伦敦金属交易所(LME)铜价周五走低，但第一季度仍上涨逾7%，因中国需求回升，许多分析师预测铜价还会有进一步的上涨。 伦敦时间3月31日17:00(北京时间4月1日00:00)，LME三个月期铜下跌0.1%，或8.00美元，收报每吨8,993.00美元，但铜价连续第二个季度的上涨。   铜价在1月中创下了七个月的高点每吨9,550.50美元，但随着美联储加息和中国经济的反弹被证明不如预测的那样迅速，铜价回吐部分涨幅。 分析师称，最近几周，对银行业的动荡将阻碍经济增长的担忧也给金属市场带来压力。 中国洋山铜进口溢价从3月中旬的50美元/吨降至35.50美元/吨，表明对海外金属的需求不振。 WisdomTree分析师Nitesh Shah表示，“基本面看起来很强劲。” 他预测中国经济复苏和全球向铜密集型电气化转变将提振需求。 他补充称，铜价应该在第三季度超过1月份的高点，届时美国的利率可能会下降。 澳新银行(ANZ)分析师表示，“中国需求改善、全球库存的耗尽和供应的限制将使工业金属对任何温和的宏观经济逆风保持相对韧性。” 全球最大的铜生产商智利国营铜业公司(Codelco)表示，其2022年产量总计为144.6万吨，比2021年下降10.6%。该公司预计今年产量料为135-145万吨。 智利国家统计局(INE)周五表示，该国2月份铜产量同比下降3.7%，至384,462吨。 智利是全球最大的铜生产国。

经历过去两天的波折后，周三美国科技股和银行股携手走强，三大指数收盘涨幅均达到1%。为今天锦上添花的是，代表着科技蓝筹的纳斯达克100指数周三收盘时，较去年12月28日的低点反弹超过20%，进入了崭新的技术性牛市。 上一回该指数重新进入牛市，还要追溯到2020年4月，当时整个市场刚经历疫情大跌，和美联储历史性降息的滋润。 （纳斯达克100指数日线图，来源：TradingView） 截至收盘，标普500指数涨1.42%，报4027.81点；纳斯达克综合指数涨1.79%，报11926.24点；道琼斯指数涨1%，报32717.60点。到周三收盘时，标普500指数有92%的成分股走强，量化交易机构Susquehanna统计称，这也是2023年的头一回。 E*Trade交易和投资业务董事总经理Chris Larkin总结道，在去年美联储加息的过程中，成长和科技股受伤最重。所以当人们开始看到加息隧道即将到头的时候，这些股票的表现强于整体市场并不奇怪。 根据报道，美联储主席鲍威尔周三与共和党研究委员会进行了一次闭门会议。据该委员会主席Kevin Hern向记者们透露，鲍威尔在会上被问及今年还要加息多少时，继续表态预期还会再加一次——这也与本月公布的点阵图一致。 热门股表现 周三标普500指数的11个板块悉数走强，房地产（+2.31%）和信息技术（2.09%）板块领涨。 （标普500指数板块表现，来源：Fidelity） 科技权重集体走强，其中苹果涨1.98%，微软涨1.92%，谷歌涨0.36%，亚马逊涨3.10%，特斯拉涨2.48%，Meta涨2.33%、高通涨3.09%、美光科技涨7.19%、英特尔涨7.61%。 中概股在昨日大涨后，今日进入涨跌互现的状态，周三纳斯达克中国金龙指数收涨0.64%。个股方面，阿里巴巴继续走高1.54%、小鹏汽车涨9.17%、富途控股涨6.90%、高途涨6.03%、京东跌0.89%、百度跌1.26%、腾讯控股ADR跌1.22%。 公司消息 【摩根大通分析师：最佳情境下阿里股价能翻一倍】 包括Alex Yao在内的摩根大通分析师在周三发表的研报中表示，阿里巴巴“1拆6”的重组行动可以类比谷歌转型为Alphabet，会是一个能推动近期股价的情绪助推器。同时分析师们也认为，阿里巴巴的重组可能会在中长期内，对业务基本面和股价产生更重大的影响。在最佳情境中，阿里的股价能够涨到210美元。 摩根大通也强调，对于阿里而言，接下来可能不会再适用P/E之类的估值模型，而是转向SOTP估值，特别是在子公司将在何时何地IPO的消息明朗化之后。 【微软：新必应的首要任务是帮助媒体引流、增收】 周三盘后，微软在Bing博客上发表文章，除了重申目前必应的日活用户超过1亿人外，特别强调了新的搜索技术与媒体之间的关系。