在美国和瑞士的银行业危机损害了美元和法郎在动荡时期作为避险资产的地位后，日元正在重新成为市场首选的外汇避风港，这预示着日元汇率走势的改变。日元成为本月全球表现最佳的主要货币，对于 DWS 集团和摩根士丹利等公司而言，为下一个重要的外汇交易对象。 在几个月前，日元还需要政策制定者的支持才能从30年来的低点复苏。Russell Investments货币主管Van Luu表示：“日元去年的汇率表现非常疲软，但我们看到了情况正在逆转，我们认为看涨日元将成为今年的主要趋势之一。” (本月迄今日元兑美元的汇率) 日元的复苏表明，随着全球加息周期似乎即将结束，市场情绪可能会急转直下。该货币汇率的强势让对冲基金押注并做空日元，华尔街现在则更青睐该货币作为对冲世界经济进一步冲击的工具。 虽然银行股暴跌通常会引发美元反弹，但也令市场押注美联储将扭转其长期较高利率的口号，此前美联储公布的利率为能否做空日元的判断标准。而即使银行业动荡迫使瑞信被收购，欧洲的政策制定者仍在追求有利于欧元而非美元的货币紧缩政策(在某种程度上为日本的日元)。 避险资产反弹，看跌日元对冲基金押注失误。瑞银集团(UBS Group AG)分析师表示：“我们认为，银行业的压力应该更多地集中在美国地区，并继续将欧元和日元作为美国银行业危机的主要受益者。” 经济衰退避险货币 经济衰退的前景导致安联全球投资者基金进入包括日元在内的防御性的交易，而道富全球顾问公司的战术投资组合则更看好日元。德意志银行首席投资官比约恩·耶施(Bjoern Jesch)也表示，德意志银行的投资部门DWS Group押注，在未来12个月内，日元兑美元汇率将达到125日元/美元。 摩根士丹利对日元更加乐观，其目标汇率将上涨 9%，至120日元/美元，因为该公司认为投资者正在消化等待经济受银行业动荡影响的严重程度。花旗集团的策略师也对日元表示看好。 根据衡量日元预期方向的风险逆转指标，在期权市场，拥有三个月时间跨度的交易员正将他们的日元看涨押注增加至 2020 年以来的最高水平。 但瑞银(UBS)货币策略主管詹姆斯·马尔科姆(James Malcolm)也表示，使用日元作为投资组合对冲工具“非常昂贵”，部分原因是利率差异。他仍然认为，到年底，日元兑美元汇率将升至120日元/美元。 在对日元的热情高涨之前，瑞郎作为另一个传统避险货币兑美元汇率遭遇了自2015年以来的最大单日跌幅，当时对瑞士信贷的信心跌至最低点。尽管瑞郎汇率现已经有所反弹，但瑞士的外汇投资者依旧受到了打击。 野村国际货币策略师Yusuke Miyairi表示：“美国和欧洲最近的金融不稳定风险增加了经济放缓的可能性。我们相信，作为一种相对的‘避险’货币，日元将更容易受益。” 日本货币政策走向 于日本，通货膨胀的回归也导致了对日元升值的押注。交易员预计，日本央行在多年将利率压制在接近零的水平后，最终将实现政策正常化。面对全球加息，日本央行的超宽松政策是日元去年失去避险地位的原因之一，日元兑美元一度下跌超过24%。而对日元兴趣的激增也可能意味着该货币的波动更大。 彭博首席全球衍生品策略师 Tanvir Sandhu 表示：“随着美联储加息周期接近尾声，这可能是美元兑日元市场行动的主要驱动力，日本可能会成为汇率波动加剧的国家。”

随着全球银行陷入困境，适逢美联储将再次做出利率决定，金价可能有更大的上涨空间，有可能突破历史高点，并保持在这一水平。由于硅谷银行(SIVB.US)倒闭和瑞士信贷(CS.US)破产，欧美银行股近期受到重创，投资者纷纷涌向黄金和美国国债等避险资产。目前，现货黄金交易价格为每盎司1941.76美元。周一，金价一度突破2000美元，创下自2022年3月以来的最高水平。自3月初硅谷银行遭遇挤兑以来，金价已上涨约10%。 根据Refinitiv数据，金价的历史高点是2020年8月的2075美元。金融服务公司CMC Markets分析师Tina Teng表示:“由于美元和债券收益率可能进一步下跌，美联储加息政策的提前转向可能会导致金价再次飙升。”她预计金价将在每盎司2500美元至2600美元之间交易。 来自各大央行的需求很可能会进一步推高其价格。贵金属流媒体公司Wheaton Precious Metals首席执行官兰Randy Smallwood表示:“央行继续购买黄金，对长期价格来说是个好兆头。”Smallwood预测金价将触及2500美元。 根据世界黄金协会的数据，由于“央行的巨额购买”，黄金需求在2022年飙升至11年高点。