当地时间周二（10月29日），经济学家凯文·哈塞特（Kevin Hassett）为美国前总统、共和党总统候选人特朗普的政策进行了辩护。他认为，若特朗普再次当选，美国通胀将会降低。 特朗普将贸易保护主义当作其经济政策的核心，他多次扬言要在胜选后对所有进口商品加征关税，同时降低美国国内的税收。 经济学家普遍认为，特朗普的政策将导致美国通胀再次抬头。与此同时，美联储9月才开启宽松周期，决策者依旧坚称还不能宣布已战胜通胀。 然而，哈塞特在接受媒体采访时表示，特朗普将实行减税政策，并放松监管，这将带来供给侧增长，而当供给侧增长时，会对通胀造成下行压力。 哈塞特曾在2017年至2019年期间担任白宫经济顾问委员会主席凯文⋅哈塞特，他被认为有望在特朗普的第二任期担任美联储主席一职。 哈塞特强调，特朗普必须与国会合作，才能延长他2017年的减税政策，并推行新政策，例如不对小费或加班费征税。 “关税也需要立法。什么样的关税能在国会通过？我的看法是，最有可能在国会通过的是《互惠贸易法案》。（特朗普）总统本周末在麦迪逊广场花园谈到了这一点，我们只是将我们的关税设定为其他国家向我们征收的关税，这样他们将会降低关税。” 《华尔街日报》本月早些时候对50位经济学家进行了调查，68%的受访者认为特朗普执政下的通胀率会高于民主党总统候选人哈里斯执政下的通胀率，只有12%的人持相反观点，剩下的人则认为没有区别。

当地时间周五，俄罗斯央行宣布加息200个基点，将基准利率从19%上调至21%的历史最高水平，而市场普遍预期加息100个基点。由于物价持续上涨，政策制定者声称需要进一步收紧货币政策。 俄罗斯央行发布声明称：“在中期范围内，通胀风险仍明显倾向于上行，因此在下次会议上对加息持开放态度。” 作为制定货币政策的一个关键指标，通胀预期继续上升，在10月份达到了13.4%，高于上月的12.5%。尽管俄罗斯央行承诺明年将使通胀率更接近目标水平，但目前来看极为艰难。 9月份CPI同比上涨8.6%，较上月有所放缓，但远高于央行4%的目标。俄罗斯政府计划在2025年增加军费开支，因此通胀压力不太可能很快降温。 牛津经济研究院分析师Tatiana Orlova指出，俄罗斯央行需要恢复信誉，因为它的口口声声说明年通胀率将降至4%-4.5%，但这听起来有些一厢情愿。 因俄罗斯国内的需求增长大大超过了商品和服务供应的能力，财政支出和相关的联邦预算赤字扩大，这些因素都会导致通胀加剧。 俄罗斯央行预期，在持续收紧货币政策的立场下，预计2025年通胀率将在4.5%至5.0%之间(此前预测为4.0%至4.5%)，预计2024年底通胀将达到8%-8.5%(之前预期为6.5%-7%)，2026年降至4.0%的目标水平。 经济仍处于过热状态，但较2024年上半年有所放缓，这种放缓主要是由于供应方面的限制增加，包括备用生产能力和劳动力资源方面。国内需求得到了家庭和企业收入增长、贷款增长以及增加的财政支出的支持，这些因素有助于维持消费和投资，从而支撑经济活动。 劳动力市场依然紧张，失业率仍处于历史低位，许多行业的劳动力短缺问题日益严重，这也导致工资的持续上涨。 国际货币基金组织(IMF)本周将俄罗斯2024年的经济增长预测从3.2%上调至3.6%，但将明年的经济增长预测从1.5%下调至1.3%。 欧洲复兴开发银行表示，俄罗斯经济增长也受到了西方制裁的影响，因为俄罗斯需要生产替代品来替代它被禁止获得的商品，这也推动了经济增长。

