SMM9月29日讯：             截至9月29日，沪锌主力收于21800元/吨，单月下降340元/吨，跌幅1.54%。9月锌价持续持稳整盘，于月中开始一路下行，月尾探低21665元/吨。进入10月，锌价会如何运行？ 宏观角度。九月，美国PPI数据低于预期，同时初请失业金人数不断增多，美联储议息会议降息25个基点如期落地，会上货币政策表态不及预期，对于锌价来说利多出尽，沪锌一路下行。进入10月，美联储官员密集发声，市场对降息预期又起，美国政府停摆风波扰动市场。  供应端。前期由于硫酸利润价格较好，冶炼厂大多推迟七八月常规检修，部分企业在九月进行常规检修，加工费逐渐下滑，企业生产积极性减弱，9月产量有所降低。进口方面由于进口亏损逐渐扩大，精炼锌以长单进口量为主，锌精矿进口量小幅下滑，但同比仍增加30.6个百分点左右，由于价格利润影响，国内冶炼厂更倾向于采购国内矿。进入10月，前期检修冶炼厂逐渐恢复生产，由于硫酸仍处于忘记价格较好，小金属价格仍然不错，虽加工费有下调预期，但精炼锌企业生产利润较好，10月整体锌锭供应水平高于9月，但出口窗口打开，锌锭有出口机会。    消费端。9月随着天气转好，终端开工正常，消费出现边际性转好，但国内需求较弱，订单弱于往年同期，整体来看，9月消费环比增长，但同比要弱。进入10月，受国庆及中秋双节影响，终端放假，运输受限，不少下游企业国庆期间都有放假安排，但处于“银十”预计消费仍有韧性，国网新一批招标在10月开启，出口订单利润仍然较好。预计10月消费仍有韧性，但可能弱于同期表现。   展望10月，国内基本面上供强需弱格局不改，锌锭产量继续增加，消费预期仍较弱，但锌精矿加工费拐点已出现，LME库存仍在持续减少，海外仍然较为强劲，或给予锌价支撑，需持续关注后续宏观指引以及海外基本面表现。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月29日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水60元/吨-升水50元/吨，均价报价贴水5元/吨，较上一交易日无变化；SMM1#电解铜价格82010~82410元/吨。早盘盘初，沪期铜冲高至82380元/吨，随后短暂跌至82030元/吨，随后继续走高至82280-82440元/吨波动。跨月价差基本走平，沪铜当月进口亏损迅速收敛至700元/吨以内。 日内采销情绪均有所降低，主因临近国庆假期叠加季度末，多数企业降低出货量；且铜价持续站稳82000元/吨以上，下游采购仍然受抑。早盘持货商报平水铜贴水40至贴水20元/吨，逐渐成交，随后贴水60元/吨集中成交后重心上移至贴水50元/吨。湿法铜成交贴水100至贴水80元/吨，非注册贴水200至贴水160元/吨。 展望明日，9月最后一个交易日，预计多数企业交易活跃度下降，沪铜现货升贴水重心有望小幅抬升。  

SMM9月29日讯：恰逢国庆假期，市场对下游企业备库和放假情况较为关注，SMM就镀锌企业放假安排了解如下： 临近国庆假期，SMM对镀锌厂家十一放假情况进行了解，本次涉及38家镀锌企业，总产能2500万吨，据SMM了解，部分企业在五一劳动节期间放假1-8天不等，部分企业选择十一不放假正常生产，平均放假天数3.15天，共计影响耗锌量7232吨左右，较2024年的4768吨增加2464吨。据SMM了解， 24年大多数企业选择中秋放假，国庆前由于黑色涨势较好，订单走货良好。而25年国庆中秋双节，大多数企业中秋有放假安排，且黑色价格持续低迷，镀锌管走货节前备货情况不及预期，镀锌管企多为大厂，成品库存较高，假期期间运输受限，放假防止成品累库过多。结构件方面，铁塔订单韧性较强，且国网在十月将进行新一轮铁塔项目招标，其中特高压铁塔增速明显，部分企业着急交货并无放假安排；其他订单如光伏、桥梁、护栏等今年不及预期，整体需求有所回落。在出口方面，关税仍有90天缓冲期，出口订单表现尚可，十月仍有较好预期。订单整体较去年有所走弱，平均放假天数较去年有所增长。原料库存方面，9月整体锌价偏弱运行，下游点价补库较多，原料库存水平明显提升。后续SMM将持续关注十一复工情况。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月29日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28120/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28160-28360元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，铜事件影响消退，伦镍价格进一步回落，镍盐生产即期成本走低；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，当下处于月底备库节点，部分厂家近期有采购需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为3.0（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月末采购节点，硫酸镍供应整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

