7月30日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜升至一周高点，美国企业支出强劲的数据推动此前受美元走软及美国以外地区库存紧张支撑的涨势延续。 伦敦时间7月30日17:00(北京时间7月31日00:00)，LME三个月期铜上涨222美元，或1.63%，收报每吨13,803.0美元。盘中触及13,838美元，为7月23日以来最高水平。 **美国企业支出强劲** 美国经济第二季度增长放缓，原因是贸易逆差扩大，但强劲的消费者支出以及与人工智能（AI）基础设施建设相关的企业投资跃升15.2%，连续第二个季度实现两位数增幅，凸显出国内需求依然旺盛，而铜正是该领域的重要组成部分。 美联储维持利率不变一天后，由于美国6月通胀放缓，美元走弱。美元贬值可提振以美元计价的大宗商品价格，因为这使使用其他货币的买家更容易负担这些商品。 **运往美国铜套利空间扩大** 随着COMEX期铜一度上涨2.9%至每磅6.49美元，创6月17日以来新高，将金属运往美国的套利空间扩大至每吨400多美元。 苏克敦金融（Sucden Financial）资深经纪商Rob Montefusco表示：“上次当套利空间达到每吨500美元附近时，我们看到大量锁定套利收益的卖盘。” Montefusco补充表示，在LME市场上，一些参与者因预期铜价将反弹至14,000美元而买入，但在接近13,900美元时便退出。 “我们似乎被困在这个区间内。” **铜处于逆价差** 铜、铝和锌的现货与三个月期价差仍处于逆价差状态，即现货价格高于远期价格，显示近期供应趋紧。 StoneX分析师Natalie Scott-Gray表示：“市场正日益从主要受宏观情绪驱动的格局，转向以真正的实货供应紧张为特征的格局。” “如果逆价差消失，铜价将很快回落，”Gray补充说道。 （文华综合）

7月30日（周四），菲律宾统计局公布的数据显示，2026年6月，菲律宾出口镍矿972.3764万吨，其中，对中国出口651.4927万吨，对印尼出口316.3837万吨。

SMM7月30日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨。沪铜微涨，沪铝涨1.03%。沪铅跌0.25%。沪锌微跌。沪锡涨0.49%。沪镍涨0.28%。 此外，铸造铝主连期货涨0.63%，氧化铝主连跌1.94%。碳酸锂主连跌1.76%。工业硅主连跌0.31%。多晶硅主连期货延续前两个交易日的跌势继续跌1.57%。 黑色系多飘绿。铁矿跌2.16%，螺纹跌1.43%，热卷跌1.06%。不锈钢涨0.28%。双焦方面：焦煤主力合约跌1.33%，焦炭主力合约跌1.17%。 外盘基本金属方面，截至11:38分，LME金属近全线上涨。伦铜、伦铝、伦铅、伦锌涨幅均在0.5%以内。伦锡涨0.6%。伦镍跌0.38%。 贵金属方面，截至11:38分，COMEX黄金涨0.34%，COMEX白银跌0.84%。内盘贵金属方面：沪金涨0.43%，沪银主连涨0.16%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌0.98%，钯主连期货跌0.99%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌2.68%，报1688点。 截至7月30日11:38分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铝： 早盘沪铝 2608合约运行重心高于上一交易日同期水平。铝价上涨令市场采购情绪明显下降，日内部分持货商报价对沪铝2608合约平水附近，市场价格接受度维持较弱水平。市场主流成交价为沪铝08合约贴水10元/吨至沪铝08合约平水为主…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家能源局：上半年我国可再生能源发电量占比首次超四成】 从国家能源局举行的新闻发布会上了解到，上半年，我国可再生能源快速发展，发电量占全部发电量比重首次超过四成。上半年，全国可再生能源发电量近2万亿千瓦时，同比增加约9%，占全部发电量的41.2%，占比首次超四成。其中，风光发电量合计1.25万亿千瓦时，同比增长9.3%。从装机量看，上半年，全国可再生能源新增装机1.17亿千瓦，占全部新增装机的73.9%，继续保持新增装机主体地位。截至6月底，全国可再生能源装机达到24.55亿千瓦，占我国总装机量的六成多。（央视新闻） 【上半年我国煤电发电量占总发电量比重首次低于50%】 从国家能源局今天举行的新闻发布会上了解到，上半年，我国能源绿色低碳转型步伐加快。截至6月底，风电、太阳能发电装机容量合计达到19.5亿千瓦，比上年同期增长16.8%。从发电量看，上半年，风电、太阳能发电总量突破1.2万亿千瓦时，约占全社会用电量的四分之一。与此同时，我国煤电发电量为2.5万亿千瓦时，占总发电量的比重降至49.7%，上半年发电量占比首次低于50%。（央视新闻） 中国央行公开市场开展2705亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上次。