行业官员表示，尽管金价仍徘徊在5月份触及的纪录高位附近，但亚洲对黄金的需求仍在飙升，因为有买家抢购黄金，以对冲地缘政治和经济的不确定性。 受多重因素影响，国际金价近两日走弱。昨日，金价更是经历了较大幅度的下跌，让投资者们的心情一度相当紧张。不过，今日亚洲盘的小幅上涨似乎预示着金价的稳定与反弹，也反映了投资者对于黄金这一避险资产的持续关注和热情。 截至发稿，现货黄金的交易价格略高于每盎司2,300美元，年初至今上涨了约12%，仅比上月创下的纪录高点低6%左右。 伦敦金银市场协会首席执行官Ruth Crowell表示，“当宏观经济背景回归正常时，当房地产和股市变得更加有趣时，我认为价格敏感性将会恢复。” 亚洲“淘金热” 日本金银市场协会（Japan Bullion Market Association，简称JBMA）总干事Bruce Ikemizu表示，在日本，尽管金价处于创纪录高位，但看多黄金的人多于看空者。 与此同时，中国的情况也是一样的。数据显示，今年第一季度，中国购买的金币和金条激增27%。 “市场的趋势是，如果消费者想买黄金，他们就会买。价格并不重要，”新加坡金银市场协会首席执行官Albert Cheng说。 此外，在亚洲其它地区，散户投资者一直在向黄金这种避险资产投入大量资金，年轻买家对黄金的接受程度越来越高。 MTS Gold Group首席执行官Nuttapong Hirunyasiri说，在泰国，金价上涨的新闻一出现，金店外就排起了长队。此外，尽管越南国内价格相对于全球价格的溢价居高不下，但投资者仍在蜂拥买入黄金。 印度和澳洲的需求不旺 另一方面，印度和澳大利亚在高价面前“独树一帜”。 印度金价已连续五周低于国际金价，反映出这个第二大黄金消费国的需求不旺，澳洲伯斯铸币厂（Perth Mint）5月份黄金产品销量环比下降30%。 印度2024年的黄金进口量预计将下降近五分之一，因为创纪录的金价已促使普通消费者采取“以旧换新”的方式，将旧珠宝换成新珠宝，而不是购买新的。

周二（6月12日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2314.39美元/盎司附近，金价周二探底回升，投资者在等待美国关键的通胀数据和美联储的政策声明，以寻找美联储何时开始降息的线索，美债收益率回落和地缘局势担忧仍给金价提供了一些支撑。 City Index高级分析师Matt Simpson表示，“我怀疑在强劲的就业报告后美联储会束手束脚，因为这很可能使他们无法发出交易员们迫切希望听到的9月降息信号。在收益率和美元不断攀升的情况下，黄金可能会再受一两次冲击”。 美国5月消费者物价指数(CPI)将于周三出炉，将是影响美联储预期的下一个重要数据。美联储也将在同一天结束为期两天的会议。周三稍晚，美联储将在为期两天的会议后发布政策声明，并公布经济预测。 Simpson表示，“我们将在美联储利率决议前几个小时看到通胀数据，这意味着，如果通胀形势火热，我们可能会看到最后一刻的恐慌和波动水平的上升。” IG集团分析师Jeremy Naylo表示，美联储利率决议将是本周的转折点，尽管我们预计利率不会有任何变动。在此之前，美国统计部门将公布5月CPI数据。这很可能表明，我们所看到的通胀粘性将继续存在。预计美国5月核心CPI将同比增长3.5%，但真正令人担忧的是服务业。过去两个月，美国服务业CPI一直在上升。4月份同比增长5.3%。 Daily FX 外汇 分析师Richard Snow告诉交易员，人们普遍预计，所谓的“超级核心”通胀，即服务业通胀减去住房通胀，至少会将过去两个月的同比涨幅保持在5.3%，这可能意味着美联储几乎没有降息的空间。 