7月23日（周四），英美资源集团（Anglo American）周四公布，上半年铜产量基本持平，并下调了2026年铜成本指引，但表示其钻石和炼钢煤炭业务预计上半年基本盈利为负。 这家伦敦上市矿商维持全年铜产量指引不变，预计为70万至76万吨。上半年铜产量为34.36万吨，高于上年同期的34.22万吨。 英美资源表示，其与泰克资源（Teck Resources）的拟议合并仍在按计划推进，目前中国监管部门的批准是最后的监管障碍。 该交易将缔造全球第五大铜生产商。作为集团资产组合重组的一部分，英美资源正通过出售其炼焦煤和镍业务，并分拆钻石业务部门De Beers来实现业务转型。 作为该进程的一部分，英美资源已选定由De Beers前首席执行官Gareth Penny牵头的优先财团，来收购De Beers。 拥有De Beers15%股份的博茨瓦纳政府一名官员表示，该国正在考虑是否行使优先购买权，自行或通过第三方购买该公司股份。 尽管第二季度钻石产量大幅增长88%，英美资源表示，需求疲软和价格下跌仍在持续拖累市场。 **第二季度表现：** 铜产量持平于17.32万吨，主要原因是Los Bronces矿处理量提高，但被ollahuasi矿处理低品位堆存矿石以及Quellaveco矿预期品位下降所抵消。 高品位铁矿石产量下降3%至1,540万吨，主要由于Kumba矿计划内工厂维护，以及Minas-Rio矿矿石品位下降和金属回收率降低的影响。 锰矿石产量增长22%至90.83万吨，反映出澳大利亚热带气旋影响后运营水平提高。 毛坯钻石产量增长88%至780万克拉，主要驱动因素为Orapa矿的延长维护（该维护影响了可比季度），以及Jwaneng矿和Gahcho Kué矿计划开采的高品位矿石。 炼焦煤产量基本持平于200万吨，主要因Aquila矿预期遇到复杂地层条件，但被Moranbah North矿产能提升所抵消。 镍产量下降4%至9,100吨，反映了Barro Alto和Codemin冶炼厂的维护工作。 2026年产量及单位成本指引总体保持不变，但智利铜业务单位成本下调至约210美分/磅（此前为约230美分/磅），秘鲁铜业务单位成本下调至约65美分/磅（此前为约100美分/磅）。整体而言，铜业务综合单位成本指引下调至约145美分/磅（此前为约172美分/磅）。 　　 　　（文华综合 ）

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（7月20日—7月23日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为104—111美元/吨，QP8月，均价为108美元/吨；仓单成交周均价格区间为105—115美元/吨，QP8月，均价为110美元/吨；EQ铜CIF提单为69—78美元/吨，QP8月，均价为73美元/吨。截至7月23日，LME铜对沪铜2608合约除汇沪伦比值为1.1334 ，进口亏损635.6元/吨附近，较上周同期亏损扩大261元/吨左右。截至周四，伦铜8月date转为BACK结构，8月date与9月date之间调期费差为−4.14美元/吨。目前火法注册铜提单主流报盘在110—120美元/吨附近；CIF提单EQ铜主流报盘在75-90美元/吨附近。 本周洋山铜溢价呈现冲高回落走势。周初市场仍继续兑现可流通货源短缺格局，由于LC价差再度走扩北美虹吸效应增强，市场COMEX注册品牌稀少，同时国内社会库存降至低位，LME近端合约转向BACK结构，卖方报盘继续冲高。然而，因比价持续不佳，周尾市场报盘有所回撤。整体来看，市场围绕着供应紧张与需求清淡进行博弈，供需双弱实盘成交活跃度较低。 据SMM了解，截至本周四（7月23日），国内保税区铜库存环比上期（7月16日）减少约0.17万吨至3.72万吨。其中上海保税库存环比减少0.15万吨至3.33万吨，广东保税库存环比减少0.02万吨至0.39万吨。保税区库存由去库转为垒库，主因部分持货商对后市升水与比价持乐观态度，出货意愿不高，保税区出库量减少。 展望后市，在美国关税未落地导致虹吸效应持续的背景下，市场仍对供应紧张逻辑进行交易。不过，需特别注意的是，近期LME注销仓单持续增加，占比升至60%以上，主要来自美国及亚洲仓库。据SMM了解部分货源正运往国内并于7月下旬第一轮集中到港，需关注本轮供应补充情况，叠加比价持续倒挂，下游需求显现疲软，溢价重心或有所回落。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