各大央行去年购买了1136吨黄金，创下55年来的新高。 惠誉也表示，黄金价格将维持在高位。3月底，Fitch Solutions预测，“未来几周”金价将达到2075美元的高点。该公司基于“全球金融不稳定”的展望，并补充称，预计黄金“在未来几年与新冠疫情前的水平相比将保持较高水平”。 外汇交易公司Oanda高级市场分析师Craig Erlam同意惠誉乐观的前景。Erlam称：“我认为，未来几个月我们将看到黄金的强劲表现，这是非常合理的。利率处于或接近峰值，因银行业近期的发展，对降息的消化速度快于预期。这一动态将提振黄金需求，即使同时美元走软。” 与此同时，投资者正在密切关注美联储的下一步举措及其对金价的影响。美联储将于北京时间周四公布利率决议，市场普遍预计美联储3月将加息25个基点。根据CME“美联储观察工具”，市场目前预期美联储3月加息25个基点的可能性约为86.4%，从而将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%;预计暂停加息的可能性为13.6%。 尽管如此，华尔街大行分析师的预测各不相同。德银与美银等预测美联储将加息25个基点，但高盛与富国银行却预计美联储将暂停加息。 贵金属公司MKS Pamp金属策略主管Nicky Shiels表示："总体而言，美联储将不得不在通胀上升和经济衰退之间做出选择，而这两种结果都对黄金有利。"她预计金价将涨至每盎司2200美元。 汇丰银行首席贵金属分析师James Steel表示，美元走软可能会支撑金价，他预计美联储将加息25个基点。Steel指出：“我们上周早些时候看到的是黄金和美元同时上涨的事件。这是相当不寻常的。这种情况并不经常发生，但一旦发生，这总是投资者担忧加剧的迹象。”金价和美元之间通常呈反比关系。但在金融压力时期，投资者往往同时喜欢美国国债和黄金的避险属性。

美东时间周二，美国财政部长耶伦表示，在监管机构采取强硬行动后，美国银行体系正在企稳，但如果银行业危机继续恶化，政府准备为储户存款提供进一步的担保。 耶伦即将向美国银行家协会发表讲话，在透露的演讲稿中，耶伦指出，监管部门相信，新的美联储工具、贴现窗口贷款正在为银行系统提供流动性，银行系统正在稳定。但如果有必要，还会采取更多措施。 她强调，保护硅谷银行和签名银行存款人的措施旨在保护美国银行系统，而不是特定的银行或银行类别，我们的干预是必要的。“如果规模较小的机构遭遇存款挤兑，或者出现蔓延的风险，也可能有必要采取类似行动。” 耶伦认为，美国政府在银行稳定方面的行动显示了确保储户储蓄和银行系统安全的“坚定承诺”，在采取相关措施之后，从地区银行流出的美国总存款已经稳定下来。 耶伦表示，财政部、美联储和美国联邦存款保险公司(FDIC)的行动降低了银行倒闭的风险，这些银行倒闭可能会对存款保险基金造成损失。 她补充道，拥有充满活力和多样化的银行体系(包括大、中、小型银行)对美国经济至关重要，这也将支持普通家庭和小企业，并增加金融服务领域的竞争。 此前已有报道称，美国政府官员目前正在研究相关对策，希望能暂时将FDIC的保险覆盖范围扩大到所有存款。美国中型银行联盟(MBCA)已向监管机构呼吁，为了防止潜在的金融危机，有必要采取这一举措。 不过，共和党众议院“自由核心小组”(House Freedom Caucus)反对改变目前25万美元的FDIC保险上限，这是迅速采取行动遏制危机恶化的一大障碍。 在Silvergate、硅谷银行、签名银行和瑞士信贷接连倒下之后，下一个被市场重点关注的银行是第一共和银行，近期以来，该行流出了近890亿美元的存款。 上周，华尔街11家大银行上周联手向第一共和银行存入300亿美元，以努力恢复外界对该贷款机构的信心，但仍未能阻止储蓄的外流。

