过去一周，全球投资者的目光都聚焦在了比特币和黄金上，“金价杀疯了”冲上热搜。 黄金价格近期屡创新高，3月9日，现货黄金再次创下历史新高，触及每盎司2195美元，3月10日，COMEX黄金期货一度达到每盎司2203美元的新纪录高点。再看国内金饰店也有一日之内三次调高黄金价格的相关报道。 金价飙升，背后发生了什么？现在历史高位上，当下的投资者又是什么心态？从群嘲抢金的大妈到现在“真香”，再到央妈连续16个月增持黄金，让网友感慨：还是听妈妈的话吧，不管是大妈，还是央妈。 黄金股ETF回报率明显领先 今年以来，黄金价格再次一路上行。从COMEX黄金期货涨幅达到5.52%，而由国内黄金上市公司构成的黄金指数达到15.44%。 从投资角度看，黄金主题ETF回报率亮眼。wind数据显示，截至3月8日，国内黄金股ETF、黄金ETF、上海金ETF等不同类型黄金ETF年内回报率最低为4.77%。其中两只黄金股ETF年内涨幅达到24.39%、10.36%。 黄金股ETF成为黄金涨幅的放大器，表现要好于其他黄金主题ETF，对于原因，永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，黄金ETF与实物黄金两者都是挂钩国内金价（如上海金交所金价），但黄金股指数囊括了黄金产业链的上市公司，主要是金矿采掘公司和金饰珠宝零售商，黄金产业的上市公司股价与金价高度相关、但涨跌弹性高于黄金ETF和实物黄金。 有数据统计显示，自2月以来截至3月5日，金价持续上涨，作为黄金价格放大器的黄金股ETF，强势上涨超14%，相对于伦敦金现及上海金超额收益达10.04%、11.24%，放大器效应显著。 黄金主题ETF年内资金净流入超9亿 对于很多黄金投资者而言，更多笃定黄金价格“没有最高，只有更高”。专业投资者是什么态度呢？ 世界黄金协会数据显示，即便金价再创新高，但今年以来，全球黄金ETF累计流出约57亿美元。 国内情况略有分化，从上述16只黄金主题ETF来看，年内获得了9亿元的资金净流入，其中，博时黄金ETF、前海开源黄金基金ETF以及华安黄金ETF年内资金净流入最多，分别达到近4亿元、2.85亿元和1.94亿元。 不过，在黄金现货、期货纷纷创下历史极值的上周（3月4日-8日），16只黄金主题ETF合计资金转为净流出，净流出超过5亿元。一定程度上体现出，面对高位，投资者心态开始转向谨慎。 缘何大涨？ 从受访基金公司反馈来看，几个硬核信息助推了本轮金价上涨： 一是美联储降息预期推高金价。 广发上海金ETF基金经理姚曦表示，美国ISM制造业PMI低于预期，给1月大超预期的经济降温，市场交易的降息预期也有所升温，推升金价。同时，美联储理事提出在债券市场“买短卖长”，意味着未来美联储预期将提升短端国库券购买，变相释放流动性，对金价形成利好。 二是美国中小银行与商业地产风险成为催动力。 博时黄金ETF基金经理王祥表示，纽约社区银行财报暴雷再次令市场对于美联储持续加息冲击金融体系稳定性的忧虑飙升。国际金价已经历经数月的蓄势调整，面对美元与美债收益率双反弹的不利局面，资金仓位的偏低暗示其压制力量已接近尾声，价格表现或逐渐转为易涨难跌，美国中小银行与商业地产的风险或成为催动行情表现的契机。 三是央行购金和民间购金需求旺盛等其他因素。 最新央行数据显示，中国2月末黄金储备7258万盎司，1月末为7219万盎司，为连续第16个月增持黄金储备。刘庭宇认为，央行购金和民间购金需求旺盛等因素或在未来一定时间内持续催化金价上涨，同时2024全球大选年地缘扰动不断、中东地区地缘风险亦频发，也为黄金市场提供了避险需求。 短期或将调整，不改长期上行趋势 高处不胜寒，还是YYDS？投资人但斌抛出“五年之问”，将黄金与贵州茅台、比特币、英伟达、微软、京沪核心房产与LV包并列，提出未来五年，哪个会更值钱？ 对于黄金接下来的走势，专业投资者有不同的看法。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen认为，在大幅提前上涨后，金价目前亟需盘整，预计3月11日-15日本周金价将走低。 姚曦认为，长期来看，在全球政策及地缘不确定因素飙升的背景下，黄金的避险属性攀升，并使得各国央行持续增持黄金，对黄金需求有较大推动。另一方面，美联储即将进入降息周期，当前市场交易的全年降息预期接近4次，美债利率回落的周期下，黄金价格值得关注。 展望后市，在降息周期叠加全球不确定性的环境下，华安基金指数与量化投资部对于2024年黄金维持乐观：一是随着通胀水平逐步接近美联储2%的目标，2024年美联储或进入降息大周期；二是全球央行购金延续，中国央行连续16个月购金，支撑了黄金需求的边际定价；三是风险事件频发，包括中东地区的地缘风险，以及海外银行业风险。

