新太平洋金属(NEWP.US)打造区域资源“铁三角”的规划正加速落地。 9月5日，该公司科兰加（Carangas）银金矿首次矿产资源估算报告出炉，这是该项目发展的一个重要里程碑。本次资源估算将科兰加银金矿确立为具有全球意义的银金多金属发现。 报告显示，按照NI43-101标准估算，科兰加银金矿的控制级别资源量为2.149亿吨矿石，其中含6385吨银、49吨金、66万吨铅、120万吨锌和5万吨铜，折合银当量金属超17000吨。推断级别资源量为4500万吨矿石，其中含1500吨的银、7吨的金、14万吨铅、24万吨锌和8000吨铜，折合银当量金属3415吨。科兰加银金矿呈近地表层状态分布，适合露天开采，平均剥采比为1.8：1；初步分析显示冶金测试指标良好，适合采用氰化浸出工艺回收银，银回收率高达90%，金的回收率高达98%；项目规划建设成为世界级大型低成本露天银矿。 资源量估算报告将科兰加银金矿矿床分为三个矿化区域：银矿化区、锌铅矿化区和金矿化区。资源量估算报告还考虑了科兰加项目的矿权范围和露天采矿境界的限制，采用的边界品位为银当量40克/吨（“g/t”）。 首次资源量估算结果无疑开了一个好头，进一步证明科兰加项资源量潜力巨大。 根据智通财经APP了解，科兰加项目距离玻利维亚奥鲁罗市180公里，距离智利边境50公里，位于玻利维亚高原，平均海拔3800米，处于南美超浅成热液成矿带内。秘鲁、智利在该成矿带已建成大量金铜矿床的矿山，但在该成矿带的玻利维亚部分尚未得到勘探开发。 新太平洋金属收购科兰加项目之后，迅速进行了地质填图和采样分析，确认在东西向1.6公里、南北向1.4公里的第三纪火山碎屑岩内均有银矿化，矿体规模大、埋藏浅，展现出可形成大型露天开采的银铅锌矿潜力。 2021年，新太平洋金属公司在此施工了35个钻孔，总计1.3万米钻探，取得孔孔见矿的佳绩。2022年新太平洋公司追加了4万米钻探，并在科兰加区域内进行了激电探测，结果显示在海拔3600米-3800米可见多处激电异常区域，其中海拔3600米的高激电异常与金见矿段完美吻合。 新太平洋金属公司认为，本次在露天开采境界之下发现的大量以金为主的矿化体，向北部和东北方向延伸，其品位和规模与报告的金矿域相似，随着勘查工作的进行在未来有可能转化为可供地下开采的资源。 除了科兰加项目，新太平洋金属在玻利维亚的矿业布局还有旗舰项目银沙（Silver Sand）银矿和银针（Silverstrike）银金矿，至此 “三足支撑”发展布局初步成型。 公开资料显示，新太平洋金属公司于今年1月份公布了其旗舰项目银沙银矿的初步经济评价。初步经济评估显示，该项目预计可实现税后净现值为7.26亿美元，内部收益率为39%，这得益于矿山14年的服务期限将生产1.71亿盎司（超5300吨）的白银总产量。 此外，银针（Silverstrike）银金矿已施工12个钻孔3578米，前两个钻孔的化验结果已返回。两个交叉钻孔均为近地表开始见矿厚200米。银针银金矿的发现是继银沙和科兰加项目之后又一具有里程碑意义的找矿突破。 随着三座矿山的逐步开发，新太平洋金属资源禀赋优势突出，成长性基因已得到多次验证，未来成长空间可期。 将视线聚焦贵金属市场，2023年上半年，申万贵金属板块实现营收1628.18亿元，较去年同期上涨15.8%；归母净利润38.19亿元，较去年同期上涨15.7%，整体表现亮眼。 近日，美联储主席鲍威尔发言，强调降低通胀决心不变，但会更加谨慎，偏鹰信号释放来自较强劲的经济数据，金银价格回调、充分计价利空因素。 展望后市，随着就业与通胀压力趋缓，预计美联储加息进程接近尾声。而美国经济增长乏力以及全球地缘政治风险上升，仍触发市场避险需求，金银价格反转临近。 此外，白银市场的供需失衡也为银价上涨提供支撑。目前白银需求端增长主要来自光伏用银等工业需求。随着全球能源结构调整加速，预计白银供需矛盾将加深。中信证券预计，乐观条件下，2023年光伏用银需求达到5451吨，白银供需缺口将达到4859吨。 申银万国证券研报显示，“白银的货币属性、工业属性、金银比三维共振，预期2023年有望进入降息通道，叠加高银浆单耗的Topcon光伏组件进入大规模投产期，白银价格有望进入高弹性上行周期。” 综上，在金银价格未来向好背景下，随着新太平洋金属的三个项目资源量估算结果的陆续公布，公司资源储备进一步增厚，为后续股价攀升提供助力。

