》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM11月11日讯： 11 月第二周国内光伏组件库存继续下降，较上周库存下降0.6GW，环比下降1.92％，随着组件企业报价计划上调，本周部分终端企业加大采购力度，预计后续组件库存水位易降难升。 图：光伏库存走势 SMM分析本周组件库存下降的主要原因为组件企业报价计划上调。自上周周初开始，国内组件投标价格要求再度传达，且对部分企业仍有溢价范围，210R最高位置已接近0.750元/瓦，但当前国内组件主流成交价格仍低于0.70元/瓦，故上周开始，多数组件企业计划上调报价，且已和自身需求方传达价格要求，计划11月中旬上调价格。SMM目前了解到，终端企业于上周开始适当进场采买，但采买情况仍有博弈情绪，主要博弈点在于当前终端项目IRR收益率仍然较差，对高价组件采买意愿有限，但部分临近安装项目，终端已开始适当采买囤货，适当降低后续成本。 对于后续组件库存水位来看，11月国内对于涨价仍存博弈点，且组件涨价心态并非完全一致，终端采买在此策略下采买虽增但仍显谨慎，预计待终端年底需求启动之前，采买量预计难超组件企业心理预期，库存水位下降速度有限。

SMM镍11月11日讯： 宏观及市场消息： （1）为进一步激发民间投资活力、促进民间投资发展，国务院办公厅日前印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措。包括：引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设。加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度，积极发挥引导带动作用。积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金。 （2）美联储理事斯蒂芬·米兰当地时间周一表示，为防止经济动能进一步衰减，美联储应在12月继续降息，且幅度“至少为25个基点，但50个基点更为合适”。 现货市场： 11月11日SMM1#电解镍价格119,400-123,200元/吨，平均价格121,300元/吨，较上一交易日价格上涨100元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为3,500-3,700元/吨，平均升水为3,600元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）夜盘高开低走，早盘价格延续低位震荡，截至午盘收盘报119,210元/吨，跌幅0.23%。 中美贸易关系出现缓和迹象，美国已取消对部分中国商品加征的10%关税，同时将24%的报复性关税暂停一年，并暂缓了对中国海事、物流和造船业的301条款调查。中国方面，10月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.2%，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比由降转升，为年内首次上涨，内外宏观面回暖。短期内，预计镍价将继续在当前区间维持震荡，参考价格为11.9-12.3万元/吨。

SMM11月11日讯，              11月11日讯，SMM10-12%高镍生铁均价912元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下降2.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.94，环比下滑0.04。供应端来看，高镍生铁价格连续下跌，上游出货意愿降低，市场仅存部分贸易商低价少量成交，但价格重心仍持续下滑。需求端来看，当前下游库存高企，港口库存也处于高位，下游企业采购谨慎，市场交投活跃度低迷。总体而言，淡季下市场氛围淡静，高镍生铁价格预计仍承压运行。     》订购查看SMM金属现货历史价格

11.11 晨会纪要 宏观: （1）国家统计局：10月份CPI同比由降转涨0.2%，环比上涨0.2%；PPI同比下降2.1%。其中，食品和能源价格仍处低位，但降幅均有收窄。食品价格下降2.9%，降幅较9月份收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点。能源价格下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%，影响CPI同比下降约0.18个百分点。 （2）中国央行发布数据，10月末外汇储备3.343万亿美元，9月末为3.339万亿美元。中国10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持黄金。 纯镍: 现货市场： 11月10日SMM1#电解镍价格119,200-123,200元/吨，平均价格121,200元/吨，较上一交易日价格上涨300元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为3,500-3,700元/吨，平均升水为3,600元/吨，较上一交易日上涨600元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。周一现货升水明显走高。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）早盘价格延续低位震荡，截至午盘收盘报119,580元/吨，跌幅0.08%。 中美贸易关系出现缓和迹象，美国已取消对部分中国商品加征的10%关税，同时将24%的报复性关税暂停一年，并暂缓了对中国海事、物流和造船业的301条款调查。中国方面，10月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.2%，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比由降转升，为年内首次上涨，内外宏观面回暖。短期内，预计镍价将继续在当前区间维持震荡，参考价格为11.9-12.3万元/吨。 硫酸镍: 11月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28297/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28330-28600元/吨，均价较昨日略有下滑。 