自美国总统特朗普上台以来，他对全球高举关税大棒并在关税政策上反复不定，这种不确定性打击了外国企业对在美国投资的信心。 根据德国伊福经济研究所（Ifo）周四公布的一项调查， 由于特朗普关税政策的不确定性，近30%有在美投资计划的德国企业推迟了项目，15%的企业取消了项目 。 与此同时，由于关税的不确定性， 企业在德国本土的投资也陷入停滞 。在接受调查的1500家企业中，约有21%的企业推迟了在德国的投资，8%的企业表示项目已被取消。 “特别是受特朗普关税负面影响的企业，正决定推迟或取消在德国的投资。”Ifo在报告中表示。 超过60%的德国企业表示，美国的关税政策对其产生了负面影响，其中机械工程（87%）和金属生产（68%）等出口导向型行业受到的影响尤为严重。 “特朗普的关税是一场深刻的贸易政策冲击，迫使企业重新评估全球市场并调整投资，”Ifo贸易专家Andreas Baur表示。 即使那些在美国设有办事处的公司也受到了关税的影响，有超过80%的此类公司都表示受到了明显的不利影响。 三分之一的德国工业企业预计，由于特朗普的关税政策，美国市场将失去重要性。约40%的受访企业认为欧盟和印度市场的销售机会在增长。 与此同时，在特朗普上台后，一些其它国家的企业对投资美国的兴趣也在锐减。 根据全球四大会计师事务所之一的德勤本月早些时候发布的一项调查，在英国企业主管眼中，美国作为投资目的地的吸引力大幅下降，他们如今更倾向于挖掘本土及美国以外国家的投资机会。 上述两项调查报告均呼应了美国官方上月公布的数据。根据美国商务部上月底发布的一份报告，2025年第一季度外国对美直接投资（FDI）大幅下降，从2024年第四季度下修后的799亿美元降至528亿美元。 这是2022年第四季度以来的最低水平，当时正值疫情后的高通胀时期。这一下降体现了特朗普关税计划引发的高度商业不确定性。特朗普政府关税政策的不确定性导致企业不敢轻易投资。

当地时间周三，随着8月1日的最后期限日益临近，美国总统特朗普就对等关税释放了新的信号。他表示，这一税率不会低于15%。 据央视新闻报道，当地时间23日，美国总统特朗普表示， 将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税 。 “我们将征收15%至50%的直接、简单的关税。” 特朗普周三在华盛顿举行的人工智能峰会上表示。“有几个（国家）—— 我们将税率设在50%，是因为我们和这些国家相处得不太好。” 他还表示，他将“对一些国家征收非常、非常简单的关税”，因为有这么多国家，“你不可能与所有国家都谈判达成协议”。 特朗普的最新讲话表明， 美国针对全球多数国家对等关税税率的下限有所提高 。 特朗普本月早些时候曾表示，美国准备向150个经济体量不大的国家征收10%至15%的关税，不过税率还未最终决定。 美国商务部长卢特尼克上周日也表示，包括“拉丁美洲国家、加勒比海国家和非洲许多国家”在内的小国将适用10%的基准关税。 今年4月，特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。不过，几天之后特朗普又宣布给予这些国家90天的对等关税暂缓期（这一期限后来进一步得到延长），期间仅征收10%的基准关税。 美方已经多次表示，若在8月1日的最后期限前没能达成协议，将对各国征收更高的关税税率。不过，特朗普仍然为8月1日前达成协议以降低税率敞开了大门。 特朗普周二宣布美国与日本达成了贸易协议，将把对日关税税率从此前威胁的25%降至15%，以换取日本对美国开放部分产品的市场以及对美投资5500亿美元。 包括韩国、印度和欧盟成员国在内的其他国家目前仍在推动在8月1日之前与美国达成协议。 特朗普周三还表示， 美国正在与欧盟进行认真谈判，如果他们同意向美国企业开放，美国将允许他们支付较低的关税 。

