【价格回顾】周内银价延续偏弱震荡行情，国内金交所Ag（T+D）合约跌破18000元/千克支撑位、LBMA银价跌破75美元/盎司后不断向下试探。宏观层面，中东地缘冲突推升油价屡刷新高，通胀担忧加剧导致美联储降息预期大幅降温、首次降息时点推迟至年末，美元指数与美债收益率同步走强，成为压制银价的核心因素。当地时间周三，美联储宣布维持利率不变，当天的声明中提到，中东局势对美国经济的影响尚不确定，美国经济前景的不确定性依然较高。此外，投机需求与 ETF 持仓持续减持，市场氛围持续转冷。金银比方面，因白银跌幅更深，比值持续抬升，截至 3 月 18日，LBMA 金银比升至 63倍，创近期新高。 【重要数据】 利多： 美国3月一年期通胀率预期初值3.4%，高于预期，与前值持平 利空： 美国至3月13日当周API原油库存655.6万桶，高于预期和前值 美国至3月13日当周EIA原油库存615.6万桶，高于预期和前值 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 美联储鹰派延续、欧央行议息、美国通胀/就业数据、COMEX 白银交割，叠加博鳌论坛与地缘风险 3 月 19 日 FOMC 已维持利率 3.50%–3.75% 不变，上修 2026 年 PCE 至2.7%、降息预期大幅降温。 美伊局势： 截至3月19日，美以对伊朗军事打击进入第 19 天，高强度对抗、无停火迹象，战火向海湾多国蔓延。目前对贵金属的影响上，金融压制大于避险，通胀预期飙升的背景下，美元和美债收益率持续上行，美联储降息时点延迟，白银价格被压制。 【价格预测】白银价格将在宏观扰动与基本面博弈中维持偏弱震荡走势，宏观方面仍需警惕美元继续走强及美伊冲突进一步升级带来的高波动风险；而基本面上，随着光伏“抢出口”订单逐渐接近尾声，3月下旬硝酸银企业原料采购刚需下滑，工业需求支撑转弱。国内现货市场方面，随着投资需求和工业刚需转淡以及进口银锭的补充，现货市场银锭流通货源充裕，持货商普遍调降升水报价成交。国内现货升水异常高位的状态将宣告结束，与此同时，进口银锭盈利也将大幅下滑，现货银锭实际交易的升水报价预期将回归理性。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM 3月19日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2736.67元/吨，较上周四上涨48.39元/吨。其中山东地区报2,680-2,720元/吨，较上周四价格上涨50元/吨；河南地区报2,720-2,790元/吨，较上周四价格上涨55元/吨；山西地区报2,720-2,750元/吨，较上周四价格上涨50元/吨；广西地区报2,670-2,810元/吨，较上周四价格上涨35元/吨；贵州地区报2,760-2,800元/吨，较上周四价格上涨15元/吨。 海外市场： 截至2026年3月19日，西澳FOB氧化铝价格为298美元/吨，海运费34.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.91附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2680.15元/吨左右，低于氧化铝指数价格56.49元/吨。本周询得4笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）3月13日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$297/mt FOB 西澳，3月船期。 （2）3月13日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$332/mt CIF中国，3月船期。 （3）3月13日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$298/mt FOB 西澳，3月底至4月初船期 （4）3月17日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$335.5/mt FOB 牙买加，5月船期 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8455万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低0.44个百分点至76.64%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加1.6个百分点至72.34%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周降低14.57个百分点至64.67%。 