3月4日—3月8日当周，海外流动性宽松交易仍在延续，黄金价格创历史新高。 值得注意的是，各类资产的波动率本周开始明显抬升。此前波动率位于阶段性低位的黄金、原油、美债、G7货币等，波动率在本周均走高。 国内相关跨境ETF/LOF基金中，全球芯片LOF（501225）本周累计涨超18.45%，年初至今29.86%！ 股市方面： 海外股指涨跌不一，股指小幅回调。美股三大指数均有所下跌，受英伟达等半导体股票回调较大影响，纳斯达克指数本周小幅下跌；日央行加息预期升温，本周日股小幅下跌。 债市方面： 市场对降息的预期进一步升温，债券收益率大幅下行。本周鲍威尔在国会发言偏鸽，同时2月非农数据超预期但失业率意外上行0.2pct，美国10年期国债收益率本周下行10BP。 商品方面： 本周黄金再次站到2100美元/盎司以上，创历史高；LME期铜也小幅上涨，原油小幅下跌。 铁矿石、螺纹钢等黑色系下跌幅度较大、市场对未来价格预期悲观。 汇率方面： 受加息预期带动，日元本周走强。美元指数下行至102，非美货币普遍升值，人民币小幅升值。 另外，国内跨境ETF中，全球芯片LOF本周累计涨超18.45%，年初至今29.86%！ 全球芯片LOF业绩比较基准为费城半导体指数收益率(SOX)*75%+中证芯片产业指数收益率*15%+人民币活期存款利率(税后)*10%。 不过费城半导体指数在今年大幅上涨18.7%后，本周五下跌约4%。

近日来，黄金价格继续上涨，一度登上热搜。 3月7日，上海黄金交易所Au99.99黄金现货开盘价499.5元/克，盘中一度突破了500元/克的历史性高位，最高涨至506元/克，该品种收盘报505.1元/克，成交金额达到53.79亿元。截至北京时间3月8日19：00，COMEX黄金期货合约及伦敦现货黄金价格均已站上2170美元/盎司的历史高位。 目前，周大福、老凤祥、周六福、周生生、老庙黄金等主流品牌的黄金实物价格均超过650元/克，且仍有上涨趋势。 金瑞期货认为，短期内这一轮金价上行主要源于三大驱动力：政策环境的变化、美国经济数据的疲软表现以及全球风险事件的增多。这些因素交织在一起，构成了黄金价格上涨的坚实基础。 金价连连上涨，不但线下消费热，线上购金也热情不减。新消费日报记者从京东方面获悉， 3月以来，平台黄金投资金条成交额环比上周增长100%，黄金饰品的成交额环比增长120%。 受黄金价格上涨等因素影响，在近期发布的多家上市企业业绩预报显示收入较于去年都有所增长 金价上涨刺激消费，赴港买金者增多 近期，北京多家金店相继上调了黄金价格，杭州多家金店的金价普遍在657元/克至660元/克。 3月8日，新消费日报记者走访了位于北京地区的黄金销售店铺。包括中国黄金、老铺黄金以及周生生周大福等多店店员都对新消费日报记者表示，最近一周来店选购和咨询黄金饰品的顾客增多了不少。 据中国黄金门店店员透露，以往春节期间是黄金销售的旺季，之后就回归淡季。但近期针对妇女节的活动确实折扣力度甚至比春节期间还要大。“每克优惠80元。” 老铺黄金门店店员告诉新消费日报：“店内的首饰都是‘一口价’，没有工费和克数费用一说，都是按照金饰的样式和工艺决定整体价格的。” 记者了解到，包括谢瑞麟、周生生、周大福等多家售卖黄金饰品的店铺都在妇女节这一天提供了一定的每克优惠，但并不是每一家黄金销售店铺都支持回收旧金饰，周大福提供了“旧金器换新”的活动，中国黄金和菜百提供了回收旧金饰的活动。以中国黄金为例，3月8日回收金价为495元/克，购入金价为652元/克（优惠前）。 据新消费日报记者了解，受汇率和税率优惠等因素影响，中国香港地区与内地存在价格差，在临近香港的深圳等地，消费者一直喜欢去香港“购金”，而在近期这样的趋势更明显了。 记者通过查询香港地区周大福官网发现，3月8日，香港地区官网买入为530.4港币（折合约487.41人民币），而在大陆地区的周大福金价为659元。 不过也有业内人士告诉记者，中国海关对于入境旅客可携带黄金的重量有规定。在目前的相关法律下，超过50克时，旅客就需要向海关申报，并提供相关证明文件，同时，还需缴纳13%的消费税。 中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力认为，在香港黄金的进口税和销售税相对较低，甚至有时候是免税的，自然就降低了黄金的成本，使得价格相对内地更具吸引力。