周末前夕，避险情绪主导市场，欧美股市承压。当前市场关注点正逐步从地缘政治风险，转向即将到来的下季度财报季，而AI相关资本开支周期能否持续支撑当前高估值，已成为核心叙事。 周五，标普500指数期货下跌0.2%，纳斯达克100指数期货下跌0.6%，道指期货基本持平，SK海力士今日将登陆美股。欧洲Stoxx 600指数几无变动，但仍面临五周来首次周线收跌的风险。彭博美元现货指数续跌0.1%，日元则上涨0.4%，报161.66。 中东局势方面，美伊冲突升级的风险趋于缓和，布伦特原油企稳于每桶76.1美元附近，市场对能源供应大规模中断的担忧已明显消退。现货黄金回落至每盎司4100美元下方，日内下跌0.58%。 Ameriprise的Anthony Saglimbene认为，未来一个月市场走向将取决于财报季表现。他表示："企业不能只是超出预期，还需要证明利润率维持在高位，业绩指引稳固甚至优于分析师预期，以及科技股盈利增长仍有足够广度来支撑市场估值。" 标普500指数期货下跌0.2%，纳斯达克100指数期货下跌0.6%，道指期货基本持平。 欧股开盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数跌0.29%，英国富时100指数涨0.25%，法国CAC40指数跌0.01%，德国DAX指数跌0.03%。 日经225指数收涨1.2%，报68,557.73点。日本东证指数收涨0.4%，报4,036.08点。韩国KOSPI指数收涨2.5%，报7475.94点。 日本10年期国债收益率下行10个基点至2.775%。日本20年期国债收益率下行10个基点至3.765%。 美国10年期国债收益率下降1个基点，至4.54% 日元走高，日内涨幅扩大至0.3%。 布伦特原油企稳于每桶76.1美元附近。 现货黄金回落至4100美元/盎司下方，日内跌0.58%。 比特币上涨1.3%，报64,065.25美元。 美光扩产、SK海力士赴美上市，芯片资本开支持续提速 投资者在本周早些时候的科技股下跌中发现买入机会，押注即将到来的财报季将印证AI驱动增长的韧性。 本周早些时候，三星电子公布净利润同比增长近19倍，却未能令投资者满意，科技股随之下行，令外界对AI驱动行情是否已走在基本面前方的担忧加深。周五的反弹一定程度上修复了这一情绪裂痕。 大规模资本支出计划的接连落地，成为吸引投资者重返科技板块的关键支撑。美光科技宣布计划将在美国新建工厂的投资规模提升至2500亿美元，以满足AI热潮带动的强劲需求。消息公布后，该公司盘后股价上涨1.1%。 在亚洲，SK海力士完成约265亿美元的美国存托凭证（ADR）发行，所募资金预计将用于支持其持续攀升的资本支出计划，以应对AI计算设备的旺盛需求。SK海力士与三星电子均已准备好在韩国加大投资，作为一项规模高达8800亿美元的政府主导计划的组成部分。SK海力士的ADR将于周五在纳斯达克全球精选市场以"SKHYV"代码开始交易，并于7月13日起转为"SKHY"正式交易。 三星电子同步涨超4%，而后涨幅收窄至2.5%。 LPL Financial的Jeff Buchbinder则指出，AI将继续是2026年下半年市场的核心驱动力，但叙事正在演变——"投资者应该少关注谁花钱最多，更多关注谁能从这些投资中产生可量化的回报。" 彭博宏观策略师Edward Harrison也提示，周四美股的全面反弹需要进一步确认，"不仅需要下周财报季中高周期性的金融股来验证，还需要整体盈利增长的支撑，以及通胀方面的配合。" 美伊技术性谈判持续，油价回落缓解市场压力 中东方向，尽管美伊两国本周发生两天交火，令本已脆弱的停火协议面临破裂风险，但据一位要求匿名的美国官员透露，双方技术性谈判仍在继续，美国仍致力于与伊朗达成解决方案。 