法国巴黎银行分析师Andy Schneider表示：“我们预计5月份美国核心CPI月率将连续第二个月上升0.3%，进一步表明通胀正从第一季度的连续高位回落。”该公司在一份报告中表示，住房通胀降至2021年12月以来的最低水平，预计将拖累整体水平。该公司表示，如果通胀低于预期，那么这将为年底前降息铺平道路。 市场普遍预期美联储将在本周的会议上保持利率不变。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，市场目前认为9月会议上降息至少25个基点的概率为52.6%。一周前预期的概率为67%，强劲的就业报告增加了降息时机的不确定性。 市场预计本周美联储官员的最新经济预测将显示，在通胀意外强劲的情况下，降息次数将少于决策者三个月前的预期。 荷兰国际集团 (ING) 大宗商品 策略师 Ewa Manthey 表示，金价正面临美元走强和需求减弱带来的新阻力，但一旦美联储开始降息，黄金将恢复上涨势头。“由于通胀持续居高不下，且最新的就业数据超出所有预期，我们的美国经济学家预计，美联储将推迟降息预测，因此最终将在 2024 年降息两次，2025 年降息四次，而不是三次和三次。” Manthey 补充道，如果美联储继续推迟降息周期的开始，金价可能会进一步回落。“我们预计，未来几个月金价仍将保持波动，因为市场将对宏观驱动因素、地缘政治事件和美联储利率政策做出反应。” 现货黄金周二盘中一度跌至2297.61美元/盎司附近，但随后收复全部跌幅，最高触及2319.82美元/盎司，收报2316.57美元/盎司。 美国10年期指标国债收益率在连续两个交易日上涨后周二下跌，帮助金价守在2300关口上方。 收益率在此前两个交易日上涨，上周一份强于预期的就业报告促使市场调降了对美联储今年降息时间和幅度的预期。 在财政部标售390亿美元10年期国债之前，收益率最初的跌势一度开始缓解。分析师认为标售结果强劲，投标倍数为2.67，远高于平均水平，得标利率为4.438%，比标售结束时二级市场的收益率水平低了逾2个基点。 SignatureFD首席投资官Tony Welch称：“如果你看一下较长期国债收益率，尤其是10年期，你会发现收益率陷于4.1%-4.75%的一个相当狭窄的区间内。如果考虑到美联储政策的走向和可能走向，全球政策的走向和可能走向，以及通胀的走向和可能走向，国债的公允价值可能就在这个区间之内或附近。你实际上已经看到了国债市场良好的稳定性。” 10年期国债收益率周二下跌5.7个基点，至4.412%，创下一周来最大单日跌幅。与周二的标售情况截然不同，周一财政部标售了580亿美元三年期国债，分析师称表现疲软。 以色列认为哈马斯大改停火建议条件，答复等同于拒绝 巴勒斯坦抵抗组织哈马斯周二正式回应了美国就加沙战争提出的停火建议，以色列称这一回应等同于拒绝；而哈马斯一名官员表示，该组织只是重申了在当前计划中未能得到满足的一贯要求。市场对中东地缘局势的担忧情绪又再度回升。 美联储决议前瞻：新经济预测可能加入一些对不确定性的考量 本周美联储的最新经济预测料将显示，降息次数将少于决策者三个月前的预期，预期通胀将加速上升，经济增长将放缓，对经济前景的精准预测将凸显美联储的权威性。 美联储主席鲍威尔也可能会对消费者发出警告：实际结果可能会有所不同。 去年，美联储官员的预测因经济增长快于预期、通胀率低于预期而落空，现在又面临通胀率升高、增长放缓的难题，因此美联储官员最近在讨论他们的前景时，补充了他们认为经济最可能的替代路径。 