央行货币政策司发文指出，中央金融工作会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要坚持把服务实体经济作为根本宗旨。人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，始终保持货币政策的稳健性，统筹运用总量和结构、数量和价格工具，加大货币信贷政策支持，助力实现稳经济、调结构、稳物价的平衡，金融服务质效不断提升。 一、今年以来多措并举实施好稳健的货币政策 货币政策坚持“稳健”取向。人民银行把好货币供给总闸门，力度不紧不松，持续稳固对实体经济的货币信贷支持，又没有量化宽松超发货币。坚持动态平衡，前瞻性统筹考虑跨周期政策目标，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡。强化逆周期调节，综合施策、精准发力，积极主动应对超预期因素的扰动，有效支持稳住宏观经济大盘。 一是保持总量合理增长。进入2023年，我国经济仍处于恢复过程中，国内信贷需求有所放缓，贷款平稳可持续投放难度增大，稳货币稳信贷挑战增多。人民银行着力支持扩大内需，3月、9月两次在关键时点降准，中期借贷便利每月均到期超额续作，适时投放流动性支持政府债券顺利发行，促进市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行，维持贷款在去年高基数上延续两位数增速，有力实现货币信贷平稳增长与实体经济需求逐步向好的正向反馈，助力实现一季度经济开门红、二季度稳住恢复势头、三季度增速明显超出市场预期。同时，坚持按照市场化法治化原则引导金融机构信贷投放，充分满足实体经济有效融资需求，及时优化房地产金融政策，支持房地产行业合理融资需求，配合做好地方政府债务重组化解，盘活存量贷款支持高质量发展。 二是优化资金供给结构。人民银行在引导货币信贷平稳增长的同时，不断调整和完善结构性货币政策工具体系，充分发挥货币信贷政策导向作用，推动信贷结构明显优化。目前存续的结构性工具有十余项，余额达7万亿元。结构性工具的运用坚持聚焦重点，统筹考虑经济运行中较为突出的结构性矛盾，以及金融机构提升对特定领域金融服务的意愿和能力。今年以来持续推动存续工具落地显效，及时明确六项到期工具的延续实施，有效激发普惠金融、制造业企业的经济活力，促进绿色低碳、科技创新等新动能加快发展，助力稳住实体经济需求。 三是把握好内外均衡。面对国内外经济、政策周期不同步的挑战，人民银行坚持以我为主，没有跟随加息，优先确保国内发展，6月、8月两度调降政策利率，并持续释放贷款市场报价利率改革效能，企业融资和居民信贷成本降至历史低位，有力支持提升投资、消费需求。同时，坚持实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，既注重发挥市场的决定性作用，又综合运用外汇存款准备金率、跨境融资宏观审慎调节参数等工具，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定还略有升值。 二、金融高质量服务实体经济的成效逐步显现 稳健的货币政策成效显著，传导效率明显提高。金融指标持续提前发力，9月末广义货币M2、社会融资规模存量同比增速在10%左右，与名义经济增速基本匹配并略高，金融资源配置明显优化。 一是企业贷款增长较快，投资对优化供给结构的关键作用持续发挥。企业融资需求有效满足，前9个月企业贷款新增15.7万亿元，在全部贷款中占比达79%，制造业中长期贷款、专精特新中小企业贷款同比增速分别保持在40%和20%左右。企业投资意愿回升，结构明显优化，1-9月制造业投资同比增长6.2%，高出全部投资3.1个百分点，高技术制造业投资、制造业民间投资分别为11%和9%，有力支持实体经济加快转型升级和供给侧结构性改革持续深化。 二是居民信贷成本稳中有降，消费对经济发展的基础性作用不断增强。居民房贷利息负担减轻，9月新发放个人住房贷款平均利率为4.02%，较高点回落1.6个百分点，22万亿元存量首套房贷利率调整工作基本完成，为5000万户家庭每年节省利息1600-1700亿元。居民消费能力得到实实在在增强，我国人均可支配收入增速连续2个季度快于名义GDP增速，前三季度最终消费对经济增长的贡献率达83.2%。 三是人民币汇率保持基本稳定，外贸畅通国内循环的联动效应较为稳固。今年以来人民币对主要非美货币相对强势，对一篮子货币汇率稳中略升，企业汇率风险中性意识增强。人民币资产投资避险属性凸显，人民币国际清算网络不断健全，人民币汇率基本稳定有坚实基础。外贸发展的韧性和活力彰显，1-9月以人民币计价的出口、进口金额均创历史同期新高，上半年我国出口的国际市场份额同比提升0.9个百分点至14.6%。 三、下阶段要着力营造良好的货币金融环境 新时代金融发展面临新的挑战，人民银行将坚决贯彻落实中央金融工作会议精神，合理把握金融发展规律，完善金融宏观调控，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，优化资金供给结构，疏通资金进入实体经济的渠道，着力营造良好的货币金融环境。 总量上，保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升。准确把握货币信贷供需规律和新特点，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。增强信贷增长的稳定性和可持续性，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。要从更长时间的跨周期视角去观察，更为合理把握对“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的理解和认识。要更多关注存量贷款的持续效用，提升存量贷款的使用效率。 结构上，提升货币信贷政策的引导效能。结构性货币政策工具聚焦重点、合理适度、有进有退，引导更多金融资源用于科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业以及国家重大战略，加快培育新动能新优势。 价格上，平衡好内部均衡和外部均衡。完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的作用，保持融资成本持续下降。综合施策、稳定预期，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 传导上，协同发挥政策合力疏通传导效率。坚持系统思维，加强货币与财政、产业、监管等政策协调配合，强化沟通联动，引导和稳定市场预期，共同维护经济金融大局稳定。

