铜： 据SMM调研了解，本周五（12月9日）国内保税区 铜库存 环比上周五（12月2日）增加0.42万吨至2.84万吨。其中上海保税区库存较上周五增加0.42万吨至2.92万吨，广东保税区较上周五保持不变。本周库存增量主要由国内冶炼厂出口及到港提单入库所贡献。本周出口窗口大开，国内冶炼厂出口意图加大，而境外到港提单在进口比价大幅亏损情况下无人问津，洋山铜溢价不断下行，贸易商只能入库。 》点击查看SMM铜产业链数据 库 铝： 2022年12月08日，SMM统计国内电解铝社会库存50.0万吨，较上周四库存量基本持稳，但较本周一库存下降0.7万吨，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降45.2万吨。 近两周，电解铝锭总库存维持50万吨附近，分地区看，无锡地区因到货量持续偏紧少库存已经下降至10万吨之下，且近期内无锡地区的库存也难有大量的增幅。巩义地区逐渐到货后，因铝价居高，下游接货乏力，库存出现小幅回升，总量维持7.7万吨左右。南海地区在11月份连续去库之后，目前库存基本持稳在12万吨，处于平均偏低位置。目前铝锭库存总量维持低位，华东现货价格还在升水区间，但铝价居高，下游接货乏力，据SMM调研，下游现在因订单不足开工率下滑，且12月份铝厂一定比例增加铸锭量，因此后期关注铝锭量增加情况和下游开工情况。 》点击查看SMM铝产业链数据库 铅： 据SMM调研，截止12月9日， SMM五地铅锭库存 总量至4.58万吨，较上周五（12月2日）减少约500吨；较本周一（12月5日）增加约900吨。 据调研，本周国内再次出台防疫优化政策，各地疫情封控逐步放开，物流运输恢复通畅，同时距离沪铅2212合约交割日不到一周，如河南、安徽等地区铅冶炼企业开始转运铅锭，部分仓库库存如期上升。而进入12月，由于疫情、环保、检修等一系列因素，再生铅供应明显减量，下游企业转而采购周边仓库货源，故铅锭社会库存虽较周一小增，但较上周五仍是下降趋势。另下周，再生铅减产状态持续，同时沪铅2212合约交割日到来，交割前铅锭累库预期或逐步兑现。 》点击查看SMM铅产业链数据库 ​​​​​​ 锌： 据SMM调研，截至本周五（12月9日）， SMM七地锌锭库存 总量为5.37万吨，较上周五（12月2日）增加0.26万吨，较本周一（12月5日）减少0.08万吨，国内库存录减。其中上海市场，炼厂发往华东锌锭暂未看到入库，而天津转移锌锭多为到厂发运，供需双弱的情况下，华东库存变化不大；天津市场，由于镀锌企业订单一般且在多数企业准备放假的情况下，天津需求走弱，两地价差短期扩大后，天津锌锭部分发往上海，此外在到货并不多的情况下，天津库存录减；广东市场，本周在广东升水持续下跌的情况下，市场周内到货较少，而临近节前，尽管普遍下游消费并不好，但仍有部分企业有节前备库需求，带动广东库存小幅去库；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.18万吨，全国七地库存减少0.08万吨。 》点击查看SMM锌产业链数据库 锡 ： 国内库存 维持大幅累库节奏。分地区来看，本周华南、华东地区库存均有大幅增加的表现，其中上海全胜与广东830仓库仓单库容已逼近上限。考虑到下周2212合约将进入交割流程，交割意愿带动下仓单库存或将稳步增加。预计短期内国内精锡社会库存仍将稳步增加，但累库幅度或将放缓。LME本周稍有增加，亚洲地区库存贡献了全部增量，欧洲、北美地区库存数据继续下滑。本周SHFE库存5696吨；LME库存3140吨；SMM社会库存7305吨。  》点击查看SMM锡产业链数据库 镍 ： 本周 SMM六地纯镍库存 周度累计7980吨，较上周五累库934吨。其中镍豆库存为700吨较上周累库80吨，镍板库存为7280吨较上周累库854吨；周内镍板、镍豆均出现累库现象。镍豆方面，受沪镍价格持续上涨影响，国内部分盐厂出现抛售镍豆现象部分镍豆隐形库存转为显性库存。镍板方面，据SMM调研了解周内镍板累库以国产品牌为主，主因镍价处于近期高位现货市场已几无成交，库存出现堆积。 》点击查看SMM镍产业链数据库

