比黄金、原油还强势，白银以30%的涨幅成为今年大宗商品“最靓的仔”。而分析师认为，银价仍有进一步上涨的空间。 今年迄今，最大白银ETF-iShares Silver Trust与现货白银均已经累计上涨30%。截至发稿前，白银ETF报价28.16美元，现货白银报31.02美元/盎司。 摩根士丹利团队的Amy Gower等策略师在7月9日的报告中指出，白银市场已经连续三年出现供应短缺，这不仅抵消了之前的过剩，还使得库存水平回归正常。 大摩预计2024 年白银短缺将进一步扩大，因为需求将超过供应，其中主要包括太阳能、珠宝需求温和复苏，以及ETF资金流出减少。 大摩表示，银价目前已升至其第四季度的目标价31美元/盎司，该机构认为，在牛市情况下，银价有望再上涨25.8%，冲击39美元。 三大因素驱动白银大涨 受基本面和宏观因素的双重支持，白银的表现超过了铜和黄金，并上涨了约30%。 究其原因，大摩表示，第一，供应困难，2023年，由于新矿业法的影响，全球最大的白银生产国墨西哥的产量同比下降了9%。此外，锌矿的关闭也影响了作为副产品的白银产量。 第二，太阳能需求的增长，自2020年以来翻了一番，特别是随着安装量的增加和每单位太阳能所需的银含量上升，为白银市场提供了强有力的支撑，目前占到白银总需求的20%。 第三，市场对黄金等贵金属的热情，也带动了白银上涨，尽管白银最初落后于黄金由央行驱动的价格上涨，但最终迎头赶上并跑赢了黄金。 涨势如何延续？机遇风险并存 大摩预计，2024年白银赤字将扩大，受需求过剩，太阳能带动，ETF流出减少，珠宝需求温和复苏等因素影响。 摩根士丹利提出了几个可能推动银价达到39美元/盎司的牛市情况的因素： 1.太阳能需求的增长：尽管年度增长正在放缓，但银含量却在上升。据BNEF预计，2024年，TOPCon模块的市场份额为59%（比PERC模块多40%的银含量），而2023年这一比例为22%。 2.供应对价格的反应有限，尤其是回收和作为锌的副产品。 3.美国降息（在没有重大经济衰退的情况下）将支持黄金，并推动白银ETF资金流入。 分析师们也指出了一些可能影响银价的风险因素。如果价格驱动的需求破坏出现，例如在黄金中所见到的那样，白银可能会受到影响。 同时，太阳能需求可能会因电网限制、产能过剩和利润率低下而大幅放缓，如果为应对经济疲软而降息，打压工业需求，银价也可能下跌。 另外，2023年银饰需求主要受印度市场影响已经下降了13%，但其他地区可能也会跟进。

每逢黄金价格大涨，不少人都会觉得这会利多金矿股，实际上，这可能是你的错觉。金矿股在过去的15年时间里，表现比实物黄金差多了。 黄金上涨，可金矿股可不一定跟涨 据Koyfin数据显示，自2009年11月以来， 追踪实物黄金 的ETF --SPDR Gold Shares（GLD），累计涨幅高达99%。 而 追踪三大金矿巨头 （纽蒙特、Agnico Eagle和巴里克黄金）的ETF--VanEck Gold Miners（GDX），同期累计下跌17.9%， 另一只追踪小型金矿股的ETF----VanEck Junior Gold Miners（GDXJ ），同期累计下跌40%。 这也意味着金矿股的表现远远落后于黄金的表现，给了投资者一个警示：黄金可能具备一定的“价值储备”功能，但不代表金矿股也能带来回报。 而且实际上，黄金的总体表现还算不上很惊艳。据Macrotends的数据显示，经通胀调整后，黄金价格在过去的100年内累计涨幅不到 300%，年化实际回报率仅有1.34%左右。 金矿股连1%左右的年化收益都跑不赢，实在是让人惊讶，毕竟金矿公司基本都是自带经营杠杆的。 金矿生产商的经营杠杆效应 理论上， 金矿公司的股价在面对黄金价格波动时，是具备杠杆效应的 ，也就是金矿公司的股价波动往往会大于黄金的价格波动，而这种杠杆主要来自于金矿公司的经营模式。 