由于美联储近期频发“鹰派”信号，现货黄金价格明显走低。昨日，ADP公司公布了强劲的美国就业数据，强化了该行继续加息的预期，让金价一度跌至每盎司1900美元关口附近。 对此，世界黄金协会（WGC）的全球研究主管Juan Carlos Artigas表示，投资者不应该放弃黄金，因为其“不对称”的预期表现将在下半年继续支撑价格，“如果市场向好，黄金将能抓住一些上升空间；但如果情况不妙，它也能更好地保护你。” 世界黄金协会周四（7月6日）公布的年中展望写道，整体来看，黄金的回报率仍然属于今年表现最佳的一批资产种类，仅落后于部分股市。同一时期的大宗商品亏损了10%，原油亏损了12%。 （来源：世界黄金协会） Artigas参与的这份报告还写道，分析表明，在2023年的剩余时间里，黄金仍将继续受到支撑，“预计到年底，黄金将在目前的价格上保持相对的稳定。” Artigas解释称，现在黄金市场似乎陷入了“观望”模式，因为投资者正在观察美联储激进的货币紧缩政策究竟会对全球经济产生什么样的影响，现在判断还为时过早。 他补充称，最主流的观点认为今年年底和明年可能会出现温和的收缩，但目前并没有被市场定价，这一风险也是投资者应该继续配置黄金的原因之一。 （来源：世界黄金协会） “根据我们上半年看到的价格行情，黄金可以说是相当强劲了，”Artigas说道，“如果经济状况进一步恶化，或者出现意外的事件，那么黄金就会有更大的上行空间。” 他还指出，虽然美国强劲的经济韧性和劳动力市场给黄金构成了压力，但黄金短期内走低的幅度有限，因为影响贵金属的许多不利因素已经开始减弱，美联储也接近停止加息的时间点了。 这意味着美债收益率和美元不会走得更高，“我们可以看到，黄金的大部分挑战（利空因素）被消化了，已经看不到大跌的条件了。” WGC的年中展望也写道，除非出现了非常严重的资金流出，金价才会跌破2022年的均价每盎司1800美元。Artigas总结道，这种非对称性有望让黄金成为投资者资产配置工具包中有价值的组成部分。

今年上半年，黄金成为资产“避风港”，分散了投资组合的波动风险。截至半年末，美元金价上涨5.4%，以1912.25美元/盎司的价格收官。 继上半年黄金收益保持增长后，“黄金热”在下半年能否延续？世界黄金协会7月6日发布的“年中展望”显示，疲软的美元和稳定的利率将为黄金提供助力，但通胀降温带来的下行压力则会使黄金承压。 美联储暂停加息周期内 黄金取得正回报 海外央行的货币政策动向仍是影响黄金价格的关键因素。世界黄金协会指出，美国债券市场参与者预计，美联储今年仍将继续加息，最有可能是在7月，此后利率或将维持一段时间。 此外，虽然债券市场仍预计欧洲央行、英格兰银行将进一步提高目标利率，但投资者预期加息周期尾声已临近，至少将在年底前结束加息。 随着海外央行加息周期临近结束，货币政策从“紧缩”转向“暂停加息”，市场普遍认为美国经济将在今年经历轻度衰退，同时发达经济体经济增长将放缓。 “如（上述）预期成真，黄金将在2023下半年继续获得助力，但不太可能超出年初至今的波动范围，再大幅度向上突破。”世界黄金协会表示，在此前三轮暂停加息的周期内，据测算，黄金的平均月回报率达到0.7%。 从消费需求来看，世界黄金协会还提到，西方国家经济潜在的增长乏力，有可能对黄金的消费需求产生负面影响，但预计中国经济将于今年晚些时候对可能出现的刺激措施做出积极反应，从而助力需求的提升。 