美伊战火已持续接近一周，而“全球最关键石油咽喉要道”——霍尔木兹海峡几乎停滞，中东地区的石油生产也遭到了巨大影响。在此背景下，国际油价本周一路飙升，美油、布油分别创自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。 随着恐慌情绪不断发酵，国际基准布伦特原油周五上涨超过8%，WTI原油期货4月合约亦上涨超12%，双双突破每桶90美元。投资者愈发担心，如果油价持续高企，可能会对经济造成严重后果。他们将当前情况与上世纪70年代石油价格冲击作对比，当时原油价格飙升导致了滞胀。 麦格理全球能源策略师维卡斯·德维迪表示：“我们越来越有信心，如果没有达成协议并迅速停止所有军事行动，原油市场将在几天内开始崩溃，而不是几周或几个月。” “根据我们的分析，霍尔木兹海峡关闭几周将引发一系列连锁反应，可能将原油价格推高至每桶150美元甚至更高。”他补充道。 不过，华尔街对油价将超过每桶100美元的预期并非完全一致。高盛分析师将第二季度的目标油价设定为每桶76美元，同时也承认油价在3月份之前可能维持在每桶80美元左右。 “尽管如此，我们对油价预测的风险明显偏向上行。关键变量是持续时间：霍尔木兹海峡以及波斯湾绝大多数石油和精炼产品将被封锁多久？”高盛石油研究主管Daan Struyven在接受采访时表示。 以下是华尔街关于油价一些关键节点及其影响的看法： 每桶80-90美元 首先，油价可能已经达到一个即将引发更严重经济后果的水平。 Coin Bureau首席市场分析师Nic Puckrin本周在一份报告中写道，如果油价“显著”突破80美元大关并维持数周，将开始提振通胀前景。 “如果油价飙升至90美元以上，并且随着能源基础设施中断加剧而保持高位，这可能很快就会演变成一种长期的结构性转变，”他写道。 每桶100美元 Interactive Brokers高级经济学家José Torres表示，每桶100美元，将标志着真正的油价冲击。他补充称，如果油价达到那个水平，市场可能会出现类似于俄乌冲突爆发后发生的通胀反应。他指的是，当时美国消费者价格同比上涨高达 9%，同时能源价格也在上涨。 在这种情况下，Torres预计通胀率将回升至3%。他还说， 美联储降息的前景也将受阻，滞胀的风险也会增加。 “这就是风险所在。 所以我们可能会经历一个（股市）下跌的年份， ”他补充道。 摩根士丹利首席投资官、华尔街股市的坚定看好者迈克·威尔逊也表示， 他认为油价达到每桶100美元可能会颠覆他对股市的看涨观点。 他指出，这主要是由于油价对经济增长的影响，并援引其团队对油价飙升后股市历史表现的分析作为依据。 该行本周在一份客户报告中写道，如果油价达到每桶100美元，其同比涨幅将达到75%-100%，而历史上，这一区间往往会导致股市表现不佳。 威尔逊补充说：“就本周伊朗及中东地区发生的事件而言，股市面临的最糟糕情况是：油价大幅上涨/持续攀升，这将对经济周期的持续性构成威胁。” 每桶120美元 美国对冲基金Marathon Asset Management首席执行官Bruce Richards表示， 油价达到每桶120美元，可能会引发美国经济衰退。 他强调，油价上涨有可能造成滞胀环境。 “布伦特原油价格涨到120美元，经济增长就为零了。这就是经济衰退的导火索。我就是这么认为的。而且我相信市场也是这么想的，尽管目前还没有人公开承认。”他补充道。 诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼（Paul Krugman ）也预测，如果油价上涨至每桶120美元，将会产生重大负面影响。他表示， 如此幅度的油价飙升可能使整体通胀率上升约1个百分点，并加剧经济衰退风险。 克鲁格曼表示，他并不认为油价波动本身会引发经济衰退或“失控通胀”，但他认为风险更多地偏向下行。他还指出，美国经济已经面临其他压力，例如就业市场疲软。

