光伏行业内卷难题未解，上游设备龙头晶盛机电（300316.SZ）业绩持续低迷，但Q3净利润降幅较前一季度有所收窄。 上周四晚间，晶盛机电发布公告，前三季度，公司实现营业收入82.73亿元，同比下滑42.86%；归属于上市公司股东的净利润9.01亿元，同比下滑69.56%。 分季度看，Q3公司实现营业收入24.74亿元，同比下滑42.87%；归母净利润2.62亿元，同比下滑69.65%。第三季度业绩表现虽不及第一季度，但较第二季度明显提升，同比降幅亦有所收窄。 作为光伏设备龙头，晶盛机电业绩直接受到光伏行业下行冲击，公司净利润从2024年第二季度开始下滑，这一趋势持续至今年第三季度。在光伏持续反内卷的背景下，公司单季度业绩降幅收窄是拐点信号还是一时波动，有待后续业绩进一步验证。 不过从前十大股东持股情况来看，截至9月末，公司前十大流通股东中有5家股东选择了减持，包括香港中央结算公司、易方达创业板ETF、华夏国证半导体芯片ETF等。 虽然业绩拐点尚不明朗，但在光伏“反内卷”的推动下，今年9月以来，晶盛机电股价大幅抬升，目前股价已经涨至2023年同期水平，当时公司业绩仍处于上行区间。在此背景下，公司5位高级管理人员近期计划减持，合计减持约278万股，占公司总股本的0.21%。

半导体业务核心资产突遭荷兰政府与法院双重管控之际，漩涡中的闻泰科技（600745.SH）交出了一份亮眼财报。 10月24日晚间，闻泰科技发布2025年三季报：前三季度，公司实现营收297.69亿元，同比减少44.00%；归母净利润为15.13亿元，同比增长265.09%。其中，2025年Q3公司营收44.27亿元，同比减少77.38%；归母净利润为10.4亿元，同比增长279.29%。 需要指出的，今年Q3，公司半导体收入、半导体业务中国区收入双双创下单季度历史新高。闻泰科技同日晚间在官方微信公众号上表示，报告期内，公司半导体业务营收增长强劲，盈利结构改善成效显著；全球各区域销售均实现增长，其中中国市场作为核心引擎，汽车电子、AI计算与工业自动化等战略领域贡献突出。 与此同时，闻泰科技在财报中坦承，“若安世控制权在2025年末前无法恢复，公司可能面临收入、利润及现金流阶段性下调风险。”值得注意的是，截至2025年9月30日，公司商誉账面价值为214.97亿元，主要源于此前收购闻泰通讯和安世集团股权时形成。 “四费”普降，半导体业务创单季度历史新高 财联社记者注意到，闻泰科技的业绩变动主要受各业务板块结构调整影响。一方面，公司半导体业务收入同比继续增长；另一方面，随着公司产品集成业务逐步被剥离，该业务板块的收入和亏损幅度同比均显著减少。 由于产品集成业务对资金的占用减少，闻泰科技的经营现金流较上年同期有了较大增长。财务数据显示，截至今年9月末，公司经营活动产生的现金流量净额为54.22亿元，同比增加53.15%。 另外，闻泰科技盈利提升还受到销售费用、管理费用、研发费用、财务费用普降的助力。2025年前三季度，公司前述四项费用分别约为6.74亿元、11.67亿元、15.97亿元、4.84亿元，同比分别减少0.52%、16.43%、27.46%、12.04%。 分业务板块看，2025年第三季度，公司半导体业务收入43亿元，同比增长12.20%，创单季度历史新高；业务毛利率为34.56%，净利润7.24亿元；产品集成业务收入为1.10亿元，占公司营收的2.50%，净利润3.70亿元（Q3产品集成业务的净利润主要来自重大资产出售事项中与交易对手约定的过渡期损益）。 公告提到，在今年7月完成4家境内子公司出售后，公司在产品集成业务中不再作为主要责任人，目前公司产品集成业务资产的各项交割工作正在推进过程中，其中昆明智通、深圳闻泰、黄石智通、昆明闻讯、香港闻泰、印尼闻泰已经交割；无锡闻泰、无锡闻讯相关业务资产包已经交割；印度闻泰相关业务资产包资产已完成转移，部分资产权属变更手续尚在办理过程中。 从销售地区来看，Q3公司半导体业务在中国市场的收入创下季度历史新高，同比增长约14%。