在央行大规模购金、地缘政治仍具不确定性的背景下，对黄金的需求日益日益高涨，金价在今年四月冲至历史新高。 华尔街见闻此前提及，高盛在5月2号的报告中指出，各国央行尤其是新兴市场央行的“淘金热”长期支撑了金价走高。 高盛表示，接下来，地缘政治和金融冲击还在继续推动央行对黄金的需求。报告称： “调查和历史经验表明，新兴市场央行“淘金”是为了对冲地缘政治和金融冲击。” “我们的模型发现，对地缘政治冲击以及对美国主权债务或金融美元体系冲击的担忧可以解释为什么央行黄金买得多。” 央行“淘金”比想象中更“热” 报告表示，央行“淘金热”主要推动了全球黄金需求的增长，因为投资类、珠宝类及其它类的需求变化不大甚至有所下滑。 值得注意的是， 2022年年中以来，全球央行已报告的购买量一直保持稳定，而未报告购买量几乎是推动全球央行黄金购买量的主力。 报告数据显示，自2022年中以来，全球央行黄金购买量增加了三倍，达到每季度约1000万盎司。其中，中国、波兰、土耳其、新加坡、印度和卡塔尔这六个新兴市场央行推动了所有已报告数据的净购买量。 这意味着，近两年来，央行购金的规模要比我们“能看到”的大得多。 报告援引世界黄金协会的数据显示， 全球央行在2024年第一季度净购买了930万盎司，其中报告的净购买量仅为280万盎司 。其中，土耳其（100万）和中国（90万）报告的净购买量最大。 报告同时补充道，央行购金规模大幅增加的同时， 新兴市场央行的官方黄金储备可能还有进一步增长的空间 ，因其黄金在官方储备中所占的平均份额为6%，仍比发展中国家的份额12%低约50%。 年底金价有望涨至2700美元 在世界黄金协会2023年的一项调查中有37家新兴市场央行表示，金融风险和地缘政治因素是影响其黄金持有决策的关键因素。 高盛在报告中指出，众多新兴市场央行认为黄金是一种金融对冲，因为在08年美国次贷危机引发的金融危机后，这些央行正在增加黄金储备的占比，以减少对美元的依赖。 因此，报告表示，在新兴市场央行、亚洲家庭的强劲需求以及美联储有望降息的预期下，金价的上涨“仅仅是个开始”， 预计到年底金价可以涨到2700美元/盎司，意味着较当前水平仍有逾14%的上涨空间。

据世界黄金协会发布的报告摘要显示： 尽管4月初金价走强推升了流入量，但该月全球黄金ETF仍呈流出态势； 亚洲地区基金流入量领跑全球，北美地区基金也实现流入，但与欧洲地区基金的流出相比仍相形见绌； 4月底，全球黄金ETF总持仓降至3,079吨，为2020年2月以来的最低值；但月内金价的走高推动资产管理总规模（AUM）增长3%，达到2,290亿美元； 各区域的黄金ETF交易量均呈现增长态势，北美地区尤为突出；这表明，尽管4月黄金ETF总体呈流出态势，但投资者的兴趣并未减弱。 原文如下： 全球实物黄金ETF[1]进一步流出，4月份流出约20亿美元[2]。金价持续走强，尤其是4月上半月涨势迅猛，刺激了黄金ETF的买盘，但未能抵消更广泛的卖出。截至4月底，全球黄金ETF总持仓减少33吨至3,079吨，较过去12个月以来的均值低了6%。与此同时，金价涨势推动全球ETF资产管理总规模（AUM）上升至2,290亿美元，较上月增长3%，是自2022年4月以来的最高值。 4月，亚洲和北美地区黄金ETF基金均实现流入，而欧洲地区基金则继续流出。 亚洲地区基金流入量领跑全球，北美地区基金也已连续两个月实现流入。但与3月类似，欧洲地区基金的流出量再次抵消了其他地区的流入量。 4月，全球黄金市场交易量继续增加 4月，全球黄金市场日均交易额较上月环比增长12%，月底达到2,470亿美元。 场外交易额增加6%至1,260亿美元/日。纽约商品交易所（COMEX）的交易量略有下降（较上月环比下降8%），而上海期货交易所（+92%）和上海黄金交易所（+34%）的平均交易量则双双跃升。需要注意的是，尽管近期上海市场交易量激增，但仍少于纽约商品交易所的交易量。 