财政部发布关于向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见的函。 其中提到，社保基金会开展直接股权投资和私募股权基金投资， 要坚持安全至上、优中选优原则 ，审慎选择投资项目和股权基金管理人，科学论证投资价值，全面研判防范风险，严格执行投资决策委员会审议和内部控制等相关制度，确保基金安全和保值增值。 其中提到，根据基金投资和监管实践，综合考虑风险收益特征，将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。 目前，股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30% ，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。 《管理办法》中共有十一类产品和工具，主要调整包括：一是纳入历年专项批复内容，具体包括同业存单、政策性和开发性银行债券、地方政府债券、企业债、债券回购、直接股权投资、产业基金、市场化股权投资基金、优先股、资产证券化产品、公开募集基础设施证券投资基金等。二是结合金融市场发展变化，参考基本养老保险基金、企业年金基金投资， 增加和调整全国社保基金投资范围 ，具体包括公司债、非金融企业债务融资工具、养老金产品等。三是根据金融市场发展，适当增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等。此外，明确社保基金会直接投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金。 全国社会保障基金境内投资管理办法 （征求意见稿） 第一章 总则 第一条 为规范全国社会保障基金境内投资运营行为，根据《中华人民共和国社会保险法》《全国社会保障基金条例》等法律法规，制定本办法。 第二条 本办法所称全国社会保障基金（以下简称全国社保基金）是指全国社会保障基金理事会（以下简称社保基金会）负责管理运营的国家社会保障战略储备基金。 第三条 全国社保基金的投资运营，应当坚持中国共产党的领导，坚持安全性、收益性和长期性原则，在保证安全的前提下，实现保值增值。 第四条 财政部、人力资源社会保障部负责拟订全国社保基金管理运营的有关政策，对全国社保基金的投资运营情况进行监督。 国务院证券监督管理机构、国务院银行保险监督管理机构等金融监管机构按照各自的职权对全国社保基金投资管理人和托管人的经营活动进行监督。 第二章 管理和投资运营 第五条 社保基金会依照法律法规及本办法的规定，管理运营全国社保基金，按照投资运营机构的职能定位，承担基金安全和保值增值主体责任，在国务院批准的投资范围及其比例幅度内，自主进行投资决策，开展投资运营。 第六条 社保基金会应当审慎、稳健管理运营全国社保基金，科学制定投资运营相关制度，并报财政部和人力资源社会保障部备案。 第七条 社保基金会应当建立健全投资决策机制，优化投资决策流程，研究制定科学稳健的资产配置计划和投资策略，并组织实施。 基金管理运营的重大方针和战略、基金战略资产配置计划、年度资产配置计划等重大事项提交理事大会审定，并报财政部、人力资源社会保障部备案。 第八条 社保基金会应当建立健全风险管理体系和内部控制体系，将风险管理贯穿于投资运营的全过程，风险管理和内部控制办法应当报财政部、人力资源社会保障部备案。 第九条 社保基金会可采取直接投资、委托投资或者以国务院批准的其他方式开展投资运营。 第十条 社保基金会直接投资运营全国社保基金的，应当强化研究论证、投资决策、投后管理和投资退出的全过程管理。建立健全项目投资操作流程，完善项目投资风险防控机制和绩效评价考核体系。 社保基金会开展直接股权投资和私募股权基金投资，要坚持安全至上、优中选优原则，审慎选择投资项目和股权基金管理人，科学论证投资价值，全面研判防范风险，严格执行投资决策委员会审议和内部控制等相关制度，确保基金安全和保值增值。 第十一条 社保基金会采取委托方式投资运营全国社保基金的，应当健全和完善委托投资管理机制和办法，建立有效的全国社保基金投资管理人（以下简称投资管理人）、全国社保基金托管人（以下简称托管人）选聘、监督评价、更换退任体系。 社保基金会应当健全和完善对委托资产组合风险有效识别、衡量、评估、监测和应对机制及相应的信息管理系统。 社保基金会应当与投资管理人、托管人签订合同，约定双方权利义务，并报财政部、人力资源社会保障部和金融监管机构备案。 第十二条 投资管理人与托管人须在人事、财务和资产上相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任何职务。 第三章 投资范围和比例 第十三条 全国社保基金可以投资于以下境内产品和工具： （一）银行存款、同业存单； （二）国债，政策性、开发性银行债券，地方政府债券，中国国家铁路集团有限公司发行的铁路债券、汇金债； （三）信用等级在投资级以上的企业（公司）债、金融债、非金融企业债务融资工具，债券回购； （四）股票（含中国存托凭证）； （五）符合条件的直接股权投资（含中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业）； （六）经国务院或其授权机构批准的产业基金和在国务院证券监督管理机构备案的股权投资基金（含创业投资基金）； （七）优先股（含上市公司优先股和符合投资范围的非上市公司优先股）； （八）信用等级在投资级以上的资产证券化产品（含信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券）； （九）公开募集证券投资基金（含货币市场基金、债券型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型证券投资基金、公开募集基础设施证券投资基金）； （十）股指期货、国债期货、股指期权等套期保值工具； （十一）养老金产品（含货币型养老金产品、固定收益型养老金产品、混合型养老金产品、股票型养老金产品）。 投资运营前款所列上述产品和工具时，社保基金会及其投资管理人应当遵守相关行业监管要求。 社保基金会直接投资运作的全国社保基金的投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金以及经国务院批准的其他产品或工具。 第十四条 境内和境外各类产品和工具投资比例，按成本计算，应当符合下列规定： （一）银行存款，同业存单，国债，政策性、开发性银行债券，地方政府债券，政府债券回购，中国国家铁路集团有限公司发行的铁路债券、汇金债，不得低于40%；其中，银行存款的比例不得低于10%，在一家银行的存款不得高于全国社保基金银行存款总额的25%； （二）信用等级在投资级以上的企业（公司）债、金融债、非金融企业债务融资工具，货币市场基金、债券型证券投资基金、货币型养老金产品、固定收益型养老金产品、资产证券化产品，合计不得高于20%；其中，资产证券化产品不得高于10%； 债券正回购的资金余额在每个交易日均不得高于全国社保基金资产净值的40%； （三）股票、股票型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型养老金产品、混合型养老金产品、公开募集基础设施证券投资基金、上市公司优先股、中国存托凭证，合计不得高于40％； （四）直接股权投资、非上市公司优先股合计不得高于20%；产业基金和股权投资基金（含创业投资基金）不得高于10%；上市公司优先股和非上市公司优先股合计不得高于5%。 