随着华尔街巨头们迅速抱团向第一共和银行伸出援手，以阻止硅谷银行倒闭带来的恐慌加速蔓延，周四美国金融市场的风险偏好情绪出现了显著回暖。而欧洲央行面对银行业危机依然面不改色，按原计划加息50个基点的决定，更是令业内人士对美联储下周利率决议的预期天平，再度向加息的一侧发生了明显的倾斜…… 行情数据显示，各期限美债收益率隔夜全线上涨，过去一周波动最剧烈的短债收益率周四涨幅再度一马当先。 截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率大涨26.3个基点报4.161%，重新收复了4%关口。与此同时，5年期美债收益率上涨18个基点报3.731%，10年期美债收益率上涨11.2个基点报3.569%，30年期美债收益率上涨4.9个基点报3.690%。 从消息面看，美债收益率周四的走高，主要受到了两方面因素的共同推动。 首先是欧洲央行加息50个基点的决定，令不少投资者感到意外。 在周四的议息会议之前，利率市场的加息定价其实只有约28个基点——可解读为小概率加息50个基点，大概率加息25个基点。 但最终，欧洲央行还是抗住了所有压力，将欧元区三大关键利率均上调50个基点，符合其原先制定的利率路径安排。对于当前的银行业危机，欧洲央行表示，“管理委员会正在密切关注当前的市场紧张局势，并随时准备在必要时做出回应，以维护欧元区的价格稳定和金融稳定。” 一些业内人士指出， 在全球金融市场因硅谷银行破产和瑞士信贷风波紧张了整整一周后，欧洲央行显然成为了测试潜在银行业危机将如何影响全球货币政策的先行者。 虽然此次欧洲央行并没有再像之前那样，在声明中再给出5月加息的具体指引，但至少其目前仍将重点放在了如何通过大幅提高利率来遏制通胀上。 除了欧洲央行决议外，隔夜美国大银行迅速对第一共和银行伸出援手，联合对其注资300亿美元，也令市场风险偏好情绪显然回暖，避险资金大幅流出了债市。 摩根大通公司、花旗集团、美国银行和富国银行周四在一份声明中表示，它们将分别向第一共和银行注入50亿美元的无保险存款，证实了媒体早些时候的报道。除了上述四家银行外，摩根士丹利和高盛集团将分别注资25亿美元，另外五家银行则将分别贡献10亿美元。 美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司(FDIC)和货币监理署(OCC)在当天的联合声明中表示，欢迎大银行提供的支持，这展现了银行系统的韧性。 美联储加息预期重燃 对于隔夜美债市场的走势，富国银行策略师Michael Schumacher表示，“短期收益率出现了大幅上升——美国两年期国债收益率在欧洲央行政策会议期间就开始走高，而在第一共和银行获得流动性救助的消息助推下，进一步出现了大幅攀升。” AXS Investments首席执行官Greg Bassuk表示，“过去一周，银行业的发展无疑令投资者平添了一层紧张情绪。但最终，投资者仍需要将其与以下因素联系起来：这对美联储的政策和利率意味着什么?”” Bleakley Financial的Peter Boockvar表示，期货市场周四反映出美联储下周加息的可能性更高。周三，利率定价显示美联储下周加息25个基点的几率约为50%，但在周四纽约时段下午的交易中，这一几率一度跃升至了86%。 根据芝商所美联储观察工具的最新报价显示，交易员目前预计美联储在本月加息25个基点的概率为79.7%，按兵不动的概率则为20.3%。 Renaissance Macro research宏观经济研究主管Neil Dutta指出，欧洲央行的行动向美联储表明，当前可以继续加息了。Dutta称， “既然欧洲央行敢于加息50个基点，我认为美联储也将能进行25个基点的加息。” 美债买盘该歇歇了？ 事实上，由于本周早些时候美债市场的涨势过于惊人，一些业内机构眼下也开始认为，前期大幅涌现的债市多头或许应该逐步获利了结了…… 这是摩根大通公司和道明证券策略师的观点，他们表示，鉴于美联储下周可能仍会收紧政策，现在是平掉美国国债多头头寸的时候了。由于交易员在银行业动荡的情况下削减了对美联储加息的押注，美国国债最近几天持续飙升，两年期国债收益率本周早些时候一度暴跌超过60个基点，导致一些投资者质疑涨势是否超出了基本面。 “我不想追逐这种债券反弹，这看起来很愚蠢，”Pendal Group Ltd. 固收策略主管Amy Xie Patrick表示。本月早些时候Patrick做多了债券，但现在她对市场降息的押注持怀疑态度。 Patrick称，“我现在更接近中立态度，我一直在撤回筹码，只根据收益率曲线变动投资久期产品。 以Jay Barry为首的摩根大通分析师团队在给客户的一份报告中也写道，“我们认为美联储还没有完成任务，我们预计它们下周将再次加息25个基点，5月份进行最后一次加息。” 根据一份最新报告，道明证券目前也终止了一项在2月启动的做多10年期国债交易，当时10年期美债收益率收益率为3.77%，本周该收益率一度跌至了3.46%。由于美国经济衰退的可能性，道明证券曾预计该收益率会下降。 道明证券Priya Misra策略师团队在最新报告中指出，过去一周的银行业动乱可能会令衰退提前到来，并且更加严重。“不过，鉴于通胀率仍然很高，我们认为，美联储可能会在下周加息，或者至少承诺未来会进一步加息。”