同时，开展了6000亿元隔夜逆回购操作。今日8040亿元逆回购到期。 》7月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7892元 美元方面： 截至11:38分，美元指数涨0.12%，报100.94。美东时间7月29日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间继续维持在3.50%至3.75%不变。至此，在截至去年末连续三次会议降息后，FOMC进入2026年以来的五次货币政策会议均按兵不动。此次美联储决策符合大多数市场人士的意料。(来自华尔街见闻APP) 美联储主席沃什在新闻发布会开场重申，美联储坚定致力于实现2%的同比通胀目标。沃什表示，委员会将坚定不移地实现价格稳定。在当前充满不确定性的环境下，不提供前瞻指引是一种“审慎”的做法。他向记者强调，美联储不存在所谓的“软通胀目标”，也没有任何其他隐含目标，唯一的通胀目标就是2%。谈及整体经济形势时，沃什表示，美国经济展现出“令人印象深刻的韧性”，尽管近期受到一系列冲击，但整体发展趋势依然积极。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为36.8%，累计加息25个基点的概率为63.2%，累计加息50个基点的概率为0%（美联储决议前分别为17.8%、60.2%和22%）。美联储到10月维持利率不变的概率为26.2%，累计加息25个基点的概率为55.6%，累计加息50个基点的概率为18.2%，累计加息75个基点的概率为0%（美联储决议前分别为11.9%、46.1%、34.7%、和7.3%）。(金十数据APP) 中金研报称，美联储7月会议维持利率不变，但内部鹰派力量进一步增强，三位票委投票支持加息25个基点。我们认为，本次会议最大的变化并非利率决议，而是沃什试图减少政策干预，更多依赖市场利率自发上升来收紧金融条件，将部分紧缩功能“外包”给市场。然而，在通胀持续高于目标的背景下，这种做法很容易削弱市场对美联储政策公信力的信心。会后，长端美债收益率大幅走高，曲线明显陡峭化，或反映投资者开始定价更高的长期通胀与政策风险。展望未来，我们认为若就业或通胀数据超出预期，市场不仅将进一步提高9月加息预期，还可能定价美联储“行动过晚（too late）”的风险。长端利率进一步上行，风险资产也将面临更大的调整压力。 普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruci表示，在油价没有大幅上涨且假设通胀走低的情况下，美联储可能在9月份的会议上维持利率不变。她在一份报告中表示，鉴于周三美国联邦公开市场委员会会议上的反对票数量以及油价的不确定性，市场对9月份利率决定的预期反映出各占50%的可能性。市场将继续向美联储施压，并且在通胀数据迫使其采取行动之前可能不会退缩，并维持美联储利率不变的观点。美国6月份核心CPI数据并未影响美联储的决定，并补充说沃什正在观察这一趋势，而且“如果运气好的话，几个月后这一趋势可能会对他有利。” 星展集团研究部高级外汇策略师Philip Wee在一份评论中表示，美元可能受到美联储与其他央行前瞻性指引分化的拖累。这通过取消前瞻性指引并维持利率不变，美联储主席沃什将美联储带入了一个货币“镜像迷宫”，导致了波动的后果。沃什让美国市场“在黑暗中摸索”。相比之下，欧洲央行在暗示9月份加息方面更加统一，这赋予了欧元明显的比较优势。如果英国央行打破按兵不动的普遍共识，并在今天晚些时候意外加息，英镑有望升值。(金十数据APP) 》十年最强鹰派分歧？美联储继续按兵不动、强调通胀承诺 但三票委支持加息 其他货币方面： 【数据鸽派、市场鹰派：英国央行周四面临政策信号考验】 利率期货市场正坚定押注英国央行11月加息。英国央行将于周四公布利率决议、会议纪要及最新经济预测，行长贝利随后召开新闻发布会。路透调查的大多数经济学家则预计货币政策委员会将以7比2维持利率不变、全年按兵不动。此前英国6月CPI降至15个月低点，私营部门工资增长创2020年以来最弱水平。新首相Andy Burnham领导的政府将应对生活成本危机列为首要任务，宣布取消家庭电费增值税。尽管基本面上几乎找不出支持英国央行加息的逻辑。然而 周三利率期货数据指向英国央行11月加息25个基点、2027年3月再加一次。 》点击查看详情 数据方面: 今日将公布美国至7月25日当周初请失业金人数、美国6月核心PCE物价指数年率、美国6月个人支出月率、美国第二季度实际GDP年化季率初值、美国第二季度实际个人消费支出季率初值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国6月核心PCE物价指数月率，欧元区第二季度GDP年率初值、欧元区6月失业率、欧元区7月工业景气指数、欧元区7月经济景气指数，法国第二季度GDP年率初值，瑞士7月KOF经济领先指标，英国至7月30日央行利率决定，德国第二季度未季调GDP年率初值、德国7月CPI月率初值等数据。 原油方面: 截至11:38分，两市油价均下跌，美油跌1.04%，布油跌1.15%。