SMM12月9日讯：今日，消费电子板块继续下探，连续三日飘绿，截至日间收盘跌0.45%。个股表现来看，截至日间收盘，上涨方面，安克创新领涨近5%，盘中刷2022年8月26日以来高至64.49；精研科技涨4.04%；康冠科技连续两日飘红，今日收涨3.17%；东尼电子涨1.9%。 其中，博硕科技、协创数据、电连技术、春兴精工收平。 下跌方面，可立克领跌5.25%，利通电子跌4.34%，茂硕电源跌3.08%，环旭电子跌2.44%，捷荣技术跌2.33%。 截至日间收盘行情： 机构观点 中信证券指出，消费电子行业目前底部明确，伴随宏观波动边际减弱，未来消费电子需求有望逐步复苏，建议重点关注两条投资主线：1）安卓客户占比高，未来受益安卓端手机、AIoT等需求复苏的公司；2）主业相对稳定，并且外延布局汽车、风光储等领域的公司。 中信期货研报显示，今年消费电子出货量明显承压。今年前三季度，手机出货量9.02亿台，同比下降8.81%；PC前三季度出货量2.26亿台，同比下降11.28%；平板电脑前三季度出货量1.17亿，同比下降4.24%。 银河创新成长基金经理郑巍山，从调研数据出发来分析消费电子板块未来的发展。郑巍山表示，从终端销售情况来看，手机、PC等销售依然低迷，但部分海外半导体公司表示，预计2023年下滑幅度或将减缓并逐步复苏。从库存情况来看，根据三季报数据显示，渠道和原厂的库存仍然保持在高位，但下游终端厂商的库存已有不同程度的降低。相关企业或将在四季度加大去库存节奏，其中消费类芯片的库存水平消化速度预计较快。从价格数据来看，消费类芯片价格已经经历了两个季度的下滑，目前价格下降空间较小。综合来看，郑巍山认为消费电子产业当前的需求和估值都处于底部阶段，投资性价比较高。未来在需求拐点到来时，供需格局有望好转，产业或将迎来上升周期。 云岫资本合伙人兼CTO赵占祥表示：“消费电子有希望从谷底反弹，带动半导体需求的回暖。” 国信证券报告指出，悲观情绪逐步出清，关注景气度领先财务数据筑底的消费电子产业链。2022年以来电子板块整体下跌31.48%，子行业中其他电子跌幅较小，下跌14.15%，消费电子跌幅较大，下跌35.21%。当前消费电子产业链的景气度已领先财务数据表现开始筑底回升，年初以来手机低迷的销售数据所引致的悲观市场情绪同样有所回暖，建议关注苹果产业链、折叠屏产业链的业绩兑现以及安卓阵营的预期修复。国信证券认为，在苹果新机进入量产高峰的同时，10月以来安卓阵营整机组装环节的订单及稼动有所改善，当前消费电子产业链的景气度已领先财务数据表现开始筑底回升，年初以来手机低迷的销售数据所引致的悲观情绪有所回暖。 兴业证券发布研报称：今年全年智能手机销量将下滑，低技术背景下明年手机有望重回增长。而消费电子板块增量在于以穿戴为代表的新品，苹果MR有望成为下一轮行情主线。 白牌TWS耳机芯片龙头中科蓝讯高管表示，从去年“亚马逊事件”至今，消费电子行业就一直处于去库存状态。近期中低阶产品的市场需求恢复较快，白牌市场的订单需求增速较高。目前公司在手订单及出货稳定。 企业动态 安克创新： 安克创新在互动平台表示，公司将积极研究宏观经济环境、市场发展格局，深入洞察消费者需求，关注合适的业务机会，结合自身在技术、渠道、运营等方面沉淀的竞争优势，坚持推出富有科技魅力的创新产品，持续为消费者提供优质的消费电子产品和服务。 