从成本端来看，中美贸易摩擦出现缓和迹象，伦镍价格略有上抬，但镍盐生产即期成本近期仍在低位震荡；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场现货流通相对偏少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，月度采购节点已过，近期下游采购情绪有所回落，价格接受度较上月略有下滑。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，由于原料成本支撑性较强，镍盐价格预计持稳运行。 镍生铁: 11月10日讯，SMM10-12%高镍生铁均价914.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下降1.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.98，环比下滑0.04。供应端来看，下跌行情下，冶炼厂已无零单报价，但同时部分贸易商在回款需求下持续低价出货，市场报价继续走低。需求端来看，部分下游少量采购低价货源，市场观望情绪仍然浓厚，亟待主流价格指引。总体而言，高镍生铁价格重心继续下跌，淡季看跌情绪持续发力。 不锈钢: SMM11月10日讯，SS期货盘面呈现止跌回升的态势。虽早间SS期货盘面延续前期弱势，低位运行，但午后在黑色系走强修复带动，以及价格本已处于低位下，有所修复，临近收盘上探12600元/吨以上。在现货市场方面，早间贸易商报价依旧多持稳上周，来去不大，但午后随着SS期货盘面的上探，市场心态走强，询盘增多，贸易商让利意愿下降，报价有所提升，加之价格已至低位日内成交有所恢复。   SS期货主力合约止跌修复。上午10:30，SS2601报12565元/吨，较前一交易日上涨15元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在305-605元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12850元/吨，佛山均价12850元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25150元/吨，佛山地区25200元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报24550元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 正式告别“金九银十”这一传统消费淡季，步入年末淡季。下游终端原本就不足的信心，在近期 SS 期货盘面持续下探的影响下进一步受挫。市场询盘与采买活动冷清，下游大多仅维持刚需采买。尽管主流不锈钢厂先是取消限价，随后下调盘价以积极出货，但现货价格不断走低，并未对需求提振产生显著的积极影响。在“买涨不买跌”的心态作用下，市场成交活跃度依然较低。虽然前期不锈钢厂减产消息频繁传出，但 11 月实际落实的减产量较为有限，且主要集中在前期增产幅度较大的 200 系不锈钢，300 系、400 系不锈钢产量基本保持稳定，预计供给仍将维持在较高水平。从成本端来看，当前不锈钢厂虽已处于成本价格倒挂状态，但在近期市场弱势、预期悲观的情况下，高镍生铁、高碳铬铁乃至废不锈钢价格均有所下跌，不锈钢成本重心下移，对价格的支撑并不稳固。然而，当前不锈钢价格已处于较低水平，且中美贸易摩擦缓和后出口需求有望增加，再加上处于美联储降息周期，不锈钢价格进一步大幅下跌也较为困难。后续仍需关注不锈钢厂减产的落实情况以及下游需求状况。 镍矿: 四季度菲律宾镍矿主产区进入雨季，开采与发运量均降至低位 本周菲律宾镍矿价格持平。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位42~44美元/湿吨NI1.4%品位50~52美元/湿吨，NI1.5%品位57~59美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位均价43美元/湿吨，1.4%品位均价50美元/湿吨。 供应端来看，本周Surigao西部海域形成低气压，预计北Surigao-Dinagat岛累计降雨超200mm，南Surigao、Honmohon、Manicani等地降雨也将达100mm以上。随着Surigao正式进入雨季，矿山开采与发运量将明显减少。派船数据方面，截至本周初，10月已确认派船126船，11月确认17船，总船数环比仅增10船，南Surigao已停止派船，预计11—12月出口量将进一步缩减。港口库存方面，截至10月31日，中国港口镍矿库存1006万吨，环比减少18万吨，折合金属量约7.9万镍吨。 需求端看，本周NPI价格延续跌势，冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，菲律宾至连云港航线均价持稳于11.5美元/吨。后市来看，国内冶炼厂已在9—10月已完成镍矿备货，预计11—12月在终端需求走弱背景下，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格预计将持稳运行。 印尼镍矿价格近期整体持稳，部分冶炼厂的需求增加 印尼镍矿价格本周微跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准10月下半期为15,075美元/干吨，较上一期跌了0.44%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.7-53.7美元/湿吨，与上周跌了0.1美元。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，苏拉威西部分地区出现零星降雨，而哈马黑拉岛仍处于旱季。总体来看，采矿作业未受到显著影响。生产方面，为弥补前几个月的进度延迟，矿山正加紧生产，镍矿石产量持续增长。然而，林业工作组的持续审查仍对当前发运造成轻微干扰。需求方面，部分印尼冶炼厂仍持续采购镍矿石，以应对明年RKAB审批要求并保障明年初的库存。据SMM印尼火法矿库存周期指数显示，10月火法冶炼厂平均库存较9月有所上升，平均2.9个月。预计近期其他部分小型冶炼厂也将产生新增需求。整体来看，火法矿的升水预计持平，下行空间有限。 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，产量整体保持稳定。需求端而言，冶炼厂的镍矿采购量或有小幅提升，但其库存水平目前仍较为充裕。据SMM印尼湿法矿库存周期指数显示，10月火法冶炼厂平均库存较9月有所上升，平均1.8个月。随着新的RKAB配额，以及林业工作组的审查，湿法矿价格短期预计持平。

