文灿股份(603348) 事件：公司发布2022年度业绩报告，预计全年实现归母净利润2.2-2.7亿元，同比增长126-178%，扣非归母净利润2.4-2.9亿元，同比增长177-235%。 点评： 新能源业务持续发力，全年业绩实现高增。公司预计全年归母净利润2.2-2.7亿元，以中枢2.45亿元计，同比+153%。业绩大幅增长主要系： 1）公司持续加强与新能源汽车客户的业务合作，客户的新车型上市带来公司产品产量提升，新能源汽车客户及其产品收入在公司整体营业收入的占比提高，产品结构优化带动公司毛利增长；2）法国百炼集团整合协同顺利，其产销量进一步提升推动公司业绩增长。 海外业务计提预计负债，四季度业绩承压。公司预计四季度归母净利润为-0.39至+0.11亿元，中枢为-0.14亿元；扣非归母净利润为-0.05至+0.45亿元，以中枢为0.2亿元计，同比-9%。业绩承压主要系：1）下属墨西哥公司铝材进口涉及增值税缴纳诉讼事项，计提0.52亿元预计负债；2）广东地区疫情反复，公司生产经营受影响较大。 行业降本压力下，一体化压铸龙头有望继续享受行业红利。中长期看，在补贴退坡、特斯拉降价背景下，车企降本压力骤增，一体压铸作为汽车轻量化及降本增效的有力手段，有望被更多车企采用，汽车车身制造革命正在开启，公司作为国内一体化压铸龙头，具备设备、模具、材料、工艺等先发优势，有望持续获益；此外，与法国百炼的协作能够补齐工艺体系，实现公司全球化的布局，协同作用明显，我们看好公司长期发展。 盈利预测与投资评级：公司是汽车铝合金精密铸件龙头，受益于汽车轻量化进程下汽车铝材需求的增长，此外公司在一体化压铸领域占据领先地位，业绩有望保持较好增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润为2.33、4.97、7.59亿元，对应PE分别为65、31、20倍，维持“买入”评级。 风险因素：原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期、疫情缓解不及预期。

精锻科技(300258) 事件：公司发布2022年度业绩报告，预计全年实现归母净利润2.38-2.48亿元，同比增长39-44%，扣非归母净利润2.06-2.16亿元，同比增长67-75%。 点评： 新能源业务发展势头良好，全年业绩实现较快增长。利润方面，公司预计全年归母净利润2.38-2.48亿元，以中枢2.43亿元计，同比+41%；四季度归母净利润0.64-0.74亿元，以中枢0.69亿元计，同比+77%，环比+3%。收入方面，公司营收增长同比超27%，其中国内收入增长约26%，出口增长约31%，新能源配套收入占比超20%。公司发展势头良好，主要受益于在新能源汽车配套领域的前瞻性布局以及技术研发和交付能力等方面的前期投入，江苏公司、天津公司、重庆公司产出提升。 持续推进数字化、自动化建设，为中长期发展赋能。2022年公司本部PLM产品生命周期管理项目1.5期顺利结题验收；成功实施了5G+MEC智能工厂专网、智能立体化仓库、EAM设备全生命周期管理、生产设备的5G数字化采集项目；大力推进和组织实施了作业流程自动化和机器人自动化作业产线改造等技改项目，有效应对当前人口负增长形势下的招工难题；加大研发投入，海内外市场新品开发态势良好；致力于企业基础研发能力建设、设备效能管理、物流效率提升等多方面的能力建设，为企业高质量可持续健康发展提供了良好的基础能力保证。 募投项目进展顺利，轻量化项目将于2024年贡献收入。2022年4月公司发布可转债预案，募集不超过10亿元用于新能源汽车轻量化关键零部件项目和年产2万套模具及150万套差速器总成项目。