公司内部目前已形成面向户用储能领域的专门团队，并积极储备相关技术。 精研科技： 12月9日，精研科技在互动平台表示，公司子公司瑞点精密通过差异化的精密注塑成型技术，可将精密塑胶件应用至汽车、消费电子、医疗器件等领域，汽车类精密塑胶件产品包括出风口、内开把手、仪表板、杯托、面板、储物盒等，非汽车类精密塑胶件包括检测试剂盒上下盖、手环外框壳、耳机及充电仓外壳、吸塑盒、电表壳体等，下游主要客户包括新泉股份、成都航天模塑、常熟汽车内饰、艾康生物、林洋能源等。目前瑞点精密的医疗器件产品的营业收入占公司合并报表层面的总体营收比重相对较小，敬请投资者注意投资风险。 康冠科技： 投资者关系活动记录表显示，明年预计会有募投项目新增产能陆续投产，待旧产线改造完成、新增产能投产后，产能预计较2021年增长20-30%左右。未来，惠州超级工厂会以大尺寸智能电视及智能交互平板为主，深圳工厂主要以小尺寸创新类显示产品为主。 茂硕电源： 茂硕电源在互动平台表示，公司和客户的合作主要集中在电源产品领域，同时也会依据不同客户的具体需求尝试提供更多的优质服务和产品。持续为客户提供专业的LED驱动电源及适配器和工业电源及POE电源等产品。

一、反弹领涨有色 11月以来，受多重宏观利好因素的影响，有色金属走出一段反弹，其中沪锡以17.6%的涨幅领涨有色。鲍威尔暗示12月将放缓加息幅度，在此之前已连续4次加息75bp，市场预计12月的加息幅度将放缓至50bp；此外，美国10月份CPI同比上涨7.7%，回落幅度超预期，较9月份8.2%的水平有较大幅度回落，美元指数在10月中到达顶点后，从11月初开始持续走弱。国内方面，11月11日电国务院联防联控机制综合组公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，其后广州等多地对当地防疫政策作出实质性调整，意图尽量降低防疫对经济的负面影响，取消大面积核酸，倡导复工复产，市场对远期消费的预期转好。 国内外宏观利好共同催动了此次有色金属反弹，其中锡由于前期跌幅远大于其它金属，且市场体量较小；加之基本面方面的因素，包括进口锡矿、加工费下滑，LME库存转为去库，锡价此轮反弹领涨。 二、矿端边际转紧、冶炼端开工较为平稳 锡供给端，矿的供给小幅转紧，加工费的变化即可反映这一情况。6-8月，锡矿进口流入量较多，同时，国内多个炼厂停产检修，加大了矿端的相对宽裕程度，加工费在7月调至近年高点，进入9月，随着进口矿流入量下滑，同时炼厂结束检修，开工率回升，矿端边际转紧，加工费持续下调。截止12月2日，云南40%锡精矿加工费报17500元/吨、广西60%锡精矿加工费报13000元/吨，跌至2021年9月水平，炼厂利润有所下滑，不过据调研，面对当前利润，炼厂维持生产的积极性并未受到太大的打压。 国内矿产出相对平稳，进口矿环比显露一些颓势。根据海关数据，10月国内锡矿进口量为11284.26吨，同比下滑43.11%，1-10月累计进口195772吨，累计同比增加23.05%，7月以来，锡矿进口环比连续下滑，从进口来源看，缅甸是我国进口锡矿的主要来源国，缅甸矿进口下滑较多，其余占比较小的俄罗斯、玻利维亚、老挝等国的进口矿也下滑明显。 精炼端，根据SMM统计，10月国内精炼锡产量为1.67万吨，当月同比增加15.95%，1-10月累计产出13.38万吨，累计同比减少2.97%，主因6-8月炼厂检修，产量下滑较多，9、10月环比已恢复至高于往年同期的水平，尽管利润下滑，但炼厂积极性尚可，考虑到矿端偏紧，预计11-12月国内精炼锡产出环比小幅下滑。 