》查看SMM镍报价、数据、行情分析 5月15日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，特朗普访华后，有色出现一定程度回调，镍价受影响有所下行，硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，节后部分下游企业尚有一定备库需求，但由于镍价不断下挫，对镍盐价格接受度略有下行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，后续需关注镍价及中间品的成本支撑力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（5月8日-5月14日）开工率为63.51%，环比增加2.93个百分点，较预期减少0.15个百分点。节后企业逐渐恢复正常生产节奏，但由于本周铜价持续上涨，下游对铜价的接受能力较弱，新增订单环比明显减少，导致节后第一周精铜杆企业开工率恢复情况不及预期。分下游领域来看，线缆、漆包线行业新增订单表现疲软，高铜价压制下终端整体需求表现乏力。库存方面，精铜杆企业原料采购普遍按需采购，不会有过分追高或追低的行为，受新订单偏弱影响，原料库存环比小幅下降0.35个百分点；受高铜价影响，下游企业普遍存在观望情绪，提货速度明显放缓，成品出库节奏明显低于成品补库节奏，成品库存环比上升9.2个百分点。展望下周（5月15日—5月21日），随着企业在手订单环比回落，叠加新增订单表现不及预期，成品库存有所累库，精铜杆企业将放缓生产，优先以去化成品库存为主，SMM预计精铜杆企业开工率环比下降2.66个百分点至60.84%。

        受铜价冲高影响，本周山东地区电解铜现货市场交投氛围陷入冷清。截至本周四，山东地区铜现货均价扩大至贴水200元/吨。具体来看，市场需求延续低迷，省内企业采购以刚需为主，周二铜价重心大幅上抬，市场拿货积极性明显降温，持货商让利促出货，市场观望情绪浓厚，现货成交整体清淡。综合来看，短期市场供需格局难有改善，预计下周山东地区铜现货升贴水维持偏弱运行，修复回升空间有限。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

SMM5月15日讯： 盘面：隔夜伦锌开于3558.5美元/吨，盘初伦锌短暂下行探低于3542.5美元/吨，随后空头减仓，伦锌拉涨冲至近几年高位，摸高于3633.5美元/吨，随后重心小幅回落，终收涨报3587美元/吨，涨35美元/吨，涨幅0.99%，成交量降至14070手，持仓量减139手至24.2万手。隔夜沪锌主力2606合约开于25000元/吨，盘初多头增仓，沪锌短暂上行摸高于25075元/吨后上行动力不足重心下移探低于24855元/吨，终收涨报24915元/吨，涨35元/吨，涨幅0.14%，成交量降至55810手，持仓量增47手至89049手。 宏观： 印度限制免税黄金进口量；乌称遭冲突以来俄最大规模空袭；以色列和黎巴嫩在美国举行新一轮谈判；沙特被曝酝酿中东版“互不侵犯条约”；威廉姆斯：现在没有看到加息或降息的理由；商务部：中方愿同美方一道不断拉长合作清单；三部门召开加强新能源汽车安全管理工作视频会。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.80，出货情绪为2.63。盘面锌价继续上涨，昨日市场现货交投依旧清淡，下游企业持续观望，昨日现货几无询价接货，贸易商出货为主，市场现货升水继续走低。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.45，销售情绪为2.40。锌价高位偏强震荡，下游畏高慎采，市场交投清淡，出货贸易商为成交小幅萧条升贴水，但受高价影响整体成交仍旧较差，现货升贴水继续走低。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.72，出货情绪为2.36。昨日锌价重心继续上移，下游消费较弱，采买意愿较低，贸易商出货继续小幅下调升水，整体市场成交较差。 宁波：上午盘面锌价继续走高，下游合金厂畏高今日继续观望，整体接货意愿较差，市场整体交投清淡，贸易商为出货小幅下调现货报价。 社会库存：5月14日LME锌库存增600吨至110875吨，增幅0.54%；据SMM沟通了解，截至5月14日，国内库存增加。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一长上影小阳柱，随着通胀飙升促使市场权衡美联储的利率路径，但秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂因火灾暂时关闭，市场对于供应紧张及成本上涨的交易情绪继续升温，伦锌继续上行触及近几年高位，预计伦锌今日偏强运行为主。隔夜沪锌录得一小阴柱，市场对供应担忧升温，外盘带动下，沪锌继续上涨，但消费仍较弱，国内持续累库，沪锌上方仍有压力，预计今日沪锌偏强震荡运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水270元/吨–贴水170元/吨，均价贴水220元/吨。周内随铜价重心大幅上涨，消费受抑下游新增订单有所放缓，市场对需求预期不佳，部分持货商开始让利出货，现货升贴水走弱。展望后市，铜价高位运行将对下游需求形成冲击，持货商库存压力增加，预计现货升贴水持续表现承压。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

