8月24日周四，A股三大指数集体高开，随后震荡走高。 截至目前，沪指涨0.21%，深成指涨0.45%，创业板指涨0.59%。 盘面上，贵金属领涨，算力股、券商股冲高，数据要素再度活跃，环保、减速器板块回调。 算力概念股涨 算力概念股开盘大涨，中贝通信一字涨停，网宿科技、亚康股份、鸿博股份涨超5%，紫光国微、浪潮信息等纷纷高开。 消息上，英伟达公布财报，第二财季营收135.1亿美元，分析师预期110.4亿美元；批准额外的250亿美元股票回购计划，股价盘后一度涨超10%。 券商股冲高 券商股开盘冲高，国金证券、锦龙股份涨超7%，国盛金控、中金公司、天风证券、东吴证券等快速跟涨。 黄金股集体走强 黄金股集体走强，中润资源涨超7%，金贵银业、赤峰黄金、恒邦股份、银泰黄金、中金黄金等跟涨。 昨日公布的美国PMI不及预期，市场对经济前景的担忧有所增加，避险情绪与宽松预期推动贵金属价格反弹。当前美国通胀的回落较为顺畅，政策预期对美元和美债利率的支撑有所减弱利好贵金属。 持续更新中......

受美国债券收益率和美元回落的推动，美股贵金属矿业股周三全面反弹，黄金和白银期货大幅上涨。 数据显示，基准10年期美国国债收益率从接近16年高位下滑，与此同时，美元在疲软的美国PMI数据公布后下跌。 在此推动下，8月交割的即月Comex黄金期货合约收涨1.2%，至1918.50美元/盎司，这是其连续第四日上涨，也是自7月18日以来的最大单日涨幅;8月白银期货合约上涨4%，至24.363美元/盎司，连续第五日上涨，也是自7月12日以来的最大单日涨幅。 贵金属矿业股中，哈莫尼黄金(HMY.US)收涨14.37%，赫克拉矿业(HL.US)涨8.25%，Equinox Gold(EQX.US)涨6.72%，Iamgold(IAG.US)涨6.42%，Centerra Gold(CGAU.US)涨5.92%，New Gold(NGD.US)涨3.17%。 早前，标普全球公布的美国综合PMI指数显示，美国8月商业活动几乎停滞，由于服务业对新业务的需求萎缩，增速处于2月份以来的最低水平。 RJO Futures分析师Bob Haberkorn表示，黄金“有点超卖”，并且，受助于收益率的小幅下滑，黄金“在一些逢低买入和随后的空头回补下出现反弹”。 不过，由于10年期国债收益率的大幅上升，黄金本月仍累计下跌2.5%。 ICICI Bank分析师表示：“美国名义和实际收益率走高，反映出美国经济从对‘硬着陆’情景的预期重新定位为对‘软着陆’场景的预期。”

十多位资金经理告诉媒体，黄金并没有失去吸引力，他们还预计未来12个月将维持或增加对这种贵金属的敞口。 美债收益率飙升，美元走强，市场预期美联储可能会保持高利率更长时间，这些不利因素都让近期的黄金价格承压。在本周之前，现货黄金已经走出了周线四连阴，从每盎司1960美元左右滑落到了1910美元附近。 不过，这一走势似乎并未打击到投资者，来自主权财富管理公司、对冲基金等的受访者依然“适度”看好未来的黄金。 在这项8月10日至22日的调查中，没有一位受访者预计会在未来12个月内削减对黄金的投资，其中有5位受访者表示会增加对黄金的配置。 调查结果还显示，超过三分之二的人认为黄金价格正在反弹，5人预计价格将刷新历史最高水平。 分析认为，美联储终会结束紧缩周期，这对以美元计价的黄金来说是一个重要的潜在利好。不过，当前的美国劳动力市场显示出了令人惊讶的韧性，几乎打消了年内降息的可能性，并且高利率可能需要保持一段较长的时间。 DWS集团大宗商品主管兼投资组合经理Darwei Kung表示，“我们确实预计，投资者有被压抑的黄金需求，他们正等待美联储结束加息。从我们的角度来看，这是一个积极的背景。” Kung预计，金价将达到创纪录的每盎司2250美元。在2020年8月，现货黄金价格曾一度达到每盎司2075美元，截至发稿，金价报每盎司1916美元，较高点回落了近7.6%。 另一项调查也显示出市场对金价上涨的预期：来自受访者602个回复的结果显示，12个月后，金价将达到每盎司2021美元。 分析称，市场对地缘政治和宏观经济的担忧挥之不去，同时全球央行也有强劲的零售需求。