上周五美国7月批发销售月率公布值为0.8%，高于前值-0.7%，和预期值0.2%。今日白银价格小幅波动，现货白银的开盘价为22.8879美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5763元/千克，均价较上周五均价下跌4元/千克，跌幅为0.07%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的大厂自提银锭升贴水报价5元/千克，上海地区量大的现款现货的国标银锭自提升贴水报价3/千克，由于今日基差扩大，市场出货变少，收货增多，为覆盖成本，出货升贴水较高，早上较便宜的国标，出货很快。     》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

今日港股市场多数板块调整，而部分黄金股逆势走强。截至发稿，招金矿业(01818.HK)、山东黄金(01787.HK)、紫金矿业(02899.HK)分别上涨6.07%、4.06%、1.10%。 注：黄金股表现 消息方面，世界黄金协会9月8日发布消息称，全球央行“购金热”持续升温。7月，全球央行黄金储备增加55吨，其中，中国和波兰央行均购金约23吨，土耳其也重回黄金买家行列。 据世界黄金协会统计，中国人民银行再次成为最大的官方黄金买家，7月增持黄金23吨，巩固了年初以来最大官方买家的地位(126吨)。自去年11月开始定期公布购金量以来，中国人民银行已累计净购入黄金188吨，官方黄金储备总量增至2136吨(占总储备的4%)。 对于央行购金潮，摩根大通上周指出，全球央行购买黄金的速度现在是衡量金价未来走势的最重要因素，它已经取代了黄金ETF的资金流动，后者在疫情爆发前是影响黄金价格的最重要因素之一。 该行分析师Nikolaos Panigirtzoglou指出，自疫情爆发以来，投资者对黄金的隐含配置一直在上升，以历史标准衡量，这一比例似乎相当高：过去一年全球交易员在非黄金大宗商品配置中的权重基本偏低，但他们对黄金的敞口已升至2012年以来的最高水平。 受上述消息影响，COMEX黄金期货今天再度上涨0.19%，报1946.2美元/盎司。 注：COMEX黄金期货走势 节假日临近消费者购金意愿高 伴随着国庆中秋假期即将来临，相关报道指出，不少品牌金店的金饰零售价已达到600元/克的水平，但消费者出于婚庆、纪念、保值等因素，对于黄金的购入需求依然较为旺盛。 对此光大证券研报指出，短期内休闲旅游及相关零售赛道或将有题材性交易机会，长期来看消费复苏态势仍将持续，建议投资者继续跟踪相关数据加以验证。细分赛道而言，他们继续看好具有一定投资保值价值的黄金产品的发展空间，可关注黄金珠宝龙头公司。

8月份，黄金价格呈先抑后扬走势，纽约金价由2000美元/盎司下跌至1920美元/盎司，随后反弹至1970美元/盎司一线。8月上旬，金价走弱的主要原因是由于美元指数强势打压，而8月下旬金价触底反弹主要是由于美元指数上行动能不足叠加美债收益率高位回落。沪金价格波动幅度明显小于纽约金，且再度突破年内高位。 美元出现短暂回调 驱动本轮金价行情的根本因素是美国通胀和经济下行。虽然美国核心通胀进入下行通道，但整体仍处于高位且回落速度缓慢。美国二季度GDP年率初值录得2.4%，超出市场预期。8月25日，美联储主席鲍威尔在约翰逊霍尔会议上表示，过去一年，通胀改善主要是由于能源和食品价格回落，而核心通胀仍处于高位。未来，美国通胀改善需要其经济增速低于当下的增速，且劳动市场有所缓和，经济持续高于趋势增长将加大通胀的反弹风险，若有必要，将进一步收紧货币政策。通胀高位叠加经济强劲，导致市场预期美联储将维持更长时间的高利率，降息预期一再向后推移，而鲍威尔的“鹰派”演讲，一度令市场开始押注四季度再次加息25个基点的可能性。 