据央视新闻消息，当地时间7月22日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日 关税税率为15%及日本5500亿美元对美投资。 特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，美国刚刚与日本达成了一项“巨大的”协议，可能是有史以来最大的一项。 他表示，按照其指示，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得其中90%的利润。这项协议将创造数十万个就业岗位。 特朗普还称，或许最重要的是，日本将开放其市场进行贸易，包括汽车、卡车、大米以及其他部分农产品和商品。日本将向美国支付15%的对等关税。 截至目前，日本方面暂无回应。

美国总统特朗普16日表示，他有意对超过150个美国次要贸易伙伴统一加征关税。 特朗普在白宫向记者表示，对于那些体量不大、与美国没有很多商业往来的国家，美国将发出一份通知，告知这些国家美国向其产品征收关税的税率。这些国家将面临同样的关税税率。 当天晚些时候，特朗普接受采访时表示，这些次要贸易伙伴很可能面临10%至15%的税率，但美方尚未就此作出决定。 特朗普日前先后致信20多个贸易伙伴的领导人，称将从8月1日起对这些贸易伙伴征收20%至50%不等的关税。在把所谓“对等关税”暂缓期截止日期从7月9日推迟至8月1日后，特朗普表示这一日期“不会再变”。 目前，美国仍在与欧盟、日本、加拿大和墨西哥等主要贸易伙伴围绕关税展开博弈。

当地时间7月10日，央视记者获悉，美国总统特朗普在接受美国媒体的电话采访时表示，计划对几乎所有尚未加征关税的贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。 特朗普说：“我们将对所有剩下的国家征收关税，不论是15%还是20%，这个我们正在安排。” 特朗普本周已向韩国、日本等多个国家发出了关税信函，并宣布将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。

美国周一宣布，将从8月1日起对日本、韩国等14个国家的进口商品征收25%至40%不等的关税。这一单边行动引发了多个国家的批评。 综合央视等媒体报道，日本首相石破茂周二表示，美国方面的做法让人遗憾。南非总统马福萨也表示，美国计划对南非加征关税的做法是不合理的。 巴西总统卢拉指出，美国威胁加征关税的做法错误且不负责任，其他国家也可以对美国作出对等回应。 一名前日本官员透露，被征关税国家的反应可以用三个形容词来形容：震惊、沮丧和愤怒。很多国家都认为自己一直以真诚的态度与美国谈判了数月，但美国的回应令人无法接受。 不满在发酵 据悉，部分国家是在毫无准备的情况下收到特朗普周一发出的关税信函。多国外交官员及前外交官员也表示，不少政府对特朗普的做法感到愤怒，本周晚些时候召开的东南亚国家联盟峰会的十多名外交部长的情绪也因此受到影响。 还有一些官员则预测，特朗普这种不符合外交原则的做法可能会破坏美国与亚洲国家的关系，尤其是与越南、柬埔寨等东南亚新兴经济体的合作。 奥巴马政府时期美国驻东盟事务大使Scot Marciel表示，东盟国家将在双边会谈中作出更坚定的回应，这意味着美国正在制造一个大麻烦。 但也有受到关税威胁的国家对特朗普信函不以为意。某位外交官表示，特朗普的新动作是一种姿态，缺乏具体内容，实际上双方仍在谈判之中。美国妄图施压来逼迫他们同意其条款。 泰国前外交部长Kasit Piromya还表示，人们不应该哀叹于特朗普的反复无常，更应该增强自身实力。所以，现在或许应该暂时忘掉外部市场，尤其是美国市场，重新调整自己的贸易政策。 还有一名前日本官员则指出，欧盟、加拿大等经济体都不在美国的关税信函名单上，而这些国家都威胁对美国关税采取反制措施，包括日本在内的一些亚洲国家尚未采取这种措施，这让他们思考友善与礼貌是否能打动特朗普，还是只有“筹码”才能让白宫听得懂。