黄金ETF交易量也有显著增长（月环比+70%），各区域交易量均有所上升，这表明尽管黄金ETF持续外流，但投资者对其兴趣依然不减。其中北美地区基金交易量尤为显著，较上月环比激增66%。 截至4月底，纽约商品交易所黄金期货净多仓升至717吨，较上月环比增加6%。 基金经理净多仓位达520吨，为45个月以来的最高月末值。这一峰值较3月高出29吨，较2023年均值（312吨）高出66%，而月内金价上涨4%是其主要推手。 区域概览 4月，亚洲地区基金连续第十四个月实现流入（+10亿美元）。 中国市场基金流入量领跑，不仅黄金ETF流入量创下月度新高（+10亿美元），其资产管理总规模也达到历史最高水平，较年初跃升36%。总体来看主要的推动因素包括：股市低迷、投资者对人民币走弱的预期、ETF发行机构日益加大的推广力度以及金价的强劲表现。在中国市场黄金ETF大量流入的推动之下，亚洲地区基金在2024年前四个月累计流入约20亿美元；资产管理总规模较年初跃升35%，达到历史最高水平。 北美地区基金连续第二个月流入，尽管规模不大，但4月仍实现约合1.24亿美元的流入量。 与3月一样，强劲的金价表现引发主要黄金ETF价内看涨期权被行使，从而使得大量黄金ETF流入。但期权市场活动并非唯一的需求推手，地缘政治风险的飙升和金融市场的波动也推动不少北美地区黄金ETF基金实现流入 [3] 。 然而，即便计入以上流入，北美地区基金仍呈净流出态势，年初至今累计流出约40亿美元，主要原因在于1月和2月的流出量较大。尽管该地区黄金ETF总持仓进一步下降，但其资产管理规模却升至1,170亿美元，为2022年4月以来的最高水平，较2020年8月1,290美元的月末峰值低了10%。 欧洲地区流出量再次领跑全球。欧洲地区基金连续第十一个月流出，4月流出约40亿美元， 流出主要源自英国、法国和德国的基金。尽管该地区通胀降温，但投资者对英国央行和欧洲央行提前降息的预期仍有所降低 [4] 。主要原因可能包括以下几点：经济前景得到改善、地缘政治仍具不确定性（或将推高油价），以及美联储近期暗示推迟降息的言论。因此，4月德国国债和英国国债收益率均有显著上升，进一步削弱了投资者对黄金ETF的兴趣。同时，也有一些投资者选择在月内获利了结。 4月的流出量导致欧洲地区基金年初至今累计流出近70亿美元，其中英国、瑞士和德国基金流出量最大。但由于金价的走高，2024年迄今为止，该地区的资产管理总规模仍增长了3%。 4月，“其他地区”基金小幅流出6,500万美元，主要源自澳大利亚和南非基金。截至4月底，“其他地区”年初至今净流出达5,800万美元，其中澳大利亚基金流出量最大。

随着全球金价年内的大幅上涨以及越南国内经济和金融市场面临的一系列新挑战加剧，越南国内的“抢金热”眼下正处于了愈发疯狂的氛围下——上周五，河内和胡志明市多家闹市金店的黄金商品纷纷售罄，同时黄金在越南当前的价格也一再打破了历史高位纪录。 “ 很抱歉，但我们店铺的金条和纯金戒指已经售罄了 ，”西贡珠宝公司(SJC)河内一家店铺的员工对一位顾客表示。这位顾客所致电的所有其他商店也都作出了同样的答复。 根据当地媒体的报道，SJC的金条在上周五已再度刷新了历史最高价，每两(当地1两等于37.5克或1.2盎司)价格高达9240万越南盾(3629.51美元)。自今年年初以来已累计上涨了25%。 与这家店铺同属一区的另外几家金店也因缺货，而不愿接待想要购买金条或纯金戒指的顾客。 河内海巴中区的Tran Nhan Tong街是黄金购买者的热门去处。在这条街上，一些商店接受预购——即顾客现在付款，在未来两到四周内收到金条，无论届时价格如何变化。有些商店规定每位顾客只能购买五两金条，但只让顾客带走一两，并承诺在未来两周内交付其余四两。 其他商店的等待时间则长达六周。但即使已经卖到没有现货，不少越南民众仍争先恐后抢着付款预购，表示一个月后再取货也没关系。 在首都胡志明市，位于Nguyen Thi Minh Khai路的SJC总部挤满了顾客，每人最多只能购买三两。