今年锡锭的进口补充情况亦较好，根据海关数据，10月进口精炼锡3555.86吨，出口764.35吨，1-10月累计净进口量为1.47万吨，明显高于往年，主因进口窗口在3-5月及9-10月间打开，11月后，伦锡反弹幅度高于沪锡，沪伦比相对走低，进口由有利润转为亏损，考虑到从进口订单锁定到实物到岸的时差，11月份的进口流入应该仍较为可观，12月及之后的进口补充将会受到影响减少。 三、需求延续疲软状态 锡的主要下游消费中，占比由高到低分别为锡焊料、锡化工和马口铁。锡焊料主要用于电子工业，我国1-10月集成电路产量累计同比下滑12.3%，10月单月集成电路产量同比下滑26.7%，下滑速度进一步加快。海外的情况类似，9月全球半导体销售金额为470亿美元，33个月以来首次同比转负，当前全球消费电子行业仍处于下行周期中。 PVC稳定剂约占锡化工用锡量的70%，进入3季度后，国内PVC产出环比震荡下滑，11当月产量为164.25万吨，同比下滑6.95%，重点企业镀锡板产出同比亦在下滑中。光伏等新能源耗锡量虽然增速迅猛，但其占锡全局消费总量的比例尚不足4%，对总消费的拉动效应不明显。因此总的来看，金属锡下游消费疲弱的状态并未出现好转。 四、库存及升贴水 库存方面，内外库存有所分化，由于前期进口锡有利可图，LME库存部分转移至国内。截至12月2日，上期所锡库存为4708吨，国内锡社会库存为6369吨，LME库存为3110吨，国内累库，海外去库，海外部分库存通过进口进入国内。全球显性库存总计为14187吨，9月即国内炼厂检修结束后，持续累库，已高过7月时的库存高点。 现货交易升贴水方面，由于国内外需求均较为一般，锡价走高后，下游成交冷淡，现货升水低位运行。 五、行情展望 尽管在本轮反弹行情中领涨一众有色，但比起盘面，锡基本面其实并没有出现特别大的改观，此轮大幅反弹可能更多的是因为：1、锡前期跌幅较大，积累了较多反弹空间；2、宏观方面多重利好，例如美联储暗示放缓加息步伐、国内疫情防控大幅优化等，提振了远期需求预期；3、锡矿进口量下滑，锡矿加工费下调。加工费下调后炼厂利润有所承压，但冶炼积极性并未受到很大的打击，考虑到矿端边际有所转紧，预计12月国内精炼锡产出环比小幅回落。需求端依旧较为疲软，集成电路、PVC、镀锡板等主要耗锡产品的产量同比延续下降趋势。库存方面，内外库存分化，LME去库，国内累库，由于8-10月精炼锡进口窗口为打开状态，海外锡库存向国内转移，但全球总的库存量(包括国内社会库存、LME库存、SHFE库存)从9月开始一直是累库的，考虑到后续国内冶炼可能环比小幅下滑，但在需求冷淡之下，库存亦较难转为去库，预计累库趋势将延续。综合而言，从基本面来看，锡价继续大幅向上反弹的动力是逐渐衰减的，在宏观政策面利好逐一兑现后，行情若重回基本面，锡价有一定承压向下调整的压力。 文章来源：美尔雅期货

LME公布数据显示，自九月下旬起，伦锡库存开启下行之路，上周库存整体有所回落，本周库存继续下滑，最新库存水平为3075吨，刷新五个半月最低位。 上期所公布数据显示，上周沪锡库存继续回升，目前已连增四周，12月2日当周，周度库存增加15.85%至4708吨，刷新逾一年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2020年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2022年11月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

