美东时间周四，美股三大指数收盘涨跌不一，市场全天大幅波动，尾盘急速下杀，表明投资者恐慌情绪并未消退，后续可能出现更多的动荡。 在遭遇了2022年以来最猛烈的抛售后，大型科技股周四开盘继续大幅下挫，随后快速拉升，但最终功亏一篑，未能收复失地，七巨头中仅特斯拉收涨。 BMO财富管理首席投资官Yung-Yu Ma表示：“我认为市场有点摇摆不定，投资者的担忧一直在增加，昨天这种担忧有所加剧，但今天又有所缓和。” 投资者仍在努力消化一系列令人失望的财报，以及政治和经济方面的不确定性，不过最新数据显示美国经济仍具有韧性，这部分缓和了市场跌势。 美国商务部经济分析局当天发布的数据显示，美国二季度GDP年化季率增长2.8%，远高于预期的2%左右。同时公布的还有二季度核心PCE物价指数年化季率初值2.9%，虽然高于事前预期的2.7%，但比起一季度与去年同期的数据明显回落。 另外，历史性轮动仍然在继续，曾经领涨的AI概念股正在领跌，小盘股的表现超过大型科技股，罗素2000指数当天上涨了1.3%。 目前市场聚焦于周五发布的PCE通胀数据，这将决定美联储的政策走向。若数据显示物价压力缓解，对市场而言将是一大利好；但若抗通胀进展不利，也将加大美股的抛售势头。 市场动态 截至收盘，道指涨81.20点，涨幅为0.20%，报39935.07点；纳指跌160.69点，跌幅为0.93%，报17181.72点；标普500指数跌27.91点，跌幅为0.51%，报5399.22点。 美股行业ETF涨跌互现，航空业ETF、区域银行ETF及银行业ETF均收涨至少2%，能源业ETF涨1.73%，生物科技指数ETF涨近1%；半导体ETF收跌近2%，全球科技股ETF、科技行业ETF及公用事业ETF跌幅均在1%左右，医疗业ETF跌0.5%。 标普500指数的11个板块多数收跌，电信版收跌1.86%，信息技术/科技板块跌1.14%，可选消费板块跌0.42%，金融板块则涨约0.3%，工业板块涨0.76%，能源板块涨1.47%。 热门股表现 大型科技股多数下跌，谷歌跌超3%，微软跌超2%，Meta、英伟达跌超1%，苹果、奈飞、亚马逊小幅下跌；特斯拉涨约2%。 福特汽车股价暴跌逾18%，创下逾15年来最大单日跌幅，此前该公司将业绩大幅逊于预期归咎于老旧车辆的保修成本激增。多年来经常性质量问题推高了福特的保修成本，但第二季度8亿美元的成本飙升让投资者感到意外。 生物科技公司维京治疗涨超28%，其用于治疗减肥的皮下注射药物“VK2735”将进入Ⅲ期试验阶段。先前，该药物在Ⅱ期试验中获得了积极的临床结果。 意法半导体大跌逾15%，汽车市场的低迷，也拖累汽车半导体巨头意法半导体年内第二次削减营收指引。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.68%。京东涨超2%，小鹏汽车、理想汽车、爱奇艺、网易涨超1%，哔哩哔哩、唯品会小幅上涨。 公司消息 【OpenAI推出AI搜索工具SearchGPT】 美东时间周四，OpenAI宣布正在测试新的AI搜索工具SearchGPT，可以实时访问来自互联网的信息，旨在为用户提供更具时效性和更准确的信息。这标志着该公司对谷歌发起了迄今最直接的挑战，因此在消息公布后，谷歌A股价短线走低逾2%。目前，SearchGPT正在一小群用户和出版商中进行测试，最终计划是将该工具整合到聊天机器人ChatGPT中。OpenAI首席执行官奥尔特曼周四在社交媒体上发文称：“我们认为搜索功能还有很大的发展空间，因此我们推出了SearchGPT原型。” 【波音飞船故障仍未修复 两名美宇航员返回日期仍无定数】 当地时间周四(7月25日)，美国国家航空航天局(NASA)表示，在工程师完成波音公司“星际客机”问题修复工作之前，两名美国宇航员将留在国际空间站，且尚未确定返回日期。经过数周的故障排除和测试后，NASA商业载人项目经理史蒂夫·斯蒂奇周四声称，正在取得巨大进展，但还没有准备好宣布返回日期。“我们的目标是让宇航员Butch Wilmore和Suni Williams搭乘星际客机成功返回地球，准备好了就马上回家。”斯蒂奇承认，万一波音飞船故障一直修不好的话，NASA也有备用方案，那就是让SpaceX的龙飞船接回被困的宇航员。 【迪士尼携大胜之威再度出手 死侍联手金刚狼冲击多项票房纪录】 本周刚刚官宣刷新全球动画电影票房纪录的华特迪士尼公司，又开始向着一系列新的纪录发起冲击。由漫威影业制作、华特迪士尼公司发行的超级英雄电影《死侍与金刚狼》从本周开始在全球各地陆续上映。这部影片不仅是“漫威超级宇宙”旗下发行的第34部电影，也是该系列旗下第一部被美国电影协会评定为R级的电影（受限级别，未满17岁的观众需要成人陪同观看）。“死侍”系列的前两部影片由20世纪福克斯制作和发行，随着迪士尼2019年收购该公司，也将这一IP带回了漫威宇宙。从初步的票务数据来看，这部电影有机会在即将到来的周末冲击多项纪录。 【罗氏CEO：公司正在研发的减肥药具有最佳潜力】 瑞士制药巨头罗氏首席执行官Thomas Schinecker表示，罗氏正在研发的减肥药将在市场上占有一席之地。Schinecker称，公司目前两款减肥药展现出了最佳的潜力，它们能够在不断增长的减肥药市场中脱颖而出。Schinecker表示：“在我们自己的产品组合中，我们也有许多不同的药物可以与（减肥药）结合使用。”他例举了GYM329，这是一种对抗肌肉损失的药物，而肌肉损失是减肥过程中主要的副作用之一。

