盘面：隔夜伦铜开高于8326美元/吨，盘初小幅震荡，而后盘中重心下沉摸底于8301.5美元/吨，盘尾一路回升摸高于8391.5美元/吨，最终收于8380美元/吨。成交量至1.8万手，持仓量至27.7万手，涨幅达0.82%。隔夜沪铜主力2403合约开于68000元/吨，盘初摸高于68080元/吨，随后全程小幅震荡，在震荡过程中摸底于67810元/吨，最终收于67900元/吨，成交量至2万手，持仓量至14.9万手，涨幅达0.4%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储古尔斯比表示，通胀数据将决定利率路径，通胀下降为降息敞开大门，若通胀进展逆转则可能需要加息。博斯蒂克也指出，希望确保在降息之前稳步朝2%目标迈进。戴利则认为，现在宣布战胜通胀和即将降息都为时尚早。（2）美国1月一年期通胀率预期录得2.9%，为2020年以来最低水平，消费者信心达到2021年7月以来的最高水平，利率互换合约显示，美联储3月份降息的可能性已进一步降低至40%左右。 现货：（1）上海：1月19日1#电解铜对当月2402合约报升水30-70元/吨，均价报升水50元/吨，较上一交易日涨45元/吨。1月19日升水较上一交易日小幅抬升，主要原因是市场对下游消费持较强期望。然因货源较多供大于求，升水仍小幅走跌。据悉部分下游后将于本周陆续开展新年备库，预计需求将有一定增量，本周升水或继续小幅走高。 （2）广东：1月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水310元/吨，均价升水285元/吨较上一交易日持平。总体来看，库存持续下降持货商挺价出货，但实际成交一般，关注后市进口铜会否继续流入。 （3）进口铜：1月19日仓单价格54-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格55-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 1月19日进口比价对沪铜02合约亏损在150元/吨附近，伦铜3M-FEB为48.25美元/吨，伦铜3M-MAR为17.75美元/吨。QP2月两牌成交于68美元/吨，QP3月主流火法成交于60美元/吨，相差不大，但调期费差距较为明显，部分持货商存囤货需求，1月19日洋山铜溢价坚挺不下。 （4）再生铜：广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1441元/吨，较上一交易日上升205元/吨，精废杆价差655元/吨。由于精废杆价差维持在优势线下方，但再生铜原料价格已下跌至再生铜杆厂预期价位，利废企业买兴情绪浓烈。 （5）库存：1月19日LME铜库存增加550吨至157875吨；1月19日上期所仓单库存减少1002吨至13557吨。 价格：宏观方面，美国1月一年期通胀率预期录得2.9%，利率互换合约显示，美联储3月降息的预期已进一步降至40%，美联储官员的鹰派发言也将打击铜价。基本面方面，供应端来看，截至1月19日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.23万吨至7.54万吨，较上上周五增加0.34万吨。消费方面，下游主要呈现逢低补货，整体仍处于淡季氛围笼罩下，预计本周下游将陆续展开节前备库，供大于求局面或将改善，届时升水将小幅走高。价格方面，降息预期受打击，预计铜价承压。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

※SMM焦点 ► 美元走软 金属涨跌互现 伦铅涨2.48% 伦铜、沪铅涨逾1%【隔夜行情】 ► 谈及智能汽车、绿色低碳产业、5G.......工信部这场发布会信息量很大 ► 1月19日SMM金属现货价格 ► 2024铜原料端口状况频出 现货TC、RC下跌 ► 下游消费冷清 再生铜杆厂仍做常规备库 ► 再生铜原料价格回落 再生铜杆厂加大采购作春节前备货 ► 淡季氛围浓厚 线缆企业开工率一降再降 ► 本周铜价重心持续下移 山东电解铜市场表现如何？ ► 2023年12月中国氧化铝进口环比大增107.67%（内含分国别数据） ► 北方地区环保限制开工下调 2023年全年产量环比增加2.93% ► 下游备货情绪减弱 石油焦价格涨势不足 ► 进口铝土矿价格调整推动SMM进口铝土矿CIF指数变动 矿石价格持稳阶段烧碱成为指数调整的主要驱动因素 ► 铝线龙头企业开工稳定 但中小企业逐渐进入放假阶段 ► 节前备货叠加部分再生铅炼厂陆续停产 铅价高位能维持多久？ ► 铅锭阶段性供需错配 社库降至5个月低位 ► 下游企业临近放假 各版块开工变化不一 ► 云南江西两地冶炼企业开工率小幅回升 预计春节期间产量会有所下降 ► 高镍之梦路在何方？氢氧化锂2023年年度盘点回顾 ► 2023年国内废旧锂电回收破50万吨 行业生存保卫战已打响 ► 价格下行产能过剩 负极材料2023全回顾 ► 2023年全年组件采购定标量280.01GW！N型占比近40%！2023年年度组件中标数据解析 ► 工业硅现货价格弱势回调 春节前硅价能否反弹 ► 工业硅社会库存周环比下降 ► 2023年有机硅市场价格回顾 ► 红海局势持续发酵 铬矿供给宽松预期缓解 ► 2023年铬铁市场回顾与2024年展望 ► 白银价格先涨后跌 期现价格倒挂 ► 钢厂有采购需求 焦企焦炭库存或往下游转移 ► 焦企继续亏损 但减产意愿降低 ► 节前备货推动价格回暖 年后稀土市场将如何演绎？ ► 稀土价格止跌企稳 下游磁材补货增加 ► 2023年氧化镨钕供应量继续增长 国内总产量同比增加1.6% ※SMM 金属周度数据及调研、评论 ► 精铜杆开工率小幅下降符合预期 料下周开启备库计划 ► 本周北方地区遭遇较大范围降雪 晋豫铝土矿原停产矿山短期内复产的可能再度降低 ► 氧化铝：下游观望情绪渐浓 现货价格短期区间震荡 ► 沪铝周线三连跌 节前累库远低于去年同期 下游进入年前淡季 短期铝市承压 ► 光伏型材订单走高 带动周内铝加工开工回升 ► 合金采购需求收窄 锰矿价格恢复平稳【SMM锰矿周评】 ► 【SMM锰酸锂周评】市场采购情绪转暖 然锰酸锂价格难以回涨 ► 下游需求订单调整频繁 磷酸铁坚挺和磷酸铁锂弱稳 ► 市场竞争仍然激烈 负极材料价格承压下行 ► N型硅片成交重心下移 电池继续N、P分化【SMM光伏周评】 ► 川滇硅企周内出货一般 样本内硅企库存走高【SMM工业硅周度调研】 ► 市场信心不足 工业硅延续下行走势 ► 需求季节性影响逐步加大 短期钢价上下空间有限【SMM钢铁产业链周报】 ► 供需短期内表现紧张 高纯硫酸锰后市价格可回暖【SMM电池级硫酸锰周评】 ► 需求弱势下 硅锰现货价格偏弱 ► 市场平静运行 锰价涨跌两难【SMM电解锰周评】

SMM1月19日讯： 金属市场： 截至今日日间收盘，内盘基本金属多飘红，沪铅涨0.89%，沪锡、镍分别涨0.58%、0.54%，沪铜、氧化铝涨幅在0.10%以下，沪铝、锌分别跌0.56%、0.86%。 LME金属普涨，截至今日15:16分，伦铅涨1.24%，伦镍涨0.68%，伦铜、锡涨0.40%左右，伦铝跌0.51%，伦锌跌0.10%。 碳酸锂跌0.44%，工业硅涨1.47%。黑色系全线收涨，铁矿涨2.63%，焦煤涨1.67%，焦炭涨1.20%，不锈钢涨1.03%，螺纹钢、热卷分别涨0.93%、0.62%。 贵金属方面，沪金、银分别涨0.19%、0.29%。截至今日15:16分，COMEX黄金、白银分别涨0.23%、0.19%。 截至今日15:16分行情 》点击查看SMM行情看板 》1月19日SMM金属现货价格一览 现货及基本面 铝方面： 本周 SMM A00铝 现货均价震荡走弱，周五报18830元/吨，较前一日跌0.32%，周度跌幅为1.57%。据SMM调研显示，当前国内整体现货流通持续收紧，库存节前形势向好，助推本周三地升水快速上行。整体来看，基本面国内电解铝供应进入平稳期，海外原铝进口窗口持续打开，原铝净进口量仍维持较高水平，一定程度上冲击国内原铝。国内原铝社库或在月底进入季节性累库周期，但考虑到行业70%附近的铝液转化率，预计春节节前累库总量远低于去年同期水平。 》点击查看详情 铅方面： 据SMM调研，本周一为沪铅2401合约的交割日，周初由于交割因素，带来的交割铅锭移库交仓使得社会库存累增。而上周四起，安徽地区再生铅炼厂环保限产，本周则有小部分炼厂进入春节放假状态，再生铅供应缺口扩大。 》点击查看详情 工业硅方面： 本周工业硅成交重心继续下行，期货市场工业硅主力合约偏弱震荡，主力合约低点触及13215元/吨，按照地区升贴水，盘面点价仍大幅低于硅企价格。SMM调研显示，硅企方面成交较为清淡，少部分硅厂逐步滋生库存压力，工业硅市场价格整体走弱。 》点击查看详情 铁矿方面： SMM近期就国内外矿山的项目情况进行了梳理，数据显示2024年全球铁矿石供应增量约为4650万吨，其中中国增量仅为850万吨。 》点击查看详情 焦煤方面： 从成本角度看，本周炼焦煤价格整体小幅下跌，但主焦煤、肥煤等骨架煤种价格保持不变，主要是其它配煤煤种价格下调，幅度在80-220元/吨左右，炼焦成本下跌，焦企吨焦盈利得到部分修复。 》点击查看详情 宏观面 美元方面： 截至今日15:16分，美元指数涨0.03%。市场预期美联储今年降息139个基点，低于一周前的150个基点。美联储3月降息的概率从前一周的71%降至54%。 随着美联储2024年首次议息会议脚步临近，“美联储何时降息”成为近期市场争论的焦点，美联储释放出来的不同声音也影响着短期美元走势。但美联储已结束加息周期，从大趋势而言美元已过强势时期。短期将在震荡中等待降息预期的落地。 》1月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1167元 其他货币方面： 欧洲央行公布上次政策会议记录，称现在讨论放松政策还为时过早。 巴克莱银行预计，日本央行本月将维持政策不变，美元兑日元预计将从春季开始小幅走低，因日本央行可能在4月加息，且海外央行开始降息。 国内方面： 1月19日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2023年工业和信息化发展情况：2023年，我国汽车产销双双突破3000万辆，创历史新高，连续15年保持全球第一；2023年全年规模以上工业增加值同比增长4.6%，制造业总体规模连续14年保持全球第一；研究出台5G应用发展接续政策，推动5G全产业链全价值链高质量发展。 》点击查看详情 今日宏观方面： 关注加拿大11月零售销售月率，美国1月一年期通胀率预期、1月密歇根大学消费者信心指数初值、12月成屋销售总数年化等数据。另外，关注IMF总裁格奥尔基耶娃、欧洲央行行长拉加德和德国财长林德纳在达沃斯世界经济论坛发表讲话。 原油方面： 截至今日15:16分，美油、布油分别涨0.16%、0.05%。供应方面，美国最大的石油生产州北达科他州近期受到严重寒潮和运营难题的影响，据该州管道管理机构报告，截至1月18日，该州约有40%的石油生产活动暂停。作为全美第三大油田，北达科他州的石油产出预计减少了大约50至55万桶/日，而上周三的数据显示产量下降了约65至70万桶/日。需求方面，根据美国能源信息署的最新数据，截止2024年1月12日的一周内，美国的石油日均需求量为1986.9万桶，较前一周增加26.3万桶；其中美国汽油日需求量826.9万桶，比前一周低5.7万桶；馏分油日均需求量364.5万桶，比前一周日均高21.3万桶。