央行公开市场今日开展1250亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，因有1000亿元MLF到期，本月实现MLF超量投放250亿元。 利率方面，本月1年期MLF中标利率维持于2.75%，自去年8月以来已连续9个月未进行调整。 对于本月MLF操作，综合市场人士分析来看，在“价”方面，市场利率虽下行较快，但政策性降息能否落地仍取决于经济修复进度；另从“量”来看，在5月资金面延续宽松的背景下，近期央行逆回购操作维持在较低水平，MLF大额续做的必要性较低。 政策利率未变 市场利率下调非动因 仍需观察经济走向 4月以来，随着部分股份行及中小银行跟进下调存款利率，以及协定存款、通知存款自律上限也迎来调整，市场愈发关注本月的政策利率是否下调。 今日出炉的操作结果显示，本月MLF中标利率持平于2.75%，最近一次调整为去年8月，由此前的2.85%降至2.75%。 “本次（MLF）不降息符合预期，考虑到最近存款利率上限和协定存款利率下调，没有必要叠加政策利率调整。”中信证券首席经济学家明明今日对财联社记者表示。 光大证券首席固收分析师张旭认为，为推动存款利率市场化、缓解负债成本压力，金融机构下调部分存款利率，这并不是MLF降息的充分条件。“从中长期来看，降低存款利率是大势所趋，未来还会有不同银行、在不同时点、以多种形式、市场化常态化地调整存款利率。”张旭说。 市场利率方面，近期1年期AAA同业存单利率、10年期国债收益率降至MLF操作利率下方。有部分投资者的观点认为，市场利率的下行或倒逼政策利率同步下调。 对此，张旭分析指出，1年期商业银行同业存单利率和10年期国债收益率基本围绕MLF利率为中枢波动，市场利率常有小幅低于政策利率的时候，但“低于”并不必然对应于MLF利率降息。 结合宏观经济形势来看，东方金诚首席宏观分析师王青表示，在居民消费反弹、基建及制造业投资保持较强韧性带动下，年初以来宏观经济已展开回升过程。“在势头已明朗的背景下，当前下调政策利率的必要性不高，这是5月MLF操作利率保持不变的主要原因。” “若接下来经济修复势头出现较大幅度下行波动，不能完全排除降息提上政策议程的可能，但短期内MLF利率下调的概率不大。”王青进一步表示。 流动性仍宽裕 MLF延续小幅超量 从操作量来看，5月MLF操作量1250亿元，到期量1000亿元，净投放250亿元，为连续第6个月超量续做。 值得关注的是，在今年1至3月，MLF操作的净投放量依次为790亿元、1990亿元、2810亿元。在进入二季度后，MLF净投放于4月大幅缩减至200亿元，本月虽增加至250亿元，但已连续两个月小幅超量。 与此同时，近期央行公开市场也维持了较为谨慎的逆回购操作。在5月的首个交易日进行7天期逆回购操作330亿元后，逆回购操作已连续8日保持20亿元至30亿元的“地量”水平。 据财联社记者统计，截至5月15日，本月7天期逆回购操作量合计为500亿元，因有7670亿元到期，实现净回笼7170亿元。 如何理解近期市场流动性的小幅投放。王青认为，随着4月银行信贷投放力度放缓后，宽信用与宽货币之间“跷跷板”效应发酵等因素影响，近期市场利率下行较快，无需MLF进行大幅超量“补水”。 对于MLF延续小幅超量续做，张旭表示，“如果银行体系（中期）流动性已较为宽裕，且央行无意大幅放松银行发放信贷过程中的流动性约束，那在供给MLF资金时便会显得较为克制。” 当前银行体系的流动性仍然宽裕，截至今日午间12时，DR007的最新利率报1.8154%，低于政策利率水平运行。 展望后续，王青预计，综合考虑上半年经济修复状况及信贷投放趋势，判断6月MLF有望继续小幅超量或等量续做。

央行4月20日举行2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布会，央行货币政策司司长邹澜在会上表示，总体看，金融数据领先于经济数据，实际上反映出供需恢复不匹配的现状。中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。新闻发布会重要内容如下： 央行：我国不存在长期通缩或通胀的基础 央行货币政策司司长邹澜在会上表示，总体看，金融数据领先于经济数据，实际上反映出供需恢复不匹配的现状。邹澜强调，对通缩提法要合理看待，通缩一般具有物价水平持续负增长，货币供应量持续下降的特征，经常伴随经济衰退。当前我国物价仍在温和上涨，经济运行持续好转，与通缩有明显区别。中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。 央行：一季度房地产贷款增长呈上升态势 央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘在会上表示，今年一季度，人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。