现代世界秩序围绕效率、成本最小化和物流精准化而构建，这创造了一个极度相互依赖的机器，以至于一条狭窄通道的中断就可能向外传播，演变成一场影响广泛的文明危机。 最初看似只是海上封锁，实际上是将整个全球系统暴露为一个脆弱的、等级森严的相互依赖体。 石油和液化天然气(LNG)一旦中断，将导致电力、化肥、航运、化工、采矿、制造和国家财政的投入全面失效。 例如，全球聚酯产业链始于石化产品。碳氢化合物和石化原料的严重中断，会波及精对苯二甲酸(PTA)、乙二醇(MEG)、聚酯树脂、长丝和织物生产，导致合成纤维密集的服装行业出现严重的短缺、价格飙升和工厂停产——该行业不会一夜之间消失，但低成本、高销量的服装模式将开始崩溃。 随之而来的是一个逻辑累积的连锁反应： 燃料通胀演变为化肥通胀；化肥通胀演变为粮食通胀；粮食通胀演变为城市动荡、国家补贴枯竭，最终导致饥荒。在这个框架下，恶性通胀成为物理瓶颈在社会层面的表达。当能源进口国被迫不计代价地获取以美元计价的燃料时，当本币贬值、化肥和运输成本重新定义整个收获周期时，通胀便不再是周期性的，而是强制性的。 因而，未来几天和几周的政治周期，可能将比以往任何时候都重要。 以下是知名供应链专家、曾担任DataDirect Technologies首席执行官和亚洲区域总监Craig Tindale所梳理的，霍尔木兹海峡长期封锁下所导致的10个可能且即刻将发生的危机： ①聚酯→服装： 全球聚酯链始于石化原料。如果石脑油、对二甲苯、PTA或MEG中断，聚酯纤维、纱线和织物产量将急剧收缩，合成纤维密集型服装生产开始停滞。 链条： 石化产品→PTA/MEG→聚酯→织物厂→服装厂 ②天然气→化肥→粮食 ：全球氮肥链始于天然气。如果天然气供应中断，氨和尿素产量将下降，农场投入成本飙升，粮食系统在单个种植周期内就会承受压力。 链条： 天然气→氨→尿素→农作物产量→粮食价格 ③酸性原油/硫→硫酸→铜： 铜和钴的提取链依赖于硫酸，而硫酸又严重依赖于从酸性碳氢化合物和冶炼中回收的硫。如果硫或酸供应中断，浸出作业将停滞，铜这个电气化投入必需品将迅速收紧。 链条： 酸性原油/硫→硫酸→溶剂萃取-电解法/高压酸浸法→铜/钴→电网和电动汽车 ④丙烯→聚丙烯→医疗和包装： 聚丙烯链始于石化产品。如果丙烯供应中断，包装、医疗一次性用品和汽车塑料将面临短缺，迫使制造商配给产量或重新设计产品。 链条： 丙烯→聚丙烯树脂→注塑件/薄膜→医院、食品包装、汽车 ⑤盐+电力→氯 / 烧碱→水处理： 氯碱工业链始于盐和电力。如果该系统被中断，氯和烧碱的产量就会下降，导致水处理、卫生、PVC 和纸浆加工立即面临压力。 链条： 盐+电力→氯/烧碱→水处理/PVC/造纸 ⑥天然橡胶+合成橡胶→轮胎→货运 ：轮胎工业始于天然橡胶和合成橡胶。如果两者之一受到严重干扰，轮胎产量将收缩，更换周期拉长，卡车车队开始在维护和物流限制下运行。 链条： 橡胶原料→轮胎→卡车车队→货运运输→零售供应 ⑦铁矿石+冶金煤→钢铁→建筑和机械： 钢铁链始于铁矿石和冶金煤。如果任一原料受到限制，钢厂将削减产量，建筑、汽车制造、造船和重型机械开始承受延误和成本冲击。 链条： 铁矿石+冶金煤→钢铁→型钢、薄板、机械→建筑/汽车/工业 ⑧铝土矿+氧化铝+廉价电力→铝→运输和包装： 铝产业链始于铝土矿、氧化铝精炼和大量电力。如果其中任何环节中断，冶炼产能就会下降，包装、航空航天、运输和电力传输都会受到打击。 链条：铝土矿→氧化铝→铝冶炼→易拉罐、飞机、电缆、车辆零部件 ⑨纯碱+天然气→玻璃→建筑、汽车、太阳能： 平板玻璃链依赖于纯碱、硅砂和由稳定能量供给的高温连续熔炉。如果这些投入中断，玻璃生产无法轻易暂停和重启，短缺将冲击建筑、汽车和太阳能制造。 链条：纯碱+硅砂+天然气→浮法玻璃→窗户、挡风玻璃、太阳能电池板 ⑩高纯度气体和化学品→半导体→电子和汽车： 半导体链始于超纯气体、光刻胶、特种化学品和稳定电力。