现货基本面 上海：临近年末，贸易商结账居多，市场活跃度相对较低，下游企业锌价高位采买谨慎，整体成交偏弱。 广东：由于贸易商普遍关账，同时下游消费市场仍有看跌趋势，观望较多，市场交易兴致不佳。隔夜兰锌出货量相对较少，以较低价短时成交结束。临近元旦，隔夜华南市场普遍关账，交易情绪不佳，较昨日有所下滑。 天津：隔夜锌价下滑，但连续成交乏力下持货商再度主动下调升水至贴水位置，叠加本次北方地区环保限产影响程度较大，下游订单情况亦不佳下，市场接货情绪较差，整体成交一般。 宁波：12月长单结束，年底贸易商关账结算宁波市场货物流通较少，且锌价较高运行，下游维持刚需采买，整体接货意愿不强，现货成交氛围清淡。 今日预测：隔夜伦锌录得一阳柱，盘面站稳2600美元关口并不断上冲。市场对美国最早将于3月降息的乐观情绪不断升温，市场偏多情绪持续发酵，美元指数持续下滑，盘面偏强运行。隔夜沪锌录得一阳柱，盘面重心突破21500元/吨前期预期的高位，宏观情绪带动明显。基本面上，近期沪伦比值下滑至8.3附近，进口亏损再300-400元/吨附近，进口窗口关闭，现货端给到窄幅支撑；但考虑到当前北方环保限产需求不足，南方订单不佳采买乏力的现况，基本面支撑比较有限，锌价或难向上走出较大行情。

SMM12月27日讯：今日，沪、伦锡均涨势突出，且伦锡涨幅大于沪锡。受上周五伦锡库存降至一个月新低提振，今日（为外盘假期后首日开盘）伦锡便一度涨超4%，刷2023年9月28日以来新高至25845美元/吨，截至16:56分涨4.08%。 受伦锡上涨带动，叠加市场情绪及资金的助推作用，今日沪锡涨幅较大，刷2023年11月17日以来新高至214650元/吨，截至日间收盘涨2.70%。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 宏观面 近期美元一路下跌及今日公布的中国11月份规上工业企业利润数据向好，均起到利好作用。 国内： 12月27日，国家统计局发布数据显示，11月份规上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长。1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1—10月份收窄3.4个百分点。1—11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额22411.4亿元，同比下降6.2%；股份制企业实现利润总额51593.7亿元，下降3.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额16217.8亿元，下降8.7%；私营企业实现利润总额20023.1亿元，增长1.6%。 》点击查看详情 美元： 今年12月下旬以来，美元指数持续下滑，今日震荡运行，截至15:01分涨0.01%。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，目前交易员预计美联储降息的可能性约为80%，明年降息幅度可能高达153个基点。 美元指数变化走势： 综上： 国内宏观数据持续向好，叠加美联储降息预期增强，利好大宗商品价格。 现货价格 今日 SMM 1#锡 现货均价报214000元/吨，较前一日涨5000元/吨，涨幅为2.39%。 据 SMM调研 显示，今日锡价大幅上行，贸易企业反应下游企业多数暂无询价意愿。上午大部分贸易企业暂无成交，总体来说今日上午现货市场受到锡价拉升的影响成交凄清。 SMM1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面： 据SMM调研显示，自上周开始江西某冶炼企业进行预期一个月的年底停产检修，国内精炼锡产量有所下降，供应端总体形势未来趋紧。SMM预计，12月国内锡锭产量为15445吨，环比减0.74%，同比增2.69%。 进口方面： 海关数据显示，11月国内锡矿进口量为2.78万吨，环比增10.17%，同比增4.97%；虽然较10月有一定程度的增长，但缅甸佤邦约有80%的选矿厂由于原矿库存问题于11月底停产。虽然缅甸佤邦当局并未明确当地锡矿何时复产，但市场普遍预期难于在明年2月之前恢复，预期缅甸锡矿进口量日后或难有较大增量，从缅甸外国家锡矿进口量较10月有一定程度的下降，后期预计也很难有较大增长。 同时，据海关数据了解到11月国内锡锭进口量为5346吨，环比增60.93%，同比增3.32%。在锡锭进口盈利持续增加的影响下，国内11月锡锭进口量级也再度大幅增加，预计后续锡锭进口量级或将维持较高水平。 精炼锡进口盈亏变化走势： 库存 今年12月以来，国内分地区锡锭总社库先去后累，22日库存较前一周增加385吨。上周LME锡库存持续去库，22日库存为7755吨，周度库存减少355吨，降至一个月新低。 国内分地区锡锭社会总库存、LME锡库存变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端 近日，SMM考察团走访了解到华南地区电子消费依旧疲软，下游企业以及终端企业12月订单量小幅下降。 SMM展望 整体来看，当前基本面供应相对宽松需求偏弱，不支持国内当前锡价上涨。关注宏观面、消息面，以及伦锡价格走势对沪锡价格的影响。