8月份，美元指数一度反弹至104点上方，而十年期美债收益率在月中时领先于美元指数回落。鲍威尔在约翰逊霍尔会议上的“鹰派”演讲令市场对加息预期有所升温，但随后数日开始下修，而美元指数也随之回落。当前，市场对美联储货币政策的计价已比较充分，美元指数上行动能不足。从技术角度来看，今年以来，美元指数在100~106点偏弱震荡，美元指数回落在利好金价走势的同时，人民币升值将对冲沪金的部分涨幅。在货币政策内松外紧的背景下，预计人民币升值幅度将小于美元指数下跌幅度，因此，美元指数下行将利好沪金价格走势。 劳动力市场明显降温 8月底，美国二季度实际GDP环比折年率从初值的2.4%修正为2.1%，同时，美国职位空缺也出现明显下降，这使得美元指数与美债收益率承压下行。 近期，美国非农就业人数数据下滑明显，劳动市场明显降温。笔者认为，美国经济在高利率打压下很难维持上半年的增速，且十年期美债收益率已位于去年高点，上行空间有限。同时，美国经济下行将有利于通胀回落。若下半年核心通胀持续改善，美联储很可能在四季度的议息会议上放出“鸽派”预期，市场将在四季度开始炒作降息预期，美债收益率承压下行，利好金价；若下半年核心通胀改善不及预期，美联储四季度很可能维持“鹰派”甚至加息，这将使美债收益率维持高位，使得金价承压。 综上所述，从短期来看，市场对加息预期和美国经济强劲的计价较为充分，金价后续下跌的概率较大，美元指数调整将给予金价上涨动力。但在炒作降息之前，预计美元下行空间有限。美国强欧洲弱经济格局仍将给予美元指数支撑，对应金价上行空间有限，可关注纽约金2000美元/盎司和2100美元/盎司关口压力。从中长期来看，美联储加息周期接近尾声，十年期美债收益率开始高位回落，后续降息炒作将进一步推动美债收益率下行，进而推动金价上行。笔者认为，四季度末，市场将炒作降息预期，届时美元指数及美债收益率下行空间将打开，金价有望出现较大涨幅。

最新官方数据 根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2023年7月底，全球官方黄金储备共计35,664.5吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,771.3吨，占其外汇总储备的57.8%。 此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，8月末中国人民银行的黄金储备达2165.4吨，比7月末涨约28.9吨。 世界黄金协会解析 由于国际货币基金组织公布的全球官方黄金储备一般存在一定时滞，因此我们此次更新的大部分央行数据事实上截止于2023年7月底，部分央行数据截止于2023年6月或更早，更多详情，请登录世界黄金协会官网查看数据更新列表及更新时间。 7月，全球央行黄金储备增加55吨 中国和波兰央行均购金约23吨，土耳其也重回黄金买家行列 有售金举措的央行很少，但售金量依然不可忽视 继6月全球央行恢复净购金态势后，最新数据显示，7月全球官方黄金储备继续增加。据各央行公开数据显示，7月全球央行净购金量达55吨。利比亚中央银行公布该行于6月购入30吨黄金，导致全球央行购金量月环比增长幅度收窄，然而这一最新数据似乎仍力证了我们的观点，即长期购金的势头仍然坚挺。 从7月的详细购金和售金行为来看，有两点值得注意： 1）7月有黄金持仓变动的央行相对较少； 2）有变动的央行购/售金量都较为显著。 中国人民银行（PBoC）再次成为最大的官方黄金买家，7月增持黄金23吨，巩固了年初以来最大官方买家的地位（126吨）。自去年11月开始定期公布购金量以来，中国人民银行已累计净购入黄金188吨，官方黄金储备总量增至2,136吨（占总储备的4%）。波兰国家银行（NBP）紧随其后，7月增持22吨，官方黄金储备总量增至299吨。这是该行连续第四个月净购黄金，在这四个月期间，波兰国家银行共购金71吨，距其增加100吨黄金储备目标的达成仅差29吨。 