一些顾客称，他们在过去几天里每天都会来购买他们所能买到的所有数量。珠宝零售商Phu Nhuan Jewelry和DOJI的商店也表示，已没有足够的金条出售。 越南黄金较全球溢价近三成 一组价格对比显示，目前越南金价约为每两9240万越南盾，比全球金价高出了近28%。 不少分析人士认为，由于全球地缘政治和经济不稳定，加上越南房地产持续呈现泡沫、银行存款利率不断下滑，股市等其他投资管道获利疲软，令越来越多的越南民众开始把目标转向黄金，并一再推升了越南金价。 越南盾近来的持续贬值，也加剧了越南国内的抢金热潮。 今年迄今，越南盾已累计贬值约5%。随着越南盾贬值至历史新低，2023年以来至今，国际资本在越南的总投资年减近三成，超过千万亿越南盾的资金从该国撤离。 越南央行为了降温国内黄金市场，避免与国际金价价差持续扩大，曾分别在4月23日及5月8日成功拍卖黄金，共计向市场投入6800两金条，但迄今成效依然有限，高昂的起拍价使许多企业不愿出价。 一位不愿透露姓名的分析师称，这对市场造成了反向影响，因为这让人们更想保留黄金，从而导致价格上涨。 越南政府副总理黎明慨：立即对黄金市场开展专项检查 据越南当地媒体越通社报道，尽管越南国家银行根据其职能、任务和权限实施了管理黄金市场的解决方案，但国内黄金价格形势未发生积极转变，国内金条价格持续上涨，国内金条价格与世界金价存在较大的差距。 目前，越南政府副总理黎明慨已要求越南国家银行和有关部委和机构，按照各自的职能、任务和权限继续认真、全面、有效地落实越南黄金市场管理的任务，以及短期和长期解决方案。 黎明慨指示抓紧对黄金市场、黄金生产经营企业、商店、经销商以及生产经营活动的遵守情况等进行专项检查。 严格管理金条生产和交易活动，严厉处置金条生产和交易中的违法行为，包括走私、投机、哄抬价格、不正当竞争等行为。 研究提出符合实际情况的黄金市场管理方案和政策，依法建立高效的黄金市场控制和管理手段，严厉处置黄金经营活动中的违法行为。

江西铜业5月6日晚间发布公告称，2024年4月3日至2024年4月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购A股股份数量约为581万股，占公司当前A股总股本比例为0.28%（占A+H股总股本比例为0.17%），购买的最高成交价为26元/股，最低成交价为23.81元/股，已支付总金额约为1.48亿元。 江西铜业4月30日发布公告，公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意江西铜业股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可[2024]643号），同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过人民币100亿元公司债券的注册申请。批复自同意注册之日起24个月内有效，该公司在注册有效期内可以分期发行公司债券。 江西铜业4月26日晚间发布的2024年一季度业绩公告显示，2024年第一季度营收约1225.17亿元，同比减少4.08%；归属于上市公司股东的净利润约17.15亿元，同比减少2.29%；基本每股收益0.5元，同比减少2.29%。 江西铜业2023年年报显示：2023年，公司实现营业收入5218.93亿元，同比增长8.74%（上年同期：4799.38亿元）；归属上市公司股东净利润65.05亿元，同比增长8.53%（上年同期：59.94亿元）。截至2023年12月31日，公司总资产为1681.51亿元，较年初增长0.49%（年初：1673.31亿元），其中归属上市公司股东净资产为674.22亿元，较年初减少8.29%（年初：735.19亿元）。　