SMM8月23日讯：贵金属要重新受宠了？此前COMEX黄金自8月7日走出的的九连跌走势，一度引发市场对金价下行的担忧。美联储加息周期即将结束的预期再起，纽约联储上周四公布的一份调查显示，受访银行和基金经理预计，7月会议的加息将是美联储本轮紧缩周期的最后一次加息。加息接近尾声以及技术上的反弹需求，金价迎来了小幅反弹。8月23日，截至15:02，COMEX黄金涨幅为0.37%，其日线也走出了四连阳；COMEX白银涨幅为1.28%，其日线走出了五连阳。国内贵金属市场，截至23日日间行情收盘，沪金主力连涨三日，最终收涨0.38%；沪银主力连涨两日，最终收涨2.05%。美联储利率作为影响贵金属能否再度受宠的重要因素之一，本周市场的焦点在于美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔年度央行研讨会上的发言，市场期待能从中寻找未来美联储利率路径的线索。 》点击查看SMM期货数据看板 有分析人士指出，贵金属近来的上涨有技术修复的反弹需求支撑，此外，日前公布的美国7月成屋销售降至六个月低点等数据都支撑金价出现了反弹，后市仍然需要关注各国重要数据以及美联储利率政策的变化对金价的影响。 值得一提的是，近几个交易日贵金属的上涨过程中，白银的涨势跟为凶猛。市场人士分析，白银的上涨主要是市场炒作白银现货供应偏紧的预期。其中，中信建投期货在其研报中分析指出，市场再度炒作白银供不应求问题，使其价格较为抗跌。 市场流通白银现货不多 高升贴水使得下游少量刚需拿货 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：8月23日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5711元/千克，均价较22日上涨54元/千克，涨幅为0.95%。据SMM最新调研了解，由于市场上流通的白银现货不多，市场升贴水居高不下，高升贴水也让下游少量刚需拿货。 从产量方面看，据SMM统计，2023年7月中国1# 白银的实际产量是1350.304吨（其中矿产银的产量为992.304吨）。1# 白银产量环比减少1.6%，同比减少2.2%。7月产量环比减少的原因是：一、部分冶炼厂检修；二、银价较高，原料出货意向较高，部分下游对价格不接受；三、进口高银矿较少，采购难度较大；四、持货商不出货。7月产量增加的企业增产原因是：一、检修结束，产量恢复；二、银价较高，原料出货意向高，下游对价格接受并且接货；三、原料中白银含量增加。7月企业减少的白银产量大于企业增加的白银产量，因此7月白银产量环比减少。今年7月白银价格高于去年同期，因此市场白银原料价格水涨船高，相较于去年，下游对原料接受能力偏弱，因此产量同比减少。今年7月白银价格高于去年同期，因此市场白银原料价格水涨船高，相较于去年，下游对原料接受能力偏弱，因此产量同比减少。 不少基金经理表示黄金并没有丧失魅力 金价明年有望高至2500美元 美联储加息周期已经接近尾声，但是何时结束以及在什么点位结束都成为市场关注的焦点。 美联储公布的7月会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策。多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。与会者表示通胀高得令人无法接受，需要更多证据才能让市场相信物价压力正在消退。美联储7月如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。美联储主席鲍威尔表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能，今年不会降息；预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。 十几位基金经理近日接受媒体调查时表示，预计未来12个月内将维持或增加对黄金的风险敞口。面对多重阻力，包括实际收益率飙升，美元走强，以及美国利率将在更长时间内维持在更高水平的前景，黄金在最近几周大幅下跌。