这表明了今年一季度金融体系对实体经济的信贷支持力度是比较强的。从人民银行的调查问卷看，今年一季度贷款总体需求指数是78.4%，比上季度高了18.9个百分点。从行业投向看，新增贷款主要投向制造业、基础设施建设、服务业等重点领域，房地产贷款增长呈上升态势。 央行：近期存款利率下调 主要是上次没有调整的中小银行补充下调 货币政策司司长邹澜指出，近期部分银行下调存款利率，主要是上次没有调整的中小银行补充下调。“企业居民投资在定期存款理财产品和债券这些金融工具之间的这个分布，预计不会出现大的变化。”邹澜表示，在市场利率整体已明显下降的情况下，商业银行根据市场供求变化，综合考虑自身的经营情况，灵活调整存款利率，不同的银行的调整幅度、节奏和时机自然就会有所差异。这是存款利率市场化环境下的正常现象。 央行：预计2023年信贷投放以及社会融资规模增长将保持平稳 央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘在会上表示，今年一季度金融运行总体平稳，流动性合理充裕，信贷结构持续优化，实体经济的融资成本稳中有降，金融支持实体经济的力度明显增强。从总量上看，流动性合理充裕，金融总量稳定增长。从结构看，信贷结构持续优化，服务经济高质量发展。今年以来，人民银行持续发挥结构性货币政策的精准导向作用，引导金融机构加大对普惠金融、科技创新等领域的金融服务。从利率看，实体经济综合融资成本稳中有降，贷款市场利率改革效能持续释放。下阶段，稳健的货币政策要精准有力，稳固对实体经济的持续支持力度，预计2023年信贷投放以及社会融资规模增长将保持平稳。 央行回应结构性货币工具退出：已经发放的存量资金可以继续使用 货币政策司司长邹澜表示，结构性货币政策工具退出是平稳有序的，工具退出指的是中央银行不在新发放资金，但已经发放的存量资金可以继续使用。最长使用期限可以达到3~5年，即工具的机制设计本身就是缓退坡的。

面对本月1500亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行今日开展1700亿元1年期MLF操作，净投放量为200亿元，为连续第5个月超量续做。 同时，央行公开市场还开展了200亿元7天期逆回购操作，因有180亿元逆回购到期，实现净投放20亿元，中标利率维持在2.0%不变。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，伴随经济修复过程中市场主体融资需求增加，以及宏观政策保持稳增长取向，意味着银行体系需要较大规模补充中长期流动性，这是近期MLF持续加量续作，以及3月全面降准落地的主要原因。 流动性支撑叠加税期来临 4月MLF延续超额续做 本月MLF延续超额平价续作，符合市场预期。市场人士指出，年初以来信贷持续强势增长，银行体系补充中长期流动性的需求有所增加。 据统计，今年以来，MLF合计净投放5790亿元，叠加降准0.25个百分点，合计释放中长期流动性超过1.1万亿元，为经济恢复节奏创造了良好的流动性条件。 此外，从税期因素看，上海证券首席固收分析师郑嘉伟对财联社记者表示，“本月MLF超额平价续作，也是用于对冲到期的税期，避免缴税对市场流动性的冲击。” 中国民生银行首席经济学家温彬也指出，税期冲击来临，MLF加量续作有助于平滑税期利率波动。4月是税收大月，缴税截止日为17日，前后几天税期对资金面的扰动较大；且在经济修复环境下，财政减税力度较去年有所下降，或将导致4月税期的流动性冲击压力较大。 MLF净投放量大幅缩减 或预示信贷节奏将趋于平稳 从操作规模来看，本月MLF净投放量降至200亿元，较此前有大幅收敛，1月至3月分别为790亿元、1990亿元、2810亿元。 中信证券首席经济学家明明对财联社记者表示，本月MLF操作净投放规模下降，主要考虑到3月降准，本月MLF净投放有所减少，但保持净投放说明央行仍然会保持流动性合理充裕，平稳运行。 “在当前资金利率整体仍维持在政策利率下方运行，后续信贷投放节奏或逐步趋于平稳的情况下，MLF也没有大额续作的必要。”温彬分析称，上周资金利率中枢整体抬升，且4月银行间质押式回购成交日均量也维持在7万亿元以上，一季度货币政策例会提出“保持信贷合理增长、节奏平稳”，后续信贷投放的总量和节奏或适当控制，也能减轻对超储的消耗。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，当前国内货币与信贷总量保持适度宽松水平，央行短期进一步加码政策并不迫切。同时，国内经济恢复叠加政策靠前发力，后续央行也需要关注政策对内需复苏的传导，合理调节信贷投放节奏。 