2026年上半年全球储能电芯市场延续了爆发式增长态势。 据SMM数据，上半年全球储能电芯出货量约486GWh，同比增长93%。从出货结构来看，大储（含工商业）电芯出货超432GWh，户用电芯总计近54GWh，大储场景仍为绝对主力。 进一步拆解源网侧出货的支撑逻辑， 从主要出货地区来看，海外市场构成核心驱动力，欧洲、印度、中东是上半年的主要交付目的地。 欧洲市场今年呈现两大显著变化：单体项目规模明显放大，已跃升至GWh级别；整体交付周期显著缩短。政策方面，保加利亚、罗马尼亚等项目上半年积极交付，但需注意保加利亚的第二轮RESTORE 2计划则要求获支持项目在2026年7月31日前建成投运。随着这一欧盟资助窗口期关闭，预计后续交付节奏将有所放缓，并向其他东南欧地区转移。北欧方面，丹麦、芬兰在政策带动下也明显加速。北欧地区成熟的频率服务市场（FCR、aFRR、mFRR等）以及快速频率响应（FFR）机制为储能项目提供了稳定收益来源，叠加芬兰海上风电快速发展对电网侧大型储能需求的拉动，共同推动北欧储能市场显著提速。德语区延续亮眼表现。中东市场上半年虽短暂受到地缘政治影响，出货节奏在2月底至3月有所暂停，但4月后已迅速恢复至正常水平。印度市场今年整体交付量随强制并网政策带来大项目增加而显著提升，已成为重点大量级市场。 户储市场方面，上半年重心以高价值市场欧洲和澳洲为主，同时亚洲和非洲等刚需市场保持持续发力。不过澳洲市场随5月1日开始的分阶段补贴退坡，整体装机量已出现下降，未来澳洲市场将由补贴驱动的井喷模式逐渐回归平稳。展望未来，户储装机热点仍将以欧洲为主，同时受电网改造需求驱动的亚洲和非洲等刚需市场也将持续贡献增量。 聚焦国内市场， 上半年呈现“中标同比上涨、并网同比下降”的显著分化。具体而言，国内储能招标中标量同比增长110%，而并网量同比下滑35%。 我们认为这一分化背后存在三重原因。 一是今年恰逢“十五五”开局之年，央国企面临审计流程与计划调整，部分招采工作节奏整体放缓，项目从招标到落地的周期被动拉长。二是二季度原材料价格急剧上涨，资金方对于贷款批复趋于谨慎，项目融资到位有所延迟。三是提货方仍希望等待价格企稳，这种观望行为在行业中具有季节性特征，去年同样存在Q3提货偏慢、Q4集中释放的情况。 基于以上判断，我们认为下半年招中标与装机的剪刀差将显著收敛，全年国内新增装机预测维持225GWh。 今年上半年海外工厂的出货节奏也有所加快。日韩企业今年在储能领域呈现急剧放量态势，表现尤为亮眼。其核心驱动力在于可享受本土制造补贴，使其集成价格与中国产品达到较为一致的水平，竞争力明显提升。不过日韩企业的出货结构仍以集成形式为主，单独电芯出货量依然较少。此外，中资企业在东南亚的工厂也在上半年逐渐放量。整体来看， 上半年海外制造的储能电芯出货量达23GWh，占整体出货的4.7% ，我们预计下半年海外产能释放与出货量提升仍有空间，主要考虑到东南亚产能在美国市场仍可通过安全港项目获得相应ITC补贴。 技术迭代层面， 按出货容量统计， 上半年单体容量500Ah及以上的储能电芯占全球储能电芯出货量的8.5%。 这一比例低于部分年初预期，主要因500+Ah和600+Ah的未来主流路线尚未完全明朗，电芯厂在下半年大电芯投产选择上更加谨慎。我们预计全年大电芯出货占比有望达到11%，渗透节奏将取决于主流技术路线的最终确立与产线投资的跟进速度。 SMM 储能分析师 李亦沙 021-51666730 18017408818