在周三为期两天的政策会议结束后的新闻发布会上，鲍威尔很可能会采取转移对最新的经济预测摘要，以及官员们给出的利率点阵图的注意力的策略，这既是承认有些情况无法预知，也是让公众随时改变预期的方式。 “我一直强调讲述宏观前景和政策战略协调一致的重要性...”前美联储理事、现任咨询公司Monetary Policy Analytics负责人Larry Meyer上周写道：“讲故事的力度...取决于不确定性的程度，而近期不确定性骤增。在这种情况下，我们应该更多地关注其他情境。” 自去年年底以来，美联储预测的精确度一直不尽如人意，官员们似乎笃定今年将降息三次，但却被通胀率未如预期般下降所打乱。因此，他们很可能会将今年的降息预期调整为只降息两次每次25个基点，或者只降息一次，甚至在降息的幅度上也存在疑问。 美联储将在北京时间周四凌晨2:00公布利率决定和货币政策声明，而几小时前美国劳工部将公布最新的通胀数据。鲍威尔的新闻发布会将于2:30举行。人们普遍预计，美联储将维持指标利率在去年7月设定的5.25%-5.50%区间不变。 自3月的上一轮预测和4月30日至5月1日的政策会议以来，主要的通胀指标几乎没有变动，这使得官员们对在通胀走低之前首次降息仍持谨慎态度。特别是在新的政策声明中，通胀仍有可能被描述为“高企”，未来仍会有加息之争。 “强劲的就业岗位增长、更稳健的薪资涨幅和更疲软的劳动力供应共同表明，劳动力市场依然紧俏，”EY-Parthenon高级经济学家Lydia Boussour表示，然而失业率升至两年多来的新高，“描绘了一幅更加微妙的图景，并印证了其他指向劳动力市场状况疲软的数据”。 北京时间08:09，现货黄金现报2315.18美元/盎司。

受多重因素影响金价近两日走弱，一度跌破2300美元/盎司，今日黄金相关股票开盘大面积下跌。业内分析师指出，金价短期有回调可能。具体看，应重点关注2285美元支撑表现，保持在以上金价或继续震荡。 世界黄金协会最新发声指出，全球金矿业将很难再持续增产。但专家表示不必过于担心，开采难、矿产金减少并非新情况，金价变化受多因素影响，产量并非重要因素。中长期看，多位业内人士均认为黄金投资价值仍被看好，上涨行情或并未结束。 金价受多因素影响 产量非重要因素 黄金需求持续强劲，世界黄金协会近期发声指出，全球金矿业将很难再持续增产。该协会数据显示，2021年全球黄金增产2.7%，2022年增产1.35%，去年则仅增产0.5%。 世界黄金协会首席市场策略师约翰.里德表示，2008年之后全球黄金经历了大约10年快速增产期，到2018年产能基本已经见顶，2020年的全球黄金产能下滑了1%；展望后市，黄金矿产储备的勘探寻找将越来越难，而且即便找到金矿，采矿许可、融资和生产运营也将变得越来越难。 黄金勘探、获批难度越来越大对金价有何影响？汇管信息科技研究院副院长赵庆明认为，产量不是重要因素。“开采难、矿产金减少并非新情况，黄金尽管仍有世界货币职能，但毕竟不再承担国际间支付职能，金价的变化受多重因素影响，产量并非其中重要因素”。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏指出，黄金作为不可再生资源，虽然技术进步有助于勘探开发近况，但地球上黄金总储量有限，产量难以保持长期快速提高，这也是支撑黄金价格的一个重要因素。 金价中长期大概率上涨 受多重因素影响近日金价走弱。受中国央行18个月以来首次停止增持黄金的影响，6月7日现货黄金由高位2387美元跌至2330美元，随后美市盘中受非农数据影响，跌幅进一步扩大，最低跌至2286.6美元,收盘报2293.1美元。 今日黄金相关股票开盘大面积下跌，截至收盘赤峰黄金跌6.98%；港股招金矿业盘中跌幅超过11%。 