再加上货币汇率的波动，如果人民币对港币的汇率处于有利位置，那么消费者在香港和澳门购买黄金时就能享受到额外的优惠。 把时间线拉长来看，近几年黄金价格的确在持续上涨，但涨价幅度并不大，通常在2元上下浮动，但近一周黄金价格却属于连续大涨，最低涨价幅度也达到了7元。 黄金消费趋向于年轻化和线上化 据公开数据显示，国内黄金消费逐年增加，黄金饰品消费有年轻化和线上化的趋势。 中国黄金协会日前发布的数据显示，2023年全国黄金消费量1089.69吨，与2022年同期相比增长8.78%。其中黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币299.60吨，同比增长15.70%。 周大福发布的一份《2023珠宝消费趋势调查报告》指出，足金首饰在中国内地和香港消费者心中仍居于首位，其中18-40岁的消费者中，有67%以上的人士愿意购买足金首饰。这一轮的黄金消费，以“悦己消费”为主。 根据世界黄金协会发布的黄金消费洞察，“自戴”已成为消费者最重要的珠宝消费场景，以“自戴”为目标的消费者贡献了近 40%的零售收入。而以往被认为首饰（以金饰为主）销售大头的婚庆需求则贡献了 20%的销售额。其中女性是推动金饰销售的中坚力量。 国内消费者消费黄金的方式，也由此前的金饰产品，变为到定期购买小金豆“锁住存款”，到现在的“打金”。 京东黄金珠宝采销对记者表示，以往大家都喜欢去金店买黄金，近几年的数据观察来看，线上购金的消费者越来越多，尤其是2023年开始，购买黄金投资金的年轻用户增长明显，小克重的金豆豆成为年轻用户更偏好的黄金理财习惯。“尤其在现在金价持续上涨的情况下，很多年轻消费者买完后都觉得‘真香’，复购率也很高”。 新消费日报记者获悉，黄金饰品价格由原料费和工费两部分构成，品牌店成品黄金首饰的工费在每克30元至60元不等，而“打金”的加工费大多数在每克15元，一些款式简单的金镏子、金耳环的工费只要几十元。 金价暴涨，这些企业迎利好 黄金饰品相关的上市企业近期的业务预报显示，受金价持续上涨的利好影响，公司营业额也有所增长。 3月4日晚间，老凤祥发布业绩快报，称去年营业收入为714.36亿元，同比增长13.37%。报告期内老凤祥黄金珠宝业务收入和利润实现双增长，公司全国范围内新增网点385家，年末总营销网点达到5994家。 湖南黄金2月28日晚间发布2023年度业绩快报显示，营业收入约233.03亿元，同比增加10.75%；归属于上市公司股东的净利润约4.91亿元，同比增加11.55%。报告指出，利润增加的主要原因是报告期内公司主要产品销售价格同比上涨所致。 潮宏基则预计，2023年实现归属于上市公司股东的净利润3.2亿元至4亿元，同比增长60.7%至100.88%。报告期内，受国风潮流和新工艺创新的拉动，黄金珠宝消费市场持续增长。 另据萃华珠宝的业绩预告，2023年归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元至1.69亿元，同比增长151.01%至253.5%。对于业绩变动的主要原因，公司表示，珠宝板块业务受黄金行情上涨影响，经营业绩有较大幅度增长。 民生证券的黄金珠宝消费新趋势研报指出，克重黄金占比高的黄金珠宝公司会受益于金价上行，存货增值，毛利率提高；但对于收取品牌使用费加盟模式的品牌商而言，由于金价波动由加盟商承担，不影响品牌商的利润，因此加盟占比高的黄金珠宝企业，受到金价波动的影响小。

据MiningNews.net网站报道，厄瓜多尔总统丹尼尔·诺沃亚（Daniel Naboa）在加拿大多伦多举行的2024勘探开发者协会（PDAC）年会上向代表们表达了该国政府支持采矿业的坚定立场，并介绍了他在执政的头100天内实施的多项改革措施。 2019年，米拉多尔（Mirador）铜矿和弗鲁塔北（Fruta del Norte）金矿投产。“采矿业已经成为厄瓜多尔最重要的行业之一。2019年标志着工业和贵金属商业化开发时代的到来。2025年，出口额将达到148亿美元，我希望这个数字更高”，诺沃亚表示。 此前，能矿部长安德烈娅·阿罗沃（Andrea Arrobo）介绍了诺沃亚政府在推进采矿业发展的5项举措，包括加强机构建设，成立以能矿部牵头的部级联合工作组审查项目以减少许可时间。 “我们珍惜时间。我们不希望浪费自己的时间或您的时间。我们对环境要求严格，但也非常迅速，你会很快知道行还是不行。我们需要采取比以往更快的速度解决问题……我们已经调整了部委的关键效率指标（Key performance indicators，KPIs）。