本周唐山热卷库存112.45万吨，环比上周+1.30万吨，增幅29.57%；同比+28.13万吨，增幅33.36%。 本周沈阳热卷库存16.45万吨，环比上周+1.4万吨，增幅9.30%。同比+2.35万吨，增幅22.76%。 本周博兴热卷库存20.8万吨，环比上周+1.48万吨，增幅36.84%；同比-19.48万吨，降幅48.36%。 本周唐山市场热卷库存继续堆高，已经超过2023年最高点位。供应方面，唐山市场主流钢厂生产积极性有所下降，高炉检修增多，热卷产量减少；需求方面，春节期间，市场基本停滞，而节后首周，市场行情承接节前偏弱走势，热卷价格并未如期反弹，市场成交冷清。后续来看，节后市场需求启动缓慢，预计下周唐山市场热卷库存或将继续冲高，重点关注需求回暖速度。

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盘面：隔夜伦铜开于8541.5美元/吨，盘初摸低于8535美元/吨，而后一路走高，盘中摸高于8604.5美元/吨，而后回落，盘尾窄幅震荡最终收于8546美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至28.9万手，涨幅达0.18%。隔夜沪铜主力2404合约开于69230元/吨，盘初上行，摸高于69530元/吨，而后一路下行至盘尾，摸底于69110元/吨，最终收于69160元/吨，成交量至3.1万手，持仓量至14.3万手，涨幅达0.44%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）1月30日至1月31日的会议纪要，大多数美联储官员都对“较早降息”的选项表示担忧。（2）国内方面：国企民企平等对待，民营经济促进法起草工作已经启动，立法进程将加快推进。 现货：（1）上海：2月21日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水150元 /吨-贴水110元/吨，均价报贴水130元/吨，较上一交易日跌40元/吨。昨日升水较上一交易日继续走跌，然实盘成交未表现明显好转。受铜价冲高影响，下游对后续订单增量持较悲观态度，采购意愿偏弱。开工企业多以交付年前剩余订单为主，现货采购需求亦有限，预计今日升水仍将小幅走跌。 （2）广东：2月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴50元/吨，均价贴水75元/吨较上一交易日涨50元/吨。总体来看，库存开始减少但铜价大涨，整体交投仍一般。 （3）进口铜：2月21日仓单价格42-57美元/吨，QP3月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单价格40-54美元/吨，QP3月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）6-10美元/吨，QP3月，均价较前一交易日上涨0.5美元/吨，报价参考2月下旬以及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜03合约-450元/吨附近，伦铜3M-Mar为-41.01美元/吨。昨日市场提单报盘重心略有下调，奈何比价难见起色，市场以观望为主。仓单方面则因下游刚需使得价格成交重心略有上移，而EQ A级铜也因其高价比成为下游首选，成交重心亦小幅上移。整体来看，淡季氛围下市场交投清淡，以为长单交付刚需为主，短期内难见起色。 （4）再生铜：2月21日广东光亮铜价格63000-63200元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1967元/吨，较上一交易日上升524元/吨，精废杆价差770元/吨。据SMM了解，部分再生铜杆厂由于新增订单减少，春节假期延后3-4天，湖北地区由于雨雪天气影响，将延迟至元宵（2月24日）后才恢复生产，叠加铜价下跌，春节假期回来后，再生铜杆厂表示再生铜原料市场供应较为紧张。 （5）库存：2月21日LME铜库存减少1850吨至124075吨；2月21日上期所仓单库存减少768吨至118751吨。 价格：宏观方面，在美联储会议纪要，多数官员注意到过快降息的风险，一些官员看到了通胀进展可能停滞的风险，与市场预期一致。然而美国零售销售等数据也显示出一些疲软现状，美元指数小幅走低。基本面方面，从供应端来看，由于前期大量货源发往仓库，周一换月交割后，预计大量仓单将于明日开始流入现货市场，预计电解铜供应持续呈现宽松状态。消费方面来看，昨日铜价走高在一定程度上抑制了下游采购意愿，虽企业陆续开始点火生产，但市场刚需采购仍需时间恢复。预计近期市场仍呈现供大于求的状态，升贴水难有回暖。价格方面，宏观情绪目前整体仍偏乐观，而国内市场需求也在陆续恢复，更多数据公布将给予铜价指导，预计近期维持相对高位。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM2月21日讯：据SMM数据显示，2024年1月中下旬以来，国内分地区锡锭总社库持续累库，2月19日刷历史新高至1.32万吨；LME锡库存表现则相反，自2023年12月中旬开始持续去库，2024年2月20日触2023年8月14日以来新低至5930吨，其中，巴生港库存较前一日减15吨。 国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 国内锡锭累库时长达一个月的原因： 临近农历春节假期，SMM调研显示，下游焊料企业放假时间集中在2月初，同时，锡价处于较高水平，一定程度上抑制了企业大量备库的意愿，尽管今年下游企业锡锭备库意愿较往年略有增涨。 LME锡去库时长达两个月的原因： 据相关人士称，海外需求较好，生产消耗库存。 消息面 缅甸佤邦中央经济计划委员会于2024年2月7日发布通知，宣布自当日起，暂停对锡精矿出口征收现金税，转而统一按照30%的税率收取实物税。