第十五条 按成本计算，单个投资管理人管理的全国社保基金资产投资于单一企业所发行的证券、单一证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的10%，不得超过其管理的全国社保基金资产总值的10%；单个投资组合投资于单一企业所发行的证券、单一证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5%。 投资管理人管理的全国社保基金资产投资于自己管理的基金须经社保基金会认可。 第十六条 委托单个投资管理人进行管理的资产，按成本计算不得超过年度全国社保基金委托资产总值的15%。 第十七条 社保基金会应有效防范集中度风险。按成本计算，全国社保基金投资单一股权项目不高于该投资标的总规模的30%，投资单一资产证券化产品、优先股不高于该投资标的总规模的20%。 第十八条 全国社保基金参与股指期货、国债期货、股指期权交易只能以套期保值为目的，并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行。 第十九条 根据全国社保基金投资运营需要及金融市场变化，财政部、人力资源社会保障部商有关部门适时报请国务院对全国社保基金投资范围和比例进行调整。 第四章 投资管理人 第二十条 本办法所称投资管理人是指受社保基金会委托，根据投资管理合同受托运营和管理全国社保基金的专业机构。投资管理人应当具有良好的资产管理业绩、财务状况和社会信誉，建立良好的内部治理结构，健全内部控制机制和风险管理制度。 第二十一条 投资管理人由社保基金会确定。申请全国社保基金投资管理业务，需向社保基金会提交申请书。社保基金会成立包括足够数量的独立人士参加的专家评审委员会，参照政府采购管理制度对具备条件的全国社保基金投资管理业务申请人进行评审。评审委员会经投票提出全国社保基金投资管理人建议名单，报社保基金会确定。选聘办法由社保基金会制定。选聘办法及选聘结果报财政部、人力资源社会保障部和相关金融监管机构备案。 第二十二条 全国社保基金投资管理人应当具备以下条件： （一）在中国境内注册，经金融监管机构批准设立，具有基金管理、资产管理等资格的独立法人； （二）实收资本不少于1亿元人民币，净资产不少于5亿元人民币； （三）具有5年以上在中国境内从事证券投资管理业务的经验，且管理审慎，经营规范，信誉较高； （四）具有完善的法人治理结构、风险管理制度和内部控制机制，最近3年没有重大的违法违规行为，未受到金融监管机构的重大处罚。 第二十三条 投资管理人履行下列职责： （一）秉持审慎原则，诚实信用、勤勉尽责地对委托资产进行投资运营及管理； （二）按照规定提取全国社保基金投资管理风险准备金； （三）向社保基金会报告有关情况； （四）接受社保基金会的监督检查； （五）根据法律、行政法规规定及投资管理合同约定，接受托管人的监督； （六）按照投资管理合同有关约定，保存与委托资产有关的档案资料15年以上； （七）法律、行政法规、部门规章规定及投资管理合同约定的其他职责。 第二十四条 有下列情形之一的，投资管理人应当及时向社保基金会报告： （一）全国社保基金资产市场价值大幅度波动； （二）投资管理人减资、合并、分立、解散、依法被撤销、决定申请破产或被申请破产、被决定接管； （三）投资管理人涉及重大诉讼或者仲裁； （四）投资管理人的董事、监事、总经理或其他高级管理人员发生重大变动； （五）投资管理人发生了重大经营风险； （六）有可能使全国社保基金委托资产的管理及价值受到重大影响的其他事项； （七）投资管理合同约定的其他报告事项。 第二十五条 有下列情形之一的，投资管理人应当退任： （一）解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产； （二）社保基金会有充分理由认为更换投资管理人符合全国社保基金利益； （三）托管人有充分理由认为更换投资管理人符合全国社保基金利益并征得社保基金会同意； （四）财政部、人力资源社会保障部或金融监管机构有充分理由认为投资管理人不能继续履行委托资产管理职责； （五）违反本办法或投资管理合同约定的其他情形。 第二十六条 当投资管理人更换或退任时，社保基金会应当尽快聘任新的投资管理人，并报财政部、人力资源社会保障部和金融监管机构备案；新任投资管理人确定并履行职责后，原任投资管理人退任。 第二十七条 投资管理人不得从事下列活动： （一）将全国社保基金资产混同于其他资产投资； （二）泄露因职务便利获取的全国社保基金未公开的信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关交易活动； （三）不公平地对待全国社保基金账户的资产； （四）挪用、侵占全国社保基金的委托资产； （五）从事可能使全国社保基金委托资产承担无限责任的投资； （六）法律、行政法规、部门规章规定和投资管理合同约定不得从事的其他活动。 第五章 托管人 第二十八条 本办法所称托管人是指受社保基金会委托，根据合同安全保管全国社保基金资产的商业银行及其他专业机构。托管人应当具有良好的基金托管业绩和社会信誉，建立良好的内部治理结构，健全内部控制机制和风险管理制度。 第二十九条 托管人由社保基金会确定。社保基金会制定选聘办法，按照公开、公平、公正的原则，评审和选聘托管人。选聘办法及选聘结果报财政部、人力资源社会保障部和相关金融监管机构备案。 第三十条 托管人应当具备以下条件： （一）具备专业托管能力，配备足够的熟悉托管业务的专职人员； （二）实收资本不少于80亿元； （三）具有完善的法人治理结构、风险管理制度和内部控制机制，最近3年没有重大的违法违规行为，未受到相关监管部门的重大处罚； （四）具备安全、高效的清算、交割能力； （五）具有良好的信息技术服务和支持能力。 第三十一条 托管人履行下列职责： （一）按照诚实信用、勤勉尽责的原则履行托管人义务，安全托管资产； （二）执行社保基金会的指令； （三）执行投资管理人的投资指令，并负责办理全国社保基金名下的资金结算； （四）按照有关法律、行政法规的规定，托管合同约定和社保基金会的相关要求，对投资管理人进行监督； （五）按照相关规定，监督投资管理人定期、足额提取全国社保基金投资管理风险准备金并按规定管理、使用与投资； （六）按托管合同约定完整保存与托管资产有关的会计凭证、账簿、报表和其他业务档案资料15年以上； （七）法律、行政法规、部门规章规定及托管合同约定的其他职责。 第三十二条 有下列情形之一的，托管人应当退任： （一）解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产； （二）社保基金会有充分理由认为托管人应当退任； （三）财政部、人力资源社会保障部或金融监管机构有充分理由认为托管人不能继续履行全国社保基金托管职责； （四）违反本办法或托管合同约定的其他情形。 第三十三条 当托管人更换或退任时，社保基金会应当尽快聘任新的托管人，并报财政部、人力资源社会保障部和金融监管机构备案；新任托管人确定并履行职责后，原任托管人退任。 第三十四条 托管人不得从事下列活动： （一）将全国社保基金资产混同于其他资产管理； （二）泄露因职务便利获取的全国社保基金未公开的信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关交易活动； （三）不公平地对待全国社保基金账户的资产； （四）挪用、侵占全国社保基金的托管资产； （五）法律、行政法规、部门规章和托管合同规定不得从事的其他活动。 第六章 投资收益分配和费用 第三十五条 全国社保基金净收益全额纳入全国社保基金，按国家有关规定分配使用和投资。 第三十六条 社保基金会根据投资产品类型及其风险收益特征合理设置委托资产管理费、托管费的结构和水平。