尽管中东冲突持续升级，但有数据显示，油轮仍持续驶离该地区。 Kpler航运数据显示，周二有37艘货船通过曼德海峡，这是自7月19日以来的最高纪录，仅有少数船只通过霍尔木兹海峡。通过该海峡的船只中，有20艘进入，17艘离开。其中没有大型原油船（VLCC）或液化天然气船。驶离船只中，有三艘装载原油的Aframax油轮：载有超过75万桶原油的Aisopos号和Gustav号驶往亚丁湾，载有约43万桶原油的Karachi号则驶往巴基斯坦。驶入港口的船只中，有两艘运输石化产品：Velos Aquarius号运送34.5万桶甲基叔丁醚，运往苏伊士以西地区；Sea Ambition号则载有近9.3万桶化学品，运往土耳其。(金十数据APP) 阿联酋阿布扎比国家石油公司（Adnoc）正继续从其波斯湾工厂出口液化天然气，尽管该地区再度爆发冲突迫使生产国限制霍尔木兹海峡的运输。据船舶数据，一艘由Adnoc拥有的空载液化天然气（LNG）货轮于周三出现在波斯湾。此次航行属于罕见情况，因为自本月早些时候卡塔尔一艘LNG船遭袭以来，海峡内可见的交通基本停止。与此同时，卫星图像显示货物持续装运，周五一艘油轮停靠在阿联酋Das Island出口码头。这些动向凸显出，尽管美伊和平谈判破裂导致油轮在海峡附近遭袭，但燃料出口商仍在努力维持航运的正常运转。(金十数据APP) 美国能源信息署周三公布的政府数据显示，上周商业原油库存骤降720万桶，战略石油储备（SPR）同期减少380万桶至3.077亿桶，创逾40年来最低水平。与此同时，美国炼油厂产能利用率已升至97%，中西部部分地区更达到100%满负荷运转。此轮库存大幅下滑的直接导火索，是美伊之间过去一周重燃的军事冲突。美伊持续的敌对行动严重限制了霍尔木兹海峡的油轮通行，来自中东的石油及石化产品供应面临持续中断。(来自华尔街见闻APP) 当地时间29日，联合国秘书长副发言人法尔汉·哈克在纽约联合国总部举行的例行发布会上表示，中东地区近期战事正在呈现进一步扩大的趋势。联合国秘书长古特雷斯对冲突升级和更多国家卷入战事深感关切，呼吁有关各方停止战斗，重新回到外交谈判和斡旋进程。在回应埃及达米埃塔港一处天然气储存设施遭无人机袭击的问题时，哈克表示，联合国尚未掌握有关事件的第一手信息，但担心随着冲突持续，越来越多的国家可能受到波及。（央视新闻） 现货市场一览: ► 临近月末消费疲软持货商难以挺价 现货升水冲高回落【SMM华南铜现货】 ► 月末消费转弱 沪铜现货升水承压下行【SMM沪铜现货】 ► 铝价持续上涨 现货采购情绪继续降温【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：购销预期分歧加大 再生精铅市场成交偏弱【SMM铅日评】 ► 上海锌：持货商挺价持续 现货升水继续走高【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商佛系出货 现货升水坚挺【SMM午评】 ► SMM七地锌锭社会库存减少0.03万吨【SMM数据】 ► 美联储决议落地 沪锡主力合约上午快速冲高后承压回调【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】7月30日镍价冲高回路，7月美联储FOMC会议维持利率不变 ► 7月陕西原镁大幅减产超两成 创年内最大降幅 8月供需双增能否带动镁价突围？【SMM分析】 ► 美联储鹰派按兵不动 银价反弹但上方承压【SMM日评】 ► 美联储利率维持分歧扩大 现货市场维持清淡【SMM日评】

7月30日，盛屯矿业股价出现下跌，截至30日13:22分，盛屯矿业跌5.03%，报10.2元/股。 消息面上：盛屯矿业7月30日发布的2026年半年度报告显示：2026年上半年，公司实现营业总收入192.64亿元，同比增长39.56%；归母净利润18.04亿元，同比增长71.37%；扣非净利润19.13亿元，同比增长64.63%。 对于主营业务 ，盛屯矿业在其半年报中介绍：公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，同时拓展黄金等贵金属领域。公司重点聚焦于铜、镍、钴、金，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。 盛屯矿业半年报显示：2026 年上半年，公司刚果（金）铜钴板块实现稳定产出，铜产量达13.22 万金属吨，其中兄弟矿业（BMS）实现铜产量 7.44 万金属吨。BMS 专业化能源管理体系成型。卡隆威项目统筹推进生产体系优化与工程建设，多项技改降低物料消耗，回水利用优化实现能耗压降与成本精细化管控。铜钴冶炼项目 CCR 、CCM 保持稳定生产运营。公司同步开展潜力区域勘探与外延式资源并购，夯实可持续发展基础。印尼镍板块方面，友山镍业面对全球镍市场价格震荡，保持稳定生产经营，实现营业收入 16.63 亿元，通过提升管理、优化工艺及加强产业链协同，成功抵御市场冲击。贵州项目一期产能逐步释放，工艺流程日趋成熟，产品质量稳步提升；项目二期开展试生产。华金矿业经营稳健，实现黄金销售 156.31kg，营业收入 1.45 亿元。