特朗普公开致信14国威胁征税 当地时间7日，美国总统特朗普宣称，将从8月1日起对来自14个国家的进口产品征收关税。 特朗普当天在自己创立的“真实社交”网站上发布他写给日本首相石破茂和韩国总统李在明的信，表示新关税将不包括其他行业关税。在这两封内容几乎完全相同的信中，特朗普写道：“请理解，25%这一数字远远低于消除我们与贵国之间贸易逆差所需的水平。” 特朗普警告称，如果日韩两国以提高关税作为回应，美国也将在25%的基础上再提高同等额度的关税。 特朗普写道：“如你所知，如果日本（韩国）或贵国境内的企业决定在美国境内建造或生产产品，我们将不会征收关税，事实上，我们将尽一切可能快速、专业、常规地予以批准——换句话说，只需几周时间。” 特朗普表示，贸易逆差已对美国经济乃至国家安全构成重大威胁，因此必须作出改变。此项关税将独立于各类行业性关税。此外，任何试图通过第三国转运来规避该关税的做法，也将被征以更高的关税。特朗普称，选择在美国境内建厂或生产产品的公司无需缴纳此项关税。若这些国家决定提高对美关税，则美国将在现有税率基础上追加同等幅度关税。 “对等关税”暂缓期延长至8月1日 当地时间7日，特朗普签署行政令，延长所谓“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。 关税谈判进度显著不及预期 3个月来，美国与多个贸易对象进行谈判，但进度显著不及美方预期。目前美国仅与英国、越南达成贸易协议，但协议细节仍待敲定，与欧盟、日本、韩国、印度等的谈判进展艰难。 南非总统拉马福萨7日表示，南非将继续通过外交渠道推动与美国建立更加平衡、互惠的贸易关系。南非注意到美国政府承诺，30%的关税税率将根据双方谈判结果进行调整。 欧盟委员会主席冯德莱恩日前表示，欧盟在关税问题上“准备好与美国达成一项原则性协议”。但若谈判失败，欧盟将坚决采取反制措施以保护欧洲经济。 日本与美国已进行多轮谈判，但仍未取得突破。日本首相石破茂6日表示，日本已为所有可能的关税情况做好准备，将“坚定立场”，捍卫自身利益。 韩国总统李在明3日表示，与美国的谈判看起来非常困难，双方都不是十分确定“想要什么”。他说，无法确定能否在7月8日前完成谈判。 李在明同时表示，将尽最大努力与美国达成协议，并尽最大努力在谈判中取得以韩国国家利益为中心、务实共赢的结果。 印度方面宣布，已向世界贸易组织通报，计划对部分美国产品征收报复性关税，以回应美方对从印度进口的汽车及零部件加征关税的措施。 越共中央总书记苏林日前表示，建议美方尽快承认越南市场经济地位，并取消美对越部分高科技产品的出口限制。 白宫官员：对特定国家关税不会叠加征收 据央视新闻消息，7月7日，一位白宫官员当日在被问及对日本和韩国的关税时表示，美国不会将针对特定国家的关税叠加在行业关税之上。根据贸易政策追踪机构“全球贸易预警”的说法，“关税叠加”是指对同一种进口产品适用多项关税，导致“累计关税”。全球贸易预警指出，特朗普5月2日签署的第14289号行政命令确立了关税叠加的相关规则，规定“某些关税机制优先于其他机制，不能叠加适用”。 有色金属后市怎么走？ 本周一，有色板块整体情绪不佳，国内沪铜、沪铝、沪镍、沪锌主力合约当日均跌超1%，沪锡主力合约跌超2%。7月9日是美国对有关贸易伙伴暂缓执行关税措施的最后期限，市场密切关注关税谈判的进展。 “有色板块整体向下，市场情绪不佳，主要是受宏观利多边际走弱的影响。”国泰君安期货有色金属分析师季先飞表示，此前特朗普签署“大而美”法案，市场认为该法案具备争议性，可能加剧社会不公和财政失衡。此外，美欧、美日贸易谈判均进入关键阶段，若无法达成协议，将对相关国家和地区出口造成重大冲击。当前，特朗普政府的最新关税威胁扰动市场情绪，部分资金抛售风险资产。 山金期货投资咨询部负责人王云飞告诉记者，当下市场预期主要围绕美国“对等关税”政策而变化。尽管市场预计美国加税幅度下降，但重新开始的贸易摩擦可能持续更长时间，对全球经济增长和有色金属需求产生不利影响。 从定价的角度看，季先飞认为，美国6月非农数据超预期，显示美国就业市场持续紧张，经济韧性偏强，美联储降息预期减弱使美元指数回升，进而压制风险资产价格。同时，当前进入需求淡季，光伏组件及出口需求开始下降，家电排产明显走弱，高温导致下游开工率走弱且补库意愿较弱，多个有色品种社会库存开始累积。 国投期货有色首席分析师肖静表示，7月铜、铝两个龙头品种转入需求淡季，社会库存缓慢增加，基本面可能由前期交易“强现实”转为当前交易“弱预期”。看向其他品种，镀锌产品需求下降、精矿加工费上涨后产量恢复等因素压制锌价；锡中长期基本面预期也偏弱。 特朗普再度发起关税威胁，对有色金属市场影响几何？ 季先飞表示，特朗普的相关言论主要通过两个途径影响有色品种价格：一是关税政策导致市场情绪偏悲观，市场避险情绪可能升温；二是贸易摩擦可能拖累全球经济增长，进而影响大宗商品需求。 肖静认为，当前有色金属市场需要关注两点：一是美国与有关贸易伙伴的关税谈判情况；二是主要经济体的经济复苏情况，尤其是中美两大经济体的宏观经济数据。进入三季度，我国家电内销与出口订单排产已经“降温”，知名机构大多调降2025年全球经济增速。 “上半年特朗普宣布‘对等关税’政策后全球金融市场剧烈波动，以此为参考，如果关税政策回归，市场将再起波澜，但考虑到关税政策的强度以及持续性可能弱于预期，预计长期的实际影响较为有限。”王云飞表示，二季度有色金属价格回暖的主要原因是短期需求超预期走强，下半年需求大概率恢复正常，不利于价格进一步走高；一旦美国“对等关税”政策恢复，需求压力可能会超预期增加，从而打压价格。 “考虑到政策的不确定性难以排除，我们认为市场参与者在未来的交易中应当把基本面作为主要的交易逻辑，并警惕政策变化带来的风险。”王云飞说。 季先飞表示，宏观方面，特朗普政府的各项政策可能持续扰动市场情绪，使有色市场远端交易更加谨慎；微观方面，当前是消费淡季，终端消费呈现边际转弱的态势，但8—9月是消费旺季，需要重点关注国内政策对消费的支撑。 “下半年国内消费可能呈现结构性变化，房地产竣工和施工增速偏低，光伏新增装机量同比回落，家电产量增速可能放缓，但电网等基建投资增长将支撑有色金属终端消费。和上半年相比，终端消费增速可能放缓。另外，不同有色品种的基本面存在较大差异，其中铜精矿加工费走低，海外铜冶炼持续受到扰动，精铜产量下降；锌矿供应宽松将持续传导至冶炼端，锌锭供应压力逐步增加；镍供应弹性饱满或限制上方价格空间。”季先飞说。