现货市场方面，本周共达成6笔成交。其中，广西地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格为2800元/吨，广西地区成交0.25万吨现货氧化铝出厂价格为2680元/吨。新疆地区铝厂采购1万吨现货氧化铝，到厂价为3080元/吨。新疆地区铝厂采购0.5万吨现货氧化铝，出厂价为2700元/吨。新疆地区铝厂采购1.5万吨现货氧化铝，到厂价为3120元/吨。河南市场成交0.2万吨氧化铝，出厂价为3050元/吨。 本周四国内氧化铝市场环比累库1.8万吨，主因仓单量增加明显。从供给端看，本周行业开工率下滑0.6个百分点，运行产能继续下降，本周氧化铝周度产量减少0.9万吨，降至162.2万吨。库存方面：电解铝厂继续消耗自身原料库存，本周减少0.6万吨至350.3万吨，原料采购情绪整体一般，部分企业春节后主动降库存；氧化铝厂内成品库存略有回落，主因氧化铝运行产能小幅下滑，减少0.8万吨至121.6万吨；本周港口库存小幅下降0.3万吨，但据悉后续大量进口氧化铝要到港，库存可能再度转向累库；期货环节库存明显上升，期货对现货大幅升水，部分氧化铝注册为仓单，本周SHFE仓单库存环比累库月5.7万吨，而在途及站台库存则有所下降，减少2.3万吨至117万吨。总体来看，全国氧化铝库存本周小幅回弹，但3月以来的去库趋势尚未扭转。广西地区部分新建氧化铝项目预计陆续进入试生产及正式投产状态，后续需重点关注相关投产进度，这将成为影响库存变化的重要变量。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水40元/吨–升水40元/吨，均价平水。周内铜价下跌，对下游需求形成刺激，市场成交活跃度较高。因近期市场消费转好，华北地区现货供应表现偏紧，持货商挺价情绪抬升，现货升贴水表现优于国内其他地区。展望后市，铜价弱势运行将对需求形成支撑，给予上游挺价动力。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

多晶硅：本周多晶硅价格指数为44.1元/千克，N型多晶硅复投料报价39.5-48元/千克，颗粒硅报价43-45元/千克。本周多晶硅价格继续较大幅走跌，市场看空情绪逐渐加强。本周传出部分厂家或将在4月开工/提产行为叠加下游降价，部分头部企业出货等行为，多晶硅企业再度开启降价。目前市场仍存在一定恐慌情绪，后续4-5月下游订单有限，价格预期仍将较为弱势。 硅片：本周硅片价格小幅松动，N型183硅片价格在0.98-1.03元/片，210R硅片报价为1.10-1.13元/片，210mm硅片报价为1.30-1.33元/片。本周硅片价格再度下滑，主要的原因仍然是原料成本下行周期中，硅片环节供需错配。截止目前硅片售价已降价至现金成本附近，按理说企业应该减产，但由于3月过量的外代工，导致各家仍在为市场份额进行竞争，从而加速原料价格下行周期。短期内硅片价格或仍难以企稳，往后要看原料价格在哪个平台筑底，以此判断硅片价格走势。 电池片：TOPCon183N电池片成交价为0.4-0.41元/W，对应FOB中国到港价为0.055-0.062USD/W；TOPCon210RN价格为0.4-0.42元/W，对应FOB中国到港价为0.055-0.062USD/W；Topcon210N价格为0.395-0.41元/W。HJT电池片部分，HJT30%银包铜为0.45-0.47元/W。 本周电池片跌价预期强化。临近政策窗口，国内出货速度已明显放缓，电池片库存虽仍在下降但降幅收窄，预计下周库存压力将上升。目前市场成交重心已不断向0.41元/W附近下移，210N已出现0.4元/W以下的价格。在成本端下行与弱预期下厂商加速出库动机的共振下，电池价格快速回落。短期内市场仍存下行空间，后续走势将继续锚定白银价格和硅料的波动。当前下游客户普遍持谨慎观望态度，厂商正密切关注市场情绪走向以动态调整报价区间。 