分产品来看，2023年公司主营业务中，阴极铜收入3099.24亿元，同比增长23.08%，占营业收入的59.38%；铜杆线收入880.52亿元，同比下降18.67%，占营业收入的16.87%；黄金收入515.45亿元，同比增长45.06%，占营业收入的9.88%。 江西铜业介绍，公司为中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工基地， 公司拥有包括大型露天矿山德兴铜矿在内的多座在产铜矿。 截至2023年12月31日，公司100%所有权的保有资源量约为铜金属874.23万吨，金243.7吨，银8045.6吨，钼16.4万吨。公司联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源量约为铜443.5万吨、黄金52吨。公司控股子公司恒邦股份及其子公司已完成储量备案的查明金资源储量为156.57吨。 江西铜业的年报显示，2023年江西铜业生产阴极铜209.73万吨，生产黄金112.64吨，生产白银1351.54吨，生产硫酸595.79万吨，生产铜加工产品181.79万吨。自产铜精矿（含铜）20.2万吨，钼精矿折合量（45%）10006吨。 江西铜业介绍，公司主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫化工以及贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括：阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种,其中，“贵冶牌”、“江铜牌”以及恒邦股份的“HUMON-D牌”阴极铜为伦敦金属交易所注册产品，“江铜牌”黄金、白银为伦敦金银市场协会注册产品。 在谈及 完整的一体化产业链优势时，江西铜业的年报显示： 1、集团为中国最大的综合性铜生产企业，已形成以黄金和铜的采矿、选矿、冶炼、加工，以及硫化工、稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。公司年产铜精矿含铜超过20万吨；公司控股子公司恒邦股份具备年产黄金50吨、白银1000吨的能力，附产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力。2、集团现为国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过180万吨。3、集团阴极铜产量超过200万吨/年，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂。 江西铜业 在分析当前国际国内宏观经济形势、企业生产经营和发展环境的基础上，综合2023年生产经营实际完成、重点项目建设进展、并购重组情况等各方面因素，经深入调研、反复论证，本着实事求是、积极进取的原则， 确定公司2024年度生产经营计划为：生产铜精矿含铜20万吨、阴极铜232万吨、黄金128吨、白银1286吨、硫酸597万吨、铜加工材197万吨。资本性开支（固定资产投资）为人民币135.1亿元。 （该经营目标不代表公司对2024年度生产的预测，能否实现取决于宏观经济环境、市场需求状况等多种因素，存在很大的不确定性，本集团将根据市场变动情况，适时调整本集团计划）。 江西铜业近一个月获得2份券商研报关注。研报部分内容如下： 民生证券4月27日发布研报称，给予江西铜业推荐评级。评级理由主要包括：1）事件：公司发布2024年一季报；2）2024Q1，公司毛利率为3.28%，环比增长0.34pct，同比增长0.72pct；3）核心看点：铜全产业链布局，冶炼加工产能国内领先。风险提示：铜价波动风险，TC/RC下跌风险，套期保值失误导致亏损风险。 首创证券4月14日发布研报称，给予江西铜业买入评级。评级理由主要包括：1）2023年产量整体显著提升；2）2024年产量指引；3）铜矿供给强约束+需求高增长，铜价有望继续上行。风险提示：主营产品价格大幅下跌，项目建设进度不及预期。

