昨日沪镍偏强运行，不锈钢小幅收涨。宏观方面，美国CPI数据符合预期，美联储降息预期走强提振有色板块，国内地产利好信号释放，市场情绪亦有修复。 纯镍方面，现货持续垒库，市场成交零星，镍矿担忧支撑镍价维持高位。硫酸镍方面，MHP量级有限使得系数坚挺，盐厂挺价动力较为充足，目前镍盐供需双弱，5月下游受去库影响下调排产，需求端有边际走弱的可能。镍铁方面，矿端隐忧仍在，铁价偏高对不锈钢形成成本支撑。不锈钢方面，本周社库小幅垒库，显示销售压力不减，目前市场情绪谨慎，采购多有延缓。 操作上，沪镍暂时观望，不锈钢区间操作。

5月16日讯： 周四沪镍2406合约收盘价146620元/吨，收涨1.71%。现货金川升水报1200-1500元/吨，均价1350元/吨，均价较上一交易日下调100元/吨。 消息面，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年3月，全球精炼镍产量为29.6万吨，消费量为27.57万吨，供应过剩2.04万吨。从基本面来看，镍元素品种间供需情况分化，一方面是精炼镍供应维持继续增长态势，过剩格局不变，海内外库存继续累积；另一方面印尼镍矿资源依旧偏紧，4月中国可流通镍铁厂镍铁库存环比下滑，部分印尼镍铁滞留在港口，需等RKAB配额下来后发回国内，镍中间品和硫酸镍市场流通现货仍处于阶段性供应紧缺，导致硫酸镍价格继续上涨，对纯镍形成较强成本支撑。需求端，近期国内不锈钢产量维持高位，但上周不锈钢库存环比累库，需求不及预期，地产持续低迷，不锈钢需求显著提升仍有难度，新能源汽车产量增速放缓，5月三元电芯明显减产，但仍处于相对高位，对中高镍材料的需求增量保持稳定。由于成本支撑牢固叠加宏观因素扰动，预计镍价震荡偏强运行。 操作上建议沪镍2407多单继续持有，参考支撑位137000元/吨。

沪镍夜盘放量向上突破15万元，今日早盘延续强势，主力合约涨超3%。 据SMM消息，全球第四大镍生产国，新喀里多尼亚近日发生动乱，当地镍湿法中间品冶炼项目被迫停产，矿山的正常运作也受到一定的影响，存在几乎停产的现象。消息面扰动，叠加印尼镍矿审批不及预期，镍铁可流通资源偏紧，助推镍价创七个月新高。

沪镍盘初震荡拉升，主力合约涨超2%。 镍中间品供应依然偏紧，虽然生产开始放量，但5月镍中间品出现延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍及镍中间品价格走势坚挺。叠加宏观情绪偏暖，推升镍价震荡走高。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，4月18日伦镍库存降至逾一个月新低73,482吨，而后库存有所回升，最新库存水平为80,466吨，增至逾两年新高。 上期所公布的数据显示，5月10日当周，沪镍库存小幅累积，周度库存增加0.6%至23,669吨，再刷逾三年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2024年4月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）

5月13日讯： 周一沪镍2406合约收盘价143510元/吨，收涨0.37%。现货金川升水报1400-1700元/吨，均价1550元/吨，均价较上一交易日下调50元/吨。 从基本面来看，镍元素品种间供需情况分化，一方面是精炼镍供应维持继续增长态势，过剩格局不变，海内外库存继续累积；另一方面印尼镍矿资源依旧偏紧，4月中国可流通镍铁厂镍铁库存环比下滑，部分印尼镍铁滞留在港口，需等RKAB配额下来后发回国内，镍中间品和硫酸镍市场流通现货仍处于阶段性供应紧缺，导致硫酸镍价格继续上涨，对纯镍形成较强成本支撑。需求端，近期国内不锈钢产量维持高位，但上周不锈钢库存环比累库，需求不及预期，地产持续低迷，不锈钢需求显著提升仍有难度，新能源汽车产销较好，增速放缓，三元前驱体订单量乐观，对中高镍材料仍有较好的增量预期。由于成本支撑牢固叠加宏观因素扰动，预计镍价震荡偏强运行。 操作上建议沪镍2407多单继续持有，参考支撑位136000元/吨。

