本周镍价在美元走强带来的宏观压力与疲软的基本面共同作用下震荡走低，市场情绪偏谨慎。沪镍主力合约NI2510本周震荡走低，截至周五收报119,610元/吨，当日下跌0.48%，近五个交易日累计下跌0.99%，LME镍价同步走弱，最新报价14,940美元/吨，周跌幅1.74%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价121,170元/吨，周跌950元/吨；金川镍升水本周波动明显，平均升水较上周增加400元/吨，贸易商挺价意愿较强，主流电积镍升水区间本周依然维持在-100-300元/吨。同时受到盘面价格下跌影响，本周下游采购量级有所增加。 宏观层面多空因素交织，本周多位美联储官员发表讲话，整体姿态偏鹰派，对降息持谨慎态度，博斯蒂克仍预计今年降息一次，但担忧劳动力市场。美元指数不断回升，一度触及98关口附近，使得以美元计价的镍价承压。国内方面，我国将推出5000亿元规模新型政策性金融工具，重点投向包括数字经济、人工智能、绿色低碳等在内的新兴产业和基础设施领域，有助于提振市场信心并稳定经济增长。短期来看，镍价预计仍将维持区间弱势震荡，价格区间为11.9-12.3万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为4700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.09万吨，环比上周去库1,019吨。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 8月22日      今日11：30期货收盘价78700元/吨，较上一交易上升60元/吨，现货升贴水均价150元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73-00-73200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1084元/吨，环比上升50元/吨。精废杆价差680元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口量7月超出预期增长，有贸易商表示虽然国内再生铜杆行业经营惨淡， 但铜矿供应一直得不到有效解决的情况下，冶炼端对再生铜原料需求越来越大，所以7月再生铜原料进口量不降反升。

本周受电池级碳酸锂价格大幅上涨推动，钴酸锂成本支撑增强，本周价格出现明显上调，常规钴酸锂产品市场主流报价维持在23.0万元/吨，实际成交多集中于22.5万元/吨左右，整体市场需求整体向好。三季度属传统消费旺季，下游电池企业备货意愿提升，对钴酸锂正极需求形成较强支撑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 8月21日      今日11：30期货收盘价78640元/吨，较上一交易上升120元/吨，现货升贴水均价160元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73-00-73200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1034元/吨，环比上升90元/吨。精废杆价差640元/吨。据SMM调研了解，随着有关规范招商引资通知扩散范围越来越广，不少再生铜杆企业决定开始减产甚至停产，而部分再生铜杆企业也决定生产至下周后，也开始停产观望。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 8月21日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂影响，在本周涨价约705元/吨，碳酸锂在本周涨价约2500元/吨。生产方面，材料厂在本周产量较上周出现一定减量，这主要受下游部分电芯厂排产减弱影响，生产有所减缓，但行业整体订单仍较7月有增量，材料厂在本周的出货水平有所提升，库存水平有所降低。从下游电芯厂需求拆分来看，动力订单由于电芯厂提前为传统车销“金九银十”备货，相应的正极材料在本月开始起量，但前面提到的订单减量主要为动力产品，故动力端产量在本月可能出现不及预期的表现。而储能端的下游订单表现依然强劲，带动整体磷酸铁锂材料依然维持增量。加工费方面，伴随部分电芯厂招标接近尾声，二、三代常规磷酸铁锂材料加工费价格出现小幅降价趋势，但三代半和四代产品价格依然坚挺。本周磷酸铁锂海关进出口数据更新，出口量较上月出现明显增量，增长约35%，出口美国量级超过越南，预测为某韩系电芯厂的在美项目出现增量导致需求增加。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

SMM 8月21日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3,244.97元/吨，较上周四下跌3.15元/吨。其中山东地区报3,180-3,230元/吨，较上周四下跌15元/吨；河南地区报3,180-3,270元/吨，较上周四下跌15元/吨；山西地区报3,200-3,240元/吨，较上周四下跌20元/吨；广西地区报3,300-3,380元/吨，较上周四上涨10元/吨；贵州地区报3,300-3,380元/吨，较上周四上涨10元/吨；鲅鱼圈地区报3,260-3,340元/吨，较上周四跌50元/吨。 海外市场： 截至2025年8月21日，西澳FOB氧化铝价格为372美元/吨，海运费23.15美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.19附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,292.48元/吨左右，高于氧化铝指数价格47.51元/吨。但对比南方氧化铝现货价格，进口窗口开启。本周合计询得三笔海外氧化铝现货成交，价格涨跌波动，近期海外氧化铝现货价格仍震荡调整为主，成交具体情况如下： 1）8月14日，海外成交两笔氧化铝合计6万吨，成交价格 $374/mt FOB 西澳，9月船期。 2）8月18日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $369/mt FOB 东澳，9月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9157万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.2个百分点至83.00%，主因部分企业开启常规检修。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.15%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在77.2%；河南地区氧化铝周度开工率较上周上调3.57个百分点至65.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下降3.71个百分点至89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在83.33%。 周期内，氧化铝现货成交维持清淡，现货价格南北分化格局依旧。 南方地区，氧化铝现货市场货源仍相对偏紧，卖方存挺价意向，但未传出具体成交，南方氧化铝价格存在底部支撑。 北方地区，现货货源仍较为宽松，成交清淡，仅部分铝企招标采购氧化铝，成交价格折山西出厂大约3200元/吨上下，价格仍然偏弱运行为主。 整体而言，氧化铝基本面预计维持过剩格局，氧化铝库存持续累库，本周氧化铝库存累库5.2万吨左右，随着累库的进行，氧化铝现货价格顶部压力预计逐步增大。短周期内，氧化铝现货价格预计维持南北分化格局，北方继续偏弱运行，南方价格底部支撑较强。后续需持续关注氧化铝库存情况以及氧化铝运行产能变动情况。   来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