SMM12月7日讯：消费电子板块止住六连涨，开盘一度跌0.94%，截至15:00分跌0.8%。个股，上涨方面，东尼电子连续两日大涨，今日一度涨9.97%，截至日间收盘领涨8.43%；碳元科技收涨4.45%；海能实业收涨1.69%；立讯精密两连涨，今日15:00分涨1.36%。下跌方面，佳禾智能三连跌，今日一度跌10.28%，截至15:00分领跌8.47%；智动力连续四日下挫，今日15:00分跌5.58%；胜蓝股份昨日刷2022年8月29日以来新高至21.59，截至今日日间收盘大跌4.67%；精研科技收跌3.6%；光峰科技收跌3.5%；新亚科技刷2022年10月12日以来新低至16.3，收跌3.1%；奕东电子收跌2.82%。 截至日间收盘行情： 机构观点 国金证券预计，2023年全球智能手机出货量达12.7亿部、同比增长2.8%、相较于之前下调7000万部需求。2023年年中前后需求得以改善，大部分地区下半年实现增长。分品牌来看预计2023年安卓出货量同增3.1%、苹果同增1.3%，展望2023年，智能手机需求微增、PC和平板电脑需求疲软，建议积极关注手机产业链微创新。 兴业证券表示，消费电子今年整体果链的确定性较高，在去年供应链扰动导致的业绩低基数上，今年消费电子品牌公司和果链标的业绩增速可期，另外年底大客户的头盔发布在即，有望催化情绪，整体估值有望迎来修复，建议投资者关注拥有自己品牌渠道和新产品占比较高的公司，比如立讯精密、长盈精密、传音控股、珠海冠宇、大族激光、光峰科技、安克创新、歌尔股份和东山精密等。 天风证券副总裁、研究所所长赵晓光表示，一方面，消费电子行业进入了需求端的周期底部。另一方面，从应用层面，苹果的AR领域会带动很多新的应用，很多新的应用还会被复制到手机上。“我觉得，现在基本上这个行业已经进入供给很健康、需求在底部、估值也是在底部的阶段。所以我个人认为，明年消费电子还是有非常不错的机会。”消费电子重回景气周期还需要一些必要条件：一方面，行业要有一些手机的创新变化。另一方面，产业也要提高设备与材料的垂直整合能力，拓展元宇宙、汽车以及未来工业物联网、机器人等新的领域，围绕大客户未来的变化找新的机会、拓展产品。 企业动态 东尼电子： 投资者关系记录表显示，有投资者提问公司的碳化硅四季度开始批量供货吗？具体良率如何？ 答：公司已于2022年第三季度报告中披露碳化硅订单情况：2022年9月，公司子公司东尼半导体与下游客户签订《采购合同》，约定东尼半导体向该客户交付6寸碳化硅衬底2万片，含税销售金额合计人民币1亿元。目前公司正处于量产交货阶段，根据现有机台产能情况，综合良率在60%左右。 2022年第三季度业绩报告显示，第三季度营收为593,168,853.59元，同比增42.28%；前三季度营收为1,431,545,312.06元，同比增55.9%。第三季度归属于上市公司股东的净利为42,985,583.45元，同比增250.05%；前三季度归属于上市公司股东的净利为106,453,567.46元，同比增289.03%。 佳禾智能： 在互动平台表示，公司早已通过苹果的合格供应商体系认证，是苹果的合格供应商，目前没有为苹果供货无线耳机，与其保持其他业务的合作。 智动力： 在互动平台表示，目前公司与三孚新科就复合铜箔生产签订战略合作框架协议。如用合作方三孚新科的设备一步法生产，目标良率可达95%以上。公司计划近期给主机厂送样。项目还在初期，存在一定的不确定性，敬请投资者注意投资风险。 胜蓝股份： 2021年公司营收130,280.12万元，其中新能源连接器业务占比约25%，消费类电子连接器业务占比约67%。新能源连接器业务是公司的快速增长业务，公司正在加速进行新能源的产品布局，目前公司新能源订单充足，生产任务饱满。公司业务以内销为主，外销部分占比较少，具体情况请关注公司的相关公告。