国华黄金分析师王祎指出，上周五的强劲非农数据降低了市场对美联储降息的预期，美元大幅反弹回升，美元大幅反弹刺激金价大跌。考虑到11-12日为预计议息时间，按金价目前的趋势来看，应重点关注2285美元支撑表现，向下突破将会打开中期调整空间。相反保持2285美元以上，金价将继续在旗型区间内震荡。 “虽然大方向上看会涨，但从金价历史来看，目前已经处于高估状态，短期有回调空间和可能”，赵庆明也表示。 娄飞鹏认为，近期黄金价格经历前期高点之后呈现震荡下跌态势，总体来看这是短期波动和调整。从长期来看，黄金本身是避险资产，面对全球经济不确定性和货币政策的变化，中长期大概率保持上涨态势，黄金的投资价值仍然看好。 中金公司则在今日展望下半年大类资产走势时也指出，黄金的上涨行情或并未结束。“从周期性角度，由于全球经济下半年面临下行压力如果美债利率可能回落至利率中枢，黄金价格有望攀升至 2400 美元/盎司。黄金还具有对冲地缘政治风险的功能。若下半年地缘政治风险加剧，将进一步为黄金上涨提供空间。此外，全球央行持续购金和美元债务规模的扩张将在中长期内继续支撑金价。”

受多重利空影响，今日黄金股多数下挫。截至发稿，招金矿业(01818.HK)、山东黄金(01787.HK)、中国黄金国际(02099.HK)、灵宝黄金(03330.HK)、紫金矿业(02899.HK)分别下跌10.20%、7.66%、6.52%、5.78%、5.71%。 注：黄金股的表现 消息方面，我国央行在上周五发布最新数据显示，中国央行黄金储备为7280万盎司，较4月末维持不变。此前已连续18个月上升。 注：中国央行黄金储备自2021年6月以来的表现 加之上周五晚间美国公布的非农就业报告也对市场产生了显著影响，其中新增就业27.2万人远超预期，同时薪资增长0.4%高于预期，这打压了美联储降息的预期，美元与美债收益率大涨，对黄金构成较大压力。 受以上消息影响，在端午节假期期间，国际金价累计下降了2.73%，收盘价为2310.95美元。此外，与5月中旬的高点2449.98美元相比，金价下跌幅度超过了4%。 注：国际金价在4月30日到6月10日期间的走势 截至发稿，今日国际金价仍持续走弱，跌0.49%，报2299.58美元。 注：今日国际金价的表现 金价走弱带动金价销售市场承压 国际金价持续走弱，进而引发黄金销售市场承压。根据报道，端午期间老凤祥(600612.SH)、潮宏基(002345.SZ)、六福珠宝等黄金品牌足金首饰价格均较上周下滑，但仍处相对高位，消费者观望意浓。端午当日，有品牌金店销售员告诉财联社，“店内客流不算多，消费者若非刚需还是较少直接下手购买。” 根据景蓝金价查询网显示，6月7日，潮宏基、六福珠宝、周大生等部分品牌金价高达731元/克，端午假日首日均不同程度下跌，其中，老凤祥、老庙黄金金价分别回落至706元/克、703元/克，较6月7日下跌23元、26元。 目前多数品牌金价仍维持在700元/克以上的高位(年初在620元/克左右)，各大金店为提振销量，趁着端午节推出优惠活动让利消费者。财联社从销售渠道获悉，六福珠宝购金享克减40元，按6月10日708元/克的足金饰品价格，减后价格为668元/克，活动持续至本月16日。周大福端午期间20g以下每克优惠20元，如果单件20g以上，可以在金价基础上克减30元(工费另算)。

