经济一直以来都是十分复杂且高度协同的系统，这意味着每一个因素的变动都可能引发出人意料的结果。这也意味着美国总统特朗普“头痛治头，脚痛医脚”式的经济政策可能往往造成相反的效果。 美国能源业内高管表示，由于风险偏向下行，且全球经济和石油需求增长的不确定性加剧，美国页岩油生产商可能无法获得盈利性的钻探，将被迫减少活动。 这与特朗普的廉价能源梦背道而驰。特朗普任命的能源主管Peter Navarro曾表示，政府希望将美国油价降低至每桶50美元。但越来越多的人警告，这一想法充满危险。 在特朗普的关税冲击之下，美国原油期货价格本周一度跌至55美元，周四反弹回到60美元上方。投资者预期美国对中国商品进一步加征关税，将加剧全球经济放缓或经济衰退的风险，并打击全球石油需求，导致油价持续低迷。 一顿操作猛如虎，一看战绩…… 在白宫的设想中，由于政策放宽，美国钻探商将热衷于生产更多的原油，从而降低美国油价，以完成特朗普对选民的承诺。但一名能源公司的总裁表示，他在选举特朗普上台时，从未预料到现在的混乱。 据石油高管们透露，如果美国油价跌至每桶60美元以下，即周四的收盘价格附近，企业可能被迫放缓钻探、削减开支，并很可能裁员。这让该行业的每个人都很害怕。 除此之外，一些能源业者表示，除了贸易政策的不确定性，特朗普对钢铁征收的关税也导致这些公司的成本上升。政府的混乱对于商品市场来说是一场灾难。 更令美国能源业痛苦的是，在该地区钻探很可能被迫终止的情况下，欧佩克+上周决定，将从5月份开始增加石油产量。这引发了对供应将超过需求的担忧，而如果全球经济放缓，需求可能会进一步减弱。 还有人则指出，一旦美国能源商“熄火”，想要完成Navarro的50美元油价目标就只能通过进口，这一举动的宏观经济后果就是，特朗普厌恶的贸易逆差将被进一步扩大。 历史数据来看，2008年美国的贸易逆差约为8000亿美元，其中近一半（3860亿美元）与石油贸易失衡有关，相当于现在美国对中国的贸易逆差。从这一角度来看，特朗普显然需要再一次快速修改他的关税政策，将目标集中于能源进口。 这种充满矛盾和反复无常的结果最终磨损了人们对投资美国的信心。雷斯塔能源公司大宗商品市场高级副总裁Susan Bell表示，特朗普的关税让油气公司选择减少资本支出，但人们不仅对页岩气行业的投资失去了信心，而且对美国的投资也失去了信心。

中国石化与沙特阿美近日在沙特达曼签署《延布炼厂扩建项目合作框架协议》，计划通过扩建提升高端石化产品的产能。 扩建项目将依托炼厂现有装置，新建180万吨/年乙烯、150万吨/年芳烃装置及配套下游聚烯烃装置，最大化发挥炼化一体化协同效应。投产后，该项目将有效提升该炼厂高端石化产品的生产能力。 延布炼厂，全称沙特阿美中国石化延布炼厂，由中国石化与沙特阿美组建的合资企业，其中沙特阿美持有62.5%股权，于2016年1月正式投产启动。该项目是我国“一带一路”倡议与沙特“愿景2030”的重要实践。 该炼厂位于沙特延布工业城，日加工43万桶沙特重质原油，生产成品油及高附加值产品，供应全球市场。 中国石化集团公司总经理赵东、沙特阿美总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔共同见证签约。 沙特阿美是沙特阿拉伯国有石油公司，也是世界上最大的综合能源和化学品公司之一。近年来，沙特阿美持续深化对华合作。 2022年，公司与中国石化签署协议，在福建古雷建设一体化炼油化工项目。2024年，总投资711亿元的福建古雷炼化一体化工程二期正式启动。项目规划建设年加工原油1600万吨、乙烯150万吨、芳烃200万吨等30余套主要装置。