一般来说，金矿公司的运营成本分为固定成本和可变成本。固定成本（如设备、管理费用等）不随黄金产量变化，而可变成本（如劳动力、燃料等）则与黄金产量成正比。当黄金价格上涨时，金矿公司的固定成本被摊薄，利润率就会大幅上升，从而放大了黄金价格变动对公司盈利的影响。反之金价下跌时，金矿公司的利润也会大幅下滑。下面举个简化的例子说明这点。 假设有一家金矿生产商每年可以生产10万盎司黄金，成本为1500 美元/盎司，其企业总体运营成本为每年 3000 万美元。假如现在现货黄金价格为2300 美元，这家矿商每年卖黄金可获得2.3亿美元的营收，而全部成本为1.5 亿美元，它可获得8000万美元的毛利，减掉3000 万美元的运营成本，该矿商就有 5000 万美元的税前利润 。 如果金价下跌了20%，降至1840美元/盎司，你会发现矿商的利润基本消失了：他的毛利会降至 3400 万美元，但税前利润仅为400万美元。 也就是说，在基础金价下跌20% 的情况下，他的利润减少了92% 。 反之，如果金价上涨 20%至2760美元/盎司时，金矿公司的 税前利润几乎就翻了一番 ， 达到9600 万美元 。 在这两种情况下，黄金价格只是上涨/下跌了20%，金矿公司的利润波动就超过了90%，这种利润的非线性增长就是矿业公司杠杆效应的体现。尴尬的是， 这种杠杆效应并不会线性地传导至金矿公司的股票 ，也就是说，即便公司的盈利因金价涨跌而波动了90%，股价也不一定会波动90%。 金矿公司的经营杠杆为何失灵了？ 即便是作为金矿巨头的纽蒙特和巴里克黄金的股价表现，在过去20年也是负数，而同期金价涨了近5倍。 很明显，这些金矿公司的经营杠杆失灵了，那原因何在？有分析人士指出： 首先，金矿公司经历管理不善是影响因素之一 ，例如高管薪酬过高和资本配置不当。多年来，巴里克黄金的董事长John Thornton一直因薪酬过高而饱受批评。 其次， 地缘政治动荡和矿产地的苛捐杂税 也是关键因素。例如，2019年，坦桑尼亚政府要求向巴里克的子公司Acacia Mining征收1900亿美元的税款，后来双方以3亿美元和解。 过去几十年来，无数例子证明，除了了解储量和产量，金矿企业还需要面临更多的审查，经营管理和地缘政治风险都是重要因素，内外部的因素也导致矿商常常无法发挥应有的经营杠杆效应。这些都促使矿业股表现落后于金价。 有趣的是，除了金矿股外，比特币领域也出现了这种“挖矿的跑不赢矿”的现象。 比特币矿工ETF----Valkyrie Bitcoin Miners（WGMI），自2022年2月推出以来，累计下跌了12%，而同期的比特币则上涨了29%。 这也再一次证明，理论上看起来该有的杠杆，实际上很难实现。

山东黄金7月11日晚间公告，经初步测算，预计2024年上半年度实现归属于母公司所有者的净利润为12.50亿元至14.50亿元，与上年同期相比增加3.70亿元到5.70亿元，同比增加42.07%到64.81%。预计2024年上半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为12.80亿元至14.80亿元，与上年同期相比增加3.99亿元到5.99亿元，同比增加45.21%到67.89% 对于业绩预增的主要原因，山东黄金表示：2024年上半年度，公司强化战略引领作用发挥，突出强化生产组织，持续优化生产布局，加强技术管理和科技创新，提高生产作业率、资源利用率；持续深化降本增效，通过科技创新、工艺优化、资产盘活、集中采购、政策创效等方式，提升精细化管理水平，提高经营效率，稳定生产成本；同时，2024年上半年度黄金价格持续上行以及并购银泰黄金也推动公司利润上涨。 