GAMA Asset Management全球宏观组合经理Rajeev De Mello指出："油价在持续一周的上涨后趋于平缓，有助于恢复投资者信心。市场从美国有关谈判持续推进的表态中得到一定安慰，尽管近期双方均有军事行动发生。" 原油价格在每桶76.10美元附近企稳，市场判断此次冲突不太可能演变为对全球能源供应的广泛冲击，这一预期支撑了风险资产的整体修复。 日本财务大臣表态托举日元，长端国债同步上涨 债券市场方面，据彭博报道，美国30年期国债拍卖录得近20年来最高收益率，凸显出债券供给持续扩大的背景下，投资者要求更高回报的压力。美国10年期国债收益率周四下行3个基点至4.55%，周五基本持平。 日本方面，日本财务大臣片山皋月表示，不对具体的债券收益率水平发表评论，强调具体货币政策工具由日本央行决定，并称无论政府怎么说，日本央行都可以自行调整货币政策；此前已预测利率会逐步上升，将确保财政可持续性以赢得市场信任。受此影响，日本国债收益率普遍下行：10年期国债收益率下行4.5个基点至2.830%，20年期收益率下行7个基点至3.795%，40年期收益率下行7个基点至3.965%。 其他市场动态方面，货币市场整体平静。彭博美元现货指数基本持平，欧元报1.1434美元， 日元走强，一度涨至162.09兑1美元 ，离岸人民币报6.7950兑1美元。

美联储主席沃什推动的政策框架改革迈入实质阶段。随着五大工作组领导班子于7月9日正式揭晓，这场被外界视为“统一战线”的内部重组，正沿着一条清晰的三步路线图向前推进——而其最终指向，或许是四季度的降息交易重启。 美联储隔夜公布的领导名单汇聚了前英国央行行长Mervyn King、印度央行前行长Raghuram Rajan、硅谷知名投资人Marc Andreessen、哈佛大学经济学教授Greg Mankiw及诺贝尔经济学奖得主Thomas Sargent等重量级人士，覆盖全球央行、顶尖学界与科技产业。 五个工作组将分别围绕货币政策沟通、资产负债表、经济数据、生产率与就业以及通胀框架展开评估，并于年底前提交研究报告。 此前，美国经济分析局（BEA）宣布的PCE统计方法调整，已引发高盛、瑞银等机构警示： 相关变更将系统性压低核心PCE通胀读数。 中信建投则在工作组名单公布前发布研报，将上述动向串联为一套完整的政策叙事： 人事布局、框架重塑、鸽派转向，三步走，目标直指降息。工作组的正式落地，似乎正在印证这一判断。 五大工作组亮相，阵容横跨央行、学界与硅谷 根据美联储7月9日公告，五个工作组各由三位来自不同领域的专家共同领衔，并获美联储工作人员支持。 货币政策沟通工作组由Mervyn King、华盛顿大学福斯特商学院教授兼美国财政部前高级官员Peter Fisher，以及巴西央行前行长、Gávea Investimentos创始人Arminio Fraga共同领导，重点评估美联储如何在不确定环境下改进政策沟通方式。 资产负债表工作组由哈佛大学经济学教授Karen Dynan、Raghuram Rajan及哈佛大学经济学教授兼美联储前理事Jeremy Stein领衔，将系统评估量化宽松、量化紧缩及长期准备金体系的成本与收益。 经济数据工作组由哈佛大学经济学教授Raj Chetty、沃尔玛前CEO Doug McMillon及芝加哥大学经济学教授Kevin Murphy组成，研究方向为提升经济指标的质量、及时性与可用性。 生产率与就业工作组是此次改革中科技色彩最为浓厚的安排，由Andreessen Horowitz联合创始人Marc Andreessen、斯坦福大学经济学教授Charles Jones及微软执行副总裁Asha Sharma领衔，重点评估AI等通用目的技术对生产率、就业市场和长期增长潜力的影响。 