SMM4月2日讯：        2026年一季度已过，年后消费复苏整体有所延后，后续消费表现如何呢？        房地产：2026年房地产政策持续托底：房企融资 “白名单”、债务展期、取消 “三道红线” 高频监管、限购限贷全面放开、首付 / 利率低位、公积金改革、换房退税、支持多孩 / 初婚家庭、租购并举、盘活存量资产、保障房、城中村改造等政策，预计下半年跌幅有望收窄，呈现一季度探底、二季度修复、三四季度弱复苏，整体呈 “L 型” 横盘探底筑底状态，对于锌消费依然是拖累项，但拖累幅度收窄。       电网：“十五五”期间国家电网规划4万亿元投资（年均超8000亿元），较“十四五”增长40%；2026 年预计特高压投资 1200 亿元，投运 15 项特高压直流工程、开工 4 直 3 交。1-2月国家电网与南方电网固定资产投资合计约为 ‌920-940亿元‌，同比增长约70%，开年整体表现较好。       附年内特高压线路投运明细：       风电：在全球碳中和以及财政补贴、能源安全背景下，2026年预计全球风电装机量同比增长至159GW，增幅7.4%。其中增量主要是全球海上风电和国内陆上风电，预计对锌消费形成结构性、高增长拉动。       光伏：2025年中国光伏新增装机量创历史新高，达到316GW，同比增速14.4%，其中集中式占比在51.7%的高位，测算2025年光伏中锌消费同比增长7.4%。因取消出口退税以及行业“反内卷”推进下供给出清，预计2026年光伏新增装机量下降至180GW，同比下降42.9%，测算2026年光伏中锌消费同比下降22.72%。       白色家电：2025年因国内消费补贴和“以旧换新”政策支撑下，白色家电整体维持正增长。其中洗衣机表现最为突出 ，年内洗衣机累计同比增长4.8%，冰箱累计同比增长1.6%，空调累计同比增长不足1%。2026 年受补贴退坡、需求透支、地产低迷影响，预计2026年白色家电整体呈现温和增长、结构分化、占比稳定但边际贡献有限的特征，2027年有望回升。 汽车：截止2025年底，中国汽车产、销量累计同比增加10%左右，其中新能源汽车数据表现亮眼，销量占汽车总销量的47.8%；2026年因政策支持（购置税）+以旧换新+智能化升级给到汽车消费增速，但政策支持力度同比下降，且出口增速放缓，预计中国汽车销量累计同比增速下降至3.7%，新能源汽车销量占比进一步提升至52%以上，到2030年预计占比上升至68.8%。但锌消费主要应用在传统燃油车，新能源汽车讲究轻量化，部分部件被更轻量的铝合金、铝镁合金等替代，另外从汽车经销商库存系数来看整体偏高，高库存下预计限制汽车上锌合金消费增速。       整体来看，年内锌消费暂无明显亮点，但2026年作为“十五五”开局之年，国家财政的整体基调是积极财政 + 超长期特别国债 + 专项债，预计全年基建投资总规模超7 万亿元，核心推进水网、电网、算力网、通信网、地下管网、物流网以及综合立体交通，预计基建投资保持稳定增长；同时出口方面因地缘政治冲突加剧，短期物流受阻且成本飙升，镀锌板出口量走弱，但Q2恰逢东南亚、欧美等地的消费旺季，预计一定程度上弥补减量，且地缘冲突下存在贸易流向转移的情况，叠加强美元逻辑下利于国内商品出口，Q3、Q4存在订单回补的可能，另外虽然1月实施的严查“买单出口”以及越南(加征12%-15%)、哥伦比亚(2月开启反倾销调查启动）等国家反倾销和贸易壁垒等政策导致出口成本增加，但订单存在转向东南亚其他国家、中东（非冲突区）、拉美其他市场的情况，整体影响相对有限，预计全年镀锌板出口仍可维持正增长。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周初正值月末，下游企业月度采购计划基本完成，市场交投两清；进入月初，新一月度采购周期开启叠加清明假期前备货需求，询盘活跃度有所回升，但进口货源集中到港形成明显压制。