受地缘局势紧张影响，港股黄金股集体走强。截至发稿，潼关黄金(00340.HK)、中国黄金国际(02099.HK)双双涨超2%，山东黄金(01787.HK)、招金矿业(01818.HK)、紫金矿业(02899.HK)均出现跟涨行情。 消息面上，由于短线避险情绪升温，国内外黄金期货价格接连大涨。 上海期货交易所SHFE黄金价格10月16日(周一)高开一度涨超2%，截至发稿仍涨1.89%，报462.32元/克。 上周五，国际现货黄金价格收涨3.42%，收报1932.71美元/盎司；COMEX12月黄金期货收涨3.10%，收报1941.50美元/盎司，单周累计上涨将近5.22%。 另一方面，近日国内首批中证沪深港黄金产业股票ETF获批，也带动了市场对黄金股关注度的提升。 东吴证券分析师陈淑娴在10月15日的报告中称，美国9月CPI、PPI均超出预期。此外，中东地缘政治风险进一步加剧，避险情绪浓厚，市场对战争波及产油国的担忧加剧了对通胀持续性的担忧。 东吴证券认为，目前经济数据还表明美国通胀压力仍存，随着地缘政治风险加剧，避险情绪使得黄金大幅上涨，后续需密切关注地缘政治风险是否会波及产油国以及通胀数据超预期是否具备持续性。 东证期货分析师徐颖也在10月15日的报告中指出，近期金融市场波也令欧美央行官方开始关注和权衡紧缩政策对经济的下行风险，意味着加息周期走到尽头。同时数据显示，基本面潜在的滞胀风险也意味着金价基本见底，待到需求数据走弱，黄金的上涨动能将增加。

巴以冲突引发市场的避险情绪，周五夜盘白银价格开始上涨，周一价格仍维持涨势。今日现货白银开盘价为22.7375美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5795元/千克，均价较上周五上涨147元/千克，涨幅为2.6%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的自提国标银锭升贴水报价2-3元/千克，上海地区量大的现款现货的自提大厂银锭升贴水报价5-7元/千克。今日市场升贴水差别较大的原因是银锭品牌不同，下游拿货具有指定性，部分高升水的银锭也有成交。今日白银价格上涨，下游补货需求较上周有所缓解，国标升贴水有小幅回落。   》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

近日，黄金价格在国庆下跌后又开启迅速反弹模式。昨日夜盘开盘，上期所黄金主力合约便跳高1.42%，至夜盘收盘时最高涨2.60%。今日早盘期间，截至上午9点40分，主力合约有所回落，但仍有2.04%的涨幅。 图片来源：文华财经 财联社整理 财联社此前报道显示，巴以冲突升级是此次金价大涨的主要原因。BTIG董事总经理兼全球利率交易联席主管Tom di Galoma表示，“今天是避险日……投资者基本上会购买安全资产。” 在上周五凌晨，以色列国防军通知联合国，加沙地带北部的所有巴勒斯坦人应在24小时内迁移到加沙南部。发稿前不久，据央视新闻报道，以色列国防军宣布，正在对加沙地带的多个哈马斯目标进行“大范围”空袭。 领秀财经首席分析师刘思源向媒体表示，黄金价格主要和全球主要经济体的经济政策、黄金现货需求、以及国际地缘政治相关，近期以上三方面因素交替影响黄金价格，导致“V型”反转。 黄金饰品仍是珠宝商消费主力 国庆期间，随着黄金期货价格的回落，一度使得黄金现货以及黄金饰品的客流量减少。 但近日，世界黄金协会发布了《2023中国金饰零售市场洞察》报告指出，黄金饰品仍是中国珠宝零售商库存中的绝对主力。 报告显示，截至2023年上半年，黄金饰品占珠宝零售商库存的67%，相较2021年的52%有显著提升。其次为钻石镶嵌饰品，占零售商库存的17%，与2021年相比有所下降。