欧盟能源事务专员丹·约根森表示，欧盟将向美国购买更多天然气，以安抚美国总统特朗普，同时还将削减繁文缛节，推动可再生能源产能在今年实现增长。 欧盟委员会预计，今年欧盟可再生能源装机容量将创下新高。2022年2月俄乌冲突爆发后，欧盟确立了在2027年之前摆脱对俄罗斯化石燃料依赖的目标，并加速向可再生能源转型。 然而，约根森透露，在推进绿色转型的同时，欧盟可能会承诺从美国增加液化天然气（LNG）采购，以作为对特朗普关税的回应。 传统观点认为，作为一种化石燃料，天然气在燃烧过程中产生的污染和温室气体要明显少于石油和煤炭，因此被广泛视为向清洁能源转型的过渡燃料。 特朗普上周出台了所谓的对等关税，关税大棒砸下几乎所有贸易伙伴，包括作为传统盟友的欧盟。不过，在对等关税引起全球金融市场巨震后，特朗普周三宣布，对大多数国家的对等关税实行90天的豁免。 特朗普周一提出，欧盟应购买约3500亿美元的美国能源以减少贸易逆差，同时否决了欧盟提出的“工业品和汽车零关税”建议。 美国已是欧盟最大的LNG供应国，占其2024年进口总量的45%，价值约为130亿美元。 约根森表示：“我们确实有从美国采购更多LNG的潜力，但前提必须是符合我们绿色转型目标的条件。”他补充称，他已向美国能源部长克里斯·赖特传达了这一立场。 但他也指出，欧盟当局所能做的也只是鼓励企业签署采购协议。 约根森强调，可再生能源是降低能源价格、摆脱对俄罗斯化石燃料依赖的关键。 “我们都很清楚，目前欧盟所支付的高能源价格在全球竞争格局中是不可持续的。自2022年以来，我们从俄罗斯购买化石燃料的开支甚至超过了对乌克兰的援助金额，”他说。

美国页岩油生产商眼下正面临着多年来最严峻的威胁——行业高管警告称，由特朗普发动的贸易战引发的原油价格暴跌，已将国内部分页岩油企业推向了崩溃边缘。 行情数据显示，自特朗普上周宣布“解放日”关税政策以来，美国WTI原油期货价格已累计下跌了12%，跌破了得克萨斯州多数页岩生产商的盈亏平衡线，并引发了业界对钻井平台可能被迫闲置的担忧。 事实上，近期原油市场的抛售可谓异常剧烈，与特朗普发动全球贸易战引发的股市巨震几乎同步。尽管特朗普周三宣布暂缓部分加税计划，推动油价略有回升——WTI原油周三尾盘报于63美元/桶，但整体价格仍要远低于年内高点，并对多数生产商构成持续威胁。 欧佩克近期提高产量的决定，也为美国页岩商们敲响了警钟。 位于得克萨斯州敖德萨市的独立生产商Latigo Petroleum总裁Kirk Edwards表示，“ 这让我想起新冠疫情时期”。他指的是2020年时的油价暴跌 ——当时整个美国页岩油行业都掀起了破产潮。而彼时石油市场同样面临需求下降和欧佩克增产的双重威胁。 “我们再次面临双重打击，”Edwards称，“若未来两月价格无法回升，作为全球最大产油区及美国页岩工业引擎的二叠纪盆地可能发生‘毁灭性事件’。” 二叠纪盆地主要指美国德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的大型沉积盆地。该地区以其丰富的储量和相对较低的开采成本，成为各大油气公司竞相开发的焦点。 持有数家页岩油公司股份的Smead资本管理公司首席投资官Bill Smead也指出，特朗普掀起的关税战已造成“血腥混乱”，可能吓退油气行业投资者。 “ 特朗普想让油价跌至50美元，但如果那样的话，该行业的公司数量将减少一半， 这将引发并购潮，强势一方将吞并弱势企业，”Smead称。 不少分析师还表示，特朗普维持对全球最大原油进口国中国加征关税的决定，将继续压制全球能源需求预期。牛津能源研究所的Bill Farren-Price表示，此前诸多稳定的石油需求增长预期，现已全部作废。 从目前美国页岩行业的处境看，在石油价格低于每桶60美元的情况下，众多美国油企特别是老旧产区的公司将陷入盈利困境，可能被迫停止钻探、封存设备并裁员。 Rystad Energy的数据显示，在计入债务和股息成本后， 多数美国页岩生产商的WTI原油盈亏平衡线为62美元/桶。