自去年第四季度以来持续飙升的金价近日出现罕见大跌，受此影响叠加假日让利促销，端午期间老凤祥（600612.SH）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝等黄金品牌足金首饰价格均较上周下滑，但仍处相对高位，消费者观望意浓。端午当日，有品牌金店销售员告诉财联社记者，“店内客流不算多，消费者若非刚需还是较少直接下手购买。” 金价涨跌急转 终端需求萎靡 日前金价遭遇重挫火速冲上热搜。当地时间6月7日，伦敦金现盘中一度跌破2290美元关口，最终收跌3.45%，报2293.51美元/盎司。COMEX黄金期货主力合约收跌3.34%，创下自2022年4月以来的最大收盘跌幅。 “美国最新公布的非农就业数据远远超过4月数据和大众普遍预期。从短期来看，这意味着美国经济的韧性较足，美联储有更多的理由维持高利率水平，因此提振了美元指数的上行，加快了黄金买盘的获利抛盘，导致金价日内大跌。”北京阿卅铭国际经济咨询有限公司美欧金融分析师宋云明向财联社记者表示。 国际金价下跌亦传导至黄金零售市场，品牌商足金饰品价格迎来普降。景蓝金价查询网显示，6月7日，潮宏基、六福珠宝、周大生(002867.SZ）等部分品牌金价高达731元/克，端午假日首日（6月8日）均不同程度下跌，其中，老凤祥、老庙黄金金价分别回落至706元/克、703元/克，较6月7日下跌23元、26元。 目前多数品牌金价仍维持在700元/克以上的高位（年初在620元/克左右），各大金店为提振销量，趁着端午节推出优惠活动让利消费者。财联社记者从销售渠道获悉，六福珠宝购金享克减40元，按6月10日708元/克的足金饰品价格，减后价格为668元/克，活动持续至本月16日。周大福（01929.HK）端午期间20g以下每克优惠20元，如果单件20g以上，可以在金价基础上克减30元（工费另算）。 不过销售表现或难言乐观，端午期间，财联社记者在多个金店看到顾客寥寥。有业内人士向财联社记者表示，端午黄金销售整体不如前期理想，投资类金条销售有所减少，婚庆类首饰消费减少就更多，总体上零售市场比较萎靡。 黄金品牌感到头疼 近期金价“过山车”且处于相对高位带来的影响不容忽视。 向前回溯，有数据显示，伦敦黄金现货价格自5月20日盘中刷新历史新高2450.1美元/盎司后，随后数个交易日连续收跌，其中5月23日单日跌幅超过2%。5月24日至6月6日的10个交易日内，金价有7个交易日收涨，3个交易日收跌，至6月6日报收2375美元/盎司。 拉长时间看，尽管近期现货黄金价格有所回落，但年初至6月7日涨幅仍超11%。国内金价亦不断攀升，上海黄金交易所AU9999年内最高触及578元/克，较年初低点475元/克涨幅达21.68%。 截图源自上海黄金交易所官网 宋云明表示，金价此前上涨幅度过大，时间相对较短，零售商家因此调整价格频率较快，预计大量潜在消费者并没有参与实际购买。当前金价再次处于高价位大幅度调整阶段，也提高了投资者的风险意识，降低了购买欲望。但零售商目前材料成本较以往更高，短期经营压力较大。 近日有消息称，周大福关闭深圳工厂。周大福方面在向财联社记者提供的一份声明中表示，为进一步调整企业资源配置，提升运营效率，集团决定对深圳厂区部分部门进行调整与重新规划，以及把深圳厂区部分生产部门迁往广东顺德厂区。涉及调整的业务占集团在深主体业务比重较小，不存在停工停产情况。 对此，宋云明认为，一方面是应对目前消费低迷、材料成本被动上升的局面，周大福为降低经营成本进行的主观调整；另一方面，将生产线迁出一线城市，只保留行政或者研发部门，也是大量企业的常规调整举措。 周大福集团预计在6月中旬公布截至2024月3月31日的2024财年业绩报告。根据摩根士丹利近期研报，由于2024年下半财年尤其是3月份的金价大幅上涨，预计周大福在该下半财年的黄金贷款将出现巨额未变现亏损，该行将周大福的目标价由13.5港元下调至12港元。 金价速涨速跌背后，市场环境正变得越发严峻，感到“头疼”的并非周大福一家。 周生生（00116.HK)集团主席兼总经理周永成在日前举办的股东大会上表示，由于今年金价升势太急，制约消费意欲，今年销售表现比预期差，目前难以估算金价走势，会谨慎管理好黄金买卖，以减低风险。