媒体对包括主权财富基金和对冲基金在内投资者的调查显示，他们对于直到进入2024年的黄金价格持温和乐观看法。没有一位受访者说会在未来12个月内减少黄金敞口，其中5位表示预计会增加配置。超过2/3预计价格将上涨，5人预计会创历史新高。调查于8月10至22日进行。 “我们确实预计等待美联储收手的投资者会有被压抑的黄金需求，”DWS Group大宗商品和投资组合经理主管Darwei Kung说道。“就我们看来，这是一个积极的因素。”他预计金价在此期间将触及每盎司2250美元的纪录高位。 有多位分析师表示，COMEX黄金2089.2美元/盎司的金价历史记录有望被打破。 道明证券董事总经理兼全球大宗商品策略主管Bart Melek表示，“我确实认为金价将在2023年末、2024年初突破2100美元。”他将其对金价的乐观情绪归因于美联储紧缩周期可能暂停。 大华银行（UOB）也预测，金价将创下新纪录，但要到2024年下半年。该行市场策略主管Heng Koon How表示，其对黄金前景乐观的关键驱动因素是美联储加息周期料近尾声，以及美元强势即将见顶。Heng预测，到明年第二季度，金价将达到每盎司2100美元。 一些分析师尤其看好黄金，预计明年年底前金价将达到2500美元。 “我给出的目标价是到2024年底金价将达到2500美元……这在很大程度上与经济衰退力量可能在今年晚些时候开始占据主导地位，并在2024年加剧这一事实有关，”美国对冲基金Livermore Partners创始人David Neuhauser表示。 “我非常有信心，在几年内，我们将看到金价达到2500美元。”惠顿贵金属公司（Wheaton Precious Metals）的首席执行官Randy Smallwood也表示。“任何类型的衰退都将对黄金有利。” 芷水投资有限公司总经理韩骁在SMM举办的 2023 SMM (第十一届) 小金属产业峰会 上对2023年金、银市场行情进行了回顾，并对未来投资策略进行了解析。他表示，预计2023年下半年贵金属价格是一个宽幅震荡向上过程，2024年可能会突破宽幅震荡区间上行空间打开。 》点击查看详情 机构观点 中信建投期货研报显示：美联储贴现利率会议纪要显示，纽约联储和亚特兰大联储董事会在 7 月份支持维持贴现率不变，同时里士满联储主席巴尔金表示，需对“经济再次加速”可能性持开放态度，或潜在影响通胀。美元指数以及美债利率偏强运行，在近期利率大幅走强的背景下，穆迪下调了部分美国银行的评级，金融风险依然存在。短期内 ，市场仍然等待美联储确定长期政策方向。短期内贵金属预计将维持震荡格局，白银再度炒作供不应求问题，价格较为抗跌。 》点击查看详情 长安期货研报显示：美联储7月贴现利率会议纪要显示，亚特兰大和纽约联储寻求维持贴现利率不变，其他地方联储决定加息25个基点。美联储票委巴尔金表示，不要过于关注短期市场波动；如果美国出现经济衰退，可能会是较为轻微的衰退；美联储需要实现2%的通胀目标，以确保其可信度。此外，杰克逊霍尔全球央行年会将于8月24日开幕，美联储主席鲍威尔演讲将成为会议主要亮点。投资者将通过分析其言论，了解美联储对抗击通胀和未来货币政策的看法。虽然此前市场预计联邦基金利率达到5.5%或将是去年3月以来美联储本轮加息周期的终点，同时为了让美国经济实现软着陆，不排除美联储年底前或将提前降息的可能性，美元指数、长端美债收益率及美国实际利率存下行空间，中长期来看作为无息资产的贵金属仍具备较高的多配价值。但实际上美联储并未明显转鸽，美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策。因而，在美国通胀仍未达到美联储2%预期目标，美国7月PPI环比走升，美国制造业景气度回升以及就业市场持续强劲，经济有望软着陆的情况下，美元指数、长端美债收益率及和美国实际利率短期或存较强支撑，贵金属期价近期或承压运行。但美元指数近期上行速度放缓，贵金属或下存支撑。 