近日，伊拉克政府签署了几项能源合作备忘录（MoU），计划推进本土总装机容量达27吉瓦（GW）的发电项目建设，涵盖燃气与可再生能源发电。伊拉克总理苏达尼出席了签约仪式。 其中，根据伊拉克总理媒体办公室发布的声明，伊拉克与通用电气（GE）旗下能源公司GE Vernova签署了备忘录，推动建设总装机容量达24GW的燃气轮机联合循环发电厂。 根据声明，这将成为伊拉克历史上最大且最现代化的发电项目，并有可能从世界银行处获得外部融资。 另一项备忘录则与美国专注于清洁能源解决方案的公司UGT Renewable Group签署。 协议聚焦于可再生能源领域，计划在伊拉克建设容量为3000兆瓦（3GW）的太阳能发电项目，并配套容量为500兆瓦时的电池储能系统（BESS）。 此外，协议内容还涵盖电力输配电线路的现代化改造、新建最多1000公里的高压直流（HVDC）输电线路，以及为期两年的技术转让、培训、运营和维护计划。 根据官方声明，该项目将获得美国进出口银行、英国出口融资署（UK Export Finance）和摩根大通的资金支持，由摩根大通担任主协调人。 这两项合作有望显著改善伊拉克国内电力供应结构，提升能源安全，并推动其能源系统向更高效、可持续的方向转型。 此外，伊拉克商会联合会和美国商会签署了一项备忘录，旨在加强双边经济合作。 据悉，备忘录包含九项条款，包括扩大伊拉克与美国的企业、组织和商人之间的交流，进一步促进现有经济、科学和技术领域的合作，并关注两国中小型企业之间的合作发展。

受美国经济衰退预期走高致油价破位影响，港股石油板块今日再度走低未能跟上大盘反弹节奏。 截至发稿，中国石油(00857.HK)跌超5%，中国海洋石油(00883.HK)、中国石化(00386.HK)等个股有所跟跌。 消息面上，由于近期美国关税风险持续发酵，市场对美国经济衰退预期陡增。 知名评级机构惠誉表示，关税显著提高了美国经济衰退风险，并限制了美联储进一步降息的能力。 摩根大通更是表示，在最近的抛售中遭受重创的罗素2000指数目前反映出的美国经济衰退可能性达79%。 而在预期走弱影响下，国际油价周二大幅下跌，美国WTI原油结算价收跌近2%，报每桶59.58美元，创2021年4月12日以来新低。截至发稿，WTI原油期货主连日内再跌逾2%，已下破58美元/桶。 华泰期货在4月9日的报告中分析称，美国执行对等关税的意愿较强，且谈判的时间窗口很小，这将进一步对全球经济前景以及石油需求产生冲击。 近日，一周内将油价预测下调两次的高盛也再度发出警告称， 在全球GDP放缓和OPEC+减产全面解除这种更极端的情形下，预计布伦特原油2026年底将跌破每桶40美元。 此外，还有数据显示，俄罗斯石油出口连续第二周下滑。截至4月6日的四周内，俄罗斯所有港口的原油流量降至323万桶/日，为一个月来的最低水平，比近期的峰值低约22万桶，也部分验证了当前全球石油市场的需求疲软程度。 对港股行情而言，由于短线关税冲击引发全球风险资产波动，原油作为对宏观趋势较为敏感的商品资产也或成为衡量市场情绪和预期的指标，值得投资者保持跟踪。