11.11 SMM铝晨会纪要 盘面： 从技术面分析，沪铝2601夜盘价格收于21675元/吨，MA5（21675）与MA60（21674）接近现价，但MA10（21677）和MA20（21677.33）略高，形成短期压力；MACD指标为负（DIF:-0.0843, DEA:0.4607, MACD:-1.0900），显示看跌动量增强，成交量64880手，日增仓-2613手配合价格小幅下跌，表明市场参与度一般且偏弱。参考近期高低点（夜盘最高21740、最低21655）及昨结21650，短期压力位区间看21720-21740，支撑位区间看21650-21670。整体走势偏空，需关注支撑位能否守住以避免进一步下探。 宏观面： 美国正式宣布暂停实施对华造船等行业301调查措施一年。中方宣布，暂停对美船舶收取船舶特别港务费一年，暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年。（利多★）在经历了长达40天的政府“停摆”后，美国国会参议院程序性投票通过了旨在结束政府“停摆”的临时拨款法案，但参议院尚未对该法案安排最终表决时间，同时该法案仍需众议院进行最终表决。（中性★）国务院国资委有关负责人介绍，中央企业持续加大科技创新、产业焕新、设备更新等重点领域投资力度。前三季度完成固定资产投资超过3万亿元，增长超3%，新兴产业投资占比约40%。（利多★） 基本面： 据SMM统计，2025年10月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.13%，环比增加3.52%。10月传统旺季延续，虽然“银十”旺季成色略显不足，但随着电解铝厂周边配套下游加工厂的开工与提产，国内电解铝厂铝水比例回升幅度仍高于预期，本月行业铝水比例环比回升1.4个百分点至77.7%。根据SMM铝水比例数据测算，9月份国内电解铝铸锭量同比减少13.5%，环比减少2.6%至83.4万吨附近。需求端，进入11月，行业处于淡旺季交替阶段，叠加铝价持续处于高位，下游采购以刚需为主，型材企业普遍反映在手订单减少，开工率呈现回落态势。上周国内铝型材周度开工率录得52.6%，较上周下降0.9个百分点。其余各下游板块的开工表现均有不同程度的走弱态势。据SMM统计，本周一国内主流消费地电解铝锭库存录得62.7万吨，环比上周四累库0.5万吨。SMM预计11月上半月国内铝锭库存趋势将转持稳小增，在60-65万吨附近运行。 原铝市场： 沪铝早盘宽幅震荡，最高上探至21600元/吨附近，最低运行于21495元/吨。华东地区，市场存在一定分歧，绝对价高企，下游加工厂接货乏力，部分企业反馈对SMM均价贴水5-10元/吨成交；贸易企业接货情绪尚可，接货保值为主，持货方报价多对SMM均价平水到升水10元/吨，综合实际成交围绕SMM均价贴水10元/吨到升水10元/吨。本周一华东市场出货情绪指数2.98，环比上升0.01；购货情绪指数2.84，环比下降0.03。本周一SMM A00铝报21,490元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，对2511合约贴水30元/吨左右，较上一交易日持平。中原市场，本周一持货商存部分挺价意向，下游接货仍维持刚需采购，但贸易商接货保值情绪回升，实际成交围绕SMM均价升水10-20元/吨。本周一中原市场出货情绪指数2.90，环比上升0.01；购货情绪指数2.88，环比上升0.01。SMM中原收报21380元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，对11合约贴水140元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，豫沪价差-110元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。 再生铝原料： 本周一原铝现货较前一交易日价格下跌，SMM A00现货收报21490元/吨，废铝市场价格跟随铝价走低。传统旺季结束，下游需求分化明显，铸造系铝合金用废需求稳健发挥提供更多消费支撑，变形系铝合金用废需求初显走弱苗头，然市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下，但高位可持续性有待考量。本周一打包易拉罐废铝集中报价在16350-16950元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17750-18250元/吨（不含税）。打包易拉罐价格环比持稳或小幅下跌50元/吨，干净割胶铝线、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等今日价格环比下降0-50元/吨。本周一铝现货价小幅下跌，上海、浙江、江苏等地废铝价格跟随小幅下调。精废价差方面，上海机件生铝精废价差环比上一交易日下调50元缩小至2752元/吨，佛山型材铝精废价差环比上一交易日下调50元缩小至2289元/吨。预计本周废铝市场维持偏强震荡，破碎生铝（水价）主流价格区间或上移至17900-18400元/吨。海内外宏观环境持续释放利好信号，需求端下游铸造合金加工环节订单改善态势有望延续，为废铝价格提供持续支撑。不过，需警惕两大风险：一是铝价过高背景下，企业多刚需采购，减少原料库存囤积，或对价格形成抑制；二是中原地区环保限产计划的落实情况以及原铝价格冲高回落的潜在风险，若上述风险兑现，废铝市场将面临回调压力。总体而言，未来废铝市场将延续供需博弈的复杂态势，建议市场参与者密切跟踪原铝价格走势、下游需求变化及环保政策动向。 再生铝合金： 本周一SMM A00铝现货价格跌50元/吨至21490元/吨；再生铝市场方面，ADC12价格稳于21350元/吨。本周一铝价窄幅下行，再生铝市场暂呈持稳观望态势，企业调价意愿偏弱。废铝供应紧张格局持续，叠加铜等辅料价格高位运行，成本端形成有力支撑，ADC12价格短期仍具备上行动力。需求端虽有终端消费韧性托底，但铝价处于高位，下游采购偏谨慎。短期来看，ADC12 价格将维持偏强震荡，后续需重点关注废铝供应改善情况、相关政策落地执行效果以及下游企业采购节奏变化。 