据调研，原生铅冶炼厂年底常规检修预期陆续兑现，与2023年同期相比，2024年原生铅冶炼厂1月产量或将小幅下滑接近万吨，这使铅矿供应短缺压力短暂缓和。 2023年原生铅冶炼厂的主要变动在于河南大型冶炼企业新增产线陆续投产，河南地区产量爬坡后趋于稳定，而2024年除常规检修减产外，青海地区西豫冶炼厂技改停产带来了主要的减量。2023年1月，原生铅冶炼厂产量共计28.46万吨，涉及1月检修的冶炼厂主要分布在湖南、云南、广东、江西等地区，2023年1月22日恰逢中国农历春节，绝大多数电解铅冶炼企业于春节期间正常生产。而2024年1月初步预期，原生铅冶炼厂产量或将同比小幅下滑至27.9万吨（以后续产量发布数据为准）。涉及1月常规检修的冶炼厂仍以湖南、云南、广东、江西为主，除常规检修减产外，2024年1月原生铅产量预期同比去年下滑的主要原因一方面是河南等地个别冶炼厂提及雾霾天气限产以及青海地区西豫冶炼厂技改停产。 12月以来，国内铅锌矿山陆续进入常规检修，据SMM往年调研经验，矿供应偏紧的情况下，北方冶炼厂会提前完成冬储备库，而南方冶炼厂则普遍安排常规检修。此外，部分冶炼厂也会根据市场行情完成进口矿采购或长单集中提货以弥补国内矿供应不足的缺口。但2023年矿进口盈亏整年亏损，进口窗口几乎全年关闭的情况下，原生铅冶炼厂散单采购补充极少，因此冶炼厂原料主要来自国内矿山年内的小幅增量，四季度原生铅冶炼厂原料库存天数亦低于往年同期。铅加工费方面，铅矿供应短缺压力短暂缓和的情况或仍无法使铅加工费止跌回升，但与锌精矿报价不同的是，铅冶炼厂普遍表示1月铅加工费已无继续下跌意向，部分冶炼厂看好2024年贵金属行情，或有意向调低加工费以“抢购”富含金银品位更高的铅精矿原料，但pb50铅精矿价格仍维持稳定。

SMM1月3日讯： 今日1#电解铜对当月2401合约报升水130-220元/吨，均价报升水175元/吨，较上一交易日跌100元/吨；平水铜成交价68860-68950元/吨，升水铜成交价68910-68990元/吨。沪铜2401合约早盘窄幅震荡，盘初波动于68670-68710元/吨，随后小幅走高至日均线上方，多次上测68770元/吨。上午11时后略微走跌，早盘结束收于68690元/吨。沪铜2401合约对2402合约隔月月差早盘整体波动于BACK60-100元/吨。 今日受大量进口铜流入内贸影响，升水连连走跌。早市盘初，持货商报主流平水铜升水220元/吨，好铜如CCC-P升水230元/吨，市场仍看跌升水买兴几无。进入主流交易时段，主流平水铜报升水170-180元/吨，部分持货商甩货情绪较高，报价在升水170-180元/吨稍作停留后继续下调。至早盘第二时段开盘后，主流平水铜报升水150-160元/吨部分成交，好铜如CCC-P，ENM等报升水180元/吨部分成交后报价稀少，进口铜如Pirdop报升水100元/吨，湿法如MV，RT等报升水70-80元/吨。至上午11时前，市场上出现部分平水铜报升水130元/吨成交。湿法如MV报升水50-60元/吨部分成交。 日内升水几乎腰斩，但因变动幅度较大，下游采购态度谨慎，早市盘终价格渐趋稳定后采购情绪略有回暖。预计明日成交情绪将进一步回暖，对升水起到一定支撑，料明日升水将企稳。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势  据SMM调研，2023年12月电线电缆企业样本开工率为83.66%（调研企业64家，调研产能共364.3万吨），同比增长14.05个百分点，环比减少8.02个百分点，超预期下降5.01个百分点。其中，大型企业开工率为87.61%，中型企业开工率为68.41%，小型企业开工率为64.01%。 数据来源：SMM调研整理 2023年最后一个月，电线电缆行业开工率超预期降低，SMM总结原因如下： 当前正处于传统季节性淡季阶段，下游需求总量有所减少； 企业年底关账或管控“两项资金”对生产的影响力超于预期； 12月下旬，铜价居高不下，一方面对下游客户下单节奏造成影响，另一方面也使得线缆企业对部分订单的生产选在延后； 个别北方企业表示，因受当地环保管控，自己在保证订单交货期的前提下减少了产量； 个别样本企业逐渐转型，生产重心逐渐向铝线缆转移，铜线缆订单占比减少。 综合以上原因，12月电线电缆企业开工率环比大幅下降，降幅远超预期。   12月铜线缆企业原料库存比为18.25%，成品库存比为21.10% 据SMM了解，在12月铜线缆企业用铜量超预期减少的背景下，不少企业对发货节奏也有所把控，这使得2023年12月铜线缆企业原料库存比和成品库存比环比均表现增加，二者分别增加2.46个百分点和1.92个百分点。   SMM预计2024年1月电缆企业开工率将小幅下滑 但同比将大幅增长 据SMM预计，2024年首月铜线缆企业开工率为82.57%，环比减少1.09个百分点，同比则大幅增长34.0个百分点。从环比来看，虽1月铜线缆企业开工率环比降幅较小，但在SMM调研过程中发现实际上各企业生产及订单表现差异明显，“传统淡季、需求减少”和“12月积压订单于1月集中释放、部分企业为春节备库加紧生产”等原因相互碰撞下，企业1月预计用铜量此消彼长使得1月电线电缆企业开工率最终呈现为小幅下降趋势。从同比来看，去年同期国内正经历新冠疫情爆发阶段，部分终端企业提前放假，使得去年1月时线缆企业开工率严重下滑，使得2024年1月开工率同比将大幅提升；另外，2024年1月线缆企业预计开工率为近7年内最高水平，不少企业也表示今年受到电网和新能源类订单的提振，部分企业较往年同期也有所增长，对1月线缆企业开工率同比大幅提升也有帮助。   》查看SMM金属产业链数据库    