美国特朗普政府又将在周二推出一项“开历史倒车”的政策：通过行政命令扩大煤炭在美国的开采和使用，并声称此举是为了向AI数据中心提供电力。 据媒体报道，白宫高级官员预告称， 特朗普将于当时时间周二下午3点（北京时间周三凌晨）在白宫东厅签署一项行政令，指示联邦政府采取一系列措施重振煤炭行业。 美国多家大型矿业公司的高管也将出席，包括上市公司皮博迪能源、Ramaco能源，以及核心自然资源公司。 当然，这项政策落地还有一个重大不确定性： 煤电在美国的式微是政策引导、科技进步和市场选择的共同结果，一纸行政令能否扭转大局，目前疑问颇多 。 美国能源署数据显示，煤炭目前在美国能源体系中只提供15%的电力，而在2000年时占比还超过50%。监测数据显示，过去25年里有约770个燃煤机组被关闭，还在更多机组在等待停运。 白宫官员透露，在特朗普的行政令中，将下令 将煤炭列为“关键矿产” ，并命令政府机构确认联邦土地上的煤炭资源，优先开放这些区域的租赁，同时消除开采这些矿产的行政障碍。 这一转变可能会鼓励煤炭公司增加配置在联邦土地上的租约。美国内政部数据显示，截至2023年，煤炭公司仅持有279份联邦租约，覆盖近422,000英亩土地。而在上世纪90年代，这些公司持有489份租约，覆盖约730,000英亩的土地。 同时基于特朗普上个月签署的另一份行政令，被列为与稀土、电池原材料同一档次的“关键矿物”，也将使得煤炭享受到《国防生产法》的优待。这项美国在战时制定的法案，旨在动用紧急权力和资金提高国防物资的产能。 值得一提的是， 特朗普将责成能源部长克里斯·赖特确定，用于钢铁生产的煤炭是否应获得联邦法律下的“关键矿产”地位 。该行政令还将命令 各机构撤销旨在推动逐步淘汰煤炭生产，或倾向于不使用煤炭发电的政策 。 目前美国环境保护署已经着手修订一系列针对燃煤电厂的法规，包括汞污染和二氧化碳排放限制，同时还在考虑豁免部分火电厂遵守特定空气污染控制措施的要求。 报道称，特朗普政府也在考虑采取其他措施扶持化石燃料行业，包括使用紧急权限重启已经关闭的燃煤电厂，并阻止更多电厂关停。 在特朗普竞选期间，他曾多次强调要重振煤炭等化石燃料。但问题在于，多年来面对低成本天然气以及可再生能源的竞争，煤炭行业的竞争力日渐式微。更重要的是，作为电厂设想中的“用电大户”， 美国科技巨头都有明确的“零排放”目标，并不清楚他们是否愿意大量采购煤电。 电力行业是美国第二大温室气体排放来源，仅次于交通运输业。同样作为化石燃料，煤炭在发电时产生的排放是天然气的两倍。 值得一提的是，特朗普似乎还将煤炭纳入他的重塑全球贸易妄想中。在周二的行政令中，还将指示美国当局“促进煤炭和相关技术的海外销售”，包括“其他国家来签署购煤协议”。

为进一步整合煤炭资源，兖矿能源（600188.SH;01171.HK）再现百亿收购，拟以现金140.66亿元收购控股股东山能集团权属公司西北矿业51%股权，增厚公司在陕西、甘肃、山西、内蒙古等西北地区的煤炭资源储备。2023年，公司收购控股股东旗下鲁西矿业及新疆能化51%股权，出资超260亿元。 兖矿能源晚间公告显示，为整合优质煤炭资源，做大做强主业，并有效解决同业竞争，公司拟收购山能集团权属公司西北矿业51%股权，其中以现金47.48亿元受让西北矿业26%股权，以现金93.18亿元向西北矿业增资。本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组事项，亦不构成重组上市。 兖矿能源表示，西北矿业是公司控股股东山能集团在西部的区域总部，承担陕西、甘肃、山西、内蒙古部分区域的煤炭业务运营等职能。本次交易有利于公司增强盈利能力，增厚资源储备，同时，本次交易拟收购的业务范围还包括部分煤化工、矿井专业化、选煤厂运营等煤炭相关业务，助力上市公司主业发展。 