组件：本周国内组件成交价格下跌，国内分布式项目有所启动，国内组件企业开始为订单开始争夺抢单，价格有所下调，叠加中东战争影响海外运输，外需受阻使得组件企业库存有所增加，综合使得价格下跌，集中式方面目前暂未调整。截至当前，国内Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.741-0.763元/W；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.751-0.781元/W；Topcon组件-210R（分布式）价格在0.749-0.779元/W，集中式方面，182组件价格为0.720-0.734元/瓦，210组件价格为0.740-0.754元/瓦。库存方面，本周国内组件库存基本小幅增加，国内需求尚未启动，海外需求也随着窗口期的即将关闭开始减弱。 终端：本周光伏组件呈现价跌量减的情况。根据SMM统计，2026年3月9日至3月15日，国内企业中标光伏组件项目共15项，单周加权均价为0.81元/瓦，相比上一统计区间下跌0.04元/瓦；中标总采购容量为19.40MW，相比上一统计区间减少9991.92MW。 据SMM分析，当前统计区间的主要中标容量落在1MW~10MW区间内，占已披露总中标容量的100%。各容量区间的具体情况如下： 1MW-5MW的标段共4个项目，容量占比44.71%，区间均价0.800元/瓦； 5MW-10MW的标段共2个项目，容量占比55.29%，区间均价0.815元/瓦。 经SMM分析，当前统计区间加权均价为0.81元/瓦，相比上周下跌0.04元/瓦。当前统计区间整体中标量处在较低水平且均为小于6MW的项目，无较大容量标段，因此当前均价仅能反映分布式市场情况，无法反映当前集中式市场情况。 中标总采购容量方面，当周为19.40MW，相比上一统计区间减少9991.92MW。该下降主要是由于上一统计区间存在3个较大规模标段，分别为协鑫集成科技股份有限公司以0.825元/瓦中标的《中国华电集团物资有限公司相关项目工程中国华电集团有限公司2026年光伏组件》6000MW标段、协鑫集成科技股份有限公司以0.7982元/瓦中标的《中国华电集团物资有限公司相关项目工程中国华电集团有限公司2026年光伏组件》2000MW标段，以及河南伊西奥新能源科技有限公司中标的《马尚智能2GW光伏组件》2000MW标段。 在地区分布方面，本周中标容量最高的地区为甘肃省，占容量总计的41.04%，其次是四川省和江苏省，分别占总量的26.13%及21.49%。 统计期间（3月9日至3月15日）主要中标信息： 在《白银山发（景泰）E区35万千瓦光伏项目5.66MW组件》中，隆基乐叶光伏科技有限公司中标5.66MW的光伏组件。 在《中铁八局集团电务工程有限公司宜宾纸业股份有限公司分布式光伏项目EPC总承包工程项目太阳能电池组件物资》中，晶澳太阳能科技股份有限公司以0.815元/瓦的均价中标5.07MW的光伏组件。 在《海门海螺新能源4.17MW光伏项目光伏组件设备》中，上海电气集团恒羲光伏科技（南通）有限公司中标4.17MW的光伏组件。 光伏玻璃：本周，光伏玻璃价格下跌。本周国内玻璃企业开工仍维持高位，供应量由于前期新增窑炉影响下持续增多，在出口退税取消最后窗口期到来时，组件后续排产预计下降，带动玻璃需求下降，玻璃企业库存不断上升之下开始让利出货，目前部分优惠单最低价格已跌至9.5元/平方米以下，行业基准价暂时维持在10元/平方米左右，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流成交为10.0-10.5元/平方米。中东战争影响下，海外玻璃企业由于天然气价格的上涨开始出现上调，目前部分高价已上升至17元/平方米。 高纯石英砂：本周，国内内层高纯石英砂报价下调，外层石英砂区间价格调整，中层高纯石英砂持稳，各尺寸坩埚价格出现小幅下跌。目前市场报价如下：内层砂每吨5.0-5.3万元，中层砂每吨2.0-2.5万元，外层砂每吨1.6-1.8万元，进口砂散单价6.5-7.0万元。美国某家石英砂企业推迟投产计划，使得进口砂供应阶段性偏紧预期，国产砂降价速度有减缓趋势。此外，中外层砂售价临近生产成本，因此后续降价空间不大。近期小尺寸坩埚做光伏用途比例越来越少，市场普遍向大尺寸转型。