MLF操作利率或阶段性持稳 在操作利率方面，1年期MLF中标利率维持在2.75%，自去年8月以来未进行调整。 “利率下调难度较大，维持当前利率水平可能是常态。”植信投资研究院高级研究员王运金对财联社记者表示，当前我国贷款利率处于历史较低水平，稳增长过程中仍然需要保持现有水平，再度下调的内外部压力较大，尤其是在境外通胀仍处高位、国际金融市场波动加剧的复杂情况下，发达国家继续加息的可能性仍然较大。 王青认为，年内MLF利率能否下调，将主要取决于后期经济修复动能。“若物价低迷持续到下半年，且经济修复势头出现较大幅度下行波动，不能完全排除降息提上政策议程的可能。” 此外，市场人士指出，在4月MLF利率维持不变、信贷需求延续恢复以及银行息差仍承压背景下，4月LPR（贷款市场报价利率）预计仍保持不变。 周茂华表示，3月金融数据延续强劲表现，信贷供需两旺，反映市场利率整体处于合理水平；银行本身净息差压力较大；国内经济稳步复苏，房地产呈现企稳回暖态势等；这些因素均降低银行下调LPR利率动力。

中国人民银行货币政策委员会召开2023年第一季度例会，会议指出，当前国际经济增长放缓，通胀仍处高位，地缘政治冲突持续，发达国家央行政策紧缩效应显现，国际金融市场波动加剧。国内经济呈现恢复向好态势，但恢复的基础尚不牢固。要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持。进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设，促进政府投资带动民间投资。在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定。 会议详细内容如下： 中国人民银行货币政策委员会2023年第一季度（总第100次）例会于4月7日在北京召开。 会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，推动经济运行整体好转。稳健的货币政策精准有力，保持连续性、稳定性、可持续性，科学管理市场预期，切实服务实体经济，有效防控金融风险。贷款市场报价利率改革红利持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，贷款利率明显下降，人民币汇率双向浮动、弹性增强，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。 会议指出，当前国际经济增长放缓，通胀仍处高位，地缘政治冲突持续，发达国家央行政策紧缩效应显现，国际金融市场波动加剧。国内经济呈现恢复向好态势，但恢复的基础尚不牢固。要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持。进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设，促进政府投资带动民间投资。在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定。结构性货币政策工具要坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”，延续实施碳减排支持工具等三项货币政策工具，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调发展。深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降。深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，优化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。构建金融有效支持实体经济的体制机制，完善金融支持科技创新体系，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度。 有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，因城施策支持刚性和改善性住房需求，加快完善住房租赁金融政策体系，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。 引导平台企业金融业务规范健康发展，提升平台企业金融活动常态化监管水平。推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国“两会”精神，按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹质的有效提升和量的合理增长，推动经济运行持续整体好转。坚持“两个毫不动摇”，打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳， 把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步加强部门间政策协调，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡，统筹金融支持实体经济与防风险，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。

