宏观方面，国内预期偏弱对市场信心造成压制，但美国经济展现出了强韧性，使得市场对于软着陆的预期有所提升。 纯镍：需求边际回暖和宏观预期转变使得镍价支撑开始显现，但是基本面仍未反转，预计上行空间有限，而在电积镍成本支撑下镍价短期亦难快速回落。 硫酸镍：中间品成本企稳带动硫酸镍成本支撑走强，叠加厂家减产和挺价心理，目前硫酸镍市场略显偏紧，短期或将继续小幅反弹。 镍矿：目前镍矿价格整体持平，给予镍铁端一定利润修复，镍不锈钢产业链成本重心有望企稳。 镍铁：印尼镍铁回流冲击压力较大，临近春节部分钢厂也停止采购，后市锚定镍铁成交情况。 不锈钢：备货需求支撑不锈钢价格持续走强，但临近春节备货结束，再无利多进一步驱动下，不锈钢涨势或难持续。 总的来说，目前镍基本面暂无明显矛盾，但是关注硫酸镍偏紧对电积镍成本的影响；不锈钢由于备货需求显现近期出现反弹，后市若无利多涨势或难持续。沪镍2402参考区间122000-132000元/吨。SS2403参考区间13500-14500元/吨。 操作策略：操作上，沪镍区间操作，不锈钢多单止盈。

【市场回顾】 1、盘面情况：NI2402上涨690收于127950元/吨，指数持仓减少3966手。 2、现货情况：镍价单边上涨500-1000元/吨，金川镍升水下调400至4000元/吨，俄镍升水持平于-100元/吨，电积镍升水上调100至-950元/吨，硫酸镍均价上调100至26500元/吨。 【重要资讯】 1、据MiningWeekly网站报道，咨询机构基准矿物情报公司（BMI）1月17日发布了本年度采矿和金属工业主要发展趋势预测报告，强调由于全球经济增速趋缓，该行业正在温和回升。BMI首席商品分析师萨宾·乔杜里（SarbinChowdhury）称，该机构总体看好今年金属价格，可能平均略高于2023，并高于2020年以前水平。 【交易策略】 1、单边：距离春节假期已不足一个月，下游补库进行一段时间后也有降温迹象，纯镍自身产量保持高位，仅有个别冶炼厂有减产，内外库存持续增加。近期反弹以减仓为主，盘面不具备攻击性，价格对宏观消息反应不大。硫酸镍价格今日上调反映前期减产的影响，下游也有小幅囤货行为，对纯镍有一定支撑效应。节前向上向下均缺乏驱动和空间，建议震荡思路对待，等待节后MHP项目和新增电积镍项目投产。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）