如果这些投入受到干扰，芯片良率将崩溃，交货时间延长，电子、汽车、电信和国防制造开始因短缺而窒息。 链条： 氖气/光刻胶/超纯化学品 + 稳定电力→晶圆→芯片→下游制造 潜在影响的时间线 Tindale指出，全球供应链的系统性合理化，同时也导致构建了非同寻常的脆弱性。以下矩阵概述了从初始的物流瘫痪到最终的重构过程中，全球系统影响的时序性和具体的机制性崩溃。 第一层级：海上能源运输中断 (0–14天) 该传导机制是在已经最大化利用管道运输的情况下，约2090万桶/日的石油和8000万吨/年的液化天然气遭遇的物流僵局。瓶颈在于沙特东部管道和阿联酋Habshan管道的流量限制，它们仅能提供280万至310万桶/日的富余分流能力，此外还面临严重的超大型油轮（VLCC）可用性限制。 值得关注的领先指标： 布伦特原油近月逆价差、VLCC吨海里运费超过42.3万美元/日，以及保赔保险战争险的瞬间取消。 第二层级：炼油与工业化学品 (2–6周) 该传导机制源于酸性原油的枯竭，导致全球元素硫的副产品出现即刻、无法缓解的短缺。物理瓶颈在于严格的有毒运输限制、地方炼油厂储存容量，以及同步的俄罗斯出口禁令。 值得关注的领先指标： 中国国内硫酸价格会否突破1000元/吨，卡塔尔硫磺出口会否突然停止（导致市场减少380万吨/年）。 第三层级：采矿与金属提取 (1–3个月) 该传导机制是严重的硫酸荒，迫使铜和钴的溶剂萃取电积和高压酸浸法作业停止。瓶颈表现为地区性的浅层酸库存缓冲和赞比亚跨境铁路运力限制。 值得关注的领先指标： 刚果(金)和赞比亚铜带地区是否宣布正式不可抗力，科卢韦齐的酸现货价格会否飙升至超过700美元/吨。 第四层级：电网与电力硬件 (3–12个月) 该传导机制下铜缺口加剧了大型电力变压器和高压开关柜的长期短缺。瓶颈在于高度集中的取向硅钢(GOES)供应、蒸汽相干燥能力的刚性限制，以及制造商交货期延长至120-210周的极端情况。 值得关注的领先指标： 西门子能源和日立的订单积压超过1460亿欧元，伴随着美联储编制的变压器价格指数大幅攀升。 第五层级：半导体供应链 (11–30天) 该传导机制涉及中国台湾地区LNG匮乏引发的强制电网配给，使制造设备暴露在灾难性的电压骤降中。瓶颈定义为中国台湾地区法定的11天LNG储备限制、严格的SEMI F47工具耐受限制，以及ABF载板28周的交货期。 值得关注的领先指标： 台电备转容量率崩盘、台积电晶圆报废率飙升、液化天然气现货极端溢价。 第六层级：算力与数据中心 (6–18个月) 该传导机制涉及硅供应限制与变压器不可用性的猛烈冲突，完全冻结了吉瓦级的数据中心扩张。瓶颈是美国停滞的2600吉瓦互联申请队列，以及PJM和北弗吉尼亚地区长达7年的互联等待时间。 值得关注的领先指标 ：亚马逊云科技和英伟达资本支出部署的公开延迟，以及超大规模企业合同的结构性暂停和取消。 第七层级：资本市场与信贷 (1–6个月) 该传导机制集中在原材料成本通胀推动的利润严重压缩，导致高收益工业股价格剧烈重估。瓶颈在于重工业资产负债表的高杠杆，以及为确保美元计价能源所需的新兴市场外汇储备迅速流失。 值得关注的领先指标： 西门子能源信贷违约掉期(CDS)利差扩大超过300个基点，韩元/美元汇率跌破1460，印度卢比创历史新低。 第八层级：国家响应层 (13–90天) 该传导机制涉及主权当局动用战略石油储备（SPR）并利用《国防生产法》（DPA），但最终受制于管道和储库物理条件的刚性限制。瓶颈在于美国战略石油储备每日最大释放上限为440万桶，以及进入实物市场存在严格的13天滞后。 值得关注的领先指标： 美国能源部挂钩现货价格的招标数据，以及通过《国防生产法》发布的联邦指令。 第九层级：贸易架构重塑 (1–3年) 该传导机制导致海上供应线的多年重构，标志是随着美元流动性从系统中流出，石油人民币使用的加速。