环境部的主要KPIs目前是颁发了多少许可，而不是否决了多少许可，这是一项巨大的调整”，诺沃亚称。 他说，厄瓜多尔面临的重大挑战之一是为年轻人创造就业机会，这是该国增长最快的人口群体。由于缺少就业机会，厄瓜多尔的年轻人被犯罪分子围猎，造成了社会不稳。 厄瓜多尔政府预测，采矿业能够创造直接和间接就业机会9.6万人，给37.7万厄瓜多尔人造福。 为创造就业机会，厄瓜多尔政府为那些能够给年轻人提供就业机会的企业税收减免。 “年轻人失业率超过50%。40%的人口年龄在14-35岁。如果我们不给他们教育和就业机会，整个国家将崩溃。我们必须给他们提供机会。那些有善举、保护环境、守法和给厄瓜多尔年轻人提供就业机会的的个人和企业将享受税收减免……我们有非常直接的社会合同：你帮助我们的年轻人，政府就会帮助你”，诺沃亚称。 诺沃亚总统还认为，通过互补商业模式，比如鼓励私人投资关键基础设施和公共服务，采矿业还为其他产业提供了支撑。 “我们看到了互补式商业开发，比如采矿业与能源行业，采矿业与水利，采矿业与物流，以及采矿业与能源输送”，诺沃亚称。 生产、外贸、投资和渔业部长桑索莱斯·加西亚（Sonsoles García）介绍了厄瓜多尔政府在改善外国直接投资环境方面所采取的行动，包括2023年12月份通过《经济效益法》（Economic efficiency law）和今年1月份通过《能源竞争法》（Energy competition law）。政府还希望修改宪法第422条，允许进行私人投资国际仲裁。 “我们有投资保护协议，为1亿美元以上的投资提供税收优惠并保持稳定”，加西亚表示。 财政激励措施包括降低5%的所得税、免征货币流出税、增值税返还和免征进口税。厄瓜多尔还在与加拿大谈判一项自由贸易协定。 安全 诺沃亚总统还谈到了政府在扭转安全形势恶化方面进行的努力，2023年，总统候选人费尔南多·维拉维森西奥（Fernando Villavicencio）被枪杀，武装暴力浪潮席卷全国。 “我们接手了一个延迟付款超过46亿美元的国家，没有现金、没有安全感、完全不确定。在过去100多天里，我们给1800多万厄瓜多尔人带来了希望。我们打击腐败。在上任后的第一周，我们更换了武装部队的负责人，以及8名警察局长中的五人，因为他们需要协调一致来保护厄瓜多尔人民和投资”，诺沃亚称。 60天内，新政府的努力已经使该国风险度从2000多点下降了800多点。“我们的债券已接近投资级。通过新的税改，我们的经济状况将逐步改善，已经超过了金融机构和国际货币基金组织（IME）的最佳预期”，诺沃亚称。 项目 厄瓜多尔拥有总额大约90亿美元的矿业项目链，有助于发展该行业为该国第三大出口行业。其中包括邓迪贵金属公司（Dundee Precious Metals）的洛马拉尔加（Loma Larga），亚德文图拉矿业公司（Adventus Mining）的埃尔多莫（El Domo），阿蒂科矿业公司（Atico Mining）的拉普拉塔（La Plata），索莱瑞斯资源公司（Solaris Resources）的瓦林萨（Warintza），索尔黄金公司（SolGold）的卡斯卡维尔（Cascabel）和鲁米纳黄金公司（Lumina Gold）的加格雷霍斯（Cangrejos）。 “厄瓜多尔的矿业项目给经济发展带来了重要机遇……，我们很多企业在寻找机会”，厄瓜多尔矿业商会会长卡罗里纳·奥罗兹科（Carolina Orozco）表示。 阿罗沃称，为帮助企业长远发展，政府正在重新开放矿权系统让勘查企业能够恢复申请探矿权。该系统已经关闭7年。“在美洲开发银行资助下，我们已经采购了新的矿业管理软件，预计将于2025年12月上线运行”，她说。

据Mining.com网站报道，在本周举办的加拿大勘探开发者协会（PDAC）年会上，初级勘探公司表示，最近提出的限制卖空新规则可能有助于阻止他们的股票流血，因为这些股票特别容易受到卖空的影响。 加拿大监管机构1月份提出的这份提案将适用“难借”（Hard-to-borrow）比如初级勘探公司的股票。在卖空这些股票之前，交易员需要证明有可借股票，否则卖空将被禁止。 “他们基本上会追究经纪公司的责任”，世代矿业（Generation Mining）总裁克里·诺尔（Kerry Knoll）在谈及加拿大投资监管组织（Canadian Investment Regulatory Organization，CIRO）提出的修订议案时表示。 在3月3日至6日在多伦多举行的PDAC上表示，诺尔表示，“人们不能只是打电话做空，然后去找股票”。 “对于初级勘探公司，你经常找不到可以借的股票。我从来没有做空过一只，但我试过很多次。