整体来看，沪铜现货升贴水企稳。SMM数据显示，上海地区社会库存录得24.92万吨，同比上周四下降2.58万吨。 展望下周，沪铜现货市场预计将延续偏弱格局。供应端方面，进口货源持续到货，叠加部分冶炼厂节前存在降库存需求，有意加快出货节奏，现货流通压力犹存。需求端方面，清明假期前下游企业存在一定补库需求，或对现货形成阶段性支撑，但整体消费力度有待观察，下游对当前价位接受度依然有限，追高意愿不足。此外，好铜与平水铜价差维持较窄水平，显示实际消费需求仍是市场主导，但需求强度偏弱。综合来看，预计下周沪铜现货升贴水维持当前状态。 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM4月2日讯： 本周，国内人造石墨负极材料市场价格整体保持平稳运行，未出现明显波动。从市场核心驱动因素来看，下游动储等终端领域需求呈现稳步回升态势；与此同时，负极企业生产成本不断攀升。在此背景下，国内多数人造石墨负极企业普遍采取以销定产策略，行业整体供需格局呈偏紧态势。但受生产周期影响，前期原料端上行带来的成本压力尚未完全传导至下游终端，短期内市场价格暂未出现实质性调整。展望后市，随着下游终端需求的持续向好，叠加原料成本端压力的不断积聚，成本传导效应将逐步显现。综合供需基本面及成本驱动因素判断，预计国内人造石墨负极材料市场价格将逐步脱离当前平稳区间，有望开启上行通道。 本周，国内天然石墨负极材料市场价格仍显僵持。虽产能宽松格局仍存，但生产成本居高不下有效抑制了天然石墨负极材料价格的下行空间。从后市走势来看，短期内成本支撑与产能宽松格局难以出现根本性转变，因此预计国内天然石墨负极材料市场价格将继续维持平稳运行态势，价格波动空间有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM4月2日讯： 本周国内石墨化外协加工价格整体维持平稳运行态势。当前增碳剂等关键原料价格仍处高位，石墨化代工环节成本端压力持续凸显；与此同时，下游市场采购积极性有所回升，需求端对价格形成有效支撑，石墨化加工价格暂无下行空间。后市来看，若国际地缘冲突持续发酵，石墨化相关原料价格大概率维持偏强运行格局，成本端刚性压力将进一步推动行业产能结构优化调整。综合成本与供需基本面判断，预计后续国内石墨化外协加工价格将保持坚挺。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM4月2日讯： 本周国内低硫石油焦、油系针状焦生焦价格同步上行，市场整体呈现偏强运行格局。成本层面，上游原料受地缘冲突影响，价格持续高企，行业成本压力向下传导。供需格局方面，在成本高位不下的背景下，负极原料焦现货流通资源偏紧，下游负极材料等领域刚需补库带动市场成交活跃度回升，进一步推涨价格。后市来看，在地缘政治风险尚未出现明显缓和信号且需求向好的前提下，上游原料成本易涨难跌，将持续对石油焦、针状焦价格形成强支撑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周金交所TD价格和上期所4月合约的价差并未持续收窄，市场上进口银锭流通货源报价交易总量较3月已出现下滑。尽管仍有较多持货商因成本及交割意向等原因挺价惜售，但下游刚需采购普遍大幅议价调降升水成交，深圳市场投资需求冷清，个别持货商以TD平水或小幅贴水的报价抛售非注册品牌银锭，现货市场成交整体偏淡。截至周四，上海市场国标银锭对TD升水可以成交的报价小幅调降至60-80元/千克，少数终端不足50千克小订单尚可以80-100元/千克升水成交。部分国标银锭持货商暂停报价意向交割，逢低备库积极性并未改善，现货市场成交情况清淡不改。 库存方面，本周现货市场消费并未改善，下游刚需采购维持大幅议价并以调降升水成交为主，多家持货商并未接受调价抛货，并提及下周交割意向增加，并将银锭库存从非交割仓库转移至交割仓库，银锭社会库存出现小幅累增。 》查看SMM贵金属现货报价  