瓶颈在于全球造船总产能限制（亚洲船厂订单已排至 2029 年）以及超大型油轮（VLCC）船队的老化限制。 值得关注的领先指标： 非美元能源结算量激增、新造VLCC订单以及造船厂利用率。 第十层级：社会稳定 (6–12个月) 该传导机制将极端能源和化肥（氨/尿素）通胀，直接传导至新兴市场国家的结构性粮食危机。瓶颈在于主权财政空间的耗尽，以及埃及、土耳其和巴基斯坦等国严重依赖能源进口的现状。 值得关注的领先指标 ：主权CDS利差突破600个基点，正式的新兴市场债务违约，以及国际货币基金组织（IMF）紧急扩展基金的干预。 第11层级：工业结构转变 (2–5年) 该传导机制标志着铝对铜的强制替代，这立即撞上了工程学的物理和热力学极限。瓶颈在于铝较低的电导率，以及在密集电网环境和电动汽车电机中的高热膨胀和蠕变特性。 值得关注的领先指标： 大规模的企业硬件重新设计公告，以及铜铝价格比的结构性移动。 第12层级：社会文明重新设计 (5年以上) 该传导机制代表了最终的转变：经济效率原则被永久地隶属于资源安全的官僚指令之下，导致全球工业自给自足。瓶颈在于资本分配的极限、供应链的物理军事化以及近岸外包带来的巨大通胀成本。 值得关注的领先指标： 席卷全球的结构性关税升级和大规模战略矿产囤积的最终投资决定，例如美国的“金库计划”（Project Vault）。 （财联社）

中东冲突升级之际，国际原油基准价格再度飙升，日内布油涨破每桶90美元关口，美油也升至89美元上方。 具体行情显示，布伦特原油期货价格日内一度升至每桶91.89美元，为2024年4月以来的最高水平，现报每桶91.38美元，日内涨幅在6美元或7%附近。 美国西得克萨斯轻质原油（WTI）期货日内一度升至每桶89.62美元，为2023年10月以来的最高水平，现报每桶89.26美元左右，日内涨幅在8美元或10%附近。 发稿前不久，美国总统特朗普在社交媒体上宣称，“与伊朗不会达成任何协议，除非其无条件投降”。他还称美国“及其许多盟友”要“让伊朗再次伟大！” 市场担忧中东冲突可能长期化，并引发全球石油供应链中断。目前，霍尔木兹海峡交通近乎瘫痪，导致该地区各地的储油罐即将满溢，数家炼厂不得不削减产能。 财联社先前提到，卡塔尔能源部长卡比表示，中东冲突将迫使海湾地区在数周内停止能源出口。即使冲突立即结束，卡塔尔也需要“数周到数月”才能恢复正常交付周期。 卡比还提到，“海湾地区所有出口商肯定会宣布不可抗力。如果不这么做，他们在法律上最终可能需要为此承担责任——是否这么做取决于他们自己的选择。” 卡比预计，原油价格可能在两到三周内飙升至 150美元/桶 ，天然气价格将涨至40美元/百万英热。 先前，美国国防部长皮特·赫格塞斯承认，美国与伊朗的冲突可能持续数周，时间可能达到8周甚至更长，“可以是四周、六周，也可能是八周”。 （财联社）

北京时间周五傍晚，随着卡塔尔能源部长萨阿德·卡比对能源市场和全球经济前景发出一番严厉警告，国际油价短线拉升。 截至发稿， 布伦特原油突破每桶87美元，创去年7月以来新高 。WTI原油涨幅也超过7%，最高迫近每桶85美元。 （来源：TradingView） 作为全球财经快讯争相传播的关键信息，萨阿德·卡比警告称， 中东冲突可能“拖垮世界经济”，所有海湾能源出口国会在几周内停止生产，并将油价推至每桶150美元。 卡塔尔是全球第二大液化天然气生产国（去年刚被美国超越）。本周由于天然气工厂遭遇伊朗无人机袭击，该国已经宣布 全面停止天然气和相关产品的生产，并对交付义务宣布不可抗力 。卡比也兼任LNG巨头卡塔尔能源的首席执行官。 他介绍称，即便冲突立即结束， 卡塔尔的能源设施也需要“数周到数月”才能恢复正常的交付周期 。目前还不清楚相关设施损失的严重程度，以及修复需要多少时间。 更何况这场冲突到现在还没有结束的迹象。 卡比警告称：“如果这种情况继续下去，所有目前还没有宣布不可抗力的企业，我们预计他们未来几天都会这么做。