山东黄金3月29日披露2023年年报显示：2023年，公司实现营业总收入592.75亿元，同比增长17.83%；归母净利润23.28亿元，同比增长86.57%；扣非净利润22.13亿元，同比增长69.47%；经营活动产生的现金流量净额为68.49亿元，同比增长130.46%；报告期内，山东黄金基本每股收益为0.42元，加权平均净资产收益率为7.84%。对于营业收入增加的主要原因，山东黄金表示：是本期自产金、外购金及外购合质金销售量和销售价格均增加。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.4元（含税）。 产量方面，2023年公司矿产金产量41.78吨，同比增加3.10吨，增幅8.03%，产量增长的主要原因包括：三山岛金矿、西和中宝公司、金洲公司生产系统逐步优化，生产能力得到提升；玲珑金矿的东风矿区复工复产；贝拉德罗金矿采剥总量增加、难选冶矿石减少；并购银泰黄金增加产量。公司原矿入选品位1.29克/吨（不含银泰黄金数据），同比增加0.06克/吨，其中地下矿山原矿入选品位1.88克/吨，同比增加0.04克/吨，增幅2.17%，主要原因是各矿山通过优化采矿方法、加强技术管理和现场管理等措施，降低损失率、贫化率，使原矿品位提高。玲珑金矿的东风矿区于2023年1月复工复产，报告期内仅玲珑矿区停产。2024年1月，烟台市主管部门批准玲珑矿区恢复基建生产。截至本报告披露日，玲珑矿区正积极推动生产系统调整及建设，力争尽快取得新的安全生产许可证并复工复产。 山东黄金还在2023年年报中介绍： 持续推动资源增储， 对内加强地质探矿，对外积极获取资源， 通过协议收购方式成功获得银泰黄金20.93%控制权，与银泰黄金实现强强联合，在二级市场增持银泰黄金股份至28.89%，进一步夯实对银泰黄金的控制权； 竞拍取得甘肃大桥项目采矿权，加强山东黄金在甘肃地区的资源储备；推动黄金集团所属蓬莱地区燕山矿区的矿权注入公司，将与蓬莱矿业现有矿权进行整合开发，发挥协同效应。 公司全年完成探矿工程量48万米，投入探矿资金5.7亿元，探矿新增金金属量36.6吨，探矿成果显著，进一步延长了矿山服务年限， 促进矿山可持续发展。全力推动重点项目建设，三山岛金矿副井井筒施工至-1260米标高，焦家金矿朱郭李家副井工程与寺庄矿区生产系统精准贯通，新城金矿新主井提前22天完成井塔封顶，鑫汇公司新主副井-870米中段贯通工程提前实现精准贯通，加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼矿山项目选厂、尾矿库等工程快速推进。 提及行业情况，山东黄金表示：全球黄金需求小幅回落但国内黄金需求持续增长。世界黄金协会统计数据显示，2023年全球黄金总需求量（不包括场外交易）为4,448吨，相比需求强劲的2022年减少5%。各经济体央行继续大举购入黄金，全年净购金量为1,037吨，只比2022年的历史记录少了45吨。中国黄金协会统计数据显示，2023年全国黄金消费量1089.69吨，与2022年同期相比增长8.78%。其中：黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币299.60吨，同比增长15.70%；工业及其他用金83.61吨，同比下降5.50%。此外，中国人民银行全年累计增持黄金224.88吨。截至2023年年底，我国黄金储备为2235.41吨。 对于国内产能变化分析，山东黄金介绍：2023年，国内黄金产量同比上升。根据中国黄金协会统计数据，2023年，我国国内原料黄金产量为375.155吨，同比增长0.84%，其中，黄金矿产金完成297.258吨，有色副产金完成77.897吨。另外，2023年进口原料产金144.134吨，同比增长14.59%，全国共生产黄金519.289吨，同比增长4.31%。 