3月15日讯： 观点 短期，经过连续上涨后市场略显疲态，板块以及风格持续分化下近期多次冲高回落，而指数也迎来重心的持续走低。随着上行的乏力以及阶段获利回吐的需求，在核心矛盾未解决下，这波反弹行情或逐步进入尾声。此外，海外美国通胀依旧顽固，降息预期可能再度弱化，叠加国内逐步进入业绩披露的重要时刻，也需留意对A股情绪的抑制。建议投资者波段逢高出局，而经济上行趋势下，战略投资者仍可逢低积极播种。 探底回升下指数日内迎来逆袭 今日，沪深两市小幅低开，开盘后震荡拉升翻红，但随即展开回落，盘中多次跳水走低。不过午后风云突变，指数探底回升下，顺利收复上午失地。而尾盘再度上行下顺利翻红，全天迎来逆转下，终结此前连续三日的调整。盘面上看，有色金属领涨，通信、环保、钢铁以及基础化工等涨幅居前，而煤炭板块领跌，家用电器、电力设备以及房地产等板块小幅调整。资金方面，成交额萎缩下，今日两市成交返回到万亿水平以下。而北向资金午后大幅流入下全天迎来净流入，实现连续6日的净流入。 有色板块继续飙升 全天盘面上，有色金属板块卷土重来，带领资源股整体走高。消息面上，3月14日，上海沪铜期货主力合约2405合约，盘中一度达到72470元/吨，创下2022年5月份以来新高。而周三美盘时间，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货市场也出现大涨行情，收盘价创下11个月来的新高。 这轮铜价上涨最初的驱动来源于13日上午中国有色金属工业协会同CSPT于北京召开的“铜冶炼企业座谈会”，会议针对行业自律与产能治理问题进行了深入探讨，并形成诸多共识。整体看，会议的结论旨在为国内炼厂尽可能减少亏损、争取利益最大化。不过，这里貌似并没有对炼厂已有产能提出明确大规模减产的指导意见，而市场对此传言颇多，推动了铜价的炒作。当前看，海内外宏观环境对于铜价有一定支撑，但大幅上涨仍需基本面支持，而基本面没那么强的前提下，大幅上涨概率不大，近期快速上行后，需留意高位的盘整或者阶段的调整。 连续上行后海内外皆存变数 需留意指数可能的变盘 纵观此轮上涨，从最初的8连阳到随后的4连阳再到相对高位的震荡以及最近的三连阴，市场上行动力逐步衰减的同时，反弹逐步显露疲态。而与此同时，海内外诸多变数下，需留意指数可能的变盘。 一方面，海外美联储降息的预期再次弱化。美国核心通胀率连续两个月超预期，而2月PPI同比超预期涨1.6%，创去年9月来最高，环比加速涨0.6%，是预期的2倍，核心PPI环比也加速上涨。因此，通胀的韧性之下，使得美联储降息预期大大减弱，未来的宽松可能要延后了。另一方面，A股正在进入业绩密集披露期，谨防对市场的影响。比如昨日工业富联尾盘大跳水，就是因为当天预期业绩不及预期。而该股的跳水，极大地影响了市场情绪。接下来，仍有众多业绩的披露，在市场持续上行略显疲态的当前，需留意业绩变化给市场带来的不利影响。 因此，在连续反弹超400点之后，随着市场上行动力的衰减以及指数和板块分化的加剧，在海内外变数的当前，应留意市场节奏的变化。近期高位区间震荡下，谨防指数随时的变盘。建议投资者适当谨慎，尤其是波段投资者，在此前配置基础上，注意逢高逐步减持或者出局观望。而经济上行周期趋势下，战略投资者仍可逢低继续配置和播种，期待未来经济全线修复下的收获。

3月14日讯： 观点 短期，经过连续上涨后市场略显疲态，板块以及风格持续分化下近期多次冲高回落，而指数也迎来连续三日的调整。随着上行的乏力以及阶段获利回吐的需求，在核心矛盾未解决下，这波反弹行情或逐步进入尾声。此外，海外美国通胀依旧顽固，降息预期可能再度落空下，也需留意对A股情绪的抑制。建议投资者波段逢高出局，而经济上行趋势下，战略投资者仍可逢低积极播种。 深成指再度刷新反弹新高 沪指迎来三连跌 今日，沪深两市小幅低开，开盘后震荡拉升，深成指再创此轮反弹新高。不过，片刻之后，两市冲高回落，随后双双翻绿。此后，指数围绕昨日收盘位置上下震荡，期间未有太多变化。