7月，土耳其央行再次恢复购金，继6月恢复净购金（11吨）之后，7月又购入17吨。然而，由于3至5月的大量抛售，年初至今土耳其央行仍为净售金状态（-85吨）。8月初土耳其恢复了黄金进口配额限制，因此若该国国内黄金需求持续旺盛，土耳其央行是否会再次抛售黄金还有待观察。7月其他购金央行还包括卡塔尔（3吨）、新加坡（2吨）和捷克共和国（2吨）。 8月初，有报道称俄罗斯将重启外汇和黄金购买。然而，有关其后续购金的规模和等信息很少，所以我们仍需要观察月度数从而加以判断。 7月购金依旧多于售金，但售金量仍然可观。乌兹别克斯坦中央银行（11吨）和哈萨克斯坦国家银行（4吨）是本月仅有的两家显著售金的央行，这两家央行此前也已多次售金。一些央行的进一步售金不应当被忽视，对于像上述两家这样从国内购金的央行来说尤为如此。事实上，哈萨克斯坦国家银行已提前表示计划在今年年底前进一步削减其黄金储备。 在近期的大量抛售（主要来自土耳其）之后，全球央行于6月和7月重新恢复净购金态势。因此，世界黄金协会认为这是黄金市场观察者应持续关注的一个板块。

隔夜股市 欧美股市周五（9月8日）多数上涨，其中美股三大指数集体小幅收升。不过周线上看，纳指累跌1.93%，标普500指数累跌1.29%，道指累跌0.75%。 热门中概股多数走低，纳斯达克中国金龙指数收跌0.52%。拼多多跌1.31%，百度跌1.02%。 商品市场 国际原油期货结算价连续第二周上涨。WTI 10月原油期货收涨0.64美元，涨幅0.73%，报87.51美元/桶，本周累计上涨2.29%，连续第二周上涨。布伦特11月原油期货收涨0.73美元，涨幅0.81%，报90.65美元/桶，本周累计上涨2.37%。 纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价上涨0.2美元，收于每盎司1942.7美元，涨幅为0.01%。12月交割的白银期货价格下跌6.6美分，收于每盎司23.174美元，跌幅为0.28%。 其他市场消息 【美联储Q2金融账户报告：美国家庭净资产刷新历史高位】 当地时间周五（9月8日），美联储发布了2023年第二季度美国金融账户报告。数据显示，在今年4至6月份期间，美国家庭和非营利组织的净资产增加了5.5万亿美元，达到154.3万亿美元，创历史新高，涨幅为3.7%。其中，美国家庭和非营利组织直接和间接持有的公司股权的价值增加了2.6万亿美元，房地产价值也增加了2.5万亿美元。 【巴克莱据悉将在交易和投资银行部门裁员数百人】 为了削减成本，巴克莱准备最早下周裁员数百人。知情人士透露，作为裁员计划的一部分，该行计划解雇交易部门中约5％面向客户的员工，全球投行部门也会进行一些裁员。消息人士称，巴克莱还准备重组英国消费者银行部门。 【世界黄金协会：全球央行“购金热”持续升温】 世界黄金协会9月8日发布消息称，全球央行“购金热”持续升温。7月，全球央行黄金储备增加55吨，其中，中国和波兰央行均购金约23吨，土耳其也重回黄金买家行列。

据Mining.com网站报道，今年以来，由于多个数十亿美元并购案件出现，金已经成为关注的焦点。其中，纽蒙特（ Newmont ）公司以192亿美元并购新峰公司成为头条新闻，进一步巩固了其作为世界最大产金商的地位。 为了对世界金生产进行概览，矿业情报（ Mining Intelligence ）网站按照报告产量列出了2023年上半年前十大产金商。这十大金企上半年产量合计为1278.2万盎司，同比下降1.6%。 如果目前的产量与去年报告的产量（2022年上半年）口径相符，那么来自乌兹别克斯坦的纳沃伊矿业公司（ Navoi Mining & Metallurgy ）和俄罗斯最大产金商极地黄金公司（ Polyus ）会分列第四和第五位，产量分别为139.6万盎司和127.5万盎司。国家控股的纳沃伊公司计划今年在该国开工建设另外一座矿山。极地黄金公司2022年上半年产量足以进入前10位，不过目前正在遭受美国制裁。该公司计划剥离其在俄罗斯和哈萨克斯坦的业务，目前正在打算出售其在俄罗斯的资产。 #1 纽蒙特 来自科罗拉多州的纽蒙特公司位居榜首，上半年报告产量251.4万盎司。并购新峰（ Newcrest ）公司为其增添了加拿大卑诗省的“蓝鸦”（ Brucejack ）矿山，该矿是世界品位最高的金矿山之一。纽蒙特还同巴里克黄金公司（ Barrick Gold ）合作经营世界最大金矿综合体——内华达金矿（ Nevada Gold Mines ）。 #2 巴里克黄金公司 排在第二位的是加拿大矿企巴里克黄金公司，2023年上半年，其在全球的矿山共生产黄金199.6万盎司。首席执行官马克·布里斯托（Mark Bristow）年初称，在当前出现高层次并购的情况下，巴里克公司愿意并购纽蒙特公司在内华达金矿合资企业的股权。 #3 阿格尼克伊戈尔（ Agnico Eagle ） 阿格尼克伊戈尔排名第三，其在加拿大、澳大利亚、芬兰和墨西哥的矿山共产金176.7万盎司。1月份，在另外一项大股东并购中，阿格尼克伊戈尔与泛美银业公司（ Pan American Silver ）以48亿美元现金-股票的方式购买了亚玛纳黄金公司（ Yamana Gold ）。去年，阿格尼克伊戈尔和柯克兰湖金矿公司（ Kirkland Lake Gold ）完成了100亿美元的合并。今年，阿格尼克伊戈尔成为加拿大马拉蒂克（ Malartic ）矿山唯一所有者，该矿是 北美地区最大金矿之一。 #4 盎格鲁阿散蒂黄金公司（ Anglogold Ashanti ） 该公司位居第四，2023年上半年，其在非洲、澳大利亚和美洲的矿山共产金113.8万盎司。8月份，该公司股东投票赞同公司从约翰内斯堡上市转向纽约的计划，为其退出南非并在英国伦敦建立总部铺平了道路。 #5 金田（ Gold Fields ） 总部设在约翰内斯堡的金田公司在非洲、澳大利亚和秘鲁的矿山共产金108万盎司。在并购亚玛纳公司败给阿格尼克伊戈尔和泛美银业后，该公司首席执行官辞职。 #6 金罗斯黄金公司（ Kinross Gold ） 加拿大的金罗斯黄金公司排在第六位，2023年上半年其在美洲和毛里塔尼亚的矿山共产金102.1万盎司。6月份，金罗斯公司拒绝了因代沃（ Endeavour ）公司的收购要约，这家收购型金矿公司背后支持者为埃及亿万富翁纳吉布·萨维里斯（ Naguib Sawiris ）。 # 7 新峰矿业 澳大利亚最大金矿企业新峰公司排名第七，其在本土、巴布亚新几内亚和加拿大的矿山共产金98.7万盎司。5月份该公司被纽蒙特并购时，每股新峰公司股票换取0.4股纽蒙特股票，使得该公司持有合并企业31%的所有权。 #8 北极星资源公司（ Northern Star Resources ） 2023年上半年，来自澳大利亚的北极星资源公司在本土以及阿拉斯加的矿山共产金79.1万盎司。2020年，北极星资源公司以7.75亿美元购买了纽蒙特公司在西澳州卡尔古利“超大金坑（ Super Pit ）”及附属资产50%股权。今年，公司预计明年黄金销售量会上升。 #9 紫金矿业 中国最大金矿公司紫金矿业排名第九，2023年上半年产金74.7万盎司，较2022年上半年的54.2万盎司大幅增长。据报道，紫金矿业集团计划对塞尔维亚东部的库卡鲁佩基（ Cukaru Peki ）进行扩产，因为铜供不应求。 #10 哈默尼黄金公司（ Harmony Gold ） 排名第10的是南非的哈默尼黄金公司，其在本土和巴布亚新几内亚的矿山共产金74.1万盎司。4月份，哈默尼公司与巴布亚新几内亚政府签署框架协议，将合作开发瓦菲-戈尔普（ Wafi-Golpu ）铜金矿。