微软表示，在这个崭新的搜索世界中，公司的首要目标和衡量必应/Edge成功与否的部分标准，正是这些产品向媒体发送了多少流量。其次，公司也希望能通过聊天和问答等新功能，帮助媒体们获得更高的收入。 【美国金融监管正考虑让大银行为硅谷银行暴雷损失买单】 美国当地媒体周三援引消息人士报道，随着硅谷银行暴雷事件逐渐平息，美国联邦存款保险公司正准备在5月提出“特殊评估”的方案，填补存款保险基金的窟窿。政府官员们准备限制地区银行缴纳这笔款项的比例，从而将重担压在美国最大的几家银行身上。换句话说，诸如摩根大通、美国银行、富国银行等巨头，将一次性面临数十亿美元的费用。 【你看这海报像不像镜片？苹果官宣WWDC日期】 当地时间周三午后，苹果公司宣布今年的全球开发者大会（WWDC）将在6月5日至9日期间于加州Apple Park线下举行。除了按照惯例披露操作系统的更新外，资本市场也在密切期待可能会在6月会议上发布的苹果首款混合现实（MR）设备。凑巧的是，周三苹果的海报也呈现出镜片反射的色彩。 【Lululemon、美光科技公布财报后大涨】 截至周三收盘，运动服饰零售商Lululemon大涨12.72%，此前公司披露的第一财季业绩和2023财年指引均好于市场预期；另一边，存储芯片巨头美光科技虽然财报和指引均逊于预期，但公司提高裁员比例、预期客户库存高企的问题开始有所缓解，以及喊出AI产业将推动存储芯片需求在2025年创出新高，推动股价大涨7.19%。 【美国艺电裁员6%】 美国电子艺界（Electronic Arts）周三表示，为了减低成本，公司将裁掉6%的员工并缩减办公空间。截止去年3月底，EA大约有12900名员工，公司预计重组计划将导致公司支出1.7亿至2亿美元的费用。EA同时表示，将减少对非战略性项目的投入。

当地时间周二，随着银行业危机的情绪逐渐缓和，美债收益率连续第二日回升，意味着风险资产持续承压，三大指数收盘均小幅下跌。 作为事件的收尾，硅谷银行金融集团和Signature在周二退至OTC市场进行交易。截至收盘硅谷银行跌99%至40美分，Signature跌68%至13美分，两家上市公司在倒闭前最后一天的股价分别为106和70美元。在周二的国会听证中，美国监管也表态将收紧监管措施，可能对银行板块构成潜在负面影响。 截至收盘，标普500指数跌0.16%，报3971.27点；纳斯达克综合指数跌0.45%，报11716.08点；道琼斯指数跌0.12%，报32394.25点。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 景顺全球市场策略分析师Brian Levitt解读称，随着美债收益率持续走高，对经济更敏感的能源、工业股表现较好，而科技股则处于拖后腿的状态。 虽然美国科技股表现疲软，但中概股受到阿里巴巴大涨带动集体走强。周二纳斯达克中国金龙指数收涨3.5%。个股方面，除了阿里大涨14.26%外，高途涨9%、腾讯控股ADR涨8.03%、百度涨4.73%、京东涨4.45%、小米ADR涨3.02%。 热门股表现 周二标普500指数的11个板块涨跌互现，能源（+1.45%）板块继续领涨，通讯服务（-1.02%）继续领跌。 （标普500指数板块表现，来源：Fidelity） 科技权重多数下跌，其中苹果跌0.40%，微软跌0.42%，谷歌跌1.40%，亚马逊跌0.82%，特斯拉跌1.37%，Meta跌1.06%、高通跌1.83%。 公司消息 【阿里巴巴设立六大业务集团 或将独立上市】 阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇周二发布全员信，宣布启动“1+6+N”组织变革。在阿里巴巴集团之下，将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。业务集团和业务公司分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团全面实行控股公司管理。 张勇在信中表示：“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。” 