澳洲联储主席Michele Bullock表示，通胀要持续回到2%-3%的目标范围内还需要一两年的时间。 Michele Bullock在周五发布的澳洲联储年度报告中表示：“经济前景仍然存在很大的不确定性，董事会仍然关注经济中需求过剩的程度。”这番言论表明，澳洲联储的货币政策可能在一段时间内仍将保持限制性。 据悉，澳洲联储8月更新的预测显示，核心通胀率到2025年底将降至2.9%，到2026年将进一步降至2.6%。澳洲联储将于下个月发布新一轮预测。 澳洲联储在2022年5月至2023年11月期间将基准利率上调了425个基点，以抑制通胀。虽然其他主要央行已经开始放松货币政策，但澳洲联储仍在等待通胀企稳。经济学家和货币市场预计，澳洲联储的下一步行动是降息，但需要等到明年。 Michele Bullock在年度报告中表示，澳洲联储“认识到，在合理的时间框架内将通胀恢复至目标水平、同时尽可能多地保持劳动力市场的增长是一项具有挑战性的任务。”她表示：“董事会致力于实现这两个目标，并相信自己能够实现。” 此外，年度报告显示，澳洲联储上一财年的会计亏损从2021-2022财年的60亿澳元收窄至42亿澳元。在截至6月的过去12个月中，澳洲联储的负资产头寸从177亿澳元升至200亿澳元。澳洲联储连续第三年没有向澳大利亚政府支付股息。 报告指出：“董事会的判断仍然是，负资产不会影响澳洲联储有效运作或履行职能的能力。更重要的是，随着时间的推移，资产状况将恢复。”报告补充称，随着大规模量化宽松计划的成熟，前景会更好。

美联储周三公布的褐皮书显示，9月至10月上旬，美国经济活动变化不大，企业招聘人数有所增加，延续了近期的趋势。 美联储褐皮书汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料。最新一期美联储褐皮书调查了9月至10月11日的美国经济状况。 根据这份报告，在美联储12个辖区中，超过一半的地区报告称就业“轻微或适度”增长，大多数地区表示价格“轻微或适度”上涨，多个地区也注意到工资增长放缓。 报告称：“总体来看，自9月初以来，几乎所有辖区的经济活动变化不大，只有两个辖区报告了温和增长。关于消费者支出的报告好坏参半，一些地区指出了消费者购买结构的变化，主要是转向价格较低的替代品。” “尽管不确定性上升，但受访者对长期前景更为乐观，”报告写道。 报告肯定了美联储抗击通胀的成果，称美国通胀压力继续缓和。 报告显示，尽管9月份就业、消费者价格和零售销售等官方统计数据意外强于预期，但美国经济仍在继续放缓。随着近期一系列强劲的经济数据公布，投资者减少了对美联储未来降息幅度的押注。 联邦基金利率目标区间目前为4.75%-5.00%，市场现在普遍预计，美联储将在11月的利率会议上降息25个基点，并在12月再降息25个基点。 褐皮书频繁提及美国大选的不确定性，这被认为是导致消费者和企业推迟投资、招聘和采购决策的因素之一。

当地时间周二(10月22日)，国际货币基金组织(IMF)发布最新的《世界经济展望报告》。报告称，在通货紧缩过程中，全球经济保持了异常强劲的韧性，预计2024年和2025年全球经济增速为3.2%。 与7月份发布的预测相比，2024年全球经济增长预期保持不变，2025年预测值则下调了0.1个百分点，均低于大流行之前的增速。 尽管存在种种挑战，但IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas指出，美国、印度和巴西等国家的经济显示出了韧性，并且美国正在实现“软着陆”，即通胀降温的同时，没有出现大规模失业。“尽管一些国家的物价压力仍在持续，但全球对抗通胀的战斗已基本取得胜利。” Gourinchas强调，随着通胀逐步消退，一些国家如果坚持不降息，那么货币政策可能会“机械地”变得过于紧缩，拖累经济增长和就业。 IMF表示，目前大多数国家的货币政策，它们已经处于该机构希望达到的水平，但如果通胀率继续下降，央行可能需要调整其货币政策，以确保经济不会因过度紧缩而放缓，同时避免引发其他潜在的经济问题。 主要经济体 具体来看，IMF预计发达经济体2024年经济增速为1.8%，较7月预测值上调0.1个百分点。其中预计2024年美国经济增速为2.8%，较7月份上调0.2%，主要原因是工资和资产价格上涨推动的消费强于预期。IMF还将2025年美国经济增速预期上调0.3个百分点，至2.2%。 IMF预计欧洲发达经济体今年增速为0.8%，较7月份下调0.1个百分点。其中预计2024年德国经济增速为零，因其制造业仍在苦苦挣扎。由于通胀下滑和降息利好，IMF预计2024年英国将增长1.1%，较此前上调0.4个百分点。由于供应中断的持续影响，日本的增长预测被下调了0.4个百分点，至0.3%。 新兴市场和发展中经济体将继续保持强劲增长，2024年经济增长预测值为4.2%，较7月预测保持不变。印度仍然是一个亮点，预计2024年和2025年的经济增长率分别为7.0%和6.5%，与7月份的预测持平。 风险因素 报告称，全球通胀形势好转，全球平均通胀率2024年预计为5.8%，2025年为4.3%。虽然通胀方面数据向好，但下行风险仍在增加。地区冲突，尤其是中东地区紧张局势的升级可能对大宗商品市场构成严重风险。 此外，美国共和党总统候选人特朗普当选的可能性越来越高，IMF认为，大幅提高关税和采取报复性措施的举措将打击全球贸易。如果全球再度掀起贸易战，将导致金融市场动荡不安，IMF届时也将会下调全球经济增长预期。 IMF告诫各国不要采取贸易保护政策，称这些政策往往无法实现生活水平的持续改善。“经济增长必须来自富有远见的国内改革，以促进技术和创新，改善竞争和资源配置，进一步的经济一体化和刺激生产性私人投资。”