SMM1月2日讯：2023年12月14日以来，受氧化铝期价带动沪铝主连价格持续上扬，今日刷2022年6月22日以来新高至19800元/吨，截至日间收盘涨1.36%。伦铝今日涨势较沪铝弱，截至16:12分涨0.13%。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 国内： 十四届全国政协经济委员会副主任、中国国际经济交流中心副理事长宁吉喆发文称，做好2024年经济工作，总的政策要点是：坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。尤其要开展宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力。2024年经济工作的重点任务中，也蕴含着政策要求。 1月2日，公布的2023年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.8，高于上月0.1个百分点，连续两个月位于扩张区间。数据提振市场对经济持续恢复的信心。 美元： 美元指数今日震荡运行，截至15:24分涨0.13%。美联储年末决议后，市场对于降息的预期越发强烈。随着2024年的到来，围绕美联储政策转向的较量仍在进行中，市场重点关注即将发布的最新非农就业报告，其对降息预期的影响备受瞩目。 据CME“美联储观察”，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为84.5%，降息25个基点的概率为15.5%。到明年3月维持利率不变的概率为13.5%，累计降息25个基点的概率为73.5%，累计降息50个基点的概率为13.0%。 美元指数走势变化： 综上： 美联储转向降息预期加强，国内利好政策及数据频出，为铝价带来支撑。 现货市场 今日， SMM A00铝 现货均价较前一日跌0.46%，报19480元/吨。SMM预计短期现货流通维持偏紧状态，或利好华东地区升水。 》点击查看详情 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 据SMM调研显示，国内电解铝企业暂稳运行，未出现停减产的情况，SMM初步测算12月国内电解铝运行产能约为4200万吨，12月电解铝产量有望同比增3.5%至356万吨左右。后续需关注西南等地区电力供应情况。 库存： 据SMM数据显示，目前国内铝社会库存转为累库，SMM统计1月2日，国内主流消费地电解铝库存46万吨，较上周四累库2.6万吨。但近期铝价受矿端干扰及低库存支撑偏强震荡，受环保管控等影响下游补库积极性不佳，制约现货升水走高。虽然铝锭库存转为累库，但累库幅度主要由受环保管控较严重的中原地区贡献，中原地区短期现货或维持贴水行情，而华东地区累库幅度有限。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 据SMM调研获悉，上周河南等地迎来环保检查，导致多家铝板带箔企业减产，减产幅度20%—100%不等。 开工率方面，上周SMM统计当周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下调2.9个百分点至60.2%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。据SMM数据显示，2023年12月国内铝加工行业综合PMI指数环比下滑3.7个百分点至43.6%，依然处于荣枯线以下。2024年一季度是多数铝加工企业的淡季，因临近春节，企业结合自身订单状况规划减产、休假事宜，新增订单指数或将继续减弱。 》点击查看详情 SMM 展望 供应端，SMM预计12月电解铝产量同比为增加预期；需求端今年一季度为消费淡季同时近日临近春节企业面临休假、减产。综合看来，基本面上对铝价支撑有限，但受氧化铝价格提振，SMM预计短期内沪铝价格以偏强震荡为主。

 

SMM1月2日讯： 今日1#电解铜对当月2401合约报升水240-310元/吨，均价报升水275元/吨，较上一交易日涨90元/吨；平水铜成交价69060-69200元/吨，升水铜成交价69070-69230元/吨。沪铜2401合约盘初冲高上测69000元/吨后回落，摸低至68800元/吨。上午10时再度上扬后于68910元/吨附近平稳运行，早盘结束收于68910元/吨。沪铜2401合约对2402合约隔月月差从盘初BACK140元/吨收窄至BACK70元/吨，随后走扩至BACK140-150元/吨后回落到BACK80-100元/吨，早盘收盘前再度上扩至BACK110-120元/吨。 节后首个交易日，现货升水高报低走。早市盘初持货商报主流平水铜升水330元/吨附近，好铜如CCC-P报升水350元/吨，贵溪铜升水350元/吨，市场面对高升水及高BACK月差多持观望态势。进入主流交易时段，持货商顺势下调升水，主流平水铜在升水300元/吨略作停留后跌至升水280元/吨，最后继续下行，在升水250-260元/吨部分成交，部分进口货源如Pirdop降至升水200元/吨；好铜如CCC-P，金川大版等报升水270-280元/吨部分成交；湿法如RT，ESOX等报升水180-200元/吨。下游买兴平平，主要以前期库存及长单维持生产运转。至上午11时前，主流平水铜报升水240-250元/吨部分成交，好铜亦下调至升水250元/吨，湿法货稀报盘较少。 今日升水如期走高，下游大多提前备货以作应对，故现货市场交投情绪较低。而持货商因存在节内持货成本，早盘挺价情绪较浓。预计明日升水仍将走跌，成交预计有所回暖。