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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 7月18日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.45美元/干吨，较上一期的-43.79美元/干吨增加0.34美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为94%-96%。 周内铜精矿现货市场成交活动冷清，目前贸易商的鲜有对8月份装期的报盘，且多在等待9月份的装期安排。冶炼厂目前三季度货源并不缺乏，冶炼厂对-40美元中位的三季度装期的货源兴趣不高。周内有贸易商以-40美元低位的价格对冶炼厂出售2万吨打包干净矿，装期为9月份，QP为M+1/4。周内BHP招标于7月16日开始，对冶炼厂的招标量为1万吨，装期为9月份，投标截止日期至7月22日晚上9点。此前4万吨Carmen招标，其中有贸易商以-70美元低位的价格中标1万吨Carmen，FOB条款。 Antofagasta 2025年第二季度铜产量16.01万吨，同比上升3.1%，环比上升3.5%。Antofagasta 2025年上半年铜总产量为31.49万吨，Antofagasta 2025年铜产量指导量为66-70万吨。 Rio Tinto 2025年第二季度铜产量22.9万吨，同比上升15%，环比上升9%。 Rio Tinto2025年上半年铜总产量为43.9万吨。Rio Tinto2025年铜产量指导量为78-85万吨。 SolGold其位于厄瓜多尔北部的Cascabel 铜金矿项目预计将于 2028 年实现首次生产， SolGold 将于2028年1月开始在 Tandayama-America （TAM）进行露天开采，然后在年底前在 Alpala 进行地下开采。预计开采寿命为 28 年，平均每年可生产 12.3 万吨铜、27.7 万盎司黄金和 79.4 万盎司白银。 7月17日卧龙矿业100万吨铜精矿“保税混矿”建设项目（非辐射类）环评获批公示。建设地点位于北海市铁山港区铁山港工业区，总投资3亿元，施工工期270天。 SMM九港铜精矿库存7月18日为73.06万实物吨，较上一期增加8.5万实物吨，主要增量自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比增加5万实物吨。 》查看SMM金属产业链数据库
一、价格回顾 1.2024.12-2025.2 年前供应端因检修、柔性产线转产碳酸锂等原因产量大幅减少，进一步支撑其挺价情绪。部分需求端因新一年长协未定而存在散单备货行为，推动价格持续上行。但因需求端整体处于疲软状态，上行幅度受阻，整体价格呈现缓增趋势。及至节前，散单成交较为活跃，价格维持缓增趋势。 2.2025.2-2025.3 节后因前期备货库存较多，市场散单成交整体表现平淡，价格在需求回温缓慢情况下呈现阴跌趋势。3月中后期，虽然需求端三元材料增势尚可，但因上游库存高企，挺价心态有所松动，导致长协折扣及散单折扣环比上月高幅有所下行。 3.2025.4-2025.7 4-6月，需求增速有限，供给端本就库存高位，叠加碳酸锂与锂矿价格加速下行，氢氧化锂价格跌速同步放大。至2025年7月碳酸锂价格因市场频发传闻影响，期货价格出现非理性持续回弹，带动矿价快速修复，进而使得氢氧化锂跌速明显放缓，并在碳酸锂的大幅上抬后有一定回暖倾向。 二、产量 2025年H1 SMM氢氧化锂产量同比2024年H1下降19%，环比2024年H2下降21%，开工率不足40%。 分类别来看，冶炼端上半年虽有个别新增产能投产给整体产出带来小幅增量，但出于近半年需求的疲软增势及氢氧化锂销货途径的单一，上游部分冶炼厂有收缩产量动作，致使冶炼端产量维持在当前较低位。 苛化端，随着碳酸锂价格的起伏震荡，苛化端大部分处于亏损状态，进而导致矿石料生产碳酸锂再进行苛化的在产工厂寥寥无几，在产的大多用盐湖出料进行生产。 总体来看氢氧化锂产量集中度同比2024年H1进一步提高，2025年H1 CR5占比80%以上。 三、需求 2025年H1产量环比持平偏弱，环比增长6%。2024年末的抢出口带来一定需求前置，同时国内动力市场受到铁锂动力持续挤占，使得2025年上半年订单增速较为缓慢。 从产品结构上来看，6系因兼具成本与性能优势，市场份额持续扩大，占比稳定在30%以上，成为国内动力市场的主流选择；8系虽仍是高镍主力，但是受到海外车销不及预期拖累，份额环比2024H2略有下滑。 四 、进出口 2025年H1，氢氧化锂出口环比减少29%，同比减少61%，明显减弱。