2月29日讯：

观点

最新的PMI数据小幅回升，经济景气水平有所回升。政策发力加码下，经济复苏有望延续。而多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，随着大量获利盘的涌现以及增量资金的进场，指数持续上行后迎来放量杀跌，但随即又迎来快速的修复。从历史行情看，连续快速上行的行情容易出现单日大跌的情况，但放量的大跌又预示着增量资金的入场以及指数上行行情的延续。此外，近期三日内北向资金两次超百亿的净流入表现，海外资金流出现象基本告一段落，随着国内市场吸引力的增强，海外资金回流或是大势所趋。不过，需要注意的是，指数在经历了第一阶段普涨之后，第二阶段的行情或将扑朔迷离，难以捕捉。

低开高走 大跌后快速修复

春节前后的A股市场，应该会让很多投资者难忘。从先前的6连阴大幅杀跌，到随后的8连阳持续拉升，随后迎来昨日的高位大跳水，直至今日的低开快速拉升修复。市场一系列的表现，都可谓惊心动魄，令人大开眼界。尤其是昨日快速杀跌之后，很多投资者认为调整来临之际，当日市场低开上行，盘中不仅一度收复3000点，而且再次上演超5000股的上涨壮举。全天看，指数上涨缓解了昨日大跌的担忧，指数也整体保持向好趋势。

盘面上，电力板块领涨，汽车、计算机、通信以及传媒等涨幅居前，而机械设备、国防军工以及电力设备等紧随其后，而市场普涨中，煤炭、农林牧渔以及银行等表现较弱。资金方面，北向资金大幅净流入超百亿，而两市成交也再次突破万亿。

牛市多长线 放量必上涨？

很多人都知道，股市有句谚语，“牛市多长阴，长阴必惊魂，惊魂必放量，放量必上涨”。这个的前提应该是上行途中，也未必一定是牛市，一波上涨行情也适用。虽然目前行情我们认为还不能随意称之为牛市行情，但春节前后以来的这波凌厉的反弹，也足以称之为一波较强的上涨行情。这个过程中，当市场遭遇连续上行后的首次长阴阻挡，一般洗盘性质更大，同时也是增量资金的介入以及热点可能转换的信号，而并非指数由盛转衰的标志。

所以，今日指数一度的修复，其实并不惊讶。历史行情走势也表明，类似表现下指数往往还有上冲的空间，但需要留意的是，再次表现过程中往往呈现不同，而且继续上行后多数时期都是阶段的高位。当前行情看，基本面修复不强下，指数仍有反复，但继续上行的空间相对有限。经历昨日杀跌之后，此轮上涨行情第一阶段或许已经结束，第二阶段即将开启，但上行的空间不要过于乐观。

多日净流入超百亿 北向资金大动作释放何种信号？

除了市场的放量杀跌以及快速修复，还应该留意的是近期北向资金的动向。一方面，春节前后以来北向资金持续大幅净流入，不仅在节前出现过连续8日的抄底，而且最近12个交易日还出现过4次超百亿的净流入，可见北向资金对于A股市场的看好；另一方面，昨日指数大幅杀跌之际北向资金逆势抄底，叠加近期外资背景机构席位在北向资金净流入前十中的席位占比逐步增加，透露出外资不仅对A股看好，而且可能已经是真金白银的在入场。

整体看，指数仍有上行的基础和动力，但核心矛盾下，继续上行或将逐步进入阶段高位区域。一方面，春节前后持续上涨后，虽然热点轮动以及调仓换股现象明显，但市场今年以来仍有大面积个股浮亏，短期获利盘涌现以及波段调仓换股下，市场或呈现反复，3000点上方切忌盲目追涨；另一方面，短期天量下不排除增量资金再次入场推动指数上行，但当前经济复苏还不强的核心矛盾下，指数持续上行的概率也不大，而如果继续上行则可能面临阶段动力的衰竭以及进入此轮整体反弹的高位区域。

所以，对于投资者来说，经历持续的上涨以及反弹之后，这里都需要考虑一次策略的优化。波段投资者可考虑调仓换股或者波段出局观望，而由于市场进入可操作周期，短线投资者仍可紧跟市场热点积极进行个股博弈。最后，对于战略投资者而言，经济上行趋势下，大周期仍是逢低继续播种的好时期。