红海紧张局势仍在扰乱全球航运。最新行业数据显示，定期通过红海和苏伊士运河的集装箱船队中，有一半因面临袭击的威胁，选择避开这条航线。 红海连接地中海和阿拉伯海，苏伊士运河—红海是全球最繁忙的航道之一，正常情况下，每年超过2万艘船只通过苏伊士运河，约占全球海运贸易的14%。 然而，近段时间以来，也门胡塞武装多次袭击红海及附近海域的船只，迫使多家航运公司选择绕道非洲南端的好望角。 物流平台Flexport统计的数据显示，共有299艘船舶（合计可运载430万个集装箱）要么改变了航线，要么计划改变航线。这一数字是一周前的两倍，约占全球运力的18%。 Flexport数据显示，相较于直接通过苏伊士运河，绕道非洲的航程要多花25%的时间。这种情况若长期维持下去，可能会导致石油、食品和日用品等各种商品价格上涨。 全球第二大集装箱航运公司马士基表示，它正准备尽快恢复红海航线。然而，德国航运公司赫伯罗特则表示，虽然美国启动了红海护航计划，但该公司仍将旗下船只远离红海水域。 克拉克森研究公司周四公布的研究数据显示，12月22日至26日期间，抵达亚丁湾的船只数量比当月上半月的平均水平下降了40%。具体而言，集装箱船抵达量下降了87%，油轮下降约30%，汽车运输船下降约25%。 根据克拉克森的数据，苏伊士运河的过境情况也类似，12月22日至26日期间，向南航线的船只减少了约45%。 Flexport警告称，红海水域航道受阻，再加上巴拿马运河受困于干旱，在最糟糕的情况下，全球运力将减少20%。

国际油价周四（12月28日）大幅走低，美、布两油结算价双双跌约3%。 截至收盘，2024年2月交货的美国WTI原油期货结算价收跌2.34美元，跌幅3.16%，报71.77美元/桶；布伦特原油3月合约结算价跌2.98%，报77.21美元，双双录得12月19日以来的最低价。 分析认为，越来越多的航运公司表示已准备好重返红海航线，缓解了先前中东紧张局势导致供应中断的担忧。 自上月中旬起，也门胡塞武装扩大对以色列目标的打击范围，开始在红海对“与以色列有关的船只”实施打击，并不断升级相关威胁，导致多艘货轮在附近海域遇袭，多家航运企业一度宣布改道绕开这一航线。 苏伊士运河位于红海以北，连接着地中海，是亚洲和欧洲之间最快的海上航线，全球大约15%的海上贸易由此经过，其中包括近30%的集装箱贸易。国际航运公会曾警告，绕行意味着航行成本增加、航运天数增多，交货时间也会相应推迟。 不过，航运巨头马士基昨日表示，已经安排公司旗下数十艘货轮在未来数日重返红海。日内媒体公布的马士基时间表也显示，几乎所有往返于亚洲和欧洲之间的集装箱船都将通过苏伊士运河航行，仅少数船只从非洲好望角绕行。 法国达飞海运集团周二也表示，将增加通过红海的船舶数量。Price Futures Group分析师Phil Flynn表示，交易员认为红海航线正在重新开放，将更快地为市场提供石油供应。 日内，美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至12月22日当周美国商业原油库存减少711.4万桶，降幅大于市场先前预期的270.4万桶。但关键的库欣地区原油库存继续反弹，增加了150.8万桶，打压了油价。 近期，WTI原油期货的主要交割地——库欣地区库存是EIA报告的焦点。BOK Financial高级副总裁Dennis Kissler表示，库欣的存量加上温和的冬季，使油价保持在低位。 Kissler补充称，周四市场的波动主要是由于假期成交量清淡，油价在突破移动平均线指标后引发了技术性抛售。