海湾地区所有出口商最终都将宣布不可抗力。” 他进一步表示， 能源领域的混乱将“拖垮世界经济” ，从能源涨价开始，延伸至产品短缺和工厂无法供货的连锁反应。 与此同时， 卡塔尔原计划到2027年将液化天然气年产能从7700万吨提高至1.26亿吨的计划也面临延期 ，该国斥资300亿美元开发北方气田的项目，原计划于今年三季度开始投产。卡比介绍称：“这肯定会延缓我们所有的扩张计划，如果我们一周后就能恢复运营，影响或许不大。但如果是一两个月，情况就不同了。” 对于卡住全球五分之一原油运输的霍尔木兹海峡，卡比预期，如果油轮和其他商船无法通过该海峡， 原油价格可能在两到三周内飙升至每桶150美元，天然气也将上涨至每百万英热单位40美元（每兆瓦时117欧元） 。 卡塔尔能源部长强调，只有敌对行动完全停止，即卡塔尔军方宣布敌对活动全面停止后，能源生产才会重启。 卡比也提及恢复生产后可能遇到的瓶颈。除了LNG生产设施需要的重启外， 油轮也需要额外的准备时间 。在卡塔尔128艘油轮组成的船队中，目前只有6至7艘处于随时可用的状态。 他说：“我们的船现在分散在各个地方，每艘船需要一到两天时间，而且一次只能装载六七艘船。”

随着美伊冲突导致霍尔木兹海峡这一关键航运咽喉受阻，并使该地区储油设施趋于饱和，全球最大原油出口国沙特阿拉伯正将数百万桶原油转运至其红海沿岸的港口，以维持向全球市场的供应。 油轮追踪数据显示，本月已有五艘超大型油轮在沙特西部港口延布（Yanbu）装载原油并启程，该港口的出口量已升至2月份平均水平的三倍。 通常情况下，沙特绝大多数原油都是从位于波斯湾的拉斯塔努拉（Ras Tanura）港口发运。 沙特国有石油巨头阿美公司此前已关闭了其位于拉斯塔努拉的炼油厂，该工厂是中东地区最大的炼油厂之一，日加工能力为55万桶。 虽然拉斯塔努拉港口的装船作业尚未完全停止，但由于战争影响，相关货物未能像往常一样离开该地区并运往全球市场。 美伊冲突已使霍尔木兹海峡实质性禁止商业航运，切断了大量石油、燃料和天然气的供应。如果这种情况持续下去，将危及海湾地区的能源产量。 霍尔木兹海峡是波斯湾入口处一条重要的航运通道，全球三分之一海运石油和五分之一液化天然气（LNG）在此经过。这一具有高度战略意义的海峡由伊朗掌控。 摩根大通表示，凭借巨大的储存能力，沙特能够比其他任何海湾产油国更长时间地承受运输受阻，而将原油转运至红海港口延布的选项，则为其提供了更大的缓冲空间。 沙特阿美周三表示，正通过管道将东部主要产油区的出口原油输送至红海港口。从理论上讲，这条管道的输送能力足以承担沙特目前原油出口量（约700万桶/日）中的大部分。 数据显示，本月截至目前，延布港的日均出货量约为250万桶，而上月仅为78.6万桶/日。与此同时，还有多艘原本计划驶往波斯湾的油轮正在转向红海。 自上周五收盘以来，布伦特原油期货价格已上涨近15%，本周更是自一年多以来首次突破80美元/桶。 在霍尔木兹海峡事实上被封锁的情况下，波斯湾各地炼油厂和油田的储油罐正迅速被填满，而可用于装载原油的油轮数量也在快速减少。 摩根大通分析师警告称，由于储油设施已满，伊拉克已经开始暂停生产，而科威特等其他产油国可能在不到两周内面临类似局面。

美国内政部长道格·伯古姆（Doug Burgum）周四表示，特朗普政府正在权衡一系列方案，以应对伊朗冲突期间石油和汽油价格飙升的问题。 “所有方案都在考虑之中，” 他在周四的采访中表示，并补充说， 该清单包括可能立即产生影响的行动，以及更长期、更复杂的选择。 据悉，美国总统特朗普周二与伯古姆和其他高级顾问举行紧急会议，讨论一系列方案，随后宣布计划提供保险担保和海军护航，以确保油轮和其他船只安全通过霍尔木兹海峡。特朗普强调，“无论如何，美国都将确保能源自由流通到世界各地。” 美国财政部长斯科特·贝森特周三也表示，在美国与以色列对伊朗采取军事行动期间，原油市场供应充足。