3月7日讯：

观点

最新的官方PMI数据小幅回落，但受季节性以及春季影响较大。而财新连续四个月迎来扩张，表明经济景气水平总体向好。当前，政策发力加码下，经济复苏有望延续。而多个周期底部之际，随着A股估值的逐步修复，战略配置机会逐步凸显。短期，经过连续上涨后市场略显疲态，板块以及风格持续分化下近期多次冲高回落。随着成交的萎缩以及阶段获利回吐的需求，在核心矛盾未解决下，这波反弹行情或逐步进入尾声。投资者切忌盲目追涨下，可考虑逐步逢高减持或出局。

连续两日冲高回落

多方提振下，今日沪深两市小幅高开，开盘后两市震荡上行，尤其是在资源股的带领下持续走高，期间沪指再创此轮反弹新高。不过，过程中的上行并非普涨，而是大幅的分化，尤其是题材股的走低下，创业板重心不断下行。午后，随着金融股的跳水，沪指高位回落迎来杀跌，而题材股继续走低下，创业板以及深成指下跌幅度持续扩大。全天，指数再次走低下，连续两日冲高回落迎来两连跌。

盘面上，有色金属领涨，钢铁、石油石化、家用电器等涨幅居前，而医药生物领跌，传媒、计算机、国防军工以及电力设备等多板块走低。资金方面，继昨日之后，北向资金再次小幅净流出，而两市成交也是连续萎缩至万亿水平以下。

顺周期股集体发力

全天市场看，表现最强的应该是顺周期板块。仅仅上午，有色、钢铁以及石油、煤炭等板块全线上行，也是一度带动指数刷新反弹新高的核心力量。这其中，黄金板块的持续表现是焦点，而在板块的提振下，紫金矿业更是持续大涨，股价创下了历史新高。去年年底到当前，多只龙头股股价的历史新高表明，市场已经逐步摆脱此前的颓势，逐步进入可操作周期的同时，整体向好趋势在不断酝酿。

对于顺周期板块的上行，一方面和近期国际、国内金价持续攀升刺激有关，另一方面也和政策催化有关。前者更多的是情绪的提振，而后者或是实质性的。这里，需要留意政策的催化，尤其是国家推动大规模设备更新以及消费品以旧换新的趋势下，巨大的需求以及巨大的规模驱动下，相关板块或迎历史机遇。

市场风格迎来切换 留意短期分化

两全天看，在化工、煤炭、钢铁、水泥等顺周期板块上行的同时，科技成长主线却迎来了回调。比如我们看到，创新药、AI、人形机器人以及CRO等板块，均迎来整体的下跌，而这些板块多为此前持续表现的热点。很明显，短期市场迎来分化，风格的转向下，需要留意市场波动的加剧。

反弹或逐步进入尾声波段考虑策略的调整

成交额持续萎缩、持续上行后板块轮动加大，热点持续性不强，再叠加成长股整体的回落，整体显示出上涨的乏力，而成长主线的调整，也或表明阶段获利盘增加下，短期也有回吐的需求在逐步提升。与此同时，此轮上涨更多的还是政策的提振以及国家队资金入市的支撑，后期表现仍需关注基本面的修复情况。

因此，随着市场热点的分化以及高位股的纷纷回撤，在成交热情减弱的趋势下，市场或进入反复震荡区间，同时也意味着本轮反弹行情或逐步进入尾声。在此过程中，操作难度或逐步加大。不同投资者可考虑策略的优化，其中对于战略投资者而言，我们仍认为当前是重要的配置和播种时机，而波段投资者需要注意市场高位的振幅加大，可考虑适当减持或出局观望。