5月10日讯： 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍2406合约上涨3250至144760元/吨，指数持仓减少4147手。 2.现货情况：金川升水下调200至1600元/吨，俄镍升水上调100至-350元/吨，电积镍升水上调50至-1550元/吨，硫酸镍价格持平于30750元/吨。 【相关资讯】 1.SMM统计4月份全国硫酸镍产量为3.45万金属吨，全国实物吨产量15.66万实物吨，环比增加1.25%，同比增加14.21%。预计5月，受限于原料供应偏紧暂未扭转及利润倒挂，硫酸镍产量预计为3.32万金属吨，全国实物吨产量15.09万实物吨，环比减少3.63%，同比增加1.40%。 2.印尼投资部一位官员周三表示，印尼的镍储量足以支持未来几十年的加工业，而由于全球供应过剩，限制建设新的冶炼厂的呼声渐起。印尼投资部下游战略投资总监MohammadFaizal在一次行业会议上表示，印尼的高品位镍储量预计可维持到2035年，而低品位镍储量至少可维持到2069年。 3.印度尼西亚镍矿商协会(SekumAPNI)秘书长MeidyKatrinLengkey表示，2023年国内镍矿石消费量将为1935亿吨。2024年镍矿石消费量将继续增加，预计镍矿石消费需求量将达到2.5亿吨，而这还只是国内。 【逻辑分析】 短线中间品虽然产量有增长，但硫酸镍流通仍然较为紧张，价格持续上涨为纯镍提供成本支撑。目前较为不确定的是宏观多头情绪持续多久，以及印尼镍矿RKAB审批进度，后者暂时没有新的消息，导致印尼苏拉威西地区镍矿小涨至HPM 11。中期利空因素还未在价格中体现，宏观情绪暂时走弱带动镍价回调，但原料端尚未出现降价迹象，导致镍价下跌空间仍未打开。后市关注印尼镍矿RKAB审批进度以及中间品和硫酸镍价格何时下跌。 【交易策略】 1.单边：短线宏观情绪再起，建议观望。 2.套利：暂时观望。

周四沪镍2406合约收盘价141770元/吨，收跌0.71%。现货金川升水报1700-1900元/吨，均价1800元/吨，均价较上一交易日上调350元/吨。镍元素品种间供需情况分化。 供应端，一方面是精炼镍供需过剩，企业不得不寻求海外出口，精炼镍面临累库压力；另一方面印尼镍矿审批进度慢于预期，镍矿资源依旧偏紧，五月镍中间品将出现延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，MHP和硫酸镍阶段性供应紧缺也使得盐厂挺价心理走强，电积镍成本中枢有所抬升。需求端，新能源汽车终端需求增速放缓，国内电芯厂需求维持增量，拉涨三元前驱体市场需求量上行；不锈钢上周继续去库，4月不锈钢需求存在好转，利润有所修复，但地产持续低迷，不锈钢需求显著提升仍有难度，总体来看需求端未见明显改善。镍原料成本支撑仍然较强，但中长期供应过剩格局和国内外精炼镍持续累库施压盘面，在基本面弱势和情绪回落的作用下，沪镍出现回调。 操作上建议沪镍2407多单获利减仓，参考支撑位135000元/吨。

盘初有色金属普遍回调，沪镍下行幅度较快，主力合约跌超2%。 近期镍价高位震荡主要受宏观情绪和成本支撑影响，但中长期供应过剩格局和国内外库存持续累增压制盘面，在有色整体回调的背景下，脆弱的基本面令期价跌幅相比其他品种偏大。

隔夜受铜价再创新高影响，镍价尾盘快速走高，但今日白盘没能延续强势，高开后一路下行，收盘微跌0.26%。近期纯镍本身的基本面对镍价影响有限，镍矿和硫酸镍阶段性供应偏紧提供成本支撑，宏观情绪反复推动镍价波动。 五月镍中间品将出现延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，市场流通现货将偏紧，盐厂挺价心理较强。下游前驱体企业五一节前刚需采购，当前询盘较为活跃，市场成交多在均价到低幅区间，硫酸镍下行动力不足，短期持稳为主。 国内镍需求表现不佳，精炼镍表观消费和合金镍消费环比均有所下滑。 镍矿方面，目前印尼镍矿资源依旧偏紧，部分工厂的矿源审批仍为获得通过，镍矿内贸价格仍强稳运行。5月份印尼内贸基准价（FOB）较本月再度小幅上调。印尼政府对于镍矿审批进度超出市场预期，镍矿供应偏紧的状况延续，对原料供给担忧情绪形成镍价下方支撑。 对于后市，西南期货评论表示，印尼镍矿审批进度慢于预期，高品味矿仍旧偏紧，MHP供应偏紧导致目前硫酸镍价格仍在高位，电积镍成本中枢有所抬升，需求端未见明显改善，新能源汽车开启新一轮降价刺激消费，然而需求端传导未见好转，且不锈钢需求较为疲软，基本面供需过剩格局未改，但由于成本支撑较强叠加宏观因素扰动，预计镍价震荡偏强运行。