黄金仍有助于改善防御性投资策略 从资产配置角度来看，世界黄金协会在“年中展望”中比较了两种防御性资产配置策略。所谓防御性资产，包括消费类大宗商品、能源、医疗保健、电信和公用事业。 在同样投资组合的80%于标普500指数的条件下，“策略一”是将组合剩余的20%均投资于防御性资产；“策略二”是将组合的10%投资于防御性资产，而另外10%用于黄金投资。 数据显示，“策略一”的年化回报率为7.7%，最大回撤为-48.0%；相比之下，“策略二”的年化回报率为8.4%，最大回撤为-44.1%。 世界黄金协会的分析表明，在过去的25年中，上述包含黄金的“策略二”能够提供更高的回报率、更低的收益波动和最大回撤。

根据世界黄金协会(WGC)汇编的最新数据显示，除土耳其的大规模抛售外，5月份各国央行仍然是黄金的净买家。 黄金价格方面，现货黄金在5月初创下阶段性高点(2063美元/盎司)之后，一直在震荡回落，目前价格为1910美元/盎司，跌去了150美元左右。 8家央行在5月份增加了黄金储备，净购买量总计50吨。但随着土耳其在5月份再次抛售63吨黄金，全球央行的黄金净持有量减少了27吨。 自3月份以来，土耳其已经出售了近160吨黄金。据世界黄金协会称，这是土耳其央行对当地市场动态的回应，不太可能反映出该行长期黄金战略的变化。 根据世界黄金协会的说法，“在暂时部分禁止金条进口后，黄金被出售到土耳其国内市场，以满足非常强劲的金条、金币和珠宝需求。” 据报道，土耳其政府2月份暂停了部分黄金进口，以减轻大地震对经济的影响。 波兰央行是5月最大的黄金买家，增加了19吨黄金储备。今年4月，波兰央行恢复购买黄金，5月份的购买量是其自2019年6月以来该国黄金储备的最大增幅，波兰目前持有263吨黄金。 波兰央行行长Adam Glapiński此前表示，计划在2022年增加100吨黄金储备。但后来却没有推进这一目标。最近的行动可能标志着新一轮购买的开始，以达到100吨的目标。 中国央行连续第七个月净买入 中国央行连续第七个月大举购买黄金，其官方黄金储备增加了16吨。自2022年11月重新发布购金报告以来，中国央行的官方黄金储备增加了144吨。官方数据显示，中国的黄金储备量为2092吨。 另外的黄金买家还包括新加坡央行（4吨）、俄罗斯央行（3吨）、印度央行（2吨）、捷克央行（2吨）、伊拉克央行（2吨）和吉尔吉斯央行（2吨）。 伊拉克央行的一份声明称，鉴于世界目前的经济和政治状况，购买黄金的目的是增加其黄金储备。 与土耳其一样，乌兹别克斯坦央行和哈萨克斯坦国家银行都抛售了黄金，二者分别减少了11吨和2吨的黄金持有量。这两家央行是今年第一季度最大的黄金卖家。 尽管由于土耳其的抛售，4月和5月全球央行黄金储备总量有所下降，但各国央行似乎并没有失去对黄金的兴趣。在经历了购买量创纪录的2022年之后，各国央行在2023年第一季度继续大肆购买黄金。 总体而言，全球央行的黄金储备2023年前三个月增加了228吨，比2013年第一季度创下的纪录高出38%。 全球央行在2022年的黄金购买量为1136吨，这是自1950年有记录以来的最高净购买水平。 根据世界黄金协会最近发布的《2023年央行黄金储备调查》，24%的央行计划在未来12个月内增加黄金储备。71%的受访央行认为，未来12个月全球黄金储备的总体水平将会上升。