美国传奇投资人、亿万富翁对冲基金经理保罗•都铎•琼斯（Paul Tudor Jones）表示， 他正持有黄金、比特币和大宗商品，以对冲通胀风险，因为两位总统候选人都没有合适的计划来解决美国债务问题 。 琼斯40多年前创立了自己的对冲基金都铎投资（Tudor Investment Corporation），并因正确预测1987年股市崩盘而闻名。 琼斯表示，11月大选后，通胀风险将凸显，因为两位候选人都提出了减税和支出计划，对美国的赤字问题视而不见。 “所有的道路都会导致通胀，”琼斯周二在接受媒体采访时表示。“我做多黄金。我做多比特币。我认为大宗商品的持有量不足，所以我做多大宗商品。我认为大多数年轻人通过纳斯达克找到对冲通胀的方法；这也很棒。” 琼斯表示，基于特朗普可能获胜的想法，他已经将投资组合调整为更多的通胀交易。 经济学家预测，鉴于特朗普计划大幅提高关税并延长2017年企业减税计划，其执政下美国通胀将走高。 琼斯认为两位候选人都值得担心，因为他们似乎都没有足够重视国家不断膨胀的债务。他表示，就美国预算而言，特朗普和哈里斯都“最不适合他们面前的工作”。 他还表示，政府有多种方法可以更好地协调支出，但这可能需要做出重大改变，例如允许特朗普第一任期内的减税政策到期或大幅裁减联邦工作人员。 琼斯之前曾发出过“债务炸弹”警告，他对美国的财政轨迹非常悲观。国会预算办公室（CBO）预计，到2034年，债务占GDP之比将达到122%。琼斯认为，这是一个非常保守的估计。 债券市场或遭遇抛售 琼斯预测， 一旦选举结束，下一任总统将不得不解决不断膨胀的债务问题，否则债券市场可能会出现抛售 。届时“债券义勇军”可能卷土重来。由于“债券义勇军”拒绝美国国债，导致10年期国债收益率在去年10月触及5%。 “债券义勇军”指的是债券市场投资者，他们担心货币或财政政策会导致通胀，于是抛售债券，从而推高收益率。 “在特朗普的领导下，赤字每年增加5000亿美元；根据哈里斯的计划，赤字每年增加6000亿美元。我有一种感觉，所有这些都不切实际。” 琼斯表示，“美国国债市场不会容忍这种情况。”

