

11.7 SMM铸造铝合金早评   盘面：隔夜铸造铝合金主力2601合约开盘价21090元/吨，早盘冲高至21165后回落元/吨，最终收盘20965元/吨，小幅下跌0.05%，呈现“冲高回落”的震荡走势。成交量2196，持仓量15059。当前合约处于短期多头趋势中的震荡整理阶段：趋势上依托均线支撑偏强，但日内冲高回落+RSI偏低，短期可能有震荡修复。 基差日报：据SMM数据，11月6日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2601）10点15分收盘价理论升水470元/吨。 废铝方面：周四原铝现货较前一交易日价格上涨，SMM A00现货收报21360元/吨，废铝市场价格跟随铝价走高。打包易拉罐废铝集中报价在16000-16650元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17550-18050元/吨（不含税）。打包易拉罐价格持稳，干净割胶铝线、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等今日价格环比上涨50-100元/吨。铝现货价回调，上海、浙江、江苏等地废铝价格跟随小幅回调。 工业硅方面：（1）价格：本周工业硅现货价格主流稳定，昨日，SMM华东通氧553#硅在9400-9500元/吨，周环比持稳，441#硅在9600-9700元/吨，周环比持稳。期货市场周内先跌再涨波动较大，SI2601合约周内最低点在8835元/吨，最高点在9175元/吨，昨日尾盘收在9065元/吨，周环比下跌90元/吨。从持货商报价看，本周盘面短时下跌后市场挂单成交量有所增加，但受买方价格压制，成交基差偏弱。受焦煤等情绪带动期货价格偏强，昨日主力合约回涨至9000元/吨上方。关注需求端多晶硅政策面变化对硅料企业开工方面的扰动，以及未来北方环保要求对供应端的影响。（2）社会库存：SMM统计11月6日工业硅主要地区社会库存共计55.2万吨，较上周减少0.6万吨。其中社会普通仓库12.7万吨，较上周增加0.3万吨，社会交割仓库42.5万吨（含未注册成仓单及现货库部分），较上周减少0.9万吨。部分货物由期现库向普通库货或其他地方转移，周内到货不多，整体社会库存环比下降。（不含内蒙、甘肃等地） 海外市场：海外ADC12报价在2560–2590美元/吨，国内现货价格持稳于20500–20700元/吨，进口即时亏损扩大至300元/吨附近。泰国本土ADC12不含税报价位于83-84泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，11月6日国内主流消费地再生铝合金锭社会库存5.58万吨，较上周四增加0.10万吨。 总结：当前废铝供应紧张态势持续，叠加铜等辅料价格高位运行，成本端支撑下ADC12价格短期仍具上行动力；需求侧虽受益于终端消费韧性支撑，但月初铝价快速冲高引发下游畏高情绪，市场交投活跃度有所下降。短期ADC12价格将维持偏强震荡，重点关注废铝供应改善程度、政策落地执行效果及下游企业采购节奏变化。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2019.5美元/吨，盘初下行试探2015美元/吨低位后反弹站稳2200美元/吨一线，进入欧洲时段，先抑后扬，临收盘前摸高2039美元/吨，小幅盘整后，最终收于2036.5美元/吨，涨17美元/吨，涨幅0.84%。 隔夜，沪铅主力开于17420元/吨，盘初探低17370元/吨后小幅上行摸高17430元/吨，此后于17400元/吨一线上方窄幅震荡整理，最终收于17405元/吨，跌40元/吨，跌幅0.23%。 美国劳动力市场出现明显降温，据私人数据提供商Revelio Labs报告称，美国10月非农就业人数减少9100人，远逊于前值的增加3.3万人。同时，10月挑战者企业裁员人数激增至15.31万，同比飙升175.3%，创下2003年以来同期最高水平。疲软的就业数据强化了市场对美联储转向的预期。中国财政部于11月6日首次发行40亿美元主权债券，其中三年期债券票面利率定为3.625%，与同期限美国国债收益率持平，这是历史首次中美“借款利率”拉平。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海市场驰宏铅对沪铅2512合约升水0-50元/吨报价。近期沪铅维持震荡态势，并尽数回吐昨日的涨幅，持货商对仓单报价差异不大，而电解铅厂提货源报价则明显坚挺，其中湖南地区货源有限，报价升水拉高（对SMM1#铅均价），下游企业按需采购，另再生铅报价平稳，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂。 库存方面：截至11月5日，LME铅库存减少3100至205500吨；截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.18万吨，较10月30日增加0.19万吨；较11月3日增加0.16万吨。 