谈及山东黄金所处的行业位置，其在年报中表示： 2023年公司矿产山东黄金矿业股份有限公司2023年年度报告14/322金产量完成41.78吨（含银泰黄金并入公司报表后的产量），相当于国内矿山企业2023年矿产金总量的14.06%。 2023年，山东黄金年产黄金1吨以上的矿山达到10家，其中境内矿山合计产金35.34吨，同比增长8.37%，是中国境内矿产金产量最高的上市公司，继续保持国内黄金行业领先地位。 对于2024年的经营计划，山东黄金表示： 2024年，公司确定的黄金产量计划是不低于47吨。 （该计划基于当前的经济形势、市场情况及公司经营形势制定，为公司指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺，公司有可能视未来的发展情况适时做出相应调整）。

鹏欣资源7月9日晚间公告：经财务部门初步测算，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-6,000万元到-4,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损。预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-9,700万元到-7,700万元。 对于本期业绩预亏的主要原因，鹏欣资源表示： 1、2024年上半年，因氢氧化钴价格下跌，公司对氢氧化钴相关存货计提相应存货跌价准备。2、公司刚果（金）阴极铜生产线受矿石供应不足以及当地停限电等因素影响，阴极铜产量销量减少。 “关于公司南非奥尼金的复生采矿计划、用水证、环境管理计划、等进展如何？”鹏欣资源6月24日在投资者互动平台表示，公司目前已完成Tau矿并购接管，部分采场已出矿，正通过加大开拓投入提升采矿量，具体情况请参见公司定期报告中内容。鹏欣资源5月8日曾在投资者互动平台表示， 公司目前正在努力推行南非奥尼金矿的开发建设。 对于“公司有锡资源销售吗？”鹏欣资源5月8日在投资者互动平台表示， 锡为公司贸易业务品种之一。 鹏欣资源4月25日晚间发布公告称，公司于2024年4月25日召开第八届董事会第六次会议及第八届监事会第六次会议，审议通过《关于转让参股公司股权的议案》。为了突出公司主营业务，剥离非主营业务，改善公司经营状况，公司拟与上海奈希签订《股权转让协议》，将公司所持有的达孜鹏欣49%股权转让给上海奈希，转让价格为人民币2399.4万元。本次交易不涉及关联交易，也不构成重大资产重组。本次交易事项无需提交公司股东大会审议。 鹏欣资源4月25日公告，公司于近日收到公司控股子公司CAPM函件告知，CAPM于近日收到南非地质公司ShangoSolutions出具的《南非奥尼金矿Vaal、EB5、EB4-3和VCR矿脉的数据验证、3D建模和矿产资源估算技术报告暨资源储量合资格人报告》。Shango报告显示，奥尼金矿更新后的探明+控制+推断的矿量为63.18百万吨，资源品位为6.39克/吨，金金属量403.5吨。值得注意的是，矿业和勘探咨询机构Minxcon在2015出具的报告中，奥尼金矿黄金资源金属量（探明+控制+推断）为501.74吨，最新的Shango报告较其减少98.24吨。对于这一变化，鹏欣资源在公告中称，受区域、采用密度、采用边界品位不同以及地质损失、资料缺失等因素影响，两则报告存在差异。 鹏欣资源2023年年报数据显示，2023年度，公司主要经营阴极铜、氢氧化钴、硫酸的生产和销售以及大宗商品贸易。2023年实现营业收入人民币53.73亿元，比上年同期减少了35.66%，营业成本人民币50.21亿元，比上年同期减少了36.25%。截止2023年12月31日，公司总资产人民币82.50亿元,比期初减少6.12%；总负债人民币24.21亿元,比期初减少17.87%，资产负债率29.35%，同比减少4.19个百分点。