当我尝试的时候，我会打电话给周围的人，看看是否有人可以借这只股票，收到的回答总是‘不’”。 卖空是指交易员借入证券向市场出售，希望以更低的价格回购，并在将股票返还给所有者之前将利润收入囊中。这基本上是在赌注一只股票的价格会下跌。初级勘探公司的股票一直是卖空者的目标，因为总体上看市场处于下行趋势。然而，由于该行业的交易量较低，做空很容易摧毁一家初级勘探公司的股票，导致人们呼吁对低流动性股票采取不同的处理方式。 诺尔称，在股票交易活动低迷的时期，受到做空活动的冲击，世代矿业公司的股价在几周内已跌去一半。公司持有的安大略省马拉松（Marathon）钯铜项目处于开发阶段。 “每天收盘前一秒钟，有些人突然卖出一些股票，可能是300股、500股，然后收盘时就跌了一两便士”，他说。“这种情况持续好几个星期。” 他说，卖空者希望在一天结束时打压股票，这样他们回购并补仓的压力就会更小。 与斯图·布鲁森（Stu Blusson）共同发现加拿大首个金刚石矿——埃卡蒂（Ekati）的查克·菲普克（Chuck Fipke）表示，他也发现，自家企业加特科斯矿产开发公司（Cantex Mineral Development）也出现异常交易，表现在压低公司股价的尾盘低价收购。 加特克斯在育空地区的拉克拉北（Rackla North）项目为北美地区品位最高的铅锌银项目。公司去年初发现，这个多金属矿还含有高品位关键矿产锗，可用于生产太阳能板、芯片和军事装备。 菲普克称，在“卖空者将其打垮”之前，公司股价回升了。 但他承认，他无法证明其所说的困扰初级勘探公司的“卖空流行病”。 “唉，我是一名地质学家，工作是寻找矿床”，他在PDAC召开之前通过电话说。“这取决于监管机构对这个问题的调查”，他补充说。 “我不是什么都能做”，他说。2016年以来，该项目已经完成了6万米的钻探。“钻探容易，但要找到正确的地方很难”。公司对每一个钻孔都很重视。 初级市场投资者称，自从加拿大监管机构在2012年取消限价沽空制度，即禁止以低于前一交易价格卖空的规则以来，这个问题就出现了。 在埃里克·斯普罗特（Eric Sprott）、罗布·麦克尤恩（Rob McEwen）等人支持下，动力镍业（Power Nickel）首席执行官泰瑞·林奇（Terry Lynch）2019年发起的“拯救加拿大矿业”（Save Canadian Mining）一直在寻找非法或涉嫌卖空的证据。 在投资领导者论坛（Investment Leaders Forum）发表演讲时，林奇透露，仅有40%的动力镍业公司股票是在多伦多风险资本市场交易的，而60%的交易是在透明度低的“黑市”进行的，在这里国际投资者的交易是在公众视线之外。 诺尔表示，通过恢复限制措施，可以很容易地弥补合法卖空对初级勘探公司的影响。 他说，澳大利亚实行限价沽空制度，其勘探市场比澳大利亚强大。另外，澳大利亚要求，养老基金要投资澳大利亚公司。 但这将与银行的利益背道而驰，银行在其平台上的每一笔交易（包括卖空）中都能赚钱，并且在没有卖空的情况下有更多的自由交易。 CIRO的提案 CIRO提出的修订规则将要求交易员证明，如果他们想做空的股票很难借到，他们必须实际证明有股票可供借入，或者“预借入”股票。如果没有“合理预期”，他们将能够在结算日前（2天内——5月27日改为1天内）结算交易，他们就不能做空股票。作为这一要求的一部分，CIRO看到交易商正在编制“易借”证券清单。 该提案公开征求意见截止日为4月12日。 CIRO一位发言人通过电子邮件告诉《北方矿工》（The Northern Miner），除了这项提案外，CIRO和加拿大证券管理委员会（CSA）已经成立工作组，研究评论人士通过以前的咨询提出的担忧。 “此项工作将评估任何可能的规则修订是否在加拿大合适。工作组建议的任何规则修订意向都要经过正常程序征求公众意见”。 以勘探为重点的PDAC于上周日开幕，投资者广泛进行了交流，甚至在镍和锂初级勘探公司的展台上也是如此。去年，这两种金属价格都出现了暴跌，跌幅分别达80%和40%。 一家镍初级勘探公司这展台观众络绎不绝归因为“逢低买入”（Bargain hunting），而一位锂矿初级勘探公司认为锂价已经触底反弹。