本周三，对于华尔街投资者而言，无疑是年内最为惊心动魄的一个交易日：过去两年高歌猛进的超级科技大盘股已正式跌入了10%的回调区间，同时标普500指数自2007年全球金融危机以来最长的一段未曾出现2%跌幅的连续纪录，也就此“作古”。 行情数据显示，标普500指数周三重挫2.3%，自2023年2月以来连续356个交易日，未曾出现过2%及以上跌幅的“金身”被打破了。 道指当天也下跌504点，跌幅1.2%。科技股集中的纳斯达克综合指数更是重挫3.6%，创下了自2022年10月以来的最大单日跌幅。 随着股市暴跌，素有“恐慌指数”之称的Cboe波动率指数VIX隔夜则一度飙升至了18.46点，创下4月底以来的新高。 Trade Alert的数据显示，周二VIX期权的换手率几乎是平时的两倍。 不少业内人士指出，周三的这轮最新抛售凸显了美股大盘对任何大型科技股走弱的脆弱性，这在引发对估值过高的担忧，也让人不禁联想起了二十多年前的互联网泡沫。 周三的市场下跌是在特斯拉公司股价重挫12%带动下发生的，由于第二季度利润未达预期，特斯拉股价当天创下了2020年9月以来的最大跌幅。此外，谷歌母公司Alphabet.的视频广告收入出现疲软，也加剧了市场的抛售，谷歌A类股当天收跌逾5%。投资者开始质疑过高的科技股估值是否合理。 根据业内的统计，在本周三，“七巨头”整体遭遇了2022年10月以来的最大单日跌幅。有鉴于本轮AI浪潮的起始点是2022年11月问世的ChatGPT，因此也可以说——这是本轮AI行情引爆以来“七巨头”所遭遇的最大挫折。 数据显示，自7月10日创下最新峰值以来，截至周三收盘，“七巨头”已下跌了逾10%，自10月份以来首次进入技术面的回调区间。在过去10个交易日，“七巨头”的市值已累计蒸发了1.7万亿美元，几乎相当于“阵亡”了一个亚马逊。 事实上， 在隔夜，所有“七巨头”股票均出现了下跌，这本身就是一件近年来极为罕见的事情。 今年上半年，人工智能热潮曾将美股推向新高，但随着近来美股轮动行情的逐渐浮现，投资者突然对那些领涨的科技巨头的潜在估值产生了更多怀疑。Hargreaves Lansdown的股票基金主管Steve Clayton表示：“中期财报季都已经开始，到目前为止，投资者对所看到的感到失望。投资者质疑投入AI能力的巨额资金是否真的在带来回报。” Bokeh Capital Partners创始人兼首席投资官 Kim Caughey Forrest在周三接受采访时则表示：“有迹象表明，科技巨头需要更长时间才能看到对人工智能的投资回报。对我来说，这是改变市场的关键。” 对于当前财报季的表现，Little Harbor Advisors投资组合经理David Lundgren也指出，“科技巨头的业绩不能只满足预期，你必须超越预期。坦率地说，你必须超越华尔街对财报的预测数字。” 而值得一提的是，受到美股市场避险情绪的影响，以及美联储降息预期的不断升温，隔夜美债市场的走势也出现了较为明显的分化：短期美债遭遇了市场资金的追捧，而长债则遭遇了抛售。 2年/10年期美债收益率差尾盘报于-13.4个基点，稍早一度触及-13.0个基点，为去年10月23日以来程度最轻的倒挂。此外，30年期美债收益率率盘中一度超过5年期美债收益率38个基点左右，为该曲线自2023年5月以来最陡峭形态，表明投资者认为美联储可能比预期更早、更快降息。 截止纽约时段尾盘，美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率跌5.7个基点报4.443%，3年期美债收益率跌1个基点报4.269%，5年期美债收益率涨1.4个基点报4.18%，10年期美债收益率涨4个基点报4.293%，30年期美债收益率涨6.4个基点报4.549%。 在宏观消息面上，周三早些时候公布的数据显示，7月初美国企业活动以两年多来最快步伐扩张，但制造业指标重回萎缩区域。6月新建住宅销售则连续第二个月意外下滑。不少投资者还对前纽约联储主席杜德利(William Dudley)对降息的呼吁产生了关注。杜德利在专栏中写道，美联储应该尽快降息，最好下周就启动。 目前，投资者还在等待周四将公布的美国第二季度国内生产总值(GDP)报告和周五公布的6月份PCE物价指数的表现，这些数据将为美联储的利率路径提供更多线索。

