SMM 4 月 2 日讯， 本周，无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈 小幅累库 ，从 2026 年 3 月 19 日的 98.2 万吨 降 至 2026 年 4 月 2 日的 98.41 万吨，周环比 增加 0.21 % 。    周内不锈钢期货盘面整体偏弱运行，受期货走势拖累，下游终端谨慎观望情绪较为浓厚，市场询盘成交清淡。尽管处于传统消费旺季，下游刚需采买得以维持，但宏观环境扰动下，不锈钢价格缺乏明确运行方向，短期成交受期货盘面涨跌影响较大，下游终端普遍持谨慎态度，难有主动备库意愿，进一步制约了库存消化进度。供给端来看， 3 月末钢厂集中向市场分货，本周市场货源到货量较大，直接助推了库存的小幅累积；同时， 4 月不锈钢厂排产量整体偏高，供给端压力持续存在，为库存消化带来较大挑战。叠加宏观层面扰动不断，市场不确定性增强，进一步强化了下游的谨慎心态，备货积极性始终偏低。整体来看，本周库存小幅累库，主要受 3 月末钢厂集中分货、到货量增加及期货盘面偏弱、下游备库意愿不足等因素共同主导。当前钢厂高排产节奏未发生明显转变，社会库存在高供给背景下依旧面临较大消化压力。虽 “ 银四 ” 旺季为需求提供一定支撑，刚需采买维持市场基本平稳，但下游谨慎心态难改，短期库存难以实现大幅去化。后续库存走势核心仍需紧盯下游真实需求释放力度、期货盘面运行方向及宏观环境的后续变化。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                       4月3日SMM进口铜精矿指数（周）报-77.91美元/干吨，较上一期的-68.85美元/干吨减少9.06美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为96.5%-97.5%。 周内现货成交颇为活跃，固定数字成交价格大幅下行。周内有贸易商以-70美元高位的价格对冶炼厂出售1万吨南美标准干净矿装期为5月份，QP为M+5；有冶炼厂以-80美元低位的价格从矿山处采购3万吨远洋干净矿，装期为三季度，QP为M+5；有冶炼厂以指数结算的形式从贸易商处采购打包干净矿（含部分高金矿），装期为5月和7月，QP为M+5；有贸易商以指数结算的方式对冶炼厂出售1万吨Bisha，装期为5/6月，QP为M+5。据SMM了解本周某大型矿企的招标结果并未确认，目前尚未确认分给贸易商和冶炼厂的招标量。目前国内多家冶炼厂对二三季度装期的原料询货需求和积极性颇高，成交价格重心快速下探。 内蒙古双利矿业有限公司获各琦矿区二号铁矿采选系统升级改造扩能工程竣工暨试生产仪式举行。该项目达产后，每年产铁精粉87万吨、铜精矿9580吨、铅精矿5432吨、锌精矿2052吨，为双利矿业绿色高质量发展注入新动能。 Ivanhoe Mines发布最新产量指导，Ivanhoe Mines旗下Kamoa-Kakula预计2026年阳极铜产量为29-33万金属吨，2027年阳极铜产量为38-42万吨。较此前的2026年阳极铜产量预期38-42万吨减少9万吨。 据SMM了解，CSPT于2026年3月31日上午在上海召开2026年第一季度总经理办公会议，2026年第一季度CSPT总经理会议决定不设2026年二季度现货铜精矿加工费参考数字。 SMM十一港铜精矿库存4月3日为61.91万实物吨，较上一期增加4.44万实物吨，主要增量来自于钦州港，本周钦州港铜精矿库存环比增加2.7万实物吨。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

