上游：国产矿TC2500元/金属吨，进口矿TC再降5美元至15美元/干吨，锌精矿进口窗口打开，锌精矿港口库存自4月以来首次录得增长，但以前期长单补入为主，国产矿争夺依然激烈，矿山利润6300元/吨，冶炼厂不含副产品收益亏损在1300元/吨，低TC、低锌价下，6月株冶、盛屯等炼厂下调开工，供应环比预减7500吨。 需求：6月北方高温、南方多雨影响基建、地产等项目推进，家电板块进入产销淡季，消费端对锌价支撑不足。短期随着锌价持续走低，镀锌企业原料和成品库存均较低，逢低补库增加，SMM镀锌周度开工环比增加0.41pct至63.42%；压铸锌合金仍处于淡季，周开工环比降1.29pct至54.04%；氧化锌周度开工环比降2.41pct至58.22%。 库存和持仓：LME锌库存高位略回落至25.4万吨，0-3月深贴水51.9美元；SMM锌社库下滑至19.69万吨，国内锌锭社库拐点信号较明确，但比价朝着进口方向打开，海外锌元素持续补入预期依然存在，矿偏紧向锭不足的过渡仍未实现。 宏观：欧降息，美点阵图释放年内仅降息一次的偏鹰信号，美元大幅反弹；欧盟对我国新能源汽车品牌加征不同程度关税，市场认为此举影响较小，欧盟或因我国对等制裁而经济雪上加霜，欧洲市场迎来黑色星期五，后续新能源汽车实际出口情况有待数据验证；5月房地产销售面积累计同比下滑20.3%，施工面积累计同比下滑11.6%，地产行业复苏依然缓慢；我国M2-M1剪刀差继续扩大，社零和工业增加值不及预期，国内经济主要依赖制造业和出口拉动，多头情绪明显受挫。 走势：基本面供需双弱，宏观偏利空，锌短线承压，炼厂减产预期走强，下游逢低补库需求依然存在，暂看2.3万元/吨第一支撑位能否止跌企稳，产业做好卖保。 （来源：国投安信期货）

一、供应： 矿供应紧张程度加剧，锌矿加工费延续下跌态势，锌冶炼亏损，预计7月国内检修企业或有所增加，锌产量或难以维持52万吨。进口方面，锌比价上行，保税区进口锌有进口盈利，预计下周现货市场进口锌现货报价会有所增加。 二、需求： 国内镀锌结构件需求进入季节性淡季，开工率处于近三年同比低位，镀锌板产量仍处于同比高位。压铸合金开工率低位小幅反弹，并维持当前开工率运行，氧化铝开工率保持平稳。现货市场本周交投活跃，主因下游低价积极备货带动。 三、库存： SMM七地社会库存周环比-0.37万吨至19.60万吨，同比 90.48%；上期所库存周环比-0.17万吨至12.54万吨，同比 124.37%；LME库存周环比-0.66万吨至25.42万吨，同比 207.28%。 四、策略观点： 近期国内锌锭持续去库，并且国内锌冶炼亏损扩大，后续国内供应缺口将使进口窗口持续打开，比价仍具上行驱动。但也因进口有较高流入预期，国内月差上行驱动走弱。短期需求难见亮点，而海外库存高位，价格或将跟随宏观情绪宽幅波动。 （来源：光大期货）

据外电6月14日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五下滑，镍价触及两个多月来的最低点，受美元坚挺和库存增加打压。 伦敦时间6月14日17:00(北京时间6月15日00:00)，LME三个月期铜报每吨9,741.5美元，下跌0.54%。 “在金属市场，风险偏好最近有所减弱，但这是必要的，因为之前的走势非常强劲，当时并不合理，”哥本哈根盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen称。 在投机者和投资基金的推动下，铜价在上个月触及11,104.50美元的纪录高位，之后已经回落12%。 Hansen称，在看到明显的上行突破10,000美元心理价位之前，买家会犹豫不决，这将是一个难以攻克的难题。 美元走强对金属构成了压力，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵。 过去一个月，LME注册仓库中的铜库存增加28%，达到四个月来的最高水平。 LME三个月期镍跌0.4%至每吨17,575美元，此前曾跌至4月4日以来最低的17,400美元。本周下跌约2.5%。 上海期货交易所镍库存徘徊在2020年11月以来的最高点附近，而LME库存攀升至87,480吨，为2022年2月以来的最高点。

周五ZN2408收盘价23540元/吨，跌0.84%。美联储降息预期反复，锌价重心环比下移。周初美国非农就业数据大超预期，迫使美联储降息预期下调，节后开盘锌价大幅回落。节后尽管美国CPI意外降温带来乐观预期，但议息会后点阵图尽显鹰派，年内降息预期骤减至仅一次，锌价明显冲高受阻，回吐部分涨幅。基本面，现货市场刚需补货为主。锌价走弱后，现货市场交投氛围改善，市场关注度增强，但下游板块进入淡季，订单仍旧低迷，需求未见明显放量。操作上，建议zn2408逢高沽空，参考压力位25000元/吨。