整体来看，美国的汽油需求出现下降，而馏分油需求则呈现上升趋势。 从库存情况来看，根据美国能源信息署（EIA）最新的周度报告，美国的原油库存量在上周意外出现大幅下降，而汽油和馏分油的库存量升至多年来的高位。具体而言，截至1月12日当周，美国除却战略储备的商业原油库存减少249.2万桶，达到4.3亿桶，下降幅度为0.58%，创下自2023年10月27日以来的最低水平，这一数据表现优于美国石油协会（API）此前发布的数据。然而，EIA的数据同时显示，成品油库存虽然累积速度有所减缓，但仍在持续增加，这反映出市场需求依旧相对疲软。 国际能源署（IEA）昨日发布了今年的首份月度石油市场报告，报告中连续第三次调高了对2024年全球原油需求增长的预测。IEA预计2024年全球原油需求将增加124万桶/日，相较于先前预测上调了18万桶/日。尽管对需求增长的预期上调，IEA依然认为今年全球石油市场可能会维持相对充裕的供应状况。这主要是因为非欧佩克国家的产量增长超出预期，并将将超越全球石油需求的增长速度。因此，对于欧佩克国家而言，在产量控制方面无法放松警惕，继续执行减产政策成为一季度之后的必要选择。 SMM日评 ► 美就业超预期表现期铜短暂承压 然矿端紧张铜价底部受支撑止跌 ► 美就业市场表现韧性 BC铜价延续弱震荡态势 ► 宏观氛围偏空铝价上行动力不足 预计短期沪铝震荡运行 ► 铝价持续下行 加工费再现高低分歧 铝棒现货整体市场成交清淡 ► 1月19日汽车蓄电池市场综述 ► 供应紧张叠加成本高企 短期沪铅或高位运行 ► 国内社会库存录减 沪锌下行空间有限 ► 不锈钢现货价格继续上调 市场成交氛围较前一日活跃 ► 不锈钢现货价格小幅上涨 SS合约承压震荡上行 ► 碳酸锂主力合约下跌 跌幅为0.53% ► 1月19日碳酸锂价格持稳 ► 黑色端情绪转暖 锰硅期货震荡上行 ► 螺纹盘面持红震荡 市场情绪稍有转暖 ► 热卷自身风险不大 下周价格或将窄幅震荡运行 ► 铁矿石需求预期增长 价格偏强震荡运行 ► 焦炭供应持续收紧

► 【SMM今日要闻】金属普涨 | 2024年铁矿供需展望 | 焦企亏损但不想减产 | 稀土价格止跌企稳 ► 金属普涨 铁矿涨2.63% 沪锌三连跌 关注晚间美国通胀数据【SMM日评】 ► 2024铜原料端口状况频出 现货TC、RC下跌【SMM分析】 ► 本周铜价重心持续下移 山东电解铜市场表现如何？【SMM分析】 ► 沪铝周线三连跌 节前累库远低于去年同期 下游进入年前淡季 短期铝市承压【SMM周评】 ► 上游挺价VS下游接受度有限 四钴报价僵持 年末将至钴盐价格或平稳运行？【SMM周度观察】 ► 2023年铬铁市场回顾与2024年展望【SMM分析】 ► 节前备货推动价格回暖 年后稀土市场将如何演绎？【SMM分析】 ► 2023年有机硅市场价格回顾【SMM分析】 ► 稀土价格止跌企稳 下游磁材补货增加【SMM分析】 ► 【SMM分析】中国负极材料的2023年 ► 【SMM周评】市场竞争仍然激烈 负极材料价格承压下行 ► 市场存少量囤货需求 洋山铜溢价仍居高不下【SMM洋山铜现货】 ► 下游需求难寻增量 日内升水高开低走【SMM沪铜现货】 ► 库存持续下降持货商挺价出货 但实际成交一般【SMM华南铜现货】 ► 铜价与升贴水回升 然实际交投活跃度仍较低【SMM华北铜现货】 ► 1月19日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 1月19日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 电解铝进口盈利扩大 或有部分保税区进口货源流入市场【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅持续走高 现货交易升水与成交略降【SMM午评】 ► 再生铅：铅价涨势坚挺 下游企业刚需采购【SMM铅午评】 ► SMM 2024/1/19 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：锌价维持震荡 市场情绪归于平静 【SMM午评】 ► 宁波锌：锌价震荡 现货升水持稳【SMM午评】 ► 广东锌：贸易商逐渐佛系 市场交投氛围不及昨日【SMM午评】 ► 天津锌：今日锌价重心微沉 市场交投氛围较前日有所转淡。【SMM午评】 ► 早盘锡价高位盘整 现货市场冷清形式维持【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

※今日焦点 ► 金属普涨 铁矿涨2.63% 沪锌三连跌 关注晚间美国通胀数据【SMM日评】 ► 1月19日SMM金属现货价格 ► 上游挺价VS下游接受度有限 四钴报价僵持 年末将至钴盐价格或平稳运行？ ► 市场存少量囤货需求 洋山铜溢价仍居高不下 ► 沪铝周线三连跌 节前累库远低于去年同期 下游进入年前淡季 短期铝市承压 ► 铝锭去库仍在延续！市场下修节前库存预期 ► 铅锭阶段性供需错配 社库降至5个月低位 ► SMM七地锌锭社会库存下降0.53万吨 ► 2024年国内建筑钢材钢厂冬储政策汇总 ► 2024年铁矿石供应和需求哪个更胜一筹 ► 焦企继续亏损 但减产意愿降低 ► 2023年有机硅市场价格回顾 ► 2023年氧化镨钕供应量继续增长 国内总产量同比增加1.6% ► 稀土价格止跌企稳 下游磁材补货增加 ► 包钢稀土：今日氧化铈、碳酸铈竞价交易已结束 ► 2023储能市场回顾与展望 (一) – 市场规模统计：隐藏在繁华背后的价格失衡【SMM储能电芯排名预计于下周公布】 ► 价格下行产能过剩 负极材料2023全回顾 ► 谈及智能汽车、绿色低碳产业、5G.......