9.8 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2611合约开盘于23740元/吨，最高23740元/吨，最低23545元/吨，收于23640元/吨，收跌30，跌幅‑0.13%。成交量3087，环比减少1353手，成交量明显萎缩，市场交投降温；持仓量18280，环比增加774手，高位增仓，多空分歧加大，资金在高位博弈；成交量下降代表向上进攻动能有所衰减。 基差日报：据SMM数据，9月7日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2611）10点15分收盘价理论升水625元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，9月7日，铸造铝合金仓单总注册量为22889吨，较前一交易日增加60吨。其中上海地区总注册量1625吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量1639吨，较前一交易日减少30吨；江苏地区总注册量7149吨，较前一交易日增加0吨；浙江地区总注册量9952吨，较前一交易日增加90吨；重庆地区总注册量2165吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量359吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：昨日SMM A00铝价收报24410元/吨，环比前一交易日小幅上调50元/吨，废铝市场价格集整体持稳，小幅上调。终端需求实质性回暖尚需观望，熟铝系库存消化仍需过程，利废企业大概率延续按需采购与低库存运营策略，跟涨节奏预计依旧偏缓。预计本周废铝市场将呈稳中偏强、重心小幅上移的运行格局，需重点关注下游订单恢复节奏。 工业硅方面：9月7日,SMM华东不通氧553#价格持稳；通 氧553#价格持稳；521#价格持稳；441#价格持稳；421#价格持稳；421#有机硅用价格持稳；3303#价格上调50元/吨。上海地区个别牌号硅价上调，华南、广东、昆明、黄埔港、天津、西北、新疆、四川地区等硅价持稳。 海外市场：进口方面，当前海外ADC12报价暂稳于3050-3180美元/吨，随人民币汇率走强，进口即时亏损继续收窄至400元/吨附近。 总结：昨日SMM A00铝价收报24410元/吨，环比前一交易日小幅上调50元/吨，废铝市场价格集整体持稳，小幅跟涨。预计本周废铝市场将呈稳中偏强、重心小幅上移的运行格局，破碎生铝（水价）主流运行区间预计将围绕在20300-21000元/吨之间展开，需重点关注下游订单恢复节奏。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

沪锡收 418,870 涨 0.15% 延续区间震荡，伦锡库存 - 55 吨注销占比维持 26.50% 阶段高位，9 月加息概率升至 58.3%，412,000-419,000 元 / 吨为主波动区间 ——2026 年 9 月 8 日（周二） 【盘面】隔夜外盘：LME 3M 锡 9/4 收 54,850 美元 / 吨（-0.09%）。LME 锡库存 5,415 吨（-55），注销仓单 1,435 吨、注销占比 26.50% 维持阶段高位，近 27% 仓单仍待流出。国内沪锡：主力 SN2610 9/7 日盘开 419,200 元 / 吨，盘中触及 420,250 高点、415,490 低点，昨结 418,260，收盘 418,870 元 / 吨（+610），持仓 3.69 万手、成交量 9.97 万手，日内延续 412,000-420,000 区间窄幅震荡。 【现货】SMM 1# 锡 9/7 现货报 415,700-418,700 元 / 吨，均价 417,200 元 / 吨，较前一日 -1,400 元 / 吨；主力合约微贴水现货，下游维持观望、刚需小单采购为主，冶炼厂与贸易商反映终端订单释放节奏尚未明显加快。 【库存】 LME 锡库存 5,415 吨（-55），注销仓单占比 26.50% SHFE 锡库存 5,120 吨（+463）：上海 2,082（+509）、广东 3,024（-46）、江苏 14（持平） 【宏观】美国 8 月非农就业 +16.2 万人，远超预期 5.6 万，失业率持平 4.1%；CME FedWatch 9/7 数据显示 9 月维持利率不变概率 41.7%、加息 25bp 概率升至 58.3%（前值 49.4%）；瑞银预计美联储将于 9 月、12 月各加 25bp。