继前日黄金大涨攻占热搜后，今日和黄金相关的两则新闻又再冲上百度热搜榜前列：其一为“多家金店足金报价突破650元每克”，其二为“内地游客挤爆香港金店”。近期的这波追金热还能持续多久？ 财联社记者注意到，国内外主流机构目前仍然普遍看好黄金。但和机构普遍看好黄金不同，在微博、B站等平台上，不少自媒体、写手发文看低黄金。有人认为国际黄金的价格容易被交易商等操纵，投资者不能上当。公共舆论场与社交媒体之间对黄金的看法其实已经有所分歧。 对此，某券商宏观分析师向财联社记者表示，黄金投资当然有风险，但主要针对黄金期货、黄金FTE，因为此类投资极易低价高倍杠杆，但实物黄金则不同，长期来看仍有一定升值空间，在世界局势不稳定的大背景下，不可用刻舟求剑的思维看待黄金未来走势。 内地金价暴涨，投资客南下香港购金 财联社记者注意到，今日冲上热搜的两则黄金相关的新闻有着一定程度上的内在联系。今日上午，多家品牌金店的实时零售继续上探。据了解到，当前老庙黄金的足金金价为658元/克，周大福、周大生的足金金价为655元/克。 而据上海黄金交易所数据显示，今日黄金价格高开高走。今日开盘，上海金为502.98元，午盘价为505.09元。一日之间，黄金“风云再现”。 另外一则热搜，正是反映了一些消费者对于内地金价高企的不满，转而南下香港购买便宜的黄金。据中新经纬今日报道，3月6日，中新经纬走访香港周大福门店，当日价格牌显示999.9饰金为632.13港元每克，折合人民币约为581.66元每克，同期内地周大福足金(首饰、摆件类)为650元每克，在不计算手工费等的情况下，两者价差约为69元。 实际上，近一年来内地、香港的黄金价差一直存在。据同花顺iFinD数据显示，2023年1月3日至2024年3月1日，上海黄金交易所的Au9999黄金收盘价从412.26元/克上涨到483.40元/克。按即期汇率换算，在此时间段香港黄金现货价一直低于上海金收盘价。二者金价差值最低为1.79元/克，最高为33.11元/克。 “实际上，去年也曾经发生过投资者去香港买入黄金‘人肉运输’至内地转手赚差价的新闻，也曾经引发不少人关注。如今内地游客挤爆香港金店，也是一样的道理。香港的金价基本和国际金价一致，而国内金价也受多重因素影响，在价差明显的情况下， 这样的套利空间肯定会有人注意到并借此牟利。”对此，深圳某李姓律师投资者向财联社记者表示，如果今年金价继续高涨，则此类事件恐怕不会少。理论上，从香港买黄金带回内地，如果超过一定克重就需要申报，否则会被予以罚款等。 有机构认为本轮金价上涨超出宏观变量解释范畴 今日晚间，澳新银行的经济学家表示，宽松周期的时机和步伐对金价来讲至关重要。由于市场对该周期首次降息的预期已从3月推迟到6月，预计在美联储确认其宽松周期的时间和步伐之前，金价将横盘震荡。虽然从紧缩向宽松货币周期过渡是金价的一个驱动因素，但地缘政治风险上升、健康的实物和央行买盘应会在年底前将金价推向2200美元。 花旗分析师在本周一的报告中自称“中期看多黄金”，并预计今年下半年金价有25%的可能性达到创纪录的每盎司2300美元。 花旗重申，在未来12至16个月，金价甚至可能达到每盎司3000美元。 今日，华泰证券发布研报称，过去三个交易日，黄金价格跳升近5%，伦敦交易所金价3月5日盘中摸高至2141美元／盎司，且波动率明显上升。综合看，本轮金价上涨和宏观基本面的变化方向大体一致，但幅度明显超出了宏观变量的解释范围。事件和其他驱动因素层面，虽然为时尚早，但市场在快速地为美国大选的可能结果定价，表现为风险溢价和资产价格波动率上升，通胀预期上升。同时，今年来大量资金流入另类资产的“溢出效应”等因素均可能助推了黄金本轮涨势。 上述李姓人士向记者表示，从更深层次的角度来看，本轮国内黄金大热可能反映出当前资产荒的背景下，更多投资者转而选择黄金此种类似“无风险套利”的投资品。本质上，黄金热和债市热可能并无区别。在地产不振、保本理财消亡后，更多人将目光转向稳健类投资。

金价飙涨创历史新高，白银价格跟随上涨，后市行情将如何走？ 瑞银在周三报告中指出， 黄金强劲上涨揭示了市场看涨预期，一些调整可能对市场更有益，在积极市场情绪和有限仓位下黄金或继续上涨，而白银有望补涨，追上黄金涨势。 截至目前，现货黄金报2155.53美元/盎司，已连续七个交易日上涨，涨幅超过100美元，打破去年12月时创下的记录。 对于近期黄金走势，瑞银在报告中指出，黄金涨太快了，调整下更健康： 金价反弹显示出市场看涨倾向，在此之前仓位偏少， 基金经理净多头仓位仅为过去12个月高点的一半左右。 芝商所最新数据显示，未平仓合约在上周末最初上升后，截至周二涨势有所缓和，表明部分仓位在高点回吐。 一些盘整对市场来说是有益的，黄金反弹让很多人感到意外，无论是在时机上还是在幅度上，违背了美联储推迟降息的预期。 黄金ETF仍是净卖出，过去一周卖出速度有所放缓，在较高的价格水平上，黄金实物需求可能会回落。中国黄金现货交易量有所放缓，但远期和期货交易量有所回升。 