央行货币政策司发文指出，中央金融工作会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要坚持把服务实体经济作为根本宗旨。人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，始终保持货币政策的稳健性，统筹运用总量和结构、数量和价格工具，加大货币信贷政策支持，助力实现稳经济、调结构、稳物价的平衡，金融服务质效不断提升。 一、今年以来多措并举实施好稳健的货币政策 货币政策坚持“稳健”取向。人民银行把好货币供给总闸门，力度不紧不松，持续稳固对实体经济的货币信贷支持，又没有量化宽松超发货币。坚持动态平衡，前瞻性统筹考虑跨周期政策目标，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡。强化逆周期调节，综合施策、精准发力，积极主动应对超预期因素的扰动，有效支持稳住宏观经济大盘。 一是保持总量合理增长。进入2023年，我国经济仍处于恢复过程中，国内信贷需求有所放缓，贷款平稳可持续投放难度增大，稳货币稳信贷挑战增多。人民银行着力支持扩大内需，3月、9月两次在关键时点降准，中期借贷便利每月均到期超额续作，适时投放流动性支持政府债券顺利发行，促进市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行，维持贷款在去年高基数上延续两位数增速，有力实现货币信贷平稳增长与实体经济需求逐步向好的正向反馈，助力实现一季度经济开门红、二季度稳住恢复势头、三季度增速明显超出市场预期。同时，坚持按照市场化法治化原则引导金融机构信贷投放，充分满足实体经济有效融资需求，及时优化房地产金融政策，支持房地产行业合理融资需求，配合做好地方政府债务重组化解，盘活存量贷款支持高质量发展。 二是优化资金供给结构。人民银行在引导货币信贷平稳增长的同时，不断调整和完善结构性货币政策工具体系，充分发挥货币信贷政策导向作用，推动信贷结构明显优化。目前存续的结构性工具有十余项，余额达7万亿元。结构性工具的运用坚持聚焦重点，统筹考虑经济运行中较为突出的结构性矛盾，以及金融机构提升对特定领域金融服务的意愿和能力。今年以来持续推动存续工具落地显效，及时明确六项到期工具的延续实施，有效激发普惠金融、制造业企业的经济活力，促进绿色低碳、科技创新等新动能加快发展，助力稳住实体经济需求。 三是把握好内外均衡。面对国内外经济、政策周期不同步的挑战，人民银行坚持以我为主，没有跟随加息，优先确保国内发展，6月、8月两度调降政策利率，并持续释放贷款市场报价利率改革效能，企业融资和居民信贷成本降至历史低位，有力支持提升投资、消费需求。同时，坚持实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，既注重发挥市场的决定性作用，又综合运用外汇存款准备金率、跨境融资宏观审慎调节参数等工具，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定还略有升值。 二、金融高质量服务实体经济的成效逐步显现 稳健的货币政策成效显著，传导效率明显提高。金融指标持续提前发力，9月末广义货币M2、社会融资规模存量同比增速在10%左右，与名义经济增速基本匹配并略高，金融资源配置明显优化。 一是企业贷款增长较快，投资对优化供给结构的关键作用持续发挥。企业融资需求有效满足，前9个月企业贷款新增15.7万亿元，在全部贷款中占比达79%，制造业中长期贷款、专精特新中小企业贷款同比增速分别保持在40%和20%左右。企业投资意愿回升，结构明显优化，1-9月制造业投资同比增长6.2%，高出全部投资3.1个百分点，高技术制造业投资、制造业民间投资分别为11%和9%，有力支持实体经济加快转型升级和供给侧结构性改革持续深化。 二是居民信贷成本稳中有降，消费对经济发展的基础性作用不断增强。居民房贷利息负担减轻，9月新发放个人住房贷款平均利率为4.02%，较高点回落1.6个百分点，22万亿元存量首套房贷利率调整工作基本完成，为5000万户家庭每年节省利息1600-1700亿元。居民消费能力得到实实在在增强，我国人均可支配收入增速连续2个季度快于名义GDP增速，前三季度最终消费对经济增长的贡献率达83.2%。 三是人民币汇率保持基本稳定，外贸畅通国内循环的联动效应较为稳固。今年以来人民币对主要非美货币相对强势，对一篮子货币汇率稳中略升，企业汇率风险中性意识增强。人民币资产投资避险属性凸显，人民币国际清算网络不断健全，人民币汇率基本稳定有坚实基础。外贸发展的韧性和活力彰显，1-9月以人民币计价的出口、进口金额均创历史同期新高，上半年我国出口的国际市场份额同比提升0.9个百分点至14.6%。 三、下阶段要着力营造良好的货币金融环境 新时代金融发展面临新的挑战，人民银行将坚决贯彻落实中央金融工作会议精神，合理把握金融发展规律，完善金融宏观调控，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，优化资金供给结构，疏通资金进入实体经济的渠道，着力营造良好的货币金融环境。 总量上，保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升。