全球航运巨头赫伯罗特表示，护航舰队仍无法保证红海运输安全，坚持绕行好望角。 12月27日，赫伯罗特称，即使新成立的联合特遣部队可以保护船只免受袭击，但红海航线依旧危机重重，将绕行好望角，多航行数千里也将避开红海。 也门胡塞武装控制着红海海域与苏伊士运河必经的关键节点，国际航运公会曾警告称，货轮避开苏伊士运河、绕行非洲西南端的好望角，意味着航行成本增加、航运天数增多，交货时间也会相应推迟。 英国皇家物流与运输学会的航运专家苏·特皮洛夫斯基（Sue Terpilowski）此前接受采访时也指出，暂停红海航线将对库存水平、成本和供应链的整体动态产生严重影响，增加的船员、燃油和保险成本可能会被转嫁给消费者。 但红海紧张局势仍未见平息，据央视新闻，当地时间12月26日，也门胡塞武装发表声明称，在对红海海域“MSC United”号商船三次发出警告遭拒后，胡塞武装向其发射了导弹。 随后，MSC地中海航运公司证实，集装箱船MSC United VIII在前往巴基斯坦的途中遭到袭击，目前暂无伤亡人员的报告。 早前，美国建立了一支多国联合护航部队，在红海南部和亚丁湾进行安全巡航，以应对红海袭击。有了这一保证，全球第二大集装箱航运公司马士基上周表示，正准备恢复红海运输，法国船运巨头CMA CGM宣布“回归红海”。 但同时马士基也警告，红海运输虽然即将恢复，但该海域的总体风险并未消除。行业高管表示，重返红海将是一个渐进的过程，预计新年之前不会有大规模船只返回红海。 根据马士基最新船只应急更新信息显示，未来几周将安排数十艘集装箱船通过苏伊士运河和红海，59艘船只将继续通过苏伊士运河，95艘船只改道非洲好望角 而当前随着中东紧张局势面临进一步升级风险，红海运输恢复正常面临更多不确定性。马士基也补充说，情况仍存不确定性，时间表仍有可能发生变化。 周三，国际油价小幅回落，布伦特原油日内跌0.64%，仍处在80美元关口上方。 周三，集运指数（欧线）主力合约再度涨停，涨幅达20%。

马士基宣布重返红海之后，法国达飞也宣布计划逐步增加通过苏伊士运河过境船只数量。不过当前仍有船舶在地中海二次转向，最后锚泊在了地中海海域。有业内人士称，在途时间被拉长，后续供应链或受连带影响，运价短期难下调。 当地时间26日，法国达飞在官网宣布，目前正在制定计划，逐步增加通过苏伊士运河的船只数量，但会不断监测情况，随时准备根据需要及时重新评估和调整该计划。达飞还同时更新28艘绕航船舶信息。 与此同时，地中海航运（MSC）发表声明称，其旗下一艘集装箱船在周二下午穿越红海时遭到袭击，该船正从沙特阿拉伯阿卜杜拉国王港驶往巴基斯坦卡拉奇。目前MSC称，所有船员安全，无人员伤亡报告，正对该船进行全面评估。 或受此影响，集运指数（欧线）期货持续上涨。截至今日收盘，近月合约EC2404涨停，涨幅20%，EC2406涨18.1%；远月合约EC2410、EC2412分别涨7.02%、6.97%。不过，远洋班轮公司中远海控（601919.SH）截至今日收盘股价下跌0.31%，东方海外国际（00316.HK）跌3.01%。 实际上，班轮公司似乎也在“是否绕航”问题上反复斟酌。现已有数十艘集装箱船折返红海方向，亦有船舶在地中海海域选择折返红海方向后再度掉头。 财联社记者在中远海科（002401.SZ）“船视宝”上看到，“GUNVOR MAERSK”轮于12月19日经由苏伊士运河行驶至红海海域后转向地中海方向，12月25日在地中海海域处180度转向返回苏伊士运河，尚未踏进苏伊士运河“大门”，再度转向驶往地中海方向，现锚泊在马耳他。 该轮船期显示，其11月底从美东出发，原计划通过苏伊士运河前往远东。目前其在地中海附近停留时间已达18天（12月9日通过直布罗陀海峡至今，中途无挂靠港）。“举棋不定”的并不止这一艘船，除此之外，还有船舶以“慢行”的方式观望。 显然这类情况，包括绕航，都会使船期受到影响，前述业内人士对财联社记者表示，还可能会导致后续供应链也连带受到影响。 不过，现已临近年前出货潮，叠加仍有不少船舶绕航，前述业内人士判断，短期运价仍维持此前判断，即1月涨价不会在短期内回落，若红海事件近期解决，预计至农历新年后运价可能有所回调。 船视宝数据显示，目前欧地集装箱航线有45艘船、美东集装箱航线有18艘正在绕航好望角，有24艘船（除去“GUNVOR MAERSK”轮，含美东、欧地线）折返（原计划绕航好望角但没有绕）。