本周金交所TD价格和上期所6月合约的价差多维持在10-20元/千克范围，截至周四，上海市场国标银锭对TD主流报价维持小幅贴水区间，成交报价多数小幅下探至金交所TD贴水30-10元/千克范围，且偏向低幅成交。下游买货情绪持续偏弱，白银绝对价格走高持续抑制下游需求，观望情绪较重；深圳地区少数非交割品牌仍有较大贴水，持续对上海现货市场价格形成冲击。部分持货商因现货市场价格内卷较为严重报盘积极性降低，现货市场整体呈现交投两淡。库存方面，银锭现货市场消费清淡不改，仅个别下游企业刚需采购，上海及深圳地区银锭社会库存延续累增态势。 》查看SMM贵金属现货报价  

【价格回顾】 本周白银震荡上行走出独立行情，涨幅显著领先黄金。消息面上，秘鲁突发能源危机，发布全国紧急法令，电力受限将导致矿山停摆从而影响供给，秘鲁作为全球第十二大矿产国，白银储量占比高达 21.8%，因此引爆白银行情。宏观上，美国4月非农、CPI双双超预期，通胀反弹强化美联储延迟降息立场，6月、7月维持利率不变概率分别达 93.5%、86.5%。工业需求方面，现货市场延续弱势，白银绝对价格走高持续抑制下游需求，持货商普遍反映市场成交不积极，买货情绪偏弱，因此报盘积极性偏低，高低幅报价价差拉大，现货市场整体呈现交投两淡，现货库存持续累增。金银比方面，截至5月13日，LBMA金银比降至54，创2013年以来新低。 【重要数据】 利多： 秘鲁突发全国能源危机，宣布紧急状态持续至年底，矿山用电受限。若严格限电，预计白银产量将下滑 3%-10%，全球供需缺口扩大 15%-30%。 美国4月非农数据显示"服务业强、制造业弱" 分化持续，凸显滞胀格局。 利空 美国4月CPI同比 3.8%、核心CPI同比 2.8%，双双超预期，强化美联储延迟降息立场。 美伊谈判陷入僵局，美方全盘否定伊朗提案，核心分歧巨大，霍尔木兹海峡航运风险仍存。 鹰派沃什正式获批出任美联储下届主席，多位官员表态不排除重启加息可能。 【近期关注】 5 月 15 日：美联储新任主席沃什首次公开讲话。 5 月 16 日：美国 4 月零售销售、5 月纽约联储制造业指数。 5 月 17 日：美国初请失业金人数、4 月工业产出月率。 5 月 20 日：美国 4 月核心 PCE 物价指数。 【价格预测】 下周白银预计高位宽幅震荡，核心变量为秘鲁限电执行情况以及美伊谈判进展。在美国通胀持续时间拉长的风险下，滞胀交易有望成为贵金属下一轮行情的核心叙事，若地缘冲突降温带动油价回落，将为沃什接任美联储主席后开启货币宽松窗口提供有利条件。国内基本面上，下游买货情绪持续偏弱，白银绝对价格走高持续抑制下游需求，观望情绪较重，现货银锭社会库存延续累增，市场现货主流成交贴水预期会维持金交所TD贴水40-10元/千克范围。 》查看SMM贵金属现货报价