而午后市场风云突变，指数震荡中不断走低，尾盘前还迎来多次跳水。全天看，指数低开低走收盘，近期连续三日下跌中，重心在逐步走低。 盘面上，有色金属领涨，石油石化、煤炭、房地产以及交通运输等涨幅居前，而多数板块走低下，传媒领跌，计算机、电子、国防军工以及电力设备等紧随其后。资金方面，虽然缩量，连续三日成交万亿后，两市成交迎来萎缩，并收缩至万亿水平之下。而北向资金依然火热，近期五个交易持续净流入。 成长股杀跌 全天盘面上，近期高位强势股纷纷走低，杀跌中对指数形成拖累。比如昨日股价新高的工业富联，尾盘一度大跳水的基础下，随着业绩的公布，今日股价再度下挫，直接拖累AI板块下水。而虽然多股走强，但药明康德的大跌，也制约了医药板块的上行。此外，近期持续走强的高位品种纷纷回落下，盘中多只涨停股炸板，显示出连续上行后市场的疲态以及资金调仓需求的提升。 实际上，春节以来的持续反弹之后，当前市场的疲态已经逐步显现。比如虽然近期深成指表现较强，但上证指数已经多日未见反弹新高，而此前带领指数持续走强的高股息板块前段时间就开始阶段见顶。而轮动之后的成长股，貌似也出现动力减弱的迹象。 三连阴下调整开始了吗？ 纵观此轮上涨，从最初的8连阳到随后的4连阳再到相对高位的震荡以及最近的三连阴，市场上行动力逐步衰减的同时，反弹或逐步接近尾声。而随着连续的走低，虽不能说调整已经来临，但继续纵深上行，或相对困难。 不仅如此，昨日我们也提到，目前海内外环境并不支持指数迎来更大级别的上行。尤其是国内基本面修复弱势以及海外美联储3月降息大概率落空的基础上，无论是实质上还是情绪上的压制，都将给市场的上行带来掣肘。 因此，在连续反弹超400点之后，随着市场上行动力的衰减以及指数和板块分化的加剧，市场或进入高位震荡期。而国内基本面不强以及海外美联储降息预期的可能落空，又将对市场带来打压，指数继续上行空间受阻。在资金整体的拥簇下，本轮反弹或仍有反复，但已经逐步接近终点，建议投资者保持谨慎。整体考虑逢高减持下，机会敏感的投资者还可适当进行个股博弈。

3月13日讯： 观点 短期，经过连续上涨后市场略显疲态，板块以及风格持续分化下近期多次冲高回落。随着成交的萎缩以及阶段获利回吐的需求，在核心矛盾未解决下，这波反弹行情或逐步进入尾声。此外，海外美国通胀依旧顽固，降息预期可能再度落空下，也需留意对A股情绪的抑制。建议投资者波段逢高出局，而经济上行趋势下，战略投资者仍可逢低积极播种。 先抑后扬 深成指再创反弹新高 和昨日冲高回落不同，今日三大主要指数整体探底回升，虽然尾盘有所回落，但整体上行趋势依然保持完好。具体看，沪深两市开盘震荡，盘中多次跳水下持续走低。不过，随后游戏等板块题材爆发下，指数连续拉升，午后强势翻红，期间深成指还刷新本次反弹以来的新高。尾盘，指数高位震荡下一度回落，而指数分化下，反弹的动能进一步衰减。 盘面上，传媒板块大涨，计算机、汽车以及通信等涨幅居前，而昨日领涨的房地产板块今日大幅回落，农林牧渔、非银金融以及建筑材料等跌幅居前。资金方面，虽然缩量，但两市成交依然站上万亿水平。而北向资金依然火热，近期四个交易持续净流入。 高股息率板块继续走低 全天盘面上，虽然汽车、游戏等板块暴涨，但煤炭、银行等高股息率板块的走低，对市场带来较大抑制。实际上，在3000点上方以来，市场风格发生了较大的变化。集中体现的一点就是，此前持续走强的高股息板块迎来整体的回落，比如2月23日银行板块阶段见顶，而煤炭板块近期也是四连阴。高股息板块多数为权重板块，回落对指数的影响还是比较大。 除此之外，今日指数下跌或许和券商板块的下跌也有关系，尤其是媒体报道部分券商已收到中证金融通知，将于3月16日进行暂停转融通借入证券实时可用业务通关测试。很显然，融券效率的限制，对于券商来说并非好事。 两大因素影响 指数反弹或近终点 值得注意的是，尽管当前市场仍保持上行趋势，而且深成指还刷新反弹新高，也迎来所谓的技术性牛市，但指数想要纵深发展，当前可能仍有掣肘。叠加持续反弹后市场分化加剧，这轮反弹或逐步接近终点。 