2023年的首次降准于今日正式落地。随着存款准备金率0.25个百分点的下调，释放超5000亿元中长期流动性，在实施当日将对资金面有哪些影响？ “今天隔夜资金情况较为宽松，DR001利率破1%，利率债收益率也有下行。”某农商银行金融市场部交易人士今日对财联社记者表示，降准释放的是中长期资金，在一定程度上减轻了大行在负债端的压力。 市场人士同时指出，此次降准释放的长期资金，也有望充分满足市场对于跨季资金的需求。预计在跨季期间，资金面可能仍有波动，但不会重归趋紧。 降准落地稳定资金面 隔夜Shibor降至1.1% 央行此前宣布，于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。据市场机构预测，其中约有超5250亿元准备金释放，从而起到降低银行负债成本、稳定贷款投放的作用。 在流动性方面，降准落地也有望改善自年初以来资金供需趋紧的局面。建设银行金融市场部分析指出，虽然（上周）央行公开市场连续三天净回笼且规模加码，但降准资金将释放，资金面较宽松，主要资金利率延续下行趋势。 从今日资金面来看，在DR001、DR007质押式回购利率下行的同时，多数Shibor短端品种也在今日走低。其中，隔夜延续下行18.2基点报1.1060%，上周一度接近2.46%；7天期则反弹41.4基点报2.1170%；14天期小幅下行0.5基点报2.5450%。 光大证券首席固收分析师张旭表示，截至3月26日，本月至今DR007的利率均值为2.01%，较2月均值下降了10基点，表明银行体系流动性已从2月下旬的均衡偏紧又重新回到合理充裕的状态。 跨季资金面基本无虞 在降准实施当日，央行在公开市场同步进行了2550亿元7天期逆回购操作，实现净投放2250亿元，结束了此前连续三日的净回笼。 据统计，本周公开市场将有3500亿元7天期逆回购到期，仍维持相对偏高的到期量，3月28日至31日分别到期1820亿、670亿、640亿、70亿。此外，本周资金面还面临着跨月、跨季因素扰动。 信达证券首席固收分析师李一爽表示，由于公开市场到期规模较大，机构资金跨季进度偏缓，仍可能对资金面产生一定的扰动，但考虑大规模中长期流动性的投放，预计跨季时资金面的紧张程度并不会超过2月。 张旭指出，在4月中旬前，银行体系流动性有可能处于较前期更为充裕的状态，大部分交易日中DR007利率将低于公开市场（OMO）操作利率。 具体来看，一方面是降准释放的长期资金，可充分满足市场对于跨季资金的需求；另一方面，张旭分析称，受季节性因素影响，4月上旬的资金面通常会偏宽松，自2016年初以来，4月上旬DR007均值为2.20%，分别低于3月下旬和4月中旬18基点和11基点。

随着央行于上周宣布降准后，引发市场对本月贷款市场报价利率（LPR）下调的猜想。今日发布的1年期LPR报3.65%，5年期以上LPR报4.3%，自去年8月以来均处于相同水平。 综合市场观点来看，3月LPR继续“按兵不动”，其直接原因在于当月MLF操作利率维持不变。同时，随着市场利率快速上行，也使银行负债成本抬升，叠加资负两端作用下银行净息差承压，LPR并未相应下调基础和空间。 对于此次降准的影响，川财证券首席经济学家陈雳对财联社记者表示，主要是稳增长，稳定中小微企业经营预期，为企业高质量发展创造宽裕的资金环境。随着当下经济复苏修复良好，央行稳健的货币政策更加灵活精准、合理适度，在这样的条件下，降准并不意味着货币政策进一步宽松，降息的必要性下降。 降准幅度未推动LPR单次5基点调整 央行此前宣布，将于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。市场对于后续LPR调降的预期也有所升温。不过，多位市场人士指出，此次降准的力度尚不能推动LPR进一步打开下调空间。 从降准对成本节约的角度来看，德邦证券首席宏观经济学家芦哲分析称，降准释放的大约5250亿元准备金可直接为银行体系节约57.75亿元成本，如果从降准推升货币乘数派生贷款的角度测算，降准0.25个百分点或可为银行体系节约大约135亿元。 “上述两项合计等同于贷款余额大约0.85个基点（BP），即便加上2022年两次全面降准，达到触发LPR直接下调最小步长5BP的难度也较大。”