铝市行情总结： 美国暂停对华造船等领域301调查一年，叠加中方同步暂停对美船舶特别港务费及对韩华海洋相关子公司的反制，有助于缓解中美贸易摩擦，提振铝材在船舶等出口领域的需求预期。国内方面，央企前三季度固定资产投资规模超3万亿，新兴产业占比达40%，持续强化对新能源、航空航天等铝下游消费的拉动，叠加设备更新政策支撑，铝中长期消费韧性有望延续。综合来看，外部环境边际改善及国内产业政策加持，共同巩固铝市需求前景，对铝价形成利好支撑。基本面来看，进入2025年11月份，冬季环保限制预计影响个别企业开工情况，但考虑停槽后短期内电解铝产量无法立即归零，产量变动预计相对较小。铝水比例方面，部分企业反馈，下月终端下游需求预计转弱，铝水比例预计回落，尤其11月下半月，铝水比例回落预期增强。目前铝价处于高位震荡阶段叠加中原地区因雾霾天气严重，陆续有环保限产政策颁布，对需求有一定抑制。综合来看，宏观利好将部分对冲基本面压力，但需求淡季特征显现及库存边际积累将限制铝价上行空间，短期铝价高位震荡运行格局不改。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

电解钴： 本周一电解钴现货价格小幅反弹。 供应方面，冶炼厂在原料成本支撑下维持挺价；国内盘面今日反弹，贸易商跟随上调现货报价。需求方面，下游企业在价格波动加剧阶段，采购更趋谨慎，仍以刚需节奏补库，整体成交未现明显放量。当前电解钴与钴盐价差仍处于相对较高水平，预计电解钴价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理回归。电解钴后续能否持续上涨，仍需依赖钴盐价格上行的带动作用。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格延续偏强运行态势。 自9月主要国际矿企封盘停报以来，市场持续呈现卖方主导格局，整体价格指引仍显匮乏。供应方面，主流矿山企业及贸易商继续暂停报价，市场可流通货源有限。需求方面，整体表现平稳，下游冶炼厂受原料库存逐步消耗影响，询盘价格有所上移，但上游持货商挺价意愿坚决，导致实际成交推进缓慢，市场继续呈现“有价无市”状态。尽管刚果（金）于10月16日宣布解除出口禁令，但因出口审批等手续尚未完成，港口实际发货尚未恢复。据当前市场信息判断，相关出口流程最快预计于11月中下旬完成。考虑到从刚果（金）至中国的船运周期约2–3个月，预计2026年第一季度前，中国钴原料供应仍将维持结构性偏紧局面，钴中间品价格具备持续上行的基本面支撑。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格整体持稳，市场呈现供需博弈格局。 供应端出现分化态势，受原料成本支撑，冶炼厂报价多维持在8.8-9.0万元/吨的较高区间；部分贸易商在钴价高位环境下选择获利了结，以8.2-8.5万元/吨不等的价格出售前期库存，具体价格因原料来源与囤积时间差异而有所不同。需求端方面，节后下游企业已完成阶段性备货，目前采购意愿有所减弱，对冶炼厂高位报价接受度有限。在采购策略上，下游客户更倾向于选择市场上流通的价格较低的旧库存，以控制原料成本。整体来看，上下游企业对价格仍存在分歧，短期内市场维持博弈，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格，预计下次钴盐价格上涨需要等待下游开始新一轮采购。 氯化钴： 氯化钴市场延续平稳运行态势，冶炼厂主流报价仍锁定在 10.5–11.0 万元 / 吨，实际成交集中区间未发生变化，维持在 10.2–10.5 万元 / 吨。 供应端来看，上游供应商与贸易商放货节奏保持稳定，市场供应偏紧的局面得到一定缓解，为价格平稳提供基础支撑；需求端则延续上周的观望特征，下游企业在价格稳态背景下采购节奏未见加快，多以按需补库为主，观望情绪进一步发酵。值得注意的是，当前略高于 10 万元 / 吨的价位仍获得下游较高接受度，叠加全球钴原料供应结构性紧张的长期逻辑，价格具备坚实的基本面支撑，短期暂无大幅波动可能。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场本周依旧维持高位稳态运行，企业报价区间保持 34–36 万元 / 吨，实际成交价格稳定在 34–35 万元 / 吨。 价格坚挺 的核心逻辑未发生变化：一方面，上游钴原料受刚果（金）配额政策影响，供应收缩预期持续强化，成本端支撑力度稳固；另一方面，终端消费电子领域需求保持平稳，对四氧化三钴的采购需求持续释放，形成有效拉动。本周市场买卖双方操作均趋于谨慎，企业多以执行长协订单为主，现货市场流通有限，预计本周仍将延续这一稳态格局，价格大幅波动概率极低。 钴粉及其他： 钴粉价格变动主要受钴原料钴盐的市场情绪影响，前期价格大幅上涨后，整体市场采买情绪偏向观望，下游硬质合金厂均采取按需采购策略。 从原料成本核算，实际成本较高，若价格再调，下游难以接受，甚至可能出现利润倒挂情况。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格整体持稳。 从原材料端看，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格则保持稳定。近期原材料价格波动有限，前驱体市场亦趋于平稳，头部厂商主要以履行长协订单为主，散单市场成交较为清淡。价格方面，部分厂商已启动明年长单商务条件的初步协商，但最终价格预计需至本月末方能明确。当前散单折扣在不同厂商间报价差异较大，但整体价格水平与上周相比变动有限。需求端，动力市场需求持续旺盛，小动力及消费类市场在传统旺季带动下表现积极，下游仍存在一定的备货需求。预计本周市场整体表现平稳，后续前驱体价格仍将保持坚挺。 三元材料： 周初，三元材料价格小幅上调。 原材料方面，硫酸镍报价略有下调，硫酸钴与硫酸锰价格持稳，碳酸锂与氢氧化锂价格则出现反弹。由于原材料价格波动幅度有限，叠加市场对后续价格仍存看涨预期，三元材料报价暂未出现显著调整。需求端持续表现良好，国内动力市场需求稳健，头部正极材料企业保持较高开工水平，并优先保障长单供应。从当前排产来看，这一积极需求态势预计将延续至年底。小动力与消费类市场方面，在四季度传统数码旺季带动下，消费电子类需求亦表现良好。在原材料价格预期偏强、需求端支撑持续的背景下，三元材料价格预计将保持坚挺运行。 钴酸锂： 钴酸锂市场延续强势运行，常规型号产品成交价持续稳定在 37.0 万元 / 吨以上，由于前期价格上涨过快，与原材料价差过大，价格出现小幅松动。 