多晶硅：本周多晶硅价格指数为31.56元/千克，N型多晶硅复投料报价30.6-33元/千克，颗粒硅报价30.5-32元/千克。本周价格前跌后涨，后期随着相关会议召开，多晶硅厂开始出现一定撑市举动，部分低库存厂家开始主动涨价。目前能耗、成本双侧届有较强政策预期，但由于一些政策细节尚未明确，厂家综合考虑小幅挺价。 硅片：本周硅片价格继续下跌，其中N型183硅片价格在0.82-0.85元/片，210R硅片报价为0.93-0.96元/片，210mm硅片报价为1.13-1.16元/片。本周硅片价格出现明显下跌，其中210R市场最低报价已经出现0.9元/片，整体210R硅片均价无法保住现金成本。根据调研，近期会议虽然对市场产生积极的情绪影响，但短期供需关系并未发生实质性扭转，硅片企业若不主动减产，尤其是头部两家专业化硅片企业，则8-9月价格仍难有支撑。 电池片：本周电池片市场整体运行平稳，各尺寸价格以区间震荡为主，盘面缺乏核心驱动变量，叠加行业持续热议相关税收政策带来远期博弈的考虑，市场情绪偏谨慎，供需格局相对僵持，行业整体偏弱整理。 价格方面，183、210R尺寸成交价格保持平稳，运行区间分别在0.265-0.27元/W、0.258-0.265元/W；210N成交重心小幅下移，区间调整至0.264-0.268元/W，高价同步回落。目前市场210N实单大量集中在0.265元/W，市场对其后市预期偏谨慎，低价支撑维持在0.264元/W。现阶段成本、需求端均无明显变动，盘面缺少有效驱动，短期价格将延续区间震荡走势。目前已有部分厂商落地减产，但一体化企业配套组件提产对冲明显，7月行业整体产出仍高于6月，整体供给并未实质性收缩。本周行业库存小幅回落，其中183尺寸去库效果相对突出，但210R尺寸的库存依旧高位运行，整体去库节奏偏缓，库存压力未得到实质性缓解。 光伏组件：本周国内组件价格维持下跌趋势，但下跌幅度稍有所放缓，近期国内头部企业的低价报价开始减少，前期低价抢单的行为也有所减少，阶段性挺价已有迹象显露，预计后续价格有博弈预期。集中式方面，近期项目招标稍有所回暖，且也开始进行年底前的交付期，需求表现尚可。截至当前，国内Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.710-0.720元/W；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.722-0.736元/W；Topcon组件-210R（分布式）价格在0.714-0.733元/W，集中式方面，182组件价格为0.694-0.722元/瓦，210组件价格为0.704-0.732元/瓦，210R组件价格为0.697-0.725元/瓦。库存方面，本周组件库存再度小幅下降，但下降幅度有限，下游分销商本周采买量较上周下降，同时终端项目复苏速度尚为缓慢。 终端：本周光伏组件呈现价稳量增的情况。根据SMM统计，2026年7月13日至7月19日，国内企业中标光伏组件项目共42项，单周加权均价为0.72元/瓦，相比上一统计区间持平；中标总采购容量为1636.73MW，相比上一统计区间增加154.31MW。 据SMM分析，当前统计区间的主要中标容量落在100MW~1000MW区间内，占已披露总中标容量的91.63%。各容量区间的具体情况如下： 0MW-1MW的标段共8个项目，容量占比0.16%，区间均价0.690元/瓦； 1MW-6MW的标段共4个项目，容量占比0.61%，区间均价0.867元/瓦； 6MW-50MW的标段共4个项目，容量占比2.70%，区间均价未披露； 50MW-100MW的标段共1个项目，容量占比4.89%，区间均价0.879元/瓦； 100MW-200MW的标段共2个项目，容量占比17.03%，区间均价0.790元/瓦； 200MW-500MW的标段共1个项目，容量占比13.50%，区间均价0.603元/瓦； 500MW-1000MW的标段共1个项目，容量占比61.10%，区间均价未披露。 经SMM分析，当前统计区间加权均价为0.72元/瓦，相比上周持平。 中标总采购容量方面，当周为1636.73MW，相比上一统计区间增加154.31MW。 在地区分布方面，本周中标容量最高的地区为内蒙古自治区，占容量总计的61.10%，其次是安徽省，占总量的13.53%。 