银价大幅上涨，临近月底及假期，多位持货商完成清库后暂停报价并提前放假。上海地区国标银锭持货商对TD升水2-4元/千克报价，大厂银锭持货商对TD升水5-6元/千克报价，下游仍以刚需采购为主少定预定节假日发货的货源，因银锭货值高等原因终端备库需求延迟至国庆节后，节前市场成交整寡淡。   》查看SMM贵金属现货报价

        SMM9月29日讯：据SMM了解， 截至9月29日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.21万吨，较9月22日减少1.27万吨；较9月25日减少0.43万吨。         国庆&中秋双节临近，下游企业对铅锭进行最后一批的节前备库，而安徽地区再生铅企业检修尚未恢复，下游企业消耗周边仓库的铅锭存货，江浙沪等地区铅锭社会仓库库存进一步下滑。目前距离假期已不足2日，下游企业节前采购即将结束，铅冶炼企业在积极预售后，铅现货库存同样较低，又因今日铅价大幅下跌，或催生部分下游企业出现新的逢低备库意向，或将消耗社会库存，预计短期铅锭社库延续降势。另国庆假期期间，铅蓄电池企业多有放假计划，届时铅消费缺失，叠加10月进口铅陆续到港，节后铅锭累库风险较大。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13273美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为26282美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为88.5-89%。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨，目前主流报价为76-80%。从需求端来看，受刚果（金）出口禁令延期+配额影响，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪上升。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数和钴系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

9月29日锌晨会纪要 盘面： 上周五，伦锌开于2924美元/吨，盘初伦锌围绕日均线附近震荡，临近欧洲交易时刻摸高2933美元/吨，随后空头增仓打压伦锌跳水下行，重心下移至2890美元/吨附近震荡，终收跌报2886.5美元/吨，跌36美元/吨，跌幅1.23%，成交量减少至8163手，持仓量增加2312手至21.9万手。上周五，沪锌主力2511合约开于21930元/吨，盘初空头增仓打压沪锌顺延日均线下方一路下行，重心下移至21720元/吨，终收跌报21705元/吨，跌275元/吨，跌幅1.25%，成交量减少至87654手，持仓量增加11543手至13.8万手。 宏观： 特朗普：如果政府不得不关门，那就关门；美国8月核心PCE物价指数符合预期；里士满联储主席巴尔金：即将公布的数据将决定美联储是否应进一步降息；哈马斯：尚未收到新的停火提案，巴以谈判陷入僵局；伊朗拒绝“去铀”，联合国确认涉伊朗制裁决议已重新生效；担忧美国入侵，委内瑞拉准备应急演习；国家统计局：8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%；央行第三季度例会：下阶段建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性。 现货市场： 上海：上周五上海地区精炼锌采购情绪为2.39，出货情绪为2.76。进入新长单月份，盘面环比小幅回升，部分下游前期备货完成，上周五成交多为按需采购补库，现货交投表现平淡，贸易商现货报价持稳运行。 广东：上周五广东地区精炼锌采购情绪为2.30，销售情绪为2.53。整体来看，当前下游不断提货带动广东地区库存有所减少，同时市场仍有部分企业进行节前备库，上周五广东升贴水小幅走高。 天津: 上周五天津地区精炼锌采购情绪为2.31，出货情绪为2.37。上周五锌价小幅回升，下游大多点价备库完成，盘面上涨，采购积极性较低，贸易商前期出货较好，市场报价较少，市场价格持稳，整体市场成交一般。 宁波：宁波市场几无报价贸易商，锌锭货量依旧稀少，现货报价随之上调，部分下游国庆假期正常生产，依旧询价采买补库，但因货量不多，市场成交清淡。 社会库存：9月25日LME锌库存下降1025吨至42775吨，降幅2.34%；据SMM沟通了解，截至9月25日，SMM七地锌锭库存总量为15.04万吨，较9月18日减少0.80万吨，较9月22日减少0.66万吨，国内库存减少。 