其中，汽车业务收入同比增长超过26%，AI服务器、AI PC等计算设备及工业相关业务收入增长显著。中国市场收入占全球总收入的49.29%，继续成为公司增长最快、战略优先级最高的地区。 除中国外的亚洲市场实现中个位数同比增长，其中韩国等地区受新能源车型带动，汽车客户收入增长明显；欧洲地区延续第二季度末的补库存趋势，同比增长超过10%，汽车Tier1及工业客户需求明显回暖；美洲地区在汽车和工业需求带动下，同比增长约14%。 从产品维度来看，公司各主要产品线销售收入均实现良好增长。其中，MOSFET产品收入同比增长超过13%，全新一代80V、100V MOSFET产品已正式发布并实现量产交付；逻辑芯片及模拟芯片收入同比增长超过15%，Q3陆续推出多款AI电源及汽车应用相关模拟芯片产品，逻辑芯片市场份额进一步提升；宽禁带与IGBT产品尽管当前收入占比较小，但随着SiCMOS与GaN FET等产品在Q3逐步实现量产交付，收入规模同比实现约三倍增长。 “安世”之乱或影响未来经营业绩 值得一提的是，就备受关注的安世半导体情况，闻泰科技在三季报中作出了专门回应。 闻泰科技表示，本报告期内，公司半导体业务表现突出；但在期后阶段，安世半导体以及安世半导体控股收到荷兰经济事务与气候政策部下达的部长令（Order）和阿姆斯特丹上诉法院企业法庭的裁决，相关事件走向和潜在影响难以具体量化，半导体业务后续能否保持前三季度良好发展势头暂时存在不确定性。 “若安世控制权在2025年末前无法恢复，公司可能面临收入、利润及现金流阶段性下调风险。” 闻泰科技如是说。 据闻泰科技10月12日公告，荷兰时间今年9月30日，荷兰政府以“国家安全”为由，强行接管安世半导体、暂停原CEO张学政职务，要求公司资产、知识产权、业务和人员团队在一年内保持现状，不得进行任何调整。 之后，安世半导体荷兰总部与安世中国公司陷入“拉锯战”。 安世半导体官网10月14日公告显示，首席财务官Stefan Tilger将担任临时首席执行官，Achim Kempe将继续担任首席运营官。另外，公司官网显示，10月4日，中国商务部发布出口管制公告，禁止安世半导体中国及其分包商出口在中国生产的特定成品部件和子组件。 安世中国10月18日在《安世中国致全体员工》中强调，安世国内全部主体运营及员工薪资福利一切正常。“在任何时候，安世国内公司都是独立经营、决策的中国企业，法定代表人有权代表公司意志【并最终负责公司全部运营决策】，董事、监事、高管对本公司承担忠实勤勉义务。” 10月21日，中国商务部部长王文涛与荷兰经济大臣卡雷曼斯通话。中方敦促荷方尽快妥善解决问题，卡雷曼斯表示愿寻求建设性解决方案。 23日，安世中国发布《致客户信》，驳斥荷兰管理层关于中国工厂芯片质量的质疑，承诺所有在华产品均符合标准，并称荷兰总部免除其销售副总裁职务的决定在中国境内无效。 闻泰科技方面10月25日对财联社记者表示，目前，中国外交部与商务部已就此事明确发声，反对泛化国家安全概念，中荷双方也正通过外交渠道进行沟通，市场无需过度担忧。

得益于有色金属产品量价齐升等因素，洛阳钼业（603993.SH）今年前三季度净利润增长超七成且总额超去年全年。同时，公司拟投资不超过10.84亿美元开发KFM二期项目，达产后新增年平均10万吨铜金属。 10月24日晚间，洛阳钼业公告，今年前三季度，公司实现营业收入1454.85亿元，同比减少5.99%；归属于上市公司股东的净利润超越2024年全年业绩，达142.8亿元，同比增长72.61%；扣非净利润145.37亿元，同比增长69.98%。 对于业绩变化原因，洛阳钼业在三季报中表示，系主要产品价格同比上升，叠加铜产品产销量同比实现增长，实现利润同比上升。 产量方面，2025年1-9月，公司矿产铜、钴、钼、钨、铌、磷肥产量分别约为54.34万吨、8.8万吨、1.06万吨吨、0.6万吨、0.78万吨和91.28万吨，同比变化幅度分别为14.14%、3.84%、-6.38%、-2.1%、2.07%、1.92%。 值得关注的是，今年前三季度，洛阳钼业钴销量约5.1万吨，同比下降36.08%。