美东时间周三，美股低开低走，三大指数集体收跌。特斯拉和Alphabet的财报表现不佳，削弱了投资者对大型科技股的信心，导致相关股票遭到猛烈抛售。 七巨头铸就了美股今年的辉煌表现，但随着业绩陆续发布，投资者开始质疑过高的估值是否合理。实际上，从上周开始，上涨势头已经消失，许多人选择获利了结。 数据显示，目前标普500指数成分股市盈率为21.4倍，而历史平均水平为15.9倍。在迄今已公布第二季度财报的成分股公司中，有78.9%的公司业绩好于预期。 与此同时，由于市场潜在的集中度过高的风险，板块轮动仍然在继续，在市场暴跌的背景下，小盘股的表现超过大型科技股，罗素2000指数下跌了1.9%。 前纽约联储主席杜德利当天表示，他认为美联储现在应该降息，最好在下周的利率决议上就采取行动。对许多分析师来说，这样的举动令人担忧，因为这表明官员们急于避免经济衰退。 Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli认为，科技股的问题不仅在于财报不够完美，还在于6月CPI数据引发的历史性轮动交易，这加剧了科技股的抛售。 连续的下跌甚至引发了人工智能(AI)泡沫破灭的担忧，投资者对AI技术上的大量投资需要多长时间才能获得回报的质疑此起彼伏。Mapsignals首席投资策略师Alec Young表示：“现在花的钱太多了，投资者意识到回报需要一段时间才能实现。短期内，巨头的涨势将受到市场在这方面投入多少的影响。” 特斯拉和Alphabet的业绩当然不足以维持它们的涨势，但财报季才刚刚开始，苹果、微软、亚马逊和Meta都将于下周公布财报，若这些公司也不及预期的话，那么下跌才刚刚开始。 盈透证券分析师Jose Torres认为，股市调整远未结束。“昨天我们写道，本季度可能出现10%到15%的回调，这是历史上一年中最糟糕的时期。估值担忧伴随着非理性繁荣、盈利预期的高要求以及总统大选，可能会对投资者的决策和市场表现产生负面影响。” 市场动态 截至收盘，纳指跌3.64%，创2022年10月以来最大单日跌幅，创6月中旬以来收盘新低；标普500指数跌2.32%，创2022年12月以来最大单日跌幅；道指跌1.25%。 美股行业ETF收盘多数下跌，半导体ETF收盘大幅下跌逾5%，科技行业ETF、全球科技股ETF及可选消费ETF亦跌超4%，网络股指数ETF跌逾3%，全球航空业ETF跌超2%，区域银行ETF、银行业ETF及金融业ETF跌幅也超过1%；而公用事业ETF仍收涨1.12%，医疗业ETF涨0.83%。 标普500指数的11个板块大多下跌，科技板块暴跌超4%，可选消费板块跌3.89%，电信板块跌3.76%，工业板块跌2.17%，房地产、原材料、金融板块至少跌1.19%跌幅最小，能源板块则涨超0.2%，保健板块涨超0.8%，公用事业板块涨超1.1%。 热门股表现 大型科技股普跌，英伟达跌超6%，Meta、谷歌跌超5%，微软、英特尔跌超3%，苹果、亚马逊跌超2%，奈飞跌逾1%。 特斯拉跌超12%，创2020年9月以来最大单日跌幅；特斯拉利润连续第二个季度下滑，Robotaxi推迟上市，这家电动汽车领军企业继续受到需求放缓和竞争加剧的影响。 吉利德科学在《新英格兰医学杂志》发布了艾滋病预防药物“Lenacapavir”(来那卡帕韦)的更多研究数据，在美股暴跌的背景下，吉利德科学股价涨逾3%。 美国电话电报公司上涨5.2%，该公司第二季度无线用户增长超出了市场预期，其无限流量套餐价格低于竞争对手，吸引了更多客户。 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.93%。理想汽车、小鹏汽车、蔚来跌超4%，腾讯音乐、富途控股、爱奇艺跌超3%，哔哩哔哩、满帮跌超2%。 公司消息 【IBM第二财季营收高于预期】 IBM第二财季营收157.7亿美元，分析师预期156.1亿美元；第二财季每股运营收益2.43美元，分析师预期2.20美元；第二财季软件收入67.4亿美元，分析师预期65.1亿美元；第二财季咨询收入51.8亿美元，分析师预期53.1亿美元；第二财季自由现金流26.1亿美元，分析师预期23.6亿美元；预计全年自由现金流超过120亿美元，分析师预期123.5亿美元。 【福特汽车第二财季调整后每股收益不及预期】 福特汽车第二财季调整后每股收益为0.47美元，分析师预期0.67美元；第二财季调整后EBIT 28亿美元，分析师预期37.3亿美元；第二财季Ford Blue营收267亿美元，分析师预期256.3亿美元；第二财季Ford Model E营收11亿美元，分析师预期13.1亿美元；仍然预测全年调整后EBIT 100亿美元至120亿美元，分析师预期112.3亿美元；仍然预测全年资本支出80亿美元至90亿美元，分析师预期83.9亿美元。 【马斯克现身国会山为内塔尼亚胡捧场】 当地时间周三，特斯拉绩后股价暴跌超12%之际，首席执行官马斯克却意外现身国会山。马斯克表示自己是“应以色列总理内塔尼亚胡邀请而来”。现场画面显示，马斯克的位置就在内塔尼亚胡妻子萨拉后排，两人在演讲开始前还有过交流。本周早些时候，马斯克宣布在阿联酋和以色列的帮助下，“星链”卫星互联网服务已在加沙地带的一家医院启动。 【空客与Avolon就氢动力飞机项目达成合作】 7月24日，2024范堡罗国际航展上，空中客车宣布与飞机租赁公司Avolon建立新的合作伙伴关系，共同研究氢动力飞机的潜力，这是ZEROe项目与租赁公司的首次合作。双方将研究如何为未来的氢动力飞机融资和商业化，以及租赁商业模式如何支持氢动力飞机发展。