【苹果推出“先买后付”业务 竞争对手大跌】 当地时间周二，苹果公司正式推出Apple Pay Later服务，允许消费者将购物款分成4期，每期间隔6周，无需支付利息和手续费。Apple Pay Later贷款金额为50美元至1000美元，适用于接受苹果Pay的在线和应用内购买。苹果将从周二开始邀请部分用户体验预发布版本的Apple Pay Later，并在未来数月内向所有符合条件的用户提供服务。这项服务由苹果的金融子公司与万事达卡、高盛合作推出。 这一消息对苹果股价影响有限，但导致金融科技公司Affirm周二大跌7.34%。 【微软发布Security Copilot】 当地时间周二，微软推出了名为Security Copilot的新产品。这款产品融合了GPT-4和自家训练的安全模型，能够帮助安全人员快速收集公司网络出现的最新安全事件信息、挖掘潜在威胁，以及快速查找常见的漏洞。与大多数GPT家族的产品类似，微软的Security Copilot也是以提示词对话框的形式呈现。工程师们可以通过输入自然语言、网络链接、json文件等向AI寻求帮助。 【对抗Copilot X 谷歌与AI初创公司Replit展开合作】 谷歌周二宣布与人工智能初创公司Replit建立合作关系，准备将其AI语言模型与Replit的软件结合起来帮助程序员编写代码，与微软的GitHub Copilot X展开正面竞争。总部位于美国旧金山的Replit创立于2016年，是全球增长最快的编码平台之一。其开发的协作工具Ghostwriter可以允许开发人员实时协作处理代码，目前拥有2000万用户。 【迪士尼裁掉整个元宇宙研发部门】 据媒体报道，在本周开始的迪士尼第一轮裁员过程中，约50人规模的元宇宙研究团队全军覆没。该部门在前CEO Bob Chapek的推动下成立，由前迪士尼消费品高管Mike White领导，负责探索以新技术形式讲述互动故事的方法。报道称，整个团队目前只有Mike White一人还留在公司，但他的新角色尚不清楚。 【美光科技财报不及预期】 周二盘后，美光科技发布的第二财季显示，调整后每股亏损1.91美元，分析师预期亏损0.63美元；第二财季调整后营收36.9亿美元，分析师预期37.3亿美元；预计第三财季调整后每股亏损1.51-1.65美元，分析师预期亏损0.84美元；预计第三财季调整后收入35-39亿美元，分析师预期37.5亿美元；预计第三财季调整后毛利润率为-18.5%至-23.3%，分析师预期为3.6%。

随着美国监管为硅谷银行的储户找到接手下家，银行业危机趋缓的背景推动金融板块集体走强，但大盘整体仍呈现不温不火的状态。这也反映出银行业危机过后，市场整体缺乏方向的迹象。 截至收盘，标普500指数涨0.16%，距离4000点还差一步；纳斯达克综合指数跌0.47%；道琼斯指数涨0.60%。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 随着第一公民银行以165亿美元收购硅谷银行价值近720亿美元的资产后，这家银行的股价也在周一大涨53%至895.61美元。按照这家银行与FDIC达成的协议，联邦存款保险公司还拥有价值5亿美元的普通股认购权利，对应的行权价格为582.55美元。 值得一提的是，FDIC还为这笔交易提供了多达700亿美元的流动性支持工具，为第一公民银行吸收硅谷银行提供了不太常见的信贷支持，显示美国政府解决银行危机的迫切意愿。 此前两周连续上涨的科技板块在周一走弱，也反映出美股市场“跷跷板”的逻辑犹存。Integrity资管的基金经理Joe Gilbert解读称，整个市场在银行和科技板块的拉锯中震荡摇摆。随着银行反弹，许多资金开始从过去两周支撑市场的科技股中流出。目前“水面下”有许多暗流涌动，同时利率走高本身也不利于科技行业。 热门股表现 周一标普500指数的11个板块涨跌互现，能源（+2.10%）、金融（+1.40%）板块领涨，通讯服务（-1.08%）和信息技术板块（-0.85%）跌幅居前。 （标普500指数板块表现，来源：Fidelity） 科技权重普遍下跌，其中苹果跌1.23%，微软跌1.49%，谷歌跌2.83%，亚马逊跌0.09%，特斯拉涨0.74%，Meta跌1.54%、高通跌0.93%。 