工信部这场发布会信息量很大 ※SMM周评 ► 精铜杆开工率小幅下降符合预期 料下周开启备库计划 ► 市场信心不足 工业硅延续下行走势 ► 需求弱势下 硅锰现货价格偏弱 ► 市场竞争仍然激烈 负极材料价格承压下行 ► N型硅片成交重心下移 电池继续N、P分化 ► 市场平静运行 锰价涨跌两难 ※产业及宏观要闻 ► 人民币取代美元 成俄罗斯交易所第一大交易货币 ► 工信部：2023年我国汽车出口首次跃居全球第一 ► 国家发改委重磅发声！审慎出台收缩性举措、突出做好7方面工作...... ► BMI：总体看好今年金属价格 铜、锂、镍和钴等行业将呈现显著增长 ► IEA上调2024年石油需求增长预测 称市场供应相当充足 ► 巴拿马运河干旱损失将超预期 当局：船只过境量已减少了36% ► 哈萨克斯坦2023年铜产量减少 锌和钢材产量增加 ► 福建、广东、江苏、四川 谁才是2023年锂电池出口之王？ ► 【1.19锂电快讯】我国找锂出现重大突破 | 国家发改委称今年要大力促进新能源汽车等消费 ► 电动汽车销量增长放缓？沃尔沃汽车CEO：不存在 ► 安源煤业：煤炭价格下降 预计2023年净利为-1.05亿到-1.26亿 所属曲江公司发生安全事故 ► 为AI之战囤积武器！Meta将斥资数十亿美元购买英伟达AI芯片 ► 英国彩虹稀土开始在美国分离稀土氧化物 ► 中伟印尼北莫罗瓦利产业基地 首条产线成功产出镍铁 ※1月18日LME金属库存 　　（单位：吨） ※1月18日LME金属现货升贴水 【LME0-3铜】贴水86.2美元/吨，持仓274433手减1679手，总成交132327手 【LME0-3铝】贴水45.26美元/吨，持仓684738手减2765手，总成交299893手 【LME0-3铅】贴水26美元/吨，持仓139020手减2102手，总成交65123手 【LME0-3锌】贴水13.26美元/吨，持仓207359手减877手，总成交75522手 【LME0-3锡】贴水193美元/吨，持仓16738手增58手，总成交5634手 【LME0-3镍】贴水238美元/吨，持仓186800手增2126手，总成交36255手

► 美劳动力数据抑制降息预期 铜价重心下移【SMM铜晨会纪要】 ► 国内铝锭去库已一周有余 但难抵宏观面持续偏空【SMM铝晨会纪要】 ► 隔夜期铅上行补涨 冶炼厂库存持续偏紧【SMM铅晨会纪要】 ► 美国劳动力市场依然稳健 伦锌小幅下行【SMM晨会纪要】 ► 昨日现货市场冷清依旧 夜盘锡价小幅下跌后回升整体维持高位【SMM锡早讯】 ► 供应偏紧加剧 硫酸镍价格或迎来上行【SMM镍晨会纪要】 ► 期螺震荡运行 现货成交情况偏弱【SMM钢铁晨会纪要】 ► 【SMM钴锂晨会纪要】三元材料价格持稳 正极制造成本暂稳 ► N型硅片成交重心有所下移 年前PERC电池涨价难以为继【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜，内盘基本金属涨跌互现，沪铅、锡、镍涨幅均在0.40%及以下，其他金属跌幅均在0.60%以下。LME金属近全线收跌，仅伦锡涨0.47%，伦锌跌3.41%，伦铝跌2.08%，其他金属跌幅在1.00%以下。 黑色系全线收涨，焦煤涨1.14%，其他金属涨幅在1.00%以下。 贵金属来看，沪金、银分别涨0.11%、0.27%。COMEX黄金、白银均涨0.93%。 》基本金属普跌 伦锌跌3.41% 黑色系全线飘红 截至1月19日07:12分行情： 》1月18日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 隔夜美元指数涨0.03%。根据芝商所的FedWatch工具，目前市场认为美联储3月降息至少25个基点的可能性为57.1%，而上一交易日为55.5%，一周前为73.2%。 其他货币方面： 美元兑日圆基本持平，报148.14日圆，周三曾升至148.52，为11月28日以来最高。日本央行定于下周一和周二召开政策会议，可能会维持超宽松货币政策不变。 英镑上涨0.17%，报1.269美元，延续了上一交易日的涨势，当日的数据显示12月通胀率意外攀升，巩固了英国央行将比其他国家央行更慢降息的预期。 国内方面： 1月18日下午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，解读宏观经济形势和政策。发布会上，国家发展和改革委员会副主任刘苏社介绍，结合国家发展改革委经济分析和政策研究、中长期规划和年度计划、投资管理和项目建设、改革和创新、综合统筹和综合平衡等方面重点职能，国家发展改革委将更加注重扩大有效需求，更加注重依靠改革创新增强发展动力，更加注重发展壮大实体经济，更加注重增进民生福祉，更加注重提高宏观政策成效。突出做好7个方面工作。 国家发改委副秘书长、国民经济综合司司长袁达表示，国家发展改革委将深入贯彻落实中央经济工作会议精神，高质量做好宏观政策取向一致性评估工作。全面稳慎评估政策效应。从严从细把关各项政策对经济总量和结构、供给和需求、行业和区域、就业和预期等的影响，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，审慎出台收缩性、抑制性举措。全面精准分析系列政策的叠加效应，进一步强化政策协调和工作协同，切实防范“合成谬误”。 今日宏观方面： 关注日本12月核心CPI年率，德国12月PPI月率，英国12月季调后零售销售月率，加拿大11月零售销售月率，美国1月一年期通胀率预期、1月密歇根大学消费者信心指数初值、12月成屋销售总数年化 等数据。另外，关注IMF总裁格奥尔基耶娃、欧洲央行行长拉加德和德国财长林德纳在达沃斯世界经济论坛发表讲话。 原油方面： 隔夜美油、布油分别涨1.89%、1.39%。国际能源署(IEA)与石油输出国组织(OPEC)均预测全球石油需求将强劲增长，同时冬季寒冷天气给美国原油产出造成干扰，而且报告显示上周美国原油库存大幅减少，石油交易商还对中东地缘政治风险感到担忧。 