SMM12月26日讯，12月26日，会通股份的锂电池湿法隔膜项目开工仪式再安徽芜湖市三山经济开发区成功举行。 据了解，本次开工的项目为会通股份三山区隔膜项目，该项目总投资达20亿元人民币，内容为建设年17亿平方米锂电池湿法隔膜项目。据官方此前发布的公告显示，该项目一共包括8条湿法隔膜生产线，其中再开工的一年内完成其中4条产线的建设，另外4条产线在也将会在2年内陆续完工。 据SMM了解，会通股份本身业务横跨改性新材料、特种工程材料、环保高性能PCR材料及多功能膜材等多个领域。值得注意的是，在隔膜的生产方面最为核心的产线方面会通股份亦有所布局，与中科华联类似，是当前产业链少数的形成设备+隔膜垂直化一体布局的隔膜生产企业，据资料显示，会通当前的单亿平投资仅为1.2亿元人民币，成本优势较为明显。 SMM新能源研究团队  王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 近期西南停产硅厂陆续出货完毕，库存基本出售清空，部分工厂进入放假时间，原料采购方面短期暂无需求。而在产云南西川硅企原料库存基本消耗完毕，叠加云南昭通地区矿山供应缺口问题仍未有解决，个别计划继续生产的硅厂反馈采购云南昭通硅石困难较大，供应量方面不能完全满足生产需求，部分硅厂目前转向贵州地区采购硅石。 贵州地区硅石产量供应较为充裕但整体质量较云南地区硅石略低，昭通地区硅石总体使用冶炼单耗比可控在2.7-2.8吨左右，而贵州地区硅石冶炼单耗比则多在3吨以上，部分质量较差更是高达4吨左右。虽单吨价格较云南地区硅石便宜，但运距较远叠加单耗比高，综合单吨冶炼成本并不比云南地区硅石具有太多优势。 据SMM了解，目前云南硅厂外采硅石来源除贵州外，缅甸硅石也较多，但缅甸地区动荡因素未有明确稳定时间，进口硅石补充较不稳定，在产硅厂外采补充硅石来源仍多以贵州为主。目前西南地区硅厂总体开工率仍处在走低趋势下，对于原料方面生产需求不大，硅石供需层面暂未见到明显缺口，后续主要关注年后丰水期前1-2月硅厂集中备采原料时期，届时云南地区硅石供应不足缺口或将有放大。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月27日讯： 今日1#电解铜对2401合约报平水-升水60元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易日涨140元/吨；平水铜成交价69160-69310元/吨，升水铜成交价69190-69350元/吨。沪铜2401合约早盘冲高，盘初上扬至69160元/吨后在69120元/吨附近震荡，随后继续上行，11时上测69310元/吨后略微回吐涨幅，早盘结束收69260元/吨。沪铜2401合约对2402合约隔月月差从盘初BACK40-60元/吨收窄至BACK20-30元/吨，随后扩至BACK30-50元/吨。 早市盘初，随着昨日大贴水后，流通现货更加趋紧，持货商报主流平水铜对下月票贴水30元/吨-平水，部分进口铜如ISA报贴水40元/吨。好铜如CCC-P对下月票报平水，湿法如RT报贴水50元/吨。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票平水-升水20元/吨部分成交，部分进口货源如Pirdop报贴水40元/吨左右部分成交。好铜如CCC-P对下月票报升水30-50元/吨部分成交，湿法铜如RT,Spence等对下月票报贴水60-50元/吨附近部分成交。当月票与下月票交易价差基本稳定于30元/吨左右。下游看涨铜价与升水，部分选择尽早拿货。随后升水继续走高，至11时前，主流平水铜报价稀少，好铜如CCC-P，金川大板等对下月票报升水50-60元/吨，湿法价格对下月票报贴水40-50元/吨。 随着昨日大贴水货源被消化，叠加部分进口铜船期延期，市场今日升水被推高。下游关账后部分存在对元旦采购的需求，预计将支撑后市升水持坚