10 年期美债收益率 9/4 回落至 4.761%（前值 4.780%）。WTI 9/3 突破 91 美元 / 桶，主因美军打击伊朗；Brent 维持 95 美元 / 桶附近。9/11 美国 8 月 CPI 与 9/15-16 FOMC 双重事件逼近。 【基本面】 矿端：缅甸佤邦雨季末期、采矿与物流仍受限，锡精矿进口难以放量；印尼 Timah 精锡出货慢于预期；刚果金 9/3 M23 控制区新增 1 例埃博拉，累计确诊 6,342 例、死亡 3,072 例（截至 9/2），Ituri 省仍是核心疫区；秘鲁 6 月锡出口 1,900 吨。 冶炼端：云南 40% 锡精矿加工费 18,000 元 / 吨；云南开工率 90% 以上，江西低位持稳；7 月精锡净出口 524 吨（进口 2,269 / 出口 1,745，含印尼来料 1,763.7 吨）。 需求端：焊料开工率 72.8%（近五年同期偏低），7 月下游订单弱于 6 月；AI 算力用锡 2026 年 1.93 万吨 → 2030 年 4.11 万吨（CAGR 16%），中国服务器耗锡 2026-2030 年均增速 29%。 【现货市场】9/7 沪锡高开后下探，在 415,000-420,000 区间内窄幅整理：海外宏观预期反复、国内社库小幅累库与矿端偏紧形成对峙，需求端尚处淡旺季切换窗口期、无集中放量。关键判断：本周沪锡主力 SN2610 预计延续 412,000-419,000 元 / 吨区间震荡，重点关注 410,000 关口支撑能否守住；9/11 CPI 与 9/15-16 FOMC 前结构性方向突破概率低，操作以日内波段为主。

隔夜伦锌开于3948美元/吨，盘初短暂震荡运行，期间探低于3933美元/吨，随后空头减仓伦锌迅速拉涨，一路上行于夜盘摸高于3998美元/吨，盘尾涨幅收窄，终收涨报3989.5美元/吨，涨49美元/吨，涨幅1.24%，成交量降至11333手，持仓量减少2585手至26.2万手。隔夜沪锌主力2610合约开于267110元/吨，盘初延日短暂下行探低于27030元/吨，随后多头增仓，沪锌迅速拉涨，于盘尾摸高于27385元/吨，终收涨报27340元/吨，涨245元/吨，涨幅0.90%。成交量降至71147手，持仓量增5243手至16.2万手。 隔夜伦锌录得一阳柱，地缘政治风波又起，日元走高导致美元下跌，叠加LME资金集中度较高，伦锌重心上移，预计今日伦锌高位震荡运行为主。隔夜沪锌录得一小阳柱，国内因出口持续去库，矿加工费继续下行，供应端紧张，而市场对于金九银十旺季仍有一定预期，沪锌继续走高，预计今日沪锌高位震荡运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

随着2023年自愿减产协议逐步退出，OPEC+将战略重心从月度供应调整转向后战争时代的市场管理框架。 OPEC+于9月6日决定维持10月产量配额不变， 符合此前市场预期 ，完成了2023年4月自愿减产协议的逐步退出。此举将市场注意力从短期产量增减转向更具战略意义的议题——2027年成员国产量上限的分配。 当前中东地缘局势持续扰动伊朗实物出货，使现有配额与实际供应之间存在明显脱节。 分析师指出，一旦霍尔木兹海峡局势趋于正常化，受阻原油恢复流通所带来的供应冲击，将远比名义配额的小幅调整更具市场影响力。与此同时，联盟仍有约每日200万桶的早期减产尚未解除，供应端的潜在松动令市场前景趋于复杂。 配额与实物供应持续脱节 自中东地区冲突持续制约实物出口以来，OPEC+产量配额对市场的实际指导意义已大幅减弱。 目前联盟名义产量目标与成员国实际可出口量之间存在结构性背离，令月度配额决议的边际效应递减。 在此背景下，若地区局势出现实质性缓和、受阻原油重返市场，实际供应量的骤增将成为影响油价的核心变量，而非来自OPEC+会议桌上的配额调整。 关注11月的2027年产量框架谈判 市场的真正焦点正在向9月产能审计倾斜。审计结果将直接影响2027年各成员国产量上限的设定，以及未来市场份额在产能出现明显分化的成员之间如何分配。 当前各成员国实际产能差异日益扩大，使这一分配博弈更加复杂。产能审计将为联盟提供更为客观的基准数据，以支撑后续谈判。 除非中东地区实物原油流通出现实质性改善，10月4日的下次月度会议预计不会带来政策变化。 分析师认为，真正的政策拐点将在11月部长级会议上浮现——届时产能审查结果出炉，2027年产量框架的谈判或将正式提上日程。