一方面，当前基本面修复依然较弱，对市场的提振动力较为有限。尤其是最新的高频数据显示，2月PPI回落超预期、新开工率低于同期，而房地产市场销售不济等等……实际上基本面的修复依然掣肘，不利于市场进一步上行；另一方面，海外美国核心通胀已连续第二个月超出预期水平，再通胀担忧继续升温，降息预期或再度落空。国内基本面不强，海外流动性释放预期不济，A股想要纵深发展，或仍有难度。 因此，在连续反弹超400点之后，随着市场上行动力的衰减以及指数和板块分化的加剧，市场或进入高位震荡期。而国内基本面不强以及海外美联储降息预期的可能落空，又将对市场带来打压，指数继续上行空间受阻。建议投资者保持谨慎，尤其是波段投资者，应考虑逢高减持或者波段出局。而在基本面整体修复的趋势下，战略投资者仍可做好逢低的低吸和播种，期待未来全面恢复的收获。

3月12日讯： 观点 短期，经过连续上涨后市场略显疲态，板块以及风格持续分化下近期多次冲高回落。随着成交的萎缩以及阶段获利回吐的需求，在核心矛盾未解决下，这波反弹行情或逐步进入尾声。此外，尽管赛道股再次发力，但指数和板块分化加大，需谨防指数高位振幅的加大，投资者切忌盲目追高下，建议逢高逐步减持或阶段出局观望。 市场继续分化避险情绪催生消费板块活跃 从市场表现来看，今日市场继续呈现出高位震荡，行业板块继续呈现出分化和局部轮动，从盘中板块表现来看，大消费类行业整体表现较强，而前一日表现强劲的赛道行业则出现集体降温，光伏、风电、动力电池、储能等板块盘中呈现震荡走弱，但部分个股依旧继续冲高走强，白酒、医药、食品饮料、旅游等行业代替赛道股，成为市场资金青睐的方向。盘中贵州茅台的拉升对冲了沪指的回落，对沪市起到维稳。目前来看，沪指继续呈现橱柜高位横盘震荡，而深成指和创业板指继续出现冲高，但冲高的动能大大减弱，市场调整迹象显现。 盘面上，酒店餐饮、酿酒、房地产、家居用品板块领涨，广告包装、医药、食品饮料、汽车类、旅游等行涨幅居前，周期、金融和部分科技类行业呈现回调，其中，煤炭、船舶、电力、石油、运输设备、通信设备、有色、钢铁、银行、供气供热等板块领跌。成交量方面，两市成交饿较前一日有所放大，北向资金呈现小幅净流出状态。 百家上市公司发布回购公告 3月以来，A股共有400多家上市公司发布回购相关公告。回购对市场影响来看，有助于提升公司的每股收益和市场价值，同时也能优化公司资本结构。通过回购，公司可向市场传递出积极信号，表明管理层认为公司股票被低估，同时也有助于提升股东持股信心和公司市场形象，上市公司通过回购既可以提振投资人信心，释放上市公司经营向好的积极信号，还可以通过回购支撑股价，未来或将有更多上市公司参与到回购中来。 险资大幅认购中证A50ETF配置权益资产 数据显示，今年以来股票型、混合型新基金共计募集资金逾380亿元。近期成立的多只次新基金净值出现明显变动，显示出较快的建仓节奏。不仅是次新基金逐步入市，股票型ETF今年以来的净申购份额已超过1100亿份，公私募基金近期的平均仓位也明显提升。 而此前，中国人寿与新华保险联合出资设立的500亿元私募基金已完成产品备案，已经具备入市条件。与此同时，近日，险资大幅认购中证A50ETF配置权益资产。从平安中证A50ETF、摩根中证A50ETF的前10名基金份额持有人中可以看出，险资占比均近半。摩根资产管理、平安基金旗下中证A50ETF也于3月12日上市。 继续留意本周可能得拉高“陷阱” 最后，在上周我们说过，本周需要留意可能的“陷阱”。尤其是连续上行后市场迎来小幅调整中，虽然指数再度拉升，但面对成交相对萎缩以及指数和板块的分化加大下，要谨防指数拉高出货的可能。此外，在技术面上，沪指小时级别出现持续的顶背离，后期继续反弹新高下有望向日线级别转换。所以，尽管市场仍有继续上冲的空间，但投资者需要留意当前出现的高位震荡的信号，或许调整还为时尚早，但一旦上行动力不足，需留意拉高诱多的可能。所以，这里可以不看空，但不建议盲目做多。后期操作难度或逐步增强，不同投资者可考虑策略的优化。