现货基本面 上海：隔夜长单执行新的周期，但临近年末，贸易商结账居多，市场活跃度相对较低，下月票需求较弱，同时锌价上涨，下游企业采买谨慎，且前期锌价低位下游元旦已有备货，整体成交较为清淡。 广东：23年长单结束，且临近元旦，市场上关账的贸易商较多，贸易商间接货氛围清淡。盘面上涨，下游备库情绪低落，叠加长单结束后贸易商间接货情绪亦较淡，综合来看成交清淡。 天津：隔夜锌价上涨，天津升水再度下滑，部分品牌下调幅度较大，然成交仍未转好，下游企业采买情绪未见改善，整体接货意愿较差。 宁波：宁波市场延续货少状态，现货升水高位持稳，锌价再次上行，下游刚需采购现货成交一般。目前宁波对上海溢价在70元/吨左右，若后续宁波溢价继续上升至一定水平，上海锌锭或将流入宁波地区。 今日预测：隔夜，伦锌节礼日假期休市。隔夜沪锌录得一阴柱，盘面下挫。从现货方面来看，23年长单结束，贸易商间市场交投清淡；而沪锌绝对价格相对偏高抑制下游补库积极性，下游散单消费亦偏弱，基本面影响下沪锌上行受限，盘面高位回落。

SMM12月26日讯：近日，电解锰（主产地）现货均价走势平稳，据SMM报价显示，12月8日至今报价维持在12400元/吨，较月初涨1.64%。 电解锰（主产地）现货均价走势： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 主流大厂生产稳定，而前期因环保督察或排产安排等因素开工较低的个别南方大厂也提高了生产。但考虑到部分小厂停产所带来的供应减量， 整体锰市供应量波动不大 。 产量方面，据SMM调研显示，12月“联盟”会议决定各锰厂开工仍维持产能的70%，加之部分企业复产或开工转高，锰市整体供应量延续增加。按锰厂排产调研情况来看，预计12月电解锰产量约为10.37万吨。 国内电解锰月度产量变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 需求端： 据SMM调研显示，国内钢厂12月排产计划未见较大改变，200系不锈钢产量基数仍在；加之冬储分月进行， 电解锰下游需求支撑尚可 。 出口方面，据海关数据显示，11月我国未锻轧锰；废碎料；粉末出口量为36102吨，环比增15.91%，同比增41.56%。锻轧锰及锰制品出口量为2668吨，环比减36.33%，同比减18.25%。11月电解锰及锰制品合计出口量3.88万吨，环比增9.72%。 据 SMM分析 ，11月我国电解锰及锰制品合计出口量环比增加，主因圣诞节前后海外客户存在一定的备库需求，加之考虑到国际局势较为动荡，客户备货量也有所增加以此来保证原料供应的稳定。 国内未锻轧锰；废碎料；粉末出口量（分别国总计）变化走势： SMM展望 综合来看，12月电解锰产量或将略有增加，电解锰下游需求支撑尚可，SMM预计本周锰价或继续维稳运行。

据国务院关税税则委员会关于2024年关税调整方案的公告，为完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好履行关税在统筹国内国际两个市场两种资源中的重要职能，继续发挥进出口对经济的支撑作用。根据《中华人民共和国进出口关税条例》及相关规定，2024年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整。其中，中国未锻轧锑进出口税率双双下调，未锻轧锑出口税率从原先的20%，调整为2024年暂定税率5%。未锻轧锑进口税率从原先的最惠国税率3%，调整为2024年暂定税率1%。 市场人士表示，本次税率调整，理论上是利于未锻轧锑的进出口，但是由于未锻轧锑的出口总量占产量比例太小，从2023年的未锻轧锑出口数量来看，预计全年也就5000吨左右，而进口数量更是不满1000吨，相对于国内的产量来说，占比太小，预计对于实际未锻轧锑的未来进出口量影响不大，加之未锻轧锑的海内外价格还会时常出现倒挂的情况，具体本次中国未锻轧锑进出口税率双双下调对国内锑市场的影响还有待观察。 日期 未锻轧锑出口量(吨) 未锻轧锑进口量(吨) 2023-11-30 274.57 0.01 2023-10-31 415.3 72.38 2023-09-30 685.24 0.01 2023-08-31 578.17 1.2 2023-07-31 456.64 49.22 2023-06-30 383.8 316.37 2023-05-31 389.38 264.97 2023-04-30 340.91 22.85 2023-03-31 448.52 133.85 2023-02-28 552.6 0.04 2023-01-31 335.62 13.79 总和 4860.75 874.69