9月7日，韩国研究机构SNE Research公布最新装车数据，2026年1—7月全球动力电池装车总量达725.2GWh，同比增长20.4%。 其中，在前十大公司中，7家中国公司占有72.8%的市场份额，同比增长3.1个百分点。 从装车量同比变化来看， 2026年1—7月，全球动力电池装车量TOP10企业中，仅有SK On一家电池企业同比下滑，降幅达9.8%，剩余9家电池企业均实现同比增长，其中瑞浦兰钧增速翻倍，达118.5%。 从市场份额来看， 与2025年同期相比，2026年1—7月全球动力电池装车量TOP10企业中，宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源、瑞浦兰钧6家中企实现了同比正增长，而比亚迪、LGES、松下、SK On市场份额则出现不同程度下滑。 从排名变化来看， 与去年同期相比，2026年1—7月的装机量前十榜单中，一中企上榜，一韩企掉出榜单：其中，宁德时代、比亚迪、LGES、中创新航前四名排名未发生变化，国轩高科由第七名升至第五名，松下保持第六名，亿纬锂能由第九名升至第七名，SK On由第五名降至第八名，蜂巢能源由第十名升至第九名，瑞浦兰钧新晋前十。 环比来看，相较于2026年1-6月，前九名排名未发生变化，第十名由瑞浦兰钧取代欣旺达上榜。 从竞争格局来看， 1—7月，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源、瑞浦兰钧合计装车528.4GWh，市场份额达72.8%。其中，宁德时代与比亚迪合计占据54.6%的市场份额，比去年同期的54.9%下降0.3个百分点，但仍超过全球市场的一半。 具体来看，1—7月全球电动汽车电池市场中，宁德时代保持第一，装机量289.6GWh，同比增长26.6%，市场份额从38.0%上升1.9个百分点至39.9%。 位居第二的比亚迪装机量同比增长4.7%至106.7GWh。 中创新航以37.3GWh的装车量，位列第四，同比增长34.3%，市场份额为5.1%。 国轩高科以34GWh的装车量，位列第五，同比增长44.2%，市场份额为4.7%。 亿纬锂能以25GWh的装车量，位列第七，同比增长53.1%，市场份额为3.5%。 蜂巢能源以18.9GWh的装车量，位列第九，同比增长39.1%，市场份额为2.6%。 瑞浦兰钧以16.9GWh的装车量，位列第十，同比增长118.5%，市场份额为2.3%。 对于中企份额持续提升的态势，SNE指出，核心驱动力在于国内企业以磷酸铁锂（LFP）技术为核心依托，凭借内需市场支撑形成了突出的规模优势与成本竞争力，同时不断拓宽业务边界，持续向海外整车配套、商用车、储能系统（ESS）等多领域拓展，市场覆盖范围持续扩大。 与中企高速增长形成鲜明对比的是，日韩动力电池企业市场话语权持续收缩。其中，韩企三强仅剩LGES与SK On，两家企业合计装车量82.6GWh，全球市占率从去年同期的13.7%萎缩至11.4%。 LGES以60.3GWh位列第三，市场份额从9.6%降至8.3%，下降1.3个百分点。SNE分析认为，虽然北美和欧洲客户电动汽车销售速度参差不齐，但中国企业的销量扩张速度明显加快，导致市场份额相对下降。 SK On以22.3GWh装机量排名第八，较去年同期下降9.8%，市场份额下降1.0%，从4.1%降至3.1%。SNE称，由于北美和欧洲的一些客户继续调整其电动汽车生产计划，其使用量的恢复正在推迟。未来，北美生产基地开工率的改善以及新平台车型供应的扩大预计将成为业绩反弹的关键。 日本松下以26.2GWh的装机量保持第6位，同比增长7.6%，SNE解释道，装机量增长主要源于特斯拉的北美销量增长，但由于增长低于市场增速，导致市场份额从4.0%下降0.4个百分点至3.6%。 从装机量来看， 比亚迪装机量106.7GWh，接近TOP10日韩装机量总和108.8GWh（LGES装机量60.3GWh、松下装机量26.2GWh、SK On装机量22.3GWh），宁德时代装机量是TOP10日韩装机量总和的2.66倍。 