SMM5月8日讯： 本周石墨化价格持稳运行。供需端，随着焦价下降，负极企业积极提升开工率，对石墨化委外的需求有所提升，但短期内新增需求难以对过剩产能形成有效消化，供大于求的市场矛盾仍然存在；同时，进入5月石墨化电费将有下滑，这直接降低石墨化外协的生产成本。因此，虽需求提升，但在成本下行和产能过剩的影响下，本周石墨化委外价格难增长。 展望后市，需求端，基于前期库存消耗及当前焦价下行趋势，负极材料企业有望提升排产计划，但受到关税等不确定性因素影响，负极排产增幅或将有限；供应端，在需求小幅提升的背景下，叠加电力成本下降的利好条件，石墨化外协企业或将利用规模化效应，提高开工率并降低生产成本。综上所述，石墨化外协生产成本的降低，叠加行业一体化进程加速，或将促使负极企业产生强烈压价诉求。但前期石墨化生产企业长期处于高成本运营状态，已深陷盈亏失衡困境，这或将对石墨化外协价格形成支撑。因此，多方力量相互制衡下，预计后续石墨化委外价格将陷入胶着。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM5月8日讯： 本周，低硫石油焦市场延续弱势运行，市场均价4087元/吨，环比下降5%。成本端，原料价格无明显波动，未对低硫石油焦价格造成显著扰动；供需端，目前暂无炼厂停工检修结束消息，需求端相对低迷，传统行业阳极拿货积极性疲软。因此，在上述供需关系拉扯下，本周低硫石油焦价格呈现下滑趋势。展望后市，随着国内炼厂停工检修逐步收尾，后续石油焦市场供应或将充足。然而，受关税政策调整影响，终端采购意愿或被抑制，需求端增长动能不足的局面短期内恐难改善。因此，预计未来一段时间内，低硫石油焦价格仍将延续下行趋势。 本周，油系针状焦生焦市场均价为5867元/吨，环比下降0.6%。原料价格持稳运行；需求端受国际贸易政策调整冲击，关税压力层层渗透至产业链上下游，使得企业采购决策愈发审慎；供应端方面，油系针状焦生焦的产出量持续处于高位水平。综上所述，在供需错配的背景下，本周油系针状焦生焦价格出现小幅下滑。展望后市，在无停工检修的情况下，油系针状焦生焦市场供应将继续维持充裕；同时，关税压力与贸易壁垒将持续抑制产业链各环节的采购需求。因此，预计后续油系针状焦生焦价格将延续当前的下行趋势，市场短期内难以摆脱弱势运行的局面。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM5月8日讯：                               今日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水190吨-升水260元/吨，均价报升水225元/吨，较上一交易日下降35元/吨；SMM1#电解铜价格为78290~78580元/吨。早盘沪期铜当月合约表现减仓上行一路从78000元/吨走至78300元/吨上方，上午收于78300元/吨。隔月价差波动于BACK430-470元/吨之间，现货进口已经实现近百元每吨盈利，沪铜当月进口亏损收敛至250元/吨。        日内因月差走扩，现货套利者积极出现货且临近交割因担忧升水走跌故而低价出货，据SMM数据显示，上海地区当日电解铜出货情绪指数为3.07，采购情绪为3.61，分别较昨日上升0.14、0.07。早盘盘初，持货商报价JCC、波兰大板等升水220-240元/吨，；金川大板升水260元/吨，贵溪、CCC-P升水280元/吨。随后成交以中条山、铁峰、进口金冠、大江pc为主，成交价格在升水200-230元/吨。进入第二交易时段，盘面走跌且月差持续在BACK450元/吨附近，持货商继续下调升水，市场低价进口金冠等成交于160元/吨附近，中条山pc、铁峰等升水180元/吨附近。非注册货源升水130-150元/吨成交，偏向紧俏。        据SMM数据显示，上海地区库存较周二减少0.32万吨至8.64万吨；虽库存持续减少支撑现货升水，但随着交割临近，空头压价收货意愿将显现，且月差走扩将进一步抑制现货升水，预计明日现货升水将继续走跌。        