芦哲表示，对银行体系而言，降准的直接效应或还在于调低银行体系的计息负债成本。 中国民生银行首席经济学家温彬也认为，此次降准的幅度尚不足以达到LPR报价单次5BP的调整步长。“后续LPR的调降，仍有赖于MLF利率下调和银行负债端成本节约的累积效应；且央行认为当前的实际利率水平已较为合适，短期继续引导LPR下降的空间相对有限。”他进一步表示。 资金成本抬头及息差压力削弱加点动力 对于3月LPR未下调，商业银行面临的负债成本走高也是重要原因，这在一定程度上削弱了报价行压缩LPR加点的动力。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，受年初贷款高增、经济回暖预期升温等影响，近一段时间商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值已升至接近1年期MLF操作利率水平。“这意味着近期银行边际资金成本上升，会在一定程度上削弱报价行压缩LPR报价加点的动力。” 从资金面来看，3月以来，DR007质押式回购利率一度接近2.2%一线，高于2.0%的央行7天期逆回购利率。 另一方面，从银行息差角度看，温彬认为，在资负两端叠加作用下，银行净息差进一步承压，LPR继续调降的空间和动力不足。去年末商业银行净息差持续收窄至1.91%的历史低位，企业贷款利率首次降至4%以下，预计一季度或将进一步收窄。 此外，温彬还指出，随着当前国内基本面企稳向好、宽信用加快推进，在企业融资意愿增强、房地产筑底企稳下，短期内降息和调降LPR的必要性不高。尤其是在首套住房贷款利率政策动态调整机制下，许多城市已放开房贷利率下限，随着差异化定向降息下，以LPR下调推动房贷利率下调的必要性下降。 展望后续，王青表示，此次降准将为银行每年节约资金成本56至60亿，叠加去年12月降准、以及去年9月银行启动新一轮存款利率下调过程，有望抵消近期市场利率上行带来的影响，为报价行在必要时压缩LPR报价加点积累动能。

人民银行副行长、党委委员宣昌能3月18日在“全球财富管理论坛2023年会”上表示，主要发达经济体通胀在短期内能否明显回落还存在不确定性，继续保持较高利率水平也可能对银行业等金融体系的稳健运行造成不利影响，这些都增大了货币政策调控面临的“两难”甚至“多难”。 “近期，美欧个别少数银行业机构暴露出的风险表明，主要发达经济体货币政策的快速调整在产生外溢效应的同时，也存在内溢影响。”宣昌能表示，过去长期低利率环境使部分金融机构习惯于在利率低波动性环境下摆布资产负债，缺乏对利率短期、大幅波动的预期和敏感性，硅谷银行的资产负债特征使其对利率变化更为敏感并最终引发风险。 在复杂多变的环境下，中国市场的开放、稳定与发展，给世界提供了多元化的机遇与选择。宣昌能认为，这一方面是坚定实施稳健、正常的货币政策，中国经济增长稳中向好，并形成了难得的低通胀经济环境。 “面对近年来主要发达经济体利率水平大幅变化的外部环境，中国在货币政策操作上并没有简单的跟随，而是‘以我为主’，从本国宏观经济状况出发自主决策，保持利率水平与潜在经济增长的要求相匹配，不使货币政策偏紧，也不搞‘大水漫灌’和过度刺激。”宣昌能表示。 近年来，中国的利率水平总体比较平稳，人民币汇率弹性明显增强，并且在合理均衡水平上保持基本稳定，货币政策的自主性和有效性增强，在稳定经济大盘提供充分支持的同时，也形成了有利于稳定通胀、稳定预期的货币金融环境。 另一方面，宣昌能认为，中国金融市场对外开放日益深化，为投资者做好财富管理和资金配置提供了新的机遇。“近年来，中国先后推出40多项对内、对外金融开放措施，大幅放宽了金融服务市场准入。中国债券先后被纳入彭博、巴克莱、摩根大通和富时罗素等全球债券指数。”他表示，随着中国经济增长动能逐步恢复和金融市场进一步开放，中国金融资产的投资属性和避险属性也会更加凸显。 此外，宣昌能还提到，环保、社会及治理（ESG）具备较多和较好的投资前景。气候风险是全球化问题，在复杂多变的外部环境下，环保、社会及治理可持续发展领域能够汇聚全球普遍共识。自2020年中国向国际社会做出“3060”目标承诺以来，中国不断完善绿色金融政策框架和激励机制，绿色金融市场迅速发展，国际合作空间比较广阔。绿色金融发展为全球财富管理和资产配置提供了新的领域和新的空间。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 中国人民银行将坚决贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

