SMM3月20日讯： 盘面：隔夜，伦锌开于3132.5美元/吨，盘初伦锌短暂上行摸高于3136美元/吨，随后空头增仓，伦锌一路震荡下行，于夜盘探低于3125美元/吨，随后重心回升，终收跌报3073.5美元/吨，跌59美元/吨，跌幅1.88%，成交量增至18995手，持仓量增607手至20.9万手。隔夜，沪锌主力2605合约跳空低开于22350元/吨，即日内低位，随后多头增仓，沪锌一路震荡上行，于盘尾摸高于22940元/吨，终收涨报22860元/吨，涨155元/吨，涨幅0.68%，成交量降至93582手，持仓量增852手至10.5万手。 宏观： 市场开始押注美联储将加息；特朗普：对以色列袭击伊朗南帕尔斯天然气田毫不知情；美财长贝森特：可能在未来几天内解除对伊朗海上石油的制裁，将利用伊朗石油压价；伊朗：针对伊朗能源基础设施遭受袭击的报复行动尚未结束；六国联合声明：准备采取措施保障霍尔木兹海峡安全；美防长证实已请求白宫批准2000亿美元的拨款申请；财政部：2026年1—2月证券交易印花税499亿元，同比增长1.1倍；央行：坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行；国内航司集体上调燃油附加费，最高翻倍。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.42，出货情绪为2.73。盘面锌价环比继续下滑，下游企业继续逢低点价，但部分企业前期已有接货，昨日新采购不多，整体成交不如前日，贸易商继续上调现货报价，市场现货贴水随之收窄。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.51，销售情绪为2.63。昨日锌价重心继续走低，下游逢低补库持续，企业点价采购较多，贸易商出货情况好转，走活的交投带动现货升贴水继续上行。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为2.45，出货情绪为2.73。昨日锌价继续破位下跌，下游逢低点价增加，实际成交一般，市场贸易商交投活跃，贸易商出货升水小幅上涨，整体市场成交较前日好转。 宁波：盘面锌价跌破23000元/吨，昨日贸易商继续上调现货报价，虽有部分企业逢低点价，但整体采购意愿不如前日，市场观望情绪持续。 社会库存：3月19日LME锌库存降175吨至117850吨，降幅0.15%；据SMM沟通了解，截至3月19日，国内库存减少。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一长下影阴柱，市场开始押注美联储加息，美元较强，有色金属继续承压，伦锌承压下行，预计今日震荡运行为主。隔夜沪锌录得一光脚阳柱，宏观情绪仍偏弱，中东局势稍有缓解，国内在锌价破位下跌以及消费逐渐复苏后去库兑现，基本面有所支撑，预计今日沪锌震荡运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                              

SMM3月19日讯：   原材料端，本周碳酸锂价格振荡运行，硫酸钴价格暂稳，硫酸镍价格小幅下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6400-6750元/锂点，价格环比上周四成交重心小幅下行。目前随着本周碳酸锂期货现货成交重心价格有所下行，铁锂黑粉本周的价格也经历了先小涨后跌的情况，但整体价格成交重心仍有所下行；三元及原材料端，和铁锂湿法企业类似，目前三元湿法企业已完全恢复正常采买，但由于镍钴价格变化不大，且部分企业在月初有进行刚需采买，在目前各品目政策尚不明确，且价格振荡的情况下，本周三元、纯钴废料端市场成交相对冷清，基本与上周持平。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

本周钴酸锂市场价格基本持稳，常规型号主流报价维持在40.0万元/吨上方，高电压产品坚守42.0万元/吨关口。受一季度消费电子传统淡季及芯片供应扰动影响，电芯厂目前原料库存相对充足，采购意愿较上周进一步降低，市场交易以既有长单和刚需执行为主，新订单释放有限。在上游原料窄幅波动、下游需求尚未回暖的背景下，预计短期内钴酸锂价格仍以持稳为主，市场参与者多持观望态度，等待后续需求节奏的进一步明朗。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

本周国内银价走弱，金交所TD价格和上期所4月合约的价差继续大幅下降，进口银锭仍在持续进入市场，但3月下旬现货成交情况明显转淡，持货商持续调低升水抛售库存。由于光伏银粉银浆订单的下滑，硝酸银企业普遍表示目前订单交付完成后，新订单续订减少，因此本周原料银锭采购量普遍下滑。由于银价和现货升水均出现走弱迹象，硝酸银及其他下游企业纷纷畏跌观望，刚需接货普遍议价并仅逢低采购。截至周四，上海市场国标银锭对TD升水可以成交的报价已下调至100元/千克以内，深圳地区非注册品牌银锭偶有报出平水甚至小幅贴水抛售的价格，但国标银锭持货商仍有较多挺价惜售，现货交易转淡后，现货银锭交易市场可能迎来持货商移库交仓，金交所或上期所库存未来存在小幅累增的预期。 库存方面，本周深圳地区银锭出现小幅累库，而上海地区部分仓库银锭库存并未出现大幅累增。本周银锭进口利润大幅收缩，部分冶炼厂3月下旬逐渐开始履行出口许可并减少了国内供应，尽管下游消费转淡，但本周银锭社会库存并未出现继续累增趋势。 》查看SMM贵金属现货报价  