美东时间周二，三大指数小幅收跌，在特斯拉和Alphabet财报发布前，投资者选择谨慎观望。 在经历了今年上半年的强劲上涨后，科技巨头的财报将是决定2024年创纪录的涨势能否持续，或者美国股市是否被高估的关键。此外近期美国大选局势加剧了市场波动性。 鉴于投资者对七巨头的盈利预期很高，因此当它们公布业绩报告时，这些公司将需要证明它们的表现符合或超出这些高预期。同时，与它们较高的估值相比，业绩指引可能会受到更严格的审查。 数据显示，七巨头今年第一财季利润增长了52%，而标普500指数中其余493家公司的利润则下降了8.7%。分析师们预计，七巨头第二财季利润将增长28%，标普500指数中其他成分股公司的利润则将下滑1%。 B. Riley Wealth分析师Arthur Hogan表示：“谷歌母公司Alphabet和特斯拉成为焦点，它们公布的财报也将是对七巨头业绩的重大考验，特别是在上次CPI通胀报告发布后，市场对这些重量级公司的关注度有所转移。” 分析师们可能会对特斯拉在无人驾驶出租车Robotaxi方面的进展进行深入询问，并探究Alphabet从人工智能中获得的收入增长细节。 瑞银全球财富管理分析师Solita Marcelli认为：“我们预计财报季将提振投资者信心。尽管在一段时间内投资者仓位过重，市场近期出现了一些波动，但我们认为基本面依然强劲。” 下周，微软、Meta Platforms、苹果公司和亚马逊也将公布财报，届时将给投资者研判大型科技股走势带来更多线索。 市场动态 截至发稿，道指跌57.35点，跌幅为0.14%，报40358.09点；纳指跌10.22点，跌幅为0.06%，报17997.35点；标普500指数跌8.67点，跌幅为0.16%，报5555.74点。 标普500指数的11个板块涨跌不一，能源板块跌1.6%，电信与科技板块跌超0.2%，原材料板块则涨超0.2%。 美股行业ETF收盘多数下跌， 区域银行ETF收涨1.56%，银行业ETF涨1.31%。而能源业ETF跌1.59%，半导体ETF跌1.11%，公用事业ETF跌0.62%，生物科技指数ETF跌0.61%，可选消费ETF、科技行业ETF及日常消费品ETF各跌至少0.3%。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，亚马逊涨超2%，Meta、谷歌、苹果、微软小幅上涨；特斯拉跌超2%，英特尔跌超1%，英伟达、奈飞小幅下跌。 被视为全球经济风向标的美国联合包裹公司(UPS)大跌逾12%，此前该公司的业绩低于预期，原因是包裹递送需求低迷和劳动力成本上升。 通用汽车股价跌超6.4%，尽管该公司二季报大幅超越华尔街预期，但投资者对通用成长型业务的放缓犹豫不决，担心该公司的盈利能力已经见顶。 可口可乐收涨0.28%，该公司盘前发布了2024年第二季度财报，不仅营收和每股收益双超市场预期，还上调了全年业绩的预测。 Spotify大涨近12%，该公司二季度净利润同比扭亏为盈，三季度利润指引远超预期。 热门中概股普跌，纳斯达克金龙中国指数初步收跌约1.8%；小鹏跌6.7%，蔚来跌4.4%，理想跌3.5%，B站跌3.2%，京东跌2.4%，百度跌2%。 公司消息 【Meta发布最强开源AI模型Llama 3.1】 美东时间周二，美国科技巨头Meta发布了其最强开源人工智能(AI)模型Llama 3.1，拥有三个不同的版本。扎克伯格称其为“业内顶尖水准的”AI模型，并表示能够与OpenAI和谷歌等竞争对手的类似产品相抗衡。Meta的公告显示，Llama 3.1在Llama 3的基础上进行了重大更新，Llama 3.1主要用于驱动聊天机器人，可以进行八种语言的对话，编写更高质量的计算机代码，并可以解决更复杂的数学问题。 【诺和诺德拟在丹麦新建工厂 或用于扩大减肥药产能】 当地时间周二，丹麦制药巨头诺和诺德宣布，本月早些时候在丹麦第三大城市欧登塞买下了一块200英亩的土地，并获得了规划许可。虽然诺和诺德并未透露这块土地的用途，但从已有信息来看，该公司可能会将其用于扩大减肥药的产能。诺和诺德发言人表示，公司将很快开始这块土地的预备挖掘工作，经过内部审查后，诺和诺德将在今年年底就是否投资新址做出最终决定。 【马斯克脑机接口公司估值飙升 部分员工据称计划出售股权】 据媒体援引消息人士报道，特斯拉CEO埃隆·马斯克麾下的脑机接口公司Neuralink在进行首次人体试验后估值飙升，一些Neuralink员工计划出售他们所持有的公司股票。在Neuralink等初创公司，股票薪酬是员工的一大重要激励。由于缺乏公开交易途径，员工如果想在没有公司批准的情况下出售股票，就必须在小众的私人市场所进行复杂的转手交易。知情人士称，Neuralink的一些员工和投资者正期待公司最早在下个月发起收购要约，从希望出售的员工手中回购股票。 【苹果可能最早2026年推出折叠式iPhone】 知情人士透露，苹果正在研究生产可折叠iPhone，最早可能2026年推出。最近几个月苹果已经在联络亚洲供应商，讨论制作相关配件事宜。据悉这款手机外观将与三星2020年发布的Galaxy Z Flip相似。