        SMM8月21日讯：据SMM了解，截至8月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.99万吨，较8月14日增加0.19万吨；较8月18日减少0.11万吨。         本周交割后的铅锭货源重新进入流通市场，持货商出货积极性上升，江浙沪地区报价对沪铅2509合约贴水50-0元/吨。同时再生铅主要产地—安徽地区冶炼企业多处于减停产状态，铅锭地域性供应偏紧，加之亏损问题，再生铅与原生铅价格出现倒挂，下游企业采购偏向原生铅板块。尤其在本周铅价下跌的时候，部分下游企业按需接货，并接收部分消费地附近仓库的货源，铅锭社库进一步下滑。当前天津地区因上合峰会部分路段车辆限制，同时8月23日以后河南等地区亦将进入车辆运输管控时段，届时或影响部分仓库的铅锭出入库。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

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        SMM8月20日讯：据海关数据显示，2025年7月中国铅酸蓄电池出口量为2128.66万只，环比上升13.56%，同比下滑3.79%；2025年1-7月铅酸蓄电池累计出口量为1.34亿只，同比下滑6.17%。2025年7月中国铅酸蓄电池进口量为39.41万只，环比下滑18.92%，同比下滑18.03%；2025年1-7月铅酸蓄电池累计进口量为317.75万只，同比下滑0.87%。 》查看更多SMM铅产业链数据库         7月，国内外铅价走势均呈现冲高回落态势，期间内外比价仍是不利于中国铅酸蓄电池出口，而7月铅酸蓄电池出口量环比大增，主要原因在于关税政策变化。一方面，美国“对等关税”谈判将在7月后重新开启，涉及转口贸易的企业加快出口；另一方面，中东对我国的启动型铅酸蓄电池的反倾销调查结果公布，将对相关企业的出口电池加征25-70%的关税，部分企业出现“抢出口”动作，在关税生效前提前出口。故即使在铅材料成本高于海外市场的情况下，7月中国铅酸蓄电池出口一改前两月的下滑态势，录得正增长。另据了解，中东海合会的新关税将于9月生效，而考虑到中国对中东的运输周期，部分铅蓄电池企业在8月的出口订单已有下滑的情况，预计将拖累后续铅蓄电池出口量走弱。  

近日，精锡生产商马来西亚冶炼集团（ MSC ）公布 2025 年第二季度财报。尽管旗下 Pulau Indah 冶炼厂因 4 月天然气管道爆炸临时停产，且精锡业务表现疲软，但含锡炉渣及副产品营收大幅增长，最终推动总营收环比提升 2.5% ，达 3.79 亿林吉特（约合人民币 6.31 亿元）。 ​ 具体来看， Q2 含锡炉渣与副产品销售额同比暴涨 484.1% ，增至 3800 万林吉特（约合人民币 6525 万元），成功抵消了精锡销售额环比下降 6.0% （降至 3.39 亿林吉特，约合人民币 5.73 亿元）及马来西亚林吉特计价锡价下跌的影响。不过，受停产及矿石原料供应减少拖累，锡冶炼板块 Q2 转为亏损，录得 960 万林吉特（约合人民币 1595 万元）税前亏损，而今年一季度该板块还实现了 570 万林吉特（约合人民币 942.5 万元）的税前利润。 原料方面，缅甸佤邦锡矿开采中断的问题仍在持续，中国冶炼厂不得不转向其他地区寻找锡矿，这让全球锡矿竞争更激烈， MSC 也因此面临供应商矿石供应减少的压力。产能调整上，随着 Pulau Indah 冶炼厂调试完成， MSC 计划停用老旧的 Butterworth 冶炼厂，预计此举能同时降低成本、减少碳排放。 采矿业务端， MSC 旗下马来西亚最大锡矿 Rahman Hydraulic 矿，凭借产量提升实现收入增长 3.6% ，达 8200 万林吉特（约合人民币 1.38 亿元），但营业利润小幅下降 0.9% ，至 3000 万林吉特（约合人民币 5075 万元）。目前，公司正为该矿引入更划算的新型采矿技术和现代化选矿方法，以提升产能与效率。 ​ MSC 通过挖掘含锡炉渣及副产品价值，实现该业务销售额同比暴涨 484.1% ，有效对冲了精锡业务下滑压力。这为行业提供了关键思路：在精锡利润承压、原料竞争加剧的背景下，通过技术升级提升冶炼副产品（如含锡炉渣、伴生金属）的利用率，既能优化营收结构，也能增强抗风险能力，目前国内部分锡冶炼企业也已启动类似的资源循环利用探索。 ​ ​ ​