同时，参照市场通行标准，可以在投资管理合同中约定对投资管理人的业绩奖励措施，具体方案由财政部、人力资源社会保障部批准。 第三十七条 全国社保基金委托资产的管理费由基础管理费和浮动管理费组成。社保基金会应根据委托资产规模设置阶梯式的基础管理费率，并根据投资业绩实施浮动管理费率，奖优罚劣。单个投资管理合同中， 股票类产品管理费的年费不高于委托资产净值的0.8%，其中基础管理费率不高于0.5%；债券类产品管理费的年费不高于委托资产净值的0.3%；货币现金类产品管理费的年费不高于委托资产净值的0.1%。 投资股权投资基金的管理费年费不高于投资金额的1.5%。 第三十八条 托管人提取的托管费年费不高于全国社保基金托管给该托管人资产净值的0.05%。 第三十九条 投资管理人按照当年收取管理费的20％提取全国社保基金投资管理风险准备金，专项用于弥补委托投资亏损。投资管理风险准备金余额达到全国社保基金委托资产净值的10%时可以不再提取。 第七章 账户和财务管理 第四十条 社保基金会应当加强对全国社保基金银行账户的管理，审慎合理配置银行存款，建立完善相关内部管理制度，健全动态风险防范和控制机制。 第四十一条 投资管理人受托管理的全国社保基金资产管理业务应当与该管理人的其他业务在财务、账户上分开，不得混合操作和核算。 第四十二条 托管人应当为全国社保基金开设独立的证券账户和资金账户。 第四十三条 全国社保基金与社保基金会单位财务分别建账，分别核算。 第四十四条 投资管理人和托管人应当认真进行日常会计核算，严格按照有关规定编制会计报表，定期就全国社保基金委托和托管资产的会计核算、估值和会计报表等进行核对。 第八章 报告制度 第四十五条 社保基金会、投资管理人、托管人以及其他参与全国社保基金投资运营的机构，应当按照相关规定报告全国社保基金投资运营的情况，保证报告内容没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所报告内容的真实性、完整性负责。 第四十六条 社保基金会的信息披露和报告应当符合以下要求： （一）每年一次向社会公布全国社保基金资产和收益等财务状况，并接受社会监督； （二）每季度一次向财政部、人力资源社会保障部提交全国社保基金财务会计报告、投资管理报告； （三）每月一次向财政部、人力资源社会保障部提交全国社保基金投资运营月度快报； （四）单个全国社保基金投资管理合同到期后，向财政部、人力资源社会保障部提交经会计师事务所审计的报告，对全国社保基金委托资产的投资情况作出说明； （五）全国社保基金发生重大事件，立即报告财政部、人力资源社会保障部，并编制临时报告书，经核准后予以公告。 第四十七条 投资管理人应当按投资管理合同和社保基金会的要求定期和不定期向社保基金会提供全国社保基金委托资产投资运营报告。 第四十八条 托管人应当按托管合同和社保基金会要求定期和不定期向社保基金会提供全国社保基金托管资产报告，并对第四十七条投资管理人编制的报告的有关内容复核。 第九章 法律责任 第四十九条 投资管理人和托管人违反本办法第十二条独立性规定的，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十条 投资管理人违反本办法第十三条规定，超出范围进行投资的，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十一条 投资管理人违反本办法第十五条规定，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十二条 投资管理人违反本办法第二十四条规定，不及时或者未向社保基金会报告该条所列情形之一的，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十三条 投资管理人或者托管人违反本办法第二十七条和第三十四条规定的，责令其限期改正，没收违法所得，并处违法所得1倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足100万元的，处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十四条 投资管理人违反本办法第四十七条规定，托管人违反本办法第四十八条规定，责令其限期改正，并处以10万元以上100万元以下的罚款。 第五十五条 投资管理人或者托管人营私舞弊，违规操作，不履行其委托资产管理或托管职责的，或者严重失职，造成全国社保基金重大损失的，除依法处以相应金额的罚款外，还应当按照本办法规定及合同约定予以更换或退任。 第五十六条 本办法第四十九条至第五十五条规定的处罚，由国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构按照各自职权做出处罚决定；对违反本办法的同一行为不得给予两次以上的处罚。 第五十七条 社保基金会违反本办法规定的，由财政部、人力资源社会保障部责令改正。对违法违规行为按照国家有关法律法规进行处罚。 第十章 附则 第五十八条 本办法自X年X月X日起施行,《全国社会保障基金投资管理暂行办法》同时废止。 关于《全国社会保障基金境内投资管理 办法（征求意见稿）》的说明 为贯彻落实党的二十大关于“健全社保基金保值增值和安全监管体系”的决策部署，根据《中华人民共和国社会保险法》《全国社会保障基金条例》等法律法规，我们修订起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），进一步完善全国社保基金法规制度，规范投资行为，支持全国社保基金更好保值增值。 一、起草背景 2000年8月，党中央、国务院决定建立全国社会保障基金（以下简称全国社保基金）。2001年12月，经国务院批准，财政部和原劳动保障部公布实施《全国社会保障基金投资管理暂行办法》（财政部、劳动和社会保障部令第12号，以下简称《暂行办法》）。此后，我国资本市场不断发展壮大，法治环境不断完善，投资品种日趋丰富。为适应投资实践需要，更好地促进基金保值增值，从2002年起，经国务院同意，财政部、人力资源社会保障部通过多个专项批复，对基金投资品种、投资比例等事项进行了调整，适当拓宽基金投资范围，对防控投资风险提出了明确要求。2006年5月，《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》（财金〔2006〕24号，以下简称《境外暂行规定》）正式实施，允许全国社保基金开展境外委托投资。2016年5月，《全国社会保障基金条例》（中华人民共和国国务院令第667号，以下简称《条例》）正式施行，从更高立法层次明确基金定位和管理体系。 成立以来，全国社保基金规模不断增长、投资能力不断增强、资产配置广度深度不断提升，年均投资收益率为7.66%，前述全国社保基金法规制度体系对保障基金安全和保值增值发挥了重要作用。但也要看到，《暂行办法》已实施超过20年，其中部分内容立足全国社保基金成立初期特点，已不能完全适应目前金融市场发展与全国社保基金投资管理形势。同时，过往专项批复数量较多、时间跨度较长，也需要进行系统和全面的梳理。 党的二十大提出，要“健全社保基金保值增值和安全监管体系”，这为《暂行办法》修订指明了方向。为深入贯彻落实党的二十大精神，我们会同人力资源社会保障部立足全国社保基金投资运营实践和长远发展目标，积极研究修订《暂行办法》，形成了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）。 二、修订过程 截至目前，《管理办法》起草主要经历了以下阶段： （一）形成初稿。