通胀框架工作组则由Greg Mankiw、Thomas Sargent及国际清算银行前经济顾问William White组成，将重新审视美联储分析通胀驱动因素和制定政策反应的框架。 沃什在声明中表示，每个工作组都将认真评估决策者所采用的方法、分析工具和政策路径是否能够进一步改进，“目标非常明确，就是确保美联储在这一关键时期能够以最佳状态履行其职责”。 PCE统计方法悄然调整，高盛瑞银警示通胀读数将被压低 在工作组名单公布之前，另一条线索已悄然浮现。 BEA宣布将对PCE价格指数的三个分项进行方法论调整，将于2026年9月30日正式生效，并追溯调整历史数据。据追风交易台消息，高盛和瑞银发布研究报告认为，这些变更将系统性地压低核心PCE通胀读数。 三项调整中，影响最大的是投资组合管理服务分项。现行方法直接以该行业PPI平减名义支出，由于资产价格上涨推高管理费，该分项近12个月同比涨幅高达21.6%，是核心PCE通胀的第二大贡献项。新方法改用就业调查中的总工时增长衡量"真实服务量"，由于工时增长远慢于资产规模增长，计算出的价格涨幅将大幅下降。瑞银经济学家Alan Detmeister等估算，此项变更将使核心PCE同比通胀减少约0.21个百分点。 电脑软件及配件分项方面，高盛分析师Manuel Abecasis等估计，新方法将使核心PCE同比通胀在5月下降0.05至0.1个百分点，在12月下降0.1至0.2个百分点。法律服务分项的调整则将使通胀在5月小幅上升约0.04个百分点，部分对冲前两项的下行效应。 综合三项变更，高盛和瑞银均认为净效果是核心PCE通胀读数的系统性下移。瑞银更直接指出， 变更的选择方式"看起来是为了降低通胀"，并警告新方法透明度不足，外界难以独立核验，存在数据被操纵的风险。 中信建投：三步走路线图，终点是降息 中信建投研究员钱伟在工作组名单公布前发布研报，将上述一系列动向纳入一套完整的政策框架加以解读。 研报认为，沃什上任后面临联储内部根基不深、独立性质疑、立场分歧等多重挑战，其核心任务是完成对联储的"统一战线"，计划分三步推进。 第一步（7月）：人事安排。通过工作组人事任命制衡委员会，赋予工作组核心政策地位，后续由工作组承担部分引导市场预期的任务。 第二步（三季度）：框架调整。传统就业和通胀指标短期波动大、难以形成共识，AI革命为沃什提供了引入供给侧新框架的机会。新框架的核心逻辑是：生产率上行可以控制通胀，从而为货币宽松创造空间。中信建投援引1995至1998年案例指出，彼时尽管薪资高增、经济强势，但劳动生产率增速趋势上行、通胀回落，薪资与物价的联动被生产率提升所打破，美联储最终选择降息。 第三步（四季度）：立场转换。在前两步铺垫下，美联储转鸽，降息交易重启。中信建投指出，目前劳动生产率增速爬坡、薪资增速下行、科技行业裁员、就业市场不紧，"基本是1999年的镜像"。若就业和CPI数据适度配合，工作组最终结论大概率帮助美联储立场转鸽，加息交易退潮。 从时间线来看，而工作组的落地，似乎印证了这一叙事的内在逻辑——人事布局已然完成，框架调整和通胀数据的重新诠释正在同步推进。 通胀框架工作组将重新审视美联储分析通胀的方法论，经济数据工作组将研究如何提升指标质量，生产率与就业工作组则将为供给侧新框架提供学术支撑。三者合力，构成了为降息铺路的完整闭环。 沃什表示，美国经济"在过去一代人的时间里发生了巨大变化，而且当下的变化速度前所未有"，美联储有必要重新检视自身的政策工具和分析方法。各工作组将于年底前提交研究报告，届时政策框架调整的轮廓将进一步清晰。