从全球区域市场表现来看， SNE提到，1—7月，全球电动汽车用二次电池市场继续保持20%以上的增长率，但其内容因地区和企业而异。按地区划分，欧洲增长29.3%，中国增长16.6%，亚洲（不含中国）激增77.1%，南美激增192.6%，而北美则下降20.2%。 美国自去年9月底联邦电动汽车税收抵免政策结束后，纯电动汽车新车销售占比降至60%以下，福特、本田、大众等主要车型接连停产，电池需求受到直接影响。相反，欧洲上半年纯电动汽车注册量增长35%，按半年度计算首次超过汽油车占比，印度、东南亚以及巴西、澳大利亚也以中国整车为主，销售迅速扩大。 在产品结构方面，LFP（磷酸铁锂）电池在电动车电池中的占比从51.6%升至56.1%，单台车辆平均电池容量从34.5kWh增至38.6kWh。 在美国政策空窗期持续、ESS（储能系统）成为新需求支柱的背景下，未来的竞争力将不再单纯取决于生产规模，而是取决于各地区生产基地的开工效率、电动汽车以外需求渠道的拓展，以及对包含LFP在内的产品组合的应对能力。

SMM9月8日锌晨会纪要 盘面：隔夜伦锌开于3948美元/吨，盘初短暂震荡运行，期间探低于3933美元/吨，随后空头减仓伦锌迅速拉涨，一路上行于夜盘摸高于3998美元/吨，盘尾涨幅收窄，终收涨报3989.5美元/吨，涨49美元/吨，涨幅1.24%，成交量降至11333手，持仓量减少2585手至26.2万手。隔夜沪锌主力2610合约开于267110元/吨，盘初延日短暂下行探低于27030元/吨，随后多头增仓，沪锌迅速拉涨，于盘尾摸高于27385元/吨，终收涨报27340元/吨，涨245元/吨，涨幅0.90%。成交量降至71147手，持仓量增5243手至16.2万手。 宏观：巴拿马运河警告可能会削减通行量；乌克兰继续袭击俄罗斯能源设施；沙特阿美石油设施再遭袭；伊朗公布一款新型导弹；中国央行8月继续增持黄金。 现货： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.82，出货情绪为2.54。上午沪锌期货价格再度上涨，下游企业畏高情绪加剧，昨日询价接货意愿差，市场整体交投清淡，贸易商佛系出货报价，市场升水环比基本持稳。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.58，销售情绪为2.30。锌价重心继续走高，下游采购积极性差，虽部分交割品牌受流通货源较少影响报价较高，但在高锌价下，市场光有报价不见成交，升贴水走低。 天津：天津地区精炼锌采购情绪为1.61，出货情绪为2.44。盘面持续高位，大部分下游仍在等待合适点位，昨日询价较少，贸易商出货升水持稳，昨日整体市场成交较差。 宁波：昨日上午盘面锌价再度上涨至27000元/吨上方，下游企业畏高几无询价接货，再加上终端订单未出现趋势性转好，市场观望情绪浓厚，整体现货交投表现清淡。 库存：9月7日LME锌库存增加925吨至113100吨，涨幅0.82%；据SMM沟通了解，截至本周一（9月7日)，SMM七地锌锭库存总量为22.21万吨，较8月31日减少2.89万吨，较9月3日减少1.07万吨，国内库存减少。 锌价预判：隔夜伦锌录得一阳柱，地缘政治风波又起，日元走高导致美元下跌，叠加LME资金集中度较高，伦锌重心上移，预计今日伦锌高位震荡运行为主。隔夜沪锌录得一小阳柱，国内因出口持续去库，矿加工费继续下行，供应端紧张，而市场对于金九银十旺季仍有一定预期，沪锌继续走高，预计今日沪锌高位震荡运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

9月7日下午，华为正式发布Mate XT 2三折叠手机，搭载全新麒麟芯片。 据央视财经，该芯片是全球首款落地“韬定律”、采用逻辑折叠技术的旗舰芯片，实现芯片性能的跨越式提升。 据新华社，麒麟9050 Pro在单芯片内将逻辑单元分层排布，如同从平层升级为复式，内部增设垂直互联通道，好似加装“电梯”，信号传输路径更短、时延更低、性能更好。 这也是继华为Mate40全球发布会之后，华为时隔六年在旗舰发布会上推出全新麒麟芯片。 在HarmonyOS 7 | HUAWEI Mate XT 2 及全场景新品发布会上，华为常务董事、产品投资评审委员会主任、终端BG董事长余承东发表演讲。