2022年8月，我们启动《暂行办法》修订工作，梳理全国社保基金现行投资管理规定，研究修订思路，起草了《管理办法》初稿。 （二）座谈和征求意见。2022年9月，我们组织相关部门和社保基金会召开沟通协调会，充分听取了各方意见建议。同时，就《管理办法》初稿征求中国人民银行、原中国银保监会、中国证监会及部内有关单位意见。 （三）形成征求意见稿。2023年3月以来，我们根据各部门及部内有关单位意见，会同人力资源社会保障部与社保基金会多次召开会议，对《管理办法》初稿进行修改完善，形成了征求意见稿。 三、主要内容 《管理办法》共十章、五十八条，主要内容包括： 第一章为总则。明确了制定依据、适用对象范围、投资运营原则、指导监督部门等。 第二章为管理和投资运营。主要对社保基金会职责定位、投资决策机制、投资运营体系进行说明。 第三章为投资范围和比例。主要列示了全国社保基金可投资产品和工具范围、比例、集中度等内容进行规定。 第四章为投资管理人。主要对投资管理人选聘流程、应具备条件、履行职责等进行规定。 第五章为托管人。主要对托管人选聘流程、应当具备条件、履行职责等进行规定。 第六章为投资收益分配和费用。主要对委托资产管理费、托管费的结构、水平及风险准备金提取进行规定。 第七章为账户和财务管理。主要对全国社保基金管理人和托管人资产管理独立性进行规定。 第八章为报告制度。主要对社保基金会信息披露和报告、管理人和托管人报告进行规定。 第九章为法律责任。主要对相关违法违规行为处罚标准进行规定。 第十章为附则。 四、需要说明的几个事项 （一）关于立法定位。《管理办法》主要针对全国社保基金境内投资，境外投资管理将通过修订《境外暂行规定》进行完善。 （二）关于投资范围。将此前专项批复进行整合，并适当优化调整投资范围，兼顾基金安全和保值增值需要。《管理办法》中共有十一类产品和工具，主要调整包括：一是纳入历年专项批复内容，具体包括同业存单、政策性和开发性银行债券、地方政府债券、企业债、债券回购、直接股权投资、产业基金、市场化股权投资基金、优先股、资产证券化产品、公开募集基础设施证券投资基金等。 二是结合金融市场发展变化，参考基本养老保险基金、企业年金基金投资，增加和调整全国社保基金投资范围，具体包括公司债、非金融企业债务融资工具、养老金产品等。 三是根据金融市场发展，适当增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等。此外，明确社保基金会直接投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金。 （三）关于管理费率。考虑到全国社保基金规模较大，已形成投资规模效应，为进一步促进全国社保基金保值增值，考虑参考基本养老保险基金投资监管办法和实践、结合相关监管改革方向，适度下调管理费率、托管费率上限。其中，股票类产品管理年费率不高于0.8%，债券类产品管理年费率不高于0.3%；货币现金类产品管理年费率不高于0.1%；股权投资基金管理年费率不高于1.5%；托管人提取的托管年费率不高于0.05%。 （四）关于投资监管比例。根据基金投资和监管实践，综合考虑风险收益特征，将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。 目前，股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。

受到周二JOLTS职位空缺数据显著低于预期，并回落至2021年3月以来的新低推动，美国国债重回涨势， 十年期美债收益率又回到了4.2%的下方 ，多少缓解了些许市场的焦虑情绪。 截至周二收盘，在“科技七巨头”的带动下，纳指收涨0.31%，报14229.91点；标普500指数跌0.06%，报4567.18点；道指也跌了0.22%，报36124.56点。 考虑到这两天印度、德国股市先后创出历史新高，单从“创新高”的潜力来看，纳指还差两千多点，但道指只差不到2%。 （道指日线图，来源：TradingView） 作为今天领涨道指的成分股，苹果公司的市值也重回3万亿美元，距离今年7月的股价历史新高只差最后的1.5%。消息面上，鸿海精密（富士康）周二提高了四季度的业绩指引，苹果代工龙头表示“四季度前两个月的业绩稍稍好于预期”。 （苹果公司日线图，来源：TradingView） 本周也是被美国的就业数据支配的一周，接下来还有周三的“小非农”和周五的官方非农数据。纽约人寿投资的组合策略主管Lauren Goodwin解读称，更快速地加息并不意味着效果能够更快体现，从历史数据来看，加息要过12-18个月才会影响经济，影响劳动市场则要等18-24个月。 Goodwin强调，资本市场在失业救济申请上升和上市公司财报恶化之前，不会开始计入经济衰退的风险。因此，本周需要非常密切地关注劳动市场的数据。 热门股表现 被称为“Magnificent 7”的科技七巨头多数走强，其中苹果涨2.11%、微软涨0.92%、亚马逊涨1.41%、META跌0.54%、谷歌-A涨1.33%、特斯拉涨1.33%、英伟达涨2.33%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.52%、阿里巴巴跌0.89%、百度跌0.13%、拼多多涨0.44%、京东跌1.77%、网易跌1.39%、蔚来涨1.50%、理想汽车跌0.47%、小鹏汽车涨1.06% 其他消息 【微软披露近期Copilot上新计划】 微软周二表示，Copilot（之前叫Bing聊天机器人）将在未来几周里用上合作伙伴OpenAI最新的GPT-4 Turbo模型，并将抓紧整合基于GPT-4多模态能力的图像搜索业务。此外，“改写”大多数选定内容的菜单，以及深度搜索功能也将在近些日子上线。 【礼来减肥药Zepbound正式在美上市】 制药巨头礼来周二宣布，其减肥药Zepbound（主要成分是替尔泊肽）现已在美国药店上市。据悉，礼来在美国市场推出六种剂量的Zepbound，分别为2.5mg、5mg、7.5mg、10mg、12.5mg、15mg，标价为每月1059.87美元。而诺和诺德广受欢迎的减肥药Wegovy每月售价为1349美元。 【诺和诺德寻求开发“肥胖预防药”】 诺和诺德全球总裁兼CEO周赋德在最新的专访中提到，公司已经成立了一个专注于“预防转型”的部门，利用人工智能和先进的分析技术来深入了解肥胖症这种疾病。周赋德称，实验数据可以提供为什么有人会更容易发胖的线索，甚至有望帮助公司研制出第一批预防肥胖的药物。 【蔚来汽车Q3交付数量创新高】 12月5日美股盘前，蔚来汽车发布第三财季报告，虽然营收未达到预期，毛利率也从去年的16.4%下降至11%，但公司三季度的交付数量达到5.5万辆，创历史新高。受此推动，周二蔚来股价开盘后一度涨超8%，最终收涨1.5%。公司预期四季度交付量为4.7万至4.9万辆。 【AT&T、爱立信签订百亿大单 诺基亚走弱】 周一盘后，美国电信运营商AT&T宣布与爱立信签订了一份为期5年、总价140亿美元的5G开放式无线接入网络（Open RAN）设备采购协议，这也是爱立信公司历史上金额最高的交易。截至周二收盘，AT&T和爱立信分别上涨3.36%和4%。同时由于这些新设备将主要用于替代诺基亚现有的设备，公司股价周二收跌5.06%。

沪镍早盘下挫，主力合约跌超2%。市场修正降息预期，美元指数止跌企稳，有色整体承压，叠加镍基本面偏弱，供过于求的现状仍无法缓解，镍价小幅回落，向下寻找成本支撑。