报告期内，公司生产制造营业收入为 187.56 亿元，占公司整体营收比例为97.36%，同比增加 2.92 个百分点，继续保持高质量经营。 对于主营业务情况，盛屯矿业的半年报显示： 1、能源金属业务。 报告期内， 公司能源金属业务实现营收 145.43 亿元，毛利率27.03%，与上年同期毛利率基本一致。2026 年上半年，铜产品产量 13.32 万金属吨，钴产品产量0.37万金属吨，镍产品产量 2.12 万金属吨。 （ 1）铜钴板块 ①报告期内，公司刚果（金）铜钴板块实现稳定产出，铜产量达到13.22 万金属吨，其中兄弟矿业实现 7.44 万金属吨。公司通过多类型能源组合方式解决电力短缺问题，构建起集专业化、集约化、一体化的现代能源体系，推动经营效益与规模效应同步增长。②大理三鑫积极推动矿山建设，争取四季度实现试生产。目前，土地及其他相关手续已办理完毕，井建工程已基本完成，正积极推进地表土建工程建设。 ③公司于 2026 年 4 月披露了拟收购 Nkoyi Leopard Mining and Investment Limited 50%的股权，以间接获得大型特定铜钴采矿权 30%的权益。项目于 2026 年 7 月完成股权交割，后续就该矿山的合作事宜正常推进中。报告期内公司通过在潜力区域开展勘探工作、寻求外延式铜矿资源并购与合作等方式，积极寻求可持续发展的资源保障。 （2）印尼镍板块报告期，全球镍市场在印尼政策调整与成本端抬升的交织中震荡运行，友山镍业保持了稳定生产经营，实现 16.63 亿元的营业收入，展现出较强的经营韧性。 （3）深加工及材料板块 ①报告期内，科立鑫营业收入较上年同期增长 25.6%，经营业绩快速增长。同时，公司产品线持续拓展，不断丰富产品型号，以满足不同电池体系对高电压、高安全性的要求，有效提升客户响应速度和产品适配性。 ②中合镍业优化工艺技术，进一步推进生产现场精细化管理，提升有价金属的回收率，提高生产系统对原料多渠道来源的适应性。 ③贵州项目一期产能逐步释放，工艺流程日趋成熟，通过各项精细化管控措施，确保生产持续稳定运行，产品质量稳步提升。贵州项目二期顺利进入试生产。 2、基本金属业务。报告期内，基本金属业务实现销售收入 42.13 亿元，毛利率9.50%，比上年同期增加 5.61 个百分点。 （1）报告期内，盛屯锌锗经营稳健，综合回收成效显著，铟锗回收率双提升；技术攻关实现辅料降本及银回收指标创新高；多维度降本增效，物流及库存费用大幅压降，生产运行整体平稳。 （2）报告期内，公司积极推进国内外矿山建设有序进行。保山恒源鑫茂采矿工程项目建设稳步推进中；华金矿业经营稳健，销售黄金 156.31kg，实现营收 1.45 亿元。3、金属贸易业务及其他。报告期内，金属贸易业务实现营业收入3.07 亿元。目前公司主营业务规模稳定增长，贸易业务占比逐步缩减，业务架构持续优化，在保持高质量发展道路上取得良好成果。 此外，盛屯矿业7月23日公告，公司股票在2026年7月21日、7月22日、7月23日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超20％，属于股票交易异常波动情形。经公司核实，公司未发现需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻，未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件。截至本公告披露日，除公司在指定媒体已公开披露的信息外，不存在其他应披露而未披露的重大信息，包括但不限于筹划涉及上市公司重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。公司目前经营状况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 盛屯矿业 7月9日发布公告称，公司全资孙公司Preeminence Holdings Limited（Preeminence）收购Nkoyi Leopard Mining and Investment Limited（Nkoyi）50%股权的交易取得新进展。截至本公告披露日，Nkoyi已完成股东名册变更，本次交易涉及的董事及高级管理人员变更已全部完成相关登记备案。Preeminence现已取得Nkoyi 50%的股权，同时公司已根据交易项下的《股份购买协议》约定，向目标公司支付了股权收购价款。 华福证券7月26日发布的有色金属周报在点评工业金属时提及：工业金属：库存紧缺叠加地缘利好，铜价强势抬升。宏观层面，中东美伊地缘冲突持续反复，多方斡旋推进停火谈判，但双方分歧难以快速弥合，市场持续交易霍尔木兹海峡航运受阻的潜在风险。一旦航道通行受限，不仅将推升国际原油价格、抬高全球冶炼与物流成本，还会影响中东硫磺向外运输，直接扰动海外湿法炼铜原料供给，持续为铜价注入地缘风险溢价，消息面反复变化也放大伦铜日内波动。本周美伊霍尔木兹海峡局势持续紧张，海峡航运风险持续牵动市场情绪。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。 花旗日前发表报告称，对未来数周的铜市持建设性看法，维持0-3个月短期铜价目标价每吨14500美元、年底目标价15000美元的预期不变。花旗指出，过去一个月，尽管投机性多头持仓有所回调，且大宗商品整体走弱，但铜价仍维持坚挺。虽然需求增长仍然疲弱，但供应端面临更大压力。全球矿山供应持续受压，而年初至今废料供应对高价的反应显得疲软。智利矿山供应风险及硫磺供应限制，可在边际上提振市场情绪。 中信证券研报称，多重利好推动铜价再度冲击14000美元，后续库存走低、供给扰动等核心驱动因素料仍将延续，关税的多数潜在路径依然利好铜，中性假设下年内铜价有望冲击15000美元。当前铜板块尚处估值修复伊始，涨价预期的形成与市场情绪的改善将继续推动估值修复。

