本周沈阳热卷库存8.59万吨，环比上周-0.36万吨，-4.02%。同比-6.51万吨，-43.11%。 本周唐山热卷库存46.25万吨，环比上周-9.77万吨，-17.44%。同比-10.18万吨，-18.04%。 本周博兴热卷库存8.06万吨，环比上周-0.85万吨，-9.54%。同比-3.18万吨，-28.29%。 供应方面，根据SMM调研，本周热轧检修影响量为19.98万吨，环比上周减少1.66万吨，热卷供应压力有所增加。需求方面，周初，央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调25个基点；临近周末，发改委表态，仍有一批增量政策措施“在路上”，中国钢铁工业协会在北京召开三季度部分钢铁企业经济运行座谈会，对于第4季度行业形势，参会代表均表示谨慎乐观看法……本周整体需求增幅不显，且主要增量仍为投机需求，实际终端需求表现一般。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库387.43万吨，环比-22.22万吨，环比-5.42%；本周全国社库均有不同程度的下降，降幅较大市场仍是华东、华南、华北地区。 后续来看，本周钢厂热卷利润仍在盈亏平衡线上，加之自身热卷库存较低，钢厂生产积极性尚在，且根据SMM调研，下周热轧检修影响为16.61万吨，环比本周减少3.37万吨，热卷供应压力进一步增大，但政府政策刺激仍在进行当中，加之供需基本面矛盾较小，下周北方市场热卷库存或维持降库趋势。

盘面： 隔夜伦铜开于9589.5美元/吨，盘初即摸高于9601美元/吨，随后重心走低，并在盘中震荡下行摸底于9496美元/吨，盘尾一路走高，最终收于9563美元/吨，涨幅达0.63%，成交量至1.8万手，持仓量至27.5万手。隔夜沪铜主力合约2412开于76700元/吨，盘初在震荡中摸高于76800元/吨，随后一路震荡下行摸底于76130元/吨，盘尾复又回升，最终收于76590元/吨，涨幅达0.08%，成交量至4.9万手，持仓量至15.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）海关总署、生态环境部等六部门发布关于规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项的公告。其中提到，符合要求的再生铜铝原料不属于固体废物，可自由进口。（2）美国10月Markit制造业PMI初值47.8，创2个月新高，预期47.5，前值47.3。由于服务业需求强劲，美国商业活动在10月份的大部分时间保持稳健增长，预期反弹至两年多来的高点。不过，制造业连续第三个月陷入萎缩，但萎缩幅度略有放缓。 现货：（1）上海：1#电解铜现货对当月2411合约报贴水100元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水70元/吨，环比跌5元/吨。现货市场活跃度较前日更弱，市场持货商对10月升贴水多持悲观情绪。据SMM统计显示本周社会库存小幅垒库，预计今日现货升水仍将下行。 （2）广东：10月24日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨- 30元/吨，均价0元/吨，环比涨40元/吨。总体来看，到货稀少刺激升水大幅走高，但整体交投一般。 （3）进口铜：10月24日仓单价格45到61美元/吨，QP11月，均价环比日持平；提单价格37到53美元/吨，QP11月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）15美元/吨到25美元/吨，QP11月，均价环比持平，报价参考10月下旬到港货源。昨日进口比价环比持续回暖，但美金铜市场仍无好转。由于许多贸易商前去参加会议，市场报盘稀少，询盘者更寥寥无几，许多持货商表示本周将放弃报价，或直接进口，或观望至下周再做决定。 （4）再生铜：10月24日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格70800-71000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1144元/吨，环比下降295元/吨。精废杆价差735元/吨，据SMM调研了解，商务部等6部分联合发布，《关于规范再生黄铜原料、再生铜原料和再生铸造铝合金原料进口管理有关事项的公告》，附表中进口不同种类的再生铜铝原料不允许混装，报关时同一报关单下不允许申报不同种类的再生铜铝原料；不同类别的散装再生铜铝原料不允许混装，当不同类别的再生铜铝原料有独立包装时可以混装，但应分类放置。于2024年11月15日起实施。 （5）库存：10月24日LME电解铜库存减少1300吨至278325吨；10月24日上期所仓单库存减少47吨至58510吨。 价格：宏观方面，美国至10月19日当周初请失业金人数录得22.7万人，创2024年9月28日当周以来新低，当前交易员们倾向于认为欧洲央行在12月降息50个基点。但欧洲央行管委温施表示现阶段我们不需要讨论降息50个基点。在需求忧虑中油价下跌，带动铜价一度走低，但美指自高点回落，铜价最终收涨。另外，国家发改委表示要向民企进一步开放国家重大科研基础设施。基本面方面，到货减少，同时市场交投持续走弱，持货商对10月多持悲观情绪。截至10月24日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.02万吨至21.96万吨，仍较节前高5.41万吨，但本周实现了周度去库，不过去库量并不大只有0.96万吨。综合来看，美指自高位回落，但市场交投维持平淡，预计今日铜价在此位置维持震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】