》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                          随着2月份的逐渐落幕，再生铜原料市场依然面临供应短缺的困境。近期，尽管国内铜价略有回调，但在宏观消息扰动下，铜价整体保持高位震荡态势。受此影响，贸易商们普遍持谨慎态度，出货意愿较为低迷。另外受到“反向开票”政策的影响，市场上可流通的再生铜原料数量更加有限，这无疑给再生铜杆企业带来了较大的运营压力。        在进口方面，据宁波进口贸易商表示，尽管当地货场的再生铜原料供应尚可，但由于当前的进口成本高昂，使得贸易商们望而却步。因为宁波多数贸易商以点LME价格，同步沪铜卖现货的模式进行交易。数据显示，截至2月26日，进口再生铜原料亏损795.42元/吨。因此面对巨大的亏损压力，多数贸易商选择捂货惜售，以期在未来市场好转时获取更多收益。        与此同时，下游订单的持续疲软也进一步加剧了再生铜杆企业的困境。春节过后下游消费市场的复苏情况远低预期。以湖北的再生铜杆企业为例，2月份再生铜杆的盘面平均扣减幅度为413元/吨，截至2月26日，盘面扣减仅为280元/吨。部分企业甚至面临一天难以出售一车货的困境，更有企业不得不通过比市场低50元/吨的价格来争取更多的出货量。截至2月26日，精废杆价差为770元/吨，远低于平均优势线，且整体呈现收窄趋势，再生铜杆企业的经济效益持续下滑，生产经营压力不断增大。        此外，“反向开票”政策的执行也给再生铜杆企业带来了不小的困扰。由于各省份对该政策的执行力度不一，导致企业们在面对政策调整时显得无所适从。这种不确定性使得再生铜杆企业更加谨慎地观望市场动态，预计在一季度前，市场状况难有明显改善。        综上所述，进口成本高企加剧进口企业压力，再生铜原料市场供应短缺持续，同时下游消费疲软导致再生铜杆企业销售困难。原料短缺与下游疲软成“双刃剑”，整体市场前景并不明朗。      

盘面：隔夜伦铜开于9509美元/吨，盘初即摸高于9530美元/吨，随后震荡下行至低位，盘尾小幅回升后继续回落并摸低于9411.5美元/吨，盘尾最终收于9423美元/吨，涨幅达0.3%，成交量至2.2万手，持仓量至29.6万手。隔夜沪铜主力合约2504开于77310元/吨，盘初即摸高于77350元/吨，而后震荡下行，至盘中摸低于76900元/吨，盘尾震荡回升最终收于77100元/吨，跌幅达0.1%，成交量至2.9万手，持仓量至16.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）及其在巴拿马的工人和供应商正在努力活动，为价值100亿美元铜矿的重新开放获得支持，该矿已关闭一年多。 Cobre Panama矿的公关经理Maru Galvez周一表示，该公司已经从和巴拿马人接触的低调方式，转变为更引人瞩目的大规模矿山餐馆和公共活动上。这些努力正在取得成效，在最近的一项社区调查中，96%的受访者表示政府应重新矿山合同谈判。 现货：（1）上海：2月26日主流平水铜对当月合约报贴水160元/吨-贴水130元/吨，好铜报贴水130元/吨-贴水100元/吨。日内升水小幅下调，市场买卖双方均不活跃，短期内铜价成为加工材企业去库阻碍。若后市铜价受外盘影响持续拉涨，预计2月现货升水将维持低位。 （2）广东：2月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-0元/吨，均价贴水35元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水200元/吨-贴水160元/吨，均价贴水180元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价77070元/吨较上一交易日涨125元/吨，湿法铜均价为76925元/吨较上一交易日涨110元/吨。总体来看，库存大幅下降刺激升水走高，但临近月末下游补货欲一般，整体交投不如昨日。 （3）进口铜：2月26日仓单价格34到44美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格48到60美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到8美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考3月中上旬到港货源。受特朗普对铜进口进行调查影响，LC价差再次扩大至近1000美元/吨，同时市场因伦铜冲高对比价修复预期降低，现货市场成交冷清，持货商多持观望态度。 （4）再生铜：2月26日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格70600-70800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1532元/吨，环比下降195元/吨。精废杆价差770元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆企业反映本周再生铜原料供应紧张态势并没有改善，由于春节前后铜价不断攀升，不少再生铜原料货场都在积极抛售库存，导致再生铜原料社会库存处于偏低位置，叠加铜价回落后维持震荡整理，抑制了持货商的出货积极性。 （5）库存：2月26日LME电解铜库存减少1675吨至265025吨；2月26日上期所仓单库存增加585吨至153277吨。 价格：宏观方面，特朗普周三表示，他的政府将很快宣布对从欧盟进口的商品征收25%的关税。他还提高了再次暂停对墨西哥和加拿大进口商品征收高额新关税的希望，称针对加墨的关税将于4月2日生效，比下周的期限晚了约一个月。整体来看，受美国对铜征税预期升温，伦铜走强，但对沪铜带动有限。基本面方面，短期内高铜价仍然是加工材去库的阻碍，持货商表示出货较为困难，买卖双方表现均不活跃。价格方面，预计今日铜价或受关税预期提振。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