值得注意的是，周五晚将公布关键的非农数据， 瑞银预计美国2月非农高于市场普遍预期，而如果新增就业强于预期，金价可能会进一步回吐涨幅。整体来看，瑞银认为，积极的抗涨情绪和仍然有限的仓位表明金价总体偏向上行。 近期白银价格也出现了上涨，但相比黄金其表现相对滞后，目前现货白银报24.09美元/盎司，突破1月3日来新高。 瑞银报告指出， 如果接下来美国发布的非农数据较弱，且市场降息预期上升，银价有望迎来补涨。中国银交易量增长，以及印度银需求强劲，为银价上涨提供了支撑。 过去几个交易日里，得益于黄金的走势，白银价格上涨了8%。然而相对来看涨势落后黄金:白银比率继续在高位附近交易，表明白银表现不如黄金。 如果我们得到的美国数据疲软，美联储更多宽松政策被消化，我们认为白银有潜力追赶黄金涨势。 从基本面来看，最近需求指标令人鼓舞。最近上海黄金交易所(SGE)的远期合约和上海期货交易所的白银期货合约白银成交量都有所回升，中国境内白银溢价一直呈上升趋势表明需求有所改善。 此外，今年到目前为止，印度白银需求一直很强劲，1月进口量较长期平均水平高出约49%，但仍低于2022年强劲的进口量。

昨日美国公布的2月ADP就业人数公布值为14万人，高于前值11.1万人，低于预期值15万人，利多白银，今日现货白银上午出厂参考均价6132元/千克，均价较昨日上涨57元/千克，涨幅为0.9%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价为0-3元/千克，市场成交一般，成交情绪偏弱。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

华泰证券研报指出，近期黄金价格再度向上突破，创历史新高。过去三个交易日，黄金价格跳升近5%，伦敦交易所金价3月5日盘中摸高至2141美元/盎司，且波动率明显上升。 华泰证券表示， 虽然长期看好黄金的上涨空间及配置价值，但近期的涨势也似乎不能完全由传统的宏观分析框架解释。 以下为其最新观点： 综合看，本轮金价上涨和宏观基本面的变化方向大体一致，但幅度明显超出了宏观变量的解释范围。事件和其他驱动因素层面，虽然为时尚早，但市场在快速地为美国大选的可能结果定价。同时，今年来大量资金流入另类资产的“溢出效应”等因素均可能助推了黄金本轮涨势。虽然短期波动率上升蕴含着回调风险，但我们维持中长期对金价的乐观预期。 往前看，短期不确定性有所上升。 一方面，近期美国数据再度进入“观察期”；另一方面，另类资产波动率大幅上升后，往往可能面临一定幅度的调整。近期黄金波动率明显上升，但历史上，波动率难以长期在高位维持。不排除金价短期震荡。同时，从基本面角度看，疫情后美国数据季节调整不充分、季节调整因子往往推高1-2月的增长和通胀，且近期BLS调整了美国通胀指标的权重等——都为2季度美国的宏观数据走势带来了一定的不确定性。 中长期看，黄金既有优异的“抗波动性”，也有较好的升值潜力， 应该长期在资产配置中占“一席之地”——我们维持对金价的乐观预期。 一方面，美国真实利率长期可能有一定的下行空间。 虽然真实利率是一个非常重要的概念，但市场对美债真实利率的定价其实是两个“交易出来”的价格的“残差”—即市场交易的美债收益率、减去TIPS盈亏平衡通胀预期而得出的“残差”。这也是为什么鲍威尔说R*是否够高，你需要去“感受”（“you will feel it”）。这一残差可能反映投资的真实回报率，但短期也被风险溢价、期限溢价等因素推动，甚至各种短期“溢价”对所谓真实利率的影响较大。然而，虽然短期各项溢价的变化可能左右所谓残差的、真实利率的水平，但长期而言，均衡真实利率必然、也只能由真实投资回报率支撑。疫情前（2014-2019年），10年真实利率的均衡水平在0.5%左右，目前仍接近2%。虽然人工智能的大力发展可能推高真实投资回报率，但考虑到全球化放缓、且疫情期间全球大幅加杠杆等因素，难以想象真实利率能够长期高出2003-07全球化“黄金时期”的2%。 另一方面，在现今的全球地缘政治环境下，另类资产、包括黄金的配置价值将进一步凸显。 随着全球地缘政治以及相关的金融风险结构性上升，外汇储备“多元化”需求将继续对黄金价格形成支撑。同时，黄金的避险属性也意味着，在现今的全球宏观环境下，黄金在资产配置中始终占有“一席之地”。黄金需求的结构性上升，很大程度上解释了在真实利率上升的背景下，金价的韧性。而在可预见的未来，这些结构性因素可能不会消失。俄乌战争、巴以冲突后的黄金走势，均印证了这一点。 风险提示： 地缘政治因素超预期，联储鹰派超预期。