太阳石金属公司（Sunstone Metals）认为，其在厄瓜多尔的布拉马德罗斯（Bramaderos）项目利蒙（Limon）矿床是“一个重要的高品位金银发现”。 LMDD026孔在90米深处见矿185米，金当量品位2.85克/吨（金2.67克/吨，银15克/吨）。 其中在106米深处见矿101米，金当量品位4.9克/吨（金4.64克/吨，银18.9克/吨）。 最富段在146米深处见矿31米，金当量品位12.93克/吨（金12.53克/吨，银32.7克/吨）。 LMDD026孔距离LMDD017孔15米到230米，后者在6.8米深处见矿177米，金当量品位1.1克/吨。 利蒙金土壤异常面积为1.7公里×0.7公里，目前钻探继续，第二台钻机本月晚些时候抵达。 目前，布拉马德罗斯初步估算的矿石资源量为1.56亿吨，金当量品位0.53克/吨，其勘探目标为矿石量2.55亿吨-3.6亿吨。 公司认为，最新钻探结果扩大了布拉马德罗斯项目的资源基础，为高品位露天开采提供了支撑。在长4公里的范围内，该项目资源量有望达到1000万盎司。

我们广东人结婚肯定要有黄金啦，水贝金价比商场里低很多，趁着假期过来挑挑看。”一对老夫妻向财联社记者表示，因为儿子快要结婚，他们特意趁着端午节从东莞驱车来到深圳水贝挑选黄金。 今年以来，金价持续走高，深圳水贝的黄金市场因此走红。端午期间，财联社记者走访水贝了解到，目前黄金市场仍然火热，节假日期间客流量十分可观；下游的大量需求还令水贝催生了代购、直播等业务；多家商铺店主表示，婚庆及投资是目前最主要的需求。 多位受访者向记者表示，黄金销售景气度的提升与金价上涨确实存在关联性，金价上涨会刺激投资者对黄金的购买需求，从而推动市场销售增长，但并非是唯一驱动力。 婚庆、投资成黄金热销动因 端午节假期的首日，国内最大的黄金批发市场——深圳水贝热闹非凡。 水贝银座商场一家金铺老板向记者表示，由于端午上金所不开市，许多黄金批发公司是放假的，所以现场的客人以自用的零散客为主，“今天几乎从早忙到晚，客人很多，不少客人是从外地赶来。” “尽管端午节并非商家重点推介的节点，但黄金作为传统的贵金属，在中国文化中有着特殊的象征意义和需求。人们会选择在节日期间购买黄金来表达心意或作为礼物赠送他人，所以即使在非传统的商家营销节点，黄金销售仍然能够保持火爆。”艾媒咨询首席分析师张毅向记者表示道。 在水贝的黄金珠宝首饰铺中，涉及婚庆产品的店铺最是火爆。 人满为患的婚庆金铺 财联社记者摄 “结婚来买的最多啦，最近结婚的特别多，疫情后也可以摆酒席了，广东人结婚都会准备很多金饰，喜庆还有面子。”某金铺老板向记者表示道。 据统计，2023年第一季度，我国婚庆相关企业注册量达5.73万家，同比上涨40.35%。而每年6至10月为结婚高峰季，由此催生了饰品需求。 金铺老板进一步表示，婚庆用的金饰大多是刚需，购买者对于金价敏感度低。“其实现在的金价是近几年高位，但结婚相中合适的就会买，少的买几万元，多的超50万元的也有。” 除婚庆外，投资也是水贝被“挤爆”的另一原因。上海黄金交易所某会员黄金批发公司合伙人Visa哥告诉记者，今年黄金的出货量增长明显，其中投资类金条是销售增长最多的品类，“价格的波动与经济政治事件的关联，增加了大家对黄金的关注和需求。” 根据中国黄金协会数据，金条及金币是增长最多的黄金制品品类，Q1全国消费83.87吨，同比增长20.47%，超过首饰类12.29%的增速。 实际上，水贝的热闹并非只在端午，一家珠宝店主表示：“其实平时周末人就很多，疫情后，今年黄金很火，客流量变大了好多”，她告诉记者，除了线下购买的客人，水贝不少商家还会直播卖货。