不过苹果取消研发阶段的项目也是常有之事，目前还无法确定是否一定会推出折叠式手机，但如果真的推出，将是iPhone历史上最大的硬件设计改革之一。 【LVMH第二财季时装与皮草有机销售增幅不及预期】 LVMH第二财季营收209.8亿欧元，分析师预期214.1亿欧元；第二财季时装与皮草有机销售增长1%，分析师预期增长1.95%；第二财季有机收入增长1%，分析师预期增长2.89%；第二财季葡萄酒与烈酒有机销售下滑5%，分析师预期下降5.87%；第二财季美国有机营收增长2%，分析师预期增长3.5%；第二财季亚洲（剔除日本）有机营收下滑14%，分析师预期下降5.6%。 【特斯拉第二财季调整后每股收益不及预期】 特斯拉第二财季营收255.0亿美元，分析师预期246.3亿美元； 第二财季调整后每股收益0.52美元，分析师预期0.60美元；第二财季经营利润16.1亿美元，分析师预期18.1亿美元；第二财季毛利率18％，分析师预期17.4％；第二财季自由现金流13.4亿美元，分析师预期19.2亿美元；仍预计2024年销量增长率将显著降低；预计第三财季产量将环比增长。 【Alphabet第二财季不含流量获取成本的营收高于预期】 Alphabet第二财季营收847.4亿美元，分析师预期843.7亿美元；第二财季谷歌云收入103.5亿美元，分析师预期100.9亿美元；第二财季谷歌广告营收646.2亿美元，分析师预期645.3亿美元；第二财季其他业务营收3.65亿美元，分析师预期3.896亿美元；第二财季不含流量获取成本的营收713.6亿美元，分析师预期707亿美元；第二财季经营利润274.3亿美元，分析师预期263.7亿美元。

美东时间周一，美股三大指数集体收涨，因投资者重返大型科技股，推动标普500指数和纳指从此前的连续下跌中反弹。交易员正在等待美国大选前景的进一步明朗，两家科技巨头稍后也将发布财报。 美国总统拜登周日宣布退出11月份的总统大选，并支持副总统哈里斯接任总统候选人，这给市场带来了一些新的不确定性。 拜登的退出可能促使投资者解除“特朗普交易”，即美元走强，以及由于市场担心巨额财政赤字会持续存在，美国国债收益率曲线趋陡，银行股、医疗股、能源股以及比特币上涨。但一些分析师表示，下一届政府出现分裂的可能性加大，可能会令市场受益。 相比于美国政治格局，投资者短期内更加关注特斯拉和Alphabet的财报，企业业绩将检验科技股的涨势能否维持下去。 Glenmede投资策略及研究主管Jason Pride表示："我们认为今天的反弹走势可能更多地与上周的抛售有关。我们看到市场开始消化降息步伐加快的预期，这导致市场重心偏向小盘股，并偏离对大型科技公司的关注，但今天的情况显然有所不同。" Edward Jones的高级投资策略师Mona Mahajan声称：“我们看到，在经历了一场相当严重的抛售之后，投资者又开始转向科技板块。盈利增长和美联储降息的结合给了投资者一些希望。” 对于市场“板块轮动”的迹象，摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson认为，美国小盘股近期的优异表现正面临技术阻力，而且缺乏基本面驱动因素，无法在较长一段时间内持续下去。 市场动态 截至收盘，道指涨127.91点，涨幅为0.32%，报40415.44点；纳指涨280.63点，涨幅为1.58%，报18007.57点；标普500指数涨59.41点，涨幅为1.08%，报5564.41点。 美股行业ETF收盘基本上涨， 半导体ETF涨3.86%，科技行业ETF涨2.37%，全球科技股ETF涨1.93%，区域银行ETF涨1.68%，银行业ETF涨1.60%，生物科技指数ETF涨1.54%，可选消费ETF及网络股指数ETF各涨1.10%。而能源业ETF则跌0.63%。 标普500指数的11个板块大多上涨，科技板块涨1.9%，电信板块涨1.2%，可选消费板块涨0.9%，能源板块则跌0.7%。 热门股表现 大型科技股多数上涨，谷歌A涨2.26%，Meta涨2.23%，微软涨超1.3%，苹果、亚马逊小幅下跌。 英伟达大涨4.8%，据报道，英伟达目前正在为中国市场开发一款新版本的Blackwell芯片，将符合当前美国出口法规。 特斯拉大涨5.2%，马斯克周一表示，特斯拉明年将小规模生产人形机器人，有望在2026年为其他公司大规模生产人形机器人。 网络安全公司CrowdStrike股价暴跌13.5%，延续了此前的跌势，受全球“蓝屏死机”事件影响，多家投行下调了CrowdStrike目标价。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.77%。小鹏汽车涨超6%，蔚来涨超5%，腾讯音乐、理想汽车涨超4%，微博涨超3%，网易、京东、百度、哔哩哔哩涨超2%。 公司消息 【恩智浦半导体第三财季营收指引令人失望】 恩智浦半导体第二财季调整后每股收益为3.20美元，符合分析师预期；第二财季营收31.3亿美元，符合分析师预期；预计第三财季调整后每股收益为3.21-3.63美元，分析师预期3.56美元；预计第三财季营收31.5亿-33.5亿美元，分析师预期33.5亿美元；预计第三财季调整后运营利润10.8亿-12.1亿美元，分析师预期11.7亿美元；预计第三财季调整后毛利润率为58%-59%，分析师预期58.5%。 