1月18日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 1月18日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【春节假期即将来临 铜板带开工率如何演绎？】 据SMM调研了解，大部分铜棒厂表示，进入1月之后，新能源行业电池插片、连接片订单持续减少，电气行业接插件订单、变压器订单和冲压件等订单大不如前，需求受压制较为明显SMM预计1月份铜板带企业的开工率环比继续减少。 》点击查看详情 【铝锭去库仍在延续！市场下修节前库存预期】 1月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存44.1万吨，国内可流通电解铝库存31.5万吨，较本周一去库1.5万吨，较上周四去库1.8万吨，仍稳居近七年同期低位水平，与去年同期的库存差已拉大至28.1万吨。 》点击查看详情 【美铝Kwinana精炼厂关闭的影响及全球氧化铝市场前景分析】 虽然Kwinana的关闭可减少西澳天然气市场大约5%的需求，但这部分释放的能源供应并不能满足日益增长的需要。未来西澳天然气市场供应仍然维持紧张，西澳氧化铝厂能源成本不具备显著下跌的条件，而Kwinana氧化铝厂老旧设备的更新也为重启增加了额外的财务负担。 》点击查看详情 【2023年12月铝线缆开工情况回顾】 据SMM调研统计，2023年12月国内铝线缆行业综合开工率环比小幅下滑1.7个百分比至47.83%。由于终端提货放缓、铝价强势反弹，12月铝线缆开工率整体呈现走弱趋势，12月大型企业开工率环比下降约2个百分点至51.3%。 》点击查看详情 【不锈钢供需同步走强 社会库存基本维持】 截至1月18日，不锈钢总社会库存约为75.29万吨，周度环比去库约0.21%，环比上月去库2.2%。其中200系不锈钢社会库存约20.62万吨，较上周库存降低约0.79%%；300系不锈钢社会库存约42.28万吨，与上周基本持平；400系不锈钢社会库存约12.40万吨，周度环比增加约0.08%。 》点击查看详情 【2023年中国碳酸锂产量增31%至46万吨 现货价格跌去81%】 据SMM调研，2023年中国碳酸锂产量约46万吨，同比31%，增速依旧较高。其中全年需求增量带动及新建锂盐企业投产是2023年国内碳酸锂产量增加的主要推动力。 》点击查看详情 【建材生产节奏放缓 累库速度下降】 截至1月18日，国内建筑钢材总库存持续累积，但累库速度稍有放缓，本周螺纹总库存602.84万吨，较上周增加15.88万吨，环比上升2.71%。 》点击查看详情 【再生硅价格快速下跌 跌价势头能否持续？】 据SMM调研，1月18日再生硅3303#市场均价为15250元/吨，周环比下降400元/吨，降幅为2.6%。 》点击查看详情 【下游需求进一步减弱 高纯石英砂成交重心下移】 截至目前，当前SMM国内市场高纯石英砂（石英坩埚内层用）报价39-44万元/吨，均价41.5万元/吨，价格暂稳；高纯石英砂（石英坩埚中层用）报价18-21万元/吨，均价19.5万元/吨，价格下降1.5万元/吨。 》点击查看详情 【氢储能前景分析】 随着我国大幅提升绿电占比以实现能源低碳转型发展，电力系统对灵活性的要求使得大规模与长时间储能的需求增加，所以安全、可持续和负担得起的能源就成为了未来储能的关键因素。 》点击查看详情 ► 进入年末 锌渣系数近期变化如何？ ► 宏观压制锌价大跌 供需双弱锌下跌空间有限 ► 本周电钴价格暂稳运行 ► 锂电回收知多少 ► 辽西地区铁粉价格或将依旧下探 ► 需求表现超预期 热卷社库小幅去化 ► 本周SMM全国热卷库存小幅去化 表需环比回升 ► 2023年工业硅市场价格回顾 ► 单周定标容量2.5GW 定标采购需求步入淡季 ► 2023年白银产量以及银来源变化情况如何？ Shibor： 隔夜报1.7340%，下跌9.80个基点。7天报1.8190%，下跌12.40个基点。3个月报2.4000%，下跌0.20个基点。 【美国铝业：2023年净亏损6.51亿美元 西班牙工厂除了关闭别无他选！】 展望未来，美国铝业预计，2024年氧化铝产量将在980万吨至1000万吨之间，氧化铝出货量将在1270万吨至1290万吨之间。由于冶炼厂重启，铝部门预计将生产220万至230万吨，比2023年有所增加。预计铝出货量将在250万至260万吨之间，与2023年一致。 》点击查看详情 【逆势布局锂资源！赣锋锂业拟加持Leo Lithium不超过5%股权 继续推动Goulamina锂辉石矿项目开发建设】 据SMM此前调研显示，当前部分澳洲矿山依旧在价格上与买方博弈。部分国内买方心理价格目前接近甚至低于800美元/吨，使得当前的接货量较为有限。但非澳洲地区目前仍然偶有低价零单成交。 》点击查看详情 【中钢协：2023年全国累计生产粗钢10.19亿吨 同比持平】 2023年12月，全国生产粗钢6744.0万吨、同比下降14.90%，日产217.55 万吨/日、环比下降14.24%；生产生铁6087.0万吨、同比下降11.80%，日产196.35万吨/日、环比下降9.15% 》点击查看详情 【中钢国际：2023年净利润同比增24.5% 中国首套百万吨级氢基竖炉诞生】 中钢国际发布业绩显示，公司2023年全年实现营业收入264.10亿元，同比增长41.1%；归属于上市公司股东的净利润7.86亿元，同比增长24.5%。公司表示，2023年，公司一手抓新签合同定单，一手抓在手项目执行，国内外在手执行项目较上年同期有所增加，且项目推进顺利，营业收入同比增幅较大。 》点击查看详情 【金力永磁：规划到2025年建成4万吨高性能稀土永磁材料产能】 金力永磁表示，目前公司的高性能钕铁硼永磁材料毛坯年产能达23,000吨，规划到2025年建成40,000吨高性能稀土永磁材料产能。 