归属母公司股东权益人民币61.14亿元，比期初增加1.27%；实现归属母公司所有者的净利润人民币-1.08亿元，比上年同期减亏5.15亿元。 鹏欣资源介绍：2023年，公司主要业务是金属黄金、铜、钴及其他金属矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务，除此之外，公司的业务范围还包括贸易和金融等领域。报告期内，公司坚持以矿产资源的开发利用为核心业务，在全球范围内布局金、铜、钴等有色金属、贵金属相关矿种，同时配套相关的国际贸易和金融投资业务，相互补充和配合，为公司跨越式、可持续发展奠定了良好的基础。 对收入和成本进行分析时，鹏欣资源在2023年年报中提及： 2023年公司自产阴极铜产量33,135金属吨，较上年减少15.06%，销量32,679吨，较上年减少15.78%；氢氧化钴产量1,339金属吨，较上年减少9.34%，销量0吨；硫酸产量23.45万吨，较上年增加8.78%、销量13.33万吨，较上年增加107.64%。受全球宏观形势剧烈变化的影响，贵金属以及大宗商品价格在2023年呈现大幅波动走势，公司本期未销售氢氧化钴产品，工业产品毛利较上年同期减少13,058.50万元。同时，公司调整贸易业务结构，压缩低毛利贸易业务规模，公司贸易业务营业收入和营业成本均下降。 鹏欣资源还在2023年年报中介绍了自有矿山的基本情况： 鹏欣资源还在2023年年报中介绍了未来的经营计划： 1、南非业务方面，2024年完成Tau矿并购、西选厂复产，OD项目、P1项目的DFS及开工建设，W矿项目推进等工作；推进南非金矿开发国际性融资，优化南非项目开发资金需求。2、刚果（金）业务方面，2024年将结合年度预算，推进精细化管理，落实降本增效措施，发挥考核激励作用，稳步提升产能，充分释放硫酸产能，合理利用国际市场价格变化契机，开创产品产量及经营业绩新局面。通过进一步在刚果(金)合作或收购矿山，夯实矿山资源保障。 3、贸易业务方面，2024年公司将重点聚焦以下几点：（1）加强平台和团队建设，把“强平台，精团队”作为重点工作；（2）结合非洲的基地优势，扩大中非贸易规模，开展有色金属、黑色金属贸易；（3）扩大基差贸易的品种，增加交易头寸，同时开展跨市交易；（4）扩大贸易融资渠道，采用多种方式降低资金成本。4、金融投资方面，围绕战略需求，制定相应的融资策略；发展新型融资工具，利用海内外资源扩展融资渠道；完善投资流程和团队建设，积极探索投资机会。针对各类并购、投资项目进行融资，做好直接融资工作，同时合理规划资金计划以确保生产及贸易用款，实现业务模式多元化发展。按照2024年预算和整体战略布局，完成各项融资业务，实现短期投资目标。5、产业并购方面，结合公司在矿山资源开发利用方面的优势，持续关注与主营业务相关的金、铜和钴等境内外矿山资产标的，做好项目储备和资源拓展。公司将利用多样化的投资方式，遴选境内外优质资源进行产业布局，完善资产结构，优化资产组合，实现存量与增量资产的良好接替。6、通过进一步落实全面预算管理、优化人才结构、加强风控和内部审计监督职能、建立健全合理公司授权体系等措施，使公司内部管理水平全面迈上新台阶。该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，提示投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。 曾被文集“公司金属品贸易业务是什么样的形式？”鹏欣资源在业绩说明会上表示：公司贸易业务主要包含三大类型：传统国内贸易、进出口贸易和国际转口贸易（境外采购境外销售）。 贸易品种有白银、锰硅、铝、锡、镍、锌、橡胶等多个品种，并形成了稳定的客户群。