国盛证券认为，向后看，美元指数与美债预计偏强，短期压制金价上行空间；中长期看黄金作为非美资产替代在经济下行压力升温时避险属性将逐渐凸显，在美联储宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑，整体看金价将继续受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。 财信证券表示，阶段性投资性价比提升，考虑小仓位介入黄金基金的人民币份额。国际黄金价格在突破1950美元的压力位后来到1900美元的观察位置。当前时点黄金价格下行，偏向于认为阶段性投资性价比提升，价格看涨；是否会突破前轮新高要密切观察美国通胀、就业数据及美联储动向表态；在明显降息预期来临前，黄金基金品种的投资偏向于反弹、波段性质。当前时点，基于汇率、投资时长、费率等综合因素考虑，建议考虑黄金基金的人民币份额。 广发证券也认为，美国就业市场和实体经济韧性较强，金价短期承压，然高位通胀由于美联储加息带来的滞后放缓效应逐步体现，高利率和高债务下投资者对美国经济边际转弱预期不变，美联储货币政策有望逐步迎来转向，金价中长期上行的趋势仍坚挺。 南华期货表示，展望现货黄金未来走势，现货黄金向下驱动可能减弱，向下空间亦可能逐步收窄，除非美债收益率超预期进一步上行。技术形态看，黄金的止跌仍需站上5日均线才能确认。黄金基本面向好的上涨，则需美联储利率见顶的明朗化、及美债收益率上行的限制性。而人民币计价黄金已经呈现止跌迹象，表现出一定内强外弱格局，主要受汇率因素影响。中长期我们继续维持看多黄金，我们相信美联储货币紧缩接近尾声，而高利率下市场风险点可能增加，或带来潜在新的避险支撑。但中短期看，美联储货币政策立场及中长期美债收益率变化仍是主要交易点。 浙商证券研报表示：从去年底开始，出于美联储加息放缓等因素，贵金属板块展现出了较高热度，黄金价格整体进入上行区间。此外，今年3月爆出的硅谷银行破产事件，引发了市场对于银行业危机的担忧和年内美联储降息的预期，黄金因避险属性和货币属性继续实现价格的向上突破。自5月以来，黄金价格出现了回调，伦敦金现几乎跌破1900美元/盎司，各黄金股的股价也整体随之迎来较为明显的调整。浙商证券认为，当前黄金价格已经对美联储年内继续加息、且不会降息进行了较为充分的反应。美债长短端收益率持续倒挂，同时制造业PMI处于枯荣线以下、服务业PMI走弱、美国家庭和非营利组织净资产增速转负，浙商证券认为美国经济压力仍存，长时期保持韧性的可能性或不高。全球官方增储黄金、美国经济压力预期、全球多国推进“去美元化”等因素，有望成为黄金价格夯实的托底因素，因此金价继续大幅下行的空间或不大。美国通胀降温+经济压力，有望促使美联储尽快结束加息，并在明年开启降息周期，进而利好金价的上行；同时，“去美元化”趋势也有望成为金价上行的长期催化剂。 国金证券指出，全球央行2023年上半年累计购金386.89吨，创下半年度购金量历史新高，央行大规模购金从需求端支撑黄金价格。美联储实际降息前为黄金权益资产相对收益最明显的时间段，目前黄金和黄金股更多为择时问题，而美联储大概率降息时点至实际降息时点为黄金和黄金股涨幅最明显阶段，可提前逐步布局。 2023年面对可能到来的美联储加息以及诡谲多变的经济环境之中，白银的价格能涨到哪里才是极限？地缘政治以及其他宏观消息将怎样影响白银的价格走势？ 在光伏行业由P到N的转型之路中，能实现多少国产化带动国内的白银需求？除光伏之外、合金、电子浆料、靶材等下游对白银的需求以及未来发展变化？矿产原料以及回收能为白银产量带来多少变化？本次上海有色网汇聚白银产业链上下游，解读热点、交友相会，邀您参与，共话白银。 》点击了解会议详情