皮沃塔尔金属公司（Pivotal Metals）在加拿大魁北克省的霍登湖（Horden Lake）项目后续钻探见到高品位矿化。 主要见矿情况为： ◎在266米深处见矿21.5米，铜当量品位0.98%，其中包括7.2米厚、铜当量品位1.56%的矿化； ◎在203米深处见矿17米，铜当量品位0.58%，其中包括5.1米厚、铜当量品位0.95%的矿化； ◎在230米深处见矿11.9米，铜当量品位1.39%，其中包括7.8米厚、铜品位2.1%的矿化。 另外还见到明显的金、银、钯、铂和钴矿化。过去勘探主要目标是铜、镍和铂族金属，这些矿种一般没有进行采样分析。 这些钻探深度尚不到霍登湖项目中部以前圈定矿体的一半。 该项目矿石资源量为2800万吨，铜当量品位1.5%。

近日，周大福（01929）的相关话题引起市场热议。 据网传通知截图，因市场环境变化，基于公司发展战略调整，业务生产转型需要，周大福的生产制造业务于2024年6月1日开始停工停产，停工停产期限及后续安排视市场环境和集团计划等情况确定。此消息一出，“周大福深圳工厂停工停产”的话题冲上热搜。 对此，周大福公开回应称，为进一步调整企业资源配置，提升运营效率，集团决定对深圳厂区部分部门进行调整与重新规划，以及把深圳厂区部分生产部门迁往广东顺德厂区。涉及调整的业务占集团在深主体业务比重较小，不存在停工停产情况，并强调此次部分调整不会影响集团业务及对中国内地，尤其是大湾区的长远投资。 公告发出次日（即6月6日），公司股价高开低走，一度跌至9.55港元，创下三年以来的新低水平。值得注意的是，自3月中旬公司股价创下12.98港元的年内高位后，便反复下行，不到三个月公司股价已跌去近30%，公司市值已不足千万。 在金价疯长的当下，为何作为金饰龙头的周大福却选择迁厂呢？ 经营压力加剧 短期前景堪忧 智通财经APP了解到，周大福创立于1929年，于2011年12月在香港联合交易所主板上市。作为胡润百富名单中国黄金珠宝榜首品牌，公司以周大福旗舰品牌为核心，同时发展 HEARTS ON FIRE、ENZO、 SOINLOVE 与 MONOLOGUE 等其他个性品牌。作为行业标准制定者，公司先后引领“999.9 黄金”、“一口价”行业标杆建设。 目前，公司自有三大生产基地位于深圳、顺德和武汉，其中顺德钻石厂是全国最大的钻石加工生产基地;武汉珠宝文化产业园定位“周大福最大规模综合生产服务基地”;而深圳工厂则包括智造研发中心，以满足消费者个性化定制需求。据市场消息指出，此次涉及的深圳工厂是一家以K金和镶嵌为主的工厂。 此次迁厂或与周大福近年来持续加大的经营压力有关。 据公司2024 年1-3 月（2024年第四财季）未经审核的主要经营数据显示，期内公司整体零售值同比增长12.4%，其中，中国内地零售值同比增长12.4%，同店销售同比下滑2.7%；中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比增加12.8%，同店销售同比增加4.5%。同店来看，期内中国内地同店零售额同比下滑2.7%，港澳地区同店零售额同比增速4.5%，相较于2024年第三财季的22.7%及66.6%，明显放缓。 其中，公司将部分差异化的克重黄金产品调整为高毛利的一口价黄金产品，一口价黄金产品占比自2024上半财年的5%提升至2024第四财季的9%。