7月10日，施罗德发文表示，地缘政治局势紧张和金融脆弱性同时出现，共同推动着黄金需求持续增长，这可能触发自1971年11月美国总统尼克逊(RichardNixon)关闭“黄金窗口”以来最强劲的牛市之一，从而终止美元与黄金的兑换。此外，尽管金价持续上升，但黄金股票的表现仍落后于金价，即使说黄金股有可能上升50%亦不夸张，因其估值仍属便宜。若有必要将黄金股纳入长期的贵金属投资配置中，该机构认为现在正值合适时机。 2023年至2024年期间，尽管西方投资者持续抛售黄金，但金价仍轻易突破历史高位，目前金价已超逾每盎司2,300美元。东方国家的央行、投资者和家庭持续承接西方投资者所抛售的黄金，这趋势不但由中国主导，中东和其他地区对黄金的需求亦大幅增加。 尽管金价持续上升，但黄金股票的表现仍落后于金价。 原因是黄金价格主要受到东方投资者强劲买盘所推动，基本面强劲，但由于西方投资者对黄金持悲观看法，以及某些黄金业龙头企业营运表现欠佳，以致黄金股估值已接近过去40年以来的最低水平。 由年初至今，黄金平均价格为每盎司2,200美元，在预期成本通胀将大幅放缓的情景下，2024年黄金业的利润率和现金流将出现显着改善。该机构相信，这些良好的财务表现和监管政策将会成为金融市场亮点，利润率增长及所产生的现金流将极为强劲。该机构认为，金融市场将难以忽视黄金业强劲的现金流及严格的财务监管，最终有望改善负面情绪。 即使说黄金股有可能上升50%亦不夸张，因其估值仍属便宜。 目前整个黄金股票市场的总市值约3,000亿美元，但仍被投资者长期忽视，该机构认为这情况将改变。若有必要将黄金股纳入长期的贵金属投资配置中，该机构认为现在正值合适时机。 中美贸易竞争加剧了地缘政治紧张局势，以及2022年乌克兰危机后，欧美国家对俄罗斯实施制裁，促使各国央行大幅增持黄金作为货币储备，其黄金储备量亦创下历史新高。2023年，中国、新加坡、波兰等地的央行成为最大的黄金买家，但目前为止，创记录的购买量仅导致黄金储备占总储备持仓的比例，由2021年底的12.9%升至2023年底的15.3%。 长远来看，各国央行增持黄金反映了环球地缘政治和货币或财政动态的演变。 2022年和2023年期间，各国央行买入逾1,000吨黄金，相当于环球需求的20%，并于2024年第一季度继续以相同速度买入，这可能会产生深远的影响。目前或正在崛起的大国关系趋向紧张，不仅导致主要的储备货币面临财政困难，发达经济体亦面临财政压力和财政脆弱状况，这些因素可能推动持续的黄金购买潮。 坦白而言，目前黄金市场的规模仍不够大，若金价不大幅上升，市场根本无法承受持续的购买量，尤其是在其他环球投资者在大致相同时间买入的情况下。 中国投资者的需求持续增长。 2022年和2023年期间，中国家庭在已创记录的超额储蓄基础上，再积累数万亿美元的储蓄。他们可能是涌入黄金市场的重要参与者之一。此外，中国长达30年的房地产牛市终结亦是造成投资者对黄金态度发生转变的关键。该机构认为，中国家庭对黄金的需求增强并非短期现象，而是一种持久趋势。 此外，西方投资者一直在抛售黄金，但这并不能阻止黄金价格创新高，因此他们很可能在接下来几个季度内，由卖家转变为买家，成为另一个关键的黄金市场参与者。 过去西方投资者的买入(及卖出)行为，往往会跟随货币政策走向而转变。2024年仍有可能出现周期性的宽松货币政策，以及未来可能出现财政政策主导的局面，届时美国联邦储备局(美联储)可能需要出手干预，以维持国债市场的偿付能力和流动性。在这种背景下，西方投资者将继续视黄金为一个重要的对冲工具，并用作对冲央行和主权违约风险。