云南铜业半年报显示：公司牢固树立市场主体意识，聚焦年度工作重点，坚持以“清单管理”为抓手，统筹推动，狠抓落实，上半年营业收入707.94亿元同比增长9.92%、利润总额15.94亿元同比增长6.85%、归母净利润10.10亿元同比增长45.21%，实现各项工作目标。 云南铜业介绍：上半年，公司持续强化生产组织、成本管控，提升体系化、专业化管控能力，加强生产调度、设备和现场管理，实现稳产高产，深化成本“五化”闭环管理，贯穿运用成本管控方法，系统抓好成本管控，精矿含铜、阴极铜单位完全成本优于进度目标。公司生产铜精矿含铜3.12万吨同比基本持平，生产阴极铜65.87万吨同比增长6.44%，生产硫酸239.17万吨同比增长9.34%，生产黄金9.80吨同比增长17.36%，生产白银401.49吨同比增长28.12%，各主产品均完成产量任务。 云南铜业还介绍了矿山企业铜精矿含铜产量情况以及冶炼企业阴极铜产量情况： 云南铜业在今年半年报中公告称，公司主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜企业。公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、硒、碲、铼等，其中阴极铜产能130万吨/年。公司主产品阴极铜广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金和白银用于金融、珠宝饰品、电子材料等；工业硫酸用于化工产品原料以及其他国民经济部门。公司主产品均采用国际标准组织生产，按照国际ISO9001质量管理体系有效运行，保证产品受到严格的质量控制。 公司“铁峰牌”阴极铜在上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）注册，“铁峰牌”黄金在上海黄金交易所（SGE）、上海期货交易所（SHFE）注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易所（SGE）、上海期货交易所（SHFE）、伦敦贵金属市场协会(LBMA)注册。 对于铜价的下半年走势，云南铜业表示：展望下半年，从库存周期的角度来看，国内有色金属已经进入了被动去库阶段，但美国仍处于主动去库阶段，海内外周期的错位在一定程度上削弱了铜价的向上弹性；从供需的角度来看，矿端供给从中长期来看将不断紧张，短期供给仍将保持充裕，冶炼加工费维持高位；从经济稳增长目标来看，下半年基建、消费等方面仍存增量刺激政策，地产竣工端韧性较强，而新能源方面，汽车、光伏、风电等将维持高景气度，有利于支撑铜价。 云南铜业在2022年年报中公告称，2022年公司实现营业收入1349.15亿元，同比增长6.18%；实现归属于上市公司股东的净利润18.09亿元，同比增长178.63%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.11亿元，同比增长394.96%；基本每股收益1.03元。对于业绩增长原因，云南铜业称主要是公司紧抓市场机遇，控制成本费用，实现经营业绩稳步增长。2022年，公司主要产品阴极铜、黄金、白银和硫酸均实现高产、稳产，全年生产铜精矿含铜6.26万吨、阴极铜134.92万吨、黄金17.04吨、白银646.13吨、硫酸480.07万吨。 云南铜业在其2022年年报中表示，公司作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地，在铜以及相关有色金属领域建立了较完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜企业。其中，阴极铜产能达130万吨/年，位列全国第三。公司高度重视矿山资源接替，持续开展各矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作。公司目前主要拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的潜力。报告期内，公司开展矿产勘查活动新增推断级以上铜资源金属量24.27万吨。截至2022年末，公司保有矿石量达9.96亿吨，铜金属量达374.56万吨，铜平均品位为0.38%。