而毛利水平较高的镶嵌品类销售仍较为疲弱，中国内地、港澳市场镶嵌品类同店分别同降19.5%、27.2%。对此公司管理层坦言，珠宝镶嵌首饰属非必需消费品，因此较受经济周期影响，在宏观环境充满挑战的情况下相对疲弱。 与此同时，急速扩张的加盟店也在逐步侵蚀周大福的毛利率。智通财经APP注意到，2023财年，周大福整体毛利率由2020财年的28.4%降至22.4%。若扣除黄金借贷的未变现亏损（收益）的影响，公司调整后的毛利率则由29.6%下降至23.7%。分析指出，这一方面是因为加盟模式下，周大福是以批发价出货；另一方面，毛利率更低的黄金首饰及产品销售占比提升。 值得一提的是，期内公司在中国内地净关闭了89个周大福珠宝零售点，而在中国内地及香港、澳门及其他市场分别净开设了143个及10个周大福珠宝零售点，未能达到早前订立开设300至400家的目标。截至2024年3月31日，周大福珠宝集团的零售点网络总计7548个，其中中国内地7403个，中国香港及澳门87个，其他市场58个，其他品牌234个。 里昂指出，强劲的黄金需求对毛利率来说是一把双面刃，即使金价上涨有所帮助，但黄金产品销售占比不断增加是一个抵销因素。其认为中期压力仍然存在，即使黄金需求强劲的情况下，但周大福表现料续跑输，店舖或会继续关闭，而镶嵌式套装产品的增加可能需要更长时间。 高盛表示，周大福在行业具领导地位，市场份额持续提升，但短期仍然面对销售疲弱的压力，因为现财年首两财季比较基数高，而市场竞争加剧，金价上升亦可能令毛利率受压。 摩根士丹利则强调，周大福的股价自2022年底以来下降28%，年初至今下降6%，跑输MSCI中国指数等（年初至今上升14%，自2022年底下降1.1%）。因此其对该股持略建设性态度，但是需要等待管理层对品牌振兴以及利润扩张的执行。 高企金价下金饰消费持续疲软 其实这样的现象在珠宝行业中已成为常态。 从行业数据来看，2024年一季度，全国黄金消费量308.905吨，同比增长5.94%。其中，黄金首饰183.92吨，同比下降3.0%；金条及金币106.32吨，同比增长26.77%；工业及其他用金18.66吨，同比增长3.09%。黄金消费结构显示，今年一季度的黄金消费主要由投资金带动，由于避险需求的激增，实物黄金投资获得较高关注，溢价相对较低的金条及金币消费大幅上涨。此外，金银珠宝累计零售额则为996亿元，同比增加4.5%，增速较2023年大幅放缓，一方面系2023年同期基数较高，另一方面较高金价对终端消费情绪有所抑制。 业内人士指出，金价的快速上涨是黄金类饰品需求萎靡的重要原因之一。 智通财经APP注意到，今年以来金价的震荡幅度远超往年。上海黄金交易所数据显示，国内金价在4月15日一度创下577元/克高点后快速下跌，在4月23日一度跌至544元/克。五一假期过后，金价在5月20日攀升至578元/克的高位，5月23日又大幅下滑。 在需求端，世界黄金协会数据显示，与2023年同期的高基数相比，2024年一季度中国市场金饰消费同比下降6%至184吨。世界黄金协会中国区首席执行官王立新指出，今年1、2月份金饰消费需求非常旺盛，但3月持续飙升的金价抑制了消费，导致一季度金饰需求总体来看不够亮眼。 中国黄金协会4月末分析称，金价高企及巨幅波动使得黄金加工销售企业生产经营风险增大，批发零售企业进货变得谨慎，首饰加工企业原料成本上升、出货量下降，部分中小型加工企业甚至停工放假。此外，据世界黄金协会最新报告显示，在季节性因素和金价高企的双重影响下，金饰消费可能会持续疲软。 对此，周生生集团主席兼总经理周永成就曾表示：“由于今年金价升势太急，制约消费意愿，今年销售表现比预期差，目前难以估算金价走势，会谨慎管理好黄金买卖，以减低风险。” 综合来看，在金价持续高位波动的当下，包括周大福在内的珠宝商们短期内困境难解。虽然周大福表示，公司将持续推进品牌重塑、产品优化、运营效率提升等多个策略，但成效如何仍需市场的持续关注。