》点击查看详情 ► 自然资源部：加大勘探开发和增储上产力度 提高战略性矿产资源保障能力 ► 汇丰银行：上调2024-27年铜价预估1-7% 因预期供应减少 ► 我国找锂重大突破：一地探获锂资源近百万吨 一地发现伴生富锂硼卤水 ► 美锦能源：截至2023年底公司旗下建成并投入运营加氢站近20座 ► 1月18日全国碳市场价持平 碳排放配额总成交8吨【交易日报】 【五部门开展“车路云一体化”应用试点 智能网联汽车增量空间巨大】 1月17日，工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部发布关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知，试点期为2024—2026年。推动智能化路侧基础设施和云控基础平台建设，提升车载终端装配率，开展智能网联汽车“车路云一体化”系统架构设计和多种场景应用，形成统一的车路协同技术标准与测试评价体系。 》点击查看详情 【最高745.33W！捷佳伟创HJT组件功率再获得突破】 自去年12月最高功率组件达到738.98W以来，经过不到一个月持续优化，2024年1月捷佳伟创HJT单玻组件功率达到745.33W，双玻单封组件741.66W，纯双玻量产组件最高功率735.79W，以上HJT组件电池端均采用12BB印刷工艺，再次刷新公司HJT组件功率记录！ 》点击查看详情 【国家统计局：2023年12月太阳能发电量增长17.2%】 近日，国家统计局发布数据显示，2023年12月份，规模以上工业（以下简称规上工业）主要能源产品生产继续保持稳定增长。与11月份相比，原煤、天然气、电力增速有所放缓，原油增速加快。电力方面生产平稳，12月份，规上工业火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅扩大。 》点击查看详情 ► 2023年新能源免征购置税、车船税1218亿元 ► 搭载宁德时代电池 福田汽车签约1800辆新能源大单 ► 芝加哥遭遇极寒天气 多辆特斯拉无法充电 ► 因Stellantis部分车辆停产 Martinrea关闭加拿大工厂 ► 上汽、比亚迪接连“上船”车企出口“卷”至“下海” ► 10家企业入围中核集团光伏支架框架采购订单 ► 别怕英伟达涨到头！华尔街分析师：仍是最低成本投资AI的方式

盘面：隔夜伦铜开于8270美元/吨，盘初震荡下行盘中摸低于8245美元/吨，而后一路走高盘尾摸高于8320美元/吨，最终收于8312美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至27.4万手，涨幅达0.34%。隔夜沪铜主力2403合约开于67580元/吨，盘初摸低于67380元/吨，盘中横盘整理，盘尾走高并摸高于67790元/吨，最终收于67690元/吨，成交量至3.2万手，持仓量至15万手，跌幅达0.03%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国上周初请失业金人数降至新低，可能暗示1月就业增长可能保持稳健，并可能促使金融市场进一步缩减对3月降息的押注。（2）红海危机-美国对胡塞武装进行了新一轮打击；美国防部：与胡塞武装并非处于战争状态。 现货：（1）上海：1月18日1#电解铜对当月2402合约报贴水10-升水20元/吨，均价报升水5元/吨，环比跌115元/吨。近日升水连连走跌，市场成交逐渐向好。据悉终端订单虽表现欠佳，但新年备库需求逐渐显现，下游逢低补库情绪较为积极。昨日成交出现明显增长，预计今日升水将企稳。 （2）广东：1月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水310元/吨，均价升水285元/吨，环比涨10元/吨。  总体来看，库存和铜价均下降，持货商挺价出货，但下游接货欲一般现货升水冲高回落。 （3）进口铜：1月18日仓单价格54-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格55-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约亏损在140元/吨附近，伦铜3M-FEB为51.75美元/吨。市场少量报盘货源集中于1月底，比价表现疲弱叠加内贸升水转贴水，美金铜市场需求清淡，溢价承压下行压力难改。 （4）库存：1月18日LME铜库存增加3250吨至157325吨；1月18日上期所仓单库存减少277吨至14559吨。 价格：宏观方面，美国至1月13日当周初请失业金人数录得18.7万人，为2022年9月24日当周以来新低，稳健的劳动力数据抑制了市场对美联储降息预期，美指走高。基本面方面，从供应端来看，上海地区仓单逐步流入市场，流通货源环比前几日增多，对于现货市场升贴水亦造成打击，预计近期将维持相对宽松状态；消费方面，在铜价与升贴水双双走弱的情况下，下游采购量出现一定增长，但节前备货动作尚未开始，预计大多数企业将于下周开始备货。价格方面，铜价上涨动力不足，预计近期维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM1月18日讯： 金属市场： 截至今日日间收盘，内盘基本金属多飘绿，沪锌跌2.03%，沪铝跌0.40%，沪铜、锡均跌0.09%；氧化铝、沪镍涨0.40%左右，沪铅收平。 LME金属全线飘绿，截至今日15:22分，伦锌跌3.27%，伦铅跌1.60%，伦铝跌1.29%，伦铜、锡、镍跌幅在0.50%以下。 碳酸锂、工业硅跌幅在1.00%以上。黑色系全线收涨，铁矿涨0.80%，焦煤涨0.58%，其他金属涨幅均在0.50%以下。 