中概股同样走弱，周一纳斯达克中国金龙指数收跌1.20%。个股方面，高途涨4.05%、哔哩哔哩涨2.05%，腾讯控股ADR跌3.47%、拼多多跌3.08%、百度跌2.27%。 公司消息 【美国金融监管起诉币安 引发Coinbase等概念股重挫】 美国商品期货交易委员会（CFTC）周一向芝加哥联邦法院提交了起诉状，指控全球最大虚拟货币交易所币安，以及币安CEO赵长鹏触犯交易及衍生品相关的法律。这也是美国金融监管和司法部门近期频频对币圈出手的最新案例。 受此消息影响，比特币、以太坊的跳水幅度均为3%左右。美股市场方面，美国最大加密货币交易所Coinbase周一收跌7.8%、比特币“挖矿”公司马拉松数字跌8.96%，MicroStrategy下跌6.90%。 【苹果静悄悄收购视频AI创业公司WaveOne】 综合多家媒体周一报道，苹果公司在今年2月悄悄买下了一家位于加州的AI算法公司WaveOne，包括该公司高管在内的多名员工已经在苹果公司的多个机器学习业务线上工作。WaveOne主要聚焦于AI支持的智能压缩算法，利用场景和物体识别算法选择性地压缩视频中不那么重要的背景部分，在显著减少带宽需求的同时大幅降低网络波动的卡顿影响。 【迪士尼第一轮裁员将影响7000名员工】 根据迪士尼公司CEO罗伯特·艾格周一发送给员工的内部信，娱乐业巨头从本周一开始将启动此前官宣过裁员计划，预计这一批将影响7000人。迪士尼娱乐，以及迪士尼乐园、体验和产品等部门将受到影响。内部信中也表示，公司将在4月启动一轮“更大”的裁员，最后一轮的裁员将放在今年夏天开始。 【美国商务部要求芯片补贴申请企业提供详细财务预测】 美国商务部周一表示，寻求依据芯片法案申请补贴的半导体企业，需要向政府提交新芯片厂的详细财务预测。从本周五开始，计划在美国设立先进制程工厂的企业能够开始申请，而成熟支撑企业的申请将从6月底开始。美国商务部也在周一发布了有关运营财务模型的指南，例如新设施达到最高产能时预期出售的数量，以及晶圆单位售价的预期增速或降低幅度。

美国联邦存款保险公司（FDIC）周一（3月27日）宣布，美国第一公民银行和信托公司（First Citizens Bank & Trust Co .）将接手硅谷银行（SVB）的所有存款和贷款，这或许能安抚近期银行业崩溃后的市场情绪。 该声明指出，硅谷银行的17家前分行将于2023年3月27日（周一）归为第一公民银行和信托公司所有，硅谷银行原有储户今后将作为第一公民银行的储户，并同时受到FDIC的保护。 目前硅谷银行的客户将继续使用他们目前的分行，直至他们收到第一公民银行的通知表示系统转换已经完成。 整体迁移 自硅谷银行破产后，其作为“硅谷银行过渡银行”（Silicon Valley Bridge Bank, N.A.）运营，受FDIC管辖。原硅谷银行的所有存款和资产都转移至此，以保护这家银行的储户。 截至2023年3月10日“破产日”，硅谷银行的总资产大约为1670亿美元，总存款约1190亿美元。相比之下，硅谷银行破产前资产规模约为2090亿美元。 FDIC周一宣布的交易包括，美国第一公民银行以165亿美元的“折扣价”收购硅谷银行约720亿美元的资产。而约900亿美元的证券和其他资产仍将“处于接管状态，等待FDIC处置”。 这份声明写道，FDIC还获得了第一公民银行普通股的股票增值权，其潜在价值高达5亿美元。第一公民银行和FDIC还达成了一项“损失分担交易”，FDIC将与第一公民银行共同承担这部分信贷资产的损失。 据FDIC估计，硅谷银行破产事件给其存款人保险基金（DIF）带来约200亿美元的支出，确切数额将在FDIC终止接管时确定。 成立已125年的第一公民银行，在收购破产银行方面的经验相当丰富。自2009年以来，第一公民银行已经收购了20多家破产银行。去年第一公民银行完成了对CIT Group Inc. 的收购，资产规模超过1000亿美元，跻身美国排名前20的银行。