丹麦航运巨头马士基周三在官网更新的信息显示， 未来数周内该公司旗下将有数十艘货轮重返苏伊士运河和红海航线 ，标志着近两周激发全球金融市场关注的红海风波进一步降温。 （来源：马士基官网） 马士基也强调，今天列出的只是受影响船只改道和应急计划的预期，根据可能在未来几天内形成的具体应急计划，这些预期也可能会发生变化。 根据统计，马士基在周三的公告中列出了涉及亚欧航线、中东航线等的上百艘货轮， 其中有59艘船只将继续通过苏伊士运河，另外还有95艘船将继续绕行好望角 。 根据马士基的公告和航运数据，第一批重返红海的马士基船队， 最快可能在明天就将抵达苏伊士运河 。马士基的MAREN号货船在24日离开摩洛哥的丹吉尔港，航运数据预期这艘船将在28日抵达埃及苏伊士港。如果一切顺利，马士基预期这艘船将在1月14日抵达新加坡。 （MAREN号货船路线，来源：vesselfinder） 另一艘在25日离开丹吉尔港的马士基EBBA号货轮，预期则会在29日抵达苏伊士运河，并将在明年1月7日抵达阿布扎比。 （EBBA号货船路线，来源：vesselfinder） 由于船只经过红海时“差一点点”遭到也门胡塞武装的攻击， 马士基在今年12月15日宣布暂停前往苏伊士运河-红海-曼德海峡的航线 。之后又在12月19日指令船只绕行非洲南部的好望角，并通知客户运输的时间延长和运费提高。 在今天更新进展前，马士基也在上周日（12月24日）宣布，接到通知称“繁荣守护者行动”已经建立并部署，允许货运船只往来红海/亚丁湾，公司将制定第一批船只过境的计划。 与马士基类似， 法国的达飞海运集团 也在周二表示， 将逐步提高通过苏伊士运河的货船数量 。之前直接遭到胡塞武装攻击的德国赫伯罗特则在周三表示， 目前红海航线的情况仍太危险，公司将继续绕行好望角，下一次的评估可能会在周五进行 。 金融市场方面，随着大型航运公司接二连三重返苏伊士运河，航运股前两天已经展现颓势。随着周三马士基确认回归红海航线，国际油价也出现了一波小幅跳水。 （布油日线图，来源：Tradingview）

事件： 2023年12月以来，红海航道水域局势紧张，持续受到胡塞武装的袭击。12月9日，胡塞武装宣布，禁止所有前往以色列的船舶在红海、阿拉伯海航行。12月11日至今，Strinda（HANSA TANKERS油轮）、Ardmore Encounter（化学船）、Maersk Gibraltar（马士基集装箱船）、Al Jasrah（赫伯罗特集装箱船）、MSC PALATIUM III（地中海航运集装箱船）、MSC Clara（地中海航运集装箱船）等商船相继遭袭。截至目前，多家船公司的红海运输线路受到干扰。 曼德海峡-红海-苏伊士运河-地中海，是亚欧集装箱运输&中东-欧洲油气运输的重要航线，对全球供应链有重大影响。根据苏伊士运河管理局（SCA）的统计，2022年，苏伊士运河运输的货物约占全球贸易量的12%，全年约2.3万艘船舶通过苏伊士运河。其中，各个船型均占有一定份额，根据Clarksons数据，苏伊士运河过境船舶中，集装箱船、油轮、干散货船分别占比约33%、31%、26%。2023年，因巴拿马运河干旱拥堵，部分船舶进一步选择改从苏伊士运河通行。由此可见，本次红海事件对全球供应链带来了重大影响。 集运： 集运巨头公司暂停红海航线，绕行好望角，短期集运运价显著攀升。红海袭击升级以来，伴随马士基、赫伯罗特、地中海航运、达飞等4家集运龙头公司宣布暂停红海通行，以星海运、长荣海运、阳明海运、东方海外国际、HMM等集运公司也相继暂停红海航线，选择绕行好望角。因船东绕行后，亚欧航线航程增加约9000公里，运输时间增加约10-14天，从而亚欧航线面临有效运力供给收紧，推动集运运价上升。截至2023年12月22日，上海集装箱运价指数（SCFI）报收1255点，周环比+14.77%，月环比+26.36%，较去年同期同比+13.36%。由此可见，集运价格已呈现显著攀升态势。同时，考虑到当前处于圣诞、春节前海运出货高峰期，旺季催化下集运价格或具有进一步上涨的动力。 油运： 若红海袭击进一步发酵，油轮供不应求局面下，运价也或将迎来上涨。红海遭袭后，英国石油公司BP已宣布暂停通过红海的油轮。未来若出现更严重的袭击事件，导致苏伊士运河关闭，油轮船东绕行好望角，运力供给短缺将推动油轮运价大幅上涨。其中，作为红海航线主要运输船型的苏伊士型、阿芙拉型油轮等中小油轮，或率先受益于运价上涨；而考虑到伴随船东绕行带来运距拉长，VLCC等大船优势凸显，其后续运价水平也具有上涨动力。 投资建议 我们认为，伴随红海事件发酵，催化运价推升，航运板块或迎来一波景气向上的行情。看好集运龙头中远海控（601919），及油气运输业内领先的招商轮船（601872）、招商南油（601975）的投资机会。同时，叠加考虑集运船东选择绕行后，部分集运需求或溢出至航空货运，航空货运相关标的也存在潜在机会，建议关注东航物流（601156）、中国外运（601598）。 风险提示 地缘冲突升级的风险；宏观经济大幅下滑导致全球需求不及预期的风险；船东大规模造船导致运力供给超预期增加的风险。