2026年上半年，全球储能电芯市场保持高增速与紧平衡状态。受去年下半年以来海内外大储订单激增的溢出效应影响，现有产能面临极大的交付压力。1至6月，各电芯厂加速排产，全行业储能电芯累计产量达到437.8GWh，月均复合增长率高达6%。尽管生产节奏显著加快，全行业电芯库存依然处于极低水位，且持续处于去库阶段。当前全行业库存仅维持在28GWh左右，库存周期被极度压缩至0.36个月。 产能供需偏紧直接导致头部厂家的接单余量受限。大部分一二线企业的订单排期已延伸至今年三季度以后，部分头部企业甚至已将订单签至2027年，现货散单“一货难求”。今年1-5月，储能电芯总出货量达366GWh，且自春节以来呈现逐月攀升态势。值得注意的是，市场原本预期出货量会在常规的330并网节点及4月出口退税下调后出现阶段性下滑。然而，在长单溢出、产能见顶的背景下，交货瓶颈已彻底转向供给端，导致今年的出货节奏并未遵循过往冲高回落的历史规律。此外，得益于海外户用储能需求的增加，户储电芯占比回升至14%左右，且技术路线正加速向大容量演进，逐步由传统的100Ah向314Ah乃至392Ah发展。 在产能扩建与产品代际更迭交汇之际，市场呈现出显著的结构性矛盾。年初业内普遍预期大储领域的新增产能将迅速向500Ah及以上规格切换。然而上半年的实际跟踪调研显示，大部分厂家超大容量电芯的投产与爬坡进度普遍不及预期，规模化放量预计将被推迟至今年三季度以后，并主要由行业中游的梯队厂家主导推动。与此同时，由于大电芯的扩产往往涉及对现有314Ah产线的改造，导致314Ah产能阶段性受损；而在终端市场，主流交付规格依然牢牢锁定在314Ah。这一错配在订单激增的行情下，直接引发了314Ah电芯的结构性短缺。为填补缺口，部分厂家已开始紧急新投314Ah产能，预计年内还将有40GWh的相关产能陆续落地。 供需关系的扭转与上游成本的波动，直接推动了电芯价格的强劲修复。目前，314Ah电芯价格已从年初的0.32元/Wh稳步上行至0.365元/Wh附近。此轮涨价的核心驱动力为原材料成本上涨与供需错配。依据行业通用的碳酸锂价格联动机制测算，碳酸锂每上涨1万元/吨，电芯成本增加约0.006元/Wh。随着碳酸锂价格由1月初的12万元/吨上探至5月份的18万元/吨，叠加其他辅材成本的跟涨，电芯综合制造成本累计攀升已超0.04元/Wh。在利润分配层面，当前314Ah散单的行业平均毛利率修复至10%左右；部分厂家为深度绑定核心大客户，战略性将长单毛利率压缩至6%-8%；而在现货供应极度偏紧的当下，规模较小的散单客户往往需要让渡15%以上的毛利溢价方能锁定货源。 当前储能市场的爆发得益于海内外政策红利的密集释放与市场机制的持续完善。国内方面，尽管部分地区补贴有所退坡，但114号文落地完善了容量电价机制，有效夯实了独立储能的保底收益，叠加辅助服务红利与电力现货市场的深入发展，进一步打开了项目的盈利上限。海外市场则呈现出多点开花的增长动能。美国凭借ITC政策延期至2033年、电网改造升级以及AI基建潮，为表前大储注入了极强的确定性；欧洲虽因高基数及电价回落致使户储增速放缓，但随着电力市场机制的深化以及新能源高渗透率的驱动，表前大储正强势接力；澳洲则在容量投资计划引入的保底收益与家用电池计划扩容的双轮驱动下增势可观。与此同时，中东由国家级战略与主权资本强势主导、拉美受限于薄弱电网倒逼出容量拍卖红利、非洲被极度缺电环境下的刚性保供需求拉动，新兴市场正加速释放增量空间。 基于上半年的强劲势头，预计2026年全年全球储能电芯产量将达到1033GWh，全年总体需求预计达到946GWh，交付高压将贯穿全年。进入三季度后，由于各家签订的价格联动机制存在时间差，5月份高位碳酸锂的成本压力将逐步传导至下游，带动电芯价格温和上涨。展望四季度，鉴于明年增值税出口退税政策将面临彻底取消，四季度必将催生出极为强烈的“抢出口”浪潮，这将使本就紧张的电芯供应链雪上加霜，届时电芯价格极有可能冲上全年顶峰。着眼明年，随着各家新产能的实质性落地与爬坡达产，供需紧张的格局将有所缓解，叠加原材料价格中枢的潜在下移预期，届时314Ah等主流电芯的价格预计将理性回落。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