2026年5月，印度尼西亚（以下简称“印尼”）和菲律宾两国镍业协会正式签署《镍产业战略发展合作谅解备忘录》，由印尼经济统筹部长与菲律宾贸易与工业部长共同见证。文件提出构建"印尼—菲律宾镍走廊"构想，将印尼的下游冶炼集群与菲律宾上游矿石资源做结构性对接。这标志着两大产镍国正以制度化协作取代各自为战的出口逻辑，把分散资源组装为区域性供应枢纽。 一、从平行出口到垂直整合的供应枢纽 印尼与菲律宾长期以来在全球镍产业版图中扮演的角色既重叠又错位。两国都是世界级镍矿出产国，其中印尼凭借庞大的储量基础和近年来强力推进的下游化政策，已经建立起世界上规模最大、层级最深的镍冶炼与加工产业群。菲律宾则始终保有可观的镍矿蕴藏量和活跃的开采能力，但其产业轨迹更多停留在原矿及初级产品出口层面，国内深加工能力的培育相对滞后。 这种格局导致了一种耐人寻味的现象：理论上最不缺镍的印尼反而需要从邻国进口镍矿，而拥有大量未开发资源的菲律宾却难以将资源转化为本土工业增值。过去几年间，印尼冶炼企业从菲律宾采购镍矿石已经不是偶发行为，而是逐步演化为一种常态化补给机制。问题在于，这种补给长期停留在散点式的商业买卖层面，即矿山与冶炼厂之间缺乏稳定的协议框架、价格波动、政策环境的变化等因素随时可能中断供应，双方都无法就长期投资做出可靠预期。 此次谅解备忘录的签署，本质上是将上述散点式的交易关系升级为一种带有准制度色彩的协作架构。文件所覆盖的三项核心内容，即贸易信息互通、下游加工技术联合研发、以及人才联合培养每一项都指向同一个战略目标：降低交易成本、减少信息不对称、建立可预期的合作规则。尤其值得关注的是，双方并未将合作局限于矿石买卖本身，而是将技术开发和人力资源纳入同一张契约网络之中。这意味着两国正在尝试搭建的不只是一个买卖通道，而是一个全方位完整的产业生态系统。 更为深层的变化在于身份定位的重塑。印尼方面明确表示，菲律宾将不再仅仅作为原矿出口国存在，而要融入更高附加值的区域供应链；反过来，印尼则为自身的电池材料和不锈钢产业锁定了一条更具弹性的原料通道。这种表述背后隐含着一个清晰的叙事框架：东南亚这两大镍资源国的合作不是为了做大出口数量，而是为了共同爬升全球价值链的层级。当两国把各自的比较优势，即印尼的冶炼产能和下游产业集群与菲律宾的矿石资源储备嵌入同一个协作链条时，它们实际上是在构建一个排他性不那么强、但主导权高度集中的区域"镍走廊"，其辐射范围不仅覆盖传统不锈钢领域，更直接面向能源转型所催生的新兴需求。 从区域政治经济角度看，这一步也高度契合东盟层面近年在关键矿产供应链韧性议题上的共识性取向。矿产下游化早已不是单纯的产业政策选择，而是演变为一种资源主权话语：谁控制了加工环节，谁就在定价权、技术标准、就业留存和环境规制主导权上占据高地。印尼过去数年以出口禁令等手段强行推进下游化的经验为这套逻辑提供了最直接的注脚；而菲律宾如今以协作而非对抗的方式接入这一体系，等于选择了另一条路径来实现类似的产业升级诉求。 二、镍矿石硅镁配比互补令菲方矿石成为体系刚需 如果只把此次合作理解为政治意愿驱动的"抱团"，就会低估其背后的工程技术逻辑。事实上，印尼冶炼企业之所以持续从菲律宾进口镍矿石，并不单纯因为国内矿石不够用。尽管开采配额管理机制的变化确实使得印尼国内供应趋于紧张，但是更关键的理由在于两国镍矿石化学组成的互补性。 镍冶炼并非只要"有矿就行"的粗放过程。不同品级的镍矿石在进入“回转窑—电炉”或高压酸浸等主流工艺路线之前，需要满足特定的化学成分区间这一要求，其中硅与镁的相对比例是一项极为敏感的参数。硅含量过高会导致炉渣黏度上升、能耗攀升；镁含量过高则会引起冶炼炉炉况波动甚至影响耐火材料寿命。理想状态下，冶炼厂需要的是一种经过配比调度的混合矿料，使硅镁比值落在工艺窗口要求之内。印尼本土出产的镍矿石虽然量大，但在品位分布和某些化学组成特征上存在天然的不均匀性，单独使用往往难以始终维持最优的入炉参数。菲律宾不同矿区出产的镍矿石则恰好在硅镁组合特征上呈现出差异化的剖面，能够与印尼矿形成有效的混配效果，从而帮助冶炼体系稳定在高效运行的区间。 这就解释了为何印尼经济统筹部长在阐述此次合作意义时，专门强调菲律宾可提供具备标准硅镁配比的原料货源，这是对冶炼生产现场真实约束的直白承认。换言之，菲律宾矿石对印尼体系的价值不止于"多了一部分数量"，更在于它充当了调节入炉品质的"化学杠杆"。一旦这种杠杆作用被制度化，即通过信息共享机制预测供需节奏、通过技术合作优化混配方案、通过人才培养固化操作标准，这就从一个外部采购变量升级为确保印尼冶炼产能能够正常运转的内置条件。 