统计期间（7月13日至7月19日）主要中标信息： 在《中国电建阿巴嘎旗泰富能源1000MW风电光伏项目太阳能光伏组件》中，合肥晶澳太阳能科技有限公司中标1000MW的光伏组件。 在《菲律宾Barotac166MWp光伏+55MWh储能电站项目光伏组件》中，隆基乐叶光伏科技有限公司以0.603元/瓦的均价中标221MW的光伏组件。 在《福建公司莆田公司国能涵江兴化湾130MW渔光互补光伏电站项目光伏组件》中，隆基绿能科技股份有限公司以0.790元/瓦的均价中标156.01MW的光伏组件。 光伏玻璃：本周，光伏玻璃市场价格维持稳定，企业报价重心些许上升，月底涨价谈判情绪较为浓厚。本周国内再度有2400吨/天窑炉进入冷修，行业减产节奏在7月突然加快，预计在后续组件排产有望小幅增加之下，供应端方面减量较多，玻璃预计维持去库的节奏，价格预期偏强，但当下玻璃尚有40天以上库存，实际后续涨幅预计有限。截至当前国内2.0mm单层镀膜主流成交为8.5元/平方米。 胶膜：本周胶膜套价区间为25500-25800元/吨，大厂月度定价暂稳，部分一单一议价格出现小幅上行。上游光伏EVA粒子价格持续走高，持续抬升胶膜原料生产成本；本周部分胶膜厂在散单洽谈中报价有所上调，但下游对涨价接受度暂时有限。当前上游EVA粒子涨势尚未止步，预计月末新一轮胶膜月度议价中，胶膜价格存在小幅上调可能。 EVA：本周光伏级EVA粒子现货主流成交区间9800-9900元/吨，市场价格重心持续上移。供给端，7月多套EVA装置检修停车，叠加部分企业光伏料排产方案调整，光伏EVA有效产出收缩；需求端胶膜厂刚需随采带动粒子库存持续去化，当前市场可流通货源偏紧。成本层面，原油价格震荡走高支撑乙烯价格上行，进一步抬升EVA生产成本。短期来看，月内预计暂无其余石化厂大规模转产光伏料带来可观增量，供需偏紧格局下粒子价格上行行情或将延续。 POE：POE国内到厂价11000-11500元/吨，行情偏弱运行。近期贸易商报价分化明显，部分持货商对后市信心不足，报价出现松动。供给端，国内POE供应扩张速度明显高于下游需求增速；需求端，光伏胶膜采购增量有限，传统POE改性料市场需求亦持续清淡，双重压制下，交投难以回暖。短期市场缺少实质性利好支撑，暂无明显上行驱动，预计POE价格或将维持弱势震荡格局。 高纯石英砂：本周，石英砂价格整体持稳，目前市场报价如下：内层砂每吨4.0-4.5万元，中层砂每吨2.0-2.4万元，外层砂每吨1.6-1.8万元，进口砂散单价5.0-5.5万元。坩埚方面，33寸坩埚6000-6100元/支，36寸坩埚6500-6800元/支。近期整体坩埚和石英砂价格止跌企稳，但中长期来看，硅片按能耗要求，将对坩埚的单产和寿命提出更高要求，对应耗砂比例也将出现一定调整。高质量的坩埚整体价格应该是上涨趋势的。 组件回收：上周，国内光伏组件回收市场价格略微回升。 早期小版型含边框型号上涨0.5元/块左右，单玻一手价落在90-95元/块的区间内，无边框型号上涨18-20元/吨不等，单玻一手价落在2021-2098元/块的区间内。除早期小尺寸组件以外，大尺寸价格也有所回升，含边框型号价格上涨0.5元/块左右，无边框型号上涨17-25元/吨左右不等。 此番价格上涨受主要回收金属价格现货价格回升的影响。上周现货白银呈现震荡回升的趋势，铝价则维持震荡，根据SMM1#白银现货价格从7月16日13873元/千克回升至7月22日14589元/千克；A00铝价则保持高位震荡震荡，从7月16日23170元/吨波动至7月22日23170元/吨。 》查看SMM光伏产业链数据库

本周，三元前驱体价格有所下行，本周硫酸镍价格微涨，硫酸钴价格走低，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对8月以及三季度订单，由于硫酸盐原料成本较高，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，8月订单系数预计整体于7月持稳。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，国内厂商生产负荷较6月同样略有恢复。 展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。