轻量化项目方面，公司已于当地政府的积极协调下取得相应土地使用权、建设工程许可证、建筑工程施工许可等，2022年年底有一部分设备会陆续到公司，2023年上半年进入安装调试阶段，公司预计2023年四季度实现小规模量产，2024年开始贡献收入；差速器项目方面，天津工厂产能利用率和收入都在提升，公司预计2022年收入为2亿以上，四季度末单月突破盈亏平衡点，2023年开始有正向的收益贡献，三季度天津工厂有大众新的国产化项目量产，进一步替代进口，二期项目的厂房和产能在投资建设中。随着后续新产能投产及新订单落地，有望带来业绩增量。 盈利预测：公司是国内领先的精锻齿轮龙头，随着电驱动传动部件产业化项目及轻量化项目的陆续建成投产+新客户拓展+订单增加，业绩有望保持较快增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润为2.43、3.25、4.27亿元，对应PE分别为25、18、14倍。 风险因素：原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期、疫情缓解不及预期。

神火股份(000933) 全年业绩同比大增，煤铝维持高景气。维持“买入”评级 公司发布年报预告，预计2022年实现归母净利润74.2亿元，同比+129.4%；扣非后归母净利润76.0亿元，同比+117.9%。单季度来看，预计四季度实现归母净利润15.7亿，环比+18.7%；扣非后归母净利润16.0亿元，环比+10.3%。受益于煤炭、电解铝量价齐升，公司全年业绩同比大增。结合年报预告，我们上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润74.2/80.9/84.4（前值70.4/78.0/82.5）亿元，同比+129.4%/9.1%/4.3%；EPS为3.30/3.60/3.75元，对应当前股价PE为5.2/4.8/4.6倍。考虑到煤铝价格中枢已实现上移，云南神火铝业资产注入后水电铝全面投产，梁北煤矿技改有望贡献增量，以及电池铝箔放量在即，公司高盈利有望持续。维持“买入”评级。 主营产品量价齐升，公司业绩同比大涨 电解铝业务：公司电解铝产品定价随行就市。煤炭业务：公司下属永城矿区生产优质无烟煤，许昌矿区生产贫瘦煤，均是国内冶金企业所需的高炉燃料。公司煤炭销售模式以现货为主，2022年永城无烟煤出矿均价为2027元/吨，同比+32.0%；河南瘦煤车板均价为2327元/吨，同比+16.5%。其中四季度永城无烟煤出矿均价为2079元/吨，环比+20.9%；河南瘦煤车板均价为2250元/吨，环比+7.0%。展望后市：电解铝及焦煤下游需求与地产息息相关，当前地产“三支箭”逐渐落地，刘鹤副总理再次重申房地产是国民经济的支柱产业，房地产仍是扩大内需的重要抓手，电解铝&焦煤的需求有望受益于地产预期改善，而国内电解铝行业存在明确的产能天花板，焦煤属于稀缺煤种供给亦无增量，价格仍有上涨空间。 梁北矿技改&电池箔取得行业认证，公司盈利有望进一步走强 煤炭业务：随着梁北矿技改扩能持续推进，产能将增至240万吨，有望在2023年全面达产；刘河煤矿技改工作也在稳步推进当中，建成投产后有望贡献业绩增量。铝箔业务：神隆宝鼎一期5.5万吨电池箔项目于2021年6月投产，并于同年四季度达产，目前公司已顺利取得16949行业认证，产品放量在即。二期6万吨新能源电池箔项目也在逐步推进，预计2023年下半年逐步投产。 风险提示：煤铝价格下跌超预期；疫情恢复不及预期；煤矿技改进度不及预期。

近日，光华科技发布2022年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利同比盈利11,000万元-13,000万元，增幅为76.58%-108.68%。 业绩变动原因 报告期内，公司紧抓行业发展机遇，持续优化产品结构，加大市场开拓力度，营业收入稳步增长；公司新能源材料产能逐步提升，产品开发加快落地，使公司经营规模和盈利能力持续提升。