今年屡创新高的“黄金热”还能持续多久？荷兰国际集团（ING）分析师在一篇最新报告中写道，鉴于全球地缘政治担忧持续、以及宏观经济形势影响，金价有望进一步上涨，而黄金创纪录的涨势应该会持续到2024年底。 今年迄今，金价已飙升约15%，在二季度的大部分时间里，黄金的交易价格都在每盎司2300美元之上徘徊，并已连续三个季度上涨，这是自新冠疫情之后的最佳表现。此前一周，由于市场预期美联储可能在9月降息，黄金价格更是经历了一轮强劲反弹。 不过随着部分投资者选择获利离场，周一（7月8日），美国黄金期货价格显著下滑，COMEX黄金7月交割合约价格下跌1.4%，收于每盎司2,355.20美元，而COMEX白银7月交割合约价格也下跌了2.4%，收于每盎司30.618美元。 黄金牛市未退 ING集团称，今年以来，黄金价格屡创新高， 主要受益于避险需求的激增 。其一，乌克兰和中东地区的冲突不断升级，以及全球地缘政治局势的不确定性，使得投资者纷纷寻求安全避风港；其二，随着全球宏观经济环境的不断变化，如通胀压力上升、经济增长放缓等，也进一步推动了避险需求的增加。 而黄金作为传统的避险资产，自然成为众多投资者的首选。 除了避险需求外， 央行购买也是推动黄金价格上涨的重要因素之一 。主要国家和地区的央行都在积极增持黄金。数据显示，今年5月份全球央行净买入黄金10吨，其中新兴市场央行是购买的主力军。 世界黄金协会（WGC）的数据显示，2023年全球央行共购买了1037吨黄金，这是历史上的第二高水平，仅次于2022年的1082吨。预计未来一段时间内，央行购买黄金的趋势仍将持续，该协会的一项调查显示，29%的央行受访者称打算在未来12个月增加黄金储备，这是自该调查开始以来的最高水平。 不过，中国央行近期暂缓了黄金购买计划，6月份已连续两个月没有增加黄金储备。WisdomTree策略师Nitesh Shah将此举解读为，中国央行正在等待进一步回调后再重启购金计划。 此外， 市场对美联储降息的预期同样也支撑了黄金价格上涨 。随着美国经济数据的疲软，市场普遍认为美联储将在年内进行降息操作。 降息将降低借贷成本，通常能支持无息黄金的吸引力；此外，降息还将推动美元走软，进一步提振黄金价格。目前，市场普遍预期美联储将在9月进行首次降息，并可能在今年内实施多次降息操作。 而黄金价格在未来一段时间内也有望继续上涨，主要是由于上述三点因素的影响持续：全球地缘政治局势的不确定性仍在；央行购买黄金的趋势也将持续；而美联储降息预期的升温将进一步提振黄金价格。 另有数据显示，5月全球黄金ETF资金流入时隔一年转为正值，欧洲和亚洲引领全球资金流入。当金价上涨时，投资者对黄金ETF的持有量通常会增加，反之亦然。ETF资金流入转为正值反映了市场对黄金的积极情绪。 ING集团预计，金价将在今年第三季度达到每盎司2300美元，在第四季度升至2350美元，并在明年第一季度维持在2350美元。

KGL资源公司在澳大利亚北领地的洛克费斯（Rockface）项目两个金刚钻孔已经完成，其中洛克费斯北矿脉主要见矿情况为： ◎在798米深处见矿5.4米，铜品位1.89%，银17.27克/吨，金0.27克/吨； ◎在919米深处见矿1.42米，铜品位19.87%，银286克/吨，金1.07克/吨。 矿体深部钻探未穿透，物探显示深部还有矿化。 *** 盖特威矿业公司（Gateway Mining）计划对西澳州的蒙塔盖（Montague）项目焰树（Flametree）矿床一个新的岩浆型铜镍铂族金属矿床进行验证。 焰树矿床的一个钻孔计划验证以前反循环钻孔见矿位置南面的电磁异常，但是没有见到镁铁质-超镁铁质靶区，异常原因不明，但是孔内调查显示，孔外有一个强烈异常。 公司认为，侵入体可能位于西部，“距离浅钻圈定的位置比较远”。最近补充进行的空气钻可以为后续金刚钻计划提供补充意见。 *** 信技矿产（iTech Minerals）在北领地的瑞诺兹岭（Reynolds Range）项目取样显示品位高达182克/吨，在萨布雷（Sabre）、法尔琼（ Falchion）和特洛贝克（Troutbeck）等探区都见到低硫化物矿脉。 在萨布雷西南1公里的地方见到新的矿体，岩屑采样见矿4.1克/吨。 铜、银、基本金属和锂分析结果尚未完成。