这一销量下降的背后是刚果（金）钴出口禁令，该禁令的实施时间为2025年2月22日至10月15日，之后转为实施出口配额制度。 公开信息显示，公司在2025年四季度获得6500吨钴出口配额，在2026年获得31200吨的钴出口配额，超过刚果（金）2026年基础配额的三分之一，另外两家矿业巨头嘉能可、欧亚资源配额占比分别为27.3%和21.6%。 事实上，洛阳钼业所获配额仍与其年产量有着较大差距。2024年公司钴生产量为114165吨，据此计算，2026年钴出口配额不到2024年钴产量的三成。 洛阳钼业在未来筹划上已有新动作，在10月24日召开的董事会上审议通过了在项目建设投资不超过10.84亿美元额度范围内实施刚果（金）KFM 二期工程开发项目，预计该项目于2027年投产，达产后新增年平均10万吨铜金属。 洛阳钼业还同步公告了重要人事变动，原总裁、执行董事孙瑞文与原副总裁、首席商务官Kenny Ives因个人原因离职，公司聘任彭旭辉为公司总裁兼首席执行官，聘任Branko Buhavac为公司副总裁兼首席商务官。 从过往履历来看，彭旭辉是“80后”，为正高级工程师，曾任深天马A（000050.SZ）董事长等职务，任职期间主导过该上市公司战略规划、资本运作及整体经营管理。 值得一提的是，今年5月，洛阳钼业管理层出现更替，其中，海外并购经验丰富的公司董事长兼首席投资官刘建锋被市场解读为洛阳钼业将强化海外并购；有紫金矿业集团总工程师背景的公司常务副总裁兼首席运营官阙朝阳被视为洛阳钼业将要在矿业降本上发力。

得益于金价上涨，山金国际（000975.SZ）与赤峰黄金（600988.SH）今年前三季度的净利润均超去年全年；克金成本方面前者同比基本持平，后者同比涨幅近四分之一。 今日晚间，山金国际与赤峰黄金分别发布公告，前三季度业绩，前者实现营收为149.96亿元，同比增长24.23%，归母净利润24.60亿元，同比增长42.39%；后者实现营收86.44亿元，同比增长38.91%，归母净利润20.58亿元，同比增长86.21%。两家公司前三季度的净利润均超过了去年全年的净利润。 对于业绩增长原因，两家公司都提到，受益于黄金等贵金属价格上涨等因素。今年以来，金价数次创历史新高，截至9月30日，纽约金主连年内涨幅约47%。 产量方面，前三季度，山金国际矿产金、矿产银、铅精粉、锌精粉分别为5.59吨、118.22吨、0.79万吨、1.6万吨，同比变化幅度分别约为-11%、-3.75%、-0.65%、45.45%；赤峰黄金矿产金、电解铜、铜精粉、铅精粉、锌精粉、钼精粉产量分别约为10705.28千克，0.48万吨、0.18万吨、0.27万吨、1.86万吨、0.05万吨，同比变化幅度分别为-0.41%、20.16%、52.80%、2.95%、82.50%、4.16%。 克金成本方面，由于统计口径等原因，两家的数据相差较大。 赤峰黄金前三季度矿产金单位的营业成本为326.86元/克，全维持成本为356.37元/克，同比增幅分别为16.09%、24.81%。公司表示，全维持成本指主营业务成本、销售费用和管理费用中的现金成本、税金及附加加上维持性资本支出。 拆分赤峰黄金旗下矿山来看，公司成本上升主要受到加纳瓦萨金矿产金成本上升影响，该矿的营业成本和全维持成本分别同比增幅为43.92%、47.28%。公司将此归因于该矿随着主营业务收入增加可持续发展税税率自2025年4月起从1%增至3%，新增采矿作业单元运营成本相应增加，矿石入选品位的降低叠加雨季提前导致该金矿的产销量同比下降。 山金国际方面，合并摊销前的单体矿山矿产金销售成本为129.82元/克，考虑评估增值摊销后的销售成本为145.19元/克，这两项较去年同比基本持平。 值得一提的是，山金国际今日还公告，公司董事会会议审议通过了关于公司成立地质勘查部的议案。