振华风光(688439) 事件概述：1月19日，振华风光发布2022年度业绩预告，预计公司2022年实现归母净利润2.9亿元-3.1亿元，同比增长64%-75%，归母净利润中值3亿元，其中单四季度归母净利润中值0.73亿元，同比+245%，环比+20.99%；预计2022年实现扣非归母净利润2.8亿元-3亿元，同比增长57%-68%，扣非归母净利润中值0.66亿元，环比+13.90%。 下游需求饱满，业绩持续高增：受益国内高可靠集成电路产品市场向好，及公司关键工艺技术改造和规模效应带动的降本增效，公司4Q22单季度归母净利润预期中值达到0.73亿元，环比增长超20%，业绩表现亮眼。当前公司下游订单饱满，同时产能侧前瞻布局200万块后道封测产线和3K片/月晶圆制造产线，预计随着公司封装产能逐步达产，后续业绩有望持续增长。 深耕特种半导体多年，不断提升芯片自研能力：公司主要产品包括信号链产品及电源管理器，产品型号达160余款，广泛应用于机载、弹载、舰载、箭载、车载等多个领域的武器装备中。当前特种半导体国产化成为大趋势，公司持续增强研发能力，不断提升自研芯片占比，2021年自研芯片金额占产品销售金额比例达到31.20%，较强的芯片研发能力有望助力公司获得更大市场份额。 军费开支稳定增长，信息化智能化驱动特种电子需求高增：近年来中国军费开支稳定增长，2022年国防预算超1.47万亿元。当前国防信息化和智能化成为强军重点，党的第二十次全国代表大会报告指出：“建成世界一流军队，掌握信息化和智能化作战特点规律，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用，要加强国防信息化”。振华风光作为国内特种运算放大器领先厂商，有望充分受益国内特种行业信息化和国产化大趋势，维持快速增长。 投资建议：考虑到公司在手订单饱满，下游需求旺盛，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为3.01/4.66/6.67亿元，同比增长70.0%/54.8%/43.4%，当前市值对应PE为76/49/34倍，当前公司下游需求旺盛，我们持续看好公司长期发展，维持“推荐”评级。 风险提示：行业需求波动的风险；产品研发进度不及预期的风险；行业竞争格局变化的风险；募投项目进展不及预期的风险。

盘江股份(600395) 全年业绩高增长，关注煤炭产能增长与能源转型。维持“买入”评级 公司发布年度业绩预增公告，预计2022年公司实现归母净利润19.6-23.5亿，同比增长67.2%-100.4%，扣非后归母净利润19.0-22.9亿元，同比增长38.5%-66.9%，其中四季度归母净利润预计为3.0-6.9亿元，环比变化-27.1%至67.1%。2022年煤炭价格高位运行，公司煤炭销售价格同比上涨，同时，公司煤炭产能逐步释放，商品煤产销量同比增加。我们维持盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润22.7/25.5/31.0亿元，同比增长93.9%/12.1%/21.7%；EPS分别为1.06/1.19/1.45元，对应当前股价，PE为6.7/5.9/4.9倍。公司全年业绩保持高增长，煤炭产能增长与能源转型带来新成长，维持“买入”评级。 煤炭全年量价齐升，2023年下游需求有望向好 煤炭产量逐步释放：2022年公司商品煤产/销量1169/1276万吨，同比+11.1%/+13.8%，其中Q4商品煤产/销量306/335万吨，环比+0.9%/+3.4%。全年业绩高增：2022年公司商品煤综合售价905元/吨，同比+8.1%，吨煤成本542元，同比-2.4%，吨煤毛利363元，同比+28.6%；其中四季度商品煤综合售价804元/吨，环比-4.9%，吨煤成本557元，环比+9.2%，吨煤毛利247元，环比-26.3%。公司煤炭产量逐步释放，成本同比下降，煤价同比上涨，全年业绩高增。下游需求有望向好：2023年各省经济增速目标出炉，全年经济有望实现高增长，国务院副总理刘鹤指出房地产业是中国国民经济的支柱产业，房地产预期改善有望带动炼焦煤需求，炼焦煤下游需求有望向好。 