7月10日讯： 本周全国碳市场综合价格行情为：最高价87.25元/吨，最低价85.90元/吨，收盘价较上周五上涨1.43%。 本周挂牌协议交易成交量1,236,569吨，成交额106,851,105.67元；大宗协议交易成交量2,509,000吨，成交额213,471,400.00元；本周无单向竞价。 本周全国碳排放配额总成交量3,745,569吨，总成交额320,322,505.67元。 2026年1月1日至7月10日，全国碳市场碳排放配额成交量58,332,199吨，成交额4,532,377,627.75元。 截至2026年7月10日，全国碳市场碳排放配额累计成交量923,198,719吨，累计成交额62,194,995,859.32元。 声明 全国碳排放权交易机构成立前，全国碳排放权交易信息由上海环境能源交易所股份有限公司（以下简称“交易机构”）进行发布和监督。 除生态环境部公开的全国碳排放权交易信息外，未经交易机构同意，其他任何机构和个人不得擅自发布全国碳市场综合价格行情及各年度碳排放配额成交情况等公开信息，如需转载需注明出处。擅自发布、转载未注明出处或转载非交易机构发布的全国碳排放权交易信息的机构或个人，交易机构有权依法追究其法律责任。

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月10日讯： 2026年上半年，高纯石英砂及石英坩埚市场经历了价格重心全面下移、需求结构深度调整、产能出清预期升温的调整周期。产业链从硅片到坩埚的整体降本压力层层传导，叠加坩埚使用寿命技术突破带来的单位消耗下行，是上半年行情的核心主线。 根据SMM数据，今年上半年国内高纯石英砂总共累计4.93万吨库存，进口高纯石英砂累库达到0.66万吨，这种情况使得高纯石英砂的价格直接崩盘了，内层砂降价了26%，中层砂降价了12%，外层砂降价了3%，明显呈阶梯状，同时呢，海外两家企业签订了年度的长单，美国的夕比克和挪威的TQC，签订的价格也在7万元/吨附近，同比去年下降了41%。这些数据表明石英砂行业，高端的利润在大幅收窄，反而低端的利润由于贴近成本跌幅也不大。 第一阶段（1月—2月中旬）：内层持稳、中下产区窄调。 年初国产砂价格整体持稳，内层砂报价维持在5.5-6.0万元/吨。1月下旬进口砂散单价格小幅下跌，部分头部企业锁定2026年进口砂长单价，国产内层砂受进口砂长单谈判影响，价格预期存在下跌空间。2月起中层砂区间高价出现下调，硅片价格下滑导致坩埚企业对石英砂的价格容忍度正在下降，部分坩埚企业采购中外层砂替代中层砂。 第二阶段（3月—4月中旬）：内层砂价格"跳水"，跌幅集中释放。 3月5日内层砂从55,000元/吨降至52,500元/吨，3月18日进一步降至51,500元/吨。4月下旬加速跳水——4月17日还在51,750元/吨，4月21日跳至49,000元/吨，4月22日降至46,500元/吨，4月23日直接降至42,500元/吨并在此后锁定。核心驱动来自下游硅片价格跌至现金成本附近，倒逼坩埚企业提出更苛刻的使用寿命要求（超过700小时，甚至有750小时的诉求），直接导致坩埚用量下降，进而减少高纯石英砂需求；同时二三线砂企"卷价格"进一步加剧了跌势。 第三阶段（4月下旬—6月底）：止跌企稳，结构性调整开启。 4月底至6月底内层砂在42,500元/吨企稳，中层砂从22,500元/吨微降至22,000元/吨（5月26日），外层砂维持在17,000元/吨。