        SMM5月8日讯：据SMM了解，截至5月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.75万吨，较4月30日增加0.22万吨；较5月6日增加0.16万吨。         五一假期后，铅蓄电池市场消费弱势不改，部分企业继续使用前期库存，对于铅锭采购需求有限。同时铅价走弱，下游企业观望情绪浓厚，仅以刚需采购，无法快速消化假期内所累增的铅锭库存。临近周末，铅价止跌回升，其中期现价差逐步扩大，如原生铅主流产地货源报价，从周初的对沪铅2506合约贴水80-120元/吨出厂，扩大至当前的贴水120-220元/吨。下周沪铅2505合约即将进入交割，持货商交仓意愿上升，交割品牌库存由厂库向交割仓库转移，铅锭社会仓库再度上升，且交割前仍有一定上升空间。

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价仍维持5-6元/千克或对沪期银2506合约贴水5元/千克，大厂银锭报价+7-8元/千克，个别冶炼厂对沪期银2506合约贴水10元/千克预售国标银锭。尽管今日现货升贴水并未调整，但沪银-TD基差收窄至10元/千克以内，持货商出货积极性明显好转，市场成交增量。   》查看SMM贵金属现货报价

SMM5月8日讯： 5月8日多晶硅期货盘面开盘再次大跌，上午盘中最低下跌4%，截至中午收盘前PS06主力合约翻红报收36295元/吨。五一节后多晶硅期货主力合约走弱原因究竟为何？当前价格对比现货市场是否合理？市场真实供需如何？ SMM从市场了解，多晶硅盘面走弱除了资金面影响外，基本面主要受前期整个光伏产业链价格下跌以及对“531“抢装后需求悲观的影响，整个下游情绪较为悲观，同时硅片、电池片价格的持续走跌也对现货市场硅料价格形成了不小的压制。 但需要注意的是随着近期盘面的走弱，盘面价格已经逐渐降至了现货价格之下，据SMM了解，五一节前市场N型多晶硅成交价格基本在3.7万元/吨左右。后续随着市场情绪走弱，多家多晶硅企业甚至收回报价，选择暂停报价。而截至5月8日PS06主力合约价格最低跌至34375元/吨。与此前现货价格存在较大价差。市场甚至存在部分下游企业开始计算盘面拿货的可行性。 对于市场供需情况，据SMM数据统计，5月全球多晶硅产量预计将在9.9万吨左右（其中国内产量9.45万吨）环比4月将出现约2%左右降幅。下游硅片产量随环比有下降，但整体来看全球硅片产量约57-58GW左右，硅片对多晶硅需求量约为11万吨左右.多晶硅在5月或有一定去库预期。目前5家企业中多家企业手中交割品也较为有限（多集中在小几千吨）。不过不可否认的是，近期多晶硅企业一直存在一些库存压力，拉晶厂手中原料库存也较为充裕，这也是导致一季度末以及二季度前期多晶硅现货市场偏弱的主要原因，后续随着供需关系缓和有望缓解部分压力。 对于后市现货市场，SMM了解到部分头部企业基于成本合理性撑市心态在逐渐增加，近期相关行业会议也有再次召开的计划，部分产能也存在延迟复工以及投产的现象，或将对后续市场产生一定利好作用。建议持续关注主力产能开工情况以及下游硅片价格走势。 》查看SMM光伏产业链数据库

5月7日（周三），巴里克矿业公司（Barrick Mining Corporation）公布第一季度业绩。本财年开局稳健，在其长期战略和推进黄金和铜资产组合方面取得了重大进展。 该公司公布，第一季度黄金产量为75.8万盎司，位于指导区间70-75万盎司的高端；铜产量增至4.4万吨，因成本改善。尽管Pueblo Viejo正在进行扩建工作，且内华达金矿（Nevada Gold Mines）也计划进行维修，但当季已实现黄金均价为每盎司2,898美元，高于上一季度的2,657美元，且较上年同期上涨40%，支持了更高的利润率。 第一季度已实现铜的均价为每磅4.51美元，高于上一季度的3.96美元。 该公司黄金和铜的全年指引保持不变。

4月份以来全球多家矿商公布一季报，披露了各大铜矿企业一季度铜产量并继续对全年产量进行预估。其中多家矿企一季度产量高于去年同期，不过嘉能可和英美资源产量出现下滑，全年产量指引方面多数维持产量目标不变。