特朗普政府将为途经波斯湾的油轮提供支持，并将在未来几天宣布更多措施。 据分析， 其他可能性包括动用国家紧急石油储备，并可能与其他国家协调行动以最大限度地发挥效力。 然而，政府官员迄今为止尚未采取行动动用战略石油储备。 分析人士指出， 政府还可以考虑其他选择，包括豁免燃料混合要求，甚至让美国财政部交易石油期货。 不过，世界最大经济体介入石油市场交易将是史无前例的。美国作为世界最大的石油生产国和最大的石油消费国之一，拥有独特的地位。目前尚不清楚这样的计划将如何降低原油和汽油价格。 与此同时，伯古姆表示，美国国际开发金融公司（DFC）为油轮提供保险的计划细节仍在制定中。 “团队正在努力工作，”他说道，并提到了贝森特和能源部长克里斯·赖特的参与。 “作为联邦政府，我们有机会介入并建立某种程度的正常秩序，”他补充说：“美国可以承担一些风险，以确保我们在世界各地的盟友物资充足，而且只有我们能够做到这一点，因为我们拥有足够的财力和海军力量来实现这一目标。” 自美国和以色列对伊朗发动袭击以来，油价已上涨约18%，而降低油价的努力正值11月中期选举前夕，此次选举结果可能取决于民众对生活成本的担忧。特朗普经常吹嘘在他执政期间汽油价格有所下降。然而，如今油价却受到伊朗战争的威胁，已升至近一年来的最高水平。 尽管特朗普及其政府高官屡屡扬言会“不惜一切”保障供应、降低油价，但华尔街及业内专家似乎并不买账。随着围绕伊朗的冲突持续升级并对中东以外地区产生外溢影响，美股剧烈动荡，美股三大指数周四集体收跌，道琼斯指数更是暴跌近800点。 华尔街分析师们普遍认为，特朗普的保证是一个良好的开端，但总统需要做出更具体的保证，而且必须说到做到。而要解决根本问题，只有休战一条路。全球航运公司Seanergy Maritime和United Maritime的首席执行官Stamatis Tsantanis也表示，海运业可能需要特朗普进一步的支持承诺。

近来高歌猛进的原油期货在今日尾盘突然跳水，自日内高点下跌了8%，美伊冲突局势的演化仍是核心驱动因素。不过，海外原油价格尚未大幅回落。机构指出，原油内外价差走阔，当前需求端无独立支撑油价上行的基础，美国平抑油价措施尚未落地，高位博弈不确定性极强。 北京时间今日14：55左右，上期能源的原油期货主力合约SC2604突然跳水，自高点一度下跌8%。最终，今日原油期货主力上涨6.43%，收于664.1元/桶。在此之前，原油期货主力本周已连续三日涨停，今日跳水前仍大涨14%封于涨停板，价格突破700元/桶，创历史新高。 此外，低硫燃料油期货、集运指数（欧线）期货均在本周连续三天涨停后，于今天下午高位回落。上期能源已从今日起对原油、燃料油、集运指数（欧线）相关合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例做出调整，实行提保扩板。 同一时间，根据央视新闻报道，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里在接受采访时表示，伊朗方面并未封锁霍尔木兹海峡。伊方正根据国际相关规则和既定协议，对通过该海峡的船只进行处理。 3月2日深夜，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木兹海峡已被关闭，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。之后，多艘油轮在该海峡被击中的消息传出。 多数机构此前都指出本次油价的大幅上涨源于中东地缘政治风险的发酵，但油价后续的走势同样高度依赖中东紧张局势的走向。 东吴期货指出，原油期货受中东地缘冲突影响涨停，与油价直接关联的通胀预期升温，抑制美联储降息预期，资金流向油气、高股息股票及国债等受益资产。原油价格驱动主要来自地缘风险溢价推升，供需基本面未现显著变化，短期趋势由情绪主导，不宜单边追高。 