【Sap第二财季非IFRS云收入略低于预期】 德国思爱普（Sap）第二财季非IFRS云收入41.5亿欧元，分析师预期41.6亿欧元；第二财季非IFRS营收82.9亿欧元，分析师预期82.6亿欧元；第二财季非IFRS云/软件收入71.8亿欧元，分析师预期71.9亿欧元；维持全年非IFRS云营收预期在170亿-173亿欧元不变；维持全年非IFRS运营利润预期在76亿-79亿欧元不变。 【迪拜航空称扩张计划因波音公司延迟交付飞机而受阻】 廉价航空公司迪拜航空的机队扩张计划因波音公司飞机交付延迟而受到影响。该航空公司表示，由于交付计划的修改，波音公司预计无法交付原定于今年交付的14架737 MAX飞机。据悉，迪拜航空订购了超过125架737 MAX飞机，将在未来十年内交付。迪拜航空敦促这家美国制造商履行交付义务，并表示正在探索减少影响的方案。 【IT故障影响持续 达美航空预计本周将有更多航班取消】 达美航空预计本周将取消更多航班，目前该公司正试图从严重的技术故障中恢复过来。截至周一下午，达美航空取消了800多个航班，自上周五发生故障以来取消的航班总数超过4600个。达美航空表示在“夜以继日”地恢复运营，称其全球超一半IT系统都依赖于微软的Windows操作系统，受到了软件故障的影响。达美航空首席执行官Ed Bastian在周一发给员工的视频信息中表示，可能需要几天时间才能度过这一事件。相比之下，美国大多数其他航司都在周末重回正轨。达美航空本月早些时候公布的业绩不如预期，导致其股价暴跌。

昨夜今晨，随着反弹的火花开盘后迅速熄灭，美股三大股指进入全线下挫的状态，这也意味着前几天成为市场避风港湾的“轮动交易”逻辑也偃旗息鼓。 截至收盘，标普500指数跌0.78%，报5544.59点；纳斯达克指数跌0.7%，报17871.22点；道琼斯工业指数跌1.29%，报40665.02点，该指数此前连续6个交易日上涨。 （道琼斯工业指数日线图，来源：TradingView） 考虑到本周的美股调整与美国大选进展有着明确联系，接下来全球投资者也将屏息等待下一个重要节点—— 共和党总统候选人特朗普将在当地时间周四晚间，在共和党全国代表大会上接受提名并发表主题演讲。 共和党全国委员会介绍称，周四大会的关注重点是“特朗普如何为美国开启一个新黄金时代”。 以特朗普在2020年发表的提名演讲为例，他当时在长篇演讲中概述了经济、公共安全、外交、军事、疫情等方面的政策，并提及税改、能源、教育、医改等施政愿景。 对于中国股民来说，这场演讲也有一个特别之处—— 特朗普讲话的时间恰逢A股周五上午的交易时段 。根据共和党官方给出的日程表，周四晚间的官方议程将从密尔沃基时间周四下午17点45分（北京时间周五早晨6点45分）开始，一直持续到当地时间晚上22点30分，也就是北京时间周五午前11点30分。 按照日程，周四会有一系列嘉宾登台讲话，包括埃里克·特朗普、前福克斯新闻主持人塔克·卡尔森、终极格斗冠军赛（UFC）首席执行官Dana White等。等这些人全都讲完后，特朗普将压轴登场，为今年的全国大会画上句号。 考虑到本周引发市场轩然大波的“特朗普专访”，实际发生在6月底他与拜登辩论前， 所以这也将会是特朗普经历辩论、刺杀后的最新完整政策论述 。据他本人上周日所述，经历刺杀后他把演讲稿“推倒重写”，将致力于传达“团结”的信号。 随着围绕着特朗普相关的冲击在本周暂时收尾，美股也有望重回二季报交易的轨道。届时我们也有希望能够看清，跌了一周的大型科技股是否能够企稳，或是华尔街的“轮动交易”到底是刚刚开始，还是又一次虚假信号。 热门股表现 虽然周四纳指延续第二天下跌，不过已经有科技巨头试图展开反弹，例如昨日跌得比较惨的英伟达收涨2.80%，不过阿斯麦（-0.85%）、高通（-0.07%）、AMD（-2.30%）仍在等待起色。 其他个股方面，苹果跌2.03%、微软跌0.71%、亚马逊跌2.22%、META涨3.07%、谷歌-A跌1.80%、特斯拉涨0.29%。 中概股延续跌势，纳斯达克中国金龙指数跌1.21%。阿里巴巴跌0.65%、百度跌0.21%、拼多多涨0.2%、京东跌2.58%、网易跌0.41%、蔚来跌1.09%、理想汽车跌1.03%、小鹏汽车跌2.91%。 其他消息 【郭明錤：苹果可能并没有增加iPhone 16订单】 截至周四收盘，苹果下跌2.03%。知名消费电子分析师郭明錤周四发文称，尽管在6月WWDC后市场上时不时出现苹果增加iPhone 16订单的消息，但从供应商的最新表态来看，这件事情存在疑问。他同时也对“苹果智能”（Apple Intelligence）推升下半年换机需求的底层逻辑提出了质疑。 【Meta洽谈入股AI眼镜合作伙伴】 综合多家媒体报道，美国科技巨头Meta Platforms正探索向欧洲眼镜制造商依视路·陆逊梯卡（EssilorLuxottica）进行数十亿欧元的投资。去年，两家公司合作推出了“Ray-Ban（雷朋） I Meta系列”智能眼镜。 