昨日美国7月成屋销售总数年化公布值为407万户，低于前值416万户和预期值415万户，利多白银。现货白银的开盘价为23.4025美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5711元/千克，均价较昨日上涨54元/千克，涨幅为1%。据SMM了解，今日上海地区量大现款现货的上海地区的国标白银的报价升贴水为4元/千克，量大现款现货的上海地区的大厂白银的报价升贴水为5元/千克。由于市场上流通的现货不多，市场升贴水居高不下，高升贴水也让下游刚需拿货。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

受市场流动性收紧的影响，7月末以来，白银价格出现了一轮明显下跌，COMEX白银价格从7月20日的25.475美元/盎司，下跌至8月15日的22.265美元/盎司，累计下跌3.21美元/盎司，跌幅12.6%。沪银价格受人民币汇率影响，整体偏强运行，价格从7月20日5983元/千克，下跌至8月10日的最低5538元/千克，跌幅7.4%。这一轮下跌白银价格下跌，基本回吐了6月中下旬以来的全部涨幅。笔者认为，白银的趋势性逻辑没有根本变化，短期的价格回调主要是宏观路径上出现了一些超预期因素，影响了白银避险价值体现的节奏。目前，白银价格已经重回22.3美元/盎司区间偏低水平，多头配置的价值又重新体现出来。 白银价格本轮回撤主要受宏观属性和工业属性形成向下合力的影响。 宏观方面，一是降息预期推迟。美国经济数据屡超预期是当前市场对于美联储政策预期偏悲观的重要根源。一方面，通胀回落不流畅。从基数效应来看，从7月份开始，通胀高基数效应减弱。此外，消费数据韧性令市场担忧通胀回落可能不如预期。美国7月零售销售环比增长0.7%，预期0.4%，前值0.2%，创2023年1月份以来最大增幅，实现四连增，不利于通胀迅速回落。另一方面，经济总量数据超预期。美国二季度GDP环比折年率2.4%，大幅超过市场预期的1.8%，也高于前值2%。因此，市场对于美国发生衰退的担忧大幅缓和，降息政策落地的必要性大大降低。 二是美债收益率8月后维持偏强格局。一方面，美债三季度供给增加，对美债收益率有支撑。美债供给增加的根本原因是债务上限达成一致后，财政部需要重新发债补充资金。从7月31日和8月2日的公告来看，美债供给增加的规模超预期。美国财政部7月31日发布的公告指出：2023年三季度，财政部预计将发行债券1万亿美元，将令财政部三季度末现金余额达到6500亿美元，比2023年5月份估计的现金余额高出2740亿美元。而在8月2日的公告中指出，为应对8月15日到期的840亿美元美债，财政部将发行1030亿美元美债，额度大超市场预期。因此，公告发布后美债收益率出现上行。另一方面，惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，市场担心2011年情形重现。下调原因主要有三点，一是对未来3年美国财政状况悲观；二是政府债务高企；三是两党冲突加剧，导致债务上限达成一致难度加大。由于评级下调后，美债信用边际被削弱，收益率出现上行，但没有看到明显风险迹象，且信用评级下调的原因偏远期，因此，初步将影响评估为短期影响，2011年的下调评级与今年情形不能类比。2011年下调评级时恰逢欧债危机，欧债被大量抛售，因此美债的避险作用突显，美债被大量买入，收益率大幅下挫。 此外，工业属性方面也不利于支撑白银价格。一是库存出现累积。数据显示，7月份以来，白银库存整体呈增长趋势，全球白银显性库存7月合计增加260.8吨，其中，伦敦银增加138.3吨，COMEX与上海期货交易所、上海黄金交易所库存合计增加122.5吨。但是需要注意的是，8月份以来，交易所库存出现回落，截至8月15日，COMEX白银库存下降77.42吨，上期所白银库存下降118.71吨，上金所白银库存增加9.8吨。ETF持仓方面，全球最大SLV白银ETF持仓增长16.91吨。二是从白银工业需求来看，中国经济复苏节奏边际有所放缓，引发需求增长持续与否的担忧。但7月份中央政治局会议后国内密集出台一系列政策，等待政策效果逐步落地，国内经济复苏有望逐步改善。 因此，近期对于白银偏空因素多为短期的影响。从中长期的角度来看，避险情绪仍然是白银的重要支撑。当前，欧美加息进入尾声、经济处于下行周期的大趋势并未改变，政策预期摇摆的问题始终需要辩证去看待。