才过了短短几天，美股市场的风气已经从争相押注美联储明年快速降息，转向忧虑“ 对美联储降息定价是否过了头 ”。 截至收盘，标普500指数跌0.54%，报4569.78点；纳斯达克指数跌0.84%，报14185.49点；最接近历史高点的道琼斯工业指数跌0.11%，报36204.44点。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 高盛在上周的策略报告中提到， 目前市场（的涨幅）已经计入未来12个月美联储降息125个基点的预期 ，其中包括明年6月前降息50个基点。而高盛自己的基线预期， 则只是2024全年降息一次、25个基点 。策略师们也表示，市场正在接近一个极限，即在不将近期经济衰退的实质性风险计入价格的情况下，可以合理定价的范围。 由于美联储官员已经悉数噤声，所以留给市场揣测政策走向的信号并不太多了，而本周五的非农就是重中之重。摩根士丹利旗下E*Trade的交易部门主管Chris Larkin解读称，大家现在都在等着周五的非农报告，来看看就业市场是否继续走软。如果情况不是这样，那么大家对2024年美联储政策转向延后的忧虑将会重燃。 作为另一个“市场过热”的例证，Bespoke给出的数据显示， 标普500成分股中由超过8成的股票已经走到50日线的上方——意味着近期这一轮普涨行情已经获得整个市场的广泛参与。 在这样的背景下，种种不利的信号也被无穷放大。周一有媒体统计称，今年“美股七巨头”之一（同样也是大型蓝筹股中年内涨幅第二）的Meta老板扎克伯格， 在过去一个月里每一天都在抛售股票 ，变现超过1.8亿美元。而英伟达也出现了“ 高管1个月披露准备卖掉37万股 ”的情况。这两只股票，在年内美股蓝筹股中涨幅分别排名第一和第二。 热门股表现 科技巨头带头大跌，通讯服务和信息科技也是标普500指数中跌得最惨的两个板块。其中苹果跌0.95%、微软跌1.43%、亚马逊跌1.49%、META跌1.48%、谷歌-A跌1.96%、特斯拉跌1.36%、英伟达跌2.68%、英特尔跌3.18%。 纳斯达克中国金龙指数跌2.09%。个股方面，阿里巴巴跌1.30%、百度跌2.63%、拼多多跌1.68%、京东跌2.1%、网易跌4.75%、蔚来涨2.38%、理想汽车跌1.35%、小鹏汽车涨1.78%。 其他消息 【罗氏收购案激发减肥药并购概念炒作】 随着罗氏制药以接近较半年前估值翻一倍的价格，收购“李嘉诚概念股”（维港投资持仓）Carmot医药，周一美股市场也出现了针对拥有在研GLP-1减肥药项目的小市值医药股炒作。截至收盘，Viking医药（VKTX）涨15.91%、Altimmune涨29.69%，两家公司的市值分别为15亿美元和2.5亿美元。 当然，这也不全是“乱炒”，Viking医药预期将在明年上半年发布减肥药VK2735的二期实验结果，Altimmune则在上周已经报告了GLP-1R/GCGR 双重激动剂Pemvidutide积极的二期结果。 【比特币持仓快赶上市值了！MicroStrategy续创近两年新高】 随着周一比特币价格继续走高至4.2万美元，美国商业策略公司MicroStrategy收涨6.74%，市值达到88亿美元。当然，这家公司主营业务做什么并不重要，上涨的主要理由是公司持有大量的比特币。从2020年8月开始，MicroStrategy的比特币持仓已经累积到17.45万个，成本为52.8亿美元，这笔持仓到周一的价值摸到73亿美元。 【美国法院推翻英特尔21.8亿美元侵权赔偿裁定】 美国联邦巡回区上诉法院周一宣布，推翻一项2021年得州法院陪审团裁定英特尔因专利侵权需向专利技术公司VLSI赔偿21.8亿美元的裁定。上诉法院认为，英特尔对其中一项涉及6.75亿美元赔偿金的专利不构成侵权，而另一项涉及15亿美元赔偿的专利侵权依然成立，但赔偿金数额需要得州法院重新开庭进行审理。 【法拉第未来将在阿联酋设立区域总部】 美国电动汽车公司法拉第未来在官网宣布，其计划在阿联酋阿布扎比建立区域总部、生产基地和先进研发中心，为当地的智能驾驶汽车产业集群（SAVI）带来其“生成式AI技术和极智科技顶奢AI电车。” 根据此前报道，法拉第未来两周前在阿布扎比举行了公司中东战略发布会，会上与Master Investment Group和Siraj Finance LLC签署战略合作协议，正式进军中东市场。 【据称谷歌悄悄取消Gemini线下发布会】 据媒体报道，由于谷歌被寄予厚望的AI产品Gemini无法可靠地处理非英语提问，所以CEO皮查伊推迟了多场线下活动。知情人士表示，Gemini的首次亮相可能要等到明年年初。 【IBM展示最新模块化量子处理器】 美国国际商用机器公司（IBM）周一发文，展示了搭载三个最高性能的量子处理器“Heron”（鹭）的量子系统二号。IBM表示，鹭具有133个固定频率量子比特，超过了127个量子比特的“Eagle”（鹰）处理器。IBM称，与鹰相比，鹭的设备性能提高了3至5倍，并且几乎消除了串扰。 IBM表示，通过将芯片连接到机器内部，再将机器连接到一起形成模块化系统，规模的扩展将不再受物理条件限制。

由于通胀降温提振了美联储的降息预期，近来美国股市、债市，以及黄金价格均录得疯狂上涨。而一位前美联储经济学家日前警告称，金融市场可能会被虚假的经济数据所蒙骗。 通胀、就业和房价……投资者往往通过这些经济数据来观察美国经济的健康程度。然而， 这些经济数据越来越不能展现美国经济的“真实面貌”，一个主要的原因是，收集统计数据的调查只覆盖了一小部分人口 。 例如， 根据美国劳工统计局的数据，追踪消费者价格指数（CPI）的调查的回复率，已经从2016年的67%下降到今年的53%。而追踪职位空缺的调查的回复率，更是从66%腰斩至31% 。 至于回复率一直在下降背后的原因，包括人们变得更注重隐私，新冠疫情期间的远程工作影响了回复率、智能门铃等让统计学家更难接触到受访者等。对此，美国劳工统计局今3月表示，正通过扩大样本量和电话联系更多的受访者，来保持数据质量。 值得注意的是，尽管回复率下降，但美国政府的统计数据仍然被认为是现有的最高质量的数据。 调查回复率下降令投资者感到担忧，因为他们正试图通过经济数据来预测美联储的下一步政策举措，并据此进行投资。 前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）日前在接受媒体采访时就对美国经济数据的可信度发出警告。“ 数据没有为我们提供准确的描述 。” 她称，并指出数据的变化并不能反映经济的真实状况。 萨姆还补充称，如果调查的质量变得更差，经济数据和真实状况之间的出入也会更大。“这意味着市场将受到更多冲击，对并不真正存在的事情做出反应。” 对投资者意味着什么？ 美联储眼下正处于从加息转向降息的关键节点，这也使得数据的准确性变得尤为重要。 高盛在上个月的一份报告中指出，回复率下降可能会增加经济的不确定性，并指出数据修正的幅度大于往常。事实上，在过去几年里，职位空缺的平均修正幅度达到18万个，是六年前的三倍多。 高盛还指出，近年来市场对个别数据的敏感度明显增强。 比如上个月，在低于预期的通胀报告发布后，美股出现飙升，美股11月创下自2022年夏季以来最大月度涨幅。 萨姆建议投资者在对最新数据做出反应时应始终保持谨慎。 “不要对一些（数据）急转弯反应过度，因为它可能不是真的，也可能很快就会发生逆转。” 她补充称。