美国5月非农就业报告意外强劲，粉碎了年内提前降息的希望，叠加中国央行暂停增持黄金，金价周五跌破每盎司2300美元，创近三年来最大跌幅。 “ 金牛在周五受到了双重打击 ，”Exinity首席市场分析师Han Tan周五告诉媒体。 国家外汇管理局周五公布数据显示，我国5月末黄金储备7280万盎司，持平上月。此前，自前年11月起我国黄金储备已连续第18个月增长，期间共增持1016万盎司。 Tan说，中国央行暂停增持，消除了黄金多次创下历史新高的主要支柱。 紧接着，美国非农就业人数出现爆炸性增长，吓坏黄金市场，现货黄金回落至2300美元关口下方。 美国5月份新增就业人数大幅反弹至27.2万个，超过华尔街所有分析师的预期，时薪也意外加速上涨。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“强劲的就业报告在很大程度上扭转了过去一周的降息预期。这份报告摧毁了提前降息的希望，工资增长停滞和就业强劲需要高利率来降温。” Tan认为， 除非美联储降息前景更加明朗，央行重新开始购金，否则在多重利空打压下，金价继续大幅走高创纪录的难度加大。 就业报告公布后，现货黄金一度暴跌3.7%，为2021年8月以来的最大跌幅。 白银一度暴跌逾7%，创下2021年2月以来的最大盘中跌幅。铂金和钯金价格也大幅走跌。 基本金属集体大跌。 伦铜收跌近4%，至5月2日以来的最低水平。 伦锌收跌逾4.7%，创2022年10月以来最大跌幅。 伦镍一度跌2.7%至4月中以来低位。 伦铝和伦锡分别收跌2.7%和3.1%，至5月初以来最低水平。

黄金再度“崛起”，超越欧元，挑战美元。 黄金不仅成为今年最火热的资产，同时在国际储备中地位也攀升。根据媒体周五数据，自2009年以来，各国央行大举买入黄金，加上黄金价格走高，其在全球国际储备中的占比不断扩大。 截至2023年底，黄金在全球储备资产中比重已攀升至18%，超出欧元16%的份额。 从不包括黄金的外汇储备比例来看，从1999年欧元推出时开始，美元在全球储备中所占比重从2001年72%的高位缓慢下跌至2023年的58%。 如果将黄金纳入考量，分析1899年至1935年间(包括法定货币和黄金)各类储备货币的分布情况，以及从1950年起的完整分布数据，可以发现： 除了显示美元地位缓慢式微外，更重要的是揭示黄金与法定货币之间的历史平衡关系。 在国际货币体系中，主导地位原本不属于美元，而是黄金。 即使在英镑被视为世界储备货币的时期，黄金在国际储备中的占比亦遥遥领先。 如果只关注黄金和美元，可以看出两者走出相背离的走势。 根据上图所示，在2023年美元在总储备资产中的占比已降至48%， 分析指出，这是由于对“信用资产”(法定货币)的信任度下跌、对资产泡沫的忧虑、冲突持续升级以及通胀恐慌等因素所致，而与此同时黄金的占比则在扩大。 根据对包括各国央行未披露购金在内的官方黄金储备的估算，2023年黄金在总储备中的比重已攀升至18%，较2008年的11%有显著增长，超越一直停滞在16%的欧元。 分析指出，鉴于困扰法定货币的种种问题难以很快消除，在未来十年里，黄金超越美元，成为全球第一储备资产的可能性也不能排除： 黄金正处于多年牛市的起点，因为目前人们对“信用资产”过于信任，这将导致资本从各国货币、债券和股票流向黄金。黄金在国际储备中的份额不断上升就是这一趋势的反映。