准确把握货币信贷供需规律和新特点，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。增强信贷增长的稳定性和可持续性，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。要从更长时间的跨周期视角去观察，更为合理把握对“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的理解和认识。要更多关注存量贷款的持续效用，提升存量贷款的使用效率。 结构上，提升货币信贷政策的引导效能。结构性货币政策工具聚焦重点、合理适度、有进有退，引导更多金融资源用于科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业以及国家重大战略，加快培育新动能新优势。 价格上，平衡好内部均衡和外部均衡。完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的作用，保持融资成本持续下降。综合施策、稳定预期，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 传导上，协同发挥政策合力疏通传导效率。坚持系统思维，加强货币与财政、产业、监管等政策协调配合，强化沟通联动，引导和稳定市场预期，共同维护经济金融大局稳定。

中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议强调，“要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险”“依法将所有金融活动全部纳入监管”“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱”等。新提 “健全房地产企业主体监管制度和资金监管”“完善房地产金融宏观审慎管理”“ 增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，巩固提升香港国际金融中心地位” 等。 中国民生银行首席经济学家温彬认为，此次中央金融工作会议有诸多看点，其中，全国金融工作会议升格为中央金融工作会议，另外，还有加快建设金融强国与中国特色现代金融体系，始终保持货币政策的稳健性，更好发挥资本市场枢纽功能，完善机构定位，全面加强金融监管，防范化解金融风险，稳慎扎实推进人民币国际化，着力推进金融高水平开放，做好服务实体经济五篇大文章等。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次会议从全局高度为下一阶段中国金融工作确定了顶层设计和总体规划，其中关于金融监管、金融风险的内容丰富，受到市场高度关注。会议强调，“要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险”这意味着接下来会继续坚持“把防控风险作为金融工作的永恒主题”，也意味着2017年第五次全国金融工作会议确定的金融严监管基调将会延续。另外，会议进一步明确房地产支持政策，有效化解房地产行业风险。 依法将所有金融活动全部纳入监管 金融严监管基调将延续 会议强调，要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，消除监管空白和盲区，严格执法、敢于亮剑，严厉打击非法金融活动。及时处置中小金融机构风险。建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。 招联首席研究员董希淼表示，从当前金融业发展趋势和特征看，金融业综合经营深入发展，跨市场、跨行业、跨领域的交叉性金融产品不断涌现，金融风险更趋隐蔽性、复杂性和传染性。防范化解金融风险，应进一步加强和改进金融监管。第一，应强化监管统筹协调，实施功能监管、行为监管、持续监管和穿透式监管，将各类金融活动全部纳入监管，严禁“无照驾驶”和超范围经营，提高监管针对性。第二，应深化金融监管体制改革。本次金融监管体系改革之后，具有中国特色的“双峰”监管正在形成，有助于减少监管交叉和监管空白，提升监管质效。 董希淼认为，下一步应加快完善地方金融监管体制，推动中央和地方加强金融监管协调，更好地防范化解区域性和系统性金融风险。第三，充分运用金融科技尤其是监管科技手段，提高监管数字化智能化水平，加强和改进对数字金融领域的监管，提升监管有效性。另外，还要加强惩治金融领域腐败行为。当然，防范化解金融风险不能只依靠金融管理部门，更需要金融业“自我革命”，要完善金融机构公司治理机制等，提升金融机构防范风险的内生机制和能力。 王青表示，会议强调，“要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。”这意味着接下来会继续坚持“把防控风险作为金融工作的永恒主题”，也意味着2017年第五次全国金融工作会议确定的金融严监管基调将会延续。会议在要求全面监管，即“依法将所有金融活动全部纳入监管”的同时，明确了几个主要风险点：一是中小金融机构风险；二是地方债务风险；三是房地产金融风险；四是汇率风险。王青认为，当前将重点应对地方政府债务和房地产行业风险。 地方债务风险方面，会议要求“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制”。王青表示，2017年第五次全国金融工作会议主要强调遏制增量，即“各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任”。而本次会议强调的“建立防范化解地方债务长效机制”则既包括遏制增量，也包括化解存量。 王青具体称，首先在防范化解范围方面，本次会议再次明确，将原来的防范化解“地方政府债务”风险，扩大为防范化解“地方债务”风险。这一点在7月24日中央政治局会议公报中首次明确，意味着继地方政府显性债务、地方政府隐性债务之后，地方城投平台各类经营性债务也将全部纳入风险防范化解范围，即对地方债务严格实行全口径管理。 