面对3月2000亿元中期借贷便利（MLF）到期，央行今日采取4810亿元超额续做，并加量开展了1040亿元7天期逆回购。从资金回笼投放看，因今日有2000亿元1年期MLF和40亿元7天期逆回购到期，整体实现净投放3810亿元。 中标利率方面，3月MLF操作利率依然持平于2.75%，自去年8月以来未进行调整；7天期逆回购操作利率也保持在2.00%。 中信证券首席经济学家明明对记者表示，本月MLF超额续作，表明央行持续投放流动性和支持实体信用增长的决心。考虑到此次MLF的超额投放量已经比较大，短期内降准的概率不大。 3月MLF延续超额续做 短期降准可能性下降 数据显示，央行已连续4个月实现MLF超额续做，去年12月、今年1月、2月分别超额1500亿元、790亿元、1990亿元，3月MLF进一步加大至2810亿元。 此前“C50风向指数调查”结果显示，多家机构预计本月MLF将延续超额续做，但预测幅度小幅低于今日出炉的实际值。 “增加MLF供应，有助于稳定短期流动性。”明明表示，年初以来，短期利率有所波动，特别是银行短期负债成本有所上升，央行此次通过大量超额续作MLF，有助于稳定市场资金面，预计银行短期存单利率也会有所下行。 上海证券首席固收分析师郑嘉伟认为，在逐步迎来季末（宏观审慎评估体系）MPA考核背景下，对于周三到期的MLF央行采取了等价超额续作模式，来抚平资金市场波动。 进入3月以来，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已升至2.70%上方，正在接近2.75%的MLF操作利率水平。 “这也表明商业银行对MLF操作的需求在增加。”东方金诚首席宏观分析师王青分析说，历史规律显示，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率上行至接近或高于MLF利率的水平，MLF往往会加量操作，反之亦然。本月MLF加量续作，将直接为银行补充中长期流动性。 随着央行连续超额续做MLF，市场人士预计，短期内降准的可能性正下降。 植信投资首席经济学家兼研究院院长连平指出，在稳物价前提下，今年稳健的货币政策将保持合理的货币供给，以合理的信贷增长满足实体经济融资需求。“用好降准、再贷款等政策工具，今年必要时可能会小幅降准，但考虑到当前流动性相对充裕，在二季度或下半年降准的可能性相对大一些”。 王青也表示，年初信贷高增，央行选择连续加量操作MLF，也意味着短期内降准的概率在下降。当前经济转入回升阶段，从历史上看，这一阶段实施降准的概率较低，特别是在当前存准率已经不高的背景下。 逆回购转为净投放 3月资金面有望宽松 同时，央行还在今日开展了1040亿元7天期逆回购，操作量为本月1日以后新高。 据统计，跨月后，央行公开市场连续8日净回笼资金18550亿元。在资金价格开启上行后，自本周起，公开市场加大了7天期逆回购操作量，由单日净回笼转为净投放。 对于月初资金的快速回收，方正证券首席固收分析师张伟分析称，在经历了2月跨月资金面的明显收紧后，进入3月初资金面季节性转松。跨月后，银行在货币市场出钱意愿提升，进而使得资金面偏宽松，而银行出钱意愿提升也意味着一级交易商对央行逆回购投标需求减弱，央行便大幅缩减了公开市场的操作量。 而进入本周后，逆回购操作量又有所加大。对此，郑嘉伟对记者表示，为缓解3月以来资金缺口，央行加量续作逆回购，公开市场实现净投放，这一方面来自海外硅谷银行挤兑对国内投资情绪的影响；另一方面，3月依然存在1.2万亿资金缺口。 结合市场利率来看，进入3月后，DR007质押式回购利率重新回到2.1%下方，在持续走低接近1.8%一线后转而震荡上行。截至今日10时30分，DR007加权利率为2.0768%。 在市场人士看来，3月资金价格有望较2月显著下行，利率中枢或恢复至政策利率。 “估计3月资金面相对2月将有所缓解，但DR007均值仍将在2%左右，而R007的中枢可能仍在2.15%-2.2%。”信达证券固收首席分析师李一爽表示，但预计波动仍然不小，税期、跨季等时间节点也存在阶段性紧张的可能，但波动后续大概率仍将逐步缓解。

无论是消费投资、工业经济的回升向好，还是进出口贸易有望延续向好态势，亦或是货币政策对实体经济的鼎力支持，无不体现着中国经济长期向好的基本面没有改变，且处处彰显着韧性强、潜力足的特性。 3月10日上午，全国人大代表、央行副行长刘国强在人民大会堂接受媒体采访时表示：“今年中国经济整体好转是肯定的，但也不会‘躺赢’。”针对5%的增长目标，刘国强表示：“这个能实现。”谈及央行的政策思路，刘国强表示：“央行的政策都是为经济服务的，如果经济发展需要，该调就调，如果不需要，也就不要动了。 日前，刘国强便公开表示，作为主要经济体中少数实施常态化货币政策的国家，我国货币政策空间仍然十分充足，工具箱也有足够的储备，有信心、有能力对冲疫情的影响。存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，将长期保留，未来人民银行将按照国务院部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。 