3月13日讯：

观点

短期，经过连续上涨后市场略显疲态，板块以及风格持续分化下近期多次冲高回落。随着成交的萎缩以及阶段获利回吐的需求，在核心矛盾未解决下，这波反弹行情或逐步进入尾声。此外，海外美国通胀依旧顽固，降息预期可能再度落空下，也需留意对A股情绪的抑制。建议投资者波段逢高出局，而经济上行趋势下，战略投资者仍可逢低积极播种。

先抑后扬 深成指再创反弹新高

和昨日冲高回落不同，今日三大主要指数整体探底回升，虽然尾盘有所回落，但整体上行趋势依然保持完好。具体看，沪深两市开盘震荡，盘中多次跳水下持续走低。不过，随后游戏等板块题材爆发下，指数连续拉升，午后强势翻红，期间深成指还刷新本次反弹以来的新高。尾盘，指数高位震荡下一度回落，而指数分化下，反弹的动能进一步衰减。

盘面上，传媒板块大涨，计算机、汽车以及通信等涨幅居前，而昨日领涨的房地产板块今日大幅回落，农林牧渔、非银金融以及建筑材料等跌幅居前。资金方面，虽然缩量，但两市成交依然站上万亿水平。而北向资金依然火热，近期四个交易持续净流入。

高股息率板块继续走低

全天盘面上，虽然汽车、游戏等板块暴涨，但煤炭、银行等高股息率板块的走低，对市场带来较大抑制。实际上，在3000点上方以来，市场风格发生了较大的变化。集中体现的一点就是，此前持续走强的高股息板块迎来整体的回落，比如2月23日银行板块阶段见顶，而煤炭板块近期也是四连阴。高股息板块多数为权重板块，回落对指数的影响还是比较大。

除此之外，今日指数下跌或许和券商板块的下跌也有关系，尤其是媒体报道部分券商已收到中证金融通知，将于3月16日进行暂停转融通借入证券实时可用业务通关测试。很显然，融券效率的限制，对于券商来说并非好事。

两大因素影响 指数反弹或近终点

值得注意的是，尽管当前市场仍保持上行趋势，而且深成指还刷新反弹新高，也迎来所谓的技术性牛市，但指数想要纵深发展，当前可能仍有掣肘。叠加持续反弹后市场分化加剧，这轮反弹或逐步接近终点。

一方面，当前基本面修复依然较弱，对市场的提振动力较为有限。尤其是最新的高频数据显示，2月PPI回落超预期、新开工率低于同期，而房地产市场销售不济等等……实际上基本面的修复依然掣肘，不利于市场进一步上行；另一方面，海外美国核心通胀已连续第二个月超出预期水平，再通胀担忧继续升温，降息预期或再度落空。国内基本面不强，海外流动性释放预期不济，A股想要纵深发展，或仍有难度。

因此，在连续反弹超400点之后，随着市场上行动力的衰减以及指数和板块分化的加剧，市场或进入高位震荡期。而国内基本面不强以及海外美联储降息预期的可能落空，又将对市场带来打压，指数继续上行空间受阻。建议投资者保持谨慎，尤其是波段投资者，应考虑逢高减持或者波段出局。而在基本面整体修复的趋势下，战略投资者仍可做好逢低的低吸和播种，期待未来全面恢复的收获。