知情人士透露，Meta正在洽谈收购依视路·陆逊梯卡约5%的股份。截至发稿，后者的市值超过950亿美元，是法国的第九大上市公司，这也意味着潜在的交易价格略低于50亿美元。 【德国eVTOL制造商获得沙特航空订单】 德国eVTOL（电动垂直起降飞行器）制造商Lilium NV周四宣布，其与沙特航空集团（Saudia Group）签署了50架飞行器的销售协议，其中附加了增购50架的选择权。与此同时，Lilium重申了其“2026年向首批客户交付”的目标，并提供了有关测试计划的更多细节。截至周四美股收盘，Lilium收涨0.62%。 【博通与OpenAI讨论开发新的AI服务器芯片】 据当地媒体周四报道，博通正在与人工智能OpenAI就打造新的人工智能服务器芯片进行讨论。报道称，OpenAI已经从谷歌负责设计TPU的部门聘请了工程师，以便开发自己的AI服务器芯片。此举旨在减少对英伟达的依赖，同样也是OpenAI首席执行官Sam Altman提升全球半导体基础设施愿景的一部分。 报道同时表示，由于诸多细节仍需等待敲定，如果该芯片最终得以开发，最早也要到2026年才能生产。受此消息影响，博通周四收涨2.91%。 【光伏概念股SunPower暴跌40%】 美国光伏模组生产商SunPower周四收跌40.08%。据媒体报道，SunPower告知客户暂停部分业务，停止签署新协议，同时无法支持运输中或已交付货物的安装服务。上市公司在两周前披露，安永会计师事务所因公司高管的不当行为辞去了审计师职务。 【夏威夷电力实业美股盘后涨超40%】 夏威夷电力实业美股盘后涨超40%。知情人士表示，巴菲特旗下夏威夷电力等公司已初步同意支付逾40亿美元，以解决与去年毛伊岛山火有关的数百起诉讼。 【奈飞第三财季营收预测不及预期】 美国流媒体巨头奈飞周四盘后公布最新财报。其第二财季营收95.6亿美元，分析师预期95.3亿美元；第二财季流媒体付费用户净增加805万，分析师预期净增加487万；第二财季每股收益4.88美元，分析师预期4.74美元；预计第三财季营收97.3亿美元，分析师预期98.3亿美元；预计第三财季每股收益5.10美元，分析师预期4.74美元。

作为本轮美股牛市的“核心引擎”，美股“七巨头”在过去五天里市值累计蒸发了1.1万亿美元，创下近两年来五日市值减少之最。虽然周三的大幅下跌，有着特朗普讲话重创芯片股的突发因素存在，但所有人不禁都会发出这样的疑问： 美股的大轮动是否已经开始了？过去近两年时间里独领风骚的科技巨头，是否已经涨至了尽头？ 对此， 一些业内人士当前正把目光，重新移回这五天“灾难行情”的“起点”：上周四。 德意志银行全球经济与主题研究主管吉姆·里德(Jim Reid)在最新发布的一份报告中，将之形容为 “令人着迷的一天”…… 这一天有多么特殊呢？ 当天，标普500指数中有396只股票收盘上涨，等权重指数上涨了1.17%，小盘股指数罗素2000指数(+3.57%)创下了2023年11月以来的最佳表现。然而，标普500指数整体却在当天下跌了0.88%，这是自2020年11月辉瑞宣布可喜的疫苗三期临床实验初步结果以来，标普500指数与标普500等权重指数表现之间的最大差距。 当然，更为明显的大轮动开始的驱动信号，或许还要属美股“七巨头”的表现——“七巨头”在上周四重挫了4.26%，这是自2022年10月(ChatGPT推出前一个月)以来的最大跌幅。甚至连高盛的研究主管都承认，“七巨头”高得离谱的股价是人工智能泡沫的结果。 这一切，最终演变到昨日，进一步演化为了纳斯达克100指数的暴跌——该指数在周三创下了2022年以来最大的单日跌幅。 互联网泡沫时的参考 对此，德意志银行的里德表示，可能“只有非常勇敢、抑或愚蠢的人”，才会对大轮动的说法充满信心，但当前的局面确实让我回想起了2000年的趋势，当时科技股触及的峰值标志着一次巨大的轮动，而彼时市场还没有开始真正大跌。 为了强调这一点，里德分享了下图， 该图显示了2000年3月互联网泡沫破灭前后，标普500指数中表现差异最大的5个板块。图表中的竖线，为2000年3月27日科技股达到顶峰时，并以当时的价格作为基准值(100)，来衡量所有板块指数前后的涨跌变化。 里德表示，在科技股达到顶峰之前，必需消费品、医疗保健和公用事业等防御性板块一直在大幅下跌，这表明当时市场正在从看似稳定、“沉闷”的股票中轮换出来，转而投向那些活力十足的股票；事实上，许多人最初都在做空这些“沉闷”的板块，以便向科技股投入更多的资金。 然而，当2000年3月27日科技股见顶后时，资金又立即转回了这些防御性股票，到年底时，这些股票的价格比3月份时上涨了35%-45%！ 有趣的是，就整体标普500指数而言，虽然该指数在泡沫见顶后的三周内大跌了10%，但到当年9月份，它又回到了互联网泡沫时的高点附近，尽管科技和电信行业分别下跌了-10%和-25%。 在此之后，这两个行业跌幅进一步扩大，导致标普500指数出现了更大的回调，但三个防御性行业仍继续上涨。 直到2001年和2002年，更深的市场下跌才发生，这与当时的美国经济衰退和公司欺诈丑闻(如安然和WorldCom)同步发生。