本周银价震荡整理，但临近春节假期现货市场报价差异扩大。尽管基差收窄，但实物银锭流通货源维持升水报价，本周上海地区持货商银锭对TD报价，截至周四，上海和深圳地区的银锭现货对TD报价自上周3500元/千克高位逐渐降至1500元/千克，个别持货商因担忧节后升水回落及持货过节风险对TD报出1000-1500元/千克价格抛售清仓。据了解，本周贸易市场供需双降，报价持续减少，深圳市场节前备库结束后市场成交快速缩量，部分持货商被迫持货过节。另外，据SMM了解，春节假期临近后，进口银锭及半制成品原料接货意向下滑，部分持货商选择节前拟定进口计划及需求，节后进行实物交易。本周市场成交以下游刚需为主，市场成交以少量溢价升水现货成交为主，多数硝酸银企业已停止采购报价，现货市场交投两淡。 库存方面，本周白银社会库存总量持续下滑趋势，深圳市场因节前备库提前完成后成交下滑等原因社会库存小幅累增。春节假期前夕，冶炼厂库存以长单发货为主，此外，贸易商节前接货并移仓至社会仓库总量下滑，社会库存仍维持低位。 》查看SMM贵金属现货报价  

【价格回顾】芝商所连续七次紧急上调白银期货保证金至18%导致的流动性挤压以及交易所监管降温共同驱动过热的白银价格回归，本周白银市场价格在剧烈波动后横盘整理。沪银市场方面，上期所周三发布“套保持仓额度自动转化标准”通知，尽管金交所TD价格对沪银2602合约价格并未收窄，沪银月差Back结构继续收敛，投机资金逼仓风险下降。本周金交所递延费方向仍维持空付多方向，持有多单的贸易商从金交所实物交割提货仍然困难。金银比方面，随着白银暴跌幅度远超黄金，金银比从前期47倍的低位迅速回升至70关口附近，创两个半月以来新高，显示白银在去杠杆过程中的波动率显著高于黄金，截至2月12日随着银价反弹，金银比回落至约60倍，短期投机资金撤离后金银比预期维持震荡整理。 【重要数据】 利多：美国12月零售销售月率公布值0%，低于前值和预期 利空： 美国1月失业率公布值4.3%，低于前值和预期 美国1月季调后非农就业人口13万人，高于前值和预期 美国至2月6日当周EIA原油库存公布值：853万桶，高于前值和预期 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 本周五，美国将公布1月非农就业报告及失业率数据，但需特别注意美国劳工统计局已预警因政府部分停摆可能导致该数据延迟发布。美联储多位官员将密集发声，包括亚特兰大联储主席博斯蒂克将就经济前景发表讲话。 【价格预测】本周国内市场进入节假日状态，节假日海外市场资金面上，短期内投机资金对重新参与白银交易持谨慎态度，需等待价格泡沫完全消除或交易所解除保证金上调等风险控制规则。节后白银价格预计在结束剧烈波动后寻求新的平衡，由于市场对本周美国经济数据可能疲软以及持续担忧美联储独立性，美元指数走弱短暂提振贵金属价格。尽管供需基本面仍对银价形成中长期支撑，因情绪而再次飙升的可能性和时刻面临快速回调的现实压力使银价短期内无法脱离剧烈震荡的高风险环境。综合来看，节后白银价格或维持高位震荡，需警惕高波动环境下的流动性风险。 》查看SMM贵金属现货报价  

2月11日（周三），CopperTech金属公司（CopperTech Metals）周三宣布与Axiom Group、VBKOM和Fleet Space Technologies建立战略合作伙伴关系，以在Konkola铜矿勘探中应用下一代地质科学技术。 Vedanta Resources2025年成立的CopperTech下属的KCM公司（Konkola Copper Mines Plc）负责Konkola矿的运营。 Konkola矿被认为是全球品位最高的铜矿资产之一，拥有探明矿石品位为2.9%至3.3%，铜总储量/资源量约为1,600万吨。 CopperTech称，其计划在该铜矿利用先进的采矿和人工智能驱动的资源识别和开采技术。 其在周三公布的一份声明中称，此次合作将加速地下洞察力，提高决策速度，并加强CopperTech的资源开发能力。 该合作伙伴关系汇集了Axiom的地球科学和VBKOM的采矿系统专业知识以及Fleet Space的ExoSphere平台，这是一个基于空间的人工智能数据和分析系统，旨在提高近矿勘探和资源定义的效率。 CopperTech首席执行官Deshnee Naidoo表示：“公司正在KCM部署创新技术，以加强我们从勘探到金属生产的垂直整合采矿业务。我们将与战略合作伙伴一道将先进的地球科学技术和基于地球的应用相结合，以提高勘探精度、目标定义和资源信心。” Axiom表示，通过此次合作，它将嵌入Fleet的ExoSphere，并在KCM进行覆盖矿体和近端区域的高分辨率三维地震调查，生成高分辨率三维矿体知识模型、人工智能驱动的钻探目标洞察和综合地球科学情报，以支持数据丰富的钻探活动设计和执行。这种方法可以加快学习周期，减少勘探不确定性并提高复杂地质环境中资源描绘的效率。 Doug Engdahl称，“这不仅是为了加速地质理解和钻探信心，也是为了建立长期能力和竞争力。” （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