高盛的经济学家认为美联储可能已经基本达到了其通胀目标。 根据高盛周五公布的其最新预测，本月晚些时候美国商务部发布的9月个人消费支出价格指数将显示，该通胀指标的同比涨幅料为2.04%。如果高盛的预测正确，那么这个数字将四舍五入为2%，与美联储长期以来的通胀目标完全一致。 高盛对PCE价格指数的预测，也与克利夫兰联储的追踪数据基本一致。克利夫兰联储的“通胀即时预测”显示，9月份的12个月总体PCE通胀率为2.06%，四舍五入后为2.1%。按年率计算，整个第三季度的通胀率仅为1.4%，这远低于美联储2%的目标。 不过，高盛预计不包括食品和能源的核心PCE通胀率预计在9月份为年率2.6%，这比美联储2%的通胀目标还明显要高。仅使用消费者价格指数CPI计算，本周四的CPI报告显示，9月份的核心通胀率甚至更糟，高达3.3%。 昨日，有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos表示，初步估计显示，美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出价格指数，在9月的涨幅将低于CPI。 需要说明的是，虽然美联储会参考多个数据来做出决策，但个人消费支出价格指数是其首选的通胀指标。其中，核心通胀率是美联储认为更能衡量长期趋势的指标。 当前美联储官员们认为，住房通胀数据意外走高是核心通胀指标高企的主要驱动因素，他们认为，随着租金降温趋势在数据中逐渐显现，相关通胀将会缓解。美联储主席鲍威尔在9月底谈到租金问题时表示，他预计住房通胀将继续回落，而更广泛的经济状况也为进一步的通胀降温奠定了基础。 本周美国公布了9月CPI和PPI两大通胀数据。总体CPI和核心CPI的同比、环比涨幅均超预期，不过CPI同比涨幅2.4%仍创下2021年2月以来的最低。PPI环比持平上月，显示通胀进一步降温。 分析指出，虽然9月的CPI和PPI通胀数据喜忧参半，但最终读数仍接近预期，这表明美国通胀正在向美联储2%的目标前进，美联储正在接近其通胀目标。 不过可以肯定的是，从9月份公布的喜忧参半的通胀数据可以看出，仍需警惕，美联储政策制定者们仍有一些工作要做。 PNC高级经济学家Kurt Rankin在PPI数据公布后表示：“激进的货币宽松政策可能会在消费者需求刚刚稳定下来并达到可持续水平时使其激增。这一结果反过来会给企业带来满足需求的压力，从而重新引发企业自身成本的上涨，因为他们会争夺必要的资源来满足需求。” 昨天，并不算鹰派的今年票委亚特兰大联储主席博斯蒂克说，基于最近参差不齐的数据，他对11月暂停降息持绝对开放的态度。 在本周两大重磅通胀数据落地后，交易员们几乎肯定地押注美联储在11月和12月的会议上将利率分别下调四分之一个百分点。

受汽油价格下降的影响，美国9月PPI环比持平，表明通胀进一步趋于平稳。 10月11日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国9月PPI环比0%低于预期值0.1%，前值0.2%。 不包括波动性较大的食品和能源类别的PPI指标比环比上涨0.2%符合预期，低于前值0.3%，同比上涨2.8%，高于预期和前值。 机构分析指出，美国9月PPI持平， 表明通胀前景依然有利，支持美联储下个月将再次降息的观点。 数据公布后，美股股指期货小幅拉升。标普500指数期货日内涨0.07%，道指期货涨0.12%；美元指数短线走低，日内跌0.07%。 美国2年期国债收益率下行0.6bp，现报3.98%。 现货黄金走高，向上触及2650美元/盎司，日内涨0.78%。 因汽油成本下降，9月PPI环比持平上月 报告显示，服务成本增长0.2%，低于上个月0.4%的增幅。不包括食品和能源的商品价格连续第三个月上涨0.2%。 继8月份持平之后，9月份最终需求商品指数下跌0.2%。下跌的原因在于 最终需求能源价格下跌2.7% 。相比之下，最终需求食品指数和最终需求商品（减去食品和能源）指数分别上涨1.0%和0.2%。 9月份，最终需求服务指数上涨0.2%，8月份上涨0.4%。最终需求服务价格（扣除贸易、运输和仓储）上涨 0.1%。最终需求贸易服务指数和最终需求运输和仓储服务指数也分别上涨0.2%和0.3%。 中间需求加工商品成本（反映生产流程早期的价格）因柴油价格大幅下跌而下跌0.8%。 上月初跌至三年低点后，大宗商品价格大幅反弹。中东地缘政治担忧导致油价上涨，而对中国利好政策的热情推动金属价格上涨。 昨日公布的美国 9月CPI数据 显示，报告显示，医生护理和医院门诊费用几乎没有变化，而机票价格则大幅反弹。住房、食品和服装成本上涨，9月份通胀率略高于预期。数据公布后，市场对美联储11月降息25个基点的预期升温。 自2022年夏季达到峰值以来，美国的通胀已大幅放缓，物价年涨幅更符合美联储希望看到的水平。因此，美联储官员现在已经从试图控制通胀转向试图保持就业市场健康，即所谓双重使命的另一半。