得益于主要矿产品量价齐升，紫金矿业（601899.SH）今年上半年扣非净利润预计增长超五成。 今日晚间，紫金矿业发布业绩预告，预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润约145.5亿元-154.5亿元，同比增加约41%-50%；同期扣非净利润预计为148.5亿元-157.5亿元，同比增加约 54%-63%。 对于业绩增长原因，紫金矿业在公告中表示，公司上半年主要矿产品产量同比增加，矿产金产量约35.4吨，同比增长9.6% ；矿产铜产量约51.8万吨，同比增长5.3%；矿产银产量约210.3吨，同比增长1.3%；且上述三种矿产品销售价格同比上升。 据紫金矿业2024年产量指引目标，今年全年要实现矿产铜111万吨、矿产金73.5吨、矿产银420吨、矿产锌/铅47万吨、锂2.5万吨、矿产钼0.9万吨。 结合公司本次所公告的上半年部分矿产金属量，财联社记者计算矿产金、矿产铜、矿产银完成进度分别约为48%、47%、50%。 紫金矿业正在加速释放产能，公司在5月中旬公布的“五年发展规划”中提到，要较原计划提前两年实现2030年目标，即到2028年，公司矿产铜产量将较2023年比增至少49%至150万-160万吨，矿产金比增47%至100-110吨、当量碳酸锂增长82倍至25万-30万吨。 需要注意的是，矿产铜是紫金矿业业绩的“压舱石”，公司自去年矿产铜产量跨过百万吨大关后，位居全球前五。 今年上半年，铜价涨势凶猛，一度创历史新高。公司董事长陈景河在2023年年度股东大会上曾表示，国际市场对未来铜价高度看好，从大背景来看，国内传统工业化进程已步入尾声，但东南亚等新市场正方兴未艾，未来对铜需求较大；此外，在全球控碳背景下，对电气化、智能化、新能源设备的需求旺盛，也将拉动对铜的需求。

6月20日至21日，“ 2024 SMM第十二届小金属产业大会 ”在江苏省苏州市召开，云南铜业股份有限公司西南铜业分公司稀贵厂及市场营销中心相关人员代表公司出席会议，稀贵厂厂长攸骏在会上作了《铜冶炼小金属发展与应用》的交流发言，展示了西南铜业的基本情况，介绍了西南铜业小金属回收现状和发展规划，分享了对小金属发展趋势分析。与参会行业专家共话小金属产业发展，与铜冶炼企业携手解决行业“卡脖子”技术难题，拓展延伸产业链，加快发展小金属新质生产力集群，为涉及国家安全的小金属新材料发展贡献云铜力量。 西南铜业是我国建厂最早的三家铜冶炼厂之一，位居中国铜产量排名前列，同时也是中铝集团铜冶炼唯一的综合回收基地，站在新的历史起点上，国家高度重视小金属作为战略性新兴产业和国防科技发展不可或缺重要材料的持续创新发展，面对新的发展机遇和发展实践要求，公司深入领会习近平总书记重要论述精神，以党建赋能，修好重大理论和实践课题，拓宽思路眼界、更新观念方法，勇于打破思维定式和路径依赖，持续做好创新这篇大文章，加快发展新质生产力，推动铜精矿伴生稀贵金属综合回收工艺技术高质量发展。公司所生产的硒、碲、铂、钯、铼等小金属产品因冶炼工艺先进、产品质量优良受到上下游产业链的高度关注，参加此次小金属产业大会的众多国内外终端用户纷纷表达了合作意愿。 未来，西南铜业将始终秉承着“志坚如铁、勇攀高峰”的铁峰精神，以“党建+”模式精准发力，在建设世界一流铜冶炼企业的新征程中大力推进科技创新，向“新”而行，向“质”提升，加快突破一批底层技术、前沿技术，做强“主赛道”，开辟“新赛道”，打造新引擎新动能新优势，赋能云南铜业小金属产业高质量发展。 （ 云南铜业：李玉东、张俊）