在国内期货交易结束后，海外原油期货并未发生大幅跳水。在伊朗透露并未封锁霍尔木兹海峡的消息流出后，WTI原油与布伦特原油短线只下跌了约1美元。截至发稿时分，WTI原油与布伦特原油仍在76美元与82美元/桶，呈高位震荡。 根据央视新闻的最新报道，伊朗方面表示，根据相关国际法规和决议，在战争时期，霍尔木兹海峡的通行规则将由伊朗方面掌控。美国、以色列以及欧洲国家及其支持者所属的军用和商用船只，均严禁在该海域通行，一旦被发现，将遭到打击。 五矿期货认为，WTI与布伦特原油价格已反映较高地缘溢价，伊朗断供缺口仍存，但委内瑞拉增产超预期及OPEC后续恢复增产预期压制上行空间。 信达期货则指出，原油内外分化加剧，内外盘价差、SC04-05月间价差大幅走阔。当前需求端无独立支撑油价上行的基础，仅被动跟随供给端与地缘事件波动。此外，美国平抑油价措施尚未落地，高位博弈不确定性极强。

中东地区的冲突风险已导致全球石油市场出现供应中断。在此之际，业内人士透露，俄罗斯正在将石油转向印度市场，目前约有950万桶俄油在印度水域附近等待，可以在几周内抵达印度。 印度极易受到中东地区供应冲击的影响。印度约40%的原油进口都经由霍尔木兹海峡运输，而霍尔木兹海峡是世界上最重要的石油出口通道。该通道的近乎关闭迫使印度寻求替代方案。 而印度目前的原油库存仅能满足约25天的需求，炼油厂的柴油、汽油和液化石油气库存也同样有限。一位消息人士称，印度政府正在寻找替代供应来源，以应对中东地区可能持续超过十天的冲突。 重新大规模进口俄罗斯原油，可能导致印度与美国的贸易谈判复杂化。值得注意的是，美国最高法院日前宣布特朗普政府的对等关税政策无效，包括印度在内的多个与美国政府达成协议的国家随后开始重新审查贸易条款，目前还未作出新的决定。 两手准备 行业数据显示，由于印度此前寻求美国解除关税，1月份从俄罗斯进口的原油量降至每日约110万桶，创下2022年11月以来的最低水平，俄油在印度石油进口总量中的份额降至21.2%。不过，消息人士指出，2月份这一份额回升至30%左右。 另有两位消息人士透露，印度炼油商与出售俄罗斯原油的贸易商保持着定期联系，但随着印度与美国的贸易谈判继续进行，从俄罗斯进口原油的任何决定都将取决于政府的指导。 不过，也有印度能源业人士强调，印度公司从未被告知要停止购买俄罗斯石油。印度政府的官方说法则是，将根据市场状况和不断变化的国际形势实现供应多元化。 还有能源业高管指出，鉴于市场已经变成卖方市场，俄罗斯石油相对于国际油价的折扣将会缩小。自2022年俄乌冲突爆发以来，由于美国和欧洲的制裁，俄罗斯原油价格一直低于国际油价。 此外，还有人表示，印度的天然气最大供应国卡塔尔于周一宣布停止生产，俄罗斯目前准备向印度出售液化天然气。

今日上午，十四届全国人大四次会议开幕，“绿色燃料”一词首度被写入政府工作报告。 今年政府工作报告提到，加快推动全面绿色转型。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。完善资源总量管理和全面节约制度，强化再生资源循环利用。 绿色燃料是指通过可再生能源生产，全生命周期内温室气体排放显著低于传统化石燃料的清洁燃料，主要涵盖绿色氢能、绿色甲醇、绿色氨、可持续航空燃料（SAF）等。其核心特征包括“低碳化”“可再生”，旨在替代煤炭、石油、天然气等传统化石燃料。 近日，国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会，对产业发展提出五项要求，强调要系统谋划、试点先行、创新引领、优化环境，并坚持需求引领，统筹国际国内市场。根据券商梳理，会议对绿色燃料的意义做了如下三条表述： 一是“替代石油、保障能源安全”，将绿色燃料纳入能源安全叙事，在当前中东冲突导致油气价格大涨的国际背景下，直接对标油气进口依赖问题； 二是“降低碳排放、促进绿色发展”，对接双碳目标，锚定工业领域减排需求； 三是“促进新能源非电利用和消纳、增强发展新动能”，回应风光弃电的消纳困局，同时将绿色燃料定义为“新质生产力”方向。 