此外，因不断上升的受欢迎程度，零售商库存中的硬足金饰品也占据了重要地位，达到23%。 协会还表示，虽然多数人都认为其所在地区的金饰市场已趋于饱和或过度饱和，但也有人认为机会仍然存在；而这些乐观主义者大多来自竞争激烈的一线城市。就调研结果而言，73%的受访者认为所在城市的金饰零售店数量已经足够甚至过多；但同时，27%的受访者认为仍有拓展空间。 速涨速跌的金价或影响消费者选购 虽然不少机构长期仍看好金价，但金价短期快速波动仍让消费者和投资者烦恼。 艾媒咨询首席分析师张毅向财联社记者表示，近年黄金价格呈持续走高状态，跟全球消费者投资者的避险心态密切相关。速涨速跌的金价对于厂商是非常严峻的考验，意味着厂商利润的获取不确定因素在增加，对于消费者选购也带来极大的观望和恐慌心理，不利于市场的稳定，同时也会影响黄金制品的销售。 着眼未来的黄金期货操作，一德期货分析表示，尽管当前已经度过了以色列约定的“平民撤离截止日”，以军尚未进军加沙。但种种迹象表明，以军仍将要对加沙开展地面攻势，这将进一步激化地区矛盾。2023票委、美国费城联储主席哈克表示，在物价压力持续减弱的情况下，美联储可能已经完成了加息周期。 此外，名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率持平，实际利率走弱令黄金强势。避险情绪则支撑美元回升。 一德期货还表示，考虑到事态发展难以预料，贵金属价格波动将明显放大，当前地缘危机总体仍处于发酵阶段，预计进入相持前金银或将延续强势。策略上建议配置头寸暂持，如大幅冲高至2000美元上方也可锁定部分利润;投机交易建议等待回调后的买入机会。

“其实珠宝行业黄金产品利润是很低的，商家还承担（金价波动带来的）价格风险，火热的市场换个角度何尝不是个赌博的市场。”面对金价“过山车”式急涨急跌，上海黄金交易所某会员黄金批发公司合伙人Visa哥忍不住向记者感叹道。 金价的波动不定触动着投资者的神经，对产业链厂商而言亦是巨大挑战。老凤祥等受访厂商表示会采取调控终端售价方式对冲金价差额；周大生方面表示公司还有通过借金还金等方式抵御风险。 近期，金价一反此前狂涨步调，进入波动阶段。九月中旬，国内金价突破470元/克，金饰价格每克更是涨破600元，国际金价亦破1940美元/盎司，引无数消费者投资者“追高”。而自9月25日开始，国际金价上演“九连跌”且创近7个月新低，国内金价也持续回落，10月6日跌至446元/克，较9月中旬跌约5%。进入本周后，行情再度反转，或受国际形势影响，金价又呈现极速反升，14日国内黄金现价已涨至463元/克，国际金价本周亦飙升超过 5%，创将近七个月来最大周涨幅。 极速波动的市场，率先影响的是终端消费市场。“金价短期的波动可能会有一点抑制终端的需求，让更多消费者处于观望的状态。”周大生证券部人士向记者表示道。Visa哥也告诉记者，其公司近期黄金出货量明显低于同为传统黄金销售淡季但是金价稳定上涨的7月及8月。 销售端受影响，叠加囤金后金价下跌带来的差额，厂商们压力不小。“近年黄金价格呈持续走高状态，跟全球消费者投资者的避险心态密切相关。速涨速跌的金价对于厂商是非常严峻的考验，意味着厂商利润的获取不确定因素在增加，对于消费者选购也带来极大的观望和恐慌心理，不利于市场的稳定，同时也会影响黄金制品的销售。”艾媒咨询首席分析师张毅分析道。 记者走访多家商场的黄金珠宝专柜了解到，截至10月13日，周大福（01929.HK）、周六福等品牌黄金价格均较“十一”假期前有所下调，金饰品价格显示每克为587至588元，周生生(00116.HK)某专柜工作人员表示，节后金价相对稳定，价位整体浮动几块钱。同日，上述品牌投资黄金类显示为526元/克至536元/克，每克降幅较此前达10元以上，年轻消费者购买1克重“金豆豆”的热情度不减。 从受访的多位厂商方面来看，金价波动时主要影响投资类黄金消费，大多头部企业会采取方法对冲损失。 “黄金消费的话主要是来源于投资和消费两种，我们公司其实是两种综合在一起。（消费）需求比较多是跟节假日来的，比如说十一之前有很多要结婚，在此之前肯定需要去购买（金饰），这种其实受金价波动的影响就还好。如果是纯投资的话，受波动的影响会大一些。”周大生证券部人士还表示，其公司是加盟加批发模式，公司自己不需要存很多黄金原料，库存相对稳定；同时公司还采取从银行借金还金作为套保的措施。 老凤祥证券部人士则表示，公司批发收入占“大头”，比如这次在九月中旬就已经完全销售完毕了，影响是不太有的；零售根据具体金价调整的情况来进行调价。此外，公司有对冲金价波动风险的相关举措。 这种情况下，小黄金零售商们承担更多风险。Visa哥向记者分析，如果算资金成本，C端零售商利润并不高，还有场地和人工成本。现在C端都靠快速周转，金价上升阶段还有库存增值补贴一下，如果价格回调和快速回调，C端会很受伤。“不过市场价格跌了，市场零售自己也会提高原料价格。例如上海黄金交易所的原料价格452，水贝批发零售商价格会提到454 ，然后再加产品工费。”Visa哥进一步表示。 值得关注的是，瑞银日前传出消息，将今年底的黄金价格预测下调至每盎司1850美元（前值1950美元），将2024年6月的价格预测下调至每盎司1950美元（前值2100美元）。 针对金价后市，北京阿卅铭国际经济咨询有限公司美欧金融分析师宋云明表示，考虑到美元利率将长期处于当前的高利率水平，至少在2024年下半年之前，这将持续压制国际金价。但是，由于当前美元高利率给全球经济带来压力，融资成本提高和企业用人成本上升，这是不可持续的，对于2025年美国经济硬着陆的预期也会更高，意味着2024年底或2025年美元利率或开启下调阶段。因此国际金价在明年下半年或者2025年将存在延续上涨趋势的可能性。

澳大利亚矿业公司Newcrest Mining的股东周五投票通过了美国巨头纽曼矿业提出的近150亿美元收购要约，这是黄金行业有史以来规模最大的收购案。这笔交易将巩固纽曼矿业作为全球最大黄金生产商的地位。 本周早些时候，纽曼矿业股东几乎一致通过了这笔交易。在获得澳大利亚政府所有必要的监管批准后，这笔收购将在定于下周举行的法庭听证会上面临最后一次确认。 这笔交易表明，矿业公司对收购的兴趣在增强，尤其是黄金生产商，它们正努力应对产量停滞、运营成本上升和资源开采难度加大的问题，而新的矿藏也更难找到。 此次收购正值金价处于历史高位之际，将有助于扩大纽曼矿业相对于巴里克黄金(GOLD.US)等黄金矿业竞争对手的领先优势。 此次收购还使纽曼矿业获得了更多铜业务。随着从化石燃料转型的步伐加快，预计铜的需求将超过供应。 根据声明，约85%的Newcrest股东赞成收购方案。近150亿美元的收购价包括Newcrest支付的股息，但不包括债务。

近日，盛达资源与鸿林矿业在北京签订框架协议。盛达资源董事长赵庆，鸿林矿业董事长周清龙、董事陈霖，盛达资源副总裁、董秘王薇、总工蒋加燥及相关负责人出席签约仪式。 赵庆表示，双方将以此次签约为新起点，通过深化合作，发挥各自优势，统筹谋划，加快推进项目落地。盛达资源将在各方面为项目开发推进持续提供支持，共同保障项目建设。 周清龙表示，鸿林矿业菜园子铜金矿有良好的增储空间及找矿前景，周边交通、水、电等基础条件便利，具有较好的建设条件。此次合作既符合该公司“做大做强贵金属”的战略规划，有助于公司强化自身的贵金属开发主业，也有利于提高公司黄金矿产资源储备，增强市场竞争力。 据悉，菜园子铜金矿为中大型待产矿山，位于甘孜-理塘构造带南段，是我国重要的贵金属成矿带之一。菜园子铜金矿的采矿许可证主要开采矿种为金矿和铜矿，生产规模为39.60万吨/年，于2019年获得采矿权，主要矿石矿物为黄铜矿和自然金，脉石矿物以石英、绢云母为主；通过浮选可获得含铜17.73%和含金92.1克/吨的铜金精矿，综合回收率为90.28%，属易选冶矿石，选矿工艺简单。在工业矿体累计查明资源量方面，该矿拥有合计矿石量605.6万吨；金金属资源量1.70万千克、平均品位2.82克/吨；铜金属资源量2.90万吨、平均品位0.48%。在低品位矿资源量方面，该矿拥有矿石量39.4万吨；金金属资源量120千克、平均品位0.30克/吨；铜金属资源量1164吨、平均品位0.30%。