从盈利能力来看，西北矿业2024年1-11月营业收入和归母净利分别为157.81亿元、12.29亿元，本次交易完成后将提升上市公司2024 年度营业收入和归母净利的比例分别为12.37%和4.74%。 资源储备方面，公告显示，西北矿业本部及其控股子公司中，共有12家煤炭企业，持有14宗矿业权（包含12宗采矿权、2宗探矿权），总核定产能6105万吨/年。 根据中企华出具的相关矿业权评估报告，本次交易完成后，公司评估利用口径资源量增加约63.52亿吨，可采储量增加约36.52亿吨，商品煤产量增加约3000万吨。 公开资料显示，兖矿能源主营煤炭、煤化工以及电力业务。去年，前两项业务营收占比分别达65.86%、18.13%。2024 年公司及其附属公司生产商品煤1.42亿吨，对应原煤产量1.7亿吨。 对于3亿吨煤炭产量计划如何实现，兖矿能源在业绩说明会上表示，公司2021年12月制定的《发展战略纲要》提出，力争5-10年煤炭产量（100%权益的原煤产量）达到3亿吨/年。万福煤矿于2024年12月实现联合试运转，规划2025年建成五彩湾四号露天矿，后续霍林河一号煤矿、曹四夭钼矿、刘三圪旦煤矿、嘎鲁图煤矿陆续开工。若上述项目规划如期完成，将进一步助力公司实现原煤产量3亿吨的目标。同时，公司将持续关注境内外市场优质资产的并购机遇。

在经历了国际油价连续多日的史诗级“放量”暴跌之后，高盛周一在短短一周时间内第二度下调了对油价的预测。该机构最新表示，随着贸易战的加剧和供应的增加，在“极端”情况下，布伦特原油价格有可能跌破每桶40美元。 包括Yulia Grigsby在内的高盛分析师在4月7日发布的一份报告中表示：“在最为极端——全球GDP大幅放缓、OPEC+减产全面取消、非OPEC国家供应受限的情况下，我们估计到2026年底，布伦特原油价格将跌至每桶40美元以下。” 不过，这一观点目前并不代表该行的基准预测——即到今年12月布伦特原油价格将相对温和地跌至每桶62美元，明年底跌至55美元。目前布伦特原油价格在64美元徘徊。 该投行在报告中解释称，其基准预测基于两个假设，一是美国政府计划于4月9日生效的高额对等关税大幅下调，令美国经济得以避免衰退。第二个假设是，八个OPEC+国家的供应量只是温和增长，6月和7月分别增加13万桶/日至14万桶/日。 由于特朗普政府全面升级贸易战，加上中国等部分经济体计划对美予以关税反制措施，全球石油市场在最近几个交易日遭受了猛烈冲击，因为在贸易战的背景下全球经济衰退风险直线上升，能源消费面临严峻阻力。与此同时，OPEC+已经转变策略，在长期供应受限后宣布了超预期增产的计划——将在今年5月一口气实施每日41.1万桶的产量增加。 在此背景下，高盛、摩根士丹利和法国兴业银行等多家银行均下调了对油价的基本预测，并探讨了一系列不太可能出现的看跌和看涨情景——这在商品预测中很常见，目的是预测不同条件下的价格走向。 根据高盛的报告，另一种偏空又非极度悲观的情境，即美国出现“典型”经济衰退，加上OPEC+供应符合基准，那么今年12月布伦特原油价格预计将跌至每桶58美元，明年12月将跌至每桶50美元。 史诗级放量暴跌 从近来市场的成交情况来看，自上周特朗普对等关税计划宣布后的这轮油价暴跌，其放量程度无疑堪称是史诗级的——洲际交易所 (ICE)的布伦特原油期货和期权合约成交量在上周五创下了历史新高，甚至超过了新冠疫情期间的水平。 根据ICE的数据，市场参与者当日合计交易了406.7万份ICE布伦特原油期货和期权合约，打破了2020年全球疫情冲击能源市场、需求萎缩引发交易商仓促应对时创下的前纪录。 其中，有多达逾45万份看跌布伦特原油期权易手，为之前纪录的两倍多。