据央视新闻报道，当地时间周二（7月1日），美联储主席鲍威尔表示，如果不是因为美国总统特朗普的关税政策，美联储2025年就会开始降息，目前也会采取更宽松的货币政策。 鲍威尔在葡萄牙辛特拉出席会议时被问及，“如果特朗普年内早些时候没有宣布提高进口商品关税的计划，美联储是否会再次降息”，鲍威尔回答道：“我认为是这样的。” 鲍威尔说： “实际上，我们在看到关税规模后选择了按兵不动，因为几乎所有对美国的通胀预测都因此而大幅上升。” 鲍威尔提到的是特朗普4月2日宣布的所谓的“对等关税”。 当时新华社报道称，特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。 鲍威尔还承认，尽管白宫施加的压力越来越大，但美联储仍决定在利率政策上保持观望。他表示， 鉴于当前经济前景的不稳定性，目前该行还在观望局势，以了解更多信息。 上月，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是该行连续第四次决定维持利率不变。隔天，特朗普发帖称，他认为联储应该降息250个基点。 决议当天发布“点阵图”显示，19位政策制定者对2024年末利率预期的中位数落在3.75%至4.00%之间，即到年底会在当前的基础上累计降息50个基点，与3月会议结果一致。 当被问及市场是否可以期待7月降息时，鲍威尔回应说他“真的无法确定”，并表示“一切取决于数据”。 “我们是逐次会议进行决策，我不会把任何一次会议排除在外，也不会提前确定某次会议一定会行动，这将取决于数据的发展。” 当被问及是否会在明年任期结束后继续担任美联储理事时，鲍威尔回答说：“今天我没有什么可以告诉你的。” 虽然标普500指数近期回到了连创新高的趋势之中，收复了“对等关税”公布后的全部跌幅，但投资者和货币政策制定者依然对全球贸易的前景及其对经济增长、企业利润和金融市场的影响感到不安。 鲍威尔最后说：“我和美联储所有人唯一想要的，就是实现一个物价稳定、就业最大化和金融稳定的经济体。让我夜不能寐的问题是：我们该如何做到这一点？” “我希望能把一个状况良好的经济交到我的继任者手上。”