近期召开的中央金融工作会议指出，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实。证监会如何贯彻落实中央金融工作会议的相关部署？如何更好支持实体经济高质量发展？如何促进资本市场的平稳健康运行？新华社记者专访了证监会党委书记、主席易会满。 抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架 问：中央金融工作会议对“加快建设金融强国”“推动我国金融高质量发展”作出部署，证监会将如何贯彻落实？ 答：会议召开以来，我们围绕全面贯彻会议精神，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，谋划了一系列落实举措。概括起来，就是把握“一条主线”，做到“三个突出”。 “一条主线”，就是强化政治引领。 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深刻把握资本市场监管的政治性、人民性，加强党对资本市场的全面领导，特别是维护党中央集中统一领导，强化各级党组织政治功能和组织功能，切实把党的领导贯彻到资本市场工作各领域各方面各环节。 “三个突出”：一是突出主责主业。 全面强化监管主责主业，提升监管效能，提升对资本市场重点领域风险的源头防控，守牢风险底线，筑牢资本市场健康发展基础。二是突出改革深化。坚持在市场化法治化轨道上推动资本市场改革创新，着力解决资本市场不平衡、不充分突出问题，更好发挥资本市场牵一发而动全身的枢纽功能，为实体经济和投资者提供高质量的服务。三是突出自我革命。坚持刀刃向内，推进证监会系统全面从严治党，更大力度推动中央巡视整改常态化、长效化，锻造忠诚干净担当的高素质专业化干部队伍。 目前，我们正按照中央部署，围绕上述方面抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架，将坚持成熟一个、推出一个，扎实推动落地见效。 围绕健全资本市场功能推出更多务实举措 问：中央金融工作会议明确指出，“坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨”“更好发挥资本市场枢纽功能”。证监会在支持实体经济高质量发展上有什么具体考虑？ 答：更好发挥资本市场枢纽功能，是新时代新征程上党中央赋予资本市场的新定位。资本市场在整个金融市场中体量不算大，但在服务实体经济方面具有独特优势。一是资本市场信息高度透明、价格信号灵敏，是资源配置与政策传导的重要渠道。二是资本市场具有风险共担、利益共享的特点，能够促进完善公司治理，有效激发社会创新创造活力和企业家精神。三是能够优化融资结构，助力稳定宏观杠杆率。四是资本市场覆盖股债期、场内外等丰富的投融资工具，能够满足实体经济和投资者的多元化金融需求。下一步，我们将坚持问题导向，守正创新，围绕健全资本市场功能，推出更多务实举措。 第一，推动股票发行注册制走深走实。 坚持以信息披露为核心的理念不动摇，坚持注册制的基本架构不动摇，加大对高水平科技自立自强、现代化产业体系建设等重点领域的支持力度。加大力度推进投资端改革，吸引更多中长期资金入市，动态优化IPO定价、再融资、减持等制度安排，促进投融资动态平衡。 第二，健全多层次资本市场体系。 积极发展多元化股权融资，坚守各交易所板块定位，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所，高质量建设北京证券交易所，推动新三板和区域性股权市场制度和业务创新，更好发挥私募股权创业投资基金积极作用，进一步完善层层递进的市场结构。促进债券市场高质量发展，推动不动产投资信托基金（REITs）市场扩面提质。稳慎有序发展期货和衍生品市场，助力提高大宗商品价格影响力。 第三，大力提高上市公司质量。 资本市场“晴雨表”功能主要通过上市公司来体现。去年，5000余家上市公司实现增加值超过18.23万亿元，占GDP的15.1%，研发投入占全国研发支出的五成。我们将扎实推动新一轮提高上市公司质量三年行动方案落地，突出中国特色公司治理建设。优化并购重组、股权激励、分红等制度安排，健全常态化退市机制，督导上市公司规范治理、诚信经营，支持更多上市公司做优做强，带动产业链供应链上下游、大中小企业协同发展，助力夯实经济高质量发展的微观基础。 第四，推进资本市场高水平制度型对外开放。统筹开放和安全，稳步推进市场、机构、业务的立体化开放，深化拓展互联互通，便利跨境投融资，同步加强开放条件下的监管能力建设。 全力维护资本市场稳定运行 问：中央金融工作会议强调，要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。大家都很关心资本市场的平稳健康运行，证监会在这方面将采取哪些举措？ 答：加强监管、防范风险是金融高质量发展的重要保障。近年来，我们坚持“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，发挥各方合力”的监管理念，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战，资本市场重点领域风险持续收敛、总体可控。下一步，我们将着力提升监管适应性、针对性，为资本市场改革发展创造更加有利的环境。 一是全力维护资本市场稳定运行。 风平浪静好行船。我们将 加强对股市交易行为、资金流向的监测 ，建立健全风险综合研判和预警机制。完善一二级市场逆周期调节机制，鼓励和引导上市公司回购、股东增持，发挥好各类经营主体内在稳市作用。健全维护资本市场稳定的应急响应机制，加强分级会商和快速反应，守牢风险底线。 二是落实监管主责主业。 坚持早识别、早预警、早暴露、早处置，着力提升抓早抓小的能力， 强化对大股东资金占用、过度杠杆、产业资本与金融资本缺乏隔离等潜在风险隐患的源头治理。 健全资本市场防假打假机制，完善行政、民事、刑事立体追责体系， “零容忍”打击欺诈发行、财务造假、操纵市场等违法行为。 同时，与有关方面一道，防范好房地产风险、地方债务风险和金融风险的传递共振。 三是坚决消除监管真空。 加强监管协同，依法将各类证券活动全部纳入监管，严厉打击“伪私募”，清理整顿金交所、“伪金交所”。协同有关部门加强对大型企业集团债务风险的监测监管。 四是加强监管能力建设。 落实党和国家机构改革任务，健全内部协同机制，切实提高监管的有效性。同时，加强监管科技建设， 强化跨部门信息共享，提升数字化智能化水平 ，为监管履职提供更有力支撑。

今年“一泻千里”的碳酸锂仍未见底，本周价格再度暴跌。碳酸锂期价 本周接连创新低 ，周五碳酸锂期货主力合约触及跌停，报101500元/吨，日内跌幅6.97%。相比上市挂牌基准价24.6万元/吨， 短短4个月累计最大暴跌58% 。 对于已处于低位的碳酸锂为何再度大跌，据媒体报道，行业人士认为主要仍源自供需矛盾。11月碳酸锂产量 环比10月增长 ，而需求边际走弱，下游接货意愿低， 终端排产下调 。平安期货研究所进一步提到，一方面，此前停产或检修的锂盐厂于11月上旬陆续恢复正常生产，国内碳酸锂供应增量预期较强，且个别盐湖企业后续仍有放货的可能；而需求端处下游企业并无通过散单拿货的想法，近期主要以长单形式进行交易， 现货市场成交低迷也助推了期货价格持续下行 。 早前的暴利让一众企业疯狂扎堆碳酸锂赛道，供给早已严重过剩，业内人士以目前价格分析，预计明年锂资源 全球过剩大致约25万吨LCE 。不过随碳酸锂价格进一步下行，部分高位入局或跨界的企业将因成本劣势而亏损逐步清退，届时行业将接近供需平衡的节点，预计供需平衡点将出现在 明年年底至后年 。 目前来看，在需求增速不及供应放量增速，叠加市场悲观情绪主导下，展望后市，多家机构认为，碳酸锂期货价格低点 大概率会跌破10万元/吨，甚至跌到8万元/吨才有望进入新一轮产业上行周期 。 ▌ 股价先于锂价“刹车”？A股锂矿“双雄”总市值较高位已累计最高蒸发4000亿 四季度“曙光”渐现当下跌势已放缓 碳酸锂价格自然牵动着上游锂盐锂矿企业的股价。二级市场表现方面，相关企业今年的股价“跌跌不休”。国内五家锂产品主要生产企业天齐锂业、盛新锂能、蓝科锂业、南氏锂业、赣锋锂业中，上市的天齐锂业、盛新锂能和赣锋锂业股价年内 累计最大跌幅均在五成左右 ，蓝科锂业背后控股的盐湖股份年内 累计最大跌超四成 。