这些交易中包括了不少押注布伦特原油将持续跌至50美元而获利的看跌期权合约。 金融服务公司StoneX的市场策略总监Alex Hodes表示，“许多投资者此前还在观望等待入场时机，但当关税措施与OPEC+的消息叠加，他们开始立刻建立看跌头寸。” 瑞银分析师Giovanni Staunovo指出，在上周特朗普宣布对等关税前，油市焦点还一度集中在需求增长、库存下降及对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉三国制裁引发的供应中断风险上。根据LSEG数据的显示，截至4月1日当周，基金经理一度还曾将ICE布伦特原油期货和期权净多头头寸推升至了2024年4月30日以来的最高水平。 “但当前油市焦点，已彻底转向贸易战将导致全球经济放缓的程度，以及未来数月石油需求增长减速的幅度上。”Staunovo指出，他预计本周持仓报告将显示市场情绪显著转空。

继昨日众多上市公司集中披露股份回购与增持计划后，今日午间，又有一大批上市公司发布回购、增持公告，用真金白银为市场注入“强心剂”。 从增持回购的金额来看，“两桶油”中国石油和中国石化一马当先，合计增持金额最高达86亿元。中国石油（601857.SH）今日午间公告称，公司控股股东中国石油集团计划12个月内通过自身及其全资子公司增持公司A股及H股股份，累计增持金额不少于人民币28亿元，且不超过人民币56亿元。 中国石化（600028.SH）今早发布公告，公司控股股东中国石化集团计划12个月内通过自身及其全资附属公司增持本公司A股和H股股份，增持金额累计不少于20亿元，且不超过30亿元。 中国华能集团有限公司今日亦宣布，为维护广大投资者利益，中国华能将促使控股上市公司不断提高公司质量，提升公司中长期投资价值，并积极开展股票增持，实现各方共赢。目前，中国华能控股的内蒙华电（600863.SH）已经公告增持。 中直股份（600038.SH）今日也发布公告，公司控股股东中国航空科技工业股份有限公司计划通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司股份，累计增持金额不低于人民币5000万元，且不高于1亿元。 赛力斯（601127.SH）发布公告表示，公司高级管理人员及骨干团队计划 6个月内通过上交所交易系统允许的方式增持公司股份，增持金额不低于1500万元，且不超过3000万元。 回购方面，中国航空工业集团旗下多家上市公司推出回购计划。其中，中航机载（600372.SH）董事长王建刚提议12个月内回购3亿元-5亿元公司股份，用于未来实施员工持股计划或股权激励计划，回购股份数量不超过4800万股，占公司目前总股本的0.99%；中航重机（600765.SH）董事长冉兴提议12个月内回购2亿元-4亿元公司股份，用于减少公司注册资本；中航高科（600862.SH）董事长姜波提议12个月内回购1亿元-2亿元公司股份；中航光电（002179.SZ）董事长郭泽义提议12个月内回购1亿元-2亿元公司股份。 中国太保（601601.SH）公告称，公司董事长傅帆今日提议以公司自有资金回购公司部分普通股（A 股）股票，回购股份用途包括但不限于维护公司价值及股东权益等法律法规允许的用途，以提升公司长期价值。 此前，中国太保已于4月7日增持了宽基交易型开放式指数基金（ETF）等产品，未来将进一步发挥保险资金长期投资优势，加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展，继续增持代表中国未来经济发展方向的优质资产。