3月11日讯： 观点 短期，经过连续上涨后市场略显疲态，板块以及风格持续分化下近期多次冲高回落。随着成交的萎缩以及阶段获利回吐的需求，在核心矛盾未解决下，这波反弹行情或逐步进入尾声。此外，尽管赛道股再次发力，但指数和板块分化加大，需谨防指数高位振幅的加大，投资者切忌盲目追高下，建议逢高逐步减持或阶段出局观望。 指数分化 深成指以及创业板刷新反弹新高 上周后半周的疲软之下，今日市场的表现还是略微出乎意料。尽管指数今日开盘不一，但是开盘后指数纷纷走高，尤其是创业板以及深成指双双拉升下，市场热情不断。不过，沪指表现相对较弱，始终于红盘上下徘徊。午后，沪指继续震荡，而创业板以及深成指再度拉高下双双创下反弹新高。尾盘，指数延续分化态势，但整体保持相对强势。 盘面上，电力设备领涨，美容护理、汽车、医药生物以及商贸零售等涨幅居前，而多板块上涨下，煤炭、石油以及银行等高股息板块领跌。资金方面，两市成交相对有所释放，并重返万亿成交之上，北向资金全天净流入超百亿下迎来连续两日的净流入。 宁德时代发力 赛道股迎来久违大涨 在上周五的基础上，今日赛道股继续爆发。而赛道股的上行，或源于几个重要原因：首先，宁德时代大涨刺激光伏和储能。尤其是摩根士丹利发布报告唱多下，宁德时代股价迎来久违的大涨，而在其他利好言论的加持下，光伏和储能整体迎来大涨；其次，药明康德大涨带领CRO板块崛起。3月8日晚间，药明康德宣布10亿人民币股份回购计划，展现管理层对公司价值的信心。此外，摩根士丹利新报告给予药明康德A股“增持”评级，并设定目标价151元。 无论是宁德时代还是药明康德，都是赛道板块的龙头代表，它们股价的大涨有效带动板块的上行，也刺激了赛道股整体的表现。表面上看，近期它们的表现和消息面刺激有关，但实际上也正是基本面的稳定向好修复下，市场对价值回归的追崇。 赛道股持续大涨 高股息板块回落 值得注意的是，尽管赛道股出现集体大涨，但今日主要指数迎来大分化。作为创业板的第一大权重，宁德时代大涨刺激创业板走强理所应当，而其他多个赛道板块权重股的上行，也在一定程度刺激了深成指的走强。倒是煤炭板块为代表的高股息率板块的下挫，成了沪指的绊脚石，拖累沪指向好表现。 如此，春节前后以来持续的上涨之后，尽管当前市场依然保持上行趋势，但面对指数的分化以及板块轮动的加快，还是需要留意可能得波动的加大。 继续留意本周可能得拉高“陷阱” 最后，在上周我们说过，本周需要留意可能的“陷阱”。尤其是连续上行后市场迎来小幅调整中，虽然指数再度拉升，但面对成交相对萎缩以及指数和板块的分化加大下，要谨防指数拉高出货的可能。此外，在技术面上，沪指小时级别出现持续的顶背离，后期继续反弹新高下有望向日线级别转换。所以，尽管市场仍有继续上冲的空间，但投资者需要留意当前出现的高位震荡的信号，或许调整还为时尚早，但一旦上行动力不足，需留意拉高诱多的可能。所以，这里可以不看空，但不建议盲目做多。后期操作难度或逐步增强，不同投资者可考虑策略的优化。

3月10日讯： 一、A股市场综述 市场整体呈现横盘震荡，三大指数涨跌不一。上证综指周涨0.63%，深证成指周跌0.70%，创业板指周跌0.92%。从行业表现来看，两市行业呈现涨跌互现，其中，石油石化、有色金属、电力及公用事业、通信、煤炭、机械、家电、钢铁等行业涨幅居前，房地产、消费者服务、综合金融、综合、非银行金融、传媒、医药等行业跌幅居前。市场风格方面，价值类风格略微占优，成长类风格稍逊风骚。从宽基指数表现来看，中盘价值、大盘价值、上证180、上证指数、A股指数、上证50、小盘价值等指数涨幅居前，科创50、中小100、深证100R、创业板指、中小300、小盘成长等宽基指数呈现回落。从北向资金流向来看，北向资金呈现净卖出状态，沪深股通净卖出31.07亿元。其中，沪股通净卖出17.04亿元，深股通净卖出48.1亿元。从北向资金的行业流向来看，银行、通信、电力及公用事业、食品饮料、家电、汽车、建筑等行业净买入较多，计算机、医药、电力设备及新能源、基础化工、传媒、电子等行业净卖出较多。 