本周四氧化三钴市场延续平稳运行，整体成交活跃度偏低。主流企业报价依然坚挺于37.0万元/吨左右，成本端受钴中间品库存偏紧支撑，仍具韧性。但需求端表现较上周更为平淡，下游钴酸锂材料厂采购节奏进一步放缓，多以销定产、按需补入，询盘及成交热度小幅降温。在供方稳价与需方淡定的持续拉锯中，市场短期内仍缺乏明确方向指引，预计价格将继续以稳为主，波动空间有限。  

SMM3月19日讯： 本周，国内人造石墨负极材料市场价格维持平稳。需求回暖，负极企业受成本不断上行影响，普遍采用以销定产模式，行业整体供需格局偏紧。然而，负极存在生产滞后性，前期成本上涨暂未完全向下游传导，当前市场价格未出现明显上调。后市来看，在下游需求持续向好、成本端压力不断累积的双重驱动下，预计人造石墨负极材料价格将逐步打开上行空间。 本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈僵持运行态势。成本方面，上游原料价格走高，对天然石墨负极价格形成较强支撑；供需层面，下游需求虽逐步回暖，但行业整体产能仍处于相对宽松状态，因此削弱了材料的涨价预期。展望后市，短期内成本支撑与宽松的供需格局难以发生明显转变，预计天然石墨负极材料价格将继续持稳运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM3月19日讯： 本周，石墨化外协加工价格呈小幅上行。成本端，增碳剂价格高位运行，石墨化代工环节成本压力显著；供需端，下游采购意愿有所回升，行业有效开工产能偏紧。展望后市，若地缘冲突持续，石墨化原料价格仍将上行，成本倒挂效应或将倒逼行业产能出清，预计后续石墨化外协加工价格将稳步上行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM3月19日讯： 本周，低硫石油焦整体以稳价为主，高硫石油焦、油系针状焦生焦价格均现上行走势。成本端，中东地缘局势持续扰动，国际海运与原料供应偏紧格局未改，成本支撑依然强劲；供需端，下游需求逐步回暖，供应端企业多执行以销定产策略，整体供给处于偏紧状态。展望后市，若中东地缘冲突持续、海运及原料端压力难以缓解，石油焦与针状焦生产成本将维持高位；叠加行业低库存与下游需求回暖的双重支撑，预计国内石油焦、针状焦价格将延续易涨难跌的偏强运行格局。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

回顾近期镁市行情，镁价于16600-16700区间反复拉锯，运行节奏偏缓。上游原镁厂家成本支撑下降价意愿有限，且叠加近期长期维持的库存分布格局使得市场可流通货源有限，以及镁合金市场需求爆发大背景下的镁厂惜售情绪浓厚，三则因素助力镁价下跌空间有限；另外，外贸需求受中东战局影响运输受阻，外贸采购订单遭受重创，年后外贸采购潮未能及时兑现；内贸端，内贸采购节奏相对松散，暂未形成集中采购浪潮，从近期实际成交情况看，内贸需求对市场仅具备基础支撑，上涨驱动相对有限， 供需双弱的镁市格局使得镁价单边波动动力不足。 地缘冲突扰动能源链 成本驱动镁价偏强运行 中东地缘冲突持续升级，全球能源供应链承压，国际油价、天然气价大幅走高，推动煤炭替代需求快速释放，煤价走强为镁价提供强势成本支撑。镁冶炼属高耗能行业，煤价上行将直接推高吨镁生产成本，倒逼企业挺价惜售。 且当前国内镁市可流通库存偏低，叠加供应端阶段性收缩，成本驱动效应进一步放大，镁价或将走出震荡偏强走势。 另外， 地缘局势推动海运费上移，外贸订单有所缩减，但考虑到随着海运费逐步松动，欧洲及印度市场询盘略有回升。 需求超预期引爆镁市 惜售与投机并存重塑市场逻辑 镁合金需求爆发扰动市场情绪，影响有二，一则情绪面影响，2025年镁合金产量增长速度超出预期，镁市场中长期观点基调偏乐观为主，受此影响， 原镁冶炼厂家惜售情绪浓厚，由供应端所引起的镁锭大规模抛售变现情况可能性不高，镁价底部坚挺 ；另外镁合金市场需求爆发引得业外人士入场囤货，投机需求升温， 需警惕库存集中抛售带来的低价踩踏，抑制价格反弹空间 。二则实际面影响，镁合金厂家产量持续上行带动镁锭采购需求上升，镁市需求支撑显著增强。                                       供应高企压制镁价 上行阻力显著 对比 2025-2026 年同期市场，原镁产量同比大幅增加 2.2 万吨，市场整体供应体量显著高于去年同期。尽管当前能源、辅材成本仍处高位，但冶炼企业仍保持盈利。 据调研，主流镁厂暂无集中春检计划，开工维持高位，市场供应持续宽松，充裕的供给面成为当前制约镁价上行的核心阻力。