据MiningNews.net网站报道，资本市场企业加通贝祥（Canaccord Genuity）公司认为，在资金投入大幅增长推动下，目前缺少金矿发现和新建矿山的局面将改观。 最近，由于价格走势背离，原先投资锂的资金已经流向黄金。 从历史上看，投入增多意味着新发现将上升。 “过去10年中，持续增加勘查投入一般会带来大量世界级发现”，加通贝祥称。 “2012年，随着金价上涨和勘查投入增长，格鲁耶尔（Gruyere）等世界级金矿被发现”。 “同样，2017年-2018年，金价上涨使得勘查投入增长，哈维龙（Havieron）等金矿被发现，一些棕地项目比如贝尔维尤（Bellevue）资源量上升。疫情期间（2019-2020），赫米（Hemi）、博达（Boda）和班坎（Bankan）等百万盎司级金矿被发现”。 虽然2021年韦阿（WIA）公司的科科塞布（Kokoseb），2022年斯帕坦公司的耐弗耐弗（Never Never）可谓重大发现，但2023年没有引人注目的金矿发现。 加通贝祥跟踪的勘查企业包括安蒂帕（Antipa）、阿斯特拉尔（Astral）、奥伦（Aurum）、哈姆林金业（Hamelin Gold）、米特雷（Mitre）、尼克萨斯（Nexus）、南十字（Southern Cross）、斯特里克兰（STRICKLAND）、托巴尼（Toubani）、图拉科（Turaco）和扬德尔资源公司（Yandal Resources）等。

周五（5月10日），现货黄金震荡走高，欧洲时段短线拉升至每盎司2375.41美元，4月22日来首次升破2360和2370关口。 截至发稿，现货金价小幅回落至每盎司2372.38美元，日内涨幅超1.1%，近两个交易日已累计走高逾60美元，本周累涨近3%，有望录得近五周以来的最佳表现。 现货黄金日线图 与此同时，黄金期货主连价格也升至每盎司2377美元，日内涨幅超1.6%。 在本周之前，现货黄金价格已连跌两周，从历史高位2431.78美元跌至2302美元，令市场认为一路飙升的黄金价格已经“踩下刹车”，而本周的明显反弹又让投资者们似乎看到了潜在的上涨空间。 交易商KCM Trade的市场分析师Tim Waterer表示，“黄金本周能重新恢复魅力，主要是因为一些较为疲软的美国宏观数据，上周五走弱的非农就业人口等一系列报告都在表明，美国的就业市场可能开始放松。” 上周五公布的报告显示，美国4月份季调后非农就业人口增加17.5万人，为六个月来的最低增幅，并明显低于市场预期的24.3万人。另外，失业率意外上升0.1个百分点至3.9%，工资同比增速则超预期放缓至3.9%。 分析称，非农数据全面疲软总体对资本市场有利，工资增长放缓是通胀降温的迹象。数据公布后，市场恢复对美联储年内两次降息25个基点的预期，并将“首降”的预期时间点从11月提前至9月，打压美元的同时提振了黄金等一众大宗商品。 昨日，劳工部公布的上周首次申领失业金人数意外升至8月份以来最高：截至5月4日当周，初请人数增加2.2万，至23.1万，而先前经济学家预测中值仅为21.2万，进一步印证了劳动力市场降温的迹象。 展望下周，美国将先后发布4月份的PPI和CPI数据。Waterer表示，通胀报告有可能成为降息预期时间点的指南针，他还提到，如果通胀被证明在小幅走低，黄金很可能将从中受益。 除此以外，持久的地缘政治风险可能会继续支持对黄金的投资。发稿前不久，以色列国防军发表声明称，以军仍然在拉法东部地区和加沙城东南的宰通地区展开有针对性的军事行动。 据埃及媒体昨日援引高级消息人士的话报道称，本轮为期两天的开罗加沙停火谈判结束，哈马斯和以色列代表团已离开开罗。该消息人士表示，在双方代表团离开后，斡旋方仍在努力拉近双方观点。