本周四氧化三钴市场延续平稳运行基调，整体活跃度依旧偏低。头部企业报价持续维持在37.0万元/吨附近高位，钴中间品库存阶段性偏紧的现状仍持续对价格形成有效的成本端托底支撑。下游钴酸锂材料厂方面，采购节奏依旧按需为主，多依托在手订单安排小批量补库操作，市场询盘热度较前一周略有微幅提升，但整体改善幅度有限。后市来看，终端需求的释放节奏将成为决定正极材料端采购力度的核心变量，在需求端明显偏弱的情形下，四钴市场短期内仍将以稳价运行为主旋律，市场各方维持观望。  

本周钴酸锂市场价格整体保持平稳，受原材料碳酸锂价格小幅波动影响，钴酸锂价格亦随之出现一定程度的跟随性调整，但整体波幅有限。需求端来看，芯片紧缺对消费电子市场的影响程度超出此前市场预期，叠加电芯厂当前自身原料库存相对充裕，短期内主动补库意愿依然不强，采购节奏未见明显回暖。当前，市场参与各方普遍保持观望姿态，当前成交以按既定计划执行的刚需订单为主。预计短期内钴酸锂价格仍将维持稳中运行态势，后续重点关注各家订单变化以及采购计划。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

【价格回顾】本周初银价在特朗普相关发言及冲突缓和的可能性中震荡上行，但周四（4月2日），特朗普发表讲话自行宣称对伊朗战事取得"快速、决定性、压倒性胜利"后，贵金属价格直线跳水，美伊谈判局势的混乱信号和不确定性本身成为了贵金属价格的“利空因素”。短期资金面热度和投资需求下滑，黄金和白银从“避险的抗通胀资产”演变成了“变现工具”，贵金属偏空氛围延续。金银比方面，截至 4 月 1日，LBMA 金银比为63倍，短期维持震荡整理。 【重要数据】 利多： 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值53.3，低于预期和前值 利空： 美国3月ADP就业人数6.2万人，低于预期和前值 美国2月零售销售月率0.6%，高于预期和前值 美国3月ISM制造业PMI公布值52.7，高于前值，低于预期 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 4月3日（周五）：美国将公布3月季调后非农就业人口数据及失业率，市场普遍预期3月将反弹至新增5.5万人，彭博预测受罢工结束后的岗位反弹推动，3月非农将增加8万人，失业率稳定在4.4%。 4月9日（周三）：美国2月PCE物价指数 4月10日（周四）：美国3月CPI数据 中东冲突时间线上，美国总统特朗普将空袭伊朗能源设施时间推迟至美国东部时间4月6日20时。特朗普称美国将""很快""从伊朗冲突中撤出，但撤出后若局势变化，仍可能重新介入。霍尔木兹海峡方面，伊朗议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣 · 阿齐兹 4月1日发文向美国总统特朗普喊话称，霍尔木兹海峡肯定会重新开放，但不会对美国开放。  【价格预测】短期美伊冲突的走向和美联储降息预期降温是影响银价的主要因素，油价居高不下带来的持久影响使贵金属价格运行承压。工业需求方面，中东冲突推高能源成本后，全球制造业活动预期可能被重估，白银受到“避险失灵+需求叙事崩塌”双重打击。国内基本面上，4月终端企业原料备库积极性较差，一方面光伏终端排产下滑导致硝酸银新接订单预期下滑，另一方面，其他终端用户畏跌慎采情绪浓厚，大幅议价调降升水采购。随着上期所4月交割临近，持货商普遍表示现货成交困难的情况下，可能以交割变现为主，银锭社会库存可能出现小幅累增，升水报价预期仍有继续回落的可能性。下周白银价格偏弱震荡基本情况预期难以改善，但需密切关注地缘冲突变化对市场情绪的扰动以及资金流向的调整。 》查看SMM贵金属现货报价  