如果美联储政策超预期“鹰派”，那么美国经济硬着陆的风险就会有所抬升，同时银行危机等高利率环境导致的风险问题仍未完全出清，未来仍有进一步爆雷的风险。在结构上，白银贵金属属性依旧对价格有所支撑。预计随着联储加息的正式结束以及衰退压力持续增加，在避险情绪、宽松预期驱动下，对于白银多头中长期而言仍有较好收益。 综上所述，目前，宏观面重新回到了偏悲观的预期当中，市场对于海外降息预期偏远期，认为欧美国家衰退的风险不大，因此，白银价格重回22美元/盎司附近偏低水平。值得注意的是，高利率环境对于全球经济的冲击预计是非线性的，欧美衰退的风险可能会迟到，但是不会缺席。支撑白银的宏观因素短期处于偏弱化的阶段，目前是对白银进行做多配置的好时机，等待避险情绪再度发酵，白银价格预计仍将迎来较好的上行行情。

铂族金属工业属性远远大于金融属性，成为上半年铂、钯、铑等品种价格表现不佳的重要原因，经济衰退导致工业需求萎缩预期提升。同时，新能源车对传统燃油车的替代加速都使铂族金属下游需求雪上加霜，而上游供应端在俄罗斯地缘政治以及南非停电等事件影响下不确定性增强。 2023年上半年，铂族金属价格整体下跌。其中，铂价累计下跌超过10%，钯价累计下跌超过30%，铑价累计下跌超过60%。 铂供应下降 需求将有所增长 上半年，南非电力供应短缺与俄罗斯受西方制裁从而影响矿企及时更新采矿设备是影响铂族金属供应的两大主要因素。《全球铂族金属年鉴2023》显示，由于电力供应受限，上半年，南非矿产铂族金属产量大幅下降，俄罗斯铂族金属产量略有增长。因为报废汽车供应短缺，今年废旧汽车催化剂回收量也出现下降，铂族金属回收也将受到影响。 Metals Focus预计，2023年汽车业的铂需求量将增长12%至330万盎司。增长驱动因素包括汽车催化剂中铂装填量提高和在汽油车尾气后处理系统中铂金部分替代钯金。此外，重型汽车和非道路车辆制造的铂需求量也将增长。 截至6月末，纽约商品交易（NYMEX）铂库存量为20.4万盎司，较年初增加2万盎司。6月末，管理基金持有的“非商业净多头铂持仓数量”为12160张，反映出投资者依然对铂的中长期基本面抱有乐观心态，在汽车催化剂领域替代钯，氢能发展方兴未艾等因素提振下，投资者对后市做多铂价具有一定信心。 海关总署数据显示，1—6月份，铂进口总量为56吨，较去年同期下降15.3%。南非和俄罗斯依然是两大主要来源国，1—6月份，我国从南非进口23.6万吨，同比下降30.0%；自俄罗斯进口14.8吨，同比增长37.1%。 钯供应预计下降 需求存在不确定性 今年以来，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司受地缘政治事件冲击，钯供应存在一定风险，预计产量较去年将有所下降。受此影响，今年全球矿产钯总供应量将下降3%；南非钯产量预计将与2022年持平，但供电短缺状况持续恶化可能会导致产量进一步承压。 汽车尾气催化剂需求是钯重要的需求领域，根据MetalsFocus预计，今年需求量仅增长2%，钯总用量达到830万盎司，占到全球钯总需求量的83%。据估算，今年全球轻型汽车总产量将同比增长5%，至8600万辆，其中，内燃机汽车产量将接近7500万辆（较2022年增产逾70万辆），将提升钯的需求空间，但受世界经济衰退预期的影响，该部分需求仍存在较大的不确定性。 截至6月末，纽约商品交易所钯库存为46181盎司，较年初减少12303盎司，下降21%；较2021年10月末最高点140713盎司下降67%。6月末，管理基金持有的“非商业净空头钯持仓数量”为7324张，创下自2020年以来的最大值，反映出当前投资者对钯未来前景仍持较为悲观的心态。 海关总署数据显示，1—6月份，未锻造钯及钯粉进口总量为9.7吨，较去年同期下降11.1%，主要原因是6月份进口量大幅下降81.82%，将全年进口量由5月份增长18.6%，拉低至下降11.1%；其中，1—6月份，我国自南非进口钯3.1吨，较去年同期下降38.4%；自俄罗斯进口5.4吨，同比增长47.4%，自2022年二季度开始，俄罗斯逐渐取代南非成为我国第一大钯进口国。 铑库存处于高位 面临去库压力 2022年，汽车制造商在过量采购后，铑库存处于高位。此外，部分大型汽车整车制造企业由于战略上转向生产电动汽车，加之铂族金属价格不断下跌，部分企业正着手在中长期内减少其铂族金属库存，中国玻璃纤维生产企业也同样面临减持铑库存的问题。 今年上半年，国内未锻造铑、铑粉累计进口2191.4千克，较去年同期下降6.2%。从进口国家看，我国自南非进口量排第一位，累计进口955.2千克，占比44%；自俄罗斯累计进口523.3千克，占比24%；自德国累计进口240.0千克，占比11%，前三位国家进口总量合计占比达到78%。