此外，雅化集团、西藏矿业、融捷股份和江特电机股价年内 累计最大回调亦超过50% 。 据计算，锂矿“双雄”天齐锂业和赣锋锂业的股价拉长时间下较前两年最高点分别累计最大跌幅超六成和七成，两龙头总市值 累计最高蒸发值合计已达到约4000亿元 。 站在当前节点，上市公司的股价和碳酸锂价格何时见底成为市场普遍关注的焦点。值得一提的是，有市场分析指出， 股价见底与锂价见底不会保持同步 。如同锂价在2022年11月见顶前，相关个股股价见顶整整提前了1年时间。下跌周期也一样，锂价大致可能会在明年年中或下半年见底，而 相关公司的股价可能较此前企稳不跌 。 根据民生证券邱祖学等人在11月26日研报中整理的天齐锂业股价与碳酸锂价格走势梳理图，可以看到自8月底以来，相较于碳酸锂价格下滑趋势，天齐锂业股价下滑趋势 更趋缓和 。 同时，从华泰证券李斌等人在11月3日研报中梳理的头部锂公司股价表现图也能看出，四季度天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料和雅化集团股价跌幅较碳酸锂价格降幅 均有所趋缓 ，天齐锂业表现更明显。 李斌等人在研报中还指出，据19年至今机构季度重仓持股，如赣锋锂业重仓持股比例自19Q4起增加明显（矿山停产预示景气底部），至20Q4达到阶段性高点；而锂盐价格阶段性低点在20Q3才确认，说明机构提前启动明显， 典型锂企股价表现亦提前于价格启动 ；因此，可以静待景气下行后期，逐步开始布局。 不过，有市场分析也坦言，不跌不代表着就会持续大涨。整个板块要重回过去的辉煌，需要有新的业绩故事才行。目前看这种可能性很小， 想要重回以前的高峰已几无可能，大部分公司应该会归于平庸 。 ▌ 锂价逼近10万成本“生死圈”之际谁能“突围”？多家锂盐锂矿上市公司回应业务影响情况 随着碳酸锂价格一路击破多道价格关口，如今碳酸锂的现货、期货市场价格 正无限接近10万元 ，尤其是期货价格，2401合约周五最低已跌到101500元/吨。有行业分析指出，期现货再度出现倒挂，击破不少锂矿企业的成本线。业内判断，若碳酸锂跌至10万元， 约有六成左右的锂盐上市公司将面临亏损，并可能引发继4月、9月以来的再次集中减产 。 值得注意的是，据不完统计，截至发稿，包括 雅化集团、天齐锂业、藏格矿业、西藏珠峰、盐湖股份、永兴材料、中矿资源、川能动力、中盐化工、鹏辉能源、亿纬锂能、圣阳股份 在内的12家业务涉及碳酸锂的上市公司本周在互动平台回复 当前业务情况及应对措施 ，具体如下图： 对于多家机构预计后期或大概率跌破的10万元大关， 哪些企业能顶住压力测试突出重围？ 有媒体报道测算，就2023年成本变化趋势来看， 盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、天齐锂业等一体化企业成本略有小幅上涨 ，但是经营安全边际依旧较高，即便锂价跌至10万元 仍然可以实现盈利 。具体来看，永兴材料前三季度碳酸锂销量2万吨，对应净利润27亿元，单吨净利润为13万元。中矿资源随着自有矿产能的释放，上半年原料自给率在75%左右，单吨成本约为9.5万元。 对于赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能等 依靠原料外采的锂盐企业 而言，锂精矿需要全部或部分外采加之澳矿价格下跌滞后锂盐，今年成本趋势同比出现明显增长， 毛利率下滑明显，后续经营风险增加 。根据业内人士分析称，碳酸锂每个项目的拿矿成本都不一样，以南美盐湖为例，整体成本大概是40000—50000元/吨；但江西的锂云母矿的成本可能在约150000元/吨。若碳酸锂价格后年跌到50000—60000元/吨，可能绝大多数项目就没有办法继续坚持。 从赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能的财务数据进一步来看，三家公司今年前三季度的 毛利率均再创新低降至20%以下 。相比之下，天齐锂业前三季度毛利率仍维持在86%。而至于其他没有矿端资源布局的高成本锂盐企业，有行业分析称，在锂价击穿20万元价位时便已经抵挡不住， 早早已经转向代加工 。 对于产业链上市公司如何应对碳酸锂价格波动这一目前不可回避的话题，有券商分析师建议，相关公司应建立合理的库存管理和采销机制，避免存货减值。此外，碳酸锂期货自上线以来给产业链上市公司提供了一个较好的规避风险的工具，从目前的调研情况来看，随着产业链整体风险意识的提高， 运用套保工具的企业正逐步增加 。

美股三大指数周四（11月30日）涨跌不一，月线上看整体表现依然强劲。 截至收盘，标普500指数涨0.38%，报4,567.80点；纳斯达克综合指数跌0.23%，报14,226.22点。道琼斯指数涨1.47%，报35,950.89点，收于2022年1月以来的最高水平。 道指成分股中，赛富时暴涨9.36%，联合健康和波音双双涨超3%。同时，成分股中仅5支录得下跌，表现最差的英特尔也只收跌0.53%。 本月，道指累涨8.77%，结束了月线三连阴；标普累涨8.92%，纳指累涨10.70%，双双创下去年7月以来的最佳月度表现，两者离今年年内的高位也只相差约1%。 卡森集团全球宏观策略师Sonu Varghese表示，“最终推动股市走高的是货币政策的转向。随着人们重新增加投资组合，更多资金将流入市场。我们认为新高肯定是有可能的。” Independent Advisor首席投资官Chris Zaccarelli表示，“我们在11月份看到经济仍然表现良好，消费者具有弹性，美联储按兵不动，这比其他任何事情都重要。假设这些情况延续到今年年底，市场很大概率将继续走高。” 周四盘前公布的数据显示，美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数年率从3.7%降至3.5%，符合市场预期。纽约联储主席威廉姆斯日内暗示“加息已经结束”，市场也预测降息将在明年来临。 热门股表现 大型科技股多数走低，（按市值排列）苹果涨0.31%，微软涨0.02%，谷歌C跌1.82%，亚马逊跌0.16%，英伟达跌2.85%，Meta跌1.52%，特斯拉跌1.66%。 但它们的月度表现依然强劲，苹果累涨11.38%，微软涨12.30%，谷歌C涨6.88%，亚马逊涨9.77%，英伟达涨14.69%，Meta涨8.59%，特斯拉涨19.54%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收涨0.08%，报6462.66点，本月累涨3.72%。 热门中概股涨跌不一，好未来涨4.42%，新东方涨3.87%，腾讯音乐涨2.16%，蔚来涨1.25%，百度涨0.53%，阿里巴巴涨0.28%，京东跌0.04%，小鹏汽车跌3.21%，理想汽车跌3.37%。 拼多多涨4.03%，美股市值首次收盘超过阿里巴巴。 公司消息 【特斯拉Cybertruck以60990美元的起售价开始交付 “野兽版”将于明年上市】 历经两年的延误和生产遇阻，特斯拉首批以《银翼杀手》为外形灵感的Cybertruck终于交付给了客户。Cybertruck不含优惠的起售价为60,990美元。特斯拉预估计入税收抵免等优惠后的价格可能低至49,890美元。后轮驱动Cybertruck的电池续航里程为250英里，将于2025年上市。三款车型中最贵的一款名为“Cyberbeast野兽版”，续航里程可达320英里，将于明年上市。 【微软总裁：未来12个月内不可能开发出“超级人工智能”技术】 微软总裁Brad Smith 11月30日表示，“超级人工智能”（super-intelligent AI）技术在未来12个月内还不可能被开发出来。 