当地时间周四（3月16日），美国六大行领衔的11家华尔街大型银行决定向第一共和银行注入300亿美元资金，以防止地区银行业危机进一步蔓延。 根据周四的联合声明，摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行分别出资50亿美元，高盛和摩根士丹利分别出资25亿美元，PNC金融服务集团、纽约梅隆银行、Truist Financial、美国合众银行和道富银行各出资10亿美元。 声明称：“美国最大的几家银行采取了这一行动，反映出它们对第一共和银行以及各种规模银行的信心。” 硅谷银行（SVB）破产后，以第一共和银行为代表的美国地区性银行陷入股价暴跌的困境，投资者对这些银行的健康状况感到担忧。 第一共和银行股价本周一度重挫约75%，其市值在3月8日SVB危机爆发时约为210亿美元，但股价连遭重创后，市值一度跌至不足50亿美元。 第一共和银行股价周四一度暴跌36%。不过，在美国大型银行出手救助的消息传出后，第一共和银行股价暴力拉升，收复全部失地，午盘一度飙升28%。由于股价剧烈波动，第一共和银行周四盘中多次停牌。 截至周四收盘，第一共和银行涨9.98%，报34.27美元/股，市值为62.71亿美元。 据悉，第一共和银行始终坚称其业务状况稳定，存款损失也不是很大。然而，标准普尔全球评级周三将该银行债券评级下调至垃圾级。 在硅谷银行危机爆发前，第一共和银行的业务和市值都堪称优秀，它的客户都是富有的企业和个人，主要集中在沿海地区。截至2022年底，第一共和银行拥有约2130亿美元资产。

随着美国金融监管机构迅速采取行动，硅谷银行（以下简称：SVB）终于盼来了“援军”。消息显示，美联储出手托底，储户能取回全部存款。 3月13日，沪上，一位在SVB托管资金的美元基金内部人士对记者表示， “没啥影响了，目前都是财务同事在忙。”从风暴到平静，SVB带来的震动，不到100个小时。 美联储兜底，储户“安全降落”，SVB股东却惨了 在今日早间发布的声明中，美联储表示，这项新的紧急银行定期融资计划将使SVB的储户周一可以支取所有资金，并准备应对任何可能出现的流动性压力。据称，新的计划将提供长达一年的紧急贷款。 一位私募股权基金人士在接受记者采访时表示 ， 这份声明只对储户兜底，并不对SVB的股东“负责”。 实际上，在美联储声明中，记者也看到，主席鲍威尔表示， 股东和某些无担保债务持有人将不受保护，高级管理层也将被撤职。 “存款保险基金为支持未投保的存款人而遭受的任何损失，将根据法律要求通过对银行的特别评估来弥补。” 上述私募股权基金人士表示，此次美联储迅速采取行动，承担了维护金融的职责。 “如果放任、不控制，害怕风险外溢，造成恐慌，进而影响到其他大银行。” “此次破产的SVB，本身规模并不大，仅有2000亿美金资产的规模。破产时，也没有影响到其他大银行，但唯一的隐忧是SVB跟太多风投资本与科技企业合作。”该人士进一步指出。 消息显示，特斯拉、脸书公司、谷歌、苹果等巨头与SVB均有合作。 随着SVB破产事件的发生，两个交易日内，SVB股价已从266美元，暴跌至106.04美元，跌幅高达60%。 按2022年25.58美元的每股收益计算，目前SVB的市盈率仅为4倍。 “但即便是4倍，投资者也不敢买。” 另一位美元VC机构人士对记者表示， 美联储兜底的是储户和托管在该银行的风投资本，并不对SVB股东“负责”。 财报显示，截至2022年12月31日，美国多家资管公司持有SVB股权。其中， 先锋领航集团（Vanguard Group）持股最多，达665.77万股， 占比11.25%；贝莱德（BlackRock）紧随其后，道富银行(StateStreet Corp)、摩根大通(JP Morgan Chase& Co)、景顺控股（Invesco Ltd.）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、富兰克林资源公司(FRANKLIN RESOURCES INC)、晶洞资本（GEODE CAPITAL MANAGEMENT）也均为背后股东。 （SVB背后股东情况一览，数据截至2022年12月31日） 这些机构都是华尔街赫赫有名的资管机构，掌管着数千亿美元资金。