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为14200-16000元/吨，EPE胶膜价格区间为14800-17000元/吨，美伊战争风险延续，且有原油主产国蔓延的风险，使得原油价格一路突破100美元/桶，上述情况使得国内甲醇、乙烯等化工产品一路暴涨，带动粒子成本大幅上行，部分胶膜厂反馈已无稳定渠道购买粒子，贸易商升水幅度每天都在变化，因此胶膜价格受成本推动上行。 EVA：本周光伏级EVA价格在12000-12500元/吨，本周周初EVA粒子再度出现上涨，主要由于原油价格再度上涨，目前粒子市场整体与油价关联度较高，市场对后续供应亦有一定担忧。 POE：POE国内到厂价13120-13700元/吨，本周POE粒子价格继续上涨，主要受原油价格影响，目前相对EVA粒子调价幅度较低，多个厂家暂无报价，后续或有一定补涨空间。市场对后续供应亦有一定担忧。 组件回收：上周，国内光伏组件回收市场价格有所回落。 早期小版型含边框型号下跌2.5-3元/块左右，单玻一手成交价格落在82-86元/块的区间内，双玻一手成交价则落在73-79元/块的区间内，无边框型号下跌27至34元/吨不等。除早期小尺寸组件以外，大尺寸价格也有所回升，含边框型号价格下跌1.5元/块左右，无边框型号下跌18-25元/吨左右不等。 此番价格下跌主要是因为现货白银、铝等价格有所回落。根据SMM1#白银现货价格从3月11日的23196元/千克回落至3月18日的20095元/千克；A00铝价则保持高位震荡，从3月11日25030元/吨回落至至3月18日24510元/吨。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM3月19日讯： 据数据显示，截至3月19日午间收盘，广期所多晶硅主力合约报收盘价38950元/吨，多晶硅合约价格跌破4万/吨大关。这一价位上一次还要追溯至2025年7月份那个特殊的月份。 而3月19日SMM多晶硅上午现货报价下跌至39.5-48元/千克，较昨日下跌1.75元/千克。进入3月以来，SMM多晶硅复投料价格累计下跌超20%。多晶硅“跌跌不休”原因是为何？下方空间和时间还有多大？ 据SMM了解，此轮引发多晶硅价格下跌最开始原因其实主要源于下游。自春节后，硅片市场受后续市场预期以及企业间竞争影响，部分企业执行低价销售策略，价格迅速下跌，部分型号下跌幅度甚至来到20%-30%。硅片采购受成本和情绪影响开始压低多晶硅采购价格，多晶硅市场逐渐开始部分企业“抢跑”，价格开始轮番降价。 从供需看，整个3月前中期国内多晶硅产量整体还尚在预期内，并无预期之外大量供应。 从订单来看，虽然多晶硅整体签单量有限，但部分头部企业在3月进行 较大体量双经销策略 ，对自身库存起到一定缓解作用，但对硅片市场产生较大压力，进而对多晶硅价格产生一定影响。 对于昨天下午到今天多晶硅价格再次回落，SMM了解到，市场出现部分信号，部分企业或基地或将在3月底4月进行重开/提产操作，同时部分企业为减缓库存压力也有降价以 贴近成本线价格 出货的初步规划叠加下游情绪并无好转，引发多晶硅市场价格再度下跌。 对于后续市场，SMM目前仍较偏看空，主要在于下游电池/组件普遍反馈4-5月份在手订单较差，目前上游还未有明确抄底行为。整个市场仍有恐慌情绪蔓延，因此后续短期或继续走跌概率较大。但也许关注政策成本端给予支撑，若出现有关政策变动，市场或出现一定改变，SMM将持续关注。 》查看SMM光伏产业链数据库

本周，三元前驱体价格有所下滑，今日硫酸镍略有下行，硫酸钴、硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对4月以及二季度订单，由于原料价格波动较大，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，由于下游订单尚不明确，且近期镍、锂盐价格运行相对偏弱，对折扣上涨接受程度没有明显提升。散单方面，本月散单镍钴锰系数已有所上移，当前下游采购情绪偏弱，预计进一步上行空间有限. 生产方面，国内头部厂商与有较多出口订单的厂商依旧保持较高的生产强度。 展望后市，硫酸盐原料价格整体运行偏强势，但成本支撑力度需观察二季度下游需求情况。