SMM9月8日讯：受中国央行黄金储备十连增；世界黄金协会报告显示继6月全球央行恢复净购金态势后，7月全球官方黄金储备继续增加；日本抢购黄金避险等的消息提振，贵金属板块早盘出现拉升，截至9月8日上午9:51，贵金属板块涨1.82%，个股方面：银泰黄金涨2.87%，中金黄金、恒邦股份、中润资源以及山东黄金等均涨超2%。期货市场方面：贵金属期货8日早盘均上行，截至8日上午10:10，沪金涨0.64%，沪银涨0.17%。COMEX黄金涨0.37%，COMEX白银涨0.67%。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面：央行黄金储备“十连增”截至8月末黄金储备市值约为1357亿美元 中国人民银行数据显示，中国8月末黄金储备报6962万盎司（约2165.43吨），环比增加93万盎司（约28.93吨）。这也是央行连续第十个月增加黄金储备。以9月8日上午10:10分，COMEX黄金1949.7美元/盎司的价格来进行简单的估算的话，截至8月末，我国6962万盎司黄金储备的市值约为1357.38亿美元。 世界黄金协会9月5日发布的报告显示，继6月全球央行恢复净购金态势后，7月全球官方黄金储备继续增加。据各央行公开数据显示，7月全球央行净购金量达55吨，长期购金的势头仍然坚挺。世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前指出，全球央行增持黄金，不是基于短期投资获利的需要，而是外汇储备资产配置结构持续优化的战略性考量。此外，过去数十年黄金提供了相对稳健的年化回报率，也是各国央行愿意长期配置黄金资产的一大因素。 》点击查看详情 据英国《金融时报》6号报道，受日元对美元持续贬值影响，民众寄希望于黄金来对冲通胀，日本黄金零售价格近期飙升至历史新高。根据日本最大黄金零售商之一的田中贵金属工业公司提供的数据，由于民众大量购买以日元计价的黄金，黄金零售成交价近日突破每克1万日元大关，并持续维持在高位，７号售价为每克10069日元，约合人民币499元。 白银现货价格此前连降五日依然未提振市场成交积极性 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，9月8日，SMM1# 白银上午出厂参考均价是5767元/千克，较前一交易日持平。从其均价的历史走势来看，自9月1日（含）至9月7日（含），白银现货价格连续5个交易日的下调依然未提振市场成交的积极性。 据SMM了解，市场上不少企业依然认为当前白银现货的价格高于自己采购的心理预期，此外，也有不少企业在六七月份进行了提前采购，仍有库存，所以即使白银现货价格连降五日，市场成交一般。 8月白银产量环比增加2.9% 同比基本持平 》点击查看SMM金属产业链数据库 从最新出炉的产量数据来看：据SMM统计，2023年8月中国1# 白银的实际产量是1388.854吨（其中矿产银的产量为974.854吨）。1# 白银环比增加2.9%，同比基本持平。本月产量有所的增加的原因是：一、铅价格上调，铅伴生白银的量增多；二、8月白银的价格较7月相对较高，因此原料端愿意出货给冶炼厂企业进行生产冶炼。产量减少的原因是：一、生产计划调整；二、原料矿中银含量变化。产量增加的量和企业比产量减少的量和企业多，因此8月白银产量整体呈现小幅上涨的趋势。 机构观点 中信建投期货研报认为：隔夜贵金属偏弱运行，继周三 ISM 非制造业指数体现服务业仍强劲之后，周四公布的上周初请失业金人数创半年新低也表明劳动力市场仍有韧性，再次强化市场对美联储的紧缩预期。美元指数以及美债利率均偏强运行，美元指数站上 105 点整数关口，权益类市场以及商品市场皆偏弱运行，实际利率小幅走强对贵金属形成双重利空效应。今晚将有诸多美联储官员讲话，关注对加息预期的进一步指引。 》点击查看详情 华福证券研报显示：贵金属避险情绪仍存，贵金属价格维持高位。短期，美就业数据不及预期提振贵金属价格，美国8月失业率为3.8%，创去年2月来新高，劳动力市场降温信号明显，市场预期美联储9月暂停加息的概率升至接近89%。长期，美联储加息尾声，支撑贵金属走势，11月加息25个基点的概率进一步降至42%以下，加息预期进一步放缓带动贵金属震荡走强，叠加全球经济仍有衰退风险，避险需求仍在，经济衰退叠加股市低迷，黄金板块仍有投资价值。 平安证券策略团队表示，近期美元指数及美债收益率的上行形成对黄金价格的压制，金价处于短线向下调整阶段。