上周日，国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）在中国发展高层论坛上表示，全球金融稳定面临的风险已经增加。 她还预期中国经济将强劲反弹，并带动亚洲其他经济体的经济增长。 未来两年将充满挑战 拉加德重申，2023年将是充满挑战的一年，受新冠疫情、俄乌战争和货币紧缩的影响，全球经济增长将放缓至3%以下。同时，即便2024年的前景有所改善，全球经济增速仍将远低于3.8%的历史平均水平，整体前景依然疲弱。 IMF此前预计今年全球经济增速将仅为2.9%，并将在下个月发布新的预测。 格奥尔基耶娃表示，在发达经济体因银行破产而出现金融稳定风险后，当地政府已经对金融稳定风险做出了果断回应，并缓解了随之而来的市场压力，但即便如此，仍需保持警惕。 “因此，我们将继续密切监测事态发展，并评估其对全球经济前景和全球金融稳定的潜在影响，”她还补充称，IMF正在密切关注最脆弱的国家，尤其是债务水平高的低收入国家。 她还警告说，地缘经济的分裂可能会把世界分裂成相互竞争的经济集团，导致“一种危险的分裂，让每个人都更穷、更不安全”。 预期中国经济强劲反弹 格奥尔基耶娃还预期中国经济将强劲反弹。她预计中国2023年GDP增长5.2%，这为世界经济带来了一些希望，预计2023年中国将占全球经济增长的三分之一左右。 IMF还估计，中国GDP每增长1个百分点，就会带动其他亚洲经济体增长0.3个百分点。 她希望中国努力提高生产率，实现经济再平衡，减少对投资的依赖，转向更持久的消费驱动型增长，包括通过市场化改革在私营部门和国有企业之间创造公平的竞争环境。 格奥尔基耶娃预计，到2027年，这样的改革可以使实际GDP增长2.5%，到2037年增长18%左右。 她还表示，中国经济再平衡也将有助于中国实现其气候目标，因为转向消费拉动型增长将为能源需求降温，减少排放，缓解能源安全压力。她预计，这样做可以在未来30年减少15%的二氧化碳排放量，导致同期全球排放量下降4.5%。

随着周五全球金融市场进入欧美交易时段，银行股的剧烈波动又一次抢占市场的关注，这一回是德国银行业的一哥德意志银行（Deutsche Bank）。 截至发稿， 德意志银行在德国本土交易所的跌幅达到11.17%，受此影响美股盘前的跌幅也超过10%。令市场皱紧眉头的是，德银的股价已经连续三日下跌，照这个趋势今天将创下去年10月以来的新低 。 （德银欧股日线图，来源：TradingView） 再加上今天是周五，考虑到上周末的瑞信，以及上上周五的硅谷银行，在这个时间点大跌可不是一个好兆头。根据标普市场情报的数据，本周四德银的CDS（信贷违约互换）继续上冲至173基点，而周三时的价格为142个基点。路孚特对此补充称， 这个波动也是德意志银行银行CDS有史以来的最大单日涨幅 。 债券市场也同样风声鹤唳。Tradeweb的数据显示，德银票面利率为7.5%的AT1债券交易价格已经跌至74美分（票面为1美元），背后隐含的收益率已经在过去两周内翻番。不过这类债券下跌的主要原因，还是瑞士全额减计瑞信AT1债券的影响更大一些。 为了稳定市场情绪，德意志银行也在周五宣布，提前赎回一笔2028年到期的T2债券，总额为15亿美元。 （来源：德意志银行） 德意志银行的大跌也是欧洲银行股继续陷入恐慌的写照，截止发稿， 德商银行、瑞银、法国兴业银行的跌幅也达到5% 。 明面上没有重大利空的德银领头重挫，也反映出市场情绪的脆弱。 穆迪在周三发布的报告中提到，全球多国的金融监管和政府都在采取行动，控制个别银行的问题“传染”到更广泛市场的风险，大体上应能取得成功。然而在 经济环境不确定性犹存、投资者信心依然脆弱的背景下，如果不采取可能对银行业产生更持久、更深远影响的举动，政策制定者存在无法遏制当前动荡的风险 。 穆迪强调，即便在本轮银行业压力显现前，该机构已经预测到2023年全球信贷条件持续走弱的情况，这也是政策利率显著飙升、经济增速放缓，以及个别国家陷入衰退的结果。 金融环境持续紧张的时间越久，风险从银行业外溢造成更严重经济损害的风险就越大 。 美联储在本周三（北京时间周四凌晨）继续加息25个基点，使得过去一年的累计加息幅度达到475个基点。美联储主席鲍威尔也在发布会上继续强调今年不会降息。 在欧股大跌的背景下，各类资产一同走弱。截至发稿，美股三大期指跌近1%，国际原油期货的跌幅也达到4%。