具体的化解方式方面，10月主要用于置换各类地方政府隐性债务风险的特殊再融资债券发行规模突破万亿，意味着“一揽子化债方案”正在进入落实阶段，旨在地方政府土地出让金收入大幅下滑背景下，有效遏制隐性债务风险暴露。基于对隐性债务规模的估计及未来地方政府财政收支平衡状况，我们判断特殊再融资债券发行规模还有可能进一步扩大。针对规模更大的城投平台经营性债务，接下来的主要化解方式是要求银行等金融机构参与，实施展期降息，切实降低平台企业债务负担。 健全房地产企业主体监管制度和资金监管 业内：重点是强化保交楼 房地产方面，会议指出，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。 易居研究院研究总监严跃进表示，此次会议对于房地产的表述有很多新提法，另外提及了房企主体监管、房企资金监管、宏观审慎管理要完善、不因所有制不同而搞差别化融资政策、将三大工程嵌入金融工作、严管金融风险三跨传导等，非常系统全面、高度地概况了当前房地产金融工作的范围和重点，对于各地各部门各机构开展房地产工作有非常好的指导效应。 严跃进具体表示，“健全房地产企业主体监管制度和资金监管” 这句表述过去没有出现过，信号意义较强。他称，最近几年出现的金融风险问题，包括债务违约问题、保交楼问题等，都和房企的经营等有关。所以此次抓住了防范房地产市场风险的关键内容，即要把房地产企业主体的监管制度进行健全。另外，此次提及的金融监管，也重点提及了资金监管。严跃进认为，恰是过去几年各类房企的资金存在乱象，所以导致了当前的很多问题，如预售资金蒸发的问题。这说明此类制度必须健全和牢固，更好确保房企经营稳定。 在王青看来，当前“健全房地产企业主体监管制度和资金监管”的一个重点是强化保交楼，长期来看是有效转变房企高周转、高负债的经营模式。 完善房地产金融宏观审慎管理 因城施策用好政策工具箱 “完善房地产金融宏观审慎管理”方面，王青表示，是在当前房地产行业持续调整的背景下，适度阶段性放松“三条红线”和“贷款集中度”管理；但这些措施不会取消，待房地产行业恢复常态化运行后，还会在逐步完善的基础上继续实施。 对于宏观审慎管理，严跃进表示，简单理解就是要采取宏观的、逆周期、跨市场的策略，重点要以防范系统性风险为主要目标，同时减少金融出现跨市场风险传染。“这是房地产金融工作需要牢牢把握的大纲。尤其是房地产金融问题影响了各地金融系统、宏观经济、民生问题，更加需要坚持此类管理的理念。”严跃进称。 “一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”方面，王青表示，短期内主要是要加大银行等金融机构对房地产行业的支持力度，有效缓解重点房企信用风险。这对改善市场预期具有重要意义。长期来看，房企中包括大量民营企业，未来金融对房地产行业的支持要消除所有制差异，做到一视同仁。这与7月发布的《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》的精神一脉相承。 另外，“因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求”，重申了7月中央政治局会议的要求，主要是指在当前房地产市场供求关系发生重大变化的新形势下，过去在市场长期过热阶段出台的政策存在边际优化空间，接下来房地产支持政策将进一步加码，包括在因城施策原则下，适度放宽包括一线城市部分区域在内的限购措施，加大公积金购房支持力度，加快推进“带押过户”模式、激活二手房市场，以及进一步引导居民房贷利率下行等。王青补充道，预计未来5年期以上LPR报价有可能单独下调。总的目标是引导房地产行业尽快实现软着陆。这对今年底明年初稳增长和防风险都具有重要意义。 打造现代金融机构和市场体系 完善机构定位 会议还强调，着力打造现代金融机构和市场体系。另外，完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足当地开展特色化经营，强化政策性金融机构职能定位，发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能。强化市场规则，打造规则统一、监管协同的金融市场，促进长期资本形成。 董希淼表示，从机构和市场体系看，我国银行、保险、证券等金融机构要打破各自为政的局面，以开放包容的精神，构建整体协同、分工明晰的服务网络，形成大中小机构合理分布、良性竞争的发展格局。其中，大型金融机构进一步发挥主力军和压舱石的作用，在服务国民经济和社会发展的重点领域发挥关键作用；中小金融要发挥管理层级少、贴近市场和客户的优势，在服务国民经济和社会发展的薄弱领域发挥不可或缺的作用。其他机构如互联网平台，要充分发挥自身的科技、数据优势，积极输出产品和模式，不断降低流量和支付成本。政府等公共机构要进一步完善金融基础设施，积极搭建基础信用平台，做好底层金融基础设施的建设和维护工作，共同打造良性互动的金融市场生态体系。 特别是，要采取措施防范大型银行非市场化过度下沉给中小银行带来的“挤出效应”，构建中小银行资本补充长效机制，加快中小银行不良资产处置力度，深化农村信用社改革化险，推动中小银行真正成为多层次、广覆盖银行机构体系的重要部分。董希淼称，中小银行应回归本源，扬长避短，围绕区域经济特点和中小微企业客户需求，聚焦重点行业和客群，实施具有区域、行业和客群特色的特色化、差异化经营。 始终保持货币政策的稳健性 此次中央金融工作会议提出“切实加强对重大战略重点领域和薄弱环节的优质金融服务，始终保持货币政策的稳健性”。 温彬表示，与第五次全国金融工作会议提出“处理好稳增长、调结构、控总量的关系”相比，本次会议更加强调货币政策的结构性调节功能，重视总量与结构性货币政策工具的双重调节作用，要求综合运用多种货币政策工具，持续做好跨周期和逆周期调节，从而实现市场主体融资成本的持续下降和经济结构的不断优化。 今后一段时期，货币政策取向仍将保持稳健基调，继续保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。