此举意味着，无论锡精矿的品位高低，都将按照同样的税率进行征税。至于何时恢复征收现金税，将由中央经计委另行通知。 缅甸佤邦作为近年来国内锡矿供应的重要来源地区，其出口至中国的锡矿实物吨约占国内海外锡矿供应的近六成。自去年8月以来，缅甸佤邦停止了锡矿开采，市场对此高度关注。 此前，佤邦通常对锡矿品位在20度以内的矿石征收现金税，导致矿山和选厂倾向于控制矿石品位。然而，新政策的实施可能会导致出口至中国的锡矿量级下降，被征收为实物税的锡矿将成为佤邦库存，其何时流入市场尚不可知。此外，矿山成本预计会因新政策而进一步上升，尤其是品位低于0.6的原矿，目前几乎无利可图。目前，锡矿复产的具体日期尚未公布。 SMM认为，缅甸佤邦对锡精矿出口征收实物税，将造成锡矿出口量级的减少，我国对其锡矿进口量级也将减少，锡市供应有趋紧预期。 产量 据SMM数据显示，1月国内精炼锡产量为15390吨，环比减1.88%，同比增28.36%，去年春节在1月。1月国内锡锭产量总体持稳，其中云南部分冶炼企业因近期环保检查，开工水平有所下降导致锡锭产量减少，云南其余多数企业维持平稳生产，暂无检修计划；而江西地区多数冶炼企业生产持稳，产量较上月基本持平；内蒙古某冶炼企业1月按照生产计划平稳进行，短期暂无生产计划调整；广东某冶炼企业去除2023年12月因环保检查带来的扰动，锡锭产量有所回升；安徽以及其他地区的多数冶炼企业在1月维持平稳生产节奏。 进入2月，春节假期期间云南地区多数冶炼企业保持正常生产，少数冶炼企业停产；江西地区多数冶炼企业春节期间停工15天左右，预估2月精炼锡产量将有一定程度的下降；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于去年10月下旬停产至今，将维持停产状态至春节之后；其余地区多数冶炼企业也陆续进入春节假期。 预计2月国内锡锭产量为12290吨，环比减20.14%，同比减3.92%。 国内精炼锡产量变化走势： 进口 海关总署数据显示，2023年12月国内锡锭进口量为4957吨，环比减7.33%，同比增47.92%，1-12月累计进口量为3.34万吨，累计同比7.58%。 在锡锭进口盈利窗口开启的影响下，2023年12月国内锡锭进口量级虽然小幅降低，但整体进口量级还维持在较高位置，同比增47.92%，但11月下旬开始锡锭进口盈利窗口逐渐关闭，且2024年1月底开始完全关闭且进口亏损逐渐扩大， 后续锡锭进口量级或将逐步降低，对国内锡市供应补充有所减弱。 精炼锡进口量及进口盈亏走势变化： 》点击查看SMM锡产业量数据库 需求 1月-2月中旬，下游及终端企业陆续进入假期，对于锡锭需求大幅消减，一定程度上缓解了供应端偏紧的压力。 SMM展望 近期受春节假期影响，产业链上下游表现均弱。供应端，2月锡锭产量为减少预期，缅甸佤邦对锡精矿出口征收实物税，令锡市供应呈偏紧趋势；需求端下游企业陆续复工复产，锡价近日处于较高水平，下游企业多持观望态度，部分贸易企业为零散成交状态。 SMM认为，本周国内锡锭库存变化情况需要关注锡价走势，若锡价仍处高位，库存或将小幅增加。

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盘面：隔夜伦铜开于8462.5美元/吨，盘初下行摸低于8437.5美元/吨，而后一路走高，盘尾摸高于8540.5美元/吨，最终收于8531美元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至29万手，涨幅达1.23%。隔夜沪铜主力2403合约开于68460元/吨，盘初摸低于68460元/吨，而后一路上行至盘尾，摸高于68880元/吨，最终收于68840元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至10.7万手，涨幅达0.69%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）国内央行公布最新LPR，1年期LPR维持在3.45%不变；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创单月最大降幅，增强了市场对于国内经济的信心。（2）随着美国经济数据意外强劲，美国股市持续“狂飙”，世界大型企业联合会放弃了长期以来对美国经济陷入衰退的预测。 现货：（1）上海：2月20日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水110元/吨-贴水70元/吨，均价报贴水90元/吨，较上一交易日跌210元/吨。因前日沪铜2402合约交割量较大，部分持有头寸的持货商让价情绪较浓，昨日升水连连走跌。但据调研显示下游距完全恢复生产仍有一段时间，预计近几日内成交仍呈冷清，料今日升水仍将走跌。 （2）广东：2月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴100元/吨，均价贴水125元/吨较上一交易日跌150元/吨。总体来看，市场忧虑供应会持续大增，升水明显下降，整体交投不佳。 （3）进口铜：2月20日仓单价格40-55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日-1.5美元/吨；提单价格43-55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月下旬以及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜03合约-350元/吨附近，伦铜3M-Mar为-48.2美元/吨。昨日市场报盘重心略有下调，奈何比价难见起色，市场交投活跃度进一步下降。昨日仅询得主流火法提单成交于50美元/吨附近，然多数下游心理价位为45美元/吨附近，市场难闻大量成交。 （4）再生铜：2月20日广东光亮铜价格62900-63100元/吨，环比保持不变，精废价差1443元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废杆价差585元/吨。据SMM了解，再生铜原料贸易商本周恢复对海外报价，但报价系数暂时没有变化，欧洲光亮铜报价系数维持98.75-99%，东南亚光亮铜报价系数维持98.6-98.75%。 （5）库存：2月20日LME铜库存减少2375吨至125925吨；2月20日上期所仓单库存增加20786吨至119519吨。 价格：宏观方面，国内央行公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR维持在3.45%不变；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创单月最大降幅，这增强了市场对于国内经济的信心。此外，美元指数走低亦使得铜价走高。基本面方面，从供应端来看，春节期间炼厂积累了大量库存，节后让利出货意愿较高，但下游尚未完全恢复，市场成交较少。消费方面，大部分加工企业已陆续开业，工厂开始复工，但采购工作并未完全启动，市场上更多是部分小厂进行刚需补货。整体来看，当前电解铜供应较为宽裕，市场需求恢复仍需时间。价格方面，基本面上国内市场恢复仍需时间，但宏观情绪偏乐观提振市场信心，叠加海外库存持续下降，预计铜价高位难下。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

据俄罗斯特殊钢及不锈钢协会2024年2月19日消息，2023年俄罗斯进口了约486000吨不锈钢，与前一年相比增长了31%，主要是受需求增长的推动。其中，从中国进口的比例最大，为67.6%，印度以20.3%的比例排名第二。印度尼西亚和土耳其合计占8.4%。 预计，俄罗斯2024年的不锈钢进口量可能达到48.7万至49.2万吨。

盘面：隔夜伦铜开于8426美元/吨，盘初上行至盘中，摸高于8466美元/吨，而后回落，盘尾摸低于8424美元/吨，最终收于8427.5美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至29.6万手，跌幅达0.53%。隔夜沪铜主力2403合约开于68500元/吨，盘初上行，盘中摸高于68600元/吨，而后下行临近盘中摸低于68390元/吨，最终收于68440元/吨，成交量至1.1万手，持仓量至11.5万手，涨幅达0.01%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）红海局势再度升级，国际原油连涨两周，创近三周新高。（2）截至2月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加11.74万吨至28.57万吨，为6年来增幅最大一次。 现货：（1）上海：2月19日1#电解铜现货对当月2402合约报升水80元/吨-升水160元/吨，均价报升水120元/吨，较上一交易日涨105元/吨。新年假期归来第一日即为沪铜2402合约最后交易日，现货升水高报低走。据调研显示春节假期期间上海及江苏地区库存增加9.33万吨，总量逾22万吨。主因为沪铜2402合约节后即步入交割阶段，持货商于年内大量注册仓单。因此现货升水早市虽有下调但仍居高位，受较大contango月差影响持货商挺价情绪较强，节后首日市场报盘热情较高但实际成交偏弱。待后续交割结束仓单释放后，预计升水将继续走低。 （2）广东：2月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日持平。总体来看，节后归来适逢交割日，持货商坚持交割价出货，现货交投仍平淡。 （3）进口铜：2月19日仓单价格43-55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格43-55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日上涨1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨1.5美元/吨，报价参考2月下旬以及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜03合约-350元/吨附近，伦铜3M-Mar 为-43.75美元/吨。节后首个交易日比价表现孱弱，市场延续年末清淡行情。市场报盘依旧高企，但与买方实盘差距甚大，市场难闻成交。节后国内累库水平超出同期，2024的一月份 premium 均价+二月份第一周的premium均价居于同期高位，已实属不易，后续已到港货源或率先引领甩货换现潮，溢价季节性承压下跌。 （4）再生铜：2月19日广东光亮铜价格62900-63100元/吨，环比上升400元/吨，精废价差1543元/吨，较上一交易日上升162元/吨，精废杆价差620元/吨。据SMM了解，绝大部分再生铜杆厂已复工复产，每日发货主要是春节前锁价订单为主，再生铜杆厂预计元宵过后下游才全面复工，将陆续接到新增订单。 （5）库存：2月19日LME铜库存减少2375吨至128300吨；2月19日上期所仓单库存增加49208吨至98733吨。 价格：宏观方面，红海局势紧张程度再度加剧，刺激市场情绪，原油高位震荡。因宏观信息寥寥，叠加美股昨日休市，市场等待更多指引。基本面方面，截至2月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加11.74万吨至28.57万吨，为6年来增幅最大一次。从供应端来看，持货商积极释放手中库存，而进口铜更多将于月底到货，目前整体供应较为宽裕。消费方面，下游加工企业陆续恢复开工，但采购需求仍需时间恢复。价格方面，国内库存大幅累库状态，对于铜价存在拖累，预计短期内铜价难有趋势性表现。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】