展望后市，短期内金价走势仍或较为动荡，在后续整体通胀回落的趋势下，美债收益率可能迎来下行拐点，届时黄金有望受益。 广发证券研报指出，美国就业市场和实体经济韧性较强，金价短期承压，然高位通胀由于美联储加息带来的滞后放缓效应逐步体现，高利率和高债务下投资者对美国经济边际转弱预期不变，美联储货币政策有望逐步迎来转向，金价中长期上行的趋势仍坚挺。 国信证券研报显示，黄金价格有望保持偏强震荡。随着经济降温，通胀回落，紧缩周期降温，黄金价格或保持景气。从历史情况来看，黄金在加息末期价格修复明显。从中长期看，地缘因素复杂，全球经济存在不确定性，高利率环境增加市场对未来经济展望的担忧，利率下行趋势确定性较强，叠加各国央行购金需求强劲，预计金价上行。 2023年面对可能到来的美联储加息以及诡谲多变的经济环境之中，白银的价格能涨到哪里才是极限？地缘政治以及其他宏观消息将怎样影响白银的价格走势？ 在光伏行业由P到N的转型之路中，能实现多少国产化带动国内的白银需求？除光伏之外、合金、电子浆料、靶材等下游对白银的需求以及未来发展变化？矿产原料以及回收能为白银产量带来多少变化？本次上海有色网汇聚白银产业链上下游，解读热点、交友相会，邀您参与，共话白银。 》点击了解会议详情 推荐阅读： 》【重要数据】2023年8月SMM中国金属产量数据发布

摩根大通（JPMorgan）周四在一份报告中表示，各国央行自2022年以来一直致力于扩大黄金储备，这促使投资者也配置了更多的这类避险资产。 该行分析师Nikolaos Panigirtzoglou指出，自疫情爆发以来，投资者对黄金的隐含配置一直在上升，以历史标准衡量，这一比例似乎相当高：过去一年全球交易员在非黄金大宗商品配置中的权重基本偏低，但他们对黄金的敞口已升至2012年以来的最高水平。 不过，小摩也警告称，看涨黄金的一大关键因素是，人们需要假设央行对黄金需求的结构性增长（由于对制裁的担忧或从七国集团政府债券中分散投资）超出了历史标准，但这一点目前正受到挑战。 自2022年俄乌冲突爆发以来，外国央行增加了黄金储备，以减少对美元的依赖。尽管美元是世界主要储备货币，但它对俄罗斯的“武器化”，对其他大量持有美元的国家起到了警告作用。 不过，尽管各国央行在第一季度增加了228.4吨黄金，较上年同期增长了176%，但摩根大通表示，这种势头能否持续存在不确定性。报告指出，央行在2023年第二季度实现黄金购买正常化。 但小摩指出，这可能是由于土耳其当地黄金市场的动荡（今年3月以来土耳其大规模抛售黄金），因此上述趋势尚有待观察。 尽管这种正常化趋势可能只是暂时的，但它将有助于恢复金价水平与实际债券收益率之间更为传统的平衡。央行的需求已经推动这种大宗商品的价格超过了10年期美国国债实际收益率所暗示的水平。 小摩指出，央行购买黄金的速度现在是衡量金价未来走势的最重要因素，它已经取代了黄金ETF的资金流动，后者在疫情爆发前是影响黄金价格的最重要因素之一。 “在疫情爆发之前，黄金ETF的流量是与金价相关性最高的需求部分，因此是最值得关注的流量，而疫情爆发后，央行的流量与黄金的相关性最高。”该行写道。 世界黄金协会则在周三发布的一份报告中警告称，随着长期美国国债收益率持续攀升，黄金可能开始表现不佳，这通常对黄金来说是一个不好的信号。 此外，不应低估各国央行对黄金的进一步抛售，尤其是那些从国内渠道买入黄金的央行。而哈萨克斯坦国家银行已经提前宣布了在今年年底前进一步减少黄金储备的计划。

中国央行数据显示，中国8月末黄金储备报6962万盎司(约2165.43吨)，环比增加93万盎司(约28.93吨)，为连续第十个月增加。国信证券称，从中长期看，地缘因素复杂，全球经济存在不确定性，高利率环境增加市场对未来经济展望的担忧，利率下行趋势确定性较强，叠加各国央行购金需求强劲，预计金价上行。机会方面，该机构进一步指出，黄金股易取得“戴维斯双击”。在行业β外，增储增产有助黄金股取得α收益。相关概念股：招金矿业(01818)、山东黄金(01787)、中国黄金国际(02099)、紫金矿业(02899)。 