二、投资策略 2024年《政府工作报告》中设定5%左右的GDP增长目标以及3%左右的CPI增速目标，相比2023年保持不变。政策基调方面，强调“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”。货币政策方面，强调“灵活适度、精准有效”，“保持流动性合理充裕”。扩大内需方面，促进消费稳定增长，培育壮大新型消费，稳定和扩大传统消费。结构性政策方面，强调优化房地产政策，“加快构建房地产发展新模式”，“加大保障性住房建设和供给”。资本市场方面，“增强资本市场内在稳定性”。大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度。投资机会上，建议关注两会后政策发力的主要方向。 三、板块机会 1、生猪养殖 2、白酒

3月8日讯： 观点 短期，经过连续上涨后市场略显疲态，板块以及风格持续分化下近期多次冲高回落。随着成交的萎缩以及阶段获利回吐的需求，在核心矛盾未解决下，这波反弹行情或逐步进入尾声。后期应谨防指数高位反复下再次冲高后的阶段回落，投资者切忌盲目追涨下，可考虑逐步逢高减持或出局。 反弹中重心逐步走低 尽管开盘不一，但沪深两市上午还是一度冲高，尤其是在AI、芯片、电池等赛道股的带动下，保持相对强势。随后，金融地产等板块的回落，虽然使得指数跳水走低，但运营商的不断新高，助推指数快速上行并强势翻红。午后，指数继续上行再次刷新日内新高，还保持高位震荡下，全天探底回升，红盘报收。不过，即便迎来反弹，在此前连续冲高回落之下，说整体呈现重心走低趋势。 盘面上，通信板块领涨，电子、国防军工、石油石化、电力设备及传媒等紧随其后，而社会服务领跌，农林牧渔、煤炭、房地产以及食品饮料等跌幅居前。资金方面，北向资金结束近期流出转为净流入，而两市成交继续萎缩至万亿水平以下。 顺周期熄火下赛道全线爆发 如果说昨天是顺周期板块的天下，那么今天就是赛道的全线爆发。一方面，美股AI芯片巨头英伟达再度上涨4.47%，股价首次突破900美元，并创下历史新高，在英伟达带动下，美股芯片股表现强劲，而侧面提振今日A股相关AI芯片概念；另一方面，以光伏为代表的新能源板块集体走强，光伏板块指数盘初一度放量快速拉升上涨；此外，工信部称适度超前建设5G、算力等信息设施，加大6G研发力度等，一度刺激通信以及运营商的上行。 市场热情依旧 但风格转换较快下需留意波动的加大 不难看出，短期调整后，科技股重新振作，并且成为今日市场绝对的焦点。而昨日全线爆发的顺周期板块，今日则迎来较大分化。如此，指数连续反弹以来，市场信心和情绪整体回升，成交相对活跃下，市场表现相对较强。但需要注意的事，连续上行后风格切换频繁，但持续性不强下，应留意波动的加大。 高位震荡下谨防市场一大陷阱 除此之外，近期市场多个现象也表明，指数整体上行乏力，阶段或进入高位震荡区间。首先，市场相对活跃，但指数阶段见顶，三大主要指数纷纷迎来重心的走低；其次，成交量整体萎缩，目前已经连续三日萎缩至万亿水平之下，显然继续提振的动力有所减弱；此外，尽管热点不断，但连续反弹下阶段获利盘回吐的需求在加大，增量资金不能及时补充，也要留意上行的压力。 更重要的是，技术面上，目前指数逐步进入背离的区域，小时级别分时已经迎来顶背离，后期或逐步传导至日内。而如果下周指数再次冲高不持续下，要谨防这个可能得冲高陷阱，尤其是如果成交额继续萎缩，那么就需留意可能得冲高诱多。 反弹或逐步进入尾声波段考虑策略的调整 因此，尽管今日市场迎来上行，也尽管在市场热情下下周仍有冲高的可能。但投资者需要留意当前市场出现的高位震荡的信号，或许调整还为时尚早，但一旦上行动力不足，需留意拉高诱多的可能。所以，这里可以不看空，但不建议盲目做多。后期操作难度或逐步增强，不同投资者可考虑策略的优化，其中对于战略投资者而言，我们仍认为当前是重要的配置和播种时机，而波段投资者需要注意市场高位的振幅加大，可考虑适当减持或出局观望。