他表示，华为三折叠手机全球发货量超过100万台。 价格方面，Mate XT 2非凡大师三折叠手机售价19999元起。 史上最强麒麟芯片来了 据 第一财经 ，发布会现场，华为常务董事、终端BG董事长 余承东称麒麟9050 Pro为“史上最强”麒麟芯片 ，整机性能提升42%。同时，他在现场飙起英文，连续用“Super fast、Super intelligent、Super cool”三个“Super”概括芯片在性能、智能和能效方面的表现。 值得关注的是， 麒麟9050 Pro被视为首款完整采用“韬（τ）定律”思路的高性能芯片。 该技术通过对芯片内部逻辑单元进行分层排布，并增加垂直互联通道，缩短信号传输路径，以降低传输时延和数据搬运带来的功耗。 据华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波此前发表的“韬定律”系列论文，逻辑折叠可以利用成熟的晶圆对晶圆混合键合技术，在相近的芯片面积内集成更多晶体管，并提升由这些晶体管构成的系统运行效率。 据华尔街见闻此前文章，9月4日，何庭波在中科院科技论文预发布平台ChinaXiv发布论文《Huawei's τ Chip Was Supposed to Melt?》（《华为的τ芯片本该过热烧毁？》），通过麒麟2026的实测数据，回应业界对3D堆叠芯片“高密度带来高功耗、高发热”的质疑。论文数据显示，麒麟2026（即麒麟9050 Pro） 晶体管密度较前代提升约55%，但在相同性能下，NPU功耗下降66%，GPU功耗下降58%。 据第一财经，今年5月，华为对外发布“韬定律”，尝试为后摩尔时代的半导体演进寻找一条新的技术路径。而此次论文更新，也是华为试图向外展示“τ芯片”是如何通过重构电路结构、缩短信号传输距离、压缩传输延迟，将“时间维度革新”转化为芯片性能、功耗、温控的突破点，同时回应堆叠芯片“高密度等于高发热”的行业质疑。 此次发布会还进一步披露了麒麟9050 Pro在CPU、GPU、NPU、基带、散热及安全等方面的配置。 GPU架构同步升级，计算能力与缓存能力进一步增强；同时，配合多通路导热封装和新一代散热系统，芯片在高负载场景下的性能释放和温控能力也得到改善。 端侧AI加速落地 相比传统芯片性能升级，麒麟9050 Pro此次更值得关注的是AI能力。作为首款落地“韬定律”的旗舰芯片，其达芬奇架构NPU支持多尺寸大模型端侧运行，实现了总参数30B、激活参数2B的端侧MoE全模态大模型运行，Mate XT 2也成为行业首个支持端侧MoE全模态大模型的手机。 在实际应用中，原生盘古30B-A2B大模型可以直接在手机端运行，即使没有网络，也能通过一句话完成本地相册整理。 这意味着更大规模的大模型开始真正进入手机端，而不只是依赖云端调用。 除了AI能力，麒麟9050 Pro的传统算力也有明显提升。 在其加持下，Mate XT 2整机性能较上代提升42%，9核灵犀CPU单核峰值性能提升24%、多核并发性能提升52%，新一代马良GPU渲染性能提升142%。 同时，麒麟9050 Pro还集成最新巴龙基带，采用天地一体融合通信架构，卫星寻呼成功率提升42%以上，连星速度提升40%以上；在地下室、车库、高铁等弱信号场景下，地面网络性能也进一步改善。

AI基础设施投资浪潮正将全球存储芯片市场推向前所未有的供应危机边缘。 韩国KB证券9月7日发布研报称， 三星电子与SK海力士当前存储芯片库存已降至不足10天，明年DRAM与NAND的比特需求将超出供应10个百分点以上，届时可供实际销售的存储芯片物量存在耗尽的可能性。 KB证券研究本部长Kim Dong-won将上述局面定性为"历史性短缺"。 该机构同时指出， 三星电子与SK海力士股价近三个月较高点下跌38%，明年业绩对应市盈率仅约3倍，处于"极度低估"状态，并将两家公司列为半导体板块首选标的， 预计强力重估行情即将启动。 AI投资激增，存储芯片需求急剧扩张 KB证券指出，超大规模云服务商明年AI基础设施投资规模正被大幅上调，较今年增长约60%，预计达1.3万亿美元。 Kim Dong-won表示， 这一趋势的根本驱动力在于AI已开始作为云端AI服务、Token计费、Agentic AI及模型托管等直接新增收入来源加速落地，AI盈利模式正进入具体化阶段。 在AI基础设施投资中，存储芯片所占比重正快速攀升。 