进入3月，国务院新闻办举办了以“坚定信心、守正创新，服务实体经济高质量发展”为主题的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会。关于降准降息的可能性，易纲在会上表示，目前货币政策的一些主要变量处于比较合适的水平，实际利率水平也比较合适，用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。 国家发改委副主任赵辰昕表示，随着疫情防控政策措施优化调整、各项政策落地见效，人流物流加快恢复，消费和投资为经济回升向好提供了有力支撑。 在首场“部长通道”采访活动中，工信部部长金壮龙透露，我国工业经济总体回稳向好，并透露下一步将重点抓好促进重点行业的增长、加大投资、扩大消费、发挥地方积极性四项工作。 值得关注的是，海关总署统计分析司司长吕大良此前已指出，进入2月份以后，我国进出口整体趋势向好，特别是2月下旬出现明显增长，有关先行指标监测显示，这一向好势头有望延续。 精准有力实施好稳健的货币政策，降准仍是有效方式 在“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上，易纲明确表示，人民银行将为经济平稳健康发展提供有力的金融支持，首先要精准有力实施好稳健的货币政策，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。人民银行将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕、广义货币和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 关于货币政策支持经济高质量发展的思路，易纲具体指出，一方面，货币信贷总量要适度、节奏要平稳，要巩固实际贷款利率下降的成果；另一方面，要适度发挥结构性货币政策的作用，继续对普惠小微、绿色金融、科技创新等领域保持有力的支持力度。 关于降准降息的可能性，易纲表示，目前货币政策的一些主要变量处于比较合适的水平，实际利率水平也比较合适，用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。 易纲指出，近来，货币政策支持经济高质量发展有三个方面的特点：在总量上，保持对实体经济的支持力度；在利率政策上，要以国内经济为主来考虑问题，要保持实际利率的合适水平，适当降低融资成本；在结构上，加大对重点领域和薄弱环节的支持。 会上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜也谈及了自己的观察和看法，首先，随着我国疫情的缓解，疫情防控政策优化调整，以及我们前期支持经济增长的政策效果的显现，国内外机构普遍预测，今年中国的经济增长将会在5%左右；其二，市场对美联储此轮加息周期的利率峰值以及维持在高利率水平上的时长有不同的看法。但是，对于此轮加息接近尾声以及美元持续升值的动能减弱，这个共识度还是比较高的；其三，随着中国经济增长动能的恢复和金融市场进一步开放，人民币资产投资属性和避险属性凸显；其四，近年来，我国外汇市场运行表现出比较强的韧性，市场的主体更加成熟，交易的行为也更加理性。 涉及美联储持续加息，央行今年继续降息的空间是否会进一步受到挤压的问题，央行副行长刘国强坦言，去年我们的企业贷款利率是4.17%，创历史新低，今年人民银行将继续按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健的货币政策。刘国强也指出，这是货币政策总的取向，具体的政策工具怎么使用，要综合考虑，相机抉择。 刘国强具体谈到，一是坚持以我为主，把国内的目标放在首位。从目前来看，国内的经济好转是肯定的，但是也存在一些不确定性因素，所以下一步将加强调研，根据经济发展情况的变化和需要，统筹增长和物价，适时适度调整货币政策工具；二是统筹短期和长期，强化跨周期调控和逆周期调节，坚持正常的货币政策，保持正利率和向上的收益率曲线，不大水漫灌、不大收大放；三是统筹国际与国内，既立足国内，调控有度，又密切关注国际动态，加强预期管理，兼顾好内部均衡和外部均衡。 刘国强介绍，截至2022年年末，结构性货币政策工具总共有15项，余额大概是6.4万亿元，这些政策工具有效引导金融机构合理投放贷款，促进金融资源向重点领域和薄弱环节倾斜。结构性货币政策工具主要是发挥牵引和带动作用，就是由结构性货币政策带动金融机构后续的贷款，这些后续的贷款才是金融机构支持国民经济发展的主力军。 