进口砂散单价格从年初的7.4-7.8万元/吨持续回落至5月的5.0-5.5万元/吨，主要受国产替代及长单落地执行后代理商下调外售价格影响。进入6月，高纯石英砂消费需求出现结构性调整——半导体需求增长，部分坩埚用砂转向半导体领域，一定程度上缓解了供需错配压力。 二、石英坩埚：大尺寸领跌，小尺寸相对抗跌 上半年石英坩埚价格走势与石英砂一脉相承，但跌幅相对温和，且规格越大跌幅越深： 规格 1月初价（元/只） 6月底价（元/只） 累计跌幅 33寸光伏石英坩埚 6,100 6,050 约0.8% 36寸光伏石英坩埚 7,200 6,450 约10.4% 33寸坩埚走势相对平稳，年初成交量急剧萎缩后价格波动趋缓。1月受小尺寸坩埚需求收缩影响，33寸坩埚成交量明显下降，部分产品开始转向半导体应用。2月受硅片排产增长拉动，33寸坩埚价格反季节上涨至6,250元/只（年内高点）。此后逐级回落，6月8日后锁定在6,050元/只。 36寸坩埚波动明显更大。1-2月维持7,100-7,250元/只区间，3月中旬降至7,150元/只，4月24日快速降至6,800元/只，5月中旬降至6,750元/只，6月初降至6,700元/只，6月8日进一步降至6,550元/只，6月25日起降至6,450元/只。驱动因素包括：内层砂价格跳水带动坩埚制造成本预期下移、坩埚使用寿命延长导致更换频率下降、下游电池片压价采购向上传导。 四、当前格局与下半年展望 下半年值得关注的核心变量： 第一，短期行情：今年下半年先稳、年底偏弱，明年春季有小幅反弹，整体波动可控，没有大牛市、也没有极端崩盘。 第二，长期趋势：行业彻底告别稀缺时代，进入过剩竞争时代，价格长期中枢下移是确定性趋势，技术迭代是最大的长期压力。 第三，结构性机会：行业不是全面变差，而是 严重分化 。低端坩埚、普通石英砂内卷严重；长寿命、大尺寸、适配高效硅片的高端产品，持续有溢价、有稳定利润。 第四，行业格局：国产替代彻底完成，未来市场集中度会越来越高，优势会持续向头部企业集中。

2026年上半年，国内锂电隔膜市场整体呈现"先稳后紧、价格逐季抬升"的运行特征。一季度行业处于节后调整期。受春节放假、企业检修及下游采购节奏偏缓影响，2月产量明显回落，市场阶段性呈现供需双弱。进入3月后，动力及储能排产逐步恢复，隔膜开工率随之回升，但由于电芯厂节前备货相对充分，采购节奏偏稳，各规格价格整体调整有限。 3月下旬起，供需关系开始趋紧。动力及储能需求持续增长，头部隔膜企业订单饱满，产能利用率接近高位。头部电芯企业不仅锁定主流隔膜产能，部分长协进一步延伸至二三线隔膜企业，带动行业整体开工率提升至80%以上。在需求支撑及供给增量有限的背景下，隔膜企业提价意愿增强，但受产品定位及议价能力差异影响，不同企业调价进度分化明显。 5月是上半年涨价最集中的阶段。头部企业凭借饱满的在手订单及稳定的客户结构，价格传导较为顺畅；二三线企业受中低端产品竞争及议价能力有限制约，成交价格涨幅相对收敛。与此同时，电芯企业面临碳酸锂及其他主材成本上升压力，对隔膜涨价的接受度有所下降，上下游博弈加剧。6月，前期调价逐步落地，市场进入新价格执行阶段。下游需求维持高位，隔膜排产继续增长，供需整体保持偏紧，但进一步上涨的动能有所减弱，市场运行以稳为主。 产量方面，1-6月国内锂电隔膜累计产量约174.16亿平方米，其中湿法隔膜150.05亿平方米，占比86.16%；干法隔膜24.11亿平方米，占比13.84%。二季度隔膜产量约94.75亿平方米，环比一季度增长19.31%，反映出下游需求在二季度明显增强。价格方面，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价由1月初的1.145元/平方米上涨至6月末的1.235元/平方米，累计上涨0.090元/平方米，涨幅约7.86%。 