里士满联储行长巴尔金（Thomas Barkin）对通胀进展表示乐观，但他称，这场战斗还没有结束，并指出可能加剧价格压力的潜在风险。 巴尔金周四（10月10日）在弗吉尼亚州举行的活动上称，“我们肯定在朝着正确的方向前进，”同时他也补充道，“但我还不会宣布抗通胀胜利。” 在被问及可能导致通胀持续走高的因素时，Barkin提到了中东地区的冲突，以及随着美联储降息，住房需求可能会超过供应。 不过，他补充说，“我不希望因为可能发生的事情阻碍我们在通胀问题上的进展，而掩盖了我们实际上已经取得了很大进展的事实。” 经济显示弹性 近期数据显示，随着价格压力的大体缓解，经济呈现出弹性。9月就业数据好于预期，就业活跃导致失业率下降，这缓和了对美联储在应对就业市场潜在风险方面行动迟缓的担忧。 不过，周四早些时候公布的最新数据显示，9月份通胀涨幅高于预期。 美国劳工统计局具体数据显示，今年9月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，均较市场预期高了0.1个百分点。 巴尔金在会后接受采访时表示，他仍在研究新公布的数据，报告中的某些方面令人鼓舞，例如住房成本出现月度放缓。 巴尔金还称，他认为就业报告反映出薪资增长正在降温，但雇主不愿裁员的情况，“我们正处于低招聘、低解雇的环境。” 上月，巴尔金投票赞成美联储降息，美联储官员将关键政策利率下调了0.5个百分点，至4.75-5%的区间。巴金将这一举动描述为“重新调整政策的限制性立场”。 美联储官员将在11月6日至7日的会议后公布下一次利率决定。期货市场显示，投资者已经撤回了对政策制定者将在此次会议上选择再次大幅降息的押注，目前押注的降息幅度约为25个基点。 投资者预计，到2024年底，美联储将再降息50个基点，这与美联储官员9月份发布的预测中值一致。

在美国周四公布了一份略高于预期的通胀报告后，美国前总统、共和党总统候选人唐纳德·特朗普及其盟友们趁机抓住机会抨击美联储称，上个月降息幅度太大了！ 他在底特律经济俱乐部露面时说： “事实是，美联储下调利率的速度有点太快了。” “ 降息幅度太大了， 每个人都知道这是他们在选举前试图采取的一种政治策略。”他补充说。 这是特朗普几个月来对美联储主席鲍威尔“最直接的批评”。此前，他经常把重点放在指责经济不景气上，而不是直接批评央行。 “这完全是一个政治决定，通货膨胀已经开始上升，”特朗普周四表示，同时他还指责高利率“真的扼杀了年轻人的美国梦”。 今年8月，特朗普表示，他希望在制定利率方面有“发言权”，这增加了这位共和党候选人如果在11月获胜，可能会寻求削弱美联储独立性的可能性。 支持特朗普的超级政治行动委员会“让美国再次伟大”（Make America Great Again, Inc.）也在周四发表声明称，周四的通胀数据可能是“美联储最可怕的噩梦”的一部分。 所谓‌‌超级政治行动委员会（SPAC），‌是一种2010年新出现的美国政治组织，旨在通过筹集和花费大量资金来影响选举结果——简单来说，就是美国竞选的过程中，大金主们向候选人捐赠资金的主要渠道。 与传统的政治行动委员会相比，超级政治行动委员会可以无限额接受各方的捐款，唯一的限制是不能直接与候选人或其竞选团队接触。因此，它们通常用于资助广告、宣传活动和其他政治行动，以支持或反对特定的候选人或政策。 总体而言，今年9月美国消费者价格指数（CPI）较去年同期上涨2.4%，较8月份2.5%的同比涨幅略有放缓。但这在很大程度上被环比增长0.2%（高于经济学家预期的0.1%）所掩盖。 与此同时，剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI环比上涨0.3%，与8月涨幅一致，未能放缓至0.2%；同比涨幅录得3.3%，为6月以来新高，市场原本预计会维持在3.2%不变。 美国白宫经济委员会（NEC）主任莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）在一份声明中回应称，“通货膨胀率已回落至2.4%，与疫情前的水平相同。” “我们一直在进步，”她补充说。 美联储要到选举日之后才会召开11月会议。周四的通胀数据似乎为央行鹰派人士提供了新的动力，他们建议在未来几个月采取更渐进的降息步伐。 被誉为“美联储传声筒”的知名宏观记者尼克·蒂米劳斯最新发文，表示2024美联储公开市场委员会票委、亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）在周四的采访中透露，他对11月会议不降息，或者只调降25个基点持有开放态度，取决于经济前景的发展。 “如果数据表明这样做是合适的，那我完全可以接受跳过下次会议。”他说。