贵金属方面，沪金、银分别跌0.60%、0.64%。截至今日15:22分，COMEX黄金、白银分别涨0.46%、0.67%。 截至今日15:22分行情 》点击查看SMM行情看板 》1月18日SMM金属现货价格一览 现货及基本面 铝方面： 整体来看，据SMM统计，今日全国电解铝库存44.1万吨，可流通电解铝库存31.5万吨，较上周四去库1.8万吨，库存水平处于近五年同期低位。基本面上，国内电解铝供应相对稳定，消费端进入淡季，需求偏弱情况下铸锭量存在增加预期，近期电解铝现货进口窗口阶段性开启，或有部分进口货源进入国内市场，月底铝市或进入传统累库周期，后期或给予升贴水以一定压力。 》点击查看详情 铅方面： 据SMM调研显示，1月18日，SMM再生精铅价格较昨日持平。下游企业积极询价，但因市场货源紧张且再生精铅持货商看涨惜售，散单成交数量有限。 》点击查看详情 锌方面： 进入年末，下游企业即将进入年假时期，导致锌渣系数有所波动，什么原因造成现在的锌渣系数有所调整，后期锌渣系数又将如何变化？SMM分析主要有以下几点：首先，氧化锌企业开工较弱，氧化锌企业进入年末，订单有所减弱，因此开工将会受到一定的抑制，导致对于锌渣的需求相比来讲有所减弱，原材料的采买积极性有所降低，对于锌渣价格底部支撑力量有所减弱。 》点击查看详情 宏观面 美元方面： 截至今日15:22分，美元指数跌0.15%。根据芝加哥商业交易所(CME)FedWatch工具，交易商认为美联储3月前开始降息的概率从周二的65.1%降至61%。 尽管包括美联储理事沃勒在内的美联储官员本周反驳了快速放宽政策的预期，但市场仍认为年底前可能会降息150个基点。 》1月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1174元 其他货币方面： 日本央行将于下周一和周二召开政策会议。 欧元本周三从五周低点1.08445美元反弹，受欧洲央行总裁拉加德对彭博的评论支撑，该评论称欧洲央行官员中可能有多数人支持在夏季降息，晚于市场预期的春季降息。 本周三英镑反弹，此前数据显示12月通胀意外加速，增强了英国央行将比其他国家更慢降息的预期。英镑兑美元隔夜大涨0.31%，结束了三连跌，并限制了美元指数周三的涨幅。 国内方面： 1月18日下午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，解读宏观经济形势和政策。发布会上，国家发展和改革委员会副主任刘苏社介绍，结合国家发展改革委经济分析和政策研究、中长期规划和年度计划、投资管理和项目建设、改革和创新、综合统筹和综合平衡等方面重点职能，国家发展改革委将更加注重扩大有效需求，更加注重依靠改革创新增强发展动力，更加注重发展壮大实体经济，更加注重增进民生福祉，更加注重提高宏观政策成效。突出做好7个方面工作。 国家发改委副秘书长、国民经济综合司司长袁达表示，国家发展改革委将深入贯彻落实中央经济工作会议精神，高质量做好宏观政策取向一致性评估工作。全面稳慎评估政策效应。从严从细把关各项政策对经济总量和结构、供给和需求、行业和区域、就业和预期等的影响，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，审慎出台收缩性、抑制性举措。全面精准分析系列政策的叠加效应，进一步强化政策协调和工作协同，切实防范“合成谬误”。 今日宏观方面： 关注欧元区11月季调后经常帐，美国至1月13日当周初请失业金人数、12月新屋开工总数年化、12月营建许可总数、1月费城联储制造业指数等数据。另外，关注欧洲央行公布12月货币政策会议纪要，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。 原油方面： 截至今日15:22分，美油、布油分别涨0.76%、0.54%。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加，汽油库存和馏分油库存继续增加，也对油价构成了一定的下行压力。具体数据显示，截止1月12日当周，美国商业原油库存增加48.3万桶；汽油库存增加486万桶；馏分油库存增加了521万桶。 目前看来，多空双方在市场中的博弈态势日益明显，无论是利好还是利空因素，都未能形成压倒性的市场影响力。2月上旬，石油输出国组织（OPEC）即将举行新一轮会议，这将是原油市场后续的关键焦点，值得密切关注。 关注今日IEA公布月度原油市场报告。 SMM日评 ► 美元高位运行日内小幅走弱 期铜小幅回弹但上方压力仍存 ► 宏观情绪不佳 BC铜主力收跌 ► 宏观氛围偏弱 短期沪铝震荡运行 ► 铝价偏弱震荡 加工费借势上挺 铝棒现货需求持续走弱 ► 现货供应逐渐恢复 短期沪铅或维持窄幅震荡 ► 国内市场经济复苏仍需时间 沪锌下行明显 ► 沪锡价格维持相对高位 下游企业仍持观望态度 ► 供应偏紧加剧 硫酸镍价格或迎来上行 ► 沪镍今日偏强运行 宏观情绪利好镍价 ► 现货成交回暖 镍铁价格上调 ► 不锈钢现货价格上调 现货成交氛围延续 ► 不锈钢市场成交氛围延续 SS合约承压震荡上行 ► 碳酸锂主力合约下跌 跌幅为0.67% ► 1月18日碳酸锂价格持稳 ► 黑色修复回调 锰硅跟随反弹 ► 市场成交清淡 电解锰市暂稳运行 ► 铬铁节前成交逐步进入尾声 难涨难跌铬铁价格持稳 ► 盘面收复昨日跌幅 热轧现货表现仍较差 ► 焦炭刚性需求继续承压 ► 钢厂陆续补库 铁矿价格存在支撑 ► 期螺震荡运行 现货成交情况偏弱 ► 市场冷淡叠加出货压力硅厂报价下调 ► 年 前备货积极 镝铽价格继续小幅上行 ► 白银价格持续下跌