SMM3月19日讯： 早盘沪期铜2604合约呈现下跌企稳后窄幅波动走势。开盘价96100元/吨，开盘后价格持续下跌，下探至95430元/吨，接着价格企稳，在95550元/吨-95820元/吨之间波动，收盘价95680元/吨。隔月Backwardation月差在40元/吨-80元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利80元/吨-盈利200元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.02，环比上升0.29，采购情绪为2.94，环比上升0.29， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，铜价下跌，持货商挺价情绪强烈，报盘平水铜贴水30元/吨-平水，JCC、鲁方等按平水成交部分，中条山、金冠、铁峰、金凤、紫金、OLYDA等报价贴水30元/吨-平水；好铜贵溪、金川大板等报价升水30元/吨-升水50元/吨；非注册铜按贴水60元/吨-贴水50元/吨。后持货商大幅下调价格，平水铜祥光、JCC、鲁方等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨，铁峰、紫金、OLYDA、大江HS等报价贴水80元/吨-贴水50元/吨；好铜贵溪、金川大板报价贴水30元/吨-贴水10元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调价格，鲁方、祥光、JCC等报价贴水70元/吨-贴水20元/吨，铁峰、OLYDA等按贴水90元/吨-贴水80元/吨陆续成交，注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸货源流通，按贴水110元/吨陆续成交。 日内沪期铜2604合约延续跌势，运行区间进一步下探至95500-96000元/吨。铜价重心持续走低，显著刺激了下游企业的逢低补库需求，现货市场交投情绪明显回暖。从需求端看，据SMM了解，多数下游企业订单数量激增，较前期有较大幅度增长，终端提货积极性同步提升。铜价回调对企业吸引力增强，逢低采购意愿强烈。持货商顺势挺价，带动现货升贴水早盘明显回升。从供应端看，社会库存较周一大幅去库2.42万吨，去库节奏加快。现货升贴水回升提高了持货商的出货意愿，市面上仓单流出增多。随着升贴水达到部分持货商心理预期，抛售现货仓单的行为开始出现，先前较为紧俏的现货供应情况有所缓解，带动现货升贴水在随后有所走跌。综合来看，当前铜价对下游企业吸引力增强，去库提速支撑现货，但持货商逢高抛售叠加月差结构转变，对升贴水形成压制。在供需博弈下，预计明日沪铜现货延续博弈格局，升贴水或维持贴水区间运行。  

今日银价持续走弱，现货市场升水延续下调趋势。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水下调至100-150元/千克报价，下游消费维持清淡，刚需采购不断缩量。尽管部分冶炼厂或贸易商因成本等原因惜售观望，但市场存低价抛售的现货供应，主流的成交价格逐渐下调至TD+100元/千克以内。深圳地区国标银锭对TD升水50-100元/ 千克惜售观望，非国标注册品牌银锭仍有对TD平水或小幅贴水抛售的情况，下游维持谨慎观望，市场成交整体偏淡。  》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月19日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，昨日美联储鹰派发言以及中东冲突加剧对镍价形成双重压制，硫酸镍生产即期成本有所回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料成本上涨有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本尚未传导至下游，对高价镍盐接受度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月度采购节点将至，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15594美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51059美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93.5。印尼高冰镍FOB价格为15880美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析