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据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭报价-3元/千克到-1元/千克，大厂银锭的升贴水报价下滑至在0-1元/千克，日间TD-沪银04合约的基差收窄，现货市场贴水外扩，贸易市场交投活跃，银价回调叠加TD贴水外扩，下游接货意向稍有好转。 》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：隔夜伦铜开于9488.5美元/吨，盘初走高至盘中摸高于9528美元/吨，随后一路下行，临近盘尾摸低于9385美元/吨，盘尾最终收于9395美元/吨，跌幅达1.13%，成交量至2.3万手，持仓量至29.4万手。隔夜沪铜主力合约2504开于77200元/吨，盘初走高并摸高于77590元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于76550元/吨，盘尾最终收于76680元/吨，跌幅达0.69%，成交量至4.7万手，持仓量至16.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）2月26日讯，特朗普下令对铜进口可能征收的新关税展开新调查，以重建美国的铜生产。铜对电动汽车、军事硬件、半导体和多种消费品至关重要。特朗普签署了一项命令，指示商务部长卢特尼克根据1962年《扩大贸易法》第232条启动新的国家安全调查，特朗普在其第一任期内曾使用同一法律对钢铁和铝征收25%的全球关税。 （2）当地时间周二，智利遭遇近十年来最严重电力危机，全国自北向南26个行政区陷入黑暗。首都圣地亚哥地铁系统瘫痪，约300万通勤者滞留，应急车辆警笛声彻夜回响。北部主要铜矿区电力中断，直接冲击全球金属市场。 现货：（1）上海：2月25日主流平水铜对当月合约报贴水140元/吨-贴水130元/吨，好铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨。日内市场买盘冷清，但观察到沪期铜2405合约后续结构已转为BACK结构，持货商等待库存拐点，亦不急于出货。预计明日现货升水将企稳运行。 （2）广东：2月25日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-0元/吨，均价贴水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水190元/吨-贴水150元/吨，均价贴水170元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价76945元/吨较上一交易日跌145元/吨，湿法铜均价为76815元/吨较上一交易日跌115元/吨。总体来看，铜价和库存均下降，但下游接货并不积极，现货升水先涨后跌。（3）进口铜：2月25日仓单价格34到46美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格48到60美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到8美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考3月中上旬到港货源。因3月date与4月date间Back结构再度扩大，部分持货商积极抛售手中近月提单与仓单，但买方接货意愿偏弱，市场难寻成交。 （4）再生铜：2月25日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格70600-70800元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1727元/吨，环比下降100元/吨。精废杆价差860元/吨，据SMM调研了解，有关”反向开票“实施进度，安徽有地区已开始逐步要求企业落实”反向开票“工作，但企业表示落实过程仍需要时间适应，与上游洽谈采购价格方面尚未达成一致。 （5）库存：2月25日LME电解铜库存减少525吨至266700吨；2月25日上期所仓单库存减少1074吨至152692吨。 价格：宏观方面，特朗普祭出可能重塑全球供应链的最新措施，指示商务部研究对进口铜征收关税，受此影响最大的国家将是智利、加拿大、墨西哥，市场担忧情绪加剧。另外美国和德国的经济消息疲软，加剧了市场对能源需求放缓的担忧，同时一些国家表示石油产量有望增加，油价跌至两个月低点，铜价亦跟随下跌。基本面方面，从供应端来看，由于沪期铜2405合约后续结构已转为BACK结构，持货商多等待库存拐点，并不急于出货。而需求方面，下游买兴仍然偏弱，叠加铜价震荡运行，市场观望情绪严重，整体需求不佳。价格方面，关税威胁继续笼罩市场，然周二大面积停电波及智利铜矿，给与基本面一定支撑，预计今日铜价下方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭报价-2元/千克到平水，大厂银锭的升贴水报价在0-2元/千克，部分持货商对沪期银2504合约贴水8-10元/吨报价，银价高位震荡，下游接货备库积极性较差、买涨意向不足，市场需求持续萎靡，现货升水成交相对困难。 》查看SMM贵金属现货报价