世界黄金协会发布最新数据指出，今年上半年，中国增持约100吨黄金储备，成为今年前6个月增持黄金最多的国家。 9月5日，世界黄金协会发布的报告显示，继6月全球央行恢复净购金态势后，7月全球官方黄金储备继续增加。据各央行公开数据显示，7月全球央行净购金量达55吨，长期购金的势头仍然坚挺。 世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前指出，全球央行增持黄金，不是基于短期投资获利的需要，而是外汇储备资产配置结构持续优化的战略性考量。此外，过去数十年黄金提供了相对稳健的年化回报率，也是各国央行愿意长期配置黄金资产的一大因素。 此外，世界黄金协会调研发现，约71%受访央行认为全球官方黄金储备将在未来12个月内上升。这个数值高于2022年的61%与2021年的52%。这表明越来越多新兴市场国家央行增持黄金趋势不减。 同时，珠宝首饰消费市场热情持续高涨，国家统计局此前发布的数据显示，上半年我国金银珠宝类商品零售额达1689亿元，同比增长17.5%，增幅远高于社零整体水平。 浙商证券首席经济学家李超表示， 黄金兼具金融和商品的多重属性，有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性，增持黄金充分体现央行从市场化角度优化储备资产结构的配置思路。 华泰期货指出，美国8月Markit制造业PMI录得47，低于预期49.3和前值49；服务业PMI初值录得51，为6个月来新低。欧元区8月服务业PMI初值录得48.3，为30个月低点，今年首次跌破荣枯线。英国8月制造业PMI录得42.5，为39个月来新低。 而在这样的情况下，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧。这使得贵金属再度受到青睐。天风证券表示，随着美国通胀数据的回落以及高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美国经济或将走弱，市场或提前抢跑衰退预期，成为金价上涨催化剂。 展望后市，广发证券认为，美国就业市场和实体经济韧性较强，金价短期承压，然高位通胀由于美联储加息带来的滞后放缓效应逐步体现，高利率和高债务下投资者对美国经济边际转弱预期不变，美联储货币政策有望逐步迎来转向，金价中长期上行的趋势仍坚挺。 国信证券称，黄金价格有望保持偏强震荡。随着经济降温，通胀回落，紧缩周期降温，黄金价格或保持景气。从历史情况来看，黄金在加息末期价格修复明显。从中长期看，地缘因素复杂，全球经济存在不确定性，高利率环境增加市场对未来经济展望的担忧，利率下行趋势确定性较强，叠加各国央行购金需求强劲，预计金价上行。 机会方面，该机构进一步指出， 黄金股易取得“戴维斯双击”。 复盘黄金股股价走势，其涨跌与黄金价格走势紧密相关，金价上行过程会提振黄金的投资需求，黄金股易享受到业绩与估值同步提升的乘数效应，表现出较金价更大的弹性。 在行业β外，增储增产有助黄金股取得α收益。 相关概念股： 招金矿业(01818)：大摩发布研究报告称，与全球同行相比，强调内地黄金矿企近期的上升空间，利好因素包括以人民币计价的销售均价和资金成本较全球同业相对占优。在金价上涨的环境下，招金矿业是为首选，H股目标价由12.5港元升至12.9港元，评级“与大市同步”。 山东黄金(01787)：截至目前，公司在国内外分别拥有13座及2座黄金矿山，公司所辖矿山企业分布于中国山东、福建、内蒙、甘肃、新疆等地以及南美洲阿根廷、非洲加纳等国家。 中国黄金国际(02099)：2022年公司黄金总产量约为23.89万盎司(约7.43吨)，略低于年度产量指引下限24.11万盎司(约7.5吨)。公司铜产量约为1.87亿磅(约8.5万吨)。 紫金矿业(02899)：2022年度，公司矿产金55.9吨，同比增长17.68%；矿产铜85.9万吨(含卡莫阿铜业权益产量13.2万吨)，同比增长47.09%；矿产锌(铅)44.2万吨，同比增长1.84%；矿产银387.5吨，同比增长25.49%。