KB证券预计， 该比重将从2024年的14%升至2025年的40%，并进一步跃升至2026年的57%，两年间扩大约4倍。 全球半导体研究机构集邦科技（TrendForce）的预测更为激进，预计2026年这一比重将达68%，两年内增长近5倍。Kim Dong-won将这一趋势归因于HBM4内存容量提升、CPU服务器DRAM需求增长以及推理用企业级SSD需求同步扩张三重因素叠加。 HBM4产能扩张蚕食通用DRAM供给 KB证券特别强调，第六代高带宽内存HBM4的产能扩张将对通用DRAM供应形成结构性挤压。 据该机构测算，生产一片HBM4晶圆所消耗的产能相当于三片通用DRAM晶圆， 这意味着HBM4产量每提升一步，均以三倍比例压缩通用DRAM的可用晶圆投入量。 在晶圆总投入受限的前提下，这一结构性矛盾将直接制约可供市场销售的比特增量，成为明年供应短缺的核心成因之一。Kim Dong-won预计，明年DRAM与NAND的比特需求将双双超出供应10个百分点以上，形成"史上最严峻的供应紧张局面"。 库存告急，三星与SK海力士面临物量耗尽风险 KB证券披露，截至今年第三季度，三星电子与SK海力士的存储芯片库存已降至不足10天，当前局面已超越单纯的需求复苏范畴，可供销售的实物库存本身正面临绝对性短缺。 Kim Dong-won表示，明年实际可销售存储物量耗尽的可能性正在成为现实。 明年AI服务器将同步吸收HBM、服务器DDR5及企业级eSSD需求，多品类需求共振进一步加剧供应压力。KB证券认为，在上述背景下，存储芯片价格存在显著上行空间。 股价深度回调，KB证券看好重估行情 尽管基本面前景趋于乐观，三星电子与SK海力士股价近三个月已较高点下跌38%，明年业绩对应市盈率约为3倍。 KB证券认为，这一估值水平与两家公司未来三年有望持续刷新历史最高业绩、并维持大规模股东回报政策的预期严重背离，构成"极度低估"。 该机构将三星电子与SK海力士列为半导体板块首选标的，并预计两家公司将从当前极度低估状态启动强力重估行情。

9月7日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜触及纪录高位，美国以外地区供应短缺的前景刺激了投机性基金买盘，而美元走软则增强市场的做多情绪。 伦敦时间9月7日17:00(北京时间9月8日00:00)，LME三个月期铜上涨94美元，或0.65%，收报每吨14,509.5美元，盘中触及每吨14,533美元的纪录高位，超过1月创下的14,527.50美元历史高点，随后回吐部分涨幅。 交易商表示，美国假期意味着成交量较为清淡且波动性更大，市场焦点集中在铜和锌上。 经纪商Marex高级基本金属策略师Alastair Munro表示，买盘主要来自大宗商品交易顾问投资基金（CTA），很大程度上由计算机程序驱动，但其他市场参与者则保持观望。 Munro补充道：“大量主观交易群体仍处于观望状态，鉴于下游需求正在放缓，他们对在当前价位介入持谨慎态度。” 自去年2月美国总统特朗普提出进口关税设想以来，交易商和生产商已将大量铜运往美国。Comex铜库存目前处于纪录高位，达766,795短吨（695,624公吨）。 Benchmark Mineral Intelligence分析师Albert Mackenzie表示：“很难预测关税问题将如何发展，但不确定性持续的时间越长，价格就会因金属持续流向美国而维持高位。” 近月合约相对远月合约的溢价或现货升水已吸引部分铜回流LME。 但注销仓单（即指定用于交割的金属）占比达51%，表明未来数周内可能有超过12.1万吨铜将流出LME系统。 8月中旬，现货铜较三个月期铜的溢价一度升至每吨430美元以上，为2021年以来最高水平，周五收于约74美元。 美国以外供应紧张的另一个迹象是，上海期货交易所监控的仓库库存为6.3万吨，自3月中旬以来下降85%，为2024年1月以来最低水平。上期所铜价亦处于现货溢价状态。 智利央行公布，全球最大铜生产国智利8月铜出口额达46.3亿美元，较上年同期下滑3.2%。 其他基本金属 LME三个月期锌上涨37.5美元，或0.95%，收报每吨3,983.5美元。盘中触及每吨3,998美元，为2022年5月以来最高水平，受供应紧张支撑。 美元走软使以美元计价的金属对持有其他货币的买家更为便宜，为基本金属整体提供了支撑。 （文华综合）