从这个角度审视，此次谅解备忘录中关于“联合研发镍下游加工技术以及加工工业副产品综合利用”的条款便有了新的分量。下游加工技术的合作不只是共同开发新流程，更包括对现有冶炼体系中矿石适应性、能耗优化、尾渣资源化等环节的系统化改良。菲律宾的参与意味着其矿业从业者将更深地介入印尼主导的工艺标准体系之中，即了解对方的冶炼炉需要什么品质的矿石，按照对方的标准组织开采和初选，进而逐步形成围绕印尼冶炼参数组织生产的供给习惯。这种供需之间的“标准耦合”一旦固化，就会形成极高的转换成本，使双方的产业纽带远远强于一般的贸易合同。 此外还需注意一个常被忽略但极为重要的维度，即环境合规与可持续经营。镍矿开采与冶炼在整个生命周期内都面临土地复垦、废水管理、碳排放和社区关系等方面的压力。两国协会层面的合作明确写入了“可持续镍产业生态体系”这一表述，其现实含义是双方将在行业自律、最佳实践分享、以及面向国际买方市场的合规叙事上协调立场。对于依赖欧洲和部分发达经济体市场的供应链认证体系而言，能够展示区域协同的负责任开采与加工故事本身就是一种产业软实力的表现。 三、两国协会搭桥意在将规则主导权收归资源国 此次签约的主体是印尼镍矿商协会与菲律宾镍业协会，而非两国中央政府之间签署条约。这一看似"低层级"的安排，恰恰体现了极强的政治智慧与操作理性。 首先，两国协会层面的协议拥有更高的运行弹性和更快的迭代速度。政府间条约需要经过立法审查、公开程序和漫长的批准链条，且容易受到外交摩擦或内阁更迭的干扰；而行业协会之间的谅解备忘录则可以在既有法律框架下迅速启动信息交换机制、工作小组和技术委员会，以项目制方式推进试点合作。对于镍这样一个价格波动周期剧烈、技术路线快速更替的领域而言，速度本身就是战略资产。 其次，"协会对协会"的模式为后续的商业落地预留了充足的接口。谅解备忘录所搭建的是顶层共识与合作边界，真正的执行仍会下沉到会员企业之间的商业合同，涉及矿石混配的长期供货框架、联合技改的合资安排、培训项目的资金分担机制等多个环节。这种"共识在上、交易在下"的双层结构，使得合作既不缺乏方向感，也不会被过度僵化的条款束缚，能够随市场变化自行调整节奏。 但最值得注意的是这种安排的地缘产业含义。长期以来，全球镍产业的定价逻辑、采购标准和认证体系在很大程度上受消费端和需求端主导，资源国更多扮演价格接受者的角色。印尼近年以强硬手段逆转了这一格局，通过限制原矿出口迫使资本在本土建设冶炼产能，从而把一部分价值留存于国内。此次拉拢菲律宾共建"镍走廊"，则是在单边强硬之后的多边建制。它不是要把所有矿石锁在国内，而是要围绕印尼业已形成的加工枢纽，建立一个由资源国自己设定节奏、自己定义标准、自己分配增值环节的供应圈。 当两国协会在信息互通的框架下开始系统性地共享产销数据、库存动态和项目规划线索时，它们实质上是在搭建一个区域性的市场透明机制。这样的机制一旦成熟，对外展现的效果就是：全球买方将不得不面对一个更有组织的供给--矿石不再是四处可淘的散货，而是沿着一条被规划过的走廊流动，经过混配、初选、冶炼、深加工逐级增值，每一步都有可追溯的协作记录和合规叙事。对于其他试图进入东南亚镍资源板块的外部资本而言，准入条件将不再只是拿到矿权或签下一纸离岸合同，而是要证明自身能嵌入这套既有的生态系统，接受其技术偏好、人才标准乃至可持续性话语。 从更长的时间轴来看，这套"走廊逻辑"还有一个容易被低估的外溢效应：它会推动两国在镍相关的技术规范上逐步趋同。信息共享会催生统一的统计口径，技术联合研发会沉淀出共同的工艺偏好，人才培养会让工程师和管理者共享一套操作文化。当标准趋同之后，区域内产业链的迁移成本就会大幅下降。矿石、半成品、中间体和成品都可以在 “镍走廊”内部更为顺畅地流转。此时，"印尼—菲律宾镍走廊"就不再只是一句宣传口号，而是一台真实运转的产业机器，其产出同时“喂哺”不锈钢长流程和电池材料短流程两套体系，只是这条路径的兑现程度，取决于未来一至两年内两国企业级合同是否跟进、配矿供应链是否形成稳定账期与标准，以及菲律宾国内政治是否允许其矿石资源以"配套印尼体系"的方式持续外流，而不转向本土加工保护主义。 总之，这份备忘录表面上表达的是信息互通、技研协作与人才联合培养等语境，本质上却是两大资源国对产业组织权的重新设定。即以印尼冶炼中枢为锚、菲律宾矿石补给为杠杆，把平行出口改写为垂直整合。"协会对协会"的制度和路径设定的真正目的在于令规则制定权悄然向资源国回归。

印尼镍冶炼商协会（FINI）周三表示，尽管总统幕僚办公室承诺解决因新增稀土含量检测所导致的瓶颈问题，但出口商仍在等待约120份检验报告才能恢复发货。 FINI称，本月初实施强制性稀土元素检测计划后，出口一直受阻。 FINI表示，在周一由总统幕僚办公室组织的会议上，企业得到确认，此前延误的包括镍和铝土矿在内的加工矿产品发货将获准放行。 然而截至周三，来自群岛各地多个矿业枢纽的多种大宗商品仍有约120份检验报告尚未签发，涉及地区包括镍产区苏拉威西、锡矿区邦加勿里洞以及铝土矿丰富的西加里曼丹。 FINI在一份声明中表示，检测无法进行的原因在于监管和治理问题，以及现场准备不足和检测设备缺乏。 此次强制检测新规的出台，源于7月7日印尼总检察长办公室在一起腐败案中锁定了三名嫌疑人。 该协会表示支持通过强制性检测来摸清国家稀土资源状况，但警告称稀土元素作为副产品存在，不应自动导致对原本允许出口的镍产品实施出口限制。 FINI表示：“从镍加工或精炼产品中所含稀土元素的提取和提纯工艺，无论从技术还是经济角度，都仍需进一步研究和评估。” 印尼出口的中间镍产品包括镍生铁、镍铁、镍锍和混合氢氧化物沉淀物（MHP）。