※今日焦点 ► 基本金属普跌 沪锌跌2.03% 黑色系全线飘红【SMM日评】 ► 1月18日SMM金属现货价格 ► 春节假期即将来临 铜板带开工率如何演绎？ ► 【SMM年度盘点】2023年中国碳酸锂产量增31% 现货价格跌去81% ► 宏观压制锌价大跌 供需双弱锌下跌空间有限 ► 美国铝业：2023年净亏损6.51亿美元 西班牙工厂除了关闭别无他选！ ► 海关：中国12月铝矿砂及其精矿进口同比增长17.5% ► 全球市场动态令铝价格的预测面临挑战 ► 周中铝锭去库明显 铝棒小幅累库 ► 本周精铅供应逐渐恢复 后续铅价还能否出现上行？ ► 进入年末 锌渣系数近期变化如何？ ► 临近年关 压铸锌合金企业放假抢先知 ► 不锈钢供需同步走强 社会库存基本维持 ► 【SMM热卷社库盘点】需求表现超预期 社库小幅去化 ► 本周SMM全国热卷库存小幅去化 表需环比回升 ► 铬铁节前成交逐步进入尾声 难涨难跌铬铁价格持稳 ► 【SMM周评】本周电钴价格暂稳运行 ► 【SMM科普】锂电回收知多少？ ► 2023年工业硅市场价格回顾 ► 再生硅价格快速下跌 跌价势头能否持续？ ► 下游需求进一步减弱 高纯石英砂成交重心下移 ► 2023年硅价、组件价格暴跌 2024年硅料供应增速放缓PK装机有望创新高 ► 【SMM统计】单周定标容量2.5GW 定标采购需求步入淡季 ► 氢能源板块午后反弹 英力特、镇洋发展涨停 机构看好产业发展 ► 年前备货积极 镝铽价格继续小幅上行 ► 2023年白银产量以及银来源变化情况如何？ ► 中国汽车供应链加速布局东南亚市场 汽车钢出口&投资正当时 ※产业及宏观要闻 ► 春节前有麻烦？物流巨头警告：红海危机或导致亚洲集装箱短缺 ► WTO总干事警告：红海局势持续紧张 今年全球贸易不太乐观 ► 自然资源部：加大勘探开发和增储上产力度 提高战略性矿产资源保障能力 ► 汇丰银行：上调2024-27年铜价预估1-7% 因预期供应减少 ► Cochilco：智利本10年铜产量增速较预期缓慢 ► WBMS：2023年11月全球精炼铜供应短缺9.26万吨 ► WBMS：2023年11月全球精炼铅供应过剩0.76万吨 ► WBMS：2023年11月全球锌市供应过剩0.69万吨 ► 正式发布！动力电池回收企业白名单再添68家 ► 我国找锂重大突破：一地探获锂资源近百万吨 一地发现伴生富锂硼卤水 ► 塔塔汽车敦促印度政府维持对混动汽车的税率 反对丰田汽车降税的要求 ► 中钢国际：2023年净利润同比增24.5% 中国首套百万吨级氢基竖炉诞生 ► 中钢协：2023年全国累计生产粗钢10.19亿吨 同比持平 ► 五部门开展“车路云一体化”应用试点 智能网联汽车增量空间巨大 ► 逆势布局锂资源！赣锋锂业拟加持Leo Lithium不超过5%股权 继续推动Goulamina锂辉石矿项目开发建设 ► 上汽、比亚迪接连“上船”车企出口“卷”至“下海” ► 因Stellantis部分车辆停产 Martinrea关闭加拿大工厂 ► 海辰储能获海外5GWh大单 加速开拓全球大储市场 ※1月18日LME金属库存 　　（单位：吨） ※1月17日LME金属现货升贴水 【LME0-3铜】贴水93.75美元/吨，持仓276112手减2713手，总成交135919手 【LME0-3铝】贴水47.25美元/吨，持仓687503手减25933手，总成交211308手 【LME0-3铅】贴水33.48美元/吨，持仓141122手减3194手，总成交75128手 【LME0-3锌】贴水17.75美元/吨，持仓208236手减1323手，总成交82024手 【LME0-3锡】贴水210美元/吨，持仓16680手减276手，总成交4544手 【LME0-3镍】贴水240美元/吨，持仓184674手减1573手，总成交49355手

► 基本金属普跌 沪锌跌2.03% 黑色系全线飘红【SMM日评】 ► 地缘风险、全球大选年等因素作用下2024年铜市如何表现？ 多机构上调铜价预测【SMM专题】 ► 宏观压制锌价大跌 供需双弱锌下跌空间有限【SMM快讯】 ► 【SMM分析：年度盘点】2023年中国碳酸锂产量增31%至46万吨 现货价格跌去81% ► 下游需求进一步减弱 高纯石英砂成交重心下移【SMM分析】 ► 2023年工业硅市场价格回顾【SMM分析】 ► 再生硅价格快速下跌 跌价势头能否持续？【SMM分析】 ► 2023年硅价、组件价格暴跌 2024年硅料供应增速放缓PK装机有望创新高【SMM年度回顾】 ► 淡季氛围下 美金铜市场成交日趋平淡【SMM洋山铜现货】 ► 仓单流入现货供应增加 日内升水连连走跌成交回暖【SMM沪铜现货】 ► 铜价升贴水双双走低 下游仍看跌后市买兴未见好【SMM华北铜现货】 ► 1月18日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 可流通货源偏紧状况稍有缓解 今日华南铝锭现货高升水持稳【SMM华南铝现货】 ► 周中全国电解铝库存去库明显 低位库存水平给予现货升水支撑【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅呈偏强震荡 现货市场升水再度拉高【SMM午评】 ► 再生铅：持货商报价持平 再生精铅多为预售订单【SMM铅午评】 ► SMM 2024/1/18 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：锌价大幅下挫 市场活跃度明显提升 【SMM午评】 ► 广东锌：市场现货紧张 贸易商普遍惜货【SMM午评】 ► 宁波锌：盘面下跌 现货升水小幅上行【SMM午评】 ► 天津锌：今日锌价下滑 下游企业逢低备库【SMM午评】 ► 早盘锡价小幅回落 下游企业采买情绪依旧低迷【SMM锡午评】 纯镍早间成交情绪尚可 镍豆较硫酸镍价差小幅扩大【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）