价格强势的核心驱动力依然来自两方面：一是原料端氯化钴、四氧化三钴的价格传导效应持续，成本端支撑坚实；二是下游电芯企业采购需求保持旺盛，尤其是消费电子企业做明年备库准备，订单排产周期延长，对正极材料的刚需采购持续释放。短期来看，在原材料价格持稳的情形下，钴酸锂价格有一定的回调空间。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【工信部：2026年度、2027年度的新能源汽车积分比例要求分别为48%和58%】工信部发布通知，2026年度、2027年度的新能源汽车积分比例要求分别为48%和58%。对核算年度生产量2000辆以下并且生产、研发和运营保持独立的境内乘用车生产企业，进口量2000辆以下的获境外乘用车生产企业授权的进口乘用车供应企业，企业平均燃料消耗量较上一年度下降达到4%以上的，其达标值在《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》（GB 27999）规定的企业平均燃料消耗量要求基础上放宽60%；下降2%以上不满4%的，其达标值放宽30%。乘用车企业核算新能源汽车积分达标值时，低油耗乘用车生产量或者进口量按照其数量的0.1倍计算。2026—2027年度的新能源乘用车车型积分按照《新能源乘用车车型积分计算方法》确定。2026—2027年度企业平均燃料消耗量积分核算中，对标准配置循环外技术且具有循环外节能效果的车型，继续给予其燃料消耗量减免一定额度。新的循环外技术/装置积分核算规定发布前，按《关于2024—2025年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有关事项的通知》执行。（财联社） 【赣锋锂业：PPGS锂盐湖项目一期取得环评报告 拥有约1507万吨LCE探明+控制资源量】赣锋锂业(002460.SZ)公告称，阿根廷萨尔塔省矿业和能源秘书处已为PPGS锂盐湖项目一期颁发了《环境影响评估报告》，标志着该项目取得关键进展。PPGS锂盐湖项目计划于2026年上半年向阿根廷政府提交大型招商引资制度（RIGI）申请。根据技术报告，整合后的PPGS锂盐湖项目拥有约1,507万吨LCE探明+控制资源量，将成为最大的未开发锂卤水资源之一。PPGS锂盐湖项目采用赣锋锂业直接提锂工艺与太阳能蒸发池技术，旨在提高生产效率、减少淡水消耗。（财联社） 【新朋股份：与捷普公司签订电池储能系统项目投资合作协议】新朋股份(002328.SZ)公告称，公司下属全资子公司泰国英诺实业与美国捷普公司签署《电池储能系统项目》投资合作协议，围绕电池储能系统中大型箱体等项目共同投资开发合作。捷普公司（纽约证券交易所代码：JBL）是一家提供综合设计、制造、供应链和产品管理服务的制造解决方案供应商，在全球拥有100多家工厂。整个项目预计总投资额约1500万美元，预计将在2026年底前完成厂房建设、产品设计、设备调试和样品生产，预计在2027年形成量产交付能力。此次合作将加快推进公司海外业务布局，提高市场竞争力。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周初，锂矿价格跟随碳酸锂价格环比上周大幅抬涨； 周初，碳酸锂期货价格环比上周上台抬明显，带动锂矿价格同向变动；供应端，持货商当前库存量级较小，在当前期货价格高位下跟随有明显放货意愿；需求端，当前锂盐厂保持持续的原料采购需求，询价、买货动作频繁。 短期来看，锂矿价格持续跟随碳酸锂价格在高位区间震荡。   碳酸锂： 本周初碳酸锂现货价格延续上行趋势，价格重心持续抬升。 SMM电池级碳酸锂7.90-8.25万元/吨，均价8.075万元/吨，环比上一工作日上涨350元/吨；工业级碳酸锂7.815-7.895万元/吨，均价7.855万元/吨，环比上一工作日上涨350元/吨。碳酸锂期货价格明显上涨，主力合约重心上移至8.23万至8.73万元/吨区间。市场情绪受需求利好高涨，上游惜售情绪渐浓，下游材料厂持谨慎观望态度，市场成交极少。目前，上下游企业正在就明年的长期协议进行谈判，现阶段主要围绕系数展开博弈。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量可以维持10月的生产量级，环比大致持平。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺，供应持续偏紧。电芯及正极材料排产11月持续向好，预计碳酸锂11月将持续呈现较大幅度去库。   氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周企稳止跌。 市场情绪上，在当前碳酸锂价格震荡之际，氢氧化锂持货商有一定的放货意愿，致使市场整体流通量比前期有所好转；但是对于下游而言，大部分三元材料厂当前需求没有明显变化，只保持一定刚需小幅散货采买节奏；整体市场成交较为平淡。预计短期内氢氧化锂价格将持续区间内震荡。 电解钴： 本周一电解钴现货价格小幅反弹。 供应方面，冶炼厂在原料成本支撑下维持挺价；国内盘面今日反弹，贸易商跟随上调现货报价。需求方面，下游企业在价格波动加剧阶段，采购更趋谨慎，仍以刚需节奏补库，整体成交未现明显放量。当前电解钴与钴盐价差仍处于相对较高水平，预计电解钴价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理回归。电解钴后续能否持续上涨，仍需依赖钴盐价格上行的带动作用。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格延续偏强运行态势。 自9月主要国际矿企封盘停报以来，市场持续呈现卖方主导格局，整体价格指引仍显匮乏。供应方面，主流矿山企业及贸易商继续暂停报价，市场可流通货源有限。需求方面，整体表现平稳，下游冶炼厂受原料库存逐步消耗影响，询盘价格有所上移，但上游持货商挺价意愿坚决，导致实际成交推进缓慢，市场继续呈现“有价无市”状态。尽管刚果（金）于10月16日宣布解除出口禁令，但因出口审批等手续尚未完成，港口实际发货尚未恢复。据当前市场信息判断，相关出口流程最快预计于11月中下旬完成。考虑到从刚果（金）至中国的船运周期约2–3个月，预计2026年第一季度前，中国钴原料供应仍将维持结构性偏紧局面，钴中间品价格具备持续上行的基本面支撑。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格整体持稳，市场呈现供需博弈格局。 