今日铅价预测： 部分下游企业在10月底检修结束后恢复生产，对电解铅的需求恢复，湖南地区冶炼企业出货加快库存明显降低。偏北方地区再次启动大气质量管控，河南地区因“国五”及以下标准车辆进厂限制导致铅锭运输周期拉长。江浙地区废电瓶供应相对增量，近期再生铅冶炼企业纷纷复产，供应逐步上升后下游企业采购选择增多。下周为沪铅2511合约交割前一周，部分持货商开始转移交割铅锭至社会仓库，预计将有更多的交割铅锭流向仓库，但新增可交仓的铅锭产量有限，社会库存增幅或将放缓，铅价下方支撑尚可。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月6日讯： 本周硫酸钴价格持稳，硫酸镍、碳酸锂等盐类产品价格小幅下跌。随着盐价的下跌和月底的刚需采购节点已过，钴酸锂黑粉锂系数有小幅下跌，而铁锂黑粉锂点本周价格随锂盐价格下跌而下跌，但跌幅不大，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2900-3150元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为75.5-76%，较上周环比持平，而锂系数在71-74%，环比基本持平。目前利润端口，前期随着锂价上涨，外采铁锂黑粉生产碳酸锂利润有所回升，利润率在-3%-4%，但随着锂价的回落，利润率也回落至-5%--6%。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂跌价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格传导需要一定时间，黑粉及废旧电芯价格以持平微减为主。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：12500-12700元/吨 武汉23RK085牌号：12400-12600元/吨 本周上海市场取向硅钢价格呈现窄幅整理态势，市场交投氛围整体平淡，多数贸易商反馈成交节奏较上周无明显改善。从市场运行核心逻辑来看，期货盘面的偏弱震荡成为短期价格波动的主要牵引，而供需两端的博弈则为价格提供了双向约束，使得市场整体维持区间波动格局。 价格层面，市场呈现明显的结构性分化特征。国营钢厂资源凭借稳定的质量口碑和相对可控的投放节奏，价格始终保持稳中有支撑的态势，主流牌号报价与上周持平，部分紧俏规格甚至存在小幅挺价意愿。相比之下，民营资源为提升成交活跃度，议价空间有所释放，但受成本端支撑，实际让利幅度十分有限，整体报价较国营资源仍保持一定价差。 供需两端的矛盾持续凸显。供应端方面，当前市场整体供应相对偏紧，部分国营钢厂因前期订单饱满，当前排产压力较大，资源到货周期有所延长，市场流通量维持低位；民营钢厂虽保持正常生产，但为控制库存风险，发货节奏相对谨慎，进一步加剧了市场部分规格的紧缺程度。需求端则表现乏力，下游电机、变压器等主要应用行业仍处于传统需求淡季，企业订单释放不及预期，采购行为以刚性补库为主，批量采购订单鲜有出现，对市场价格的拉动作用不足。 贸易商操作心态普遍谨慎，多数商家将经营重心放在库存消化上，订货计划以“小批量、多频次”为主，避免盲目备货带来的资金压力。当前市场参与者普遍观望期货盘面走势及下游需求复苏进度，主动调价意愿不强。 综合来看，下周市场价格或延续稳中有弱的走势，需求端短期内难以出现实质性改善，价格上行缺乏动力。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4450-4550元/吨 广州B50A800牌号：4300-4400元/吨 武汉50WW800牌号：4300-4400元/吨 上海硅钢：本周上海市场无取向硅钢价格窄幅波动，成交表现一般。市场反馈，本周期货盘面偏弱，国营资源价持稳，民营资源成交有议价空间。供应压力仍大，需求持续疲弱，部分民营资源随热卷期盘调整，成交乏力且多降价成交。贸易商订货谨慎，以出货为主，市场库存小幅下降但销售压力仍存，商家多谨慎观望。综合来看，预计下周上海市场无取向硅钢现货价格或窄幅调整，存在一定降价可能。 广州硅钢：本周广州市场无取向硅钢现货价格整体持稳，部分贸易商报价较上周松动。市场反馈，下游采购意愿不强，成交氛围冷清，本周出货略好于上周，但贸易商库存压力仍增。商家心态谨慎，后市预期偏弱，部分以价换量加速去库。综合来看，预计短期内广州市场无取向硅钢价格或弱稳运行，有降价预期。 武汉硅钢：本周武汉市场冷轧无取向硅钢价格弱稳运行。市场反馈，本周期货盘面偏弱，中低牌号资源有限，贸易商积极出货。下游未释放新采购计划，成交增量有限，暂无新资源到货，商家库存与上月底基本持平，对后市多谨慎观望。综合来看，预计下周武汉市场无取向硅钢价格或窄幅震荡。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。