昨日美国9月NFIB小型企业信心指数公布值为90.8，低于前值91.3和预期值91，利多白银；美国8月批发销售月率公布值为1.8%，高于前值0.8%和预期值0.5%，利空白银。白银的价格小幅下跌，现货白银的开盘价格为21.8302美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5625元/千克，均价较昨日下跌25元/千克，跌幅为0.4%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的自提国标银锭升贴水报价3元/千克，上海地区量大的现款现货的自提大厂银锭升贴水报价4-5元/千克。市场部分品牌缺货有所好转，但便宜货紧缺，市场现货仍处于相对高升水的价格，部分贸易商接货情绪不高，市场倾向盘面交买。   》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

黄金这门生意越来越“俏”，今年上半年国内黄金零售市场价格甚至突破600元。 中国黄金协会数据显示，2023年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%。其中，黄金首饰为368.26吨，同比增长14.82%，占总消费量的六成以上；金条及金币达到146.31吨，同比增长30.12%。 整体消费市场增长喜人。 资本市场黄金板块也有所表现，趁此东风，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司(以下简称：梦金园)向港交所主板提交上市申请，中信证券为其独家保荐人。值得关注的是，公司曾于2020年9月向深交所递交上市申请，于2023年9月终止。 利润微薄的黄金生意 招股书显示，梦金园以高纯度黄金饰品为核心，紧扣黄金珠宝行业价值链的关键环节（从研发、产品设计、智能制造到形成强大的销售网络支撑），是极少数实现全价值链运营的企业之一。 根据弗若斯特沙利文，按黄金加工量及黄金珠宝收入计算，2022年公司在中国黄金珠宝品牌中分别排名第四及第五。由此来看，从市场竞争格局来看，梦金园属于行业第二梯队。 截至2023年6月30日，梦金园已建立全面的销售网络，覆盖2756家加盟店、35家自营店、七个直营服务中心及17个省级代理，以及主流电商平台上的网店的消费者网络。公司于中国三线及以下城市拥有稳固的市场地位，根据弗若斯特沙利文，该等市场具有快速增长潜力。 根据智通财经APP了解，黄金很贵，但是黄金品牌的生意并不好做。这一点从梦金园的招股书亦可以一窥端倪。 业绩来看，2020年至2023年上半年（以下简称：报告期内），梦金园营收分别为108.34亿元（单位：人民币，下同）、168.71亿元、157.24亿元及93.16亿元，波动明显。同期，实现年内溢利分别为1.74亿元、2.24亿元、1.81亿元及1.06亿元。 就利率表现而言，期内公司毛利率分别为5.92%、3.18%、4.83%及5.67%；净利率分别为1.61%、1.33%、1.15%及1.14%。净利率刚刚迈过1%的门槛，可谓微薄。 尽管黄金品牌的盈利能力均不出色，但梦金园已显著低于同行水平。2022年，周大福、周生生和六福集团毛利率均超过22%，而梦金园不足5%的毛利率相形见绌。