煤炭产能逐年释放&风光火储一体化带来新成长 煤炭产能逐年释放：马依西一井一采区（120万吨）于2022年7月正式进入联合试运转，发耳二矿西井一期（90万吨/年）预计于2022年年底进入联合试运转，公司2021年煤炭产能2100万吨，2023年有望达到2310万吨，相比2021增加10%。到2025年，公司煤炭产能有望达到2520万吨/年。煤炭产业链延伸：盘江新光2×66万千瓦燃煤发电项目预计于2024年上半年建成投产，盘江普定2×66万千瓦燃煤发电项目已获发改委核准批复，并已完成工程招标。风光火储一体化：公司作为主体规划电源规模612万千瓦，包括风电项目30万千瓦、光伏项目300万千瓦、抽水蓄能项目150万千瓦，风光火储一体化能源转型有望为公司未来带来新成长。 风险提示：经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；新增产能进度不及预期

山西焦煤(000983) 业绩同比高增&完成资产注入，关注炼焦煤需求改善，维持“买入”评级 公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年实现归母净利润98.2-118.3亿元，同比增长93%-132%，扣非后归母净利润为97.7-117.7亿元，同比增长95%-135%。其中四季度实现归母净利润15.2-35.3亿元，环比变化为-41.5%至35.7%。2022年煤炭行业景气度延续，煤炭价格高位运行，公司煤炭板块盈利同比大幅增长。考虑到注入的华晋焦煤资产纳入公司合并报表范围，我们适当上调盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润112.1/119.2/128.4（前值104.2/109.3/114.9）亿元，同比增长169.2%/6.3%/7.7%；EPS分别为2.74/2.91/3.13元，对应当前股价PE为4.9/4.6/4.3倍。炼焦煤国内新增产能有限，需求受益于下游地产改善预期，公司估值有望提升。维持“买入”评级。 全年业绩同比高增长，炼焦煤价格支撑较强 煤炭板块高盈利：2022年煤炭行业景气度延续、价格相对高位运行，公司煤炭板块盈利同比出现较大增长；电力板块主要受国家煤炭保供稳价政策及市场化电价上浮影响，同比减亏；焦化板块受焦炭价格下行，原料煤价格持续高位等因素影响，同比亏损增加，小幅影响公司利润。炼焦煤价格有支撑：2022年京唐港主焦煤库提价平均为2832元/吨，同比+12.6%。2023年经济有望实现高增长，国务院副总理刘鹤指出房地产业是中国国民经济的支柱产业，房地产预期改善有望带动煤焦钢产业链需求改善。公司炼焦煤长协占比较高，价格相对平稳，下游需求改善&新增产能有限对炼焦煤价格形成较强支撑，公司业绩有望持续释放。 完成对华晋焦煤资产收购，公司仍具外延增长潜力 华晋焦煤带来产能扩张：公司于2022年12月完成对华晋焦煤的收购，并纳入合并报表范围。公司通过发行股份及支付现金方式购买公司控股股东焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51%股权、购买李金玉、高建平合计持有的明珠煤业49%股权，华晋焦煤下属矿井均为优质主焦煤和配焦煤，总产能1110万吨/年，公司收购完成后权益产能将增加513万吨/年，增长16%。华晋焦煤采矿权资产组2022-2024年业绩承诺（按持股比例计算）分别为10.1/11.5/19.0亿元，华晋焦煤有望为公司带来新的业绩增长。公司仍具外延增长潜力：截至2021年末，集团拥有煤炭产能2.07亿吨，2021年产量1.56亿吨，集团仍有资产证券化需求，公司外延产能增长可期。 风险提示：经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；集团重组不及预期