本周三，美联储主席鲍威尔在国会发表的证词演讲，给各主要跨资产类别营造出了一幕“皆大欢喜”的场景：美国三大股指周三纷纷收高，部分挽回了周二的损失；美债价格同样出现上涨，10年期美债收益率触及了一个月低位；此外，现货黄金价格则进一步刷新了历史最高位，本周以来的创新高之旅仍在延续…… 鲍威尔周三出席了美国众议院半年度货币政策报告听证会。从整体讲话看，鲍威尔眼下对于利率政策路径的看法其实并无多大转变。他在周三发表的证词中重申，今年某个时候开始降息可能是合适之举，但现在还没有准备就绪。 鲍威尔在事先发布的演讲稿中提到，“我们认为我们的政策利率可能处于本轮紧缩周期的顶部，如果经济发展如预期所料，今年某个时候开始减少政策限制是合适的，但经济前景存在不确定性，抗通胀能否朝着2%的目标持续取得进展也不确定。” 当被问及美联储何时可能准备降息时，鲍威尔补充说，“由于经济和劳动力市场强劲，加之迄今我们所取得的进展，迈出这一步需要深思熟虑。” 虽然在货币政策的维度，鲍威尔隔夜的证词几乎没有透露出什么新的有用信息， 其讲话基本呼应了最近几周几乎所有联储官员所发出的一致信号——即经济和劳动力市场强劲意味着，决策者在降息前有时间等待更多证据证明通货膨胀正在向目标回落。 但有鉴于鲍威尔在这样一个国会山半年度听证会的正式场合，认同了关于美联储今年晚些时候适宜降息的判断，同时也在一定程度上打消了市场上部分极端鹰派人士对于美联储仍可能加息的猜测。因而鲍威尔的此番讲话，仍令不少股债和大宗商品市场上的交易员吃下了一颗“定心丸”。 “鲍威尔几乎直截了当地表示他们已经不再需要加息了。这是市场担心的一个巨大风险，”波士顿道富银行高级全球宏观策略师Marvin Loh点评称。 Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示：“鲍威尔并没有搅局。他明确表示，降息可能会在今年晚些时候进行，同时经济仍保持稳固基础。” 根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员目前仍预计6月份首次降息的可能性约为70%。 市场皆大欢喜 在美股市场上，美国三大股指周三纷纷收高。 截止收盘，道指上涨75.86点，涨幅为0.20%，报38661.05点；纳指上涨91.95点，涨幅为0.58%，报16031.54点；标普500指数上涨26.11点，涨幅为0.51%，报5104.76点。 Infrastructure资本顾问公司创始人兼首席执行官Jay Hatfield表示：“面对许多不同领域的消息，市场表现出了很大的韧性。周二实际上只是科技股在下跌，其他所有股票都在反弹。所以这是一次市场板块轮动，而不是直线下跌。” Cherry Lane Investments分析师Rick Meckler则指出，“我并不认为股票投资者对鲍威尔的期望在今日过后有太大不同。重要的是，美联储预计今年晚些时候会降息，这也是投资者一直关注的问题——限制性的前端利率似乎即将结束。投资者继续寻找那些增长率高、在当前经济形势下表现良好的股票。” 与美股在隔夜同步上涨的还有美债价格。各期限美债收益率隔夜多数下跌， 2年期美债收益率涨0.4个基点报4.566%，5年期美债收益率跌2.6个基点报4.121%，10年期美债收益率跌4.6个基点报4.107%，30年期美债收益率跌5.5个基点报4.24%。 值得一提的是，在鲍威尔听证会讲稿出炉的几乎同时，美国私营部门发布的小非农ADP数据表现也低于预期，这在很大程度上也是造成隔夜降息预期有所升温的一个原因。报告显示，美国的私营企业在2月增加了14万个职位，这比1月份向上修正的11.1万个有所改善。但2月份的增幅略低于经济学家平均预测的15万人。 从花旗编制的美国经济惊奇指数来看，近来美国经济数据的整体表现，已经不再如今年头两月那样持续超预期火热。而数据层面的“坏消息”，对于眼下的股债市场而言，未必不是“好消息”。 最后，周三全球金融市场上一大吸引人们眼球的“赢家”，显然仍要当属黄金。 现货黄金价格周三进一步强势升破了2150美元一线，最高触及2152.24，续创历史新高。现货白银价格也大涨逾2%，突破24美元关口。 盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen表示：“鲍威尔的中性至略微鸽派倾向，在美盘时段给黄金、尤其是白银增添了动力。” 道明证券(TD Securities)高级大宗商品策略师Ryan McKay则指出：“商品交易顾问现在正在全力买入黄金，基金持有的多头头寸已达到其历史最大规模的约80%。”