国际能源署（IEA）周一（5月6日）发布的报告显示，2023年全球在清洁技术领域的投资飙升了70%。其中对光伏组件的投入达800亿美元，比2022年增长一倍多，约占去年总投资的40%。 鉴于这一趋势，专注于贵金属业务的投资管理公司Sprott认为，到2030年，光伏板制造商兑金属银的需求预计将增加近170%，达到2.73亿盎司——约占白银总需求的五分之一。 据了解，光伏发电设备制造主要分为5个部分，分别是硅料、硅片、光伏电池、光伏组件和光伏系统。其中光伏电池与组件又可以拆分为光伏玻璃、EVA、硅金属以及银浆电路。 银浆是由高纯度金属银的微粒、玻璃氧化物、有机树脂和有机溶剂等所组成的一种粘稠状浆料。之所以需要用到银浆，是因为白银拥有远高于铜的导电性，而又低于黄金的价值。 美国贵金属矿业公司科尔黛伦矿业（Coeur Mining）的首席执行官Mitchell J. Krebs表示，在光伏等电气化用途的推动下，白银的工业需求正在飙升，而供应却持平甚至有所下降。 目前，国际白银价格正位于十年高位附近，截至发稿现货白银日内涨近3%，报每盎司28.14美元。 这一价格可能促使矿业公司提高产量，科尔黛伦矿业也希望能乘上白银需求激增的机会，Krebs透露公司最近完成了其位于内华达州一座矿山的大规模扩建，这座矿山将有望成为美国最大的白银来源。 总部位于伦敦的Hochschild Mining也在寻求扩大其白银业务，公司预计将于今年下半年获得秘鲁南部白银项目的许可，项目计划于2027年开始生产，年产量有望达到5000万盎司。 Hochschild首席执行官Eduardo Landin表示，考虑到潜在的工业需求动态以及现有的供应限制， “我们可能正在看到白银牛市的开端。” 受益于白银的暴涨，在伦敦上市的Hochschild股价自今年2月累涨超60%，美股科尔黛伦则接近翻了一番。 法国光伏制造商ReCom Technologies的首席执行官Hamlet Tunyan表示，如果银价继续走高，下半年光伏制造商们可能会被迫提高产品的售价，因为较高的价格可能不会影响市场对它们的需求。 Sprott市场策略师Paul Wong在最近的一份报告中写道，白银价格可能会出现类似黄金的涨幅。先前，金价曾连续在4月份中8个交易日刷新历史新高。 他表示，尽管白银在央行等机构中的受欢迎程度不及黄金，但两者之间的相关性并未打破。

国际化工巨头、汽车催化剂制造商庄信万丰(Johnson Matthey)周四在一份报告中表示，随着俄罗斯的出货量从去年的高点恢复正常，以及工业需求保持强劲，铂金市场将在2024年面临10年来最大的供应缺口。该公司称，预计所有铂族金属(PGM)——铂、钯和铑——在2024年仍将出现赤字。 这三种金属被用于汽车催化剂，以减少汽车发动机的排放，铂金也用于其他工业、珠宝和投资。庄信万丰表示，预计今年铂金市场的缺口将从2023年的51.8万盎司增加到59.8万盎司。该机构预计，铂金需求将稳定在761万盎司左右，汽车和珠宝的小幅下降将被投资的增加所抵消。 庄信万丰表示，汽车行业的消费预计将在2024年下滑1.3%，而主要供应预计将下降2%，因为俄罗斯的发货量在2023年大量抛售矿业股票后恢复到更正常的水平。 庄信万丰表示，钯的汽车使用量将下降约7%，使总需求降至973万盎司，市场缺口从去年的102万盎司降至35.8万盎司。至于铑，汽车消费量预计也将下降6%左右，从而使总需求下降4%，至106万盎司。庄信万丰表示，铑市场可能供应不足6.5万盎司，低于2023年的12.5万盎司。 庄信万丰市场研究主管表Rupen Raithatha示：“在2020-2022年期间，汽车和工业用户购买的金属超过了他们的需求，以减轻价格和供应风险。自那以来，消费者一直在消耗过剩的PGM库存，有些人甚至将金属卖回市场。” 钯金目前在每盎司950美元左右，低于每盎司960美元的铂金，受需求担忧加剧的压力。铑的交易价格约为每盎司4700美元，较2021年3月的历史高点下跌了约84%。