供给端：产量持续恢复，有效新增供给仍相对有限 2026年上半年，国内锂电隔膜产量整体呈现先降后升走势。 1月国内隔膜产量约27.23亿平方米。2月受春节假期、有效生产天数减少及部分企业检修影响，行业产量下降至24.01亿平方米，环比下降11.82%，为上半年单月最低水平。 进入3月后，伴随下游电池企业排产恢复，隔膜企业开工率逐步提升，3月产量增至28.18亿平方米，环比增长17.34%。4—6月，国内隔膜产量分别达到30.00亿平方米、31.63亿平方米和33.13亿平方米，环比分别增长6.46%、5.43%和4.74%，连续刷新年内单月产量高点。 从季度表现看，一季度国内隔膜产量约79.41亿平方米，二季度增至94.75亿平方米，环比增长19.31%。二季度产量明显增加，一方面反映动力及储能领域需求持续释放，另一方面也表明隔膜企业开工水平显著提升。 从工艺结构看，湿法隔膜仍是行业增产的主要来源。上半年湿法隔膜累计产量约150.05亿平方米，占隔膜总产量的86.16%。湿法隔膜月度产量由1月的22.96亿平方米增长至6月的29.00亿平方米，增幅达到26.30%；同期湿法产品占比由84.32%提升至87.53%。 二季度湿法隔膜产量较一季度增加约14.68亿平方米，占隔膜季度新增产量的95%以上。随着动力电池持续向高能量密度、薄型化方向发展，5μm等超薄湿法基膜及高性能涂覆产品需求增加，相关产线保持较高负荷运行。 干法隔膜方面，上半年累计产量约24.11亿平方米，占隔膜总产量的13.84%。2月干法隔膜产量下降至3.38亿平方米，随后逐步恢复，但4—6月单月产量基本维持在4.12亿—4.13亿平方米，增长相对有限。储能市场仍为干法隔膜提供稳定需求支撑，但由于湿法隔膜产量增速较快，干法产品占比进一步下降。 尽管上半年隔膜产量持续增长，但行业新增有效供给仍相对有限。现阶段产量增量主要来自存量产线提速、设备改造及产能爬坡，新建产能尚未形成集中释放。隔膜新产线从设备安装、产线调试到良率提升及客户认证，仍需经历较长周期，因此规划产能难以快速转化为有效供应。 受此影响，行业整体供给弹性仍然有限，尤其是5μm超薄基膜及部分高性能涂覆产品，供应持续处于偏紧状态。 需求端：动力与储能共同支撑，二季度订单明显增加 2026年上半年，隔膜需求呈现明显的季节性修复特征。 年初，下游电芯企业在春节前已完成阶段性备货，节前及春节期间采购节奏有所放缓。叠加部分隔膜企业进入春季检修阶段，市场供需同步减弱，价格整体保持稳定。 进入3月后，动力电池排产逐步恢复，储能领域需求保持较高景气度，隔膜采购需求持续增加。头部隔膜企业订单饱和度维持高位，部分企业产能持续紧张。 动力电池领域，磷酸铁锂电池凭借成本、安全性及循环性能优势，继续成为隔膜需求的重要支撑。随着主流新能源汽车市场需求增长，电池企业排产逐步提升，对湿法隔膜的采购量同步增加。同时，动力电池向高能量密度及快充方向发展，推动5μm等超薄基膜及高性能涂覆隔膜需求增长。 储能领域，上半年国内外储能项目订单保持较高水平，储能电池企业排产持续增加，对隔膜需求形成重要增量。随着储能电芯向大容量及长循环方向发展，电池企业对隔膜安全性、一致性及供应稳定性的重视程度进一步提升。 4月，行业整体开工率提升至约82%，头部隔膜企业接近满产，二三线企业订单亦较为饱满。为保障原材料稳定供应，部分头部电芯企业扩大隔膜供应来源，由锁定头部企业产能逐步延伸至具备稳定供货能力的二三线企业，带动行业整体产能利用率提高。 从产量变化看，国内隔膜月度产量由2月的24.01亿平方米增长至6月的33.13亿平方米，累计增长37.96%。产量快速恢复的同时，隔膜价格持续上涨，反映新增产量基本被下游需求消化，市场供需关系逐步由平衡转向偏紧。 