锌价预判：上周五伦锌录得一阴柱，下方布林道中轨提供支撑。美国通胀数据基本符合预期，缓解了市场对物价上涨压力过大引发的美联储降息推迟的预期，美元高位运行。上周五沪锌录得一阴柱，上方各路均线形成压制。国内临近放假下游企业开工下调，而冶炼厂9月检修过后10月有所恢复，产量维持高位，锌价上方承压。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                    9月26日SMM进口铜精矿指数（周）报-40.36美元/干吨，较上一期的-40.8美元/干吨增加0.44美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内多家原料供应商和冶炼厂参加行业会议，现货市场成交活跃度较为冷清。周内有冶炼厂以-40美元低位的价格从某贸易商采购1万吨LP铜精矿，装期为11/12月份，QP为M+5。        9月24日，中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议在河北雄安新区召开，铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题是此次会议中代表反馈最集中的问题，也是行业当下最突出的问题。中国有色金属工业协会党委常委、副会长陈学森在总结讲话中强调，铜冶炼行业“内卷式”竞争对行业影响大，损害了国家和行业利益，与高质量发展导向存在偏差，铜行业企业要坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争。        据Freeport-McMoran公告，自9月8日印尼Grasberg铜矿发生矿泄事故以来，已有两人死亡，五人失踪。该事件导致全球第二大铜矿停产两周，且市场开始交易其更大的影响。Freeport-McMoran预计2026年的产量可能比此前预估低35%。根据SMM的评估Grasberg铜矿2025年铜产量预计为48.8万吨（此前预计为75万吨），2026年铜产量为50万金属吨（此前预计为73万金属吨）。此事故不仅影响铜精矿供应量，同时也影响以印尼Gresik和Manyar为代表的铜粗炼需求量，SMM预计2025年的供需平衡结果为-26.8万吨，2026年的结果为-30.8万吨。        据外媒报道，Hudbay Minerals表示，由于秘鲁利马发生动乱以及秘鲁各地发生多起抗议活动，其位于秘鲁Constancia的选矿厂已暂时关闭，非必要劳动力已被遣散。Hudbay Minerals表示这些暂时性中断问题将得到解决，不会影响其2025年铜产量及成本指导区间。        SMM十港铜精矿库存9月26日为63.79万实物吨，较上一期减少8.66万实物吨，主要减量来自于南京港，本周南京港铜精矿库存各环比减少6万实物吨。                                                                                                                                                                        》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析   近日，一则重磅消息在新能源领域激起千层浪——相关网站正式发布了《广东禹航新能源有限公司50万吨/年锂电池循环低碳工厂（一期10.3万吨/年）及高端锂电材料研发中心项目》。该项目落户于广州市南沙区黄阁镇，标志着广东乃至全国在动力电池回收与再利用领域迈出了坚实的一步，为行业的可持续发展注入了新的活力。   据悉，该项目规划宏大，将新建多条高效生产线，包括年产1.5万吨的磷酸铁锂正极片原料预处理线、8万吨的磷酸铁锂粉生产电池级碳酸锂线，以及8000吨的粗碳酸锂精制高纯碳酸锂生产线。目前政策激励方面，广东省对符合条件的回收利用项目按固定资产投资额最高给予30%奖励；广州、深圳等地积极探索建设区域回收中心。   SMM认为，目前，中国占据全球锂电回收市场份额的超过 70%，依托数万个标准化回收网点，预计到 2030 年，国内锂电回收市场将形成与上游开采、中游制造鼎足而立的万亿级市场，展现出巨大的发展潜力。作为全球少数具备锂资源 “开采 - 应用 - 再生” 全周期掌控能力的国家，中国正将锂电回收打造为新能源时代的 “城市矿山”，不仅关乎环保效益，更是保障资源安全的战略要塞。在技术突破层面，国内企业已掌握带电破碎、智能分选等核心技术，开发出磷酸铁锂、三元、钴酸锂等多种直接再生工艺，进一步提升了锂电回收的效率和质量。在产业快速发展的过程中，如何进一步完善回收网络，提升技术竞争力，推动行业标准化建设，构建科学合理的再生材料定价体系，成为锂电回收行业持续发展的关键。         》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析