纯利率方面，梦金园1%的表现亦远远落后于周大福的5.8%和六福集团的10.73%。 梦金园盈利能力堪忧，一方面是行业普遍情况，另一方面则受产品结构、销售模式等因素影响。 行业来看，一方面是黄金首饰的主要原材料是黄金，但黄金的金价是由国际金价来决定的，品牌作为黄金首饰的供应商几乎没有定价权，只是收取固定的工本费，所以对品牌来说，成本无法掌控。 另一方面，据业内分析，黄金的零售毛利率为10%-20%，导致现在的黄金珠宝品牌想提升盈利能力，就必须在品牌溢价和工艺上下功夫。梦金园盈利能力显弱，公司处于二线品牌，品牌溢价不如一线。另外，公司加盟商模式进一步压缩利润空间。因此，尽管公司已经建立覆盖黄金首饰全产业链的经营模式，仍深陷赚钱难的泥淖。 值得一提的是，截至2023年6月30日，梦金园存货22.07亿元，应收1.2亿元，账上现金1.67亿元，流动负债总额22.48亿元。 行业加速下沉 加盟模式成“香饽饽”？ 因为工艺、品牌的门槛较高，所以为了更好的赚钱，黄金品牌的开始拼命卷市场份额。而从市场发展潜力来看，三四线城市成为黄金零售市场新的增长动力。 招股书数据显示，人均消费水平的持续提升将进一步带动一、二线城市黄金珠宝市场规模增长，复合年增长率分别为5.0%及5.5%，2027年分别达到人民币814亿元和人民币2241亿元。 同样，由于三四线城市消费能力提升，龙头黄金珠宝企业纷纷拓展下沉市场的销售网络。因此，三四线及低线城市黄金珠宝市场规模快速增长。三线城市黄金珠宝市场预计以6.6%的复合年增长率增长，2027年将达到人民币1323亿元。预计2027年四线及以下城市黄金珠宝市场规模将达到人民币1088亿元，2022年至2027年的复合年增长率为6.8%。 为了抢夺市场蛋糕，各大企业加速下沉，开设加盟店。比如截止2023第一季度，珠宝品牌周大生的加盟店数量和自营店数量分别为4368家和269家，加盟店营收占比则为74.54%，自营则仅占到11.87%。 梦金园亦不例外，积极深耕三四线城市。从市场定位来看，位居行业二线的梦金园，本身在三四线城市的优势较为稳固。数据显示，按黄金珠宝收入（不包括金条）及三线及以下城市线下门店数量计算，公司在中国黄金珠宝品牌中排名第三及第四。 梦金园表示，作为增长战略的一部分，公司拟于现时经营的地区以及尚未开展业务的新地区进一步设立更多加盟店。 令人担忧的是，数量众多的加盟商对公司的经营无疑是一大考验。加盟模式压缩盈利空间是行业共性。梦金园还在风险提示中指出，公司的新加盟商未必能在其计划的时间内达致预期的盈利水平，或完全无法达致预期的盈利水平 除此之外，加速下沉带来的加盟店扩张，对管理提出巨大挑战。 不过，从长远角度来看，市场普遍看好珠宝首饰行业的未来发展前景。黄金珠宝首饰是一大热门消费品类，未来仍是社会消费大生态中的一条热门赛道。市场研究机构Euromonitor欧睿预测，到2027年中国珠宝首饰行业市场规模将突破4500亿元。 综上，梦金园作为黄金品牌之一，仍逃不开赚钱难的问题，且因其加盟商模式及下沉市场深耕，公司盈利能力明显弱于同行。可以期待的是，随着三四线城市市场逐步释放增长空间，公司的市场规模或将有进一步的提升。

巴以冲突持续，黄金、白银等避险金属价格小幅上涨，现货白银开盘价格为21.855美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5650元/千克，均价较昨日上涨14元/千克，涨幅为0.2%。据SMM了解，上海地区量大的现款现货的自提大厂银锭升贴水报价4-5元/千克，部分对12合约报价，由于基差变动，下游提货较为积极，由于价格低位，下游采购叠加节前银锭销售完毕，现货升水维持，市场等待冶炼厂出货提货。   》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格