多晶硅：本周多晶硅价格指数为36.65元/千克，N型多晶硅复投料报价35-38元/千克，颗粒硅报价34-36元/千克。本周多晶硅价格继续走跌，市场恐慌/看空情绪仍在，目前看下游也仍未止跌，部分头部多晶硅厂家亦降价出货，情绪仍偏弱。4月出现部分厂家检修消息以及期货交易规则更改叠加成本考虑或在低位将对价格起到一定支撑。 硅片：本周硅片价格出现分化，其中N型183硅片价格在0.98-1.00元/片，210R硅片报价为1.03-1.05元/片，210mm硅片报价为1.25-1.30元/片，其中183硅片持稳，210R和210N硅片价格区间下调。国内方面，成本下移和需求转弱是硅片价格走跌的核心原因，短期内仍未出现明显见底的信号，因此预期硅片价格仍有下降空间。海外方面，取消退税后，增值税部分大概率由海外企业采购承担，因此价格出现大幅波动的可能性不大。 电池片：TOPCon183N电池片成交价为0.36-0.38元/w；TOPCon210RN价格为0.365-0.385元/W；Topcon210N价格为0.36-0.37元/W。本周电池片价格继续走跌，目前电池厂看跌情绪较为一致，主要受上游涨价以及下游订单预期影响，目前部分厂家对后续市场认为仍有一定看跌空间且后续或也有一定扩大减产的可能。 光伏组件：本周国内组件价格暂时维持稳定，头部厂商本周报价基本无调整，但是伴随着出口退税取消窗口期的关闭，国内组件企业订单量急剧下降，叠加近期电池片价格下跌带来的成本松动，后续组件价格仍有走弱的预期。截至当前，国内Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.741-0.763元/W；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.750-0.779元/W；Topcon组件-210R（分布式）价格在0.748-0.778元/W，集中式方面，182组件价格为0.720-0.733元/瓦，210组件价格为0.740-0.753元/瓦。库存方面，本周国内组件库存小幅增加，海外订单迅速减少，国内项目需求暂未进场，预计后续库存水位仍处高位。 终端：本周光伏组件呈现价涨量减的情况。根据SMM统计，2026年3月23日至3月29日，国内企业中标光伏组件项目共24项，单周加权均价为0.77元/瓦，相比上一统计区间上涨0.03元/瓦；中标总采购容量为203.13MW，相比上一统计区间减少30843.44MW。 据SMM分析，当前统计区间的主要中标容量落在100MW~200MW区间内，占已披露总中标容量的78.77%。各容量区间的具体情况如下： 0MW-1MW的标段共4个项目，容量占比0.40%，区间均价未披露； 1MW-5MW的标段共4个项目，容量占比3.70%，区间均价未披露； 5MW-10MW的标段共1个项目，容量占比2.95%，区间均价0.854元/瓦； 20MW-50MW的标段共1个项目，容量占比14.18%，区间均价0.694元/瓦； 100MW-200MW的标段共1个项目，容量占比78.77%，区间均价0.780元/瓦。 经SMM分析，当前统计区间加权均价为0.77元/瓦，相比上周上涨0.03元/瓦。上涨原因主要为上一统计区间主要以大标段集中式框架集采为主，主要反映集中式市场均价情况；当前统计区间均价包含集中式及分布式市场情况，最高价0.854元/瓦为常州华耀光电科技有限公司中标的6MW标段，故均价有所上涨。 