7月29日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，投资者在美国联邦储备理事会（美联储/FED）稍晚公布利率决定前保持谨慎。与此同时，铝价因中东战事再起而上涨。 伦敦时间7月29日17:00(北京时间7月30日00:00)，LME三个月期铜下跌104美元，或0.76%，收报每吨13,581.0美元。铜价仍守在50日移动均线之上，该均线在每吨13,575美元附近提供支撑。　　 **关注美联储决议** 美元接近一个月高位，投资者在美联储决议公布前保持观望，市场目前预计加息25个基点的概率约为36%。 市场预计美联储将于周三维持利率不变，但市场将仔细揣摩主席沃什的政策声明，以寻找有关下一步可能行动的线索。 亚洲股市因对人工智能（AI）估值的担忧而延续抛售势头，这给铜和锌带来了进一步压力。 **铜库存小幅攀升** LME可交割铜库存小幅升至101,975吨，中国台湾LME注册仓库有975吨铜重新注册为仓单。 受本月稍早大量注销仓单影响，可交割库存仍处于1月以来最低水平，使LME现货铜较三个月期铜的升水保持在每吨29美元，7月初时为贴水49美元。 **供应担忧推动铝价上涨** LME三个月期铝收盘上涨32.5美元，或1.03%，收报每吨3,180.0美元。中东紧张局势升级，引发市场对海湾地区金属供应的担忧，并推动油价大幅上涨。 据央视新闻报道，当地时间7月29日，美国总统特朗普接受采访时表示，在伊朗向美军发动导弹袭击后，美国将进行报复。特朗普称，美国将“狠狠打击”伊朗，伊朗将遭到“痛击”。 LME现货铝较三个月期铝的升水报每吨36.5美元，为6月8日以来最高水平。8月/9月期铝价差从周二的每吨贴水2美元转为升水9美元。 LME可交割铝库存 降至245,350吨的16个月最低水平，其中大部分为许多交易商避而不用的俄罗斯产铝。 （文华综合）

SMM7月30日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅沪铜和沪锌、伦铜一同下跌，沪铜跌0.26%，沪锌跌0.06%，伦铜跌0.16%，伦镍以1.15%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.45%，铸造铝主连涨0.24%。 隔夜黑色系方面普跌，不锈钢涨0.59%，螺纹以1.14%的跌幅领跌，热卷、铁矿跌幅均在0.7%左右，热卷跌0.79%，铁矿跌0.74%。双焦方面，焦煤涨0.04%，焦炭跌0.57%。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金上涨0.66%，COMEX白银涨0.64%。国内方面，沪金涨0.9%，沪银涨1.84%。 路透的一项调查显示，在黄金价格从1月份的创纪录高位大幅回落之后，分析师们自2023年底以来首次下调了黄金价格预测，但大多数人仍预计央行买盘以及对财政可持续性的担忧将提供支撑。在过去三周对29位分析师和交易员进行的调查中，2026年黄金价格的中位数预测为每盎司4509美元。这一数字低于三个月前的4916美元，也是11个季度以来首次下调预测。2027年的平均预测价为4610美元，而上一轮调查中的预测价为5100美元。黄金价格在1月份曾创下每盎司5595美元的历史新高，但在第二季度因伊朗战争加剧能源通胀并推高加息预期，价格出现急剧回落，创下2013年以来最差季度表现。自地缘政治冲突爆发以来，现货黄金已下跌约22%。(金十数据APP) 截至7月30日6:42分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【上半年全国社会物流总额超180万亿元】 中国物流与采购联合会今天（29日）公布今年上半年物流运行数据。上半年，物流需求规模持续扩大，结构优化与动能转换特征突出。今年上半年，全国社会物流总额181.1万亿元，同比增长5.1%，高于同期GDP增速0.4个百分点，物流需求对国民经济增长的支撑引领作用持续增强。分季度看，一、二季度分别增长6.2%、4.4%，总体呈现稳中有增的发展态势。（央视新闻） 【“十五五”期间单位国内生产总值二氧化碳排放将降低17%】 生态环境部会同国家发展改革委等18个部门联合发布《国家应对气候变化“十五五”规划》。根据《规划》，到2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放较2025年降低17%，全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品二氧化碳排放比2025年下降3%左右，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，产品碳足迹管理体系基本建成，加强非二氧化碳温室气体监测管控，形成3000万吨二氧化碳当量减排能力，适应气候变化工作体系更加完善，气候适应型社会建设取得阶段性进展，应对气候变化意识和能力持续增强。