而这些丑闻或许只有在第一次科技泡沫的狂热下才得以发生(题外话：这不禁让人怀疑，一旦AI泡沫破灭，又会出现什么巨大的企业欺诈行为)。 最终，科技和电信行业从当时的高点至2002年末的低点分别蒸发了约85%和75%的市值。而与2000年3月的互联网泡沫峰值相比，必需消费类股价仍上涨了25%。因此，正如里德所指出的，最终的市场大轮动是显著的！ 当前的启示 历史课到此为止：多头们也许会立即说，互联网泡沫与当前的AI泡沫完全不同，因为当时几乎没有任何泡沫中的科技公司，拥有可行的商业模式和任何类似正现金流的东西。 确实，从这个角度来看，这次是不同的： “七巨头”大多是“现金奶牛”，每个季度都能产生数百亿现金，更重要的是，其营收和底线增速也比其余493只股票快得多。 对此，里德也承认，“七巨头”与其他股票间的表现分歧，反映了近期所实现的盈利增长差异，前者在第一季度实现了38%的同比增长，而后者(即其他行业)仅实现了2.5%的同比增长。 但是，里德在报告中也提到，预计这种巨大的盈利增速差距将在第二季度和年底前缩小 ——预计第二季度两者的同比增速分别将为30%和7.5%；而到了年底，这一差距甚至将被完全消除，双方的同比增长率预计都将达到10%左右。仓位调整也应该会随之而来，并对行业轮动产生相关影响。 因此， 里德得出的结论是，大多数股票在年底前都有可能上涨，而美股市场(指数大盘)则有可能走低……

上周六从宾夕法尼亚州射出的“子弹”，飞了足足四天，终于击中了华尔街。前几天还在兴高采烈盘算“特朗普交易”利好哪些板块的投资者，开始意识到盈亏同源的道理。 截至周三收盘，标普500指数跌1.39%，报5588.27点； 纳斯达克指数跌2.77%，报17996.92点，创2022年12月以来最大单日跌幅 ；道琼斯工业指数涨0.59%，报41198.08点， 续创历史新高 。 （纳斯达克指数日线图，来源：TradingView） 研究了一整天“特朗普最新谈话”后，投资者们开盘就进入了疯狂抛售科技股的状态——到周三收盘，美股市值排名前十的个股中，除了巴菲特的伯克希尔搭上“价值轮动”的概念外，其余9只股票全部下跌，英伟达、台积电、Meta等个股的跌幅全都是5%起步。 换个角度来说， 美股市值排名前十的股票，在昨夜今晨总共蒸发了超过6000亿美元的市值 。除此之外，市值蒸发接近5000亿美元的半导体板块里还能找到更惨的例子——ASML美股跌了12.74%，AMD跌了10.21%、高通跌超8%。 半导体板块周三跌成这样，不只是特朗普一篇专访的问题，有关拜登政府相关政策的传言也有影响。所以严格来讲， 周三费城半导体指数大跌6.81%，创下2020年3月以来最大单日跌幅 ，与这两个加起来159岁的老头都有关系。 值得中国股民关注的是，这些科技股不仅是大市值权重，也是许多主动权益基金经理的“爱股”。所以手里有美股QDII基金持仓的中国股民，大概率也已经遭到波及。 大量抱团科技股的资金慌忙逃窜，不仅推动蓝筹价值股持续走高，推动道指再创新高，还催生了一些独特的炒作思路。 在台积电、英伟达大跌之际，一些资金开始炒作“美国产替代”概念——格芯周三收涨6.82%，英特尔开盘后一度涨近8%，但投资者似乎想起来英特尔的代工业务连全球前十都挤不进，到收盘时涨幅只剩下0.35%。 （23Q4全球晶圆代工营收排名，来源：TrendForce） 热门股表现 周三美股科技巨头多数惨痛下跌。苹果跌2.53%、微软跌1.33%、亚马逊跌2.64%、META跌5.68%、谷歌-A跌1.58%、特斯拉跌3.14%、英伟达跌6.64%、英特尔涨0.35%、高通跌8.61%、AMD跌10.21%。 中概股同样受到拖累，纳斯达克中国金龙指数跌1.86%。阿里巴巴跌1.71%、百度跌2.82%、拼多多跌2.96%、京东跌0.81%、网易跌0.03%、蔚来跌6.33%、理想汽车跌2.82%、小鹏汽车跌3.91%、晶科能源跌6.38%。 其他消息 【强生公司二季报超出预期】 截至周三收盘，道指成分股、制药巨头强生由于第二季度的业绩超出预期，股价上涨3.69%。报告期内，公司调整后的每股收益为2.82美元，营收为244.5亿美元。而分析师预测每股收益为2.70美元，收入为223.1亿美元。公司同时宣布，将全年经调整后的每股收益指导范围下调至9.97美元至10.07美元之间。 【美国国家运输安全委员会计划就阿拉斯加航空事故举行听证会】 当地时间7月17日，美国国家运输安全委员会安排就1月份发生的阿拉斯加航空事故举行20小时的听证会。听证会定于8月6日至7日举行，每次听证会将持续10小时，重点关注波音737 MAX的制造标准和检查等方面。此前，美国阿拉斯加航空公司1月5日一架波音737 MAX 9型客机发生事故，飞机机舱侧面的一处门塞在起飞后不久发生脱落。 【云端软件开发工具供应商GitLab吸引“收购兴趣”】 云端软件开发工具提供商GitLab周三收涨9.34%。据报道，该公司吸引了收购兴趣，正在与投资银行合作进行出售程序。GitLab的投资者包括谷歌母公司Alphabet。消息称，任何交易可能还需要几周时间，且尚未达成任何协议。