对比海外端，欧盟ReFuelEU Aviation已规定2025年起SAF掺混比例2%并逐步提升至2050年70%，EU-ETS和IMO净零框架等航运相关政策则使得传统燃料的碳成本逐年提升并为绿色燃料设置经济性奖励机制；国内端，2024年9月国家发改委与民航局已启动SAF应用试点，2025年1月五部委零碳工厂指导意见将绿色氢氨醇纳入工业脱碳路径。 中信证券认为，目前 绿色燃料政策重心正从前期的引导技术突破、商业模式探索，逐步向通过制度化方式解决经济性与需求侧问题迁移 。行业目前仍较缺乏相对强制性的政策或经济性平衡机制，在统筹国际国内市场的指引下，国内或有望迎来需求端新增政策，“十五五”期间市场需求培育有望成为重中之重，绿色燃料产业链也有望进入加速发展期。 投资策略上，该机构表示，随着“十五五”期间绿色燃料相关政策预期持续强化，产业定位有望持续提升，建议关注：绿氢氨醇项目投资运营商；绿电制绿氢关键装备——电解槽生产商。具体到投资标的上，国盛证券建议关注优质设备厂商双良节能、华电科工、昇辉科技、华光环能。以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。

在伊朗冲突导致国际原油价格本周快速飙升之际，包括高盛、渣打银行、澳新银行在内的多家华尔街投行都快速上调了对国际原油的短期目标价。 高盛提醒道，未来几周的战争局势发展，可能会决定接下来很长一段时间的国际油价走向。一旦霍尔木兹海峡的封锁时间延长数周，可能会导致国际油价突破100美元大关。 高盛上调油价预期 美东时间周三，高盛上调了其对2026年第二季度布伦特原油均价的预测，将该均价从每桶73美元上调至76美元；同时上调了对WTI原油均价的预测，从每桶67美元上调至71美元。 高盛在报告中写道，他们预测，随着伊朗关闭霍尔木兹海峡，经由该海峡运输的石油流量减少，经合组织（OECD）成员国的石油库存以及中东石油产量都将在3月份出现大幅下降。 除了高盛以外，华尔街其他银行也正在快速上调油价预期。 比如，渣打银行将2026年一季度布伦特原油价格预测上调至74美元/桶（此前为62美元/桶），第二季度上调至67美元/桶（此前为63美元/桶），并将2026年全年平均价格上调至70美元/桶（此前为63.50美元/桶）。 澳新银行将第一季度末布伦特原油价格预测上调至每桶90美元，液化天然气价格预测上调至每百万英热单位17美元。 油价可能飙升至100美元？ 霍尔木兹海峡作为是全球重要的能源要道之一，负责处理全球约五分之一的石油和LNG运输量。 高盛表示，他们认为 当前油价仍存在很大上行风险 ，包括霍尔木兹海峡的中断时间可能长于预期，以及中东地区的石油生产设施可能遭受损害。 该报告称： “ 如果霍尔木兹海峡的石油运输量在接下来的5周内保持低迷状态，布伦特原油价格很可能会达到每桶100美元的水平 。这一价格水平意味着国际原油需求将出现较大程度的削减，以防止原油库存降至极低水平。” 高盛还将其对2026年第四季度布伦特原油和WTI原油价格预测分别调整为每桶66美元和62美元，对2027年的预测则分别调整为70美元和66美元。 油价并非毫无下行风险 截至发稿，布伦特原油期货价格接近每桶80美元，此前在周二曾达到自2025年1月以来的最高点每桶82美元。 美国WTI原油价格涨至每桶76美元以上，此前曾达到自去年6月以来的最高点。过去两个交易日，两者均上涨了5%以上。 高盛认为，油价并非毫无下行风险。比如，美国总统特朗普已经宣布，美国将为通行霍尔木兹海峡的油轮提供保险。如有必要，美国海军将尽快开始护航油轮通过霍尔木兹海峡。 高盛指出，一旦未来霍尔木兹海峡的石油运输量恢复正常，可能会对油价造成不利影响。