下一阶段，刘国强表述，我们将持续对结构性货币政策工具进行评估，做好分类管理，做到有进有退，对一些需要长期支持的重点领域和薄弱环节，结构性货币政策会给予较长期的、持续的支持，比如普惠金融领域，对一些阶段性特征比较明显的工具，要及时退出，当然退出的时候也要注重“缓退坡”，不要急转弯。另外还有一些工具，也可以考虑和其他政策工具进行衔接。 关于通货膨胀，刘国强称，2023年我国通胀水平总体保持温和是主基调，从短期看，通胀压力总体是可控的，因为当前我国经济处在恢复发展的过程中，有效需求不足仍然是主要矛盾，产业链、供应链运转顺畅，供给比较充足，居民通胀预期比较平稳，具备保持物价基本稳定的有利条件；从更长的时间看，外部环境还有很多难以预料的事情，需求还在逐步恢复，虽然通胀的概率不大，但是不等于没有，我们要树立底线思维，对通胀保持警惕。 下一步，刘国强提出，人民银行将坚持稳中求进的工作总基调，精准有力实施好稳健的货币政策，支持经济运行在合理区间，保持物价水平基本稳定。 消费投资、工业经济均回稳定向好，进出口有望延续向好势头 同在“权威部门话开局”系列主题会上，国家发展改革委副主任赵辰昕指出，从消费看，今年春节以来消费市场呈现良好态势，旅游出行、餐饮零售等服务消费大幅回暖，为一季度乃至全年消费创造了良好开局。从投资看，近一段时期，各地重大项目密集开工，政策性开发性金融工具、制造业中长期贷款、重点领域设备更新改造等政策，有效推动“资金、要素跟着项目走”，为经济回升向好提供了有力支撑。 关于一下阶段，赵辰昕提出了五个方面的重点工作： 一是加大宏观政策调控力度，保持政策的连续性协调性、增强有效性针对性，加强各项政策的统筹衔接和协调配合，做好各项政策与宏观政策取向一致性评估； 二是把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步释放居民消费潜力，推动投资更快更多形成实物工作量，推动供需在更高水平上实现良性循环； 三是构建高水平社会主义市场经济体制，推进高水平对外开放，不断激发发展动力活力； 四是统筹发展和安全，稳妥处置化解房地产、金融、地方政府债务等领域风险，切实加强粮食、能源资源、重要产业链供应链等领域安全能力建设； 五是落实落细就业优先政策，强化基本公共服务，持续保障和改善民生。 赵辰昕还表示，我们将进一步加强经济监测预测预警和政策预研储备，不断丰富政策工具箱，坚持底线思维，做好应对复杂困难局面的各项工作准备，牢牢把握工作主动权，推动经济运行整体向好。 在首场“部长通道”采访活动中，工信部部长金壮龙表示下一步将重点抓好促进重点行业的增长、加大投资、扩大消费、发挥地方积极性四项工作： 第一，促进重点行业的增长。工业行业中有一部分行业规模比较大，占GDP比重在1%以上，比如电子、汽车、钢铁、有色、石化等行业。这些行业对稳增长十分重要，我们要千方百计、想方设法稳住这些行业； 第二，加大投资。“十四五”系列规划已经部署了很多重大工程、重大项目，我们要实施好，形成更多实物工作量。推进产融结合，鼓励金融机构、资本市场加大对制造业的支持力度。充分发挥政府产业投资基金的引导作用，带动社会资本加大投入。同时，做好外资项目的服务和保障，鼓励外资扩大在华投资； 第三，扩大消费。首先要稳住新能源汽车大宗消费，同时继续开展智能家电、绿色建材下乡活动。推动制造业“三品”行动，就是增品种、提品质、创品牌； 第四，发挥地方积极性。支持东部地区加快发展先进制造业，巩固提升出口优势。支持中西部地区积极承接产业转移，打造新的增长极。支持东北地区加快传统产业改造升级，发展战略性新兴产业。 同时，发挥京津冀、长三角、粤港澳大湾区等协同效应。今年有个好现象，各个地方对制造业投资进一步加大。我们要鼓励工业大省勇挑大梁，支持各地加大制造业发展，为稳增长多做贡献。 金壮龙透露，我国工业增加值首次突破了40万亿大关，规模以上工业增加值同比增长了3.6%，工业在宏观经济大盘中的“压舱石”作用进一步显现。其中，制造业增加值在整个GDP中占27.7%，我国制造业连续13年居世界首位。 早在1月国务院新闻办举办的新闻发布上，海关总署统计分析司司长吕大良在会上介绍，据海关统计，2022年我国货物贸易进出口总值42.07万亿元人民币，比2021年增长7.7%。至此，我国已连续六年保持世界第一货物贸易国地位。 海关总署最新发布的数据显示，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%，其中出口3.5万亿元，增长0.9%，规模创历史同期新高。对此，吕大良表示，进入2月份以后，我国进出口整体趋势向好，特别是2月下旬出现明显增长，有关先行指标监测显示，这一向好势头有望延续。 整体来看，吕大良认为我国进出口贸易有五大特点，一是进出口韧性强、规模大；二是贸易伙伴结构优、增势好；三是一般贸易增长快、比重升；四是外贸主体数量增、活力强；五是主要产品供需稳、优势足。