受到海外三元订单需求羸弱及库存周期较长等因素影响，主要进口氢氧化锂的日韩两国需求量有明显减少；叠加因终端需求的转移导致三元材料订单向国内转移的趋势，致使海外下游对氢氧化锂的需求量级有所下滑。 2025年H1，国内进口量有明显增长，主要来源于澳洲和阿根廷。一部分属于此前库存及在产量级以较低价位流往国内，一部分属于原发往日韩订单的转向流入。 五、平衡 从供需来看，一季度初期供需双减，但因出口的大幅降低使得整体平衡小幅过剩；及至三月份出口恢复有限，盐厂年后复产产量有明显的上提，在需求回暖速度较缓的情况下，过剩幅度放大。进入二季度，需求持续小增，供给端因价格递减与库存高企有一定减量行为，叠加部分企业的检修情况，致使平衡小幅紧缺。 六、库存 在上游以销定产的生产倾向下，行业累库幅度得到一定缓解： 二季度因需求的小幅上行，下游及终端加大了提货量级，致使整体有小幅去库。 当前库存天数：上游接近2月，下游不到一个月。 七、展望 2025年在对“氢氧化锂快点上期货”的期盼下已经过去了一半，查询其他在排队品目的期货上线进度，下半年氢氧化锂期货能否成功上线还还未可知。但从氢氧化锂不易存放且危化品的特性来看，期货上线后是否能够成功刺激市场活跃度同样是个未知数。展望下半年，在当前节点来看，因海内外三元需求看不到显著增长预期，使得上游排产计划更加保守；上游氢氧化锂生产企业基本维持当前产出水平，仅有个别产线因爬产有一定增产情况，因此产量难过3万大关。但值得注意的是，部分企业产线柔性产线切换碳氢生产较为丝滑，不排除在个别月份因需求突增或价格较好有一定增产行为。 需求端，动力市场仍主要靠中国市场拉动，需求增量保持相对稳健。但在海内外铁锂动力渗透率预期持续提升的情况下，三元动力需求预期持续疲软。 价格上，需求内部订单结构的调整使得氢氧化锂客供量级及长协持续高位，使得本就寥寥无几的散单采购需求雪上加霜，对零单的意愿价位上更加谨慎。长协签署上，因下游与终端结算价位较低，在与上游谈单时持续压价，使得折扣不断下移，上抬压力持续存在。 但我们还有碳酸锂。碳酸锂价格不仅受到下游需求驱动，还会受到期货盘面情绪影响，进而给到贸易商及锂盐厂以套保空间，促使矿价变化趋于同步。这部分的价格变化能够显著影响氢氧化锂上游生产计划及谈单情绪，从而给到价格上行动力。
SMM7月18日讯： 据SMM沟通了解，截至本周四（7月17日），SMM七地锌锭库存总量为9.35万吨，较7月10日增加0.33万吨，较7月14日增加0.05万吨，国内库存录增。周内广东及天津地区到货增多，叠加下游需求减淡，库存增加较为明显。上海周内国产到货较少，主要以消耗库内原有库存为主，因此库存出现小幅下降。整体来看，原三地库存增加0.05万吨，七地库存增加0.04万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库
SMM7月18日讯： 本周氧化锌开工率录得 56.32%，环比微增 0.47%。原料方面，周初锌价下行，氧化锌企业少量进行采购；同时近期部分氧化锌原料供应小幅转宽，企业原料库存环比增多。成品库存方面，前半周锌价下行带动部分氧化锌大厂出货增多，成品库存环比降低。终端订单方面，大厂橡胶级氧化锌本周订单运行较为正常，受前半周低价带动订单有所好转，但中小企业当前订单仍旧偏弱；陶瓷级氧化锌订单中，粗瓷市场需求整体较差，细瓷市场需求相对稳定；饲料级氧化锌订单受季节性消费淡季影响，市场需求逐渐回落。当前汽配产销已进入季节性消费淡季，轮胎厂库存仍维持在相对高位，各板块订单需求也逐渐回落。受此影响，下周氧化锌开工率预计小幅走低至 56.20% 左右。 》点击查看SMM金属产业链数据库
伦锌：周初，宏观层面上特朗普表示如果俄罗斯在50天内无法达成俄乌冲突协议，将对俄罗斯征收100%二级关税，而在基本面方面，海外LME锌库存大增8150吨至113400吨，伦锌受宏观干扰与累库影响不断下行；随后美国公布的6月份整体CPI小幅反弹，核心CPI不及预期，但温和的通胀报告或使得美联储暂时维持利率不变，美元指数持续拉升，伦锌在美元的压制下继续下行；接着受特朗普将解雇鲍威尔的传闻影响市场情绪波动较大，美元指数盘中跳水，同时美国6月PPI创2024年9月以来新低，伦锌重心继续走低；随后市场不断消化近期系列数据，伦锌维持震荡运行；不过，欧盟拟新增对美服务关税及出口管制，叠加美国 6 月零售销售数据表现优异，市场情绪受带动回暖盖过关税扰动，同时特朗普则再次呼吁美联储降息，伦锌重心上行；接着伦锌维持震荡运行，截至本周五15：00，伦锌录得2750美元/吨，涨12美元/吨，涨幅0.44%。 