本周周初，市场仍围绕中东局势、油价与美联储预期反复交易。伊朗冲突持续发酵，原油维持高位，美元偏强运行，铜价整体承压；虽期间市场一度交易美国或控制局势升级的预期，带动风险偏好短暂修复，但鲍威尔表态当前政策仍适合“等待和观察”，叠加战争对通胀与增长的扰动尚未消退，宏观情绪很快再度转谨慎。整体来看，本周宏观主线变化不大，仍是地缘风险推升油价、抬升通胀担忧，并对铜价形成阶段性压制。 基本面方面，铜市场自身驱动依旧偏多空交织。中国3月制造业景气继续处于扩张区间，对需求预期形成一定支撑；但LME市场近期交易的更多仍是此前的短缺预期修正，现实层面全球显性库存仍处高位，铜价上行动能受到抑制。同时，美国本周调整钢铝铜衍生品关税计税规则，虽未改变铜本身50%关税框架，但政策扰动仍对市场情绪与贸易流形成影响。整体来看，当前铜市仍处于宏观承压、库存偏高，但国内需求边际修复、矿端偏紧逻辑未改的格局中。 展望下周，宏观逻辑预计仍不会有明显变化。若中东局势未实质缓和，油价与美元仍将对铜价形成压制，短期上方压力依旧存在；但基本面下方仍有支撑，预计铜价大概率延续区间震荡。预计伦铜波动于12000-12500美元/吨，沪铜波动于94000-97500元/吨。现货方面，国内库存去化趋势预计仍将延续，升贴水预计仍将上行。预计现货对沪铜当月合约在贴水60元/吨-升水50元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（3月30日-4月3日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为57.6-68美元/吨，QP5月，均价为62.8美元/吨；仓单成交周均价格区间为60.8-71.2美元/吨，QP5月，均价为66美元/吨；EQ铜CIF提单为29.6-41.6美元/吨，QP5月，均价为35.6美元/吨。截至4月3日，LME铜对沪铜2604合约除汇沪伦比值为1.1372，进口亏损2.33元/吨附近。截至周五，伦铜3M-Apr为Contango69.41美元/吨。4月date与5月date之间调期费差约为Contango38.86美元/吨。目前火法好铜仓单实盘价格在60-70美元/吨附近，提单主流成交价格在56-66美元/吨附近，EQ铜CIF提单成交于28-40美元/吨附近。 本周周初进口窗口继续打开，市场近港提单成交活跃，买盘大量锁定进口货源，带动近期仓提单报价维持高位。整体来看，当前内贸比价仍对进口货源形成支撑，现货市场对于近端到港资源的接货意愿较强。不过，受非洲地区物流堵塞等因素影响，5-6月到港量预期仍较不稳定，后续到货节奏存在一定扰动。与此同时，LME亚洲地区仓单已有被注销后发往中国的动作，预计后市进口量总体不会出现大幅减少，但若亚洲地区持续去库，伦铜近月结构或有逐步向Back转变的趋势，需持续关注后续注销仓单及到港兑现情况。 据SMM调研了解，截至本周四（4月2日），国内保税区铜库存环比上期（3月26日）减少0.51万吨至5.31万吨。其中上海保税库存环比减少0.43万吨至4.56万吨，广东保税库存环比减少0.08万吨至0.75万吨。整体来看，本周保税区库存继续去化，主因仍是进口窗口维持打开后，部分近港货源加快流入国内市场。展望后市，虽然5-6月到港节奏仍受海外物流扰动影响，但在当前进口窗口及国内接货需求支撑下，预计到港资源仍将以报关流入国内为主，保税区库存或继续维持下降态势。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

今日贵金属价格震荡整理，TD-沪银主力合约基差暂未明显变化，现货市场报价较大的情况差异仍然存在。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水60-80元/千克或对沪期银2604合约升水0-30元/千克报价，部分冶炼厂厂提货源对TD升水50元/千克报价，但由于下游消费冷清，实际成交寡淡，银锭现货市场有价无市，节假日氛围浓厚。          》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                     经历春节长假后，3月黄铜棒行业迎来一波复苏。 据SMM了解，3月铜棒企业综合开工率为52.59%，环比增长29.81个百分点。 虽同比微降1.79个百分点，但考虑到今年春节假期全部落在2月导致的低基数效应，3月的恢复速度基本符合市场预期，下游集中补库现象明显。 其中 大型企业开工率为59.81% ，凭借稳定的客户渠道和较强的资金实力，开工率逼近6成，将铜价上涨的压力向下游传导，市场占有率进一步提升。 中型企业开工率43.93% ，处境略显尴尬，面临“高不成低不就”的局面。虽能维持基本生产，但在原料采购价格上相较于大厂缺乏优势，在订单获取上又受限于小型企业的低价竞争。 小型企业开工率仅28.7% ，生存空间进一步被压缩，许多小型“作坊式”企业已处于半停产状态，行业洗牌正在加速。 从订单结构来看，3月份表现最超预期的领域当属制冷和散热行业 。空调及换热设备行业仍处于传统生产旺季，相关黄铜棒及铜配件订单表现亮眼。下游制冷领域客户提货积极性较高，为了满足交付需求，铜棒企业不得不维持较高的设备运转率，3月铜棒企业成品库存出现小幅回落。 展望4月，原材料端的压力成为行业最大的痛点。 据SMM最新报价显示，截至4月初，国内主要市场如上海、浙江等地的进口再生黄铜及黄铜边料价格持续攀升。核心矛盾在于： 进口倒挂现象严重，海外再生黄铜货源偏紧，导致国内再生铜原料市场流通性收紧。对于黄铜棒企业而言，若无法将原料上涨的成本完全转嫁给下游，企业利润将被严重压缩，这也是小型企业开工率难以提升的根本原因。 正如企业反馈，当前虽较3月初的狂热有所降温，但制冷领域的订单支撑依然稳固，这将是4月开工率不至于下滑的“压舱石”。 以卫浴五金、阀门为代表的传统领域受房地产竣工端疲弱的拖累，表现依旧低迷。目前市场呈现出“高端空调用料需求旺，低端水暖五金出货难”的分化格局。 综合来看，虽然大型企业仍在积极生产以抢占市场份额，但考虑到： 1.进口再生黄铜价格高企且货源紧缺，原料瓶颈限制行业上限。 2.卫浴及五金传统领域受房地产影响难有明显起色。 3.订单热度较节后初期有所降温。 SMM预计，4月铜棒行业难以出现爆发式增长，更可能呈现温和修复态势。预计4月铜棒企业开工率将环比小幅增长1.47个百分点至54.06%。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存38.4万吨，环比-2.2万吨，-5.4%。钢厂焦炭库存287.8万吨，环比+2.9万吨，+1.0%。港口焦炭库存125.0万吨，环比+10万吨，+8.7%。焦企焦煤库存312.4吨，环比+16.9万吨，+5.7%。      

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.0%，周环比+1.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.4%，周环比+1.0百分点。