我国在全球气候治理中的影响力、引导力、塑造力和道义感召力显著提升。(来自华尔街见闻APP) 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.59%报100.82，美联储维持利率在3.50%-3.75%不变，为连续第五次会议按兵不动；投票比例为9-3，三名地方联储委员投票支持加息。美联储主席沃什表示，美联储减少对未来政策意图的前瞻指引，使央行获得了更多机会去倾听市场的声音，而不是由美联储单方面引导市场预期。沃什指出，过去几个月美债收益率有所上升，而他认为，这一变化反映了经济基本面较为强劲。他说：“经济产出表现稳健。资本支出和生产率表现强劲。就业市场稳定且保持韧性。债券市场正在传递许多相同的信息。”（金十数据） 美联储主席沃什表示，自6月会议以来，金融市场已经完成了美联储大部分紧缩政策的效果，因此他并不认同将本次维持利率不变的决定描述为一次“暂停”。沃什表示：“我不会把今天的决定称作任何意义上的‘暂停’。如果一定要给它贴上‘暂停’的标签，那么金融市场的表现恰恰说明了相反的情况。”自美联储6月中旬议息会议以来，美国2年期和10年期国债收益率均累计上升约20个基点。沃什指出，在这段时间里，金融市场并没有“暂停”调整，而是根据通胀数据和经济增长表现不断重新定价：一方面，通胀数据影响了市场预期；另一方面，经济增长保持强劲，推动名义利率和实际利率双双走高。他表示：“今天，美联储并没有明确调整政策利率，这一点没错。但我认为，这只是整个政策故事的开始，而不是结束。”(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为36.8%，累计加息25个基点的概率为63.2%，累计加息50个基点的概率为0%（美联储决议前分别为17.8%、60.2%和22%）。美联储到10月维持利率不变的概率为26.2%，累计加息25个基点的概率为55.6%，累计加息50个基点的概率为18.2%，累计加息75个基点的概率为0%（美联储决议前分别为11.9%、46.1%、34.7%、和7.3%）。(金十数据APP) 美联储周三宣布维持利率不变后，花旗仍预计美联储将在今年晚些时候降息。经济学家Andrew Hollenhorst和Veronica Clark在给客户的报告中指出，沃什的新闻发布会释放了两点鸽派信号：一是他表示将参考多方面数据来评估美联储在遏制通胀方面取得的进展；二是他暗示实际收益率上升已在一定程度上收紧金融条件。花旗仍预计未来几个月失业率将上升，将导致美联储在10月、12月和明年1月降息。（华尔街见闻） 宏观方面： 今日将公布美国至7月29日美联储利率决定、美国至7月25日当周初请失业金人数、美国6月核心PCE物价指数年率、美国6月个人支出月率、美国第二季度实际GDP年化季率初值、美国第二季度实际个人消费支出季率初值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国6月核心PCE物价指数月率，欧元区第二季度GDP年率初值、欧元区6月失业率、欧元区7月工业景气指数、欧元区7月经济景气指数，法国第二季度GDP年率初值，瑞士7月KOF经济领先指标，英国至7月30日央行利率决定，德国第二季度未季调GDP年率初值、德国7月CPI月率初值等数据。 原油方面： 隔夜两市油价一同跳涨，美油涨6.74%，布油涨7.35%。随着中东地区主要空袭行动恢复，市场对于美以与伊朗冲突即将结束的希望破灭；与此同时，行业数据显示美国原油库存下降，也进一步支撑油价上涨。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，中东军事打击行动重新展开，以及伊朗官员再次强调希望控制霍尔木兹海峡航运活动，而目前该海峡石油流量低迷，这些因素正在再次推高油价。美国总统特朗普在美联储决策公布数小时前表示将对伊朗实施报复性打击，油价随后进一步上涨。星展银行能源研究主管Suvro Sarkar表示，随着中东冲突局势反复，布伦特原油价格短期内将继续在每桶80至100美元区间内剧烈波动。(金十数据APP) Kpler大宗商品研究主管Matt Smith表示，全球燃料供应极其紧张，这促使炼油商开足马力以获取异常丰厚的利润。在乌克兰和伊朗战争引发的供应中断之后，燃料市场已几乎没有缓冲空间。“超大规模的炼油利润继续促使炼油商尽可能满负荷运转，导致原油库存被大幅消耗。”（华尔街见闻） 美国炼油商正以新冠疫情爆发前未见的速度将原油转化为汽油和柴油等成品油，但在历史性的燃料短缺危机下，即便全速运转，短期内也不太可能遏制飙升的价格。据美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国炼油厂日均加工原油1700万桶，正全力满足全球及国内燃料需求。这是自2019年9月以来的最高单周平均水平。在中西部地区，炼油厂单周的原油加工量更是创下了历史新高。（华尔街见闻）