今日上午现货白银的开盘价为22.7095美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价5578元/千克，均价较上周五下跌48元/千克，跌幅为0.9%。上午由于美元以及汇率的波动，白银价格上涨。据SMM了解，今日上海地区量大现款现货的上海地区的国标白银的报价升贴水为3元/千克，量大现款现货的上海地区的大厂白银的报价升贴水为4-5元/千克，市场上报价偏低的银锭有少量成交，由于周一价格波动，市场成交一般。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

8月10日，山东黄金集团在济南召开西岭金矿勘探成果新闻发布会。山东黄金集团在山东省探明国内资源量规模最大的巨型单体金矿床——西岭金矿，在2017年详查备案382.58吨金金属量的基础上新增金金属量209.606吨，累计探获金金属量592.186吨，伴生银590吨，预估潜在经济价值超2000亿元。 据了解，西岭金矿位于山东省莱州市，所在胶东成矿区域是世界第三大金矿区，是我国重要的金矿富集区、国家级整装勘查区，黄金储量和黄金产量均居全国首位。西岭金矿资源量主要分布于-1000米~-2500米标高之间，是目前国内发现的深度最大的单体金矿床。矿体最大走向2085米，最大斜深2057米，平均厚度8.13米，最厚处达66.52米，查明金矿石量1.47亿吨，平均品位4.02克/吨，如按矿山生产规模330万吨/年排产，可服务矿山40余年。 山东黄金集团党委副书记、总经理李航表示：“西岭金矿的发现和探获，具有重大的经济价值和科研价值，对推动我国黄金行业发展具有重要意义。”该矿不仅丰富和完善了胶东区域金成矿理论，为我国深部找矿工作及已有金矿富集区资源拓展提供了参考和借鉴的范本，而且为打造“世界级黄金生产基地”，夯实安全可靠的战略性矿产资源储备提供了有力支撑。 西岭金矿从普查到勘探阶段，历时23年。在此期间，山东黄金集团累计投入资金约8.8亿元，施工钻孔180个，完成机械岩心钻探30余万米，其中，2000米以深钻孔50个，并设计实施了“中国岩金勘查第一深钻”，终孔孔深4006.17米。 山东黄金集团先后开展了《胶西北金矿集区超深部综合地质研究与资源预测》项目，建立胶东断裂成矿带综合成矿模式和找矿模型；开展了“多元地质信息集成的三维综合找矿技术”研究，确立了新的矿体定位定量预测方法和技术路线；自主研发了适合深部钻探的“钻杆柱深度极限使用”“抗盐抗高温钻井液”“小口径绳索取心定向钻进”三合一集成关键技术，保障了深部钻探工作的成功实施，推动了我国深部找矿技术，为进一步扩大找矿成果提供了重要的科研支持和技术保障。 近年来，山东黄金集团坚持国内、海外双向布局，勘查足迹遍及国内和南美洲、非洲等众多区域，成功探获东风、新立、南吕-欣木、西岭4个过百吨超大型金矿床，为打造“世界级黄金生产基地”提供了优质资源保障。 截至2023年6月底，山东黄金探明控制黄金资源量达到2860吨、控制推断黄金资源量超过3200吨，另有探明控制白银9966吨、铅锌424万吨、钼78万吨、铁矿石量3023万吨、铜19万吨，主要分布于山东、内蒙古、河南、甘肃、青海、云南、吉林、黑龙江、新疆等省区以及阿根廷、加纳、澳大利亚等多个国家。 未来，山东黄金集团将积极投入到新一轮找矿突破战略行动中，持续推进优质矿权获取，统筹开展现有矿山周边和国内外重要成矿带矿权并购，持续优化矿产资源布局，聚焦聚力打造一批勘查基地，力争为国家端牢资源“饭碗”作出更大贡献。