      本周山东地区铜现货市场已进入春节假期状态，截至周四，现货升贴水平均报贴水270 元 / 吨。临近长假，省内下游企业已结合订单与假期安排完成节前备货，叠加物流运力趋紧，市场整体成交清淡。具体来看，省内铜加工企业逐步减产放假，采购多在上周完成备库，当前电解铜需求基本停滞。展望节后，预计炼厂厂内库存偏高，且下游复工节奏偏慢，铜现货升贴水仍面临下行压力；不过由于节后首个工作日即为交割日，部分炼厂计划参与交割预期下，将在一定程度缓解持货商的库存压力。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货市场由升水逐步转为贴水，贴水幅度呈走扩态势。周初现货延续上周偏紧格局，持货商挺价情绪尚存，现货报价维持小幅升水；但随着春节假期临近，下游企业相继进入休假状态，实际采购需求加速走弱，市场交投氛围日渐冷清。现货升贴水自周初升水35元/吨一路下行至本周四的贴水60元/吨，全周呈现“供增需减、交投趋淡、贴水走扩”的特征。与此同时，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源持续到港，叠加国产现货补充，上海地区本周垒库2.31万吨。 展望节后，随着春节假期正式开启，市场将进入传统休假期模式，绝大多数贸易商及下游企业暂停现货操作，节前交投已降温至年内低点。供应端，前期锁定的进口铜仍在持续到港，本周上海地区垒库2.31万吨主要来自进口货源集中清关，且部分进口到货尚未完全体现在库存统计中，届时进口铜的持续流入将为现货市场带来明确供应压力。冶炼厂方面多以出口及交割货源为主，节后现货市场投放节奏尚待观察。需求端，下游加工企业多已停工放假，节前备货基本结束，节后市场走势将主要取决于下游复工进度及实际消费强度的验证。值得注意的是，今年与往年不同，节后复工首日恰逢沪铜2602合约最后交易日，市场集中交割在即，或对现货升贴水形成阶段性扰动；叠加当前Contango月差持续走扩，持货商交仓意愿强烈，预计节后沪铜现货市场将面临供应累积、需求待启及合约换月等多重因素交织，贴水结构或进一步加深。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水380元/吨–贴水160元/吨，均价贴水270元/吨。春节前最后一个交易周，下游多已于上周基本完成备货，周初仅零星采购，周中随汽运物流停运，市场进入假期状态。展望后市，节后国内库存面临累库，虽北方货源持续南下，但若市场补货需求不佳，预计现货升贴水表现承压。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

今日银价小幅上行，现货市场报价差异持续扩大。上海地区持货商对TD升水1700-1800元/千克挺价惜售，部分贸易商对因担心节后现货升水下调等原因小幅调低升水至1500元/千克清仓过年。据了解，今日深圳市场消费较此前略有好转，部分下游企业及珠宝商因订单赶制、交付期等特殊原因采购银锭原料以保证春节假期正常生产。春节假期氛围仍十分浓厚，持货商报价大量减少，市场实际成交整体转淡。         》查看SMM贵金属现货报价

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11500-11500元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 本周冷轧取向硅钢市场整体运行平稳，报价维持上周水平，未出现明显波动，但市场成交表现一般，整体活跃度偏低。 期货端来看，本周热卷期货呈现震荡下行态势，对硅钢成本端形成一定偏弱拖累，部分贸易商持谨慎观望态度。需求端受春节假期临近影响，下游企业陆续放假停工，采购需求大幅收缩，本周后半段市场成交基本停滞，仅少量刚需采购维持市场活跃度。 供应端呈现分化态势，2月份大部分民营硅钢生产企业进入放假检修状态，市场供应量有所减少，且部分订单延迟至2月、3月交货；国营钢厂供应保持相对稳定，依托稳定供应支撑现货价格，使得市场报价整体保持坚挺。 需要注意的是，节日期间市场基本处于休市状态，钢厂假期产量将在节后集中释放，届时供应或面临承压，影响取向硅钢市场氛围。 综合本周市场供需、期货走势及假期预期，预计节后冷轧取向硅钢价格将呈弱稳运行态势，需持续关注节后下游复工节奏及供应释放情况。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4350-4350元/吨 广州B50A800牌号：4300-4300元/吨 武汉50WW800牌号：4300-4300元/吨 上海市场：本周上海冷轧无取向硅钢市场报价暂稳，市场整体成交一般。市场反馈，本周热卷期货震荡下行，节前一周下游陆续放假停工，市场成交基本停滞，且2月份大部分民营硅钢生产企业进入放假检修状态，供应量减少以及2月、3月延迟交货，国营钢厂供应相对稳定，现货价格保持坚挺，但由于节日期间市场基本处于休市状态，假期期间产量将在节后集中释放，无取向硅钢供应或有所承压。综合来看，预计节后上海冷轧无取向硅钢价格或弱稳运行。 广州市场：本周广州冷轧无取向硅钢价格整体持稳。市场反馈，受热卷期货震荡走弱影响，部分贸易商报价出现小幅松动，但整体成交氛围依旧平淡。节前受国营钢厂订货成本坚挺影响，对报价形成一定支撑，但2月份春节放假导致无取向硅钢需求下降比较明显，实际出货表现不佳。综合来看，市场在成本支撑与供需双弱的背景下，预计节后广州冷轧无取向硅钢价格将继续窄幅震荡。 武汉市场：本周武汉硅钢市场行情整体偏稳，成交表现一般。市场反馈，本周黑色系期货盘面小幅走弱，无取向硅钢价格保持稳定，临近春节，下游企业陆续停工放假，市场需求逐步转弱，现货交易偏冷清，商家维持低库存水平，普遍保持谨慎观望心态。综合来看，预计节后武汉冷轧无取向硅钢价格或延续弱稳态势。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。