【美国银行支付2400万美元 以了结关于美国国债欺诈案的指控】 美国金融业监管局（FINRA）称，美国银行支付2400万美元，以了结关于美国国债欺诈案的指控；美银既不承认、也不否认相关指控；欺诈案涉及美国银行两名前交易员和若干监督问题。 【苹果扩大与Amkor的合作】 苹果公司11月30日宣布，该公司将成为Amkor在亚利桑那州皮奥里亚新建的制造和封装工厂的第一个也是最大的客户。Amkor将封装附近台积电工厂生产的苹果芯片。 【艾伯维拟斥资101亿美元收购ImmunoGen 扩大抗癌药物组合】 艾伯维周四表示，它将以101亿美元的价格收购制药商ImmunoGen，从而提升其在癌症治疗市场的地位。艾伯维将为每股ImmunoGen股票支付31.26美元现金。艾伯维表示，这项交易预计将于2024年中期完成。 【迈威尔科技第四财季净营收预测不及预期】 迈威尔科技第三财季每股亏损0.19美元，上年同期每股收益为0.02美元；第三财季调整后每股收益为0.41美元，分析师预期0.40美元；第三财季净营收14.2亿美元，分析师预期14.0亿美元；预计第四财季净营收14.2亿美元，分析师预期14.6亿美元。

国家标准委、中国证监会近日联合印发了《关于加强证券期货业标准化工作的指导意见》，首次围绕证券期货业标准化发展作出全面部署。以证券经纪业务、期货经纪业务、投资银行业务、证券投资咨询业务、期货投资咨询业务、资产管理业务等为重点，积极开展相关业务标准研制，构建覆盖证券、基金、期货和债券等金融产品的标准支撑体系，以标准引领业务创新，促进行业降本增效。按照“管业务必须管标准”原则，将标准化工作与业务监管工作密切结合，促进监管规则与标准的有机衔接，加大标准执行力度。重点加强交易、信息披露电子化、监管数据报送、风险防范化解、投资者维权救济、金融科技、数据治理、人工智能、绿色金融、金融术语、业务编码、知识库等领域标准建设，服务证券期货业市场风险防控、投资者保护工作需要、行业数字化转型、行业绿色发展和行业基础性工作。同时加强证券期货业跨领域标准统筹协调，及时修订标准化工作管理办法等基础性文件，加强标准课题研究，缩短标准研制时间，加快标准升级迭代，集中开展滞后老化标准的复审和修订，确保标准的先进性和权威性。

周三（11月29日）美股三大指数涨跌不一。截至收盘，道琼斯指数涨0.04%，报35,430.42点；标普500指数跌0.09%，报4,550.58点；纳斯达克综合指数跌0.16%，报14,258.49点。 道指成分股中，赛富时收升2.41%，英特尔、高盛双双涨1.6%，是道指唯一收涨的主要原因。 日内，“全球资产定价之锚”美国10年期国债收益率自9月以来首次跌破4.3%，2年期美债收益率也跌至7月以来的最低水平，为本月的股市提供了支撑。 离11月结束还有一个交易日，整体来看，三大指数都回到了年内高点附近。要刷新年内收盘新高，道指需要上涨约0.5%，标普需涨约0.8%，而纳指需上涨近0.7%。 但近期股市反弹势头有所放缓，对此CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，“我们可能需要消化近期的涨幅，这种情况发生在12月初我不会感到惊讶，因为历史上经常会看到这种情况。” Stovall补充称，“从历史上看，12月份是一年中股市表现最好的月份。因此，从现在到年底期间，市场继续出现积极的走势，我也不会感到惊讶。” LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示，到今年年底，标普500指数可能会达到4,600点，“圣诞老人行情的概率正在扩大，市场没有极度超买，反弹的空间会更大。“我们的市场现在只关注通胀的长期趋势，显然通胀正在放缓——美联储已经承认这一点。” 发稿前不久，美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，美国近几周经济活动有所冷却，同时物价涨幅基本放缓。互换合约也显示，市场已充分定价美联储将会在明年5月会议结束前至少降息25个基点。 热门股表现 大型科技股多数下跌，（按市值排列）苹果跌0.54%，微软跌1.01%，谷歌C跌1.60%，亚马逊跌0.48%，英伟达涨0.67%，Meta跌2%，特斯拉跌1.05%。 通用汽车涨9.38%，公司计划设立100亿美元加速股份回购计划。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收跌1.29%，报6457.39点。 热门中概股多数收低，哔哩哔哩跌11.09%，理想汽车跌5.11%，小鹏汽车跌4.03%，阿里巴巴跌2.70%，京东跌2.56%，百度跌1.34%，腾讯音乐跌0.83%，蔚来跌0.42%，新东方涨1.83%，好未来涨5.26%。 拼多多涨1.96%，美股市值盘中短暂超越阿里巴巴。 公司消息 【摩根大通称人工智能技术开始给该公司带来收入】 摩根大通表示，人工智能工具已开始为该行带来收入，未来人工智能领域的进步可能会带来更多收益。“除了提高效率和潜在的成本规避，我们还看到了创造收入的活动，这真的令人鼓舞，”该行首席数据和分析官Teresa Heitsenrether周三表示。摩根大通去年设定了2023年人工智能创造10亿美元“商业价值”的目标，并在5月的投资者日将这一目标提高到15亿美元。根据Heitsenrether的说法，这些收益来自于对信用卡业务客户的个性化推荐，以及为客户覆盖团队提供见解。 【黑石以每股11美元现金收购Rover集团】 Rover集团将被黑石管理的私募股权基金以价值约23亿美元的全现金交易收购，购买价格每股11美元现金，交易预计将于2024年第一季度完成。 【保险巨头信诺和Humana正商谈以股票加现金的方式合并】 据美媒援引知情人士报道，信诺集团和Humana Inc.正在洽谈合并事宜。该报称两家保险巨头的合并交易可能会在年底前敲定。 【美国汽车工会UAW推动大规模行动】 全美汽车工人联合会（UAW）针对至少13家汽车生产商启动组建工会行动。UAW声称，这样的组建工会的努力将覆盖大约15万工人，他们都还没有加入UAW。至少数千名非工会会员的工人已经签署关于加入UAW的协议。 【Snowflake第三财季调整摊薄后每股收益高于预期】 Snowflake第三财季营收7.342亿美元，分析师预期7.138亿美元；第三财季产品营收6.985亿美元，分析师预期6.753亿美元；第三财季调整摊薄后每股收益0.25美元，分析师预期0.16美元；预计全年产品营收26.5亿美元，分析师预期26.1亿美元，公司原本预计26.0亿美元；预计第四财季产品营收7.16亿-7.21亿美元，分析师预期7.022亿美元。 【赛富时第三财季营收略高于预期】 赛富时第三财季营收87.2亿美元，同比增长11%，分析师预期87.1亿美元；第三财季订阅与支持部门营收81.4亿美元，分析师预期80.9亿美元；第三财季调整后运营利润率31.2％，分析师预期30.4%；第三财季调整后每股收益2.11美元，去年同期1.40美元；预计第四财季营收91.8亿-92.3亿美元，分析师预期92.2亿美元；预计全年营收347.5亿美元至348亿美元，公司原本预计347亿-348亿美元；预计全年调整后每股收益8.18美元至8.19美元，公司原本预计8.04至8.06美元。 【B站陈睿：会把资源集中在更有竞争力的游戏项目上】 在财报发布后的电话会议中，B站CEO陈睿表示，游戏业务已经砍掉了部分不符合市场要求、不能挣钱的项目，未来会把资源集中在更有市场竞争力的项目上。B站在游戏赛道有天然优势，需要把优势转化为现实。