中标总采购容量方面，当周为203.13MW，相比上一统计区间减少30843.44MW。该显著下降主要是由于上一统计区间存在3个较大规模标段，为中国电力建设集团（股份）有限公司开展的《中国电建2026年度光伏组件框架入围》总计31000MW的三个标段，分别为常熟阿特斯阳光电力科技有限公司以0.737元/瓦中标的24000MW标段、常熟阿特斯阳光电力科技有限公司以0.737元/瓦中标的3000MW标段，以及浙江爱旭太阳能科技有限公司以0.735元/瓦中标的4000MW标段。 在地区分布方面，本周中标容量最高的地区为河北省，占容量总计的80.35%，其次是安徽省，占总量的14.18%。 统计期间（3月23日至3月29日）主要中标信息： 在《隆化中关镇交投200MW光伏复合项目光伏组件二标段采购（二次）》中，TCL中环能源科技（江苏）有限公司以0.780元/瓦的均价中标160MW的光伏组件。 在《电仪公司和县28.8MW屋顶分布式光伏发电项目光伏组件》中，安徽晶飞科技有限公司以0.694元/瓦的均价中标28.8MW的光伏组件。 在《红泥井光伏电站光伏组件支架、逆变器及箱变基础加高改造项目光伏组件设备》中，常州华耀光电科技有限公司以0.854元/瓦的均价中标6MW的光伏组件。 光伏玻璃：本周，光伏玻璃价格小幅下跌。随着国内组件排产的不断下降，市场成交热度逐渐衰退，此外海外订单近期也开始缩减，整体玻璃企业在手订单较少，由于当前行业库存天数已处于高位，以及前期点火窑炉开始些许放量，玻璃企业开始适当让利出货，部分企业优惠价格下降到9.5元/平方米左右。截至当前国内2.0mm单层镀膜主流成交为9.5-10.0元/平方米。 胶膜：EVA和EPE胶膜套价区间为35500-37000元/吨，目前胶膜套价已全面逼近4万大关，据调研了解多家胶膜厂已经开始为4万元涨价提前做准备。本轮胶膜涨价受粒子供应短缺和涨价的双重刺激，近期布伦特原油价格仍有第二波上涨的趋势，短期内战争带来的影响仍无法消除。4月胶膜排产较3月环比减少约15%，主要由于石化厂转产和粒子价格波动所致，因此供应减少的风险也将反馈在胶膜价格上。 EVA：本周光伏级EVA价格在12500-13000元/吨，本周周初EVA粒子出现小幅上涨，主要仍受原油价格影响，上游惜售心态仍有，但目前组件市场对高价资源较为抵触。 POE：POE国内到厂价15000-17000元/吨，本周POE粒子价格继续上涨，主要仍受原油价格影响，涨幅有所放缓，目前市场惜售心态仍有，观望后期国际局势对原油价格影响。下游接受度平平，主要是基于成本因素。 高纯石英砂：本周，进口砂散单价格区间高价出现下调，36寸坩埚区间低价下调。目前市场报价如下：内层砂每吨5.0-5.3万元，中层砂每吨2.0-2.5万元，外层砂每吨1.6-1.8万元，进口砂散单价6.5-6.8万元。本周国内石英砂和坩埚价格陆续企稳，目前中、外层砂基本没有利润空间，因此短期内价格或将不会发生变化。4月国内高纯石英砂产量环比下降1.53%，砂厂减产匹配坩埚需求，随着美国某企业推迟投产的消息发酵，国内内层砂后续降价的空间也将缩小。 组件回收：上周，国内光伏组件回收市场价格有所回升。 早期小版型含边框型号上涨1元/块左右，单玻一手成交价格落在81-86元/块的区间内，双玻一手成交价则落在72-79元/块的区间内，无边框型号上涨24至30元/吨不等。除早期小尺寸组件以外，大尺寸价格也有所回升，含边框型号价格上涨2元/块左右，无边框型号上升19元/吨左右不等。 此番价格回升主要是受主要回收金属价格的影响。上周现货白银、铝等价格有所回升，根据SMM1#白银现货价格从3月25日的18360元/千克小幅上涨至4月1日的18799元/千克；A00铝价则保持高位震荡，从3月25日23760元/吨上涨至至4月1日24600元/吨。 》查看SMM光伏产业链数据库