在总量上，继续通过多种货币政策工具组合保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求，切实降低融资成本；在结构上，继续加大对科技创新、先进制造、绿色发展和中小企业等重大战略重点领域和薄弱环节的支持力度，持续优化信贷结构，推动经济高质量发展。同时，本次会议提出“充实货币政策工具箱”，意味着将有更多的结构性货币政策工具出台。 会议要求，着力做好当前金融领域重点工作，加大政策实施和工作推进力度，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势。 王青表示，当前正处于稳增长关键阶段，需要政策面提供有利的货币金融环境，其中就包括控制市场利率过快上行，保持流动性合理充裕。这是近期央行显著加大流动性投放的主要原因。接下来货币政策会加强与财政政策的协调配合，护航国债增发。为此央行有可能采取两项措施：一是全面降准0.25个百分点，释放长期资金5000多亿；二是年底前两个月大规模加量续作MLF。其中后者的概率更大，当然也不排除双管齐下的可能。 换句话说，接下来央行除了继续灵活实施逆回购操作外，还会大规模向市场补充中长期流动性,有效控制市场利率全面上行势头。考虑到四季度信贷投放还会处于较高水平，叠加政府债券大规模发行，接下来宽信用进程会进一步加快，一个标志就是存量社融同比会将阶段性提速。 关于保持“融资成本持续下降”，王青称，主要是指当前物价水平偏低，企业和居民实际融资成本较高。这也意味着下一步在降息方面也有空间。特别是为了引导房地产行业尽快实现软着陆，未来即使MLF利率保持稳定，5年期LPR报价也可能单独下调。

北京住房公积金管理中心31日发布通知，优化住房公积金“认房认贷”政策，宣布住房套数认定将不再考虑商业贷款情况。11月1日起，有商业贷款记录、无公积金贷款记录，且在北京市无房的公积金缴存职工家庭，可执行首套住房公积金贷款政策。9月1日，北京宣布落实“认房不认贷”政策。但该政策针对的是银行业金融机构的商业性个人住房贷款，北京住房公积金贷款政策仍执行“认房认贷”政策，其中“贷”指的是，在人行征信系统中全国范围内的个人住房贷款记录，包括商业性住房贷款记录、住房公积金个人住房贷款记录。 原文如下： 北京住房公积金管理中心关于优化住房公积金个人住房贷款中住房套数认定标准的通知 北京住房公积金管理中心下属各单位、受托办理住房公积金个人住房贷款业务的商业银行及相关借款人： 为支持居民刚性和改善性住房需求，体现公积金制度公平性、互助性、普惠性，经北京住房公积金管理委员会第二十九次全体会议批准，现就优化住房公积金个人住房贷款（以下简称公积金贷款）中住房套数认定标准通知如下： 一、首套住房认定标准 借款申请人（含共同申请人，下同）在北京市无住房且全国范围内无公积金贷款（含住房公积金政策性贴息贷款，下同）记录的，执行首套住房公积金贷款政策。 二、二套住房认定标准 借款申请人在北京市有1套住房的；或在北京市无住房但全国范围内有1笔公积金贷款记录的；或在北京市有1套住房且全国范围内有1笔公积金贷款记录的，执行二套住房公积金贷款政策。 三、不予公积金贷款情形 借款申请人在北京市有2套及以上住房的或全国范围内已使用过2次公积金贷款的，不予公积金贷款。 四、适用范围 本通知自2023年11月1日起施行。以往规定与本通知不一致的，以本通知为准。 北京住房公积金管理中心 2023年10月31日 政策解读： 《关于优化住房公积金个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》的政策解读

中信证券研报指出，近期政府债多压力下流动性持续偏紧，随着增发国债政策落地，市场对后续央行加大宽货币力度存在一定预期。历史宽财政周期中，基本面偏弱阶段数量端货币政策往往更多发力。针对11月政府债多发主导的千亿级别流动性缺口，以及年末的季节性紧资金压力、稳定银行负债成本目标下，预计年内或将降准0.25pct，MLF或加做或超额续作。 ▍政府债发行压力下流动性偏紧，宽货币加码对冲预期有所抬升。 8月来在地方债发行加速、国债发行节奏抬升的压力下，资金面持续收紧，隔夜和7天利率中枢当下已维持在1.8%的政策利率以上，而1年期同业存单利率在10月中旬后也持续与MLF利率倒挂。尽管10月以来央行宽幅超额续作MLF并大幅抬升每日逆回购的净投放规模，但流动性偏紧的格局仍未得到明显的改善，宽财政工具较多发力的环境下，市场对于后续央行进一步加大宽货币力度存在一定预期。 ▍回顾历史上几轮宽财政周期下央行货币政策操作，可以发现以下几个特征： 1）财政加力、政府债券多发阶段，货币政策更关注经济基本面环境。历史上几轮主要的宽财政发力阶段中资金面以偏紧为主，但货币政策并非全部保持宽松取向，譬如2007年经济过热而通胀压力抬升，而2020年中经济出现企稳回升迹象，央行货币政策无需维持非常宽松的状态。宽财政阶段宽货币伴随发力并不罕见，但货币政策的取向和力度根本上取决于经济基本面所处的状态。 2）数量端工具相较于价格端工具往往更为积极。历史上宽财政周期中的降息操作仅在1998、1999年的财政预算追加阶段，2022年1月专项债提前发行阶段出现，而数量端操作中降准在1998、1999年财政预算追加、2015到2019年地方债务置换以及2021年12月均有出现，OMO净投放规模加大较为常见；2015年到2019年间MLF不仅存在超额续作，也出现过单月多次发行的情况。 3）相较于资金利率趋势，货币政策或更关注其与政策利率利差。历史上的主要宽财政周期中资金利率中枢多数呈现走高趋势，其中2020年6到7月以及2022年9到10月资金利率尽管持续回升，但中枢并未超过当时的逆回购利率，而央行也并未加大货币政策的宽松力度。2017到2018年间资金利率与政策利率大幅倒挂，后续央行加大OMO投放力度的同时多次降准，也使得资金利率中枢回归政策利率附近。 ▍11月、12月流动性缺口总量有限，但仍需关注政府债集中发行阶段的结构性压力。 