供应端出现分化态势，受原料成本支撑，冶炼厂报价多维持在8.8-9.0万元/吨的较高区间；部分贸易商在钴价高位环境下选择获利了结，以8.2-8.5万元/吨不等的价格出售前期库存，具体价格因原料来源与囤积时间差异而有所不同。需求端方面，节后下游企业已完成阶段性备货，目前采购意愿有所减弱，对冶炼厂高位报价接受度有限。在采购策略上，下游客户更倾向于选择市场上流通的价格较低的旧库存，以控制原料成本。整体来看，上下游企业对价格仍存在分歧，短期内市场维持博弈，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格，预计下次钴盐价格上涨需要等待下游开始新一轮采购。 氯化钴市场延续平稳运行态势，冶炼厂主流报价仍锁定在 10.5–11.0 万元 / 吨，实际成交集中区间未发生变化，维持在 10.2–10.5 万元 / 吨。供应端来看，上游供应商与贸易商放货节奏保持稳定，市场供应偏紧的局面得到一定缓解，为价格平稳提供基础支撑；需求端则延续上周的观望特征，下游企业在价格稳态背景下采购节奏未见加快，多以按需补库为主，观望情绪进一步发酵。值得注意的是，当前略高于 10 万元 / 吨的价位仍获得下游较高接受度，叠加全球钴原料供应结构性紧张的长期逻辑，价格具备坚实的基本面支撑，短期暂无大幅波动可能。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场本周依旧维持高位稳态运行，企业报价区间保持 34–36 万元 / 吨，实际成交价格稳定在 34–35 万元 / 吨。 价格坚挺的核心逻辑未发生变化：一方面，上游钴原料受刚果（金）配额政策影响，供应收缩预期持续强化，成本端支撑力度稳固；另一方面，终端消费电子领域需求保持平稳，对四氧化三钴的采购需求持续释放，形成有效拉动。本周市场买卖双方操作均趋于谨慎，企业多以执行长协订单为主，现货市场流通有限，预计本周仍将延续这一稳态格局，价格大幅波动概率极低。 硫酸镍： 11月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28297/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28330-28600元/吨，均价较昨日略有下滑。 从成本端来看，中美贸易摩擦出现缓和迹象，伦镍价格略有上抬，但镍盐生产即期成本近期仍在低位震荡；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场现货流通相对偏少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，月度采购节点已过，近期下游采购情绪有所回落，价格接受度较上月略有下滑。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，由于原料成本支撑性较强，镍盐价格预计持稳运行。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格整体持稳。 从原材料端看，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格则保持稳定。近期原材料价格波动有限，前驱体市场亦趋于平稳，头部厂商主要以履行长协订单为主，散单市场成交较为清淡。价格方面，部分厂商已启动明年长单商务条件的初步协商，但最终价格预计需至本月末方能明确。当前散单折扣在不同厂商间报价差异较大，但整体价格水平与上周相比变动有限。需求端，动力市场需求持续旺盛，小动力及消费类市场在传统旺季带动下表现积极，下游仍存在一定的备货需求。预计本周市场整体表现平稳，后续前驱体价格仍将保持坚挺。 三元材料： 周初，三元材料价格小幅上调。 原材料方面，硫酸镍报价略有下调，硫酸钴与硫酸锰价格持稳，碳酸锂与氢氧化锂价格则出现反弹。由于原材料价格波动幅度有限，叠加市场对后续价格仍存看涨预期，三元材料报价暂未出现显著调整。需求端持续表现良好，国内动力市场需求稳健，头部正极材料企业保持较高开工水平，并优先保障长单供应。从当前排产来看，这一积极需求态势预计将延续至年底。小动力与消费类市场方面，在四季度传统数码旺季带动下，消费电子类需求亦表现良好。在原材料价格预期偏强、需求端支撑持续的背景下，三元材料价格预计将保持坚挺运行。 磷酸铁锂： 磷酸铁锂价格近期受碳酸锂小幅下跌影响，在本周下跌约40元/吨。 生产方面，材料厂在本周整体生产积极，大部分头部材料厂已达到满产甚至超产水平，导致部分订单流向中小企业，不仅如此，部分小型材料厂以代工厂存在，但从逐月递增的排产水平上不难看出需求维持高增涨。整体而言，电芯厂供应链也出现些许变化，所以近期来看，中小材料厂订单需求也有增加，预计这一现象将延续到年末，主因下游电芯厂订单增量大：纯电重卡项目不断推进、传统车销旺季“金九银十”、储能电芯一芯难求。由于近期磷酸铁锂企业对于排产预期感知向好，积极推进与客户就加工费谈涨，目前，有少部分企业中压实磷酸铁锂材料涨价落地，但涨价金额低，低压实材料价格较难谈涨，然而高压实材料由于供应量较少，涨价幅度较大。预计本月磷酸铁锂材料整体需求仍保持正增速。 磷酸铁： 本周磷酸铁市场价格运行平稳，目前行业整体处在议价节点，磷酸铁企业挺价情绪高涨，铁锂企业整体接受意愿仍不明朗，主要归咎于铁锂企业整体谈涨落地进度较慢，以及铁锂企业长期亏损导致原料价格敏感。 但仍有小部分磷酸铁企业顺利谈涨，然而涨价幅度有限。原料端，本周由于硫磺价格不断高涨，磷酸及工铵价格也随之走高，本周磷酸整体涨价约50元/吨，预计下周仍有涨价趋势；叠加受钛白粉价格影响导致硫酸亚铁价格也出现小幅涨价，本周亚铁涨价约10元/吨，预计下周也仍有涨价趋势；综合以上，磷酸铁企业在原料成本不断攀升，短期内形成一定经营压力，对涨价的诉求愈发强烈，但整体谈涨进度较慢，仍需观察。 钴酸锂： 钴酸锂市场延续强势运行，常规型号产品成交价持续稳定在 37.0 万元 / 吨以上，由于前期价格上涨过快，与原材料价差过大，价格出现小幅松动。 价格强势的核心驱动力依然来自两方面：一是原料端氯化钴、四氧化三钴的价格传导效应持续，成本端支撑坚实；二是下游电芯企业采购需求保持旺盛，尤其是消费电子企业做明年备库准备，订单排产周期延长，对正极材料的刚需采购持续释放。短期来看，在原材料价格持稳的情形下，钴酸锂价格有一定的回调空间。 负极： 本周国内人造石墨负极材料价格维持平稳。 