SMM 10月24日讯： 周内铅价上涨后，再生铅炼厂废电瓶采购价格并未明显跟涨，回收商观望铅价走势后惜售情绪浓厚。再生铅周度开工率维持增势，原料需求亦维持增势，周五部分炼厂上调采购报价30-50元/吨。目前，再生铅炼厂采购废电动的主流含税价格在9950-10100元/吨，后续仍有上升空间。 国产还原铅货源供应紧张，特别河北、河南等中部地区。截至2025年10月24日，还原铅主流出厂价格为16000-16100元/吨不等。进口窗口处于打开状态，海外粗铅陆续流入补充国内市场，东部再生铅及合金炼厂拿货较为积极，粗铅到厂报价对SMM1#铅均价的贴水200-0元/吨不等，关注国产还原铅价格受进口粗铅的影响。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 10月24日讯： 上半周铅价维持盘整态势，再生精铅散单主流出厂报价对SMM1#铅均价减50-0元/吨；下半周铅价强势拉涨，散单贴水扩大到减100-0元/吨不等。由于现货铅锭供应有限，部分再生铅持货商看涨惜售；与此同时，下游企业在铅价上涨后畏高慎采，多等下月长单提货，周内精铅成交情况一般。 铅价大幅上涨后，废电瓶价格尚未明显上调，周五收盘后个别炼厂废电瓶采购价格涨30元/吨；目前铅冶炼利润尚可。截至2025年10月24日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为260元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏理论值为45元/吨（模型中的副产品收益不包括锡、锑）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 10月24日讯： 截至2025年10月24日，再生铅周度成品库存环比小增0.06万吨为0.39万吨。本周下游电池生产企业铅锭采购积极性好转叠加原生铅货源供应紧张，因此再生铅周度产量虽然有明显增加但成品库存很难积累。铅价上涨，目前进口窗口处于打开状态，海外铅锭陆续流入补充国内市场；若下周再生铅炼厂复产情况乐观，SMM预计再生铅成品厂库或维持增势。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 10月24日讯： 2025年10月17日-2025年10月23日SMM再生铅四省周度开工率为42.21%，较上周增加7.10个百分点。安徽地区个别炼厂提产，周度开工率环比增加1.32个百分点。江苏和河南地区周度开工率维稳，内蒙古地区周度开工率因当地某大型炼厂复产而激增56个百分点。本周铅价高位运行，冶炼利润好转，再生铅炼厂生产积极性得到提振，SMM预计下周再生铅开工率仍有上升预期。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 10月24日讯： 本周伦铅开于1972.5美元/吨，盘初轻触低位1971.5美元/吨后震荡上行，周中LME铅去库超7千吨，与此同时，沪铅涨势坚挺提振LME铅价走势，尾盘探高至2018美元/吨，截至北京时间2025年10月24日15:00，终收于2016.5美元/吨，涨幅2.28%。 本周沪铅主力2512合约开于17100元/吨，周初轻触低位17085元/吨后维持盘整态势，因铅消费好转下游铅锭采购积极性增加，国内铅社会库存降至逾一年低位，下半周铅价拉涨摸高17660元/吨，终收于17595元/吨，涨幅2.95%。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 10月24讯： 今日SMM1#铅均价较昨日涨175元/吨为17300元/吨，散单主流贴水价格对SMM1#铅均价减100-0元/吨不等，不含税主流出厂报价16000-16100元/吨。临近月底&铅价涨幅较大，下游电池生产企业精铅散单采购意愿下滑，多倾向等待提下月长单。另外，部分再生精铅持货商看涨惜售，早盘期间仅有少数企业报价。今日再生精铅采购情绪为0.45，出货情绪为1.95（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格