基于原本赤字规模下年内剩余发行规模以及新增的万亿额度，11、12月单月国债发行额或超万亿。新增地方债发行进度较快，提前批额度下达时点和规模尚不明确，11、12月或已无太多增量空间。总体而言，预计11、12月政府债发行规模在1.99、1.59万亿元左右，而11月大致存在1450亿元的流动性缺口，12月则基本不存在流动性缺口。尽管流动性缺口不大，但仍需关注政府债发行高峰的结构性压力，以及年末的季节性紧资金压力。 ▍年内降准可期待，MLF或加做或超额续作。 我国信贷需求修复进度仍然偏缓，而10月以来资金利率和政策利率持续倒挂，货币政策维持宽松取向必要性仍然较高。预计年内或有0.25pct的降准空间，同时央行或将加大MLF和逆回购的投放规模。由于本轮政府债多发既有国债增发，又有地方特殊再融资券的发行，参考同样存在大规模债务置换的2015年到2019年间的MLF操作，不排除年内央行增加单月MLF投放次数的可能性。 ▍风险因素： 财政政策超预期，政府债发行节奏超预期，流动性波动超预期。

央行发布2023年人民币国际化报告。其中提到，下一阶段，中国人民银行将聚焦贸易投资便利化，进一步完善人民币跨境投融资、交易结算等制度和基础设施安排，加快金融市场向制度型开放转变，构建更加友好、便利的投资环境，深化双边货币合作，支持离岸人民币市场健康发展，促进人民币在岸、离岸市场形成良性循环。同时，健全本外币一体化的跨境资金流动宏观审慎管理框架，提升开放条件下的风险防控能力，守住不发生系统性风险的底线。 概要 2022年以来，中国人民银行以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持改革开放和互利共赢，统筹发展和安全，有序推进人民币国际化，服务构建新发展格局和经济高质量发展，人民币国际化稳中有进，呈现一系列新进展、新变化。 跨境人民币业务服务实体经济能力增强。跨境人民币业务制度基础更加完善，本外币政策协同强化，经营主体使用人民币跨境结算以规避货币错配风险的内生动力增强。2022年，银行代客人民币跨境收付金额合计为42.1万亿元，同比增长15.1%。其中，货物贸易人民币跨境收付金额占同期本外币跨境收付总额的比例为18.2%。2023年1-9月，人民币跨境收付金额为38.9万亿元，同比增长24%。其中，货物贸易人民币跨境收付金额占同期本外币跨境收付总额的比例为24.4%，同比上升7个百分点，为近年来最高水平。 人民币融资货币功能提升。境内银行境外贷款、境外机构境内债券发行等政策相继出台，人民币投融资环境持续改善。2022年末，国际清算银行（BIS）公布的人民币国际债务证券存量为1733亿美元，排名升至第7位，同比提升2位。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，2022年末，人民币在全球贸易融资中占比为3.91%，同比上升1.9个百分点，排名第三。2023年9月，人民币在全球贸易融资中占比为5.8%，同比上升1.6个百分点，排名上升至第二。 离岸人民币市场交易更加活跃。2022年，中国人民银行与香港金融管理局（以下简称香港金管局）签署常备互换协议，并扩大资金互换规模，进一步深化内地与香港金融合作。2022年以来，先后在老挝、哈萨克斯坦、巴基斯坦、巴西新设人民币清算行，海外人民币清算网络持续优化。2022年末，主要离岸市场人民币存款余额约1.5万亿元，重回历史高位。国际清算银行（BIS）2022年调查显示，近三年来人民币外汇交易在全球市场的份额由4.3%增长至7%，排名由第八位上升至第五位。 下一阶段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党的二十大部署，以市场驱动、企业自主选择为基础，有序推进人民币国际化。聚焦贸易投资便利化，进一步完善人民币跨境投融资、交易结算等制度和基础设施安排，加快金融市场向制度型开放转变，构建更加友好、便利的投资环境，深化双边货币合作，支持离岸人民币市场健康发展，促进人民币在岸、离岸市场形成良性循环。同时，健全本外币一体化的跨境资金流动宏观审慎管理框架，提升开放条件下的风险防控能力，守住不发生系统性风险的底线。

“我的贷款银行为某大行，房贷利率从5.35%降为4.85%，降了50基点”“终于轮到我了，二套转首套，每月少几百块呢”……10月25日，二套转首套存量房贷利率批量下调，有业主在社交平台上晒出二套转首套调整后的房贷利率情况，并直言开心。 根据安排，银行10月25日起开启存量房贷“二套转首套”利率批量调整。业内人士表示，存量房贷利率下调政策将惠及三种人，其中之一为当前有些地方政策调整，原来是二套房贷，现在可以被认定为首套房贷的借款人。央行货币政策司司长邹澜近日介绍，降低存量房贷利率工作已基本接近尾声。对于其他还需借款人提供证明材料、银行予以认定的情况，主要银行也将在一个月内完成调整。老百姓普遍反映，存量房贷利率降低，明显减少了利息负担，降低了提前还贷的动力，增加了投资和消费的信心和能力。 二套转首套存量房贷利率集中调整 有下调50BP、70BP也有降低超百个基点 今日，建行表示，10月25日，该行将按照前期公告的规则对符合调整范围的存量住房贷款进行统一批量调整，调整后的利率当日立即生效，调整成功后该行将通过短信告知。具体调整范围包括：贷款发放或合同签订时不符合首套住房标准，但当前实际住房情况符合所在城市首套住房标准，且10月22日（含）前借款人提交复核申请并经我行确认符合调整条件。固定利率或采用基准利率定价的贷款，10月22日（含）前借款人已向该行申请转为采用LPR定价的浮动利率贷款，并与该行签订协议。 “10月25日6:00起，您可通过手机银行APP、‘建行智慧个贷’小程序等渠道，点击首页‘存量房贷利率调整’，查询利率调整结果。”建行补充道。 8月底出台的存量房贷利率调整，三类人群将受益。招联首席研究员董希淼此前表示，其中之一为，当前有些地方政策调整，原来是二套房贷，现在可以被认定为首套房贷的借款人，也可以提出申请。