成本端，原料价格的持续上行推高了负极材料的理论生产成本，为产品价格提供了坚实支撑；供需层面，下游市场需求虽维持高位稳定，但当前负极行业整体产能利用率仍处于偏低水平，成本支撑力度与产能闲置压力形成双重博弈、相互制衡，最终使得本周人造石墨负极材料价格陷入僵持。前期受生产环节滞后性影响未能及时传导的成本上涨压力，后续将逐步显现，负极企业的涨价意愿正持续升温；同时，电芯端需求预计继续保持高位运行，为价格回升提供了需求基础。综合供需与成本因素，预计后续国内人造石墨负极材料价格有望迎来回升态势。 本周国内天然石墨负极材料价格保持稳定运行。供需层面，随气温逐步转凉，天然石墨负极采买商开始备货，下游需求回暖，产能过剩的供需格局得到缓解；成本端，上游原料价格本周平稳，为天然石墨负极材料价格筑牢稳行基础。展望后市，气温走低加剧原料供应紧张格局，叠加下游季节性备货需求的持续释放，短期内有望对产品价格形成阶段性支撑。 隔膜 ： 2025年10月，锂电隔膜产量保持稳步增长，环比增幅达2.3%。 从工艺结构看，市场分化明显：湿法隔膜产量环比增长3%，而干法隔膜产量环比下降1%。当前隔膜市场面临产能供给紧张的局面。 在需求端，储能市场表现尤为突出，国内内蒙古、新疆等地前期招标的储能项目进入集中交付期，推动电芯企业维持高开工率；海外市场虽受美国关税政策波动影响，但欧洲、澳洲等地区需求持续释放，共同推升了对隔膜，特别是高性能湿法隔膜的需求。动力电池领域同样保持强劲，新能源汽车销量持续攀升，其中中高端纯电车型带电量提升及插混车型渗透率提高，推动了三元材料和铁锂电池的双轨增长，商用车领域尤其是重卡换电模式的快速推广，进一步加剧了隔膜供需矛盾。 尽管下游需求旺盛，但隔膜行业受制于产能建设周期，新增产能释放缓慢，导致供给端持续偏紧。在供需失衡的背景下，隔膜企业产能利用率维持高位，部分企业甚至出现满产满销的状态。预计11月隔膜产量增速将有所放缓，环比增幅或收窄至约1%，这一方面受制于产能瓶颈，另一方面也因储能电芯对美"抢出口"节奏放缓及海外圣诞假期临近带来的季节性影响。整体而言，四季度隔膜市场将延续供需偏紧的态势。 电解液 近期电解液市场价格有所上涨，成本端来看，电解液核心原材料价格上涨是推动近期电解液市场价格走高的主要因素。 主盐六氟磷酸锂及 VC、FEC 等关键添加剂均受下游需求持续增长影响陷入供应紧张格局，直接带动其价格大幅上行；而原料价格上涨叠加企业保障订单交付的需求，进一步提振下游采买情绪，对价格形成支撑。多重原材料同步大幅涨价，使电解液企业成本端压力显著攀升，并逐步传导至电芯端，最终推动近期电解液市场价格整体走高。需求端来看，下游电芯厂整体仍有增量，直接推动电解液整体需求上行。供应端方面，下游需求增长带动电解液企业开工率稳步提升，但随着上游核心原料供应持续紧张，企业议价能力有所增强，电解液价格已出现明显上涨；但部分产品的涨价幅度尚未完全覆盖原料成本的上涨幅度，企业仍面临一定盈利压力。综合成本压力与供需情况，预计后续电解液价格仍有上涨空间。 钠电： 钠电池产业链整体进入阶段性调整期，呈现出“材料端环比走弱、电芯端稳步推进”的复杂图景。 正极材料在库存消化与体系配合问题下面临短期压力，环比大幅下滑；硬碳负极虽保持同比高增，却受制于成本、性能与规模化三大瓶颈；电解液市场相对平稳，小幅波动不改长期协同趋势；而下游电芯则在储能、启停等细分领域持续放量，推动产量实现同环比双增。尽管材料环节出现短期回落，但钠电作为锂电补充的技术路径仍在不断验证中，各企业正积极优化体系、推动降本，为下一阶段量产化积蓄力量。 回收： 本周硫酸钴价格持稳，硫酸镍、碳酸锂等盐类产品价格小幅下跌。 随着盐价的下跌和月底的刚需采购节点已过，钴酸锂黑粉锂系数有小幅下跌，而铁锂黑粉锂点本周价格随锂盐价格下跌而下跌，但跌幅不大，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2900-3150元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为75.5-76%，较上周环比持平，而锂系数在71-74%，环比基本持平。目前利润端口，前期随着锂价上涨，外采铁锂黑粉生产碳酸锂利润有所回升，利润率在-3%-4%，但随着锂价的回落，利润率也回落至-5%--6%。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂跌价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格传导需要一定时间，黑粉及废旧电芯价格以持平微减为主。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度小，5MWh直流侧本周平均价格相对稳定在0.422元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定0.432元/Wh。 25Q4行业内头部电芯保持满产满销状态，电芯价格已到达一定高点短期内波动较小，对电池舱价格造成波动较小。考虑美国关税回调，将刺激海外出货增长，集成商需兼顾海外项目交付节点。 11月4日，石嘴山市简森能源科技有限公司平罗县磷酸铁锂电池储能电站新建示范项目EPC总承包工程（第三次）中标候选人公示。中铁新基建（河南）建设有限公司投标报价88000万元，折合单价1.1元/Wh预中标。 中标候选人报价范围：1.098-1.143元/Wh，详情如下： 中铁新基建（河南）建设有限公司报价88000万元，折合单价1.1元/Wh，成为第一中标候选人； 中润迅展智慧建设有限公司报价87855万元，折合单价1.098元/Wh，成为第二中标候选人； 豪和建设集团有限公司报价91411万元，折合单价1.143元/Wh，成为第三中标候选人。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【工信部：2026年度、2027年度的新能源汽车积分比例要求分别为48%和58%】工信部发布通知，2026年度、2027年度的新能源汽车积分比例要求分别为48%和58%。对核算年度生产量2000辆以下并且生产、研发和运营保持独立的境内乘用车生产企业，进口量2000辆以下的获境外乘用车生产企业授权的进口乘用车供应企业，企业平均燃料消耗量较上一年度下降达到4%以上的，其达标值在《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》（GB 27999）规定的企业平均燃料消耗量要求基础上放宽60%；下降2%以上不满4%的，其达标值放宽30%。