【市场回顾】 1、盘面情况：NI2402下跌870收于126850元/吨，指数持仓增加2327手。 2、现货情况：镍价单边下跌250-450元/吨，金川镍升水下调150至4400元/吨，俄镍升水持平于100元/吨，电积镍升水上调50至1100元/吨，硫酸镍均价持平于26400元/吨。 【重要资讯】 1、加拿大矿业公司第一量子（FirstQuantumMinerals）周一表示，将减少其在澳大利亚镍矿的运营活动，暂停ShoemakerLevy矿体的采矿业务。该公司补充说，这一决定是2023年镍价“大幅”下跌的结果。Raventhorpe（RNO）镍矿由第一量子和韩国浦项制铁共同控股。在截至2023年9月的9个月中，该矿实现收入2.79亿美元，经营亏损6600万美元。其中主要的ShoemakerLevy矿山停止开采，但镍矿库存够用18个月，生产转用低成本、低效率的常压浸出工艺，24年MHP产量预计从23年的2.2万吨减产到1.2-1.7万吨。 2、韩国电池制造商三星SDI投资加拿大镍业（CanadaNickel），CanadaNickel正在安大略省Timmins-Cochrane采矿营地开发Crawford硫化镍项目。根据10月份发布的一项可行性研究，Crawford目前拥有世界第二大镍资源，含镍量为24.6亿吨，含镍量为0.24%，含镍量为133亿磅。研究显示，拟议的作业将包括两个露天矿场和一个现场磨矿，分两个阶段完成，以提高产量。两期工程的总资本成本估计为35亿元。在41年的项目寿命中，金属总产量计算为35.4亿磅镍，5290万磅钴，49万盎司钯和铂，5800万吨铁和620万磅铬。首批生产计划于2027年开始。 【交易策略】 1、单边：长期来看，海外高成本产能逐渐被挤出，第一量子旗下RNO的MHP成本超过2万美元/吨，2023年亏损较高宣布减产，2023年MHP产量约为2.2万镍吨，预计2024年减至1.2-1.7万吨，成本也会随之下降。但印尼MHP增量完全可以弥补第一量子的减量，对价格影响较为有限。近期菲律宾1.3%镍矿价格下跌，1.5%以上价格上涨。印尼镍铁价格则保持平稳。距离春节假期已不足一个月，下游补库进行一段时间后也有降温迹象，纯镍自身产量保持高位，仅有个别冶炼厂略有减产，内外库存持续增加。节前向上向下均缺乏驱动和空间，建议震荡思路对待。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自11月7日伦镍库存降至阶段性新低后，库存进入上行通道，上周伦镍库存继续累积，1月12日库存增至逾一年新高69,108吨，本周一库存小幅回落，最新库存水平为69,012吨。 上期所公布的数据显示，1月12日当周，沪镍库存有所回升，周度库存增加5.41%至14,193吨，刷新近三年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2023年12月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）

1、行情走势： 2024年1月11日，沪镍价格明显回弹，主力合约Ni2402价格较昨日结算价上涨3940元/吨至128970元/吨，涨幅为3.15%，当日成交量19.4万手，日内减仓0.57万手。 2、上涨原因： 当前市场重点关注美国通胀数据公布，在数据公布前夕市场氛围偏谨慎，而美国通胀数据或影响到美联储未来货币政策路径，美元走弱，有色金属随之反弹，镍价跟随回升。 昨日夜间伦镍走升，带动国内镍价上涨，情绪刺激下不锈钢价格也随之弹升。 3、行情观点： 镍基本面并未发生改变，当前镍处于较低库存偏弱预期的格局之中，原生镍已处于全面过剩状态。精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之前期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过由于当前镍产业利润收缩较为明显，镍价继续大幅下跌的主动性不足，短期镍价或偏弱运行。 4、风险点： 低库存状态下的资金博弈；镍主产国的供应变动。

隔夜临近收盘沪镍快速走高，今日早盘维持升势，主力合约涨超2%。 近期镍价处于相对低位，下游提前备货情绪高涨，金川镍现货资源紧张，升水持续上调。1月精炼镍排产增速略有放缓，但仍维持较高水平，供应压力依然较大。

隔夜LME镍涨0.89%，沪镍涨2.13%。库存方面，昨日LME镍库存减少132吨至68332吨；国内SHFE仓单减少18吨至11556吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。 不锈钢方面，生产弱于消费；新能源汽车产业链方面，终端数据环比增加，且三元电池也呈现较快的环比增速，库存压力或有改善，但后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。 供需格局来看，边际上供强需弱格局不改，强驱动未显，关注成本支撑，预计价格仍将弱势震荡。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自11月7日伦镍库存降至阶段性新低后，库存开始回升，上周伦镍库存继续累积，但增速有所放缓，最新库存水平为64,896吨，增至逾一年新高。 上期所公布的数据显示，1月5日当周，沪镍库存有所回落，周度库存减少2.19%至13,464吨，位于近三年相对高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2023年12月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）

沪镍延续弱势，主力合约午后跌超2%。 精炼镍国内产量高企，印尼项目爬产，加上外采原料利润修复，转产电积镍项目复工，供应压力较大，伴随美联储最新会议纪要降温市场降息预期，在基本面和宏观面双重压力下，沪镍连续走弱。