美国商务部周二在一份报告表示， 2025年第一季度外国对美直接投资（FDI）大幅下降，从2024年第四季度下修后的799亿美元降至528亿美元 。 这是2022年第四季度以来的最低水平，当时正值疫情后的高通胀时期。 这一下降体现了特朗普关税计划引发的高度商业不确定性。特朗普政府关税政策的不确定性导致企业不敢轻易投资。 不过，也有分析认为，这种下降可能是暂时的。一些新制造业投资项目的启动预计将给未来的数据带来积极的影响。比如，新日铁以149亿美元收购美国钢铁的交易上周完成，这将在第二季度资金流入中体现出来。 随着美国企业在特朗普高额关税生效前提前进口，第一季度外国直接投资流入减少，推动美国经常账户赤字扩大至4502亿美元的历史新高。 美国商务部经济分析局的数据还显示，去年第四季度修正后的经常账户赤字为3120亿美元，高于先前公布的3039亿美元。 经常账户数据衡量的是商品、服务和投资流入和流出净额。传统上，美国持续的巨额贸易逆差会被流入美国金融资产的投资和外国直接投资所部分抵消。 美国总统特朗普认为，加征关税将倒逼那些希望避免关税的公司将制造业带回美国。 然而，经济学家警告称， 特朗普关税的极端不确定性可能会使企业的投资决策瘫痪，并减缓经济增长 。 凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth表示，不确定性可能会影响一些投资决策。不过，他也提醒称，季度外国直接投资本身就具有波动性，受并购和大型项目等特定交易的驱动。

美国前财长耶伦预测， 尽管美国通胀率呈放缓趋势，但特朗普总统的关税政策将导致通胀上升，家庭平均收入下降 。 耶伦周四在一档节目上表示：“我预计，由于关税的影响，今年的通胀率将至少达到3%，或者略高于3%。” 不过耶伦也指出，就特朗普关税政策而言，“到底哪些（关税措施）将会生效，仍存在很大程度的不确定性”。 但她表示：“我十分确信，我们将会看到它们（特朗普关税政策）对物价产生影响。” 耶伦补充称，这将降低平均家庭收入。“我看到的最新、最乐观的估计表明，由于关税及其连锁效应，普通家庭的收入将减少1000美元左右。”她称。 “这个数字可能会更高，这取决于关税计划的进展情况，”她称。 在耶伦发表上述言论之际，美国劳工统计局的数据显示，近几个月通胀率的升幅低于预期。 周三发布的数据显示，美国5月消费者价格指数（CPI）环比上升0.1%，同比上升2.4%，分别低于市场预期的0.2%和2.5%。剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨2.8%，保持在2021年3月以来的最低水平，也低于市场预期的2.9%。 通胀降温促使美国总统特朗普加大了对美联储主席鲍威尔的施压，要求后者降低利率。特朗普周四在白宫猛烈抨击鲍威尔是一个“笨蛋”，并声称降低2个百分点的利率每年可以为美国节省6000亿美元。 与此同时，特朗普的盟友也辩称，关税不会加剧通胀。 曾在2014年至2018年期间担任美联储主席的耶伦表示， 美联储现在应该“担心第二轮效应、或工资上涨或通胀预期导致持续通胀的可能性” 。 她指出，美联储“无法很好地把握关税将如何影响劳动力市场支出或通胀”。 “因此我预计（美联储）会继续坚定地保持按兵不动，”她补充称，暗示美联储可能会继续采取观望做法。