沪锌：周初，沪锌延续上周跌势小幅走低；随后国新办召开发布会表示2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，金融总量实现合理增长，国内市场情绪较为积极，沪锌小幅上行；但国内锌库存继续累库叠加海外锌库存环比增加7.74%，基本面对锌价支撑减弱沪锌跳空低开；随后沪锌小幅上行；接着因国内基本面当前仍处于需求较淡同时供应转宽的情况中，沪锌不断回落；但我国上半年经济同比增长5.3%，二季度增长5.2%，市场不断消化较好的数据表现，沪锌止跌回稳，小幅上行；随后美国6月“恐怖数据”表现优异，受外盘带动沪锌跳空高开并不断上行；但国内终端消费对锌价支撑不足，同时国内社会库存本周继续小幅累库，再此情况下沪锌在维持短暂震荡后不断下行，截至本周五15：00，沪锌录得22295元/吨，跌60元/吨，跌幅0.27%。 》点击查看SMM金属产业链数据库
SMM7月18日讯： 本周压铸锌合金开工率录得 51.95%，环比降低 2 个百分点。原料方面，周初锌价重心小幅下行，压铸锌合金企业以刚需采购为主，原料库存环比微涨；成品库存方面，受前半周价格回落影响，下游采购积极性略有回升，企业出库增多，压铸锌合金成品库存减少。本周压铸锌合金企业开工下行，主要因进入季节性淡季，部分企业因订单走弱开始安排设备常规检修，整体产量减少，导致开工率小幅下行。终端订单方面，周初低价带动终端小五金企业采购增多，但采购多为短期补库，市场需求仍具有明显的季节性消费淡季特征。同时，部分华南企业反馈，电子产品订单在各类终端订单中需求相对较好。出口方面，受国外市场进入夏季假期影响，下游出口订单同样放缓。当前终端需求整体偏弱，下周压铸锌合金企业开工预计维持在 52.44% 附近。 》点击查看SMM金属产业链数据库
本周广东地区升贴水继续走低，较上周下降40元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水80~50元/吨，沪粤价差缩小，从供应端来看，本周广东地区到货环比减少，但市场现货流通量仍旧较多。虽周初锌价小幅下行带动下游少量备货，但下游当前消费需求较为清淡，同时部分下游对后续锌价仍存一定看跌心理，挂单较多。周尾锌价不断上行压制下游采购积极性，市场成交转差。当前广东市场需求较差清淡，同时现货流通量较多，预计下周广东升贴水将继续偏弱运行。 》点击查看SMM金属产业链数据库
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（7月11日-7月17日）开工率如期回升至74.22%，环比上升7.22个百分点，较预期值低0.36个百分点，同比微增1.36个百分点。本周陆续摆脱企业减产停产影响，同时铜价重心走低叠加换月，带动一部分下游消费增加，虽增量并不明显，但消费的好转仍对开工率起到推动回升作用。从具体库存来看，开工率回升，本周精铜杆企业原料库存环比增加3.69%，录得36500吨，在此前减产去库以及周内下游提货有一定增加的情况下，本周精铜杆企业成品库存环比减少2.63%，录得66600吨。展望后市，当前新增订单小幅好转，精铜杆企业对下周市场存稳定预期，预计下周（7月18日-7月24日）开工率上升至77.21%，环比上升2.99个百分点，同比下滑1.01个百分点。
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26963/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26980-27480元/吨，均价较昨日略有增长。 从成本端来看，伦镍价格维持弱势运行，镍盐即期成本预计保持弱势震荡；从供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，成品可流通量较少，叠加原材料成本压力，部分厂商有挺价意愿，但需求较弱导致成交较少；从需求端来看，部分厂商近期有补库需求，采购情绪略有回暖，但由于尚未到达采购节点，市场整体买货积极性不高。 展望后市，基于硫酸镍市场流通量偏紧及前驱体厂依存的补库需求，预期镍盐价格或将小幅回升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12352美元/镍吨。 从供应端分析，近期，MHP市场流通量相对紧俏，部分贸易商可外售量已出现告罄。受刚果金政策端影响，部分贸易商MHP中钴的报价系数有所上行。有部分生产商目前已开始签单四季度的MHP。从需求端来看，本周有部分镍盐厂进行询单，整体采购情绪相比较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期短期将持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
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