财联社记者于水贝发现，不少柜台的两侧一面是接待线下客人，一面进行线上直播。 除直播外，不少商家表示，今年还有大批代购也涌入了水贝市场。“水贝的金价相比外面商铺便宜一百多，随处可见的黄金检测中心可以开具证明，快递点也多，给代购提供了（生存）空间。而且现在很多人觉得买黄金可以投资，也就没那么在意品牌。”上述珠宝店主进一步表示道。 据记者了解，6月22日当天水贝市场的首饰金价为448元/克左右+10元/克左右加工费，而周大福（01929.HK）首饰类金价为583元/克，并有部分商品工费另算。 厂商喜忧交织 根据国家统计局近期公布的数据，金银珠宝类商品前五个月社会零售总额为1426亿元，同比增长19.5%，成为今年以来国内社会消费品零售增长最为显著的商品类目。 财联社记者走访多家商场发现，端午期间尽管多家黄金首饰店铺的官方金价均在583/克左右，但周大福、周生生（00116.HK）等港资品牌的折扣力度明显小于周大生（002867.SZ）、老庙黄金等内地品牌。 折扣力度更大的内地黄金品牌在今年表现更加强势。 周大福今年Q1零售值同比增长14.2%，其内地同店销售同比下降5.6%，香港及澳门同店销售同比增长96.5%。 内地品牌周大生Q1珠宝营收为 41.22 亿元，同比增长49.65%，归母净利润为3.65亿元，同比增长26.06%；老凤祥(600612.SH)Q1总收入245.58亿元，同比增长33.17%，归母净利润7.16亿元，同比增长76.10%。 线上销售同样火爆。根据电商平台数据，京东618开门红4小时，黄金品类销售增长5倍；京东618期间，黄金、珍珠、银手镯、彩宝、木手串等品类成交额同比增长超200%。 不过，终端消费新趋向伴随着需求衍变、工艺更迭等，产业链上下游之间的悲喜并不相通，相关厂商也并未如预期般迎来超高收益。 一位最上游的黄金供应商向记者透露，今年下游的消费热情高，但首饰类黄金出货量并未超过疫情前。“由于工艺更新，现在有些首饰克重降了，单品价格也有下降。所以产品销售量上去了，用料量却没有增加。” 世界黄金协会表示，历史规律表明，未来几个月的上游实物黄金需求可能仍不温不火，这或许会限制境内外金价溢价的走高。 在张毅看来，黄金产品的细分市场值得关注，其指出，根据不同年龄、性别、职业等特征，可以开发出适合各个群体需求的黄金饰品款式和设计，以满足不同客户的喜好和消费习惯；可以考虑推出定制化的黄金产品，根据客户的个性化要求进行设计制作，增加产品的独特性和附加值；可以在黄金产品中融入其他元素，如宝石、珍珠等，以吸引更多消费者的关注和购买欲。 眺远营销咨询创始人、财经作家高承远持类似观点，他认为针对特定客群的细分产品开发方向可能具有前景，如定制化产品、生肖等主题系列产品、跨家合作产品，以及投资型产品等。 事实上，为进一步增厚业绩，上市公司致力提升产品毛利率，“原创”“自研”新品类成为新的抓手。 周大生相关负责人告诉记者，自研的黄金产品主要是和IP合作，如国家宝藏、莫奈、梵高、宝可梦等，其中蕴藏着文化内涵，这类产品的毛利率也会高一些。 中国黄金（600916.SH）称，公司不断开展跨界合作，研发更多高附加值新产品，同时调整产品结构布局来提升产品的毛利率。老凤祥董事长杨奕在业绩交流会上提及黄金珠宝首饰板块时强调，以个性化定制、高端VIP服务为平台，强化原创设计；指出重点发展5G金、3D硬金、古法金、彩宝镶嵌类科技含量高、品牌辨识度高、产品附加值高的“三高”系列产品。