价格端：一季度整体持稳，二季度进入集中上涨阶段 2026年上半年，7μm+2μm湿法涂覆基膜价格整体呈现阶梯式上涨走势。 一季度，隔膜价格以平稳运行为主。1月初，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价为1.145元/平方米，随后小幅上涨至1.160元/平方米，并在春节前后保持稳定。春节期间，下游采购节奏有所放缓，部分隔膜企业同步开展检修，市场整体呈现供需双弱格局，各规格产品价格调整空间有限。3月下旬，随着动力及储能电池排产提升叠加原材料PP、PE的暴涨，部分头部隔膜企业开始酝酿提价。3月27日，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价上涨至1.170元/平方米。4月，市场供需关系进一步趋紧，行业开工率维持高位，头部隔膜企业接近满产。但下游电芯企业仍对价格调整保持谨慎，市场价格以稳为主，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价基本维持在1.170元/平方米。进入5月，隔膜价格进入上半年集中上涨阶段。7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价由月初的1.170元/平方米逐步上涨至5月底的1.231元/平方米，累计上涨0.061元/平方米，涨幅约5.21%。 本轮价格上涨主要受供需关系改善推动。一方面，动力及储能电池排产保持较高水平，隔膜企业订单持续增加；另一方面，新增有效产能释放速度相对较慢，头部企业产能利用率保持高位，部分产品供应趋紧。原材料价格上涨亦对隔膜企业成本形成一定影响。上半年部分时期聚丙烯和聚乙烯价格上涨至较高水平，但PP、PE在隔膜生产成本中的占比相对有限，市场价格调整更多反映行业供需关系变化，而非单纯的成本推动。与此同时，上下游价格博弈仍较为明显。头部隔膜企业凭借稳定客户资源、较高产品认证壁垒及紧张的有效产能，价格传导能力相对较强；二三线企业受中低端市场竞争及客户议价影响，实际涨价幅度相对有限。 进入6月，前期涨价逐步落地，市场以执行新签订单和稳定供应为主。6月大部分时间，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价维持在1.231元/平方米，月底小幅上涨至1.235元/平方米，价格整体呈高位稳定态势。 从上半年整体表现看， 7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价由1月初的1.145元/平方米升至6月底的1.235元/平方米，累计上涨7.86%。 其中，5月贡献了约68%的上半年累计涨幅，是价格上涨最集中的阶段。 下半年展望 展望2026年下半年，动力电池及储能需求仍将维持较高景气度，对隔膜需求形成持续支撑。随着终端排产保持高位，头部电芯企业采购需求预计相对稳定，部分订单仍将向具备稳定供货能力的二三线隔膜企业延伸，行业整体开工率有望维持较高水平。 供给端，新增产能仍以存量产线改造、设备提速及产能爬坡为主，新建产能短期内难以形成集中释放。受设备调试、良率提升及客户认证周期影响，规划产能向有效供给的转化仍需时间，预计下半年行业供给增量整体可控。其中，5μm超薄基膜及部分高性能涂覆产品供给弹性仍相对有限，结构性偏紧格局或将延续。 价格方面，前期涨价已逐步落地，短期市场将以执行新价格和稳定供货为主。受需求支撑及新增有效供给有限影响，预计下半年隔膜价格整体呈稳中偏强走势，但进一步上涨空间将受到下游电芯企业成本压力及价格接受度制约。分产品看，常规基膜市场竞争仍较充分，价格上涨空间相对有限；高端薄型基膜及涂覆产品受供需偏紧支撑，价格韧性预计更强。