SMM7月23日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2608合约报价升水280元/吨-升水380元/吨，均价报升水330元/吨，较上一交易日下跌65元/吨。早盘沪期铜2608合约呈下跌企稳后横盘整荡走势，整体价格重心小幅上移。开盘价106100元/吨，开盘后价格快速下跌，下探至105920元/吨，随后价格快速上涨，上行至106270元/吨，基本运行在106070元/吨-106250元/吨之间，盘中摸高至106300元/吨，收盘价106170元/吨。隔月Back月差在90元/吨至120元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损650元/吨-亏损600元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.04，环比上升0.05，采购情绪为2.75，环比上升0.15，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘平水铜升水340元/吨-升水400元/吨，其中铁峰、金凤、大江pc、紫金等报盘升水340元/吨-升水380元/吨，鲁方、祥光、jcc等报盘升水390元/吨-升水400元/吨；随后持货商快速下调报价，报盘铁峰、紫金、大江PC升水320元/吨-升水340元/吨；好铜金川大板、金豚大板报盘升水380元/吨-升水420元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调报价，铁峰、金凤、中金、紫金等报盘升水250元/吨-升水280元/吨，好铜金川大板等报盘升水370元/吨；非注册铜TFM、LIULU等按升水150元/吨-升水180元/吨成交。 展望明日，沪铜现货升水预计延续升水，但整体重心或小幅下移。日内部分持货商主动降价甩货，带动市场报价快速下行，尽管低价成交后部分持货商挺价意愿有所增强，但SMM录得上海地区社会库存6.83万吨，环比本周一增长0.22万吨，江苏地区社会库存录得2.20万吨，环比本周一增长0.24万吨，为三周多以来首次出现的小幅垒库。此前支撑升水走高的低库存逻辑边际弱化，叠加下游仍以刚需采购为主，预计明日现货升水仍有下调压力，但持货商挺价或限制降幅。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15338美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49272美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为84.5-85.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93。印尼高冰镍FOB价格为15721美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，受年中下游建库意愿偏弱影响，硫酸镍价格表现相对偏弱，镍盐厂价格接受度较弱压制MHP系数上方空间。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月23日，SMM电池级硫酸镍均价有所上行。 从成本端来看，镍价受有色金属市场情绪走强，叠加自身的去库和技术面修复带动走强，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，面对镍价回升部分企业有挺价意愿；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，预计市场逐步恢复活跃，硫酸镍价格或有所回升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析