随着SVB宣布破产，在没有新收购者出现的背景下，上述机构的持股价值只能变为0。 以先锋领航集团为例，665.77万股的股份数，在SVB出事前对应价值达到17.7亿美元。 美元基金为何都爱把资金，托管在SVB？ 规模只有2000亿美元的SVB，这次破产却牵连了众多风险资本和科技公司。 究竟原因，上述美元VC人士表示，这与SVB的商业模式有关。 “它跟华尔街传统大银行不同，面对创业高成长中小企业，SVB做的是创投机构、孵化器相关服务。 一是债券业务转股权业务，即对中小企业进行发债业务时，发现某一中小企业较好，之后转成股权；二是，美国流行第三方存托，喜欢把重要事务放在律师、会计等第三方机构手上。 SVB比较知名，大家都信任它，很多风险资本愿意把资金托管在SVB。 另外，利息也可能比其他银行高一点，在美联储加息前，美国的利息是很低的。 ” “SVB的这种模式，不仅有助于中小企业高成长发展，也利用了创投行业的优势。其可以一边做浮动利率吸收存款，另一边以固定收益方式做中小企业发债业务。 它不是传统的存贷款模式，靠着这一服务，SVB在美国得到了中小企业、创投机构的认可。 ” 记者了解到， 在硅谷，作为早期企业的发源地，很多时候中小企业不太愿意早期股权融资。“究其原因，过早股权融资会稀释较多股权，这对于高速成长的中小企业来说，极其不划算。” “在硅谷，以某中小企业为例，今年公司估值为1亿美元，融资2000万，需要稀释20%股权；但如果这是一家高成长企业，明年估值变成5亿美元，相较于前一年2000万的融资，风投资本就赚了4倍。 而中小企业在一年时间下，融资成本则多了5倍。 为中小企业提供发债服务，成了SVB的特色。”上述美元VC人士说。 而这些服务，都是华尔街大银行不愿做的。“SVB之所以存在，源于创投机构和中小企业们认为传统的华尔街模式，是吸血鬼模式。 钱放在SVB托管，可以实现资金的高效循环，即从美元基金的LP——高净值人群，到创投机构、被投企业，最后到纳斯达克，上市退出 。” “当投资人在这一循环路径赚到钱之后，投资机构和投资人将这些钱用于投资，再去上市挣大钱，走和华尔街不一样的模式。”该人士称，事实上，SVB出事前也看不起华尔街的传统银行。 值得一提的是，采访中，上述私募股权人士也对记者透露， 在美国募资的美元基金们，钱大多还是放在美国，不会在国内开一个外币账户。 “这些基金，均是境外注册的投资平台，仅管理人不同。募资成功后，在境外选择一个服务好的银行，进行资金托管。” “ 这些钱均是专款专用，在双方合作时选择一个第三方机构托管，用于支付投资的成本，和投资的企业。 同时，被投企业也需要风险资本把钱放在第三方平台上，它们有时不相信一家机构会连续投资，需要风投机构把钱托管到第三方平台，以表示信任。”上述人士继续谈到。 “在美国，早期阶段的投资一般从几十万美元，到一两百万美元不等。 而早期投资也不是一笔，而是指一个阶段的投资。” “ 对于美元基金而言，把一个想法变成正规运营的实体，就是孵化。 但相比国外，国内投资人不太接受这种高风险的投资方式，而国外的VC投资是10个企业1个成功，2个打平，7个失败，就可以接受。因为1个成功的投资，可以把其他7个失败的投资赚回来。” 众源资本管理合伙人陈伟稼对记者表示， 此次事件，也给国内VC机构敲响了警钟。“大部分机构以后会选择大银行合作，或者他们感觉安全性更强的银行。” 最新消息显示，今日美股第一共和银行盘前跌超30%，现跌36%。继SVB后，该行上周晚些时候亦遭到挤兑。

国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年2月末，我国外汇储备规模为31332亿美元，较1月末下降513亿美元，降幅为1.61%。 原文如下： 国家外汇管理局公布2023年2月末外汇储备规模数据 国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年2月末，我国外汇储备规模为31332亿美元，较1月末下降513亿美元，降幅为1.61%。 2023年2月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模下降。我国着力推动经济稳步回升、促进高质量发展，经济有巨大潜力和发展动力，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 》国家外汇管理局公布2023年2月末外汇储备规模数据