乘用车企业核算新能源汽车积分达标值时，低油耗乘用车生产量或者进口量按照其数量的0.1倍计算。2026—2027年度的新能源乘用车车型积分按照《新能源乘用车车型积分计算方法》确定。2026—2027年度企业平均燃料消耗量积分核算中，对标准配置循环外技术且具有循环外节能效果的车型，继续给予其燃料消耗量减免一定额度。新的循环外技术/装置积分核算规定发布前，按《关于2024—2025年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有关事项的通知》执行。（财联社） 【赣锋锂业：PPGS锂盐湖项目一期取得环评报告 拥有约1507万吨LCE探明+控制资源量】赣锋锂业(002460.SZ)公告称，阿根廷萨尔塔省矿业和能源秘书处已为PPGS锂盐湖项目一期颁发了《环境影响评估报告》，标志着该项目取得关键进展。PPGS锂盐湖项目计划于2026年上半年向阿根廷政府提交大型招商引资制度（RIGI）申请。根据技术报告，整合后的PPGS锂盐湖项目拥有约1,507万吨LCE探明+控制资源量，将成为最大的未开发锂卤水资源之一。PPGS锂盐湖项目采用赣锋锂业直接提锂工艺与太阳能蒸发池技术，旨在提高生产效率、减少淡水消耗。（财联社） 【新朋股份：与捷普公司签订电池储能系统项目投资合作协议】新朋股份(002328.SZ)公告称，公司下属全资子公司泰国英诺实业与美国捷普公司签署《电池储能系统项目》投资合作协议，围绕电池储能系统中大型箱体等项目共同投资开发合作。捷普公司（纽约证券交易所代码：JBL）是一家提供综合设计、制造、供应链和产品管理服务的制造解决方案供应商，在全球拥有100多家工厂。整个项目预计总投资额约1500万美元，预计将在2026年底前完成厂房建设、产品设计、设备调试和样品生产，预计在2027年形成量产交付能力。此次合作将加快推进公司海外业务布局，提高市场竞争力。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

2025.11.11周二 盘面：隔夜伦铜开于10820美元/吨，而后后铜价重心下行，摸底于10762.5美元/吨后直线上行，临近盘尾摸高于10903美元/吨，最终收于10874.5美元/吨，涨幅达1.68%，成交量至1.7万手，持仓量至32.3万手。隔夜沪铜主力合约2512开于86790元/吨，盘初即摸高于86850元/吨，而后一路下行临近盘尾摸低于86320元/吨，最终收于86500元/吨，涨幅达0.2%，成交量至2.5万手，持仓量至20.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月10日，Freeport Indonesia上周五表示，其Grasberg铜金矿泥浆泄漏致工人死亡事件的调查已结束,公司已收到政府的整改建议,Freeport-McMoRan在提交给美国证券交易委员会的文件中称，Grasberg矿区的Big Gossan 矿和Deep Mill Level Zone 矿未受泥浆泄漏影响，已于 10 月底恢复运营。 现货： （1）上海：11月10日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水20-升水130元/吨，均价报价升水55，较上一交易上涨15元/吨；SMM1#电解铜价格86360~86710元/吨。早盘从86200元/吨附近走高至86620元/吨，随后走跌至86370元/吨，上午交易时段仍呈现Contango结构。本周上海地区呈现去库，主因上周铜价跌落后下游接到订单开始采购，出库主要体现在周五。临近交割沪铜现货升贴水逐渐走高，但铜价超过86000元/吨以上，下游仍表现还盘心理，预计本周沪铜现货主要成交仍围绕在平水附近。 （2）广东：11月10日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨-升水20元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日跌25元/吨；湿法铜报贴水170元/吨-贴水130元/吨，均价贴水150元/吨较上一交易日跌60元/吨。广东1#电解铜均价86450元/吨较上一交易日涨535元/吨，湿法铜均价为86340元/吨较上一交易日涨500元/吨。总体来看， 库存大幅增加持货商急于出货，现货升水明显走低。 （3）进口铜：11月10日仓单价格28到40美元/吨，QP11月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格38到48美元/吨，QP11月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）-14美元/吨到4美元/吨，QP11月，均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。 （4）再生铜：11月10日11：30期货收盘价86530元/吨，较上一交易日上升710元/吨，现货升贴水均价55元/吨，较上一交易日上升15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格78100-78300元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差3394元/吨，环比上升406元/吨。精废杆价差1590元/吨。据SMM调研了解，今日铜价维持震荡整理，价格重心较昨日有所抬升，再生铜原料持货商看多后市铜价之下，并不愿过多出货，因此不少再生铜杆企业采购再生铜原料都需要额外提高价格。 （5）库存：11月7日LME电解铜库存增加375吨至136275吨；11月10日上期所仓单库存增加395吨至43789吨。 价格：宏观方面，参议院共和党领袖图恩表示已经达成协定以确保政府停摆协议能够通过，美国政府将结束停摆恢复运转，缓解了市场避险情绪，对铜价形成利好。基本面方面，供应端，进口货源和国有货源集中到货，但好铜供应仍然偏紧。需求方面，铜价回调后下游订单有所改善，市场采购情绪呈现回暖。库存方面，截至11月10日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.74万吨至19.59万吨。综合来看，受宏观避险情绪缓和影响，预计今日铜价下方仍存支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】