智通财经APP获悉，刚果民主共和国表示，将暂停钴出口四个月，以控制国际市场上电池金属的供应过剩。刚果的钴产量约占全球电动汽车电池供应量的四分之三。 近年来，由于洛阳钼业扩大了该国两座大型矿山的产量，导致钴供应超过需求，价格暴跌，刚果的钴产量飙升。 该国战略矿产市场监管局（ARECOMS ）主席帕特里克·卢阿贝亚(Patrick Luabeya)表示：“出口必须与世界需求保持一致。” 据卢阿贝亚称，这些措施于 2 月 22 日生效。此前一天，总理和矿业部长签署了一项法令，允许监管机构采取临时措施，包括禁止出口，“以防出现影响市场稳定的情况”。 刚果政府也是世界第二大铜生产国，卢阿比亚表示，该国政府“一年来一直在仔细审视市场动态”。 他说，这种情况需要“立即采取行动”，因为多年的非法开采以及工业和半工业生产商的不受控制的出口导致供应过剩，“对该国及其国内外投资者构成了严重威胁”。 钴是刚果铜的副产品。卢阿贝亚表示，虽然对钴出口的禁令“单方面、无一例外”适用于所有生产商，但并未限制生产，铜出口应该不会受到影响。“由于铜和钴是分开销售的，因此铜的出口可以继续。” 仅次于洛阳钼业的两大钴矿商分别是嘉能可和欧亚资源集团。 卢阿贝亚表示，该决定将在三个月内进行审查。与此同时，该机构正在准备采取额外措施平衡钴市场，鼓励在刚果更多地加工战略矿产，并实现“透明和公平的定价机制”。

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= 盘面：隔夜伦铜开于9490.5美元/吨，盘初走高至盘中摸高于9531美元/吨，随后下行并摸低于9474美元/吨，盘尾重心抬升而后又回到低位，最终收于9502美元/吨，跌幅达0.14%，成交量至1.6万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2504开于77360元/吨，盘初即摸高于77580元/吨，盘中一路震荡下行并摸低于77160元/吨，盘尾维持窄幅震荡，最终收于77300元/吨，跌幅达0.15%，成交量至2.4万手，持仓量至17.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）近期LME亚洲仓库大量仓单集中注销，截至2025年2月24日，高雄仓库注销仓单28200吨，光阳仓库注销仓单24800吨，釜山仓库注销仓单18175吨，总计注销仓单占库存比为31.58%。 现货：（1）上海：2月24日主流平水铜对当月合约报贴水130元/吨-贴水120元/吨，好铜报贴水120元/吨-贴水80元/吨。周内进口到货量有限，社会库存垒库速度已大幅放缓，市场期待3月国内下游消费复苏，现货升水止跌企稳。预计明日升水易涨难跌。 （2）广东：2月24日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-0元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日上升25元/吨；湿法铜报贴水220元/吨-贴水180元/吨，均价贴水200元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价77090元/吨较上一交易日跌270元/吨，湿法铜均价为76930元/吨较上一交易日跌265元/吨。总体来看，铜价下跌下游补货增加刺激升水小幅走高，整体交投尚可。 （3）进口铜：2月24日仓单价格34到46美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格48到60美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到8美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考3月中上旬到港货源。日内市场部分持货商因结构收窄急于出货，仓单价格继续滑落，3月上旬注册提单报价维持坚挺但难闻成交。总体来看市场分歧明显。 （4）再生铜：2月24日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1613元/吨，环比上升200元/吨。精废杆价差965元/吨，据SMM调研了解，据宁波清关公司表示，近期已接到少量从美国进口再生铜原料的订单，继中国首轮对美国进口商品实施反制措施中不涉及再生铜原料后，进口贸易商初步小量进口，不排除后续将加大美国再生铜原料采购量。 （5）库存：2月24日LME电解铜库存减少525吨至267225吨；2月24日上期所仓单库存减少319吨至153766吨。 价格：宏观方面，俄罗斯总统普京表示，俄美两国可以就削减50%军备达成一致，且俄罗斯计划恢复对美出口铝制品，出口量为200万吨。而目前市场对美国经济增长的担忧开始显现，随着特朗普对加拿大和墨西哥征收关税的最后期限将于下周到来，这种担忧正在加剧，铜价有所下行。基本面方面，周内进口到货量有限，同时随着铜价下跌，下游补库增加，社会库存垒库速度已大幅放缓。截至2月24日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四增加1.6万吨至37.4万吨，总库存较节前的16.6万吨增加20.8万吨，其中上海较节前同期高12.8万吨，广东地区高4.8万万吨，江苏地区高3.7万吨。价格方面，预计今日铜价或继续下跌。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】