例如现在一线城市”认房不认贷”政策落地，原来是“认房又认贷”政策下的二套房贷，只要名下没有房，可以按照首套房贷来办理。 需要指出的是，二套及以上房贷且符合调整条件的需要客户进行申请下调。农业银行在此前发布的公告中也表示，如果住房贷款不是首套住房贷款，但当前实际住房情况已经符合房屋所在城市首套住房标准，可点击“首套住房认定申请”，提交身份证明、承诺书、家庭住房套数查询结果或认定证明等材料，申请贷款利率调整。 农业银行称，在2023年9月25日至2023年10月22日提出申请，该行审核认定符合首套房标准的，将在2023年10月25日起进行批量调整。在2023年10月23日（含）后提出申请的，该行将在10个工作日内完成认定，经审核符合条件的，及时予以调整。 中国银行此前发布的调整细则也显示，对于二套及以上房贷且符合调整条件、固定利率或基准利率定价且完成LPR转换、不良贷款归还积欠本息的房贷客户，可于2023年9月25日至10月22日（含当日）向该行提出申请。中国银行将于10月25日对已受理并审批通过的进行集中调整。 而申请工作也早已开始，有业主在社交平台晒出的二套房转首套房申请成功的信息显示，调整前利率为5.92%，调整后为4.2%。另外，有业主称其二套房贷利率调整前为LPR+105个基点，转首套拟调整后利率为LPR+35个基点，下调70个基点。 存量房贷利率下调明显减少利息 提前还贷动力降低 对于存量房二套转首套，中原地产首席分析师张大伟曾表示，此次调整对于北京执行“认房不认贷”后，部分由二套房认定变更为首套房认定的人群影响较大，根据各自情况，房贷利率有望下降5-50个基点，以100万元房贷25年等额本息计算，月供减少约29元-290元/月。 9月25日起银行开启存量首套房贷利率调整工作，符合条件的存量房贷客户将无需申请，银行批量进行调整。随着时间的推进，降低存量房贷利率工作已基本接近尾声。 央行货币政策司司长邹澜10月13日在2023年三季度金融统计数据有关情况新闻发布会上表示，8月31日相关政策发布后，金融机构积极主动研究推动以市场化方式让利客户，分门别类不断细化具体执行措施。邹澜介绍，目前，绝大多数借款人均已第一时间享受到了实惠。9月25日到10月1日实施首周，有98.5%符合条件的存量首套房贷利率完成下调，合计4973万笔、21.7万亿元。调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅0.73个百分点。 据业内人士此前测算，此次存量首套房贷利率调整将惠及约4000万户、上亿居民。从幅度看，此次存量首套房贷利率调整，平均降幅约为80基点。以100万元、25年期、原利率5.1%的存量房贷为例，假设房贷利率降至4.3%，可节约借款人还款支出每年超过5000元。 “对于其他还需借款人提供证明材料、银行予以认定的情况，主要银行也将在一个月内完成调整。”邹澜10月13日补充称，老百姓普遍反映，存量房贷利率降低，明显减少了利息负担，降低了提前还贷的动力，增加了投资和消费的信心和能力，特别是对前期在利率较高时购房的工薪阶层和个体工商户，效果尤为明显。“存量房贷利率调整显著影响整个合同期限的利息支出，预计此项措施的效应将持续发挥，并逐渐惠及整个经济运行。”

央行公开市场开展8280亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平。因今日有950亿元7天期逆回购到期，实现净投放7330亿元。

进入10月，资金面仍呈收敛态势。尽管9月降准落地，释放长期资金5000多亿元，但当前银行体系流动性水位仍在持续下降，MLF操作需求相应上升。 10月16日，央行开展7890亿元MLF操作，本月MLF到期量为5000亿元；本月MLF操作利率为2.50%，上期为2.50%。 同时10月还有缴税、缴准、公开市场工具到期量大、地方政府专项债发行提速等事项，将对资金面构成扰动。此时正值巩固经济回升向上势头的重要支撑点，央行将呵护资金面，宽信用进程将持续至年底。 资金面为何持续紧张 8月以来资金面整体呈收敛态势，进入10月资金面仍存扰动。本月MLF到期量为5000亿元，当月操作规模达到7890亿元，央行续作加量2890亿元，对比9月的1910亿的加量幅度，本月央行续作规模继续扩大，以缓解资金面整体紧平衡。 “尽管9月降准落地，释放长期资金5000多亿元，但当前银行体系流动性水位仍在持续下降，MLF操作需求相应上升。”东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示。 具体来看，受信贷投放保持高水平及政府债券融资规模大幅上升影响，9月以来市场利率大幅上行，其中1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已升至MLF操作利率附近，10月均值升至2.46%，较9月进一步上升。DR007与10月8日回落至1.76%，但随后再次运行至更短期政策利率上方。 同时9月末央行投放的逆回购资金大量到期，为了防止资金空转，国庆节后一周整体净回笼，也导致资金面偏紧。此外，本周预计同业存单到期8320亿元，到期压力所有增长；接下来三周分别到期4600亿元、4451亿元、7862亿元。 “近期市场利率上升，反映机构流动性需求仍偏强，主要是缴税、缴准、公开市场工具到期量大，地方政府专项债发行有望提速等，对资金面构成扰动。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者总结。 除了缓解银行流动性紧张外，MLF大规模加量续作，也能为特殊再融资债券发行营造有利条件，防范地方债务风险。10月份特殊再融资债正式发行，这是自2022年6月后的再启。此次特殊再融资债券发行规模较大，主要是为了偿还、置换地方政府各类隐性债务，截至10月13日已有17个省市（含计划单列市）披露了发行计划，其中云南、内蒙古、辽宁的拟发行额最高，均在1000亿元以上。 对于未来资金面的流动性，周茂华认为整体上，国内财政与货币政策继续偏积极，加强逆周期调节力度，央行运用多种工具，灵活操作，呵护资金面，并为实体经济复苏营造适宜货币环境，预计市场流动性有望继续保持合理充裕。 明确加大信贷投入 对于央行持续加量续作MLF，王青认为这是一个明确支持银行继续加大信贷投放的信号，目前也是巩固经济回升向上势头的一个重要支撑点，预判宽信用进程将持续至年底。 “9月降准落地，10月MLF操作再度显著加量，显示政策面正在持续用力，明确支持银行继续加大信贷投放，加之经济复苏动能转强带动市场主体融资需求上升。”王青预计。 从公布的9月金融数据来看，前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。其中，9月份，人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。对此，专家认为9月信贷投放延续转暖态势，维持较高景气度，虽然人民币贷款同比少增，但仍居历史同期高位。 目前信贷投放的力度不减，近期机构密集调研银行的结果显示，多家银行预测全年贷款增速要高于去年，且已经开始为明年初储备项。比如，无锡银行表示，第三季度将继续紧扣普惠零售贷款投放,持续提高三农、普惠小微和零售类贷款的占比。对于全年贷款，预计全年新增贷款规模计划增速高于2022年。 对于未来的信贷投放力度，多位专家均持积极态度。王青预计，10月新增信贷将出现同比多增，各项贷款余额同比增速也有望转入上行。民生银行首席经济学家温彬则表示，政策筑底和经济蓄力，将驱动后续信用稳定扩张和信贷结构优化，四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳，进一步稳固经济回升的动能。 LPR还会再下调吗 9月金融数据中的一个亮点为居民短期和中长期新增贷款改善，同比多增，这意味着国内居民消费信心明显回暖，楼市预期改善，楼市需求在逐步复苏，未来是否会再次降息降准引起关注。 目前处于政策的观察期，因此周茂华预计本月LPR将保持稳定。“数据显示实体融资呈现回暖态势，居民消费信心和楼市呈现复苏迹象。同时，政策传导起效需要一定时间，银行本身面临的净息差压力仍较大，加上本月政策利率稳定，因此预计本月LPR将保持稳定。” 年内是否还会有降息可能？对此，王青指出这将主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，不能完全排除这种可能。“未来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，这也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。伴随汇市运行趋于平稳，汇率因素也不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。”王青表示。 不过整体而言，市场对于未来降息的预期不高，招商宏观指出，未来可能降息的概率不一定会很大，毕竟经济已经在向好了，但可能还有一定的降准的空间。

据“杭州住保房管”公众号消息，今天，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于优化调整房地产市场调控措施的通知》。《通知》明确优化住房限购政策，将本市住房限购范围调整为上城区、拱墅区、西湖区、滨江区。本市户籍家庭在本市限购范围内限购2套住房；非本市户籍家庭在本市市区范围内有缴纳城镇社保或个人所得税记录的，在本市限购范围内限购1套住房。此外，对参与本市限购范围内住房司法拍卖的竞买人，取消“须符合本市住房限购政策”限制。 以下为原文： 杭州优化调整房地产市场调控措施，更好满足刚性和改善性住房需求 各有关单位： 为认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，持续加大保障性住房建设和供给力度，更好满足刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，现就有关调控措施优化调整事项通知如下： 一、加大保障性住房建设和供给 加大保障性住房建设和供给，提高保障性住房在住房总供给中的比例，加快解决工薪收入群体住房困难，推动建立房地产业转型发展新模式。 二、优化住房限购政策 本市住房限购范围调整为上城区、拱墅区、西湖区、滨江区。 本市户籍家庭在本市限购范围内限购2套住房；非本市户籍家庭在本市市区范围内有缴纳城镇社保或个人所得税记录的，可在本市限购范围内限购1套住房。 参与本市限购范围内住房司法拍卖的竞买人，取消“须符合本市住房限购政策”限制。 三、加强住房信贷支持力度 人民银行浙江省分行指导浙江省市场利率定价自律机制，研究落实杭州市差别化住房信贷政策和降低存量首套住房贷款利率政策。 对职工使用住房公积金贷款购买二手住房的，二手住房房龄与贷款期限合计年限由不超过50年延长至不超过70年。 四、优化住宅用地供应 优化住宅用地供应结构，按需做地、精准供地，加大配套齐全、交通便利的优质地块供应。根据不同区域住房市场需求特点，优化土地规划条件，引导企业开发差异化产品。 在原有以土地竞买保证金缴纳作为参加土地竞买履约保证的基础上，增加见索即付银行保函作为参加土地竞买的履约保证方式。 五、强化预售资金监管 加强预售资金监管力度，确保监管额度内资金专款用于工程建设。根据房地产开发企业信用、经营状况等，对预售资金实行差异化监管，提高房地产开发企业诚信经营意识，构建诚实守信的市场环境。 六、规范房地产市场秩序 进一步规范房地产市场各方主体行为，加强对房地产项目销售现场公示、登记摇号、广告宣传、施工质量、公建配套等行为的监督检查，依法